注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)）模擬試卷1（共313題）

注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)）模擬試卷1（共9套）（共313題）注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)）模擬試卷第1套一、單項(xiàng)選擇題(本題共20題，每題1.0分，共20分。)1、已知(F／A，10％，9)=13．579，(F／A，10％，11)=18．531。則10年期，利率為10％的預(yù)付年金終值系數(shù)為()。A、17．531B、15．937C、14．579D、12．579標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1，系數(shù)減1，所以10年期，利率為10％的預(yù)付年金終值系數(shù)=18．531一1=17。531。2、下列關(guān)于名義利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的是()。A、名義利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率B、計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率C、名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線(xiàn)性遞減D、名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線(xiàn)性遞增標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：有效年利率=(1+名義利率／m)m一1，其中m指的是每年的復(fù)利次數(shù)，1／m指的是計(jì)息期，計(jì)息期小于一年時(shí)，m大于1，所以，計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率。3、利率為10％，期限為5的即付年金現(xiàn)值系數(shù)的表達(dá)式是()。A、(P／A，10％，4)+1B、(P／A，10％，6)一1C、(P／A，10％，6)+1D、(P／A，10％，4)一1標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：利率為i，期數(shù)為n的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是：(P／A，i，n一1)+1=(P／A，i，n)(1+i)。4、下列有關(guān)年金的有關(guān)說(shuō)法中，正確的是()。A、預(yù)付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1B、預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)加1，系數(shù)減1C、遞延期為m，連續(xù)等額收到現(xiàn)金流量A的次數(shù)為n次，則遞延年金現(xiàn)值為P=A×[(P／A，i，n+m)一(P／A，i，m)]D、某項(xiàng)年金，從第m期開(kāi)始，每年末連續(xù)等額收到現(xiàn)金流量A的次數(shù)為n次，則遞延年金現(xiàn)值為P=A×(P／A，i，n)×(P／F，i，m)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：預(yù)付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1，系數(shù)減1；預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1。所以選項(xiàng)A、B的說(shuō)法不正確；某項(xiàng)年金，從第m期開(kāi)始，每年末連續(xù)等額收到現(xiàn)金流量A的次數(shù)為n次，則遞延年金現(xiàn)值為P=A×(P／A，i，n)×(P／F，i，m一1)，故選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。5、某企業(yè)于年初存入鋃行10000元，期限為5年，假定年利息率為12％，每年復(fù)利兩次。已知(F／P，6％，5)=1．3382，(F／p，6％，10)=1．7908，(FVP，12％，5)=1．7623，(FVP，12％，10)=3．1058，則第5年末可以收到的利息為()元。A、17908B、17623C、7908D、7623標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：第5年末的本利和=10000×(F／P，6％，10)=17908(元)，第5年末可以收到的利息=17908—10000=7908(元)。6、某企業(yè)打算在未來(lái)2年內(nèi)，每半年末存入10萬(wàn)元，年利率10％，每半年復(fù)利一次，則對(duì)于該系列流量現(xiàn)值的計(jì)算，下列式子正確的是()。A、現(xiàn)值=10×(P／A，10％，2)B、現(xiàn)值=20×(P／A，10％，2)C、現(xiàn)值=10×(P／A，5％，4)D、現(xiàn)值=10×[1+(P／A，10％，1)+(P／A，10％，2)+(P／A，10％，3)]標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：本題考核貨幣的時(shí)間價(jià)值。未來(lái)4次流量構(gòu)成了4期普通年金，每半年發(fā)生一次流量，半年利率為5％。7、投資組合理論出現(xiàn)以后，風(fēng)險(xiǎn)指()。A、投資組合的全部風(fēng)險(xiǎn)B、單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)C、投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D、投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：投資組合理論出現(xiàn)以后，風(fēng)險(xiǎn)指投資組合的’系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，既不是指單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也不是指投資組合的全部風(fēng)險(xiǎn)。8、已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．2，當(dāng)前的市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0．5，則兩者之間的協(xié)方差是()。A、0．04B、0．16C、0．25D、1．00標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0．5×0．2×0．4=0．04。9、已知風(fēng)險(xiǎn)組合M的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15％和20％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8％，假設(shè)某投資者除自有資金外還可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取得20％的資金，并將其投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M。則投資組合的總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。A、16．4％和24％B、13．6％和16％C、16．75％和12．5％D、13．65％和25％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：公式“總期望報(bào)酬率=Q×(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率)+(1一Q)×無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”中的Q的真正含義是“投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占投資者自有資本總額比例”，本題中，Q=1+20％=120％，(1一Q)=一20％，投資組合的總期望報(bào)酬率=120％×15％一20％×8％=16．4％，投資組合的總標(biāo)準(zhǔn)差=120％×20％=24％。10、下列關(guān)于證券投資組合理論的表述中，正確的是()。A、證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B、證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大C、最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，所以報(bào)酬最大D、一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來(lái)越慢標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：證券投資組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤；證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與組合中各資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)系數(shù)和投資比重有關(guān)，與投資總規(guī)模無(wú)關(guān)，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤；最小方差組合是風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，但是收益率不是最高的，因此選項(xiàng)C的說(shuō)法錯(cuò)誤；隨著投資組合中加入的證券數(shù)量逐漸增加，開(kāi)始時(shí)抵消的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較多，以后會(huì)越來(lái)越少，當(dāng)投資組合中的證券數(shù)量足夠多時(shí)．可以抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。11、下列對(duì)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬表述不正確的是()。A、對(duì)于含有兩種證券的組合，投資機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系B、投資人不應(yīng)將資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線(xiàn)以下的投資組合C、當(dāng)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸時(shí)，投資人的風(fēng)險(xiǎn)反感程度會(huì)影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的確定D、在一個(gè)充分的投資組合下，一項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率高低取決于該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸時(shí)，個(gè)人的投資行為分為兩個(gè)階段：先確定最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，后考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的理想組合，只有第二階段受投資人風(fēng)險(xiǎn)反感程度的影響，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。12、證券市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率是16％，甲投資人以自有資金100萬(wàn)元和按6％的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入的資金40萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，甲投資人的期望報(bào)酬率是()。A、20％B、18％C、19％D、22．4％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1一Q)×無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，其中Q的真實(shí)含義是“投資于風(fēng)險(xiǎn)組合M的資金占自有資本的比例”，所以，本題中Q=(100+40)／100=1．4，總期望報(bào)酬率=1．4×16％+(1—1．4)×6％=20％。13、下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，不正確的是()。A、相關(guān)系數(shù)為+1的資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)B、對(duì)于兩種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，最小方差組合的標(biāo)準(zhǔn)差有可能小于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差C、按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論，單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由β系數(shù)來(lái)度量，而且其風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可由資本市場(chǎng)線(xiàn)來(lái)描述D、投資組合的β系數(shù)等于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論，單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由β系數(shù)來(lái)度量，而且其風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可由證券市場(chǎng)線(xiàn)來(lái)描述．所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。14、某只股票要求的收益率為15％，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25％，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0．2，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是14％，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4％，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該股票的貝塔系數(shù)分別為()。