公司金融活動(dòng)

公司金融活動(dòng)上個(gè)周末，我的空間的發(fā)送次數(shù)突破了歷史性的新高，我每每看到一些有趣的東西就會(huì)分享到我的空間里。不過我分享的東西都是名偵探柯南，因?yàn)槲姨矚g它了嘛。只要我發(fā)出去，我的所有好友都能看見，這是不消說的事。這樣大家都會(huì)知道我喜歡柯南，也會(huì)知道我在泡了幾個(gè)小時(shí)的事情。我就是故意讓別人看見，就當(dāng)是作秀吧。結(jié)果今天，就有一個(gè)男生跟我打趣：“你在泡了幾個(gè)小時(shí)啊哈哈，整個(gè)周末都在看柯南?！泵麄商娇履?，多好的動(dòng)漫，我想把它分享給大家。至于我空間里B站的部分嘛，算是給大家展現(xiàn)出我的獨(dú)特的一面吧，同時(shí)也我在給大家推薦B站，讓它與抖音和快手比肩。最后分享一下我今天想到的腦洞：工藤新一，害岳父丟失工作；江戶川柯南，幫助岳父完成工作；服部平次，配合大叔完成工作；怪盜基德，給岳父介紹工作。哈哈哈，好好笑哦。公司金融活動(dòng)公司金融活動(dòng)上個(gè)周末，我的空間的發(fā)送次數(shù)突破了歷史性的新高，我每每看到一些有趣的東西就會(huì)分享到我的空間里。不過我分享的東西都是名偵探柯南，因?yàn)槲姨矚g它了嘛。只要我發(fā)出去，我的所有好友都能看見，這是不消說的事。這樣大家都會(huì)知道我喜歡柯南，也會(huì)知道我在泡了幾個(gè)小時(shí)的事情。我就是故意讓別人看見，就當(dāng)是作秀吧。結(jié)果今天，就有一個(gè)男生跟我打趣：“你在泡了幾個(gè)小時(shí)啊哈哈，整個(gè)周末都在看柯南。”名偵探柯南，多好的動(dòng)漫，我想把它分享給大家。至于我空間里B站的部分嘛，算是給大家展現(xiàn)出我的獨(dú)特的一面吧，同時(shí)也我在給大家推薦B站，讓它與抖音和快手比肩。最后分享一下我今天想到的腦洞：工藤新一，害岳父丟失工作；江戶川柯南，幫助岳父完成工作；服部平次，配合大叔完成工作；怪盜基德，給岳父介紹工作。哈哈哈，好好笑哦。第一講：公司創(chuàng)造價(jià)值的金融活動(dòng)金融與公司金融公司的決策創(chuàng)造價(jià)值怎樣融資與投資如何理解公司

22第一講:公司創(chuàng)造價(jià)值的金融活動(dòng)金融與公司金融公司的決策創(chuàng)造價(jià)值怎樣融資與投資如何理解公司

3一、金融古代的騎士,為了攻城掠寨,需要配備利劍。今天的企業(yè)家,為了搶占市場(chǎng),需要配備的最鋒利的利劍就是資本。金融,即資本的融通。4金融體系金融要素金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)金融市場(chǎng)金融制度金融宏觀運(yùn)行體系貨幣供求及其均衡金融與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的相互影響宏觀金融調(diào)控:貨幣政策金融危機(jī)防范與治理金融監(jiān)管金融微觀運(yùn)行體系貨幣的時(shí)間價(jià)值金融資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估與價(jià)格決定金融風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與管理資本成本與融資決策行為金融與金融博弈5世界上兩類苦惱的人想干事但缺錢的人有錢但不會(huì)花的人最終貸款人資金盈余部門最終借款人資金短缺部門金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)初級(jí)證券初級(jí)證券初級(jí)證券初級(jí)證券資金流資金流資金流資金流直接融資過程

