【九連山水泥公司財務杠桿影響因素、問題及完善對策13000字（論文）】

VII九連山水泥公司財務杠桿影響因素、問題及完善對策摘要隨著全球經濟一體化的影響下，國內市場經濟建設不斷完善，資金來源的多樣化對企業(yè)的存續(xù)和發(fā)展起著非常重要的作用。商業(yè)融資的種類多種多樣，但使用杠桿的債務交易已成為許多商業(yè)的主要融資手段。因此，現代企業(yè)可以更加有效地利用財務杠桿來增加利潤。但是，在投資運用領域的應用中，企業(yè)在實際生產中的財務杠桿是沒有問題的，但是很多人相信財務杠桿可以增加企業(yè)的資金籌措，但是財務杠桿的使用是不穩(wěn)定的，具有一定的財務等風險。本文根據甘肅省九連山水泥有限責任公司為例，對其財務杠桿效應系統(tǒng)的應用現狀進行分析，歸納出公司內外關聯等方面存在的問題，并總結出問題的原因，雖然財務杠桿會帶來正面效果，但資產負債比例太高等問題同樣存在，據此進而提出了以改善公司的財務杠桿的應用模式等，從合理債務水平的保障性、現金部分的流動性、股份持有的優(yōu)化條件等方面，進行綜合化的生產管理系統(tǒng)改善，突出財務杠桿的積極意義。因此在企業(yè)財務運營管理工作中，要充分夯實財務杠桿的應用效率，有效解決資金管理問題，并且避免過度利用或者是應用率不足的問題，實現財務杠桿效應最大化，也為企業(yè)順利發(fā)展奠定堅實基礎，真正建構貼合財務杠桿監(jiān)管模式的運營規(guī)劃，提高企業(yè)長效可持續(xù)發(fā)展動力，從而促進企業(yè)經濟效益和財務管理效益的雙贏。關鍵詞：財務杠桿；影響因素目錄TOC\o"1-3"\h\uAbstract II1緒論 11.1研究背景和意義 11.1.1研究背景 11.1.2研究意義 11.2國內外現狀 21.2.1國內現狀 21.2.2國外現狀 21.3研究內容和方法 31.3.1研究內容 31.3.2研究方法 32財務杠桿相關理論的概述 52.1財務杠桿的意義 52.2財務杠桿的指標 52.3財務杠桿的作用 63甘肅省九連山水泥有限責任公司財務杠桿影響因素分析 83.1甘肅省九連山水泥有限責任公司簡介 83.2甘肅省九連山水泥有限責任公司財務杠桿分析 83.3公司運營情況對財務杠桿的影響 84公司財務杠桿問題分析 134.1企業(yè)對財務杠桿本質把握不準 134.2公司對杠桿的兩面性不夠重視 134.3財務風險防范機制不健全 144.4長期融資杠桿效應不穩(wěn)定………………...…………….145完善公司財務杠桿應用的對策 155.1確定合理的負債水平 155.2增強財務杠桿彈性水平 155.3保持財務杠桿與預期現金流一致 165.4優(yōu)化公司股權結構 166結論 17參考文獻 181緒論1.1研究背景和意義1.1.1研究背景財務杠桿是企業(yè)通過負債來提供收入的方法，但財務杠桿對企業(yè)來說是有優(yōu)點和弊端的。如果適當使用杠桿，有可能獲得額外的利潤，但如果不適當使用，企業(yè)可能會發(fā)生損失，企業(yè)可能會產生投資風險。公司的負債在整個公司資產中占有重要地位，財務上的負債是一個綜合指標，包括一些薄的計算數據，有助于分析公司是否正確使用了承諾。其次，從財務杠桿效應與上市公司的治理效率有正相關的結論來看，財務杠桿的適當增加可以從稅額扣除效果和貸款基金的財務杠桿效應中獲益。另一方面，適當增加財務債務有助于在“一股占主導地位”的情況下改善上市公司的管理結構，改善企業(yè)治理的效率。在本文中，從投資者的角度分析甘肅省九連山水泥有限責任公司的財務杠桿，以甘肅省九連山水泥有限責任公司為例，比較甘肅省九連山水泥有限責任公司內部的主要財務信息，判斷是否值得投資者的投資處罰，以及屬于哪個類別，投資者的比例最適合持有他的公司的股份。接著表示甘肅省九連山水泥有限責任公司的財務狀況和經營成績的概要，特定公司的特定的運營及管理上的問題，制定關于此問題的推薦事項?？傊攧崭軛U是雙刃劍，利用它來改善企業(yè)利益的方法和減輕財務風險的方法，對企業(yè)來說是非常重要的。1.1.2研究意義在理論層面的研究、開發(fā)、驗證的同時，經典的結構理論在資本效應和財務杠桿效應方面理論上是國內財務部門優(yōu)化、探索市場普遍性的大膽嘗試。事實上，合理管理負債率、優(yōu)化資本結構和財務杠桿的完全正面效果是企業(yè)財務管理不可或缺的任務。在我國，財務杠桿的研究并不少見，但基本上是基于外國的理論進行改善，以滿足國內產業(yè)企業(yè)的發(fā)展需求。