A、4％；1．25B、5％；1．75C、4．25％；1．45D、5．25％；1．55標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和貝塔系數(shù)的計(jì)算。β=0．2×25％／4％=1．25。由：Rf+1．25×(14％一Rf)=15％。得：Rf=10％。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=14％一10％=4％。15、度量某種股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù)，下列各項(xiàng)中，不影響β系數(shù)大小的是()。A、該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的相關(guān)性B、該股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差C、市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差D、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：某證券的β系數(shù)：該證券與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差／市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差，根據(jù)上式可以看出，一種股票p的大小取決于：(1)改股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性；(2)它自身的標(biāo)準(zhǔn)差；(3)整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。16、下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型中β系數(shù)的表述中，正確的是()。A、β系數(shù)不可能為負(fù)值B、β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素C、投資組合的β系數(shù)是組合中各證券β系數(shù)的算術(shù)平均數(shù)D、β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：某證券的β系數(shù)=該證券與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差／市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差，可見(jiàn)當(dāng)證券與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)小于0時(shí)，該證券β系數(shù)為負(fù)值，所以選項(xiàng)A不正確；必要報(bào)酬率Ri=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=Rf+p(Rm一Rf)，證券收益率受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、市場(chǎng)組合收益率和β系數(shù)共同影響，所以選項(xiàng)B不正確；投資組合的β系數(shù)是組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項(xiàng)C不正確。17、某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的期望報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。有關(guān)甲、乙項(xiàng)目的說(shuō)法中正確的是()。A、甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目B、甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目C、甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其期望報(bào)酬D、乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其期望報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：甲項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差，在兩者期望報(bào)酬率相等的情況下，說(shuō)明甲的風(fēng)險(xiǎn)小于乙的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的對(duì)等關(guān)系可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。18、已知甲方案投資收益率的期望值為15％，乙方案投資收益率的期望值為12％，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是()。A、方差B、凈現(xiàn)值C、標(biāo)準(zhǔn)差D、變異系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大1；變異系數(shù)適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。19、某公司目前面臨一個(gè)投資機(jī)會(huì)，該項(xiàng)目所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大，否則利潤(rùn)很小甚至虧本。假設(shè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況只有3種：繁榮、正常、衰退，出現(xiàn)的概率分別為0．2、0．5、0．3，期望報(bào)酬率分別為100％、20％、一70％，則下列各項(xiàng)不正確的是()。A、該項(xiàng)目期望報(bào)酬率為9％B、該項(xiàng)目方差為0．3589C、該項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)差為59．91％D、該項(xiàng)目變異系數(shù)為3．99標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：期望報(bào)酬率=100％×0．2+20％×0．5—70％×0．3=9％；方差=(100％一9％)2×0．2+(20％一9％)2×0．5+(一70％一9％)2×0．3=0．3589；標(biāo)準(zhǔn)差=0．35891／2=59．91％；變異系數(shù)=59．91％／9％=6．66。20、下列事項(xiàng)中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是()。A、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被外資并購(gòu)B、國(guó)家加入世界貿(mào)易組織C、匯率波動(dòng)D、貨幣政策變化標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：選項(xiàng)B、C、D屬于引起系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的致險(xiǎn)因素。二、多項(xiàng)選擇題(本題共12題，每題1.0分，共12分。)21、下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，它描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。22、下列各種情況引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識(shí)點(diǎn)解析：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。例如，戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等非預(yù)期的變動(dòng)，對(duì)許多資產(chǎn)都會(huì)有影響。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。例如，一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、失去重要的銷(xiāo)售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個(gè)重要合同等。23、關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)和資本市場(chǎng)線(xiàn)的比較，下列說(shuō)法正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：資本市場(chǎng)線(xiàn)上，總期望報(bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1一Q)×無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差。當(dāng)Q=1時(shí)，總期望報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率，總標(biāo)準(zhǔn)差：風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，當(dāng)Q=0時(shí)，總期望報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，總標(biāo)準(zhǔn)差=0。因此，資本市場(chǎng)線(xiàn)的斜率=(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)／風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差。所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。24、構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12％和10％。在等比例投資的情況下，下列結(jié)論正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：對(duì)于兩種證券形成的投資組合，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=(A12σ12+A22σ22+2A1A2r12σ1σ2)1／2，當(dāng)?shù)缺壤顿Y時(shí)，A1和A2均等于0．5，如果相關(guān)系數(shù)為一1，則σp=|σ1—σ2|／2=1％；如果相關(guān)系數(shù)為1，則σp=(σ1+σ2)／2=11％；如果相關(guān)系數(shù)為0，則σp=7．81％。由于相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)，組合標(biāo)準(zhǔn)差最大；相關(guān)系數(shù)為一1，風(fēng)險(xiǎn)分散效果最好，組合標(biāo)準(zhǔn)差最小。因此，組合標(biāo)準(zhǔn)差的最大值為11％，最小值為1％。25、現(xiàn)在有兩種證券構(gòu)成的組合，下列說(shuō)法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)兩種證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差表達(dá)式可知：(1)當(dāng)r12=1時(shí)，σP=A1σ1+A2σ2，即組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差等于兩種證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；假設(shè)兩種證券等比例投資，即投資比例均為1／2，相關(guān)系數(shù)為1，則σP=(σ1+σ2)／2，即組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差等于兩種證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)平均數(shù)。選項(xiàng)B缺少“兩種證券投資比例相等”，這一條件，所以不正確。(2)當(dāng)r12=一1時(shí)，σP=|(A1σ1一A2σ2)|，在兩種證券等比例投資的情況下，σP=|(σ1一σ2)／2|，即組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差等于兩種證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差差額絕對(duì)值的一半，選項(xiàng)C缺少“兩種證券投資比例相等”這一條件，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。(3)當(dāng)r12＜1且兩種證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差均不為0，有(A12σ12+2A1σ1A2σ2r12+A22σ22)1／2＜A1σ1+A2σ2，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。26、有一筆遞延年金，前兩年沒(méi)有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100萬(wàn)元，折現(xiàn)率為10％，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：本題考核遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算。終值：期數(shù)加1?，F(xiàn)值：期數(shù)減1。本題中從第3年初開(kāi)始每年有100萬(wàn)元流入，直到第6年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值=各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100×(P／F，10％，2)”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P／F，10％，3)”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P／F，10％，4)”，表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×(P／F，10％，5)”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。選項(xiàng)B是按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)．即A的個(gè)數(shù)，本題中共計(jì)有4個(gè)100，因此，n=4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m=2一1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100×[(P／A，10％，5)一(P／A，10％，1)]。