中國硝化棉行業(yè)重點企業(yè)分析-北化股份

中國硝化棉行業(yè)重點企業(yè)分析——北化股份一、基本情況硝化棉又名硝化纖維素或纖維素硝酸酯，屬于纖維素衍生物中的纖維素酯類，是纖維素與硝酸酯化反應(yīng)的產(chǎn)物，結(jié)構(gòu)上為高分子聚合物，呈白色纖維狀，可降解難溶于水，溶于丙酮、乙醚乙醇混合溶液，易燃，無煙，瞬間放出大量氣體。硝化棉最初應(yīng)用于軍事領(lǐng)域，是制造槍炮發(fā)射藥的主要原材料，為現(xiàn)代武器的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。硝化棉行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料主要有精制棉、硝酸與酒精，下游主要應(yīng)用領(lǐng)域為發(fā)射藥及推進劑、硝基漆、油墨、賽璐珞制品、粘合劑、皮革油、指甲油等領(lǐng)域。北方化學(xué)工業(yè)股份有限公司的前身為四川北方硝化棉股份有限公司,成立于2002年,是中國兵器工業(yè)集團有限公司將其旗下的硝化棉資產(chǎn)實施專業(yè)化重組而成立的軍民結(jié)合型企業(yè)。2008年公司在深交所上市,股票代碼:002246。公司分別于2013年、2017年收購襄陽五二五泵業(yè)有限公司、山西新華防化裝備研究院有限公司。2020年6月,公司名稱變更為北方化學(xué)工業(yè)股份有限公司。公司總部位于四川瀘州,現(xiàn)有11個管理部門、1個分公司、3個控股子公司,1個國家級企業(yè)技術(shù)中心(防化裝備)、1個集團公司級技術(shù)中心(纖維素)、1個省級企業(yè)技術(shù)中心(特種工業(yè)泵)。北化股份基本情況1資料來源：企查查、整理二、經(jīng)營情況硝化棉的分類方法很多，按照用途可分為含能硝化棉和工業(yè)硝化棉兩大類。含能硝化棉含氮量較高，使用時利用其能量成分制備炸藥、軍民用發(fā)射藥等。這也是硝化棉被最早開發(fā)的用途之一，是人類在中國人發(fā)明黑火藥之后學(xué)會制備的第二種炸藥。工業(yè)硝化棉含氮量較低，低于12.5%，常用于民用的涂料、油墨、賽璐珞等；國內(nèi)大部分硝化棉生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不大、質(zhì)量不夠穩(wěn)定、品種型號少，主要客戶對象是國內(nèi)生產(chǎn)中低檔產(chǎn)品的中小企業(yè)，彼此之間價格競爭激烈。具體而言，目前國內(nèi)硝化棉企業(yè)主要是北化股份；從2020-2022年總營業(yè)情況看，北化股份營業(yè)收入在2022年出現(xiàn)一定程度的下降，2022年總營收為25.6億元。2020-2022年北化股份總營業(yè)收入（億元）2資料來源：企業(yè)年報、整理北化股份總營業(yè)成本整體增加，主要是研發(fā)投入的增加和上游原材料成本上漲導(dǎo)致的。其總營業(yè)成本從2020的18.7億元上漲到2022年的20.8億元。2020-2022年北化股份總營業(yè)成本（億元）3資料來源：企業(yè)年報、整理硝化棉行業(yè)產(chǎn)能集中度高，世界前七大硝化棉生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的70%左右。目前，硝化棉消費客戶正逐步向亞洲轉(zhuǎn)移，中國硝化棉龍頭北化股份的市場份額也在不斷提高。從2020-2022年北化股份硝化棉營業(yè)收入來看硝化棉營業(yè)收入呈現(xiàn)上漲的趨勢，2022年北化股份該業(yè)務(wù)的營收為8.5億元。2020-2022年北化股份硝化棉營業(yè)收入(億元)4資料來源：企業(yè)年報、整理北化股份硝化棉的營業(yè)成本先增加后下降；該業(yè)務(wù)的營業(yè)成本從2020年的5.8億元上漲到2021年的8.0億元，2022年下降至7.6億元。2020-2022年北化股份硝化棉營業(yè)成本(億元)5資料來源：企業(yè)年報、整理北化股份硝化棉的毛利率在2021年出現(xiàn)下滑的情況，但在2022年恢復(fù)增長，北化股份的硝化棉業(yè)務(wù)2022年的毛利率為10.2%。2020-2022年北化股份硝化棉業(yè)務(wù)毛利率6資料來源：企業(yè)年報、整理相關(guān)報告：《中國硝化棉行業(yè)市場全景調(diào)查及戰(zhàn)略咨詢研究報告》三、研發(fā)投入情況從研發(fā)投入情況來看，2020-2022年北化股份的研發(fā)投入資金逐年增加，其2022年的研發(fā)投入金額為1.17億元；從研發(fā)投入占營業(yè)收入比重也逐年增加，2022年北化股份的研發(fā)投入占比4.6%。2020-2022年北化股份研發(fā)投入金額(億元)7資料來源：企業(yè)年報、整理2020-2022年北化股份研發(fā)投入占比8資料來源：企業(yè)年報、整理四、產(chǎn)銷量情況從近幾年北化股份硝化棉的產(chǎn)銷量來看，其硝化棉的產(chǎn)銷量在2021年得到大幅增長，而在202