開窗器項目投資管理手冊

開窗器項目

投資管理手冊

XX（集團）有限公司

目錄

一、產業(yè)環(huán)境分析...................................................4

二、行業(yè)上下游情況.................................................5

三、必要性分析.....................................................6

四、項目簡介.......................................................6

五、企業(yè)信用評估指標..............................................11

六、企業(yè)經營管理評估指標..........................................13

七、企業(yè)資信評估的內容............................................15

八、企業(yè)資信評估的含義............................................22

九、項目設備評估..................................................23

十、軟技術評估....................................................26

十一、燃料、動力供應條件評估.....................................27

十二、原材料供應條件評估..........................................29

十三、項目建設環(huán)境影響評估........................................33

十四、項目勞動保護與安全防護條件評估.............................39

十五、敏感性分析的目標............................................41

十六、敏感性分析的作用和局限性...................................43

十七、項目投資風險理論............................................44

十八、投資項目盈虧平衡分析........................................51

十九、投資估算....................................................54

建設投資估算表.....................................................56

建設期利息估算表...................................................57

流動資金估算表.....................................................59

總投資及構成一覽表.................................................60

項目投資計劃與資金籌措一覽表......................................61

二十、項目實施進度計劃............................................62

項目實施進度計劃一覽表............................................62

一、產業(yè)環(huán)境分析

綜合實力顯著增強。經濟保持平穩(wěn)較快發(fā)展，基礎設施支撐能力

明顯增強，轉型升級取得明顯突破，經濟增長質量和效益明顯提升，

以現(xiàn)代服務業(yè)為主導、三二一產業(yè)融合發(fā)展的產業(yè)體系基本形成，全

市經濟綜合實力、城市競爭力、文化軟實力和可持續(xù)發(fā)展能力顯著增

強。全市地區(qū)生產總值年均增長9%左右，一般公共預算收入年均增長

6%o

創(chuàng)新能力進一步增強。重點領域和關鍵環(huán)節(jié)改革深入推進，供給

側結構性改革取得新突破，制度創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、文化創(chuàng)新取得重大

進展，各領域基礎性制度基本形成，以企業(yè)為主體的技術創(chuàng)新體系初

步形成，創(chuàng)新能力大幅提升，創(chuàng)新活力不斷增強，在全省“大眾創(chuàng)業(yè),

萬眾創(chuàng)新”中保持領先地位。到“十三五”末，全社會研發(fā)經費投入

占生產總值比重達到全國平均水平。

城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展更加協(xié)調。城市形象品質全面提升，呈貢新區(qū)功能

配套更加完善，滇中新區(qū)建設框架基本形成，城市發(fā)展空間格局進一

步優(yōu)化。城鄉(xiāng)一體化發(fā)展水平穩(wěn)步提升，中小城鎮(zhèn)建設有序推進，新

農村和美麗鄉(xiāng)村建設成效明顯。

生態(tài)環(huán)境更加宜居。以滇池流域為重點的市域水環(huán)境綜合治理成

效明顯，綠色低碳型、環(huán)境友好型、資源節(jié)約型城市建設全面推進，

單位生產總值綜合能耗和二氧化碳排放進一步下降，主要污染物排放

總量進一步減少，實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境質量總體改善，生態(tài)文明建設走在全

省前列。

開放水平進一步提升。以開放帶動創(chuàng)新、推動改革、促進發(fā)展的

質量和水平明顯提高，區(qū)域合作不斷深化，開放合作層次和國際化水

平全面提升，開放型經濟發(fā)展壯大，面向南亞東南亞開放的經濟貿易

中心、科技創(chuàng)新中心、金融服務中心和人文交流中心核心功能基本形

O

人民生活水平顯著提升。覆蓋城鄉(xiāng)居民的就業(yè)、教育、文化、社

保、醫(yī)療、住房等公共服務體系更加健全，基本公共服務均等化水平

穩(wěn)步提高，多元文化融合發(fā)展，精神文明建設進一步加強，市民思想

道德、科學文化和健康素質不斷提高，民主法治更加健全，民族團結

進步事業(yè)深入推進，社會大局保持和諧穩(wěn)定，人民安全感、幸福感大

幅提升。城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入年均增長9%,農村常住居民人

均可支配收入年均增長10%0

二、行業(yè)上下游情況

建筑五金的上游是鋼鐵、有色金屬、塑料和玻纖等原材料，下游

是幕墻企業(yè)、門窗企業(yè)、建筑工程公司及房地產開發(fā)商、市政建設部

門等應用領域；以及國家需要強制安裝相關建筑五金的公共建筑。

建筑五金行業(yè)的上游產業(yè)主要包括不銹鋼、碳鋼、鋁材等原材料

行業(yè)。上游產品的供求關系、技術質量水平對本行業(yè)的發(fā)展和盈利性

有一定的影響，具體表現(xiàn)為，原材料價格上漲將直接導致采購成本的

上升，原材料的質量影響到產品的品質和性能。不銹鋼、碳鋼、鋁材

均屬于大宗原材料，市場供應充足。

建筑五金的發(fā)展主要受下游行業(yè)拉動。建筑五金的下游主要是建

筑業(yè)，并延伸到房地產、基礎設施建設領域。近年來，隨著功能的發(fā)

展，建筑五金行業(yè)，特別門窗五金行業(yè)還向安防、消防領域延伸。

三、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充

流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用

水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領先的產業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

四、項目簡介

（-）項目單位

項目單位：XX（集團）有限公司

（二）項目建設地點

本期項目選址位于XX園區(qū)，占地面積約76.00畝。項目擬定建設

區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施

條件完備，非常適宜本期項目建設。

（三）建設規(guī)模

該項目總占地面積50667.00m2（折合約76.00畝），預計場區(qū)規(guī)

劃總建筑面積82895.53肝。其中：主體工程59966.83nf,倉儲工程

8259.74m2,行政辦公及生活服務設施8777.40nf,公共工程5891.56

m2o

（四）項目建設進度

結合該項目建設的實際工作情況，XX（集團）有限公司將項目工

程的建設周期確定為12個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程

勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產等。

（五）項目提出的理由

1、符合我國相關產業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

近年來，我國為推進產業(yè)結構轉型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)

劃或產業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工

藝、新產品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結構調整和轉型升級，有利于本行

業(yè)健康快速發(fā)展。

2、項目產品市場前景廣闊

廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增

長。

3、公司具備成熟的生產技術及管理經驗

公司經過多年的技術改造和工藝研發(fā)，公司已經建立了豐富完整

的產品生產線，配備了行業(yè)先進的染整設備，形成了門類齊全、品種

豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。

公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結進取的核

心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業(yè)