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100×[(P／A，10％，3)+1]表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；100×[(F／A，10％，5)一1]表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再?gòu)?fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。27、某人連續(xù)3年每年末存入銀行1000元，假定年利率為4％，每年復(fù)利兩次，復(fù)利計(jì)息，三年后一次性取出本利和，可以取出W元，則下列等式正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識(shí)點(diǎn)解析：此題是普通年金終值的計(jì)算，年金又是每年的年金，每年又復(fù)利兩次，因此終值的計(jì)算有兩種方法：一種是采用系列收付款項(xiàng)終值計(jì)算原理，W=1000×(F／P，2％，4)+1000×(F／P，2％，2)+1000；另一種方法直接套用普通年金終值計(jì)算公式，但利率是有效年利率4．04％，所以W=1000×(F／A，4．04％，3)。28、在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識(shí)點(diǎn)解析：償債基金：普通年金終值×償債基金系數(shù)=普通年金終值／普通年金終值系數(shù)，所以選項(xiàng)A正確；先付年金終值：普通年金終值×(1+i)：年金×普通年金終值系數(shù)×(1+i)，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C的計(jì)算與普通年金終值系數(shù)無(wú)關(guān)，永續(xù)年金不存在終值，所以選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。29、現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分別為20％、25％，標(biāo)準(zhǔn)離差分別為40％、64％，下列結(jié)論不正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識(shí)點(diǎn)解析：因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)差衡量的是絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，而變異系數(shù)衡量的是相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，甲的變異系數(shù)=40％／20％=200％，乙的變異系數(shù)=64％／25％=256％，可判斷甲方案的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，甲方案的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。30、假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5％，市場(chǎng)組合的必要報(bào)酬率為15％，標(biāo)準(zhǔn)差為25％。已知甲股票的標(biāo)準(zhǔn)差為40％，它與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0．55，則下列結(jié)果正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：貝塔系數(shù)=(40％×0．55)／25％=0．88；必要報(bào)酬率=5％+0．88×(15％一5％)=13．8％31、下列有關(guān)證券市場(chǎng)線(xiàn)的表述中，不正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格=Rm—Rf，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=p×(Rm—Rf)，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，指的是在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高，因此，證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率就越大，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸是β值，縱軸是要求的收益率，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。32、下列關(guān)于資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：本題考核的是資本市場(chǎng)線(xiàn)與證券市場(chǎng)線(xiàn)的表述。資本市場(chǎng)線(xiàn)的斜率不會(huì)受到投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響，而投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度只會(huì)使得其投資組合點(diǎn)往M點(diǎn)的左側(cè)或右側(cè)位移，所以選項(xiàng)B不正確；而證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率會(huì)受到投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響，投資人越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，斜率越高，所以選項(xiàng)C也不正確。三、計(jì)算分析題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)以下是有關(guān)三家公司證券、市場(chǎng)組合和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)據(jù)：要求：33、計(jì)算表中字母所代表的數(shù)字；標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)貝塔系數(shù)定義公式：0．9=A×0．38／0．2，得：A=0．47。1．1=0．4×B／0．2．得：B=0．55。C=0．35×0．65／0．2=1．14。由于市場(chǎng)和自身的相關(guān)系數(shù)是1。所以D=1。由于市場(chǎng)組合的β為1，所以E=1。由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0，所以F=0。由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0，所以G=0。由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為0，所以H=0。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析34、對(duì)甲乙丙三家公司的股票提出投資建議。標(biāo)準(zhǔn)答案：甲公司R=Rf+13(Rm一Rf)=5％+0．9×(15％一5％)=14％。根據(jù)CAPM，甲公司股票的必要報(bào)酬率為14％，表格中甲公司的股票期望報(bào)酬率只有13％，因此甲公司的股票被高估，應(yīng)該賣(mài)掉。乙公司R：Rf+p(Rm一Rf)=5％+1．1×(15％一5％)=16％。根據(jù)CAPM，乙公司股票的必要報(bào)酬率為16％，表格中乙公司股票的期望報(bào)酬率為18％，因此乙公司的股票被低估了，應(yīng)該買(mǎi)入。丙公司R=Rf+p(Rm—Rf)=5％+1．14×(15％—5％)=16．4％。根據(jù)CAPM，丙公司的股票的必要報(bào)酬率為16．4％，表格中丙公司股票的期望報(bào)酬率為25％，因此C公司的股票被低估了，應(yīng)該買(mǎi)入。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析35、如果公司甲的股票預(yù)計(jì)明年的每股股利為2元，未來(lái)股利增長(zhǎng)率為4％，計(jì)算公司甲的股票價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：股票價(jià)值=2／(14％—4％)=20(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析甲公司2008年年初對(duì)A設(shè)備投資1000000元，該項(xiàng)目2010年年初完工投產(chǎn)，2010年、2011年、2012年年末預(yù)期收益分別為200000元、300000元、500000元，銀行存款利率為12％。(計(jì)算結(jié)果取整數(shù))36、按單利計(jì)算，2010年年初投資額的終值。標(biāo)準(zhǔn)答案：F=I000000×(1+12％×2)=1240000(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析37、按復(fù)利計(jì)算，并按年計(jì)息，2010年年初投資額的終值。標(biāo)準(zhǔn)答案：F=1000000×(1+12％)2=1254400(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析38、按復(fù)利計(jì)算，并按季計(jì)息，2010年年初投資額的終值。標(biāo)準(zhǔn)答案：F=1000000×(1+12％+4)2×4=1266800(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析39、按單利計(jì)算，2010年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。標(biāo)準(zhǔn)答案：P=200000／(1+12％)+300000／(1+12％×2)+500000／(1+12％×3)=788154(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析40、按復(fù)利計(jì)算，并按年計(jì)息，2010年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。標(biāo)準(zhǔn)答案：P=200000×(1+12％)—1+300000×(1+12％)—2+500000×(1+12％)—3=773640(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析41、按復(fù)利計(jì)算，并按季計(jì)息，2010年年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。標(biāo)準(zhǔn)答案：有效年利率=(1+12％／4)4—1=12．55％。P=200000／(1+12．55％)+300000／(1+12．55％)2+500000／(1+12．55％)3=765223．5(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)）模擬試卷第2套一、單項(xiàng)選擇題(本題共12題，每題1.0分，共12分。)1、若1年期即期利率為5％，市場(chǎng)預(yù)測(cè)1年后1年期預(yù)期利率為6％，那么按照無(wú)偏預(yù)期理論，2年期即期利率為()。A、5％B、5．5％C、6％D、5．3％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：設(shè)2年期即期利率為r，則：(1+5％)×(1+6％)=(1+r)2，2年期即期利率r=-1=5．5％。2、某項(xiàng)永久性扶貧基金擬在每年年初發(fā)放80萬(wàn)元扶貧款，年利率為4％，則該基金需要在第一年年初投入的資金數(shù)額(取整數(shù))為()萬(wàn)元。A、1923B、2080C、2003D、2000標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：該基金需要在第一年年初投入的資金數(shù)額=80／4％+80=2080(萬(wàn)元)。3、甲公司平價(jià)發(fā)行5年期的公司債券，債券票面利率為10％．每半年付息一次，到期一次償還本金。該債券的有效年利率是()。A、10％B、10．25％C、10．5％D、9．5％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：有效年利率=(1+10％／2)2-1=10．25％。4、甲商場(chǎng)某型號(hào)電視機(jī)每臺(tái)售價(jià)7200元，擬進(jìn)行分期付款促銷(xiāo)活動(dòng)，價(jià)款可在9個(gè)月內(nèi)按月分期，每期期初等額支付。假設(shè)年利率12％。下列各項(xiàng)金額中，最接近該電視機(jī)月初分期付款金額的是()元。A、832B、800C、841D、850標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：月利率=12％／12=1％，月初分期付款金額=7200／[(P／A，1％，9)×(1+1％)]=832(元)。5、下圖列示了M、N兩種證券在相關(guān)系數(shù)為-1、0．3、0．6和1時(shí)投資組合的機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)，其中代表相關(guān)系數(shù)為0．6的機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)是()。A、曲線(xiàn)MONB、曲線(xiàn)MPNC、折線(xiàn)MQND、直線(xiàn)MN標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：直線(xiàn)MN是當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)(即相關(guān)系數(shù)為1)時(shí)的機(jī)會(huì)集，此時(shí)不能分散風(fēng)險(xiǎn)。-1≤相關(guān)系數(shù)＜1時(shí)，具有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，即機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)向左側(cè)凸出的程度越大，因此三條實(shí)線(xiàn)從左至右對(duì)應(yīng)的分別是相關(guān)系數(shù)為-1、0．3、0．6的情況。選項(xiàng)A正確。6、證券市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率是16％，甲投資人以自有資金100萬(wàn)元和按6％的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入的資金40萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，甲投資人的期望報(bào)酬率是()。A、20％B、18％C、19％D、22％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：本題的考點(diǎn)是資本市場(chǎng)線(xiàn)?？