間接融資過程初級(jí)證券資金流6金融市場(chǎng)的作用金融市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)公司投資者投資者投資者現(xiàn)金現(xiàn)金新發(fā)行的證券已發(fā)行的證券7中國金融市場(chǎng)的發(fā)展從1987年9月誕生第一家證券公司算起,中國的證券市場(chǎng)也走過了近20個(gè)春秋。20年來,中國的證券市場(chǎng)從小到大、從弱到強(qiáng),逐步發(fā)育成熟。伴隨著證券市場(chǎng)的變化和監(jiān)管制度的變遷,證券公司從行業(yè)壟斷走向激烈競(jìng)爭(zhēng),特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來,證券市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)5年的熊市,一批實(shí)力規(guī)模偏小、運(yùn)作不規(guī)范的證券公司被市場(chǎng)淘汰,行業(yè)集中度逐漸增加。但是經(jīng)過市場(chǎng)的嚴(yán)酷洗禮,證券市場(chǎng)解決了股權(quán)分置、券商的不規(guī)范運(yùn)作、發(fā)行制度不完善等一系列制約市場(chǎng)健康發(fā)展的歷史問題,于是在2005年6月6日上證綜合指數(shù)探底998點(diǎn)之后轉(zhuǎn)折向上,走出了一輪轟轟烈烈的大牛市。隨著證券行業(yè)進(jìn)入歷史上最好的市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境,市場(chǎng)的參與主體上市公司、證券公司、基金公司得到了快速發(fā)展,市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大,根據(jù)乾隆證券分析軟件的統(tǒng)計(jì),截止8月9日國內(nèi)上市公司1580家,股市總市值達(dá)21.1466萬億人民幣,而2006年的國內(nèi)GDP總額為21.046萬億人民幣,自證券市場(chǎng)建立以來股票市值首次超過國內(nèi)生產(chǎn)值,說明中國證券市場(chǎng)步入了黃金發(fā)展時(shí)期,企業(yè)上市具有了極好的外圍環(huán)境。11公司的基本金融活動(dòng)營業(yè)活動(dòng)銷售商品和提供勞務(wù)投資活動(dòng)出售固定資產(chǎn)出售長(zhǎng)期金融資產(chǎn)利息及紅利收入收回長(zhǎng)期外債款項(xiàng)融資活動(dòng)發(fā)行股票和債券長(zhǎng)期借款短期借款營業(yè)活動(dòng)購貨銷售及管理費(fèi)用稅金投資活動(dòng)資本性支出和并購長(zhǎng)期金融投資融資活動(dòng)購買股票和債券償還長(zhǎng)、短期借款支付利息、紅利現(xiàn)金營業(yè)凈現(xiàn)金流量投資凈現(xiàn)金流量融資凈現(xiàn)金流量資本流入活動(dòng)資本流出活動(dòng)12現(xiàn)金流比利潤(rùn)更重要1975年10月,美國最大的商業(yè)企業(yè)之一W.T.G公司宣告破產(chǎn)。令人不解的是，G公司在破產(chǎn)的前一年，即1974年，其凈利潤(rùn)近1000萬美元，銀行擴(kuò)大貸款總額達(dá)6億美元。問題：早在5年前，即1970年，該公司的現(xiàn)金流量就是負(fù)數(shù)了。我國德隆系的崩潰也是起因于資金鏈的斷裂！13三、公司的價(jià)值創(chuàng)造如果缺乏對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造的清楚認(rèn)識(shí),就不是一個(gè)稱職的管理者管理者應(yīng)以增加公司的市場(chǎng)價(jià)值為目標(biāo)來經(jīng)營公司的資源141.管理者缺失的價(jià)值思維現(xiàn)實(shí)中，許多公司的經(jīng)營并沒有實(shí)現(xiàn)其全部的潛在價(jià)值，甚至還有些管理者不但不創(chuàng)造價(jià)值，反而使公司的經(jīng)營誤入歧途，或因缺乏正確的思維而減少了公司的價(jià)值。管理者是否知道下列內(nèi)容？創(chuàng)造價(jià)值而經(jīng)營的含義；如何測(cè)算一項(xiàng)經(jīng)營計(jì)劃可能創(chuàng)造的價(jià)值，如投資計(jì)劃、公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)變動(dòng)、兼并與重組等；公司資本成本的重要性及預(yù)測(cè)；金融市場(chǎng)在公司創(chuàng)造價(jià)值過程中的作用；公司的經(jīng)營循環(huán)和它如何決定公司的發(fā)展能力；如何測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)公司的影響公司的“附加市場(chǎng)價(jià)值”和“附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值”。152.關(guān)鍵問題：管理者決策會(huì)創(chuàng)造價(jià)值嗎？假設(shè)你已經(jīng)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)需要一種新產(chǎn)品，而且你認(rèn)識(shí)自己能夠快速、低成本地生產(chǎn)這種產(chǎn)品，你甚至滿懷信心地認(rèn)為它可以帶來大量利潤(rùn)，這時(shí)你應(yīng)該怎樣決策？16答案是顯然易見的。在調(diào)查這個(gè)項(xiàng)目的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)可行性之前不要作出決定，因?yàn)槟惚仨毲宄拦救绾螢檫@個(gè)項(xiàng)目融資？