的品牌建設、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時

根據客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務進行調整，為公司穩(wěn)健、

快速發(fā)展提供了有力保障。

4、建設條件良好

本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎，根據公司發(fā)展戰(zhàn)略的

要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試

驗、新產品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設條件已落實，工程

技術方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發(fā)能

力，具備實施的可行性。

現(xiàn)代閉門器功能多樣，具備消防、安保、智能管理等多種功能，

其中消防功能是閉門器的核心功能。建筑物中發(fā)生火災，風的進入會

加速火勢及煙霧的蔓延，而閉門器能夠使門自行關閉，使防火門始終

保持緊閉的狀態(tài)，從而限制大廈內通風，對阻擋火勢、煙霧的蔓延起

著非常重要的作用。

（六）建設投資估算

1、項目總投資構成分析

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹

慎財務估算，項目總投資38749.83萬元，其中：建設投資29334.34

萬元，占項目總投資的75.70%；建設期利息415.07萬元，占項目總投

資的1.07%；流動資金9000.42萬元，占項目總投資的23.23%。

2、建設投資構成

本期項目建設投資29334.34萬元，包括工程費用、工程建設其他

費用和預備費，其中：工程費用24919.35萬元，工程建設其他費用

3470.05萬元,預備費944.94萬元。

（七）項目主要技術經濟指標

1、財務效益分析

根據謹慎財務測算，項目達產后每年營業(yè)收入87300.00萬元，綜

合總成本費用70312.70萬元,納稅總額7986.23萬元,凈利潤

12431.72萬元，財務內部收益率24.56%,財務凈現(xiàn)值24574.80萬元,

全部投資回收期5.33年。

2、主要數據及技術指標表

主要經濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積m250667.00約76.00畝

1.1總建筑面積m282895.53容積率1.64

1.2基底面積m228880.19建筑系數57.00%

1.3投資強度萬元/畝369.40

2總投資萬元38749.83

2.1建設投資萬元29334.34

2.1.1工程費用萬元24919.35

2.1.2工程建設其他費用萬元3470.05

2.1.3預備費萬元944.94

2.2建設期利息萬元415.07

2.3流動資金萬元9000.42

3資金籌措萬元38749.83

3.1自籌資金萬元21808.18

3.2銀行貸款萬元16941.65

4營業(yè)收入萬元87300.00正常運營年份

irit

5總成本費用萬元70312.70

6利潤總額萬元16575.62

7凈利潤萬元12431.72

irt)

8所得稅萬元4143.90

ir”

9增值稅萬元3430.65

ir”

10稅金及附加萬元411.68

irn

11納稅總額萬元7986.23

ir”

12工業(yè)增加值萬元26886.75

13盈虧平衡點萬元30416.33產值

14回收期年5.33含建設期12個月

15財務內部收益率24.56%所得稅后

16財務凈現(xiàn)值萬元24574.80所得稅后

五、企業(yè)信用評估指標

（一）全部資金自有率

全部資金自有率又稱企業(yè)自有資金率，是指企業(yè)資本金與全部資

金平均余額的比例。自有資金主要包括流動資金、固定資金、專項資

金及各項盈利資金之和，企業(yè)的資本金在全部資金中的比重越大，說

明企業(yè)的資金充裕度越高，經營安全性越高。

（二）流動資金貸款償還率

流動資金貸款償還率衡量的是流動資金貸款償還的能力。流動資

金貸款償還率越高，說明企業(yè)短期貸款償還能力越強；流動資金貸款

償還率越低，說明短期貸款償還能力越弱。

（三）呆滯資金占壓率

呆滯資金是指流動性不好的資金，資金因產品的積存被無效占用,

主要包括企業(yè)積壓的物資、逾期未收款、應攤未攤的費用等被占用的

資金。呆滯資金占壓率是指呆滯資金在期末全部資金中占有的比率。

呆滯資金占壓率高，表明企業(yè)的呆滯資金過多，企業(yè)資金流動性差；

呆滯資金占壓率低，表明企業(yè)資金流動性強，經營管理好。因此，該

指標越低越好。

（四）貨款支付率

本期貨款支付額是指期初應付貨款和本期應付貨款中已經支付的

部分，貨款支付率便是本期貨款支付額與期初應付貨款和本期外購貨

款的比率，也叫應付款清付率。該指標可以有效地衡量企業(yè)貨款的支

付能力和支付信譽。該指標的合理值應大于95%。

（五）貸款按期償還率

貸款按期償還率是指期末按期實際償還的貸款額與期末應償還貸

款總額的比率。通過這個比率我們可以分析企業(yè)的信用情況，側面反

映信貸資產的優(yōu)劣。該指標的合理值應接近于1,指標過低，反映企業(yè)

不能及時償還貨款，資金流動性弱。

（六）合同履約率

合同履約率是指當期實際履行合同份數在當期應履行合同份數中

的比重，主要用來衡量企業(yè)的經營管理水平和履行合同的信譽程度。

合同履約率高，表明企業(yè)的管理者在企業(yè)生產經營過程中管理能力強,

信譽度較好；反之，表明企業(yè)的信譽差。一般情況下，該指標的合理

值要在95%以上。

（七）定額流動資金自有率

定額流動資金自有率是指企業(yè)流動資金的資本金投入在定額流動

資金平均余額中的比重。按現(xiàn)行的制度規(guī)定，該指標應不低于30虬

六、企業(yè)經營管理評估指標

（-）產品銷售增長率

產品銷售增長率是指本年產品較去年產品的銷售增長額與去年銷

售收入總額的比例關系，主要用來衡量企業(yè)生產經營狀況和市場占有

能力，是預測企業(yè)經營業(yè)務拓展趨勢的重要指標，也是企業(yè)擴張增量

資本和存量資本的重要前提，可以有效反映企業(yè)的經營管理水平。產

品銷售增長率高，表明企業(yè)市場占有能力增強，經營管理水平高，能

進一步改善企業(yè)業(yè)績。其合理值應在10%以上。

（二）一級品率

一級品率是指一級品產品的產值在全部產品的產值中所占的比重,

可以反映企業(yè)產品的質量和企業(yè)的綜合素質。一級品率高于國家或者

相關部門規(guī)定的目標值，表明該企業(yè)的管理能力較強，產品質量過關;

一級產品率過低甚至低于國家或有關部門規(guī)定的最低標準，則表明企

業(yè)產品的生產質量有待提高。良好的一級產品率有利于增強產品在市

場上的競爭力，提高市場占有率，進而提高社會對該產品的認知度，

從而建立信任感。

（三）新產品開發(fā)計劃完成率

新產品開發(fā)計劃完成率是指本期新產品實際值與本期新產品計劃

值中的比例。該指標反映企業(yè)對新于產品的開發(fā)能力。新產品開發(fā)計

劃完成率高，表明企業(yè)對于新產品的開發(fā)能力強，創(chuàng)新能力強，有利

于提高企業(yè)產品的競爭力及綜合能力。

（四）產品銷售率

產品銷售率是指產品銷售生產成本在全部產品生產成本中的比重,

主要用來反映已實現(xiàn)的產品的銷售程度。產品的銷售率高，表明企業(yè)

所生產的產品在市場上有競爭力。因此產品的銷售率越高越好，通常

情況下產品銷售率應保持在95%以上。

（五）成品庫存適銷率

成品庫存是指企業(yè)已經生產出的經質量檢驗合格的產品，并且辦

理入庫手續(xù)但尚未銷售出去的本期末實際產成品庫存量。而成品庫存

適銷率是產品庫存積壓和產品適銷程度，該指標值大表明企業(yè)產成品

合格率高，產品積壓少，合理值應保持在95%以上。

（六）全部流動資金周轉加速率

全部流動資金周轉加速率主要用來衡量企業(yè)流動資金周轉的速度。

該指標值高，表明企業(yè)流動資金周轉速度快，資金運用效率比較高，

其合理值應大于4%o

七、企業(yè)資信評估的內容

因行業(yè)的多元化與復雜性，對企業(yè)進行資信評估時所考慮的內容

也有所差異，但對于一般企業(yè)來說，企業(yè)資信評估主要是對企業(yè)的經

濟地位、整體素質、信用、經濟效益、經營管理發(fā)展前景進行評價。

（一）企業(yè)的經濟地位

在對企業(yè)進行資信評估時要考察企業(yè)的經濟地位，我們著重從歷

史地位、行業(yè)地位、發(fā)展前景等方面進行考察。首先，從整體歷史沿

革方向進行考察，考察企業(yè)在發(fā)展過程中是屬于發(fā)展歷史悠久的知名

度高的企業(yè)（這些企業(yè)一般知名度高，具有一定的品牌優(yōu)勢，客戶對

其產品的信任度高），還是屬于具有代表性的新興產業(yè)（這類產業(yè)往

往隨著時代的發(fā)展不斷更新變化，具有較強的生命力，對社會環(huán)境適

應性強，競爭也較為激烈）。其次，考察企業(yè)所屬行業(yè)在整個經濟發(fā)