關于國家財務杠桿的研究缺乏方向性，主要集中在廣泛的上市公司，缺乏集中性的財務建議。關于財務杠桿對產業(yè)的影響，關于財務杠桿對產業(yè)公司資本結構的影響的研究相當少。目前，甘肅省九連山水泥有限責任公司是以開始經營財務杠桿業(yè)務的企業(yè)為對象，量化在合理價值范圍內分支的企業(yè)的財務杠桿為了優(yōu)化以改善為目的的財務杠桿效應，加強了正確的定位分析部門內的企業(yè)在財政狀況部門內管理財務風險的個人能力最大化部門內企業(yè)的價值，以促進部門內企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。1.2國內外現狀1.2.1國內現狀陳連喜（2001）提出，企業(yè)的發(fā)展歷程主要包括以下幾方面內容：首先是企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性和持續(xù)性，企業(yè)發(fā)展是一個從初級到高級的階段，通過不斷的調整和改良，找到符合企業(yè)自身發(fā)展的規(guī)律和模式；其次是企業(yè)發(fā)展的完善度，因為企業(yè)成長性所表現出的就是企業(yè)發(fā)展的實際能力和價值，只有通過不斷的完善相關制度，提高在財務、管理等方面的能力，才能夠不斷的完善企業(yè)自身。楊春華、劉建長（2000）認為，主營業(yè)務收入增長率表現出的是主營產品的生命周期詳細情況，借此能夠對企業(yè)發(fā)展的現狀進行判斷，當主營業(yè)務增長率在11%以上時，公司產品則將正處于穩(wěn)定的增長期內，不僅不會出現更新換代的風險，還反而表現出較強的市場融合效率。當此比率低于5％時，企業(yè)的產品面臨著更新換代的風險，不僅此階段內產品帶來的利潤較低，并且產品還面臨著市場占有率下降的風險。呂長江、金超、陳英(2006)認為，。1.2.2國外現狀Modiglian和Miller（1958）表示企業(yè)應該需要進行產業(yè)鏈的多元化調整，首先要進行的就是產業(yè)的內容化擴張，從企業(yè)成長角度可知，內部擴張和并購是主要形式之一，因此除了利用內部資源來完成產業(yè)升級之外，還需要利用外部資源來進行產業(yè)的范圍拓展，借助內涵與外延的綜合模式，促進企業(yè)的穩(wěn)定成長。KrausandLitzenberge（2011）認為，未來的產業(yè)結構調整就是通過企業(yè)之間的并購和重組來形成積極的產業(yè)優(yōu)化，其中的并購過程就是企業(yè)在同行業(yè)或者跨行業(yè)所進行的規(guī)模擴張，特別是在科學技術影響下，傳統(tǒng)的能源等類型企業(yè)開始將技術的引入作為未來發(fā)展的核心，進行的并購等活動，都是針對具備較強技術優(yōu)勢的企業(yè)所進行的。LouisCharlesGapenski（1987）科學技術是現代化產業(yè)模式的核心，隨著智能化和信息化元素的不斷影響，國際范圍內都將發(fā)展的重點轉移到了科學技術的應用性等方面，例如人工智能等模式逐漸成為各個國家經濟發(fā)展的關鍵，我國市場經濟的不斷完善下，也需要通過科學技術的革新來實現產業(yè)模式和結構的優(yōu)化調整，綜合而言，目前的科學技術產業(yè)還處于持續(xù)不斷發(fā)展的初期階段，在國家和政府的資源和政策的支持下，能夠對未來各個產業(yè)的發(fā)展提供可靠的基礎保障，并且科學技術的應用價值與我國經濟轉型、創(chuàng)新發(fā)展等理念有著高度匹配性。ILWoon和Kim（1985）對財務杠桿和普通股市值的關聯性進行研究，我國相關產業(yè)的科技含量還較低，這主要是因為我國科學技術產業(yè)整體還缺乏完善性和系統(tǒng)性，其中例如零部件的質量標準等反面，還需要進一步的提高和加強，并且在核心技術和技術推廣等方面，我國僅僅從市場占有率等角度出發(fā)，忽視了技術的應用價值，相關企業(yè)的規(guī)模化尚未形成，大部分企業(yè)都處于“小、散、弱”的狀態(tài)，造成整體市場競爭力較低，國家雖然針對科學技術產業(yè)有較大的政策偏向，但是在質量認證、質量檢測等方面，也存在著有待完善的關鍵點，因此在未來較長一段時間內，針對科學技術產業(yè)發(fā)展的研究時需要不斷深入的。1.3研究內容和方法1.3.1研究內容本文研究財務杠桿在企業(yè)中運用時的效應，有助于了解該企業(yè)的資金結構是否合理。