資金從哪里來？項(xiàng)目是否賺取足夠的利潤(rùn)來抵償對(duì)它的投資？項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)多大？項(xiàng)目能否使公司升值等等問題。其中關(guān)鍵的問題是這個(gè)計(jì)劃能增加公司的市場(chǎng)價(jià)值嗎？如果你有信心作出肯定的回答，就實(shí)施計(jì)劃，否則放棄。173.公司為創(chuàng)造價(jià)值而經(jīng)營的重要性公司的經(jīng)營是基于資本所有者的目標(biāo)，即股東和債權(quán)人的要求。因?yàn)?，他們?yōu)楣咎峁┵Y本。資本不是無償?shù)?，需要付出代價(jià)，公司的任何計(jì)劃帶來的利潤(rùn)可以抵得上投資成本時(shí)才能吸引外部資金。為公司的所有者創(chuàng)造價(jià)值是管理的首要目標(biāo)。因?yàn)?，沒有權(quán)益資本就沒有公司，沒有負(fù)債資本就沒有公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)。當(dāng)然，不能忘記了雇員、顧客和供應(yīng)商的貢獻(xiàn)。沒有他們，任何公司都不可能成功。優(yōu)秀的公司不僅有心滿意足的股東，也有忠實(shí)的顧客，積極的員工和可靠的供應(yīng)商。問題的關(guān)鍵是:不要為了股東的利益而忽視顧客、壓榨供應(yīng)商、損害員工的利益?？梢?只有那些與顧客、員工和供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期寶貴關(guān)系的公司才會(huì)把為股東創(chuàng)造價(jià)值作為管理的重點(diǎn)。公司是相關(guān)利益者的集合。18相關(guān)利益者的目標(biāo)公司所有者債權(quán)人員工顧客政府媒體社區(qū)供應(yīng)商財(cái)富信用積極可靠忠誠支持聲譽(yù)受益19名家所言通用公司的執(zhí)行總裁杰克?韋爾奇：我們都在試圖使股東、雇員和社會(huì)之間達(dá)到適當(dāng)?shù)钠胶?。但這可不容易，因?yàn)槿绻罱K不能使股東滿意，我們就無法機(jī)動(dòng)靈活地去照顧雇員和社會(huì)。在我們這個(gè)社會(huì)，不管你愿意不愿意，都必須讓股東滿意。怎樣才能讓股東滿意？可口可了執(zhí)行總裁羅伯特?戈瑞塔說：管理者應(yīng)最大限度地增加股東財(cái)富。管理不是為了讓股東舒服，而是為了股東富有。著名金融學(xué)家MichaelJensen指出：新的股東價(jià)值充分考慮到其他利益相關(guān)者的需求，包括管理人員、職工、債權(quán)人、供應(yīng)商、顧客和所在地區(qū)。只有滿足了這些重要的利益相關(guān)者，企業(yè)才能真正為股東創(chuàng)造財(cái)富。20摩托羅拉公司 中興通訊公司 阿里巴巴公司股東利益第一 客戶利益第一 員工利益第一客戶利益第二 公司利益第二 客戶利益第二公司利益第三 部門利益第三 股東利益第三員工利益第四 員工利益第四誰的利益第一?21客戶服務(wù)成熟度(CSMM):5級(jí)第一級(jí): 只推銷產(chǎn)品。與客戶的關(guān)系只是買賣關(guān)系。第二級(jí): 在推銷產(chǎn)品的同時(shí)，也宣傳自己的企業(yè)。但 與客戶的關(guān)系仍然只是買賣關(guān)系。第三級(jí): 不僅推銷產(chǎn)品，同時(shí)也重視服務(wù)。并向客戶 宣傳自己企業(yè)的價(jià)值觀和客戶服務(wù)理念。但與 客戶的關(guān)系仍然只是買賣關(guān)系。第四級(jí): 除了向客戶出售產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)與客戶建立 合作伙伴關(guān)系。深入了解客戶的需求。幫助客 戶改善其產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量。為客戶建立了5x8 服務(wù)熱線。客戶有一定的投訴渠道。第五級(jí): 在第四級(jí)的基礎(chǔ)上，向客戶引入行業(yè)最佳盈利 模式。與客戶一起達(dá)到雙贏目標(biāo)。為客戶建立 了暢通無阻的7x24服務(wù)熱線、技術(shù)支持和投訴 渠道。22阿里巴巴COO李琪代理總裁曾鳴董事局主席:馬云阿里巴巴的企業(yè)目標(biāo)口碑網(wǎng)CEO李治國員工利益第一客戶利益第二股東利益第三23留住員工:薪酬和福利高工資HighSalary福利C&B股票期權(quán)StockOptionPackage*培訓(xùn)發(fā)展Training&Education,Development職務(wù)設(shè)計(jì)PositionDesign終生雇用LifetimeEmployment工作樂趣JobInterest職業(yè)年金計(jì)劃CareerAnnualFund(401kPlan**)留住員工的幾種手段:事業(yè)留人?24我知道對(duì)我的工作要求。我有做好我的工作所需要的材料和設(shè)備。在工作中,我每天都有機(jī)會(huì)做我最擅長(zhǎng)做的事。在過去的七天里,我因工作出色而受到表揚(yáng)。我覺得我的主管或同事關(guān)心我的個(gè)人情況。工作單位有人鼓勵(lì)我的發(fā)展。在工作中,我覺得我的意見受到重視。公司的使命/目標(biāo)使我覺得我的工作重要。我的同事們致力于高質(zhì)量的工作。我在工作單位有一個(gè)最要好的朋友。在過去的六個(gè)月內(nèi),工作單位有人和我談及我的進(jìn)步。過去一年里,我在工作中有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)。員工的工作態(tài)度與對(duì)工作環(huán)境的認(rèn)識(shí)25摩托羅拉公司:“肯定個(gè)人尊嚴(yán)”