展中的地位。隨著經濟的迅速發(fā)展，科技水平的不斷提高，行業(yè)淘汰

率也逐漸上升。從經濟發(fā)展來看，傳統(tǒng)行業(yè)對經濟發(fā)展的貢獻率在逐

漸降低，尤其是那些低端制造業(yè)、高污染高排放的低端產業(yè)，取而代

之的是以清潔能源、低能耗為代表的高新技術產業(yè)。再次，考察所投

資企業(yè)在該行業(yè)所處的地位，在明確了所投資企業(yè)所處行業(yè)具有發(fā)展

前景之后要進一步研究該企業(yè)在此行業(yè)是否有競爭優(yōu)勢。其主要從產

品角度出發(fā)，考察產品在市場的競爭力、占有率及整體的經營管理能

力，綜合判斷企業(yè)的經營能力。最后，考察企業(yè)的發(fā)展前景，看所選

企業(yè)是否符合經濟發(fā)展規(guī)律，在未來是否有良好的發(fā)展前景。綜上可

以看出，經濟地位的評估對企業(yè)資信評估起著重要的引領作用。

（二）企業(yè)的整體素質

企業(yè)的整體素質的評估涉及企業(yè)內在的情況，關乎企業(yè)的生存和

發(fā)展，是考察企業(yè)資信的基礎和內在條件。企業(yè)的整體素質對企業(yè)未

來的發(fā)展至關重要，一個企業(yè)能否取得長遠高質量發(fā)展，一方面取決

于國家宏觀經濟背景、自身的經濟技術條件及所在區(qū)域的投資環(huán)境，

另一方面取決于企業(yè)的整體素質。外部條件決定企業(yè)能否生存，而內

部素質條件決定企業(yè)能否生存得長久。對企業(yè)整體素質的研究主要包

含以下幾個方面：領導者的素質、員工素質、產品的素質、硬件設備

素質、資產素質、經營管理素質及企業(yè)文化。下面主要從這四個方面

對企業(yè)整體素質評估做詳細的解釋說明。

1、領導者素質

企業(yè)領導者是一個企業(yè)的領軍人物，作為一個企業(yè)的領導者，最

基本的是具備決策力、文化力、執(zhí)行力和應對能力四種基本的能力。

首先，領導者要有帶動整個團隊的決策力，對企業(yè)的發(fā)展有卓越的看

法，根據企業(yè)自身的發(fā)展狀況，對未來的發(fā)展有清晰的規(guī)劃、詳細的

戰(zhàn)略目標及實現(xiàn)步驟。其次，領導者自身具有的文化程度也會直接影

響企業(yè)的行為準則和員工的工作方式甚至企業(yè)的精神文化，團隊文化

有著重要的影響。再次，領導者必須具備果斷的執(zhí)行力，執(zhí)行力相當

于企業(yè)里面的一個發(fā)動機，領導者制訂各種發(fā)展規(guī)劃，需要通過有效

的執(zhí)行力去實施以實現(xiàn)目標。最后，我們還要評估領導者面臨危機時

的應對能力。綜上所述，在考察領導者素質時我們要從領導者的思想

覺悟、敬業(yè)精神、道德品質和行為準則方面著手，進一步對領導班子

的知識水平、工作經歷、生活閱歷進行研究，考察其是否具有一個成

功的企業(yè)家應該具有的創(chuàng)新、決策、組織、協(xié)調及指揮控制能力。

2、產品的素質

產品是企業(yè)間競爭的主要對象。對產品素質的評估主要從產品的

品質、市場占有率、市場競爭力、生命周期及客戶對該產品的依存程

度進行評估，進而判斷該產品在未來能占領的市場份額。

3、硬件設備素質

在對企業(yè)進行評估時我們要考慮企業(yè)在生產過程中所具備的硬件

設備?？萍际堑谝簧a力。只有擁有了先進的生產技術、良好的生產

設備，企業(yè)才能有效提高產品質量，縮減成本，提高生產效率，進而

獲取更多的利潤。因此，在進行技術設備評估時，我們要評價生產設

備與生產技術是否平衡、生產規(guī)模是否合理、資源是否得到有效利用。

4、資產的素質

對企業(yè)資產素質進行評估主要是從財務報表的角度對資產的數量、

質量、資產的結構進行分析。該方面評估主要針對企業(yè)的財務能力，

從資產項目、負債項目、利潤情況及現(xiàn)金流方面進行評估。

（三）企業(yè)的信用評估

企業(yè)的信用評估是對企業(yè)的經營素質（包括管理水平、業(yè)務能力、

財務狀況）、企業(yè)的歷史信用（包括企業(yè)法律法規(guī)的執(zhí)行情況、合同

的履約情況、客戶滿意度、社會信譽）、專家評定（包括重大事項分

析、企業(yè)前景分析）等進行綜合評估。企業(yè)的信用等級分為三等九級,

即AAA、AA、A,BBB、BB、B,CCC、CC、C。其中依次代表信用極好、

信用優(yōu)良、信用較好，信用尚可、信用欠佳、信用較差，信用差、信

用很差、信用極差。在進行投資項目評估時，我們一方面可以借鑒國

際知名評級機構對企業(yè)的評級，另一方面可以從企業(yè)借貸資金的使用

狀況、企業(yè)履行經濟合同的情況、產品的信用方面進行評估。

1、企業(yè)借貸資金使用狀況

企業(yè)借貸資金使用狀況主要是對資金的借貸、使用、償還情況進

行分析。通過這項分析我們可以大致了解企業(yè)與銀行之間的關系和企

業(yè)的信譽程度。一般來說，對于借貸資金使用符合借貸合同規(guī)定、及

時償還本金和利息的企業(yè)都是以良好的經營情況為支撐的，是反映企

業(yè)經濟效益水平和資信等級的重要內容。

2、企業(yè)履行經濟合同的情況

了解企業(yè)履行經濟合同的情況主要是為了評估企業(yè)的法治意識、

經濟活動中的信譽情況。此項評估需要查找翻閱企業(yè)簽訂的合同，計

算經濟合同履約率，以此說明其在經濟活動中的履約情況；同時，還

要對經濟合同的內容進行研究，考察企業(yè)在合同訂立過程中對法律、

法規(guī)的重視程度，對合同的質量進行分析。

3、產品的信用情況

產品是建立與客戶良好關系的中介，產品的信用是企業(yè)賴以生存

和發(fā)展的基礎，也是公司實現(xiàn)其經濟效益目標的關鍵。在考察產品信

用情況時需要從以下幾點進行分析：產品的優(yōu)質率、合格率、客戶好

評率、售后服務履行情況，同時要查看企業(yè)所宣傳產品的功能與實際

功能是否有出入，產品主體質量與產品外包質量是否一致。

（四）企業(yè)的經濟效益評估

企業(yè)的經濟效益評估主要是對企業(yè)的經濟實力、盈利能力、償債

能力進行分析。

1、經濟實力

經濟實力不僅是國與國之間競爭比較的主要對象，也是評價企業(yè)

