以資本視角看作物保護(hù)行業(yè)的發(fā)展趨勢及前景

2017年，F(xiàn)inistereVentures與數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)PitchBook合作制作并分享了業(yè)內(nèi)最全面的農(nóng)業(yè)技術(shù)投資數(shù)據(jù)。合作期間，推出的三份全面報告涵蓋了全球、各地區(qū)、各階段和各行業(yè)的農(nóng)業(yè)技術(shù)投資趨勢/主要發(fā)展動態(tài)，并得到了業(yè)內(nèi)主要農(nóng)業(yè)巨頭公司的支持。然而，之前由于更多關(guān)注全球狀況，限制了對業(yè)內(nèi)趨勢和前瞻性想法探究。2018年，農(nóng)業(yè)科技的資本投入為22億美元，植保和投入品管理投入占比超33%。本文將對該細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行分析。

變化持續(xù)發(fā)生眾所周知，過去十年中農(nóng)業(yè)經(jīng)歷了巨大的調(diào)整。實質(zhì)上，農(nóng)業(yè)面臨著商品價格下跌、監(jiān)管力度加大、消費(fèi)環(huán)境和生態(tài)環(huán)境變化等諸多壓力。就植保和投入品管理這一細(xì)分行業(yè)而言，過去二十年里，每一款上市新品的投資直線上升，自1995年以來幾乎翻了一番。但下跌商品價格成為提高投入品價格的阻礙因素。為補(bǔ)充減少的研發(fā)資金需求，企業(yè)通過兼并重組提高效率，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)實現(xiàn)了前所未有的縱向和橫向一體化。

雖然整合和一體化可以提高大公司的運(yùn)營效率和收入，但通常也會大幅增加創(chuàng)新產(chǎn)品的成本。20世紀(jì)90年代初專利懸崖后，制藥行業(yè)經(jīng)歷了廣泛的整合，公司內(nèi)部創(chuàng)新大幅削弱。為此，大型制藥公司尋求外包其部分創(chuàng)新產(chǎn)品。實際上，這些公司在等待規(guī)模更小、更靈活、更具創(chuàng)新性的公司降低技術(shù)風(fēng)險，然后以更高但已知的價格將其收入囊中。農(nóng)化巨頭（許多本身就是制藥公司合并衍生而來）也在遵循類似的策略：縮小并整合內(nèi)部研發(fā)，溢價購買內(nèi)包且低風(fēng)險的創(chuàng)新?；诖?，近年植保和投入品管理初創(chuàng)企業(yè)越來越受到農(nóng)業(yè)技術(shù)投資者的關(guān)注就不足為奇了——從2012年到2019年5月初，該領(lǐng)域獲得了逾25億美元的投資，2018年獲得的投資是歷年最高的，達(dá)到了7.375億美元。

盡管植保和投入品管理行業(yè)可以通過多種方式進(jìn)行細(xì)分。但沒有任何分類系統(tǒng)在每種情況下都是完美的。本研究根據(jù)產(chǎn)品組成和功能確定了四個主要細(xì)分領(lǐng)域：

（1）合成化學(xué)品：公司專注于植保和投入品的發(fā)現(xiàn)或商業(yè)化，這些產(chǎn)品采用通過傳統(tǒng)化學(xué)生產(chǎn)工藝制造。

（2）純天然（生物產(chǎn)品）：公司專注于發(fā)現(xiàn)或商業(yè)化微生物、微量營養(yǎng)素、植物提取物、生物產(chǎn)品和生物分子（信息素、肽和蛋白質(zhì)）活性成分的天然或通過發(fā)酵過程生產(chǎn)的作物投入品。

（3）制劑助劑化學(xué)：公司專注于開發(fā)能夠提高活性的技術(shù)。這些技術(shù)包括天然和合成增效劑、助劑和傳送設(shè)計平臺等。

（4）新興技術(shù)：公司專注于非化學(xué)植保和投入品管理技術(shù)的開發(fā)或商業(yè)化，例如基于溫度、電力或防御的植?；蛲度肫芳夹g(shù)。