１．你是否對(duì)自己目前的工作崗位滿意？２．你是否認(rèn)為你的工作能對(duì)公司作出貢獻(xiàn)？３．你目前的工作是否是在你的個(gè)人職業(yè)規(guī)劃中？４．為了能勝任你目前的工作，你是否得到了應(yīng)有的培訓(xùn)？26美國業(yè)界評(píng)選10大公司的標(biāo)準(zhǔn)1、管理水平2、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量3、吸引、開發(fā)和保留人才的能力4、公司創(chuàng)造價(jià)值的能力5、全部資產(chǎn)的使用效率6.財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性7、創(chuàng)新能力8、社會(huì)責(zé)任和環(huán)境責(zé)任27企業(yè)生命周期分析創(chuàng)業(yè)期集體領(lǐng)導(dǎo)期正規(guī)化期精致完美期規(guī)模大小84%的企業(yè)在1年內(nèi)可渡過創(chuàng)業(yè)期,但從創(chuàng)業(yè)期到集體領(lǐng)導(dǎo)期的4-5年的轉(zhuǎn)變過程中“死亡”*據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告:中國私有企業(yè)的平均壽命為5.7年28軟實(shí)力

浙江民營企業(yè) 精致完美期 集體領(lǐng)導(dǎo)期 過渡期 正規(guī)化期企業(yè)文化 極強(qiáng) 強(qiáng) 強(qiáng) 強(qiáng)價(jià)值觀 極強(qiáng) 強(qiáng) 強(qiáng) 強(qiáng)公司治理 弱 較完善 完善 非常完善HR體系 弱 開始完善 完善 非常完善以人為本 弱/差 弱 較強(qiáng) 極強(qiáng)財(cái)務(wù)體系 弱 一般 完善 非常完善質(zhì)量體系 弱/差 改善 較完善 完善 社會(huì)責(zé)任 弱 開始關(guān)注 關(guān)注 極為關(guān)注浙江民營企業(yè)軟實(shí)力分析一覽表29軟實(shí)力