經營狀況的重要指標。財務能力的好壞是評估經濟實力的關鍵，對企

業(yè)經濟實力進行評估，主要從企業(yè)財務能力進行分析，對企業(yè)的資產

項目、負債項目、利潤情況、現(xiàn)金流量進行分析。資產項目主要評估

流動資產和非流動資產占比的合理性、最近三年資產變動情況、存貨

產品的構成、應收賬款的客戶和賬齡、其他應收賬款的構成及收回的

可能性、固定資產占比是否合理等。負債項目主要評估企業(yè)近幾年資

產負債率的變化情況、長短期借款所占的比重、短期借款所應負擔的

利息、應付賬款的對象和期限、長期貸款的還款計劃和其他應付款的

內容。利潤項目主要考察獲得銷售收入的產品構成、主要的收入來源、

營業(yè)外收入和支出的構成及相應的成本結構、利潤分配的情況?，F(xiàn)金

流量項目要重點評估該企業(yè)的經營活動凈現(xiàn)金流量是否充足，對照同

期的對外負債并根據經營的發(fā)展預期分析投資性現(xiàn)金流流向及籌資活

動產生的現(xiàn)金流。

2、盈利能力

盈利能力是指企業(yè)在一定期間賺取利潤的能力。盈利能力是一個

相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入以及一定的收入而言。總

體來說，一個企業(yè)的利潤率越高，其盈利能力越強；相反，其盈利能

力就越差。一個企業(yè)經營業(yè)績最終是通過企業(yè)的盈利能力來反映的。

無論是企業(yè)的經理人員、債權人，還是股東（投資人），都非常關心

企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預測。進行

企業(yè)盈利能力分析主要從以下指標著手：營業(yè)利潤率、成本費用利潤

率、盈余現(xiàn)金保障倍數、總資產報酬率、凈資產收益率和資本收益率。

在對上市公司進行評估時我們還要根據每股收益、每股股利、市盈率

和每股凈資產等指標評價其獲利能力。

3、償債能力

償債能力指標是企業(yè)進行經營管理的重要指標，指的是企業(yè)償還

到期債務本金和利息的能力。對企業(yè)償債能力進行評估時我們主要考

慮其經營盈利能力、資產負債的相匹配情況，結合企業(yè)外部融資的情

況及借款到賬的時間判斷經營性現(xiàn)金流量是否充足。評價指標主要是

企業(yè)近三年的資產、負債、所有者權益的占比及變化情況，從而計算

出流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率，分析其短期償債能力和

長期償債能力。

（五）企業(yè)的經營管理

對企業(yè)的經營管理的評估主要是從經營機制、生產管理、內部控

制與管理、關聯(lián)企業(yè)經營管理等方面進行，對于實體企業(yè)側重考察產

品的生產銷售回籠情況，包括企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)地位、技術水平、經

營策略、主要收入來源、現(xiàn)有產品的生產能力、銷售及流動資金周轉

情況，測算產品的開發(fā)完成率、產品的銷售增長率等指標。在了解企

業(yè)的總體特征后，我們就可以有效評估企業(yè)的經營管理能力。

（六）企業(yè)的發(fā)展前景

對企業(yè)的發(fā)展前景進行評估主要涉及兩方面，一方面對企業(yè)所處

行業(yè)發(fā)展前景進行分析，另一方面對該企業(yè)在本行業(yè)的地位進行分析。

對于行業(yè)情況的調查，我們需要了解企業(yè)所處行業(yè)的經濟周期性、目

前所處的成長階段、對其他行業(yè)的依賴性、國家政策及重大技術變革

的影響、未來幾年的行業(yè)走勢等。對本企業(yè)發(fā)展前景自身的研究，我

們要注重分析和評價企業(yè)近期、遠期的發(fā)展規(guī)劃、發(fā)展目標和發(fā)展措

施，以及企業(yè)對市場突發(fā)事件的適應能力等因素。

八、企業(yè)資信評估的含義

企業(yè)的資信評估是對企業(yè)的整體素質進行評估，主要包含資質和

信用度，通過對企業(yè)資質和信用度的科學檢驗和計量，從資產、負債、

盈利等方面對企業(yè)的信譽地位進行估價，判定企業(yè)能否在約定時間償

還所負擔的各種債務，體現(xiàn)企業(yè)的整體素質和能力。資質是指企業(yè)在

從事某種行業(yè)特定行為時所需具備的資格及要達到與該資格相適應的

質量等級標準。不同的行業(yè)有不同的資質要求，總體來說，企業(yè)資質

包括企業(yè)的總體員工素質、經營管理水平、經濟技術實力、產品競爭

能力、資金使用效率等，是企業(yè)整體素質的體現(xiàn)。信用度是企業(yè)在日

常經營活動中遵守承諾、按時履約、講求信譽的程度。

對企業(yè)進行資信評估是投資項目評估中必不可少的一環(huán)。一方面,

資信評估為向企業(yè)進行投資的機構投資者、為企業(yè)發(fā)放貸款的銀行、

購買企業(yè)所發(fā)行債券股票的個人投資者及有意向與企業(yè)發(fā)生經濟往來

的企業(yè)提供進行風險測算的依據，以便投資者對所要進行的經濟活動

的風險和收益做出相對準確的估計，向企業(yè)的社會投資者反映該企業(yè)

現(xiàn)有的資產狀態(tài)和生產經營狀況，為其評價企業(yè)的經濟業(yè)績提供依據;