本文中通過對甘肅省九連山水泥有限責任公司財務杠桿效應的分析使得該公司了解本公司在財務杠桿應用時所出現的問題，并針對出現的問題提出相應的對策。本文內容包括六個部分：第一部分，講述了研究的背景和意義，研究的內容和方法論，以及研究的目的和想法。第二部分，對相關理論和概念的定義進行了一系列說明。分別說明財務杠桿效應、財務杠桿系數、資本結構特征、部門負債率和信息傳遞理論。第三部分分析影響甘肅省九連山水泥有限責任公司財務債務的因素。以甘肅省九連山水泥有限責任公司為調查對象，從以上幾個方面進行分析影響甘肅省九連山水泥有限責任公司財務債務的各項因素。財務杠桿的程度、發(fā)展甘肅省九連山水泥有限責任公司的資產構成比例以及甘肅省九連山水泥有限責任公司的規(guī)模。第四部分詳細的分析了甘肅省九連山水泥有限責任公司在財務工作中所涉及的到的三項主要問題。第五部分是完成甘肅省九連山水泥有限責任公司的財務杠桿所出現的三個問題提出了改善甘肅省九連山水泥有限責任公司財務杠桿效應的四項對策。也就是說，合理的債務水平的決定是加強財務彈性水平。杠桿化，沿著預期的現金流保持財務杠桿，優(yōu)化公司的股票持有結構，改善公司的財務管理結構，改善資本市場和監(jiān)控系統(tǒng)。第六部分總結。1.3.2研究方法文獻分析法：是指通過對收集的到的某方面的文獻資料進行研究，已探明研究對象的性質和狀況。通過搜集查閱、鑒別、梳理相關文獻，并通過對相關文獻的研究，參考汲取其中的可取之處，形成完善本文的研究課題，幫助樹立本論文當中中心論點。數據分析法：是指用適當的統(tǒng)計分析方法對收集來的大量數據進行分析，將它們加以匯總和理解并消化，以求最大化地開發(fā)數據的功能，發(fā)揮數據的作用。案例分析法：是指對有代表性的事物深入地進行周密而仔細的研究從而獲得總體認識的一種科學分析法。以甘肅省九連山水泥有限責任公司對象研究了財務杠桿影響因素的問題，通過借助相關理論基礎，分析了甘肅省九連山水泥有限責任公司財務杠桿的影響因素，并且提出了完善該公司財務杠桿的對策，有力的論證了文本的研究論點。2財務杠桿相關理論的概述2.1財務杠桿的意義“財務杠桿”的財務杠桿效應基本上是指固定債務產生的利息和優(yōu)先股的分紅，在扣除利息和稅金前的結果產生變動。覆蓋每股經常利潤的變動。債務利息的優(yōu)待分配與公司主要活動的利潤額無關地固定，ebit的變動變大的話，剩余金負擔的固定財政費用會相對降低，從一般股東那里得到同等的利益。財務杠桿的影響并不是扣除利息和稅金前的利潤，而是主要影響稅后公司的利益。杠桿效應，即每股股利比扣除利息和稅金前的利潤變動。財務杠桿效應因企業(yè)而相對變化，可能會給正確使用它的企業(yè)帶來正面效果，但是過度依賴財務杠桿而對限制財務管理的企業(yè)可能會產生很多的副作用。企業(yè)在財務管理中使用財務杠桿，實現預期目標，并實際提高股東資本利潤率，這意味著財務杠桿帶來了正面效果。2.2財務杠桿的指標2.2.1財務杠桿系數及計算方法通常系數杠桿效應，即相當于收入或低于ebit凈利潤和股息水平的稅前利潤變化率的eps率，代表財務杠桿效應，測量杠桿效應對財務公司。財務杠桿效應的主要原因是企業(yè)的負債隨著業(yè)務規(guī)模的增加而增加。發(fā)生的財務風險越來越重要。財務杠桿比率的計算一般有兩種方法。第一，凈利潤和利息和稅前利潤的變化率由商計算。DFL=（凈利潤變動額/P）/（息稅前利潤變動額/EBIT）DFL——財務杠桿系數；P—凈利潤；EBIT——息稅前利潤第二：根據吞吐量和利息之間的關系來測定。DFL=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]DFL——財務杠桿系數；EBIT——息稅前利潤;I——利息費用；D——優(yōu)先股股利；T——所得稅稅率2.2.2財務杠桿系數及息稅前利潤的關系有關財務杠桿的公式如下：每股收益=D/N其中，EPS-每股利潤、EBIT-利息稅前利潤、I-負債利息、T-法人稅率、D-優(yōu)先股股利、N-流通除外的普通股數財務杠桿系數是普通股每股收益的變化率，等于扣除利息和稅金前利潤變化的倍數。財務杠桿比率=普通股每股收益的變化率/利息及利息前利潤的變化率=基準期利息及利息前利潤/（基準期利息及利息前收益-基礎利息限度）DFL-財務杠桿、波動ΔEPS正常EPS；EPS-普通股的每股利潤（變動前的每股利潤）；稅前的Δ與EBIT-盈余金的比較。EBIT-利息前的盈余和變更前的稅金。DLF可以表示商業(yè)的財務風險程度。財務風險。