浙江民營企業(yè) 集體領(lǐng)導(dǎo)期 過渡期 正規(guī)化期 精致完美期目標(biāo)管理 強(qiáng) 強(qiáng) 強(qiáng) 強(qiáng)過程管理 弱 一般 強(qiáng) 極強(qiáng)SOP(流程) 非常弱 弱 完善 非常完善招聘體系 弱 開始完善 完善 非常完善培訓(xùn)體系 弱/差 弱 較強(qiáng) 極強(qiáng)職業(yè)發(fā)展 弱 一般 完善 非常完善換崗 弱/差 改善 較完善 完善 考核 極細(xì)(百分) 極細(xì)(百分) 較細(xì)(百分) 等級(jí)制(粗)浙江民營企業(yè)軟實(shí)力(第二層)分析30制定目標(biāo)計(jì)劃(1)開誠布公

(8)施比受更有福(7)把部屬放在第一位

(6)掌控一切

(2)拒絕順從

(3)變壓力為動(dòng)力(4)重新調(diào)整方案,使之成為可能

(5)31確定目標(biāo)/表達(dá)目標(biāo)/溝通目標(biāo)的意義1.使員工明確你的目標(biāo),統(tǒng)一思想,進(jìn)而取得更好的結(jié)果;2.與客戶/同事和員工坦誠地對(duì)話;3.鞏固/加深彼此之間的關(guān)系,為當(dāng)面沖突或突如其來的談話等創(chuàng)造一個(gè)健康的論壇4.提升員工的滿意度,因?yàn)閱T工們沒有感到受挫折或?qū)η闆r不了解;5.當(dāng)別人試圖控制或脅迫你的時(shí)候,目標(biāo)的表達(dá)是你重申權(quán)利的機(jī)會(huì);32調(diào)查研究表明:薪酬既不是吸引人才的主要原因，也不是導(dǎo)致人才流失的主要原因人才流失的主要原因:-個(gè)人發(fā)展受到限制-與上級(jí)主管的關(guān)系-新建公司的興起33案例分析: “水土不服” “水土流失” “水土治理”日本Sony: 第一次起用非日本人的職業(yè)經(jīng)理人瑞典Ericsson: 引入非電信背景的CEO中興通訊: 留不住職業(yè)經(jīng)理人聯(lián)想: 從不敢請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人到大膽引入職業(yè)經(jīng)理人TCL: 引入職業(yè)經(jīng)理人后,發(fā)揮不了其作用344.用凈現(xiàn)值測(cè)算價(jià)值創(chuàng)造凈現(xiàn)值netpresentvalue或NPV凈現(xiàn)值=-初始現(xiàn)金指出+未來凈現(xiàn)金收益的現(xiàn)值凈現(xiàn)值決定的財(cái)務(wù)原則:一項(xiàng)經(jīng)營計(jì)劃的凈現(xiàn)值為正時(shí)，就可以創(chuàng)造價(jià)值；當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)時(shí)，就會(huì)損害價(jià)值。355.資本結(jié)構(gòu)決策公司的資本結(jié)構(gòu)影響公司的價(jià)值。而且存在一個(gè)特別的資本結(jié)構(gòu),它可使公司價(jià)值最高。資本結(jié)構(gòu)決策就是尋求使公司價(jià)值最大化的最佳資本結(jié)構(gòu)。最佳的資本結(jié)構(gòu)是資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流的現(xiàn)值增值最大的結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)債權(quán)人債權(quán)人對(duì)現(xiàn)金流量的權(quán)利是固定而有限的。股東股東擁有對(duì)現(xiàn)金流量余值的所有權(quán)。所以現(xiàn)金流量越大,創(chuàng)造價(jià)值越大的。資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量366.公司的經(jīng)營循環(huán)：請(qǐng)你解釋下圖的管理意義創(chuàng)始資本借入500美元權(quán)益500美元資產(chǎn)1000美元銷售額1000美元凈利潤(rùn)100美元資本結(jié)構(gòu)借入資本權(quán)益資本=1資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額資產(chǎn)=1凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)銷售額=10%留存收益率留存收益凈利潤(rùn)=50%股利50美元新借入資本公司377、公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)條件政治和社會(huì)環(huán)境市場(chǎng)結(jié)構(gòu)公司競(jìng)爭(zhēng)地位銷售額息稅前收益稅后收益經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)388、MVA與EVA公司的成功不能僅用增加銷售額的能力、產(chǎn)生利潤(rùn)的能力、產(chǎn)生現(xiàn)金的能力來衡量。公司的活動(dòng)在于為所有者創(chuàng)造價(jià)值。公司的價(jià)值包括公司的附加市場(chǎng)價(jià)值(marktvalueadded,MVA)和附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值(economicvalueadded,EVA)。MVA=公司的資本市場(chǎng)價(jià)值-占用資本總額資本市場(chǎng)價(jià)值=權(quán)益資本價(jià)值+借入資本價(jià)值EVA=稅后營業(yè)利潤(rùn)-占用的資本成本

