中小企業(yè)私募債發(fā)行項(xiàng)目推介材料

中小企業(yè)私募債券發(fā)行項(xiàng)目推介材料二零一二年1目錄第一章中小企業(yè)私募債券出現(xiàn)的背景1.1出現(xiàn)中小企業(yè)私募債的宏觀背景圖1：GDP逐季回落圖2：通脹趨勢(shì)回落經(jīng)濟(jì)形勢(shì)外圍經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與長(zhǎng)期發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展主線通脹趨勢(shì)回落，宏觀政策對(duì)于通脹的控制已見成效經(jīng)濟(jì)有可能長(zhǎng)期處于滯漲狀態(tài)，未來政府可能進(jìn)一步采取貨幣政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式數(shù)據(jù)來源：中誠(chéng)信國(guó)際數(shù)據(jù)來源：中誠(chéng)信國(guó)際1.2中小企業(yè)所面臨的困境圖3：兩個(gè)行業(yè)PMI指數(shù)背離圖4：出口持續(xù)下滑經(jīng)濟(jì)形勢(shì)匯豐與中物流PMI雖有小幅回調(diào)，但指數(shù)背離表明行業(yè)分級(jí)發(fā)展趨勢(shì)明顯，制造行業(yè)壓力大出口持續(xù)下滑，依靠出口加工制造為主業(yè)的企業(yè)仍然面臨巨大壓力產(chǎn)業(yè)調(diào)整已成定局，依靠投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式不能長(zhǎng)期持續(xù)支持中小企業(yè)發(fā)展，拓展中小企業(yè)融資渠道，發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)控作用成為政府的重要工作數(shù)據(jù)來源：中誠(chéng)信國(guó)際數(shù)據(jù)來源：中誠(chéng)信國(guó)際第二章中小企業(yè)私募債券的范圍和定位2.1中小企業(yè)私募債券的基本要素審核體制發(fā)行期限發(fā)行方式及流通場(chǎng)所2.2中小企業(yè)私募債券的基本要素（續(xù)）發(fā)行人類型投資者類型發(fā)行人類型2.3中小企業(yè)私募債券的基本要素（續(xù)）擔(dān)保和評(píng)級(jí)要求發(fā)行利率募集資金用途2.4中小企業(yè)私募債券的發(fā)行范圍所在行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)從業(yè)人員300人以下或營(yíng)業(yè)收入10000萬元以下信息傳輸業(yè)從業(yè)人員2000人以下或營(yíng)業(yè)收入100000萬元以下租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)從業(yè)人員300人以下或資產(chǎn)總額120000萬元以下農(nóng)、林、牧、漁業(yè)營(yíng)業(yè)收入20000萬元以下工業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬元以下建筑業(yè)營(yíng)業(yè)收入80000萬元以下或資產(chǎn)總額80000萬元以下批發(fā)業(yè)從業(yè)人員200人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬元以下零售業(yè)從業(yè)人員300人以下或營(yíng)業(yè)收入20000萬元以下交通運(yùn)輸業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入30000萬元以下倉儲(chǔ)業(yè)從業(yè)人員200人以下或營(yíng)業(yè)收入30000萬元以下郵政業(yè)從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入30000萬元以下住宿業(yè)從業(yè)人員300人以下或營(yíng)業(yè)收入10000萬元以下餐飲業(yè)從業(yè)人員300人以下或營(yíng)業(yè)收入10000萬元以下房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)收入200000萬元以下或資產(chǎn)總額10000萬元以下物業(yè)管理從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入5000萬元以下其他未列明行業(yè)從業(yè)人員300人以下2.5中小企業(yè)私募債券的新制度中小企業(yè)私募債券不設(shè)行政審批，采用報(bào)備制第三章中小企業(yè)私募債券融資優(yōu)勢(shì)分析3.1中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢(shì)期限可以分為中短期（1-3年）中長(zhǎng)期（5-8年）長(zhǎng)期（10-15年）債券可以附贖回權(quán)、上調(diào)票面利率選擇權(quán)等期權(quán)條款，可分期增信可為第三方擔(dān)保、抵押/質(zhì)押擔(dān)保，可以設(shè)計(jì)認(rèn)股權(quán)證等前中小目十二五規(guī)劃草案提出，要顯著提高直接融資比重。企業(yè)私募債在發(fā)行審核上率先實(shí)施“備案”制度，接受材料至獲取備案同意書10個(gè)工作日內(nèi)。3.2中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢(shì)（續(xù)）3.3現(xiàn)有一級(jí)市場(chǎng)信用債券的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)：門檻較高，審批繁瑣