這是指企業(yè)在指定期限內不能交換債務本金或利息。從上面的公式可以看出，DLF和我的關系是正的。利息的程度I與企業(yè)的債務有正相關，其值表示企業(yè)對債務的利息。I在0以上。這里，值I越大，DFL越高。公司的負債變多，財務風險變高。DFL和EBIT之間有負相關性?？鄢⒑投惤鹎暗氖找嬖礁?，支付利息的商越高，DFT越低。如果ebit的值超過2I，DFL的范圍是[1.2]，但企業(yè)的杠桿仍然是重要的，但仍受控制。如果比特率無限大，無線區(qū)域的DCF值將為0。這意味著借方價值越高，杠桿效應越低，債務本金和利息的壓力越小，財務風險越低。如果ebit值接近I值，DFL趨于無限大，表明財務風險最大時，稅前利潤無限接近零。杠桿計算為稅前利潤和支付利息接近，稅前利潤小于0或略為正。數值超出控制范圍[1,2]，企業(yè)對吞吐量的變動變得更加敏感。解決這個問題的有效方法是增加銷售量、削減成本、增加利息前利潤，以及削減支付利息的費用概況，使利息前利潤增加2倍。作為利息。如果ebit小于0，則杠桿系數在[10.1]范圍內，但杠桿仍可以用來控制分紅。因此，加息稅前利潤可以緩解企業(yè)對經濟損失的財政壓力。如果ebit的變化率為負數，分紅收入的變化率也會變?yōu)樨摂?，再加上財務杠桿效應，分紅收入的變動會變大，企業(yè)的負債也會增加。因此，必須明確區(qū)分財務杠桿的正與負影響，保持回報的穩(wěn)定性，并將財務風險的可能性控制在最小限度。2.3財務杠桿的作用財務杠桿在實際應用過程中會產生兩種基本效應。第一種是正效應，主要是指企業(yè)在經濟運營過程中會借助較為科學化的負債管理機制完成融資工作，利息能被有效抵扣，并且能為企業(yè)經濟運營長效動力的提升奠定基礎。第二種是負效應，若是企業(yè)不能充分發(fā)揮財務杠桿的積極作用和價值，就會使得企業(yè)財務風險增大，甚至會對后續(xù)經濟收益以及市場核心競爭力產生影響。尤其是一些企業(yè)若是負債情況較為嚴重，就會出現經濟效益不足以支付相應負債項目產生的利息，也會出現企業(yè)經濟效益的縮水。

1.投資利潤率大于負債利息率。此時企業(yè)盈利,企業(yè)所使用的債務資金所創(chuàng)造的收益(即息稅前利潤)除債務利息之外還有一部分剩余，這部分剩余收益歸企業(yè)所有者所有。

2.投資利潤率小于負債利息率。企業(yè)所適應的債務資金所創(chuàng)造的利益不足支付債務利息，對不足以支付的部分企業(yè)便需動用權益性資金所創(chuàng)造的利潤的一部分來加以彌補。這樣便會降低企業(yè)使用權益性資金的收益率。企業(yè)要想發(fā)揮財務杠桿的優(yōu)勢，就要結合自身經營管理現狀和財務監(jiān)管指標建立動態(tài)化分析框架體系，確保能借助財務杠桿對企業(yè)發(fā)展進程予以動態(tài)化管理，且能提供更加完整的周轉資金項目，實現資金成本減少的基礎，也能夠實現企業(yè)經濟效益的優(yōu)化，建立完整的財務監(jiān)管控制體系，滿足財務管控要求，一定程度上為企業(yè)市場競爭力的提升奠定基礎。第四章完善甘肅省九連山水泥有限責任公司財務杠桿的對策3甘肅省九連山水泥有限責任公司財務杠桿影響因素分析3.1甘肅省九連山水泥有限責任公司簡介該企業(yè)始建于1970年，現有員工380人，其中：大專以上文化程度的各類專業(yè)技術人員66人，企業(yè)資產總額1.2億元。企業(yè)通過ISO9001：2000標準質量體系認證和國際標準認證。內部質量管理制度健全，現采用引進日本的6S現場管理模式。主機設備現有兩臺φ3.0×41m引進日本技術的五級旋風預熱器窯和預分解窯干法水泥生產線。屬“八五”期間國家推廣的三條節(jié)能示范線之一。年總生產能力30萬噸，主導產品有G級（HSR）油井水泥、高級抗硫酸鹽硅酸鹽水泥、低堿水泥、道路硅酸鹽水泥、高標號早強硅酸鹽水泥及普通硅酸鹽水泥等系列和品種。三十多年來，企業(yè)堅持走科技興企道路，產品不斷推陳出新，力促適應市場需求，為地方經濟發(fā)展和油田建設做了很大貢獻。3.2甘肅省九連山水泥有限責任公司財務杠桿分析公司償債能力分析:隨著公司近三年的周轉率一直飆升，始終還是小于2，沒有足夠的短期償債能力。公司的快速周轉率一直上升，2017和2018的價值比1大，表明流動資產償付流動資產流動負債的能力在迅速上漲。資產負債比率到2018年增加，財務杠桿增加，2017年下降，但仍保持在70％，證實長期負債過多壓得公司喘不過氣來，公司的負債率有所上升。