另一方面，資信評估也是作為國家制定相關行業(yè)經濟政策的重要依據,

國家主管部門會根據企業(yè)的資信評估深入了解該行業(yè)在經濟發(fā)展過程

中的作用，以及對經濟增長的貢獻力度，進而制定該行業(yè)的行業(yè)準貝I],

確定今后企業(yè)的經營方向和經營方針，決定企業(yè)在未來的發(fā)展方向。

九、項目設備評估

設備的選擇與工藝技術的選擇是緊密聯(lián)系的，這是因為設備實際

上就是工藝技術的物質表現(xiàn)形式，先進的工藝需要先進的設備作為物

質基礎才能正常發(fā)揮其作用，而沒有先進的工藝，設備的效率和功能

也無法得到最大效率的開發(fā)。因此，在工藝技術方案選定之后，我們

就要根據所選工藝技術的水平和類型對設備進行選擇。

（一）設備類型

按照在生產過程中作用的不同，設備被劃分為生產工藝設備、輔

助生產設備、服務性設備及備件和工具四類。

（1）生產工藝設備是直接作用于生產資料，改變其形狀和性能,

使其成為半成品或成品的設備，如各種機械加工設備（車床、鐵床、

刨床、磨末、鉆床和鍛壓設備等）、各種專用機床（機器人、機器

手）、電器設備、工序傳遞和運輸設備（傳送帶、電瓶車等）、質量

檢驗器具等。

（2）輔助生產設備是指輔助車間內各種生產工藝性設備的正常運

轉，保證其完成生產目標的設備，如各種供水、供暖、供氣的公用設

施，運輸設備、通信設備、“三廢”處理設備、倉庫設備等。

（3）服務性設備是指間接為生產服務的各種管理、安全、生產、

生活設備，如辦公過程中各種管理用的計算機、安全保衛(wèi)設備、場地

清潔設備、醫(yī)療衛(wèi)生設施、住宅和其他福利設施等。

（4）備件和工具是指生產設備的一些易損易磨件的備用品和一般

的通用和專用的器具。

（二）設備評估的原則

在對設備的選擇進行評估時，除了應滿足技術先進性、可靠性、

適用性、協(xié)調性、靈活性和經濟合理性等基本原則，我們還應注意以

下幾個方面的問題：

1、項目設備應與生產能力相匹配

當生產過程中各工序，工段設備的額定生產能力恰好等于擬建項

目的設計生產能力時，設備的利用率是最高的。現(xiàn)實中，由于設備的

配置是以主導或主要設備的額定生產能力為標準確定的，并且各工序

的設備配套不僅要考慮項目的設計生產能力，還要考慮市場的適應性

及生產品種、生產能力的變化，所以，設備與生產能力的完全匹配難

以實現(xiàn)。

2、堅持優(yōu)先適用國產設備

引進技術和進口設備，是為了增強我國自力更生的能力，提高我

國的科學技術水平。企業(yè)必須對進口成套設備嚴格控制，著重引進設

計、工藝和制造等方面的關鍵技術、關鍵設備，以逐步提高我國自己

的設計水平和制造能力。凡是國內能提供的設備，國內能夠承擔設計

制造的或采取與國外廠商合作方式能夠解決的設備，都應該在國內安

排解決，盡量采用國產設備，以提高國產設備的設計水平和制造能力,

同時也可節(jié)約外匯資金。

（三）設備評估的步驟設備評估的步驟如下：

（1）確定各主要設備的生產能力。

（2）選擇主要設備類型。首先列出主要設備可選類型清單，其次

標明每種備選設備的類型、規(guī)格、數量、來源及單價等，最后經過對

比選出所用設備。

（3）編制設備投資費用估算表，先以每個車間為單位編制，然后

將全廠車間表格匯總。

（4）測算主要設備負荷均衡情況，并說明計算依據。

（5）編制項目整體設備一覽表及其主要設備連接圖或分布圖，結

合整體因素綜合評估設備選擇方案。

十、軟技術評估

（一）軟技術評估的含義

隨著經濟活動中的軟技術交流越來越頻繁，軟技術轉讓活動也變

得十分普遍，而軟技術評估就是為了使軟技術能夠以合理的價格轉讓

或引進，并提高項目的整體效益的活動。軟技術的轉讓活動主要包括

工業(yè)產權的技術轉讓（如專利權、商標權）、技術服務性的轉讓（如

工程合同、技術援助等）、銷售方面的軟技術轉讓（如專門營銷）等。

一方面，通過國際上軟技術的轉讓，我國能夠得到并掌握先進的手段,

從而推廣到經濟建設中去，推動了國民經濟的發(fā)展。另一方面，對軟

件技術的引進及其評估也會提高項目的整體效益。因此，在項目評估

中加強對軟技術轉讓的評估工作，具有重要的現(xiàn)實意義。

（二）軟技術評估的特點

軟技術評估相較于硬件技術而言具有一定難度，這是由軟技術本

身具備的特點決定的。首先，同硬件技術相比，軟技術具有無形性，

看不見也摸不著，這就導致交易的雙方往往對其估價相差很大，也給

兩方協(xié)商談判增加了難度；其次，軟技術轉讓普遍具有不等價交換的

特點，即其計價不取決于它的成本，而是取決于它能給使用者帶來的

收益，即軟技術使用方實施該項技術后所能取得的總利潤額。但與此

同時，軟技術所能提供的經濟效益往往具有很大的不確定性，這主要

是因為軟技術往往還不太成熟，其使用效果難以單獨計量，必須和其

他資源一起使用才能發(fā)揮作用。這種不確定性也增加了軟技術轉讓定

價的難度。

（三）軟技術評估的內容

軟技術評估包括專利權評估、專有技術評估、技術幫助評估、商

譽標準評估、特種經營權評估、版權轉讓評估、計算機軟件評估、集

成電路布圖設計評估及土地使用權評估。

項目建設生產活動的進行，不僅要靠各種專業(yè)技術和設備支持，

還要靠各種工程設計方案來保證項目工程的建設。具體而言，對工程

設計方案的評估主要包括三個步驟：對總平面布置方案的評估、建筑

工程方案的評估及對施工組織總設計的評估。

十一、燃料、動力供應條件評估

燃料和動力是項目建設與正常生產中極其重要的物質條件和保證。

燃料主要包括煤、石油和天然氣等；動力主要包括電、水、壓縮空氣、

蒸汽、氧氣及各種惰性氣體。燃料、動力供應條件評估主要包括以下

內容：

(1)分析和評價燃料供應條件項目所需燃料的需求量能否得到滿

足，首先要依據產品生產過程、成本、質量、區(qū)域環(huán)境對所用燃料的

要求，選擇燃料種類。其次要分析燃料供應政策、供應數量、質量、

來源及供應方式。如果是消耗大宗燃料的項目，我們還要落實燃料的

運輸及儲存設施，合理選擇燃料供應來源和品種、數量、質量及運輸

和倉儲條件等。至于選擇何種燃料比較合理，主要應分析所選燃料對

生產布局、生產過程、產品成本、產品質量及環(huán)保等的影響情況。

(2)要計算項目生產和建設所需用水量、供水價格對成本的影響,

分析項目對水源和水質的要求；分析是否有節(jié)水的循環(huán)設施、污水凈

化設施，并估算水源、供水泵站及管網等供水設施的費用。我們主要

分析項目生產建設過程中的原料用水、工業(yè)用水、鍋爐用水、冷卻用

水和生活用水等的用水量、水質要求、水源地及其供應設施和條件。

(3)分析和評價供電條件。電力是工業(yè)生產的主要動力，對于耗

電量大而又要求連續(xù)生產的工業(yè)項目(如軋鋼項目)，我們需要分析

估算項目最大用電量、高峰負荷、備用量、供電來源，要按生產工藝

要求計算日耗電量、年耗電量及對產品成本的影響，還需計算變電所、

輸電線路及自備電廠的功率及其投資，要盡可能保證動力供應的穩(wěn)定

性；調查分析項目所在地區(qū)的電力供應情況及能否保證項目生產建設

的穩(wěn)定用電，還應對建設變電站、高壓輸電線路和自備電廠的可能性

和可行性進行分析并做出結論。

(4)分析和評價其他動力供應條件。在評估時，我們要對產品生

產中所需的其他動力(如蒸汽、煤氣等)的總需要量進行測算，并分

析其對產品成本的影響，分析自備設施投資、規(guī)模及設備選型、管網

布置的合理性；對項目生產建設中所需的壓縮空氣、蒸汽、氧氣、情

性氣體在分析需求數量、質量的基礎上，著重研究其生產方法、供應

方式或協(xié)作配合要求等。

十二、原材料供應條件評估

項目在生產建設期內只有得到足夠穩(wěn)定的原材料供應，方能正常

運行。由于原材料的有限性及原材料費用在成本中占有較大比重，為

使項目取得較好的經濟效益，項目必須合理選擇原材料利用途徑。原

材料主要包括項目建設施工所需的建筑材料和項目生產經營所需的原

料材料、半成品等。不同類型的投資項目，所需的原材料品種和規(guī)格

千差萬別，而且每一個投資項目的原材料需求也是多種多樣的。如果

將一個項目所需的全部原材料都進行分析評估，其工作量必定是相當

大的。在項目評估中我們只要選擇其中主要或關鍵性的原材料進行分

析評估就可以了，通常是根據項目產品的類型、性質對原材料的要求,

從原材料的數量、質量、價格及運輸條件等方面加以評估。

(一)原材料利用途徑的評價

對原材料進行合理而有效的利用，可降低產品成本，提高經濟效

益。

(1)審查和分析對原材料是否進行了預處理。原材料經過預處理

后，可以提純并取得精料，從而提高原材料利用水平，相應提高產品

質量。

(2)審查和分析是否對原材料進行了綜合利用或回收利用。在工

業(yè)生產過程中，企業(yè)利用某種原材料生產出主產品的同時，一些材料

被當作廢棄物丟掉。隨著科技的發(fā)展和進步，我們應對這些廢棄物進

行綜合利用，在獲得多種產品、提高資源利用率的同時，也有利于保

護環(huán)境。

(二)原材料供應條件評價

1、對項目所需原材料的種類、數量、質量、規(guī)模的評價

不同項目所需原材料不盡相同，我們應根據項目產品的性質，確

定所需原材料的種類、數量，進而再分析原材料的質量和規(guī)格；在認

真研究原材料的物理性能和化學性能的基礎上，審查和分析原材料的

質量和規(guī)格是否符合需要；對可以利用多種原材料生產的產品，則應

進行技術經濟分析比較，選用經濟合理的原材料。

原材料供應的數量要滿足項目生產能力的需要。在評估時，我們

應根據項目設計生產能力、選用的工藝設備估算所需原材料的數量，

并分析原材料在加工過程中所發(fā)生的不可避免的損失。原材料的質量

要適應生產工藝要求，滿足項目產品設計功能的需要。原材料質量性

能有物理性能、機械性能、化學性能、電磁性能等表現(xiàn)形式，其質量

性能直接影響投資項目的生產工藝、產品質量的資源利用程度。比如,

煤炭是火力發(fā)電的重要原料，但是不同地點、不同礦井開采的煤炭的

化學成分含量、熱值是不相同的，這對火電廠的技術、經濟代價、環(huán)