=稅后營業(yè)利潤(rùn)-（占用資本

加權(quán)平均資本成本）

=（稅后資本回報(bào)率-加權(quán)平均資本成本）

投入資本39附:EVA革命在西方國家，EVA被作為一種財(cái)務(wù)管理方法，已有20多年的歷史，使用它的公司多達(dá)400家。按照《財(cái)富》雜志的話說:EVA是創(chuàng)造財(cái)富的關(guān)鍵所在。管理之父彼得?德魯克指出:作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了價(jià)值管理的所有方面。之所以稱EVA革命，是因?yàn)樗淖兞巳藗兊男袨椤VA不僅是一種度量和管理公司業(yè)績(jī)的基本工具，更重要的是一種治理公司的內(nèi)部控制制度。40四、公司融資與投資1.公司經(jīng)營層次：產(chǎn)品經(jīng)營商品經(jīng)營資本經(jīng)營以產(chǎn)品為中心以市場(chǎng)為中心以顧客為中心以價(jià)值為中心41公司運(yùn)營方式比較比較產(chǎn)品經(jīng)營資本經(jīng)營

1受資源，時(shí)間跨地區(qū)、跨行業(yè)、和空間的限制跨國經(jīng)營2目標(biāo):收入/利潤(rùn)目標(biāo):資本增值3面向商品市場(chǎng)面向資本市場(chǎng)4算術(shù)級(jí)數(shù)增長(zhǎng)幾何級(jí)數(shù)裂變