以下是甘肅省九連山水泥有限責任公司從2017年到2020年財務報表的部分數據：（單位：百萬美元）表3-1甘肅省九連山水泥有限責任公司2017年至2020年部分財務數據年度2017年2018年2019年2020年息前稅前利潤52.48468.1183.54109.78凈利潤49.01361.0277.56101.77所得稅3.6447.265.988.24利息4.846.857.568.55已發(fā)行普通股152.20153.00155.38158.38普通股股東可獲收益49.0161.0277.79101.77變動前的普通股每股利潤0.3220.3990.5010.643公式：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)由EPS=(EBIT-I)(1-T)/N△EPS=△EBIT(1-T)/N得

DFL=EBIT/(EBIT-I)式中：I為利息；T為所得稅稅率；N為流通在外普通股股數；DFL為財務杠桿系數；△EPS為普通股每股利潤變動額；EPS為變動前的普通股每股利潤；△EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為息稅前利潤。根據上表所示，甘肅省九連山水泥有限責任公司的近四年財務杠桿系數計算如下：2017年財務杠桿系數：DFL=EBIT/(EBIT-I)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）=52.484/（52.484-4.84）≈1.112018年財務杠桿系數：DFL=EBIT/(EBIT-I)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）=68.11/（68.11-6.85）≈1.112019年財務杠桿系數：DFL=EBIT/(EBIT-I)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）=83.54/（83.54-7.56）≈1.102020年財務杠桿系數：DFL=EBIT/(EBIT-I)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）=109.78/（109.78-8.55）≈1.08財務杠桿系數可以用于預測企業(yè)的稅后利潤和普通股每股收益，但主要還是用于測定企業(yè)的財務風險程度。財務杠桿系數越大，稅后利潤受息稅前利潤變動的影響越大，財務風險程度也越大；反之，財務杠桿系數越小，財務風險程度也越小。甘肅省九連山水泥有限責任公司在近四年的財務數據表現出，在2017年費用占比為0.09，2018年的費用占比約為0.10，2019年的費用占比約為0.09，2020年的費用占比約為0.08。由以上數據顯示該公司的費用占比在逐年下降，財務杠桿系數也在逐年縮小，財務風險程度也在逐漸降低，更有利于公司的發(fā)展。3.3公司運營情況對財務杠桿的影響如表1.1所示，可以得到公司資產表中各個資產的相關數據（萬元）表:1.1公司資產分析表2016年2017年2018年流動資產14146561410544774229無形資產688.101790.603439.633固定資產114,123117,78049,661長期投資206.003206.023202.174資產總計3,223,2823,358,3871,745,163從公司的資產結構數據來看，總公司的流動資產從2016年1414656萬元跌到了2017年的1410544萬元，到了2018年又下降到了774229萬元。其201年的流動性下降主要在于業(yè)務贊助的活躍電視節(jié)目，以及業(yè)務的積極布局，如張藝謀的“回報”，導致現金和其他流動性資產的支出；長期投資2017的稅率較2016大幅度增加。經比較發(fā)現，在前三年中，這一比例幾乎為0，而在2016年間略有上升，其中是由于公司和公司之間進行關聯交易。2016年初，總公司固定資產率大幅下降，超過50%。原因是由于公司進行出售固定資產，以支持不斷擴大的貨幣消耗。公司2017年上兩個季度業(yè)績跌入深淵，甘肅省九連山水泥有限責任公司前半年大概損失六點四億，由上述可得出此公司前途渺茫，一些小的用戶和企業(yè)馬上變成陪葬品。公司走向窮途末路，這并不是一天兩天的結果也不是一朝一夕的原因。與沃倫的巴菲特之間財務杠桿的比較，前者將所有的資金都用于抵押銀行的股票和貸款，利用外債借款來擴建公司這樣是很傷的。