偲谕麍?bào)酬率=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+(1-Q)×無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=(140／100)×16％+(1-140／100)×6％=20％。7、債券因面臨存續(xù)期內(nèi)市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是()。A、通貨膨脹溢價(jià)B、期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C、違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指?jìng)蛎媾R存續(xù)期內(nèi)市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償，也稱(chēng)為市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。8、(P／A，i，9)與(P／A，i，10)分別表示9期和10期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)，關(guān)于二者的數(shù)量關(guān)系，下列表達(dá)式正確的是()。A、(P／A，i，10)=(P／A，i，9)+(1+i)10B、(P／A，i，10)=(P／A，i，9)×(1“)10C、(P／A，i，9)=(P／A，i，10)+(1+i)10D、(P／A，i，10)=(P／A，i，9)+(1+i)-10標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：(P／A，i，10)與(P／A，i，9)相比要多一個(gè)第10期末單筆款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值，所以選項(xiàng)D正確。9、下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的是()。A、報(bào)價(jià)利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率B、計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率C、報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線(xiàn)性遞減D、報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著計(jì)息期利率的遞減而呈線(xiàn)性遞增標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：報(bào)價(jià)利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的年利率，報(bào)價(jià)利率是包含了通貨膨脹的利率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。計(jì)息期利率指借款人每期支付的利率，即報(bào)價(jià)利率／年復(fù)利次數(shù)。報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，隨著計(jì)息期利率的遞減而增加，但呈非線(xiàn)性關(guān)系，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。10、A證券的期望報(bào)酬率為12％，標(biāo)準(zhǔn)差是10％。B證券的期望報(bào)酬率是10％，標(biāo)準(zhǔn)差是15％。假設(shè)投資于兩種證券的比例為：A占比60％，B占比40％，兩種證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為-1，投資組合標(biāo)準(zhǔn)差為()。A、12％B、10％C、0D、11．5％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：相關(guān)系數(shù)為-1，組合標(biāo)準(zhǔn)差=｜10％×60％-15％×40％｜=0。11、下列關(guān)于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)的說(shuō)法中，正確的是()。A、曲線(xiàn)上報(bào)酬率最低點(diǎn)是最小方差組合點(diǎn)B、兩種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差越接近，曲線(xiàn)彎曲程度越小C、兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越大，曲線(xiàn)彎曲程度越小D、曲線(xiàn)上的點(diǎn)均為有效組合標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：風(fēng)險(xiǎn)最小點(diǎn)是最小方差組合點(diǎn)，當(dāng)存在無(wú)效集時(shí)，最小方差組合點(diǎn)與報(bào)酬率最低點(diǎn)不一致，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。曲線(xiàn)彎曲程度與相關(guān)系數(shù)大小有關(guān)，與標(biāo)準(zhǔn)差的大小無(wú)關(guān)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)越小，曲線(xiàn)就越彎曲，反之，曲線(xiàn)彎曲程度越小，選項(xiàng)C正確。曲線(xiàn)上最小方差組合以下的組合是無(wú)效的。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。12、某資產(chǎn)目前的必要收益率為12％，β系數(shù)為1．5，市場(chǎng)收益率為10％，假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和β系數(shù)不變，如果市場(chǎng)收益率變?yōu)?5％，則該資產(chǎn)的必要收益率為()。A、19．5％B、25％C、22．5％D、17．5％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)市場(chǎng)收益率為10％時(shí)，資產(chǎn)的必要收益率12％=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+1．5×(10％-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)，所以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=6％；當(dāng)市場(chǎng)收益率為15％時(shí)，資產(chǎn)的必要收益率=6％+1．5×(15％-6％)=19．5％。二、多項(xiàng)選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)13、下列關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：本題考查的是系數(shù)之間的關(guān)系。14、A證券的期望報(bào)酬率為8％，標(biāo)準(zhǔn)差為11％；B證券的期望報(bào)酬率為12％，標(biāo)準(zhǔn)差為16％。投資于兩種證券組合，以下結(jié)論中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識(shí)點(diǎn)解析：組合期望報(bào)酬率只受投資比重和個(gè)別收益率的影響，不受標(biāo)準(zhǔn)差大小的影響。將資金100％投資于最高期望報(bào)酬率資產(chǎn)，可獲得最高組合期望報(bào)酬率；將資金100％投資于最低期望報(bào)酬率資產(chǎn)，可獲得最低組合期望報(bào)酬率。即證券組合收益率rp的范圍：8％≤rp≤12％。15、市場(chǎng)上有兩種有風(fēng)險(xiǎn)證券X和Y，下列情況下，兩種證券組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)低于二者加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，兩種證券的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)等于二者的加權(quán)平均數(shù)。16、下列關(guān)于單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識(shí)點(diǎn)解析：方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)度量投資的總風(fēng)險(xiǎn)(包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))，貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。17、下列關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)的說(shuō)法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：選項(xiàng)B是資本市場(chǎng)線(xiàn)的特點(diǎn)，不是證券市場(chǎng)線(xiàn)的特點(diǎn)。資本市場(chǎng)線(xiàn)描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界。18、下列有關(guān)利率期限結(jié)構(gòu)理論表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識(shí)點(diǎn)解析：流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為，短期債券的流動(dòng)性比長(zhǎng)期債券高，因?yàn)閭狡谄谙拊介L(zhǎng)，利率變動(dòng)的可能性越大，利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。投資者為了減少風(fēng)險(xiǎn)，偏好于流動(dòng)性好的短期債券。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。19、下列關(guān)于投資決策中用來(lái)衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：期望報(bào)酬率是用來(lái)衡量預(yù)期平均收益水平的，不能衡量風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算期望報(bào)酬率是為了確定方差和標(biāo)準(zhǔn)差，并進(jìn)而計(jì)算變異系數(shù)。20、A證券的期望報(bào)酬率為12％，標(biāo)準(zhǔn)差為15％；B證券的期望報(bào)酬率為18％，標(biāo)準(zhǔn)差為20％。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線(xiàn)，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識(shí)點(diǎn)解析：由于本題的前提是有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，說(shuō)明該題機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)上不存在無(wú)效投資組合，即整個(gè)機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報(bào)酬率點(diǎn)的有效集，也就是說(shuō)在機(jī)會(huì)集上沒(méi)有向左凸出的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，因此，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的期望報(bào)酬率高于A，所以最高期望報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B正確。因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線(xiàn)沒(méi)有向左凸出的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。21、下列關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識(shí)點(diǎn)解析：貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)(包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))，選項(xiàng)B、D是同一個(gè)意思，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為特有風(fēng)險(xiǎn)。22、下列關(guān)于資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：資本市場(chǎng)線(xiàn)的市場(chǎng)均衡點(diǎn)不受投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響，投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度只會(huì)影響在資本市場(chǎng)線(xiàn)上的位移，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率表示投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感程度越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率越大，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。三、計(jì)算分析題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)假定A公司貸款1000萬(wàn)元，必須在未來(lái)3年每年末償還相等的金額，而銀行按貸款余額的6％收取利息。要求：23、計(jì)算每期等額償還的金額。標(biāo)準(zhǔn)答案：每期分期等額償還的金額=1000／(P／A，6％，3)=1000／2．6730=374．11(萬(wàn)元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析24、請(qǐng)你編制如下還本付息表(保留兩位小數(shù))。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲、乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為1．5、1．0和0．5，它們?cè)诩追N投資組合下的投資比重為50％、30％和20％；乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3．