42MOTO ZTE 華立增長(zhǎng) 現(xiàn)金流 利潤(rùn)利潤(rùn) 利潤(rùn) 現(xiàn)金流現(xiàn)金流 增長(zhǎng) 增長(zhǎng)企業(yè)經(jīng)營的戰(zhàn)略目標(biāo)432.融資為什么難?信用觀念差經(jīng)營業(yè)績(jī)差駕馭能力差金融環(huán)境差44融資原則1）合理需要原則經(jīng)營規(guī)模/經(jīng)營業(yè)績(jī)/行業(yè)特點(diǎn)/資本結(jié)構(gòu)2）及時(shí)供應(yīng)原則經(jīng)營周期/環(huán)境變化3）成本適當(dāng)原則直接成本/交易成本/機(jī)會(huì)成本/沉淀成本收益>成本45融資范圍內(nèi)部融資:留存收益、折舊、公積金外部融資(權(quán)益/負(fù)債):貸款/增資擴(kuò)股/公開上市/公司債券/信托金融租賃/商業(yè)信用/風(fēng)險(xiǎn)投資/利用外資46公司融資方式的比較融資方式成本風(fēng)險(xiǎn)機(jī)動(dòng)性方便性期限限制性優(yōu)先順序政策補(bǔ)貼2283132內(nèi)部積累1122211銀行貸款4734755發(fā)行股票8378326發(fā)行債券7657444租賃融資6565567信托融資5846678商業(yè)信用341188347公司資信與融資方式的選擇融資方式優(yōu)信公司一般資信公司差信公司政策補(bǔ)貼146內(nèi)部積累221銀行貸款433發(fā)行股票887發(fā)行債券778租賃融資654信托融資565商業(yè)信用31248公司規(guī)模與融資方式的選擇融資方式大型公司中型公司小型公司政策補(bǔ)貼116內(nèi)部積累722銀行貸款543發(fā)行股票258發(fā)行債券367租賃融資674信托融資485商業(yè)信用83149公司成長(zhǎng)階段與融資安排

先走穩(wěn),然后再跑創(chuàng)業(yè)期:自有資金/風(fēng)險(xiǎn)投資/政府基金成長(zhǎng)期:創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)/短期貸款/增資擴(kuò)股成熟期:上市/貸款/商業(yè)信用衰退期:出售/兼并/破產(chǎn)503.什么是投資威廉夏普:投資是為了（可能不確定的）將來的消費(fèi)（價(jià)值）而犧牲現(xiàn)在一定的消費(fèi)（價(jià)值）?！逗?jiǎn)明不列顛百科全書》:投資指在一定時(shí)期內(nèi)期望在未來能產(chǎn)生收益而將收入變換為資產(chǎn)的過程。投資是特定主體在特定環(huán)境中為了得到預(yù)期不確定的回報(bào)而對(duì)資產(chǎn)的購買。投資是科學(xué)，更是藝術(shù)司馬遷:天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往?！妒酚涁浿沉袀鳌?1投資與投機(jī)投機(jī)(Speculation)是高風(fēng)險(xiǎn)的投資區(qū)別投資投機(jī)預(yù)期收益小(比較穩(wěn)定)大(不穩(wěn)定)

風(fēng)險(xiǎn)小(有限)大時(shí)間比較長(zhǎng)比較短心態(tài)理性非理性聯(lián)系:二者只有程度差別,沒有本質(zhì)區(qū)別任何投資都在一定程度上含有投機(jī)成分,任何投機(jī)并不總以失敗而告終一次好的投資就是一次成功的投機(jī)!投資者是失敗的投機(jī)者!52明智投資的特征正確認(rèn)識(shí)投資機(jī)會(huì)客觀評(píng)價(jià)投資能力合理確定投資目標(biāo)（最優(yōu)/滿意？）正確計(jì)算投資回報(bào)53投資鐵律:收益和風(fēng)險(xiǎn)成正比投資工具安全性收益性變現(xiàn)性

銀行存款高低高短期債券高低高長(zhǎng)期債券高中中股票低高高房地產(chǎn)高高低黃金中中高外幣存款中中高期貨低高高共同基金中中高54五、公司的本質(zhì)什么是真正的公司真正的公司有什么特點(diǎn)現(xiàn)代公司制度的利與弊55企業(yè)與公司在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融已經(jīng)成為公司經(jīng)營活動(dòng)中重要的內(nèi)容，熟知資本經(jīng)營，成功融資與有效投資是現(xiàn)代企業(yè)家的必備素質(zhì)。企業(yè)的性質(zhì)1.企業(yè)的存在是因?yàn)槠淇偝杀颈绕髽I(yè)不存在時(shí)低。——節(jié)約交易費(fèi)用，總契約替代大量交易契約?！獠拷灰變?nèi)部化可能降低成本。2.適度企業(yè)規(guī)模TC=MC；企業(yè)家管理能力有限。美國企業(yè)2161.2萬家,其中:占數(shù)量比例占銷售額比例業(yè)主制企業(yè):1615.475%6%合伙制企業(yè):149.37%5%公司制企業(yè):396.518%89%56企業(yè)的類型業(yè)主制企業(yè)