品種具體標(biāo)準(zhǔn)短融具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利；短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力，近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；募集的資金應(yīng)用于符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。中票具有法人資格和穩(wěn)定的償債資金來源；中票待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；有連續(xù)三年的經(jīng)審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利。集合票據(jù)2個(gè)（含）以上、10個(gè)（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)，約定在一定期限還本付息；任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊(cè)金額不超過10億元人民幣。企業(yè)債累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；發(fā)債前連續(xù)3年盈利，最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付發(fā)行債券一年的利息；債券的利率不超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平；公開發(fā)行債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。公司債股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；債券的利率不超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平；公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出；前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足、對(duì)已公開發(fā)行的公司債券和其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)并仍處于繼續(xù)狀態(tài)，不得再次公開發(fā)行公司債券。第四章中小企業(yè)私募債券政策解讀與實(shí)務(wù)操作4.1中小企業(yè)私募債券相關(guān)法規(guī)及報(bào)備部門主要的規(guī)范法規(guī)是《證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》，其他的法律未有具體的規(guī)定以上法律法規(guī)主要都是并不主導(dǎo)審批，而是由企業(yè)選擇，券商主導(dǎo)，投資者判斷，從而形成市場(chǎng)主導(dǎo)的發(fā)行機(jī)制主要法規(guī)報(bào)備部門上海證券交易所、深圳證券交易所4.2申報(bào)材料目錄（一）備案登記表（二）發(fā)行人公司章程及營(yíng)業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件（三）發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于本期私募債券發(fā)行事項(xiàng)的決議（四）私募債券承銷協(xié)議（五）私募債券募集說明書（六）承銷商的盡職調(diào)查報(bào)告（七）私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會(huì)議規(guī)則（八）發(fā)行人經(jīng)具有執(zhí)行證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩個(gè)完整

會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告（九）律師事務(wù)所出具的關(guān)于本期私募債券發(fā)行的法律意見書（十）發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書（十一）交易所規(guī)定的其他文件

中小企業(yè)報(bào)備材料目錄4.3發(fā)行結(jié)構(gòu)圖發(fā)行人主管部門主承銷商投資者審計(jì)師擔(dān)保人評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)律師申請(qǐng)報(bào)備審計(jì)擔(dān)保評(píng)級(jí)法律意見交易認(rèn)購(gòu)協(xié)議組織協(xié)調(diào)4.4發(fā)行進(jìn)度安排根據(jù)相關(guān)要求，中小企業(yè)私募債券發(fā)行周期較短工作階段工作內(nèi)容時(shí)間安排前期準(zhǔn)備與材料制作主承銷商與發(fā)行人對(duì)債券發(fā)行進(jìn)行可行性及必要性論證約3-5周發(fā)行人完成內(nèi)部授權(quán)程序，形成以中小企業(yè)私募債券進(jìn)行籌資的決議發(fā)行人與主承銷商簽署財(cái)務(wù)顧問協(xié)議、保密協(xié)議、承銷協(xié)議等，確立合作關(guān)系發(fā)行人與主承銷商和投資者確定企業(yè)債券發(fā)行方案選聘中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查，主承銷商協(xié)助發(fā)行人完成企業(yè)債券發(fā)行申報(bào)材料材料報(bào)備與審核主承銷商協(xié)助發(fā)行人將申報(bào)材料報(bào)備交易所約2-26周證券交易所所對(duì)備案材料進(jìn)行完備性核對(duì)，備案材料完備的，交易所自接受材料之日起10個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書》。發(fā)行人取得《接受備案通知書》后，應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。逾期未發(fā)行的，應(yīng)當(dāng)重新備案。完成發(fā)行*注：最終的時(shí)間進(jìn)度視具體的環(huán)境而定第五章投資人適當(dāng)性規(guī)定及保護(hù)條款5.1投資人適當(dāng)性規(guī)定投資人：包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，都應(yīng)具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力機(jī)構(gòu)投資者條件：（一）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等；（二）上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等;（三）注冊(cè)資本不低于人民幣1000萬元的企業(yè)法人；（四）合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣1000萬元的合伙企業(yè)；（五）經(jīng)本所認(rèn)可的其他合格投資者。個(gè)人投資者：（一）個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬元；（二）具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)；（三）理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)。5.2投資人保護(hù)條款受托管理人發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為私募債券持有人聘請(qǐng)私募債券受托管理人，做為代表保護(hù)投資人利益托管理人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：（一）持續(xù)關(guān)注發(fā)行人和保證人的資信狀況，出現(xiàn)可能影響私募債券持有人重大權(quán)益的事項(xiàng)時(shí)，召集私募債券持有人會(huì)議；（二）發(fā)行人為私募債券設(shè)定抵押或質(zhì)押擔(dān)保的，私募債券受托管理人應(yīng)當(dāng)在私募債券發(fā)行前取得擔(dān)保的權(quán)利證明或其他有關(guān)文件，并在擔(dān)保期間妥善保管；