4％。目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是8％，市場(chǎng)組合收益率是12％。要求：25、根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大??；標(biāo)準(zhǔn)答案：A股票的β系數(shù)＞1，說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的1．5倍)B股票的β系數(shù)=1，說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一致(B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn))C股票的β系數(shù)＜1，說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的0．5倍)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析26、按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率；標(biāo)準(zhǔn)答案：A股票的必要收益率=8％+1．5×(12％-8％)=14％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析27、計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率；標(biāo)準(zhǔn)答案：甲種投資組合的β系數(shù)=1．5×50％+1．0×30％+0．5×20％=1．15甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1．15×(12％-8％)=4．6％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析28、計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率；標(biāo)準(zhǔn)答案：乙種投資組合的β系數(shù)=3．4％／(12％-8％)=0．85乙種投資組合的必要收益率=8％+3．4％=11．4％或者：乙種投資組合的必要收益率=8％+0．85×(12％-8％)=11．4％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析29、比較甲、乙兩種投資組合的β系數(shù)，評(píng)價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。標(biāo)準(zhǔn)答案：甲種投資組合的β系數(shù)(1．15)大于乙種投資組合的β系數(shù)(0．85)，說(shuō)明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析30、股票A和股票B的部分年度資料如下。要求：(1)分別計(jì)算投資于股票A和股票B的平均報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差。(2)如果股票A和股票B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0．3518，投資組合中，股票A占40％，股票B占60％，該組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差是多少?(3)如果股票A和股票B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0．2，投資組合中，股票A占40％，股票B占60％，該組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差是多少?(4)結(jié)合(2)、(3)的計(jì)算結(jié)果回答以下問(wèn)題：①相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合預(yù)期收益率有沒(méi)有影響，如有影響，說(shuō)明有什么樣的影響；②相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)有沒(méi)有影響，如有影響，說(shuō)明有什么樣的影響。(提示：自行列表計(jì)算所需的中間數(shù)據(jù)，中間數(shù)據(jù)及計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后4位)標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)投資于股票A和股票B的平均報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差：平均報(bào)酬率(A)=22％平均報(bào)酬率(B)=26％標(biāo)準(zhǔn)差(A)==7．90％標(biāo)準(zhǔn)差(B)==9．72％(2)組合期望報(bào)酬率=22％×40％+26％×60％=24．4％組合標(biāo)準(zhǔn)差=(3)組合期望報(bào)酬率=22％×40％+26％×60％=24．4％組合標(biāo)準(zhǔn)差=(4)①相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合預(yù)期收益率沒(méi)有影響；②相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)有影響，相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越大。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)）模擬試卷第3套一、單項(xiàng)選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)1、已知A證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．2，B證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．5，A、B兩者之間報(bào)酬率的協(xié)方差是0．06，則A、B兩者之間報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為()。A、0．1B、0．2C、0．25D、0．6標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：rAB==0．6。2、目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為7％，整個(gè)股票市場(chǎng)的平均報(bào)酬率為15％，ABC公司股票期望報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率之間的協(xié)方差為250，整個(gè)股票市場(chǎng)平均報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為15，則ABC公司股票的必要報(bào)酬率為()。A、15％B、13％C、15．88％D、16．43％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：β1==1．11Ri=Rf+β×(Rm-Rf)=7％+1．11×(15％-7％)=15．88％。3、下列有關(guān)證券市場(chǎng)線(xiàn)的表述中，正確的是()。A、證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度B、證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率測(cè)度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益C、證券市場(chǎng)線(xiàn)比資本市場(chǎng)線(xiàn)的前提窄D、反映了每單位整體風(fēng)險(xiǎn)的超額收益標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率(Rm-Rf)表示了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸，所以，選項(xiàng)A不正確；證券市場(chǎng)線(xiàn)適用于單個(gè)證券和證券組合(不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險(xiǎn))。斜率測(cè)度的是證券(或證券組合)每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(貝塔值)的超額收益。所以，選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)D不正確；證券市場(chǎng)線(xiàn)比資本市場(chǎng)線(xiàn)的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛，所以，選項(xiàng)C不正確。4、當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，關(guān)于證券分散投資組合的有關(guān)表述中，不正確的是()。A、投資組合機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)的彎曲必然伴隨分散化投資發(fā)生B、投資組合報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差小于各證券投資報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)C、組合風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小于加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)D、其投資機(jī)會(huì)集是一條直線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：由于相關(guān)系數(shù)小于1，如果投資兩種證券，投資機(jī)會(huì)集是一條曲線(xiàn)(相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)為折線(xiàn))。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)投資機(jī)會(huì)集才是直線(xiàn)。5、已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10％和20％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5％，假設(shè)某投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取得資金，將其自有資金100萬(wàn)元和借入資金50萬(wàn)元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。A、12．75％和25％B、13．65％和16．24％C、12．5％和30％D、13．65％和25％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：本題的考核點(diǎn)是資本市場(chǎng)線(xiàn)。總期望報(bào)酬率=(150／100)×10％+(1-150／100)×5％=12．5％總標(biāo)準(zhǔn)差=(150／100)×20％=30％。6、關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是()。A、證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B、證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大C、最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，所以報(bào)酬最大D、一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來(lái)越慢標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；證券投資組合得越充分，能夠分散的風(fēng)險(xiǎn)越多，所以選項(xiàng)B不正確；最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，但其報(bào)酬不是最大的，所以選項(xiàng)C不正確；在投資組合中投資項(xiàng)目增加的初期，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會(huì)減弱。有經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到二十個(gè)左右時(shí)，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均已被消除，此時(shí)，如果繼續(xù)增加投資項(xiàng)目，對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)已沒(méi)有多大實(shí)際意義，所以選項(xiàng)D正確。7、下列有關(guān)β系數(shù)的表述不正確的是()。A、在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí)，某資產(chǎn)的β系數(shù)小于零，說(shuō)明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)B、在證券的市場(chǎng)組合中，所有證券的貝塔系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1C、某股票的β值反映該股票報(bào)酬率變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率變動(dòng)之間的相關(guān)程度D、投資組合的β系數(shù)是組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：市場(chǎng)組合的β系數(shù)等于1，在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí)，某資產(chǎn)的β值的正負(fù)不能代表其風(fēng)險(xiǎn)大于或小于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)，而是取決于β值的絕對(duì)值是否大于或小于1，所以選項(xiàng)A是錯(cuò)誤表述；市場(chǎng)組合的β系數(shù)為1，而證券的市場(chǎng)組合可以理解為市場(chǎng)上所有證券所構(gòu)成的投資組合，所以，在證券的市場(chǎng)組合中，所有證券的β系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1，所以選項(xiàng)B正確；選項(xiàng)C是β系數(shù)的含義，選項(xiàng)D是組合β系數(shù)的含義。二、多項(xiàng)選擇題(本題共16題，每題1.0分，共16分。)