甘肅省九連山水泥有限責任公司的構架，即便有很多不大不小的公司三十七家以上，但幾乎不會給公司帶來任何利潤，而利潤率不過為1%-1.5%，這算是小店利潤，而大企業(yè)在10%前后。公司的業(yè)績：終端業(yè)務51.03%，會員和改造業(yè)務30.92%，而會員付費有26.94%。從公司負債來分析，甘肅省九連山水泥有限責任公司的總資產為322億，負債率高達67.7%，總負債為218億。截至今年3月底，還有大概343億元的債務總額?？梢钥闯?，公司的財務杠桿是趨向于劣勢的。流動資產周轉率：指企業(yè)一定時期內主營業(yè)務收入凈額同平均流動資產總額的比率，流動資產周轉率是評價企業(yè)資產利用率的一個重要指標。資產周轉率在財務分析指標體系里具有很重要的地位，它與總營業(yè)額和總資產相輔相成。如圖1.2所示，2018年下降趨勢比較小，幅度不是很大，可觀的是總的資產周轉速度在2017年得到了提高。圖：1-2表示公司流動資產周轉率運用相關公式得出：2.04-2.6=-0.562017年流動資產周轉率比2016下降了0.56次1.78-2.04=-0.26，2018年流動資產周轉率比2017下降了0.26次該公司移動資產周轉率越來越慢，公司周轉率下降流動性越來越慢。圖：1-2表示資產周轉率示意圖運用相關公式得出：2.04-2.6=-0.562017年流動資產周轉率比2016下降了0.56次1.78-2.04=-0.26，2018年流動資產周轉率比2017下降了0.26次該公司移動資產周轉率越來越慢，公司周轉率下降流動性越來越慢。圖：1-3代表應收賬款周轉率示意圖如圖1.3所示，通過公式得出應收賬款的周轉次數：結果是2017<201年的次數，且2017年比2016年少了0.01，而2018年<2017年的，變少1.2次，公司2018年應收賬款進展緩慢，應收賬款效率下降，資產流動性下降。圖：1-4公司存貨周轉率示意圖如圖1.4所示，通過公式得出存貨周轉率比：2017年<2016年，且少1.48次，在2018年大于2017年一些，由于是運作不良，產品供過于求，在2017年不是很高。要根據自身情況和市場需求量生產商品，供過于求會導致商品銷售緩慢或停滯。2016年12月2017年12月2018年3月期初資產總額502023.4885302.131698520.50期末資產總額885231.151698318.353223271.59本期資產增加額383158.37813126.231525269.32資產增長率76.30%87.87%90.81%表：1.2（2016-2018）年甘肅省九連山水泥有限責任公司資產增長率分析由1.2表格中發(fā)現，財產的增長率是正的，2018的增長率高達百分之九十。結果表明，公司擁有強大的資產增長能力，公司成本規(guī)模擴大很快，這是由于公司多元化經營造成的。由上表可知，投資者增長率這3年不是負的，證實投資者利率在日益變多。公司創(chuàng)造的凈利潤和股東的凈投資決定投資者權益的高。但是，凈利潤在2016年跌入谷底。這表明，股東權益的增加是通過在不久的將來籌集和投資大量資本來實現的。表：1-3（2013-2015）年甘肅省九連山水泥有限責任公司資產增長率分析2013年6月2014年6月2015年6月期初資產總額23226.1712868.2921723.73期末資產總額12880.5521722.76-22157.54本期資產增加額-10357.988832.02-43900.94資產增長率-44.58%68.57%-202.20%表1.3可知該公司利潤日益上升，然而2016和2017年間，日益變少的凈利潤，盈利猛跌。凈利潤增長率不是正的。從長計議，股東資產不會變多。該公司要充分了解內部的優(yōu)缺點，控制好負債的規(guī)模，對具體問題具體分析以及慎重確定決策，如果要準確的預判以后業(yè)績的安穩(wěn)性，債務融資必須得當適度，且融資的比例要把握好?？傮w而言，該公司盈利能力有所下降，經營能力降低，由于產品供過于求導致庫存能力下降，資金用于抵押銀行的股票和貸款致使償債能力下降，現金容量下降，償債壓力較大，但公司的規(guī)模有很大程度上的擴大，增長能力有所增強，現金流也逐漸擴大。甘肅省九連山水泥有限責任公司要充分了解本公司的優(yōu)缺點和產品的市場需求量。如果商品生產供過于求，可能會導致商品銷售緩慢或停滯：供不應求時，賣方才處于有利地位。有時也會達到供求均衡的狀態(tài)。研究市場供求結構，分析是否存在結構性失衡。