（三）在私募債券存續(xù)期內(nèi)勤勉處理私募債券持有人與發(fā)行人之間的談判或者訴訟事務(wù)；（四）監(jiān)督發(fā)行人對(duì)募集說明書約定的應(yīng)當(dāng)履行義務(wù)（包括募集資金用途、提取償債保障金等）的執(zhí)行情況，并出具受托管理人事務(wù)報(bào)告；（五）預(yù)計(jì)發(fā)行人不能償還債務(wù)時(shí)，要求發(fā)行人追加擔(dān)保，或者依法申請(qǐng)法定機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全措施；（六）發(fā)行人不能償還債務(wù)時(shí)，受托參與整頓、和解、重組或者破產(chǎn)的法律程序；（七）私募債券受托管理協(xié)議約定的其他重要義務(wù)。5.3投資人保護(hù)條款償債保障金專戶發(fā)行人應(yīng)當(dāng)設(shè)立償債保障金專戶，用于兌息、兌付資金的歸集和管理。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說明書中承諾，在私募債券付息日的10個(gè)工作日前，將應(yīng)付利息全額存入償債保障金專戶；在本金到期日的30日前累計(jì)提取的償債保障金余額不低于私募債券余額的20%。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說明書中約定采取限制股息分配措施，以保障私募債券本息按時(shí)兌付，并承諾若未能足額提取償債保障金，不以現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。

發(fā)行人可采取其他內(nèi)外部增信措施，提高償債能力，控制私募債券風(fēng)險(xiǎn)。增信措施包括但不限于下列方式：（一）限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人；（二）第三方擔(dān)保和資產(chǎn)抵押、質(zhì)押；（三）商業(yè)保險(xiǎn)。第六章債券發(fā)行方案設(shè)計(jì)6.1融資規(guī)模的考慮因素市場(chǎng)主導(dǎo)的利率選擇機(jī)制投資者偏好資金需求資金需求宏觀周期財(cái)務(wù)規(guī)劃投資偏好募投項(xiàng)目流動(dòng)資金考慮項(xiàng)目資金規(guī)模項(xiàng)目建設(shè)及回收周期信用評(píng)級(jí)期限結(jié)構(gòu)利率設(shè)定選擇權(quán)設(shè)置發(fā)行人所處行業(yè)其他因素宏觀周期利率周期低點(diǎn)：發(fā)行中長(zhǎng)期債券，鎖定融資成本利率周期高點(diǎn)：發(fā)行短期債券，解決當(dāng)前資金需求6.2信用增級(jí)條款擔(dān)保的目的主要是提高企業(yè)所發(fā)行債券的信用等級(jí)，這樣一方面可以降低債券的發(fā)行利率、減少融資成本，另一方面也可以給投資者信心，有利于債券順利發(fā)行信用增級(jí)不是法定的要求，考慮增級(jí)的目的在于進(jìn)一步降低債券的融資成本信用安排的目的信用增級(jí)方式信用增級(jí)方式選擇的考慮因素?fù)?dān)保措施其他擔(dān)保措施第三方擔(dān)保銀行信貸支持協(xié)議股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保政府承諾函土地使用權(quán)抵押等償債基金

增級(jí)效果：投資者認(rèn)可程度是否足以支撐發(fā)行成本：增級(jí)