8、基準(zhǔn)利率是指導(dǎo)性利率，以下表述中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C，D知識(shí)點(diǎn)解析：基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，而且不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。9、我國(guó)2016年發(fā)行5年期、利率為4．17％的可上市流通的國(guó)債。你認(rèn)為決定其票面利率水平的主要因素除了純粹利率外還有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，D知識(shí)點(diǎn)解析：國(guó)債因?yàn)檫`約和不流動(dòng)的可能性很小，所以違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不是主要因素，選項(xiàng)B、C錯(cuò)誤；因?yàn)槭情L(zhǎng)期國(guó)債，所以存在期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，選項(xiàng)D正確。10、下列關(guān)于市場(chǎng)利率構(gòu)成的各項(xiàng)因素的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C知識(shí)點(diǎn)解析：期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指?jìng)蛎媾R持續(xù)期內(nèi)市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償，也稱(chēng)為市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。11、下列項(xiàng)目中不會(huì)影響純粹利率的因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D知識(shí)點(diǎn)解析：純粹利率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹情況下的資金市場(chǎng)的平均利率。12、下列有關(guān)利率期限結(jié)構(gòu)理論表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C知識(shí)點(diǎn)解析：期限優(yōu)先理論假定投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好，即更愿意投資于這種期限的債券。但不一定都偏好短期，所以D錯(cuò)誤。13、遞延年金的特點(diǎn)有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，D知識(shí)點(diǎn)解析：遞延年金，是指第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金，遞延年金終值是指最后一次收付時(shí)的本利和，其計(jì)算方法與普通年金終值相同，只不過(guò)只考慮連續(xù)收付期罷了。圖例如下：由上圖可以看出遞延年金與普通年金終值的計(jì)算一樣，都為A×(1+j)3+A×(1+i)2+A×(1+i)+A=A×(F／A，i，4)，這里的4為A的個(gè)數(shù)。14、下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；根據(jù)教材的“最佳組合的選擇”示意圖可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。15、甲證券的期望報(bào)酬率為6％(標(biāo)準(zhǔn)差為10％)，乙證券的期望報(bào)酬率為8％(標(biāo)準(zhǔn)差為15％)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C知識(shí)點(diǎn)解析：投資組合的期望報(bào)酬率等于各項(xiàng)資產(chǎn)期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的期望報(bào)酬率的影響因素只受投資比重和個(gè)別資產(chǎn)報(bào)酬率影響，當(dāng)把資金100％投資于甲證券時(shí)，組合期望報(bào)酬率最低為6％，當(dāng)把資金100％投資于乙證券時(shí)，組合期望報(bào)酬率最高為8％，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個(gè)別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)，當(dāng)100％投資于乙證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為15％，選項(xiàng)C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會(huì)低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，所以選項(xiàng)D不正確。16、A證券的期望報(bào)酬率為12％，標(biāo)準(zhǔn)差為15％；B證券的期望報(bào)酬率為18％，標(biāo)準(zhǔn)差為20％。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線(xiàn)，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C知識(shí)點(diǎn)解析：由于本題的前提是有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，說(shuō)明該題機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)上不存在無(wú)效投資組合，即整個(gè)機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報(bào)酬率點(diǎn)的有效集，也就是說(shuō)在機(jī)會(huì)集上沒(méi)有向左凸出的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的期望報(bào)酬率高于A，所以最高期望報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線(xiàn)沒(méi)有向左凸出的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。17、投資決策中用來(lái)衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的，可以是項(xiàng)目的()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，C，D知識(shí)點(diǎn)解析：期望報(bào)酬率是用來(lái)衡量預(yù)期平均收益水平的，不能衡量風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算期望報(bào)酬率是為了確定方差和標(biāo)準(zhǔn)差，并進(jìn)而計(jì)算變異系數(shù)。18、下列關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，D知識(shí)點(diǎn)解析：證券市場(chǎng)線(xiàn)就是關(guān)系式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線(xiàn)；由于市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)為1，所以市場(chǎng)組合的必要報(bào)酬率=Rf+1×(Rm-Rf)。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感用(Rm-Rf)表示，預(yù)期通貨膨脹率上升會(huì)使Rf增大，根據(jù)公式可以看出選項(xiàng)A、B、D正確。在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變的情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)要求的報(bào)酬率不變，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。19、下列關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B，D知識(shí)點(diǎn)解析：貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)(包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))，選項(xiàng)B、D是同一個(gè)意思，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為特有風(fēng)險(xiǎn)。20、關(guān)于股票或股票組合的貝塔系數(shù)，下列說(shuō)法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，C，D知識(shí)點(diǎn)解析：本題考點(diǎn)是貝塔系數(shù)的相關(guān)內(nèi)容。貝塔系數(shù)是反映個(gè)別股票(或股票組合)相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)，它可以衡量個(gè)別股票(或股票組合)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))，股票組合的貝塔系數(shù)是構(gòu)成組合的各股票貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，它反映相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度。21、如果組合中包括了全部股票，則投資人()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，D知識(shí)點(diǎn)解析：組合中的證券種類(lèi)越多風(fēng)險(xiǎn)越小，若組合中包括全部股票，則只承擔(dān)市場(chǎng)(系統(tǒng))風(fēng)險(xiǎn)而不承擔(dān)公司特有(非系統(tǒng))風(fēng)險(xiǎn)。22、下列表述中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，C知識(shí)點(diǎn)解析：年度內(nèi)的復(fù)利次數(shù)越多，每次的計(jì)息期越短，實(shí)際支付的利息越大，有效年利率越高，選項(xiàng)A正確；幾種商品的利潤(rùn)率和風(fēng)險(xiǎn)是獨(dú)立的或是不完全相關(guān)的，企業(yè)的總利潤(rùn)率的風(fēng)險(xiǎn)不能完全消除，但能降低，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，某種股票的必要報(bào)酬率Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，該股票β系數(shù)越大，要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率越大，該種股票的必要報(bào)酬率越大，所以選項(xiàng)C正確；證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越強(qiáng)，機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)就越彎曲，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。23、對(duì)于多種資產(chǎn)組合來(lái)說(shuō)()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，B，D知識(shí)點(diǎn)解析：有效集曲線(xiàn)上的投資組合在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，期望報(bào)酬率是最高的，或者說(shuō)在既定的期望報(bào)酬率下，風(fēng)險(xiǎn)是最低的。三、計(jì)算分析題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)24、假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請(qǐng)將結(jié)果填寫(xiě)在給定的表格中，并列出計(jì)算過(guò)程)。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。(2)市場(chǎng)組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。(3)利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：0．22=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+1．3×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)0．16=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+0．9×(市場(chǎng)組合報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率=0．025市場(chǎng)組合報(bào)酬率=0．175(4)根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求A股票的標(biāo)準(zhǔn)差根據(jù)公式：β=與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×(股票標(biāo)準(zhǔn)差／市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差)1．3=0．65×(股票標(biāo)準(zhǔn)差／0．1)股票標(biāo)準(zhǔn)差=0．2(5)根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求B股票的相關(guān)系數(shù)0．9=r×(0．15／0．1)r=0．6(6)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算C股票的貝塔值0．31=0．025+β×(0．175-0．025)β=1．9(7)根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求C股票的標(biāo)準(zhǔn)差1．9=0．2×(標(biāo)準(zhǔn)差／0．1)標(biāo)準(zhǔn)差=0．95。某人擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：方案1：從現(xiàn)在起，每年年初支付40萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共400萬(wàn)元；方案2：從第5年開(kāi)始，每年年末支付50萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共500萬(wàn)元；要求：25、若家人愿意為你提供購(gòu)房所需款項(xiàng)，資金成本率為5％，你應(yīng)選擇哪種付款方式?