4公司財務杠桿問題分析4.1企業(yè)對財務杠桿本質把握不準杠桿效應的本質的消極影響：由于公司必須放棄有價值的投資機會，因為債務太多，消費者的收入損失可能會影響生產和服務質量的能力，并最終放棄使用產品或服務;公司可以拒絕提供商業(yè)要求。對于公司而言，公司可能會失去很多優(yōu)秀的員工。金融危機的負面影響是巨大的。隨著公司債務的增加，效應會變得更加明顯。其次，負債過重和資不抵債的公司可能導致債權人追債并最終導致破產;投資者傾向于投資于高風險項目。假設融資勝利了，股東僅可以得到唯一不變的只是投資利息與與個人成本，而除此以外的更大的報酬則都給了債務人，所以財富從債權人轉移給所有者;如果高風險項目失敗，所有者和貸方共同承擔損失?；蛘?，損失遠遠大于業(yè)主。所謂的損失就是所謂的“債務人賭錢”。另一方面，為了獲得新的債務資本，企業(yè)往往優(yōu)先考慮新債權人的債權，這也會損害原債權人的利益，增加原債權人的風險。為防止新債的發(fā)行，債權人還將在合同中增加回購條款，即發(fā)行新債后，原債券持有人將被允許。股票按面值出售給公司。導致企業(yè)無法融資與投資，這些損失都是無形的對企業(yè)很不利。4.2公司對杠桿的兩面性不夠重視在利息稅收抵免的影響下，公司債務融資產生的杠桿效應將繼續(xù)提高每股收益。公司債權本錢的優(yōu)勢是貸款利息能夠作為稅前扣除資本，有減少稅本的效果。這一切都是因為杠桿使用不當造成的經濟風險，而消極影響將導致一般股收益極速減少。太多的債務管理將使債務資本或利潤不足彌補生產過程中所需要的利益，從而無法達到所謂的平衡，如今，假設公司無腦地連續(xù)添加債務，那么債務危機將會變得很大。假設一家公司營利的資產結構大大高出流動性，如果當期利潤無法調解凈負債，公司將不能支撐當期的流動負債。流動負債是公司負債中最低的融資模式。所以，公司在抉擇低成本、平穩(wěn)運作的情況下，更多的公司甚至違心冒著高額風險選擇更高的流動負債比率。4.3財務風險防范機制不健全公司的不良資產過多。大部分的公司銀行都有過失，去掉市場經濟的難事和財務管理上的麻煩以后，基本基金都是來自銀行貸款，除此之外一部分國企基本資金還是遠遠不夠，其中應收賬款無法收回的間接原因就是公司沒有較強的法律概念和深度的法律意識。而壞賬形成的根本原因是信用機制不完全，還有就是思想意識不健全。部分公司對業(yè)主的信用評級了解很少，有的甚至么有保存或者建立業(yè)主的信息和檔案，就算沒有及時跟進。但是應收賬款和公司控制比例還是過高，業(yè)主對公司的信用很失望，態(tài)度極差。公司所控制范圍應收賬款不在其中。4.4長期融資杠桿效應不穩(wěn)定長期融資杠桿是指企業(yè)在計劃收購其他企業(yè)進行結構調整和資產重組時，以被收購企業(yè)的資產和未來盈利能力為抵押，從銀行收取一部分資金進行收購的一種財務管理活動。此外，資金通過長期融資杠桿借入的資金約占被收購資金，總額的70%，其余部分用作其自身的資金。通過長期融資杠桿收購和重組的公司的總負債率往往在85%以上。在其中，大部分債務是從銀行借來的。長期融資杠桿作用主要是指特定費用的存在(如固定成本或固定財務費用)。當某個財務變量發(fā)生微小變化時，另一個相關的財務變量也會發(fā)生較大變化。長期融資杠桿通?；谄髽I(yè)并購活動。當甘肅省九連山水泥有限責任公司預算收購其他企業(yè)進行結構調整和資產重組時，收購企業(yè)以被收購企業(yè)的資產和未來盈利能力為抵押，從銀行籌集一些資金進行收購。這種長期融資杠桿不僅可以迅速為資金籌集資金，還可以使收購一家企業(yè)比新建一家企業(yè)更快、更有效率。長期融資杠桿收購最大的特點是可以通過投資較少的方式收購資金，達到從銀行貸款收購企業(yè)的目的。特別適合資金不足、急于擴大生產規(guī)模的融資企業(yè)。而這種收購也能促進適者生存。長期融資杠桿對銀行，也有好處，如果用戶購買企業(yè)的資產和盈利能力作為抵押，貸款的安全性可以得到最大程度的保證，企業(yè)通過杠桿收購融資方式完成收購活動后，會盡快獲得更高的經濟效益，從而償還貸款。5完善公司財務杠桿應用的對策5.1確定合理的負債水平為了使當前企業(yè)內部財務處于和諧、安全的環(huán)境，甘肅省九連山水泥有限責任公司必須在債務時保持財務杠桿和財務風險的平衡，確保企業(yè)資本和債務的平衡關系。