創(chuàng)建容易動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈費(fèi)用（稅收）最低“三個(gè)”不分:所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、控制權(quán)資金短缺無限責(zé)任管理集權(quán)缺少專業(yè)化分工

57企業(yè)的類型合伙制企業(yè) 創(chuàng)建比較容易管理專業(yè)化資金來源較廣資金相對(duì)短缺無限連帶責(zé)任權(quán)力分工模糊 58企業(yè)的類型

公司制企業(yè)

便于融資有限責(zé)任專業(yè)化管理可持續(xù)經(jīng)營創(chuàng)建成本高稅收負(fù)擔(dān)重委托代理問題 59公司的界定公司是什么現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是“公司的世界”。在組織形式方面,人類歷史上最重大的發(fā)明之一,就是公司。公司是一種團(tuán)契,是以商業(yè)為天職者之間的自愿結(jié)社。公司不是教會(huì),不是國家,不是福利機(jī)構(gòu),不是家庭,只是一個(gè)有具體的有限責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,以自己獨(dú)特的方式為大眾服務(wù)。公司是建立在個(gè)人的自由和自愿基礎(chǔ)上的自治體、是自愿與自由結(jié)社的最好典范。公司不是你死我活的那種零和游戲,它創(chuàng)造出來的是本來不存在的財(cái)富。公司是依法設(shè)立,多人出資,以營利為目的具有法人資格的經(jīng)濟(jì)組織。60公司的界定（1）依法設(shè)立設(shè)立公司必須符合《公司法》,同時(shí)還必須符合公司所在行業(yè)的專門法規(guī)。目的是依法保護(hù)股東權(quán)益,保護(hù)資本自由、安全流通；依法保證公司自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展；依法保護(hù)善意第三人的合法權(quán)益,實(shí)行嚴(yán)格的“公示主義”。61公司的界定（2）多人出資出資人取得股東地位，獲得證券形態(tài)股權(quán)；出資人擁有最高權(quán)利（重大決策、收益分配、選擇管理者）；出資人不能退股但可以轉(zhuǎn)讓。分享權(quán)利:民主投票制度分擔(dān)責(zé)任:有限責(zé)任制度62公司的界定（3）以營利為目的1）營業(yè)特征營業(yè)就是從事經(jīng)營活動(dòng),它必須具備三個(gè)要素公司追求的目標(biāo)是公司價(jià)值最大化,即經(jīng)濟(jì)增加值。1996年,通用汽車的市值是1355億美元,可口可樂1345億美元；通用汽車占用的資本是1879億美元,可口可樂是104億美元；通用汽車的經(jīng)濟(jì)增加值是—524億美元,可口可樂是1241億美元（《中國經(jīng)營報(bào)》2000年10月10日）。公司營業(yè)必須是穩(wěn)定的連續(xù)不斷的經(jīng)營活動(dòng),不能是一次性的、偶然的經(jīng)營行為,并獨(dú)立于自然人的壽命。2）商事特征凡是從事營業(yè)活動(dòng)的人都屬于商人,商人分為商自然人和商法人（BusinessCompany）,商法人就是公司。公司的商事特征區(qū)別于不以營利為目的的機(jī)關(guān)法人（以行政管理為目的）、事業(yè)單位法人（科學(xué)、教育、衛(wèi)生、慈善等以公益為目的）和社會(huì)團(tuán)體法人3）行業(yè)特征公司這種這種形式在不同行業(yè)具有不同的適用性,廣泛采用的是工商業(yè),但比如單純的農(nóng)業(yè)很少以公司形式出現(xiàn)。63公司的界定（