境等都有直接影響。為了保證物盡其用，在進行評估時，我們要注意

分析特定項目對各種投入物在質量和性能特征上的各種要求，保證滿

足項目產品設計功能的要求。

另外，為保證項目產品的連續(xù)生產，我們應重視材料存儲地的建

設。特別是在投入物的來源和運輸容易發(fā)生困難，以至影響連續(xù)生產

的情況下，這個問題更顯得重要。在原材料供應條件中要包括原材料

的技術規(guī)格、供應規(guī)格和合理的儲備量，并計算出倉儲設施的費用和

倉儲費用。

2、對原材料需求量與供給量的評估

我們要根據年生產量和每個單位消耗原材料的數量核算原材料的

需求量，進而分析評估市場原材料的供給量。同時分析供應渠道和采

購方式，最后評價項目所需原材料的可靠性和保證程度。項目所需原

材料可從多渠道獲得，從市場采購的原材料供應量、質量均不可靠，

而且價格變動大，風險大。而把原材料的生產或種植企業(yè)作為項目的

附屬單位，則風險小，且供應量和質量均可保證，價格合理穩(wěn)定。對

于國內市場沒有或生產不了的原材料，我們要評價國外市場的供應量。

原材料的供應，首先要立足于國內。如果必須從國外進口，則應

對需要進口的原材料和其他投入物進行說明。進口原材料一定要注意

供應的穩(wěn)定性和運輸環(huán)節(jié)，一旦國外供應來源有變化時我們需采取應

變措施，并預測用國產原材料替代的前景。此外，對需要生產試驗的

原材料，我們應按需要分別進行不同階段的生產試驗，以選擇工藝生

產方法，確定技術參數和消耗指標，測定產品質量，取得主要設備選

型等各項數據，并對試驗目的、試驗名稱和試驗要求、需要試驗的理

由、試驗方法和試驗結果等相關問題進行說明。

原材料的價格及其變動趨勢是影響項目產品成本和項目經濟效益

的關鍵因素。不同質量、不同來源的原材料，其價格是不一樣的。通

常情況下，主要原材料的價格及其來源的可靠保證，對項目的技術可

行性、經濟合理性及合理經濟規(guī)模的確定都有決定性影響。分析基本

材料的價格，依據過去價格變動趨勢預測未來的變化，估計材料供應

價格彈性和互補性，是確立項目經濟性的關鍵。通過技術經濟分析認

證，選擇更適用的材料或物美價廉的代用品，是保證資源優(yōu)化利用的

重要途徑。

十三、項目建設環(huán)境影響評估

環(huán)境問題已經成為當前人類社會面臨的最嚴重的問題之一，關系

經濟社會是否能夠持續(xù)健康發(fā)展。目前，許多工業(yè)發(fā)達國家已經將環(huán)

境保護措施由事后處理型升級到事前預防型。我國自2002年首次將環(huán)

境影響評估納入法律體系，已經不斷顧發(fā)和修訂了多部相關法律法規(guī),

至今，我國已形成比較完整的建設項目環(huán)境影響法律法規(guī)體系。

環(huán)境影響評估是管理環(huán)境的一種有效手段。由于企業(yè)和政府進行

的生產建設活動不可避免地會對環(huán)境造成不同程度的破壞，我們需要

在這些生產建設活動開始前對其可能產生的影響及消除、減緩這些不

良影響的措施有效性進行分析、預測、評價及跟蹤監(jiān)測，最大限度地

保證環(huán)境污染影響最小化。

(一)環(huán)境影響評估程序

對投資項目的環(huán)境影響進行評估時，我們應按照如下步驟依次展

開：

(1)分析投資項目可能造成環(huán)境污染的因素；

(2)分析投資項目可能對環(huán)境造成的影響；

(3)評估投資項目預計采取的環(huán)境保護措施；

(4)分析投資項目環(huán)境影響的經濟損益；

(5)編制環(huán)境影響報告書。

(二)投資項目環(huán)境污染因素

從環(huán)境污染的影響對象來看，環(huán)境污染主要分為自然環(huán)境污染和

社會環(huán)境污染兩個方面。自然環(huán)境污染主要是指人類社會生活對空氣、

土壤、河流和森林等自然資源形成的不可改變或有害的破壞；而社會

環(huán)境污染主要是指人類社會活動形成的城市膨脹、交通擁擠、垃圾堆

積等影響人類健康發(fā)展的問題。

1、自然環(huán)境污染

在投資項目的建設、生產及后續(xù)經營的整個生命周期內都有可能

造成環(huán)境污染，總體來看大部分都是對自然環(huán)境造成的污染。

(1)投資項目建成以后在生產過程中投入物帶來的環(huán)境污染。投

資項目建成投產后，只有投入物料才能進行生產，而投入的物料會對

周圍環(huán)境產生污染和影響。比如有毒或易爆的投入物，在沒有密封和

安全設施的情況下，投料過程可能會污染自然環(huán)境；再比如一些危險

投入物在存放過程中可能存在不安全的隱患，導致環(huán)境污染。

(2)投資項目建成以后生產期間所用能源導致的污染。一般工業(yè)

項目的生產都會使用礦物能源，如煤、石油、天然氣等，這些能源在

燃燒過程中會產生大量硫的氧化物、氮的氧化物、經類、一氧化碳和

顆粒粉塵等污染物。它們除危害人類呼吸系統(tǒng)外，還以酸雨形式返回

地面，影響生物生長。

(3)投資項目建成以后在生產過程中直接排放“三廢”(廢水、

廢氣、廢渣)造成的污染。廢水是工業(yè)生產過程中的液態(tài)排放物。例

如，造紙工業(yè)、化學工業(yè)、電子工業(yè)等排放的廢水，都含有一種或多

種對人體和其他生物有害的物質。廢氣是工業(yè)生產過程中的氣態(tài)排放

物。廢氣污染主要指大氣環(huán)境受到有害氣體破壞，從而影響人類活動。

盡管大氣環(huán)境本身有一定的凈化能力，但是當排放的氣體污染物的數

量和濃度超過了大氣的凈化能力時，就會對人類活動和生物生存帶來

不利影響。廢渣包括礦山的廢棄開采物、爐渣、粉煤灰等。廢渣的大

量排放除直接影響排放地區(qū)人們的生活環(huán)境外，有些廢渣污染物隨河

流、雨水沖刷滲入土壤，會造成更大范圍的污染。

(4)投資項目建成以后其產出物對環(huán)境的污染。一些工業(yè)產品在

使用過程中或使用之后會對環(huán)境產生不利的影響或污染，比如某些化

肥和農藥，在使用時若不遵守使用規(guī)則，會對環(huán)境產生不良影響。再

比如電器產品在其使用價值喪失之后，都會對環(huán)境造成一定的污染。

(5)投資項目建成以后生產、管理人員生活對環(huán)境造成的生活污

染。項目建成投產必然要提供生產、管理人員的生活場所，而生活垃

圾可能成為環(huán)境污染的重要污染源。

2、社會環(huán)境污染

（1）投資項目建成以后生產期間產生的噪聲污染和光污染。投資

項目的生產過程常常伴隨著噪音和光電污染，比如重型機器所產生的

瞬間或者連續(xù)的機器轟鳴聲，發(fā)光物對環(huán)境的光刺激等。噪聲和光污

染現(xiàn)在已越來越引起人們的重視，其對人類的危害也是不容忽視的。

（2）投資項目建設期間對廠址所在地造成的不良影響。一些工業(yè)