假如甘肅省九連山水泥有限責任公司為籌措資金而進行借款，為了合理化當前和長期的承諾關系，必須不斷強化其良好的信用能力，確立借款的堅固基礎，并選擇低利息的債務利息這減輕了對商業(yè)的財政壓力，減少了財政風險的可能性。如果甘肅省九連山水泥有限責任公司的企業(yè)增加現在的債務，企業(yè)的償還期限就會縮短，償還債務期間的靈活性會降低，企業(yè)的財務風險惡化，企業(yè)的債務償還危機就會發(fā)生。但是，長期債務的利率高于短期債務的利率，支付的費用相對較高，不利，所以不能使長期債務惡化，以確保甘肅省九連山水泥有限責任公司財政和諧、安全的發(fā)展。因此，甘肅省九連山水泥有限責任公司必須確立合理有效的債務級別，以維持目前債務和長期債務的平衡狀況。。5.2增強財務杠桿彈性水平1、妥善處理財務杠桿和商業(yè)利益相關者的兩者之間的關系。利害關系者不僅是公司的債權人和股東，也是公司的職員。與員工和諧和諧的關系，是為了擴大公司的資金籌措，更有效地保護員工的現金流。對于甘肅省九連山水泥有限責任公司的企業(yè)，有效管理與股東的關系，依靠良好的股東信用，確保甘肅省九連山水泥有限責任公司的企業(yè)更多的資金籌措，支持外部資金的借貸。有效維護和協(xié)調勞動者之間的關系，減輕工人在面臨財政制約的工作中按時支付的負擔。建立與債權人的良好關系，使在財政困難的情況下可以要求銀行延期付款。2、刺激產品創(chuàng)新。實際增加產品銷量，需要在技術領域繼續(xù)創(chuàng)新。在市場競爭日益激烈的情況下，客戶需求的變化需要伴隨著商業(yè)技術的不斷革新、傳統(tǒng)產品的限制的取消以及企業(yè)在市場上的競爭力的持續(xù)改善。隨著甘肅省九連山水泥有限責任公司業(yè)務現金流的增加，收益性、風險恢復力以及企業(yè)償還債務的能力有了顯著的提高。甘肅省九連山水泥有限責任公司現在的營業(yè)利潤呈逐年增加的趨勢，雖然現金流在質上有飛躍，但是其成長的規(guī)模和速度還有改善的余地。財務方面的要求彈性。3、使用opm戰(zhàn)略增加現金流。OPM的戰(zhàn)略是不斷擴大企業(yè)規(guī)模，提高商業(yè)可靠性，降低供應商的供應價格，延長企業(yè)的應付賬款和應付賬款的壽命。向供應商轉移債務，不斷提高商業(yè)本身的價值。隨著甘肅省九連山水泥有限責任公司業(yè)務規(guī)模的擴大，甘肅省九連山水泥有限責任公司的財務恢復能力有了戲劇性的提高。但是，從甘肅省九連山水泥有限責任公司的近幾年的發(fā)展來看，甘肅省九連山水泥有限責任公司的債權增長率大幅超過了資產的增長率，甘肅省九連山水泥有限責任公司的企業(yè)可以進一步成長，一步一步提高本企業(yè)財務的恢復能力。5.3保持財務杠桿與預期現金流一致1、合理分配負擔。甘肅省九連山水泥有限責任公司的企業(yè)在分析債務范圍時，必須在固定負債中包含未成熟的企業(yè)內債務。2、設置適當的負債比例。甘肅省九連山水泥有限責任公司需要調整負債性，使現金流和死記性穩(wěn)定。3、企業(yè)的現金流波動程度也是財務杠桿的主要決定因素。甘肅省九連山水泥有限責任公司測量財務杠桿作為稅前利潤相對于凈利潤變化率的比率。由于企業(yè)的財政狀況對ebit有非常明顯的影響，導致的波動性很大，ebit的波動發(fā)生了很大的偏差，無法正確評價財務風險的大小。因此，財務風險的程度需要與現金流變動相關的財務杠桿的程度一起測量。5.4優(yōu)化公司股權結構由于國民經濟的宏觀經濟控制手段的使用，部門的資金籌措發(fā)生了很大的變化，財務機構唯一的傳統(tǒng)的融資渠道發(fā)生了變革，部門的企業(yè)逐漸受到業(yè)界的關注。信托融資和投資基財務資的形式。對于現在的企業(yè)來說，這兩種融資方法大大優(yōu)化了持股結構。使用這兩種融資模式可以降低企業(yè)的資本成本。過程簡單快速，尤其是資本收益率可以自由調整。與傳統(tǒng)的財務機構融資相比，基金和信托產品在安全和敏感方面非常適合甘肅省九連山水泥有限責任公司的融資，并對應該公司未來的發(fā)展。。結論6結論在現代市場經濟中，企業(yè)有效合理使用財務杠桿來降低企業(yè)財務風險發(fā)生的可能性。如果不合理使用財務杠桿，可能會導致公司產生一定的投資風險，公司可能無法執(zhí)行生產業(yè)務。由于風險是不可避免的，因此經濟活動管理者必須掌握回避和管理商業(yè)投資風險的手段。當風險發(fā)生時，可以減少與商業(yè)投資風險相關的損失。企業(yè)為了持續(xù)生產經營，所以需要通過一定的籌資渠道獲得所需的資金，不僅能夠解決了公司的資金