標(biāo)準(zhǔn)答案：方案1的現(xiàn)值P=40×(P／A，5％，10)×(1+5％)=40×7．7217×1．05=324．31(萬(wàn)元)或=40+40×(P／A，5％，9)=40+40×7．1078=324．31(萬(wàn)元)方案2的現(xiàn)值P=50×[(P／A，5％，14)-(P／A，5％，4)]=50×(9．8986-3．546)=317．63(萬(wàn)元)或：P=50×(P／A，5％，10)×(P／F，5％，4)=50×7．7217×0．8227=317．63(萬(wàn)元)應(yīng)該選擇方案2。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析26、若你決定用自己的積蓄付款，你所從事的工作每年末支付一次工資，今天是1月1日，12月31日你將獲得500000元的工資，你決定將年度工資的50％存入銀行賬戶(hù)，該賬戶(hù)將提供5％的利息，在你的職業(yè)生涯中，你的薪酬將以4％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，你準(zhǔn)備3年后再買(mǎi)入價(jià)值400萬(wàn)的房屋，用儲(chǔ)蓄賬戶(hù)的存款支付首付款，余款采用公積金貸款方式取得，若公積金貸款利率是4％，貸款期限20年，采用等額本息還款形式，每年儲(chǔ)蓄計(jì)劃能否滿(mǎn)足還貸的需要?(假設(shè)工資中包含了個(gè)人和公司支付的住房公積金)標(biāo)準(zhǔn)答案：3年后的存款余額=50×50％×(1+5％)2+50×50％×(1+4％)×(1+5％)+50×50％×(1+4％)2=81．90(萬(wàn)元)每年等額還本付息額=(400-81．90)／(P／A，4％，20)=(400-81．90)／13．5903=23．41(萬(wàn)元)未來(lái)第四年的存款額=50×50％×(1+4％)3=28．12(萬(wàn)元)因?yàn)?3．41萬(wàn)元＜28．12萬(wàn)元，所以每年儲(chǔ)蓄能夠滿(mǎn)足還貸需要。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析股票A和股票B的部分年度資料如下：要求：27、分別計(jì)算投資于股票A和股票B的平均報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資于股票A和股票B的平均報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差：平均報(bào)酬率(A)=22％平均報(bào)酬率(B)=26％標(biāo)準(zhǔn)差(A)==7．90％標(biāo)準(zhǔn)差(B)==9．72％知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析28、計(jì)算股票A和股票B報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算相關(guān)系數(shù)：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析29、如果投資組合中，股票A占40％，股票B占60％，該組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：期望報(bào)酬率=22％×40％+26％×60％=24．4％=7．55％。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)）模擬試卷第4套一、單項(xiàng)選擇題(本題共30題，每題1.0分，共30分。)1、下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，正確的是()。A、市場(chǎng)分割理論認(rèn)為單個(gè)期限市場(chǎng)的利率和其他市場(chǎng)存在一定的相關(guān)性B、在流動(dòng)性溢價(jià)理論中，上斜收益率曲線(xiàn)表明未來(lái)短期利率會(huì)上升C、預(yù)期理論的一個(gè)假設(shè)是資金可以在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)中自由流動(dòng)D、流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為，短期預(yù)期利率應(yīng)該是長(zhǎng)期即期利率的平均值加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：市場(chǎng)分割理論認(rèn)為不同期限的債券市場(chǎng)互不相關(guān)，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。在流動(dòng)性溢價(jià)理論中，上斜收益率曲線(xiàn)表明未來(lái)短期利率可能上升、不變、下降，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為，長(zhǎng)期債券即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。2、2020年1月1日，A公司租用一層寫(xiě)字樓作為辦公場(chǎng)所，租賃期限為3年，每年1月1日支付租金20萬(wàn)元，共支付3年。如果站在2019年1月1日的時(shí)點(diǎn)，該租金支付形式屬于()。A、普通年金B(yǎng)、預(yù)付年金C、遞延年金D、永續(xù)年金標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析3、甲希望在10年后獲得100000元，已知銀行存款利率為2％，那么為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，甲從現(xiàn)在開(kāi)始，共計(jì)存10次，每年末應(yīng)該等額存入()元。(F／A，2％，10)=10．95A、8706．24B、6697．11C、8036．53D、9132．42標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：本題是已知終值求年金，即計(jì)算償債基金。A=100000／(F／A，2％，10)=100000／10．95=9132．42(元)。4、某公司從本年度起每年年初存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，若按復(fù)利計(jì)息，用最簡(jiǎn)便算法計(jì)算第n年年末可以從銀行取出的本利和，則可選用的時(shí)間價(jià)值系數(shù)是()。A、普通年金終值系數(shù)B、復(fù)利終值系數(shù)C、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)D、普通年金現(xiàn)值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：預(yù)付年金終值=年金×預(yù)付年金終值系數(shù)=普通年金終值×(1+i)。5、A公司向銀行借入200萬(wàn)元，期限為5年，每年末需要向銀行還本付息50萬(wàn)元，則該項(xiàng)借款的利率為()。已知：(P／A，7％，5)=4．1002，(P／A，8％，5)=3．9927A、7．09％B、6．73％C、6．93％D、7．93％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：假設(shè)利率為i，根據(jù)題意有：200=50×(P／A，i，5)，則(P／A，i，5)=4。列式(i-7％)／(8％-7％)=(4-4．1002)／(3．9927-4．1002)；解得i=7．93％。6、某企業(yè)擬建立一項(xiàng)基金，為了使五年后該項(xiàng)基金本利和達(dá)到671561元，若利率為10％，從現(xiàn)在開(kāi)始，每年初應(yīng)該存入()元。A、100000B、9091C、11000D、12100標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：A×(F／A，10％，5)×(1+10％)=67l561(元)或者A×[(F／A，10％，6)-1]=671560(元)，解出A=100000(元)。7、關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是()。A、證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B、證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大C、最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，所以報(bào)酬最大D、一般情況下，隨著更多的證券加入投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來(lái)越慢標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：隨著投資組合中加入的證券數(shù)量逐漸增加，開(kāi)始時(shí)抵消的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較多，以后會(huì)越來(lái)越少，當(dāng)投資組合中的證券數(shù)量足夠多時(shí)，可以抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。8、已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15％和20％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8％，假設(shè)某投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取得資金，將其自有資金200萬(wàn)元和借入資金50萬(wàn)元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則投資者總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。A、16．75％和25％B、13．65％和16．24％C、16．75％和12．5％D、13．65％和25％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：Q=250／200=1．25；總期望報(bào)酬率=1．25×15％+(1-1．25)×8％=16．75％：總標(biāo)準(zhǔn)差=1．25x20％=25％。9、若兩項(xiàng)證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0．5，則下列說(shuō)法正確的是()。A、兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率之間不存在相關(guān)性B、無(wú)法判斷兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率是否存在相關(guān)性C、兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散一部分非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)D、兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散一部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：只要兩項(xiàng)證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)不是0，就說(shuō)明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率之間存在相關(guān)性。所以，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法不正確；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以被分散，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可以被分散的，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。10、下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，不正確的是()。A、相關(guān)系數(shù)為+1的資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)B、對(duì)于兩種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，最小方差組合的標(biāo)準(zhǔn)差有可能小于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差C、按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論，單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由β系數(shù)來(lái)度量，而且其風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可由資本市場(chǎng)線(xiàn)來(lái)描述D、投資組合的β系數(shù)等于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論，單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由β系數(shù)來(lái)度量，而且其風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可由證券市場(chǎng)線(xiàn)來(lái)描述，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。11、某上市公司2019年的β系數(shù)為1．24，短期國(guó)債利率為3．5％。市場(chǎng)組合的報(bào)酬率為8％，則投資者投資該公司股票的必要報(bào)酬率是()。A、5．58％B、9．08％C、13．52％D、17．76％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：必要報(bào)酬率=3．5％+1．24×(8％-3．5％)=9．08％。12、已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．3，當(dāng)前市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．5，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0．8，則兩者之間的協(xié)方差為()。A、0．24B、0．15C、0．12D、1．00標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0．8×0．3×0．5=0．12。13、某只股票要求的收益率為15％，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25％，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0．