投資項目要在建設過程中利用一定的土地進行建廠，這個過程不僅需

要改變建廠地址的地形地貌，對自然環(huán)境造成影響，還可能破壞附近

居民的生活環(huán)境。另外，投資帶來的地區(qū)經濟布局的改變也會給人們

的生存帶來很多潛在的影響。

（三）投資項目預計采取的環(huán)境保護措施評估

環(huán)境保護措施評估應首先從擬建項目的實際情況出發(fā)，收集項目

所在地有關地形、氣候、農業(yè)生產和城市規(guī)劃等基礎資料，根據項目

涉及污染物的實際排放情況，分析項目對空氣、水質、土壤等自然環(huán)

境的影響。了解可能產生的環(huán)境污染程度，然后對為消除和減輕這些

影響，使其達到國家環(huán)境質量標準要求而采取的環(huán)境保護措施進行分

析評估。在評估時，我們應著重分析評價這些環(huán)保措施是否能達到環(huán)

境保護的目的。具體內容如下：

1、審查環(huán)境影響報告書

對環(huán)境影響報告書的審查，可以從三個方面著手：一是審查可行

性研究階段是否全面分析了項目建設對周圍環(huán)境產生的影響，是否形

成環(huán)境報告書；二是審查環(huán)境影響報告書是否經過環(huán)保部門批準；三

是審查環(huán)境影響報告書中是否提出了具體的治理對策，特別是對生產

過程中產生的污染源是否提出了科學可靠的控制方案。審查分析可行

性研究報告的附件中是否有環(huán)境影響評價報告書和各級環(huán)保部門的審

查意見。

2、審查治理方案

對治理方案的審查，可從兩方面著手：一是審查對投入物、燃料

和原材料的使用是否安排處理措施；二是審查設計任務書中的治理措

施是否合理可靠，經治理的各種污染物的排放量是否低于國家環(huán)保部

門規(guī)定的排放量，全面分析項目對環(huán)境的影響，并提出治理對策。在

分析產生污染的種類、可能污染的范圍及程度的基礎上，對治理對策

進行評估。尤其要注意為防止生產過程污染而進行的治理項目與建設

的配套設施，是否做到了與主體工程同時設計、同時施工和同時投產。

分析評價治理后能否達到有關標準要求。項目在規(guī)劃治理措施時，必

須保證各種污染物的排放量低于國家環(huán)保部門規(guī)定允許的最大排放量。

在評估時，以國家頒發(fā)的有關標準作為依據，檢測項目的治理是否達

到這些標準要求的限度。對于國家尚未頒發(fā)標準的一些行業(yè)，則應根

據項目的具體情況，分析其對環(huán)境造成的污染程度，并結合國家關于

環(huán)境質量的一些標準，如大氣環(huán)境質量標準、城市噪音標準等，來判

斷該項目的污染治理措施是否符合環(huán)境保護的要求。項目只有符合環(huán)

保要求，才能進行建設。

3、審查總投資與總設計

對總投資的審查，看是否包括了環(huán)保工程的相關投資，是否單獨

列項，來源有無保證。對總設計的審查，看是否堅持了環(huán)保工程與主

體工程同時設計、同時施工、同時使用的方針。分析評價投入環(huán)保工

程的資金有無保證、是否落實。應貫徹環(huán)保工程與主體工程同時設計、

同時施工、同時投產使用的方針，以達到控制環(huán)境污染和惡化的目的。

4、分析項目環(huán)境影響的經濟損益

建設項目本身會對環(huán)境造成影響，因此必須采取合適的環(huán)境保護

措施，但與此同時，環(huán)境保護措施的采取又會對項目本身的經濟效益

產生影響。治理標準既要符合排放物不危害環(huán)境的要求，同時又要考

慮治理投資的效益問題。治理費用并非越大越好，如果治理費用超出

了項目可獲得的經濟效益，項目就不具備可行性。因此，應從項目社

會效益、經濟效益、環(huán)境效益相統(tǒng)一的角度綜合評估項目的可行性，

在治理環(huán)境所獲成效和所付出的經濟代價之間進行對比和衡量，盡量

用有限的資金獲取最大效益。

(四)編制環(huán)境影響報告書

根據《中華人民共和國環(huán)境影響評價法》的規(guī)定，環(huán)境影響評價

報告書的內容主要包括以下幾個方面：

(1)建設項目概況；

(2)建設項目周圍環(huán)境現(xiàn)狀；

(3)建設項目對環(huán)境可能造成影響的分析、預測和評估；

(4)建設項目環(huán)境保護措施及其技術、經濟論證；

(5)建設項目對環(huán)境影響的經濟損益分析；

(6)對建設項目實施環(huán)境監(jiān)測的建議；

(7)環(huán)境影響評價的結論。

十四、項目勞動保護與安全防護條件評估

對環(huán)境污染的考察不應局限于項目對項目以外的對象造成的污染,

項目內部的環(huán)境污染問題也應得到重視。因此，為了控制項目的內部

環(huán)境，企業(yè)要遵照勞動部門和消防部門的有關法規(guī)及規(guī)范，制訂必要

的勞動與安全防護方案，進行勞動保護與安全防護。

(一)勞動保護條件評估

在對項目的勞動保護條件進行評估時，我們主要審查和分析企業(yè)

制訂的勞動保護方案是否符合標準。以下是勞動保護方案應包括的內

容：

(1)說明生產過程中產生的粉塵和毒氣的成分、性質、濃度，并

分析對人體可能造的影響，并說明國家規(guī)定該粉塵和毒氣排放的標準,

從而判斷哪些粉塵和毒氣屬應治理的，指出重點治理內容。

(2)要確定采用什么新工藝、新技術、新設備，如防塵設備、密

封操作設備等，減少或消滅粉塵和毒氣的產生，并達到國家規(guī)定的排

放標準。凡是從國外引進成套技術設備，在生產使用中產生塵毒危害

的，必須同時引進或由國內制造相應配套的防塵防毒技術裝備，這些

技術裝備若由國內配套制造，必須納入計劃，落實生產單位，與主體

工種同時安裝和投產使用。

(3)擬建項目的外協(xié)項目在加工過程中產生塵毒問題的，要同主

體項目同時制訂治理方案，不得將塵毒問題不加治理而轉嫁給其他企

業(yè)。投資項目的塵毒治理必須與主體工程同時設計、審批，同時施工,

同時驗收，并同時投入使用。

(二)安全防護條件評估

在對項目的勞動保護條件進行評估時，我們主要審查和分析其制

訂的勞動保護方案是否符合標準。以下是勞動保護方案應包括的內容:

(1)應列明生產中使用和生產的易燃易爆物品的名稱、數量、性

質(燃點、閃點、爆炸極限)和安全要求；明確需要防治的主要物品

的名稱，并將其作為防護的重點對象。

(2)專設易燃易爆物品倉庫、自動控溫裝置、自動滅火裝置等，

并建立必要的消防站、消防供水系統(tǒng)、消防通信、消防用車等。對項

目生產建設中容易產生可燃性氣體或液體的工序應設置儀器儀表控制

系統(tǒng)，以便在爆炸極限前及時報警，消除爆炸危險。對有放射性污染

的項目應審查分析項目是否采取防護設施，如設置防護門、防護屏等,

以避免或減少放射性污染對人體和環(huán)境的危害。

(3)對采用的新材料、新設備、新工藝，必須了解其火災危險性

的特點，并采取相應的消防安全措施。審查分析項目的有關防腐部分

是否按有關規(guī)定要求采取措施進行防腐，以提高項目的使用壽命。

(4)廠房、倉庫、車間的距離要符合安全距離的要求，應按照安

全防火的規(guī)定或規(guī)范，分析項目的耐火等級、防火間距等是否達到有

關要求，對易爆工段進行隔絕或保持一定的安全距離等。建筑設計需

符合國家關于建筑設計防火規(guī)范的規(guī)定。投資項目一般不應在9級以

上地震強度區(qū)建設，對在地震區(qū)建設的項目應采取抗震措施，保證建

筑物在發(fā)生7—9級地震時不發(fā)生倒塌。

十五、敏感性分析的目標

在影響項目經濟效益的諸多不確定性因素中，有的因素稍有變化

即可引起某一經濟效益指標發(fā)生很大變化，人們稱其為敏感因素；有

的因素雖然變化不小，只能引起某一經濟指標微小的變化，人們稱其

為不敏感因素。敏感性分析是指在諸多的不確定性因素中，確定哪些

是敏感性因素，哪些是不敏感因素，并計算各敏感性因素在一定范圍

內變化時，有關評估指標隨之變動的數量和程度，以判斷項目的風險

程度。因此，敏感性分析的總目標就是提高投資項目經濟效益評估的

準確性和可靠性。具體內容包括：

(1)通過感性分析研究不確定因素的變動對投資項目經濟評估指

標的影響程度，即引起評估指標的變化幅度。

(2)通過敏感性分析找出投資項目經濟效益的敏感因素，并進一

步分析與之有關的預測或估算數據可能的變化范圍及產生風險的根源。

(3)通過敏感性分析和對不同項目方案中某關鍵因素的敏感性程

度的對比，可區(qū)別不同項目方案對某關鍵因素的敏感性大小，以選取

敏感性小的方案，減少項目的風險性。

(4)通過敏感性分析，我們可找出項目的某些經濟效果指標變化

的最好與最壞情況，并通過深入分析和可能采取的某些有效控制措施,

選取最現(xiàn)實的項目方案。一般來說，相關因素的不確定性是項目具有

風險的根源。但是，各種因素的不確定性給投資項目帶來的風險程度

卻是不一樣的，敏感因素的不確定性，給投資帶來的風險更大，故敏

感性分析的核心是從諸多的影響因素中，找出敏感因素并設法采取相

應的對策和措施對之進行控制，以減少項目的風險。

十六、敏感性分析的作用和局限性

通過敏感性分析，我們可以確定影響項目方案經濟效益的敏感因

素，有利于我們掌握項目建設運作的風險界限，區(qū)分哪些因素是敏感

的，哪些是不敏感的，并計算出對效益影響程度的定量數值和允許變

化的極限，從而做到心中有數。對于那些敏感因素，我們應進一步收

集資料，做重點分析研究，并且可以預先采取對策，防止它們的變化

給項目經濟效益帶來不利影響。在多方案項目評估中，敏感性分析也

為方案優(yōu)選提供參考依據。

敏感性分析方法易于運用，便于分析，但我們必須注意它的局限

性。

首先，敏感性分析通常是對單個因素進行分析，不能妥善處理兩

個以上變量同時發(fā)生的變化。因此分析人員在應用敏感性分析時，應

充分警惕輸入的數據之間可能存在的相互依賴關系，如果它們之間并

無依賴關系，就必須在輸入數據時把這種關系反映出來，即采用多因

素敏感性分析。

其次，敏感性分析在一定程度上帶有主觀性、猜測性。它無法確

定某一不確定因素真正的變化范圍，以及在這一范圍內變化的可能性

大小。分析人員為了方便計算，讓每一個不確定因素改變幾個確定的

幅度，如+5%、+10%、+20%o這些幅度的大小完全是人為的。實際上可

能會出現(xiàn)這一種情況：找出的某一敏感因素，在未來可能發(fā)生某幅度

變動的概率很小，以致完全不必考慮其變化結果；但另一個不敏感因

素，可能發(fā)生某幅度變動，以致必須考慮其變化對項目經濟效益的影

響。這些都表明敏感性分析存在一定的局限性。

對大多數項目來說，敏感性分析能夠合理解決估測數據中所包含

的可變因素的影響，我們如果應用得當，并能充分認識其局限性，敏

感性分析仍是一種有用的項目風險性分析工具。

十七、項目投資風險理論

（一）項目投資風險的涵義

投資風險是市場經濟發(fā)展的必然產物。在市場經濟條件下項目投

資活動十分復雜，從選擇項目到項目建成投產及項目產品銷售的整個

過程中，風險始終存在。因此，研究項目投資風險問題，對于項目評

估有著十分重要的意義。

項目投資風險是指為了獲得預期投資收益時的不確定性，或者說

風險就是一種不確定性。進行一項投資活動，如果只有一種確定的結

果，那么，投資就沒有風險，如投資購買政府債券或參加儲蓄，投資

者每年都可以取得固定的利息；如果投資活動有幾種可能的結果，風

險就會發(fā)生。例如，投資項目創(chuàng)辦企業(yè)，有盈利、盈虧平衡、虧本三

種結果，這種結果是不確定的，說明這項投資有風險。投資風險的不

確定性有造成風險損失和獲得風險報酬兩種可能性，即收益和風險同

在，收益越大，風險越大。投資項目評估是在預測基礎上進行的，在

選擇決策方案時，投資行為和過程并未開始，對于描述投資過程特性

的各種參數，我們只能靠已有的歷史數據和信息進行估計和預測。同

時，由于項目本身的特點（如建設的時間性等）和影響因素的多重性,

評估人員對于項目未發(fā)生的各種變化不可能完全了解和控制。因而項

目的預測評估值與未來的實際過程必然會產生偏差。當這種偏差達到

一定程度，就會發(fā)生風險。這種風險大都可以用數理知識進行描述和

度量。

（二）風險產生的原因

系統(tǒng)地分析產生風險與不確定性的原因有助于強化我們的風險觀

念。

1、從主觀上看，風險產生的原因有兩個

（1）信息的不完全性與不充分性。信息在質和量兩個方面不能完

全或充分地滿足預測未來的需要，而獲取完全或充分的信息要耗費大

量金錢與時間，不利于及時地做出決策。信息問題在信息經濟學、決

策理論中有詳盡的分析。

(2)人的有限理性。人的有限理性決定了人不可能準確無誤地預

測未來的一切。人的能力等主觀因素的限制再加上預測工具及工作條

件的限制，決定了預測結果與實際情況肯定有或大或小的偏差。

2、從客觀上看，風險產生的原因有兩個

(1)世界是永恒變化與發(fā)展的，未來絕不是過去和現(xiàn)在的簡單延

伸。任何事物都處于變化之中，影響事物變化的因素紛繁復雜。社會、

政治、文化、經濟等因素的變化會帶來不確定性，市場情況的變化會

帶來不確定性，自然條件與資源的變化會帶來不確定性，工藝技術的

變化同樣也會帶來不確定性。

(2)生活在充滿隨機性的世界中，隨機性就不可避免地導致了風

險。運用先進的方法與工具固然可以更好地預測未來，但隨機性、偶

然性卻難以被消除，百分之百準確地預測未來是不可能的?？傊?，風

險與不確定性是不可被避免的，我們所要做的是更好地分析風險與不

確定性，研究應付風險的辦法，做出更優(yōu)決策。

(三)風險與收益的關系

依據概率論的觀點，收益是一個具有期望值和方差的隨機變量，

方差可以衡量風險的大小。如果一個項目收益的方差較大(風險較

大)，我們當然要求其收益的期望值較大。平常所說的風險與收益成

正比就是這個意思。在具有相同收益期望值和各個方案中，我們當然

會選擇收益方差較小的方案。投資的風險決策就在于各個不同收益期

望值、不同收益方差的方案中，對期望值與方差的矛盾