按這些類別劃分的資本投資表明，過去五年，純天然作物投入品公司在交易量和總投資方面占據(jù)投資的主導(dǎo)地位。自2012年以來，開發(fā)純天然產(chǎn)品的公司占據(jù)植保和投入品管理行業(yè)全部資本的92%以上，僅2018年，該領(lǐng)域的資本投入就達(dá)到6,866億美元。

自2012年以來，開發(fā)合成化學(xué)品、制劑助劑化學(xué)以及新興技術(shù)的公司在該領(lǐng)域投資資本中占比不足7%。這并不奇怪，因為從表面上看，由于監(jiān)管要求的降低和消費(fèi)者的積極認(rèn)知，純天然作物投入品進(jìn)入市場的途徑更簡單、更快捷。然而，盡管資本充裕，但迄今為止，尚無純天然的作物投入品能夠達(dá)到領(lǐng)先合成化學(xué)品達(dá)到的市場成功水平。

2016年，合成化學(xué)品占據(jù)全球銷售額的94.4%，其仍主導(dǎo)著大部分的植保和投入品市場。這表明，用于開發(fā)純天然產(chǎn)品的資本數(shù)量可能與市場需求不完全一致。農(nóng)業(yè)科技投資者似乎開始注意到這種不一致。在過去四年中，參與新化合物開發(fā)的公司所獲投資穩(wěn)步增長，從2016年的每年不到100萬美元增加到2018年的4,800多萬美元。類似于AgriMetis、AgPlenus和EnkoChem這種致力于開發(fā)新化合物的公司數(shù)量越來越多，并吸引了投資者的注意力。這種趨勢只會進(jìn)一步發(fā)展，因為尚無法證明天然產(chǎn)品較合成產(chǎn)品有顯著優(yōu)勢。此外，由于監(jiān)管原因以及使用者的阻力，可用的合成化合物數(shù)量正在減少。因此，會促使進(jìn)一步開發(fā)能夠改善環(huán)境和人類安全狀況的化合物。

展望未來簡而言之，植保和投入品管理的各個細(xì)分行業(yè)需要趕上生物產(chǎn)品的腳步。盡管目前整個領(lǐng)域獲得投資不足，但我們認(rèn)為，未來植保和投入品管理的總體資金可能會增長。與以前相比，增長的大部分資金將更廣泛地分散到各個細(xì)分領(lǐng)域，因此預(yù)計生物產(chǎn)品所獲投資未來將會下降。

純天然的植保和投入品具備以下不足之處：（1）功效范圍通常較?。唬?）往往不如與它們對應(yīng)的合成化學(xué)品有效；（3）制造工藝比合成化學(xué)品成本更高、更復(fù)雜。對生物產(chǎn)品投入公司而言，想要取得成功就必須開發(fā)出能夠被廣泛采用的產(chǎn)品，或者為多個行業(yè)開發(fā)出低開發(fā)成本的單個產(chǎn)品。所開發(fā)的技術(shù)要么需要避免這些缺點，要么需要與提高功效和降低成本的互補(bǔ)技術(shù)相結(jié)合。Terramera、ViveCropProtection和Agrynex等公司正在開發(fā)的制劑技術(shù)將是植保和投入品管理行業(yè)未來成功的關(guān)鍵，現(xiàn)有化合物也將受益。隨消費(fèi)者需求的繼續(xù)推動，圍繞合成作物投入品的容許量限制和應(yīng)用模式的監(jiān)管審查會不斷加強(qiáng)，因此，我們預(yù)計制劑技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的投資將會增加。

短期內(nèi)，投資合成化學(xué)品和選擇能避免下滑的純天然作物投入品公司，應(yīng)能契合市場需求。制劑技術(shù)也有望成為不錯的投資機(jī)會。展望未來，隨著機(jī)械視覺和自動化精準(zhǔn)度的提高，我們預(yù)計這些技術(shù)將成為植保和投入品管理行業(yè)變革的強(qiáng)大驅(qū)動力。隨著相關(guān)行業(yè)降低基礎(chǔ)計算和自動化技術(shù)的成本，新穎的、物理的或基于溫度的植保技術(shù)的使用將變得越來越切實可行。精確施用設(shè)備和機(jī)械在農(nóng)場的使用也會促使出現(xiàn)新的植保使用模式和范例。在過去十年，農(nóng)化公司在數(shù)字戰(zhàn)略方面投入了巨資。這些大公司認(rèn)為