2，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是14％，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4％，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該股票的貝塔系數(shù)分別為()。A、4％；1．25B、5％；1．75C、4．25％；1．45D、5．25％；1．55標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：β=0．2×25％／4％=1．25，由：Rf+1．25×(14％-Rf)=15％，得：Rf10％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=14％-10％=4％。14、某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．8，其收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0．6，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．4。則該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為()。A、0．192和1．2B、0．192和2．1C、0．32和1．2D、0．32和2．1標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的協(xié)方差=0．6×0．8×0．4=0．192，該股票的β系數(shù)=0．6×(0．8／0．4)=1．2。15、下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中，不正確的是()。A、如果協(xié)方差小于0，則相關(guān)系數(shù)一定小于0B、如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，也不能分散風(fēng)險(xiǎn)C、證券與其自身的協(xié)方差就是其方差D、相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最大標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：相關(guān)系數(shù)=兩項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)方差／(一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差小于0，則相關(guān)系數(shù)一定小于0，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×證券的標(biāo)準(zhǔn)差×證券的標(biāo)準(zhǔn)差=證券的方差，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；相關(guān)系數(shù)在-1到1之間，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越大，相關(guān)系數(shù)=-1時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最大，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。16、證券市場(chǎng)線(xiàn)可以用來(lái)描述市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線(xiàn)()。A、向上平行移動(dòng)B、向下平行移動(dòng)C、斜率上升D、斜率下降標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率[△Y／△X=Rm-Rf]表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感增強(qiáng)，證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率越高。反之投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線(xiàn)斜率下降。17、下列關(guān)于投資組合的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。A、有效投資組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，既可以用資本市場(chǎng)線(xiàn)描述，也可以用證券市場(chǎng)線(xiàn)描述B、用證券市場(chǎng)線(xiàn)描述投資組合(無(wú)論是否有效地分散風(fēng)險(xiǎn))的必要報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前提條件是市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)C、當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí)，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值D、當(dāng)投資組合包含所有證券時(shí)，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí)，只有在相關(guān)系數(shù)等于1的情況下，組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差才等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。18、下列關(guān)于兩種證券資產(chǎn)組合的說(shuō)法中，正確的是()。A、當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，投資組合期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0B、當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，投資組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)C、當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，投資組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)D、證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于組合中各個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，投資組合期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差最小，有可能為0，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，此時(shí)比正相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)強(qiáng)，比負(fù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)弱，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，投資組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)最差，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。組合中證券的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差才等于組合中各個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)；其他情況下，只要相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差就小于組合中各個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。19、假設(shè)有一投資組合，均等的投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和兩只股票，如果其中一只股票的貝塔系數(shù)是1．5，并且整個(gè)組合和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平一致，則組合中另一只股票的貝塔系數(shù)為()。A、1．0B、1．5C、2．0D、1．25標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：整個(gè)組合和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平一致，所以組合的β系數(shù)等于1。均等的投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和兩只股票，所以1／3×0+1／3×1．5+1／3×β=1，解得，β=1．5。20、在其他因素不變的情況下，下列事項(xiàng)中，有可能導(dǎo)致資本成本下降的是()。A、利率下降B、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升C、提高股利支付額D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：利率下降，投資人的機(jī)會(huì)成本降低，要求的報(bào)酬率下降，所以，公司的資本成本也會(huì)下降。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(Rm-Rf)上升會(huì)導(dǎo)致股權(quán)資本成本增加。根據(jù)股利折現(xiàn)模型可知，提高股利支付額會(huì)導(dǎo)致股權(quán)資本成本增加。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高，會(huì)引起債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本提高。21、有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10％，其現(xiàn)值為()萬(wàn)元。A、1994．59B、1566．36C、1813．48D、1423．21標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：遞延期為2，現(xiàn)值=500×(P／A，10％，5)×(P／F，10％，2)=500×3．7908×0．8264=1566．36(萬(wàn)元)22、有兩只債券，A債券每半年付息一次、名義利率為10％，B債券每季度付息一次，如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效，則B債券的名義利率應(yīng)為()。A、10％B、9．88％C、10．12％D、9．68％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等，因?yàn)锳債券每半年付息一次，所以，A債券的有效年利率=(1+10％／2)2-1=10．25％，設(shè)B債券的名義利率為r，則(1+r／4)4-1=10．25％，解得：r=9．88％。23、已知(P／A，8％，5)=3．9927，(P／A，8％，6)=4．6229，則利率為8％，年金個(gè)數(shù)為5的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)為()。A、4．3121B、4．9927C、2．9927D、無(wú)法計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：利率為8％，年金個(gè)數(shù)為5的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=(P／A，8％，5)×(1+8％)=4．3121。24、已知某股票的貝塔系數(shù)為0．45，其報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為30％，市場(chǎng)組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為20％，則該股票報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為()。A、0．45B、0．50C、0．30D、0．25標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：貝塔系數(shù)J=相關(guān)系數(shù)JM×標(biāo)準(zhǔn)差J／標(biāo)準(zhǔn)差M；0．45=相關(guān)系數(shù)JM×30％／20％；相關(guān)系數(shù)JM=0．30。25、甲公司平價(jià)發(fā)行5年期的公司債券，債券票面利率為10％，每半年付息一次，到期一次償還本金。該債券的有效年利率是()。A、10％B、10．25％C、10．5％D、9．5％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行，所以債券市場(chǎng)折現(xiàn)率等于票面利率10％，則該債券有效年利率=(1+10％／2)2-1=10．25％。26、關(guān)于投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，下列說(shuō)法不正確的是()。A、相關(guān)系數(shù)越大，兩種證券構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大B、證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差不僅取決于單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差，還取決于證券之間的協(xié)方差C、充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無(wú)關(guān)D、投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差有可能大于組合中單項(xiàng)證券的最大標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于或等于各證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，不會(huì)大于組合中各證券的最大標(biāo)準(zhǔn)差。27、如果已知甲資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大干乙資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，則可以推出的結(jié)論是()。A、甲資產(chǎn)的預(yù)期收益率大于乙資產(chǎn)的預(yù)期收益率B、甲資產(chǎn)的方差大于乙資產(chǎn)的方差C、甲資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差大于乙資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差D、甲資產(chǎn)的變