《公司金融學(xué)》題集

《公司金融學(xué)》題集一、選擇題（每題2分，共20分）以下哪項(xiàng)不是公司金融的核心內(nèi)容？

A.資本預(yù)算

B.投資決策

C.市場(chǎng)營(yíng)銷

D.資本結(jié)構(gòu)NPV（凈現(xiàn)值）的計(jì)算公式是？

A.NPV=未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值-初始投資

B.NPV=初始投資-未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值

C.NPV=未來(lái)現(xiàn)金流的總和

D.NPV=初始投資/未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的IRR（內(nèi)部收益率）大于公司的資本成本時(shí)，該項(xiàng)目應(yīng)：

A.被接受

B.被拒絕

C.重新評(píng)估

D.忽略IRR，只考慮NPV以下哪項(xiàng)不是資本結(jié)構(gòu)的決定因素？

A.債務(wù)成本

B.稅收

C.行業(yè)規(guī)范

D.公司的盈利能力關(guān)于WACC（加權(quán)平均資本成本），以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是：

A.WACC是公司所有資本來(lái)源的成本的加權(quán)平均

B.WACC通常用于評(píng)估一個(gè)項(xiàng)目是否值得投資

C.WACC只包括債務(wù)成本，不包括股權(quán)成本

D.WACC是公司資本結(jié)構(gòu)的反映二、填空題（每空1分，共10分）公司金融主要研究的是如何有效地______、______和______公司的資金。在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)，如果項(xiàng)目的NPV大于0，說(shuō)明該項(xiàng)目能夠?yàn)楣編?lái)______價(jià)值。資本結(jié)構(gòu)是指公司______和______的比例關(guān)系。股權(quán)融資的主要方式包括發(fā)行______和______。WACC的計(jì)算考慮了債務(wù)成本、股權(quán)成本和______的影響。三、判斷題（每題1分，共10分）在進(jìn)行投資決策時(shí)，只考慮NPV而不考慮IRR是可行的。（）資本預(yù)算的目的是確定公司應(yīng)該如何分配其有限的資本資源以最大化公司的市場(chǎng)價(jià)值。（）公司的資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有影響。（）債務(wù)融資通常比股權(quán)融資的成本更低，因?yàn)槔⒅Ц妒窃诙惽斑M(jìn)行的。（）當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的NPV為正時(shí)，其IRR必然大于WACC。（）公司的股權(quán)成本通常高于債務(wù)成本，因?yàn)楣蓹?quán)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更高。（）資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化可以降低公司的加權(quán)平均資本成本（WACC）。（）在資本預(yù)算中，如果兩個(gè)項(xiàng)目的NPV相同，那么IRR更高的項(xiàng)目更有利。（）公司的市場(chǎng)價(jià)值等于其未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。（）公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要由其資本結(jié)構(gòu)決定，債務(wù)比例越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（）四、簡(jiǎn)答題（每題5分，共20分）簡(jiǎn)述NPV和IRR在公司投資決策中的作用及其關(guān)系。什么是資本結(jié)構(gòu)？并說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值的影響。解釋債務(wù)融資和股權(quán)融資的優(yōu)缺點(diǎn)，并討論公司在選擇融資方式時(shí)應(yīng)考慮的因素。簡(jiǎn)述WACC的概念及其在公司金融決策中的重要性。五、計(jì)算題（每題10分，共20分）一個(gè)項(xiàng)目需要初始投資100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)在未來(lái)5年內(nèi)每年產(chǎn)生現(xiàn)金流30萬(wàn)元。如果公司的資本成本是10%，計(jì)算該項(xiàng)目的NPV，并判斷該項(xiàng)目是否可行。一家公司目前的資本結(jié)構(gòu)是60%的債務(wù)和40%的股權(quán)。債務(wù)的成本是6%，股權(quán)的成本是12%。如果公司計(jì)劃發(fā)行更多的債務(wù)來(lái)降低其資本成本，請(qǐng)計(jì)算新資本結(jié)構(gòu)（70%的債務(wù)和30%的股權(quán)）下的WACC，并討論這是否是一個(gè)好的策略。六、案例分析題（每題10分，共20分）某公司正考慮投資一個(gè)新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)初始投資為500萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命為10年，每年預(yù)計(jì)現(xiàn)金流為80萬(wàn)元。公司的資本成本為12%。請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目的NPV和IRR，并基于這些指標(biāo)評(píng)估該項(xiàng)目是否值得投資。一家公司目前的資本結(jié)構(gòu)為50%的債務(wù)和50%的股權(quán)，債務(wù)成本為7%，股權(quán)成本為15%。公司計(jì)劃通過(guò)增加債務(wù)融資來(lái)降低其WACC。請(qǐng)分析這一策略對(duì)公司價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的可能影響，并給出你的建議。七、論述題（每題10分，共10分）論述資本預(yù)算在公司戰(zhàn)略管理中的重要性，并討論如何確保資本預(yù)算過(guò)程的有效性和準(zhǔn)確性。八、應(yīng)用題（每題10分，共10分）一家公司的WACC為10%，它正在考慮兩個(gè)投資項(xiàng)目。項(xiàng)目A的NPV為200萬(wàn)元，IRR為15%；項(xiàng)目B的NPV為150萬(wàn)元，IRR為12%。請(qǐng)分析這兩個(gè)項(xiàng)目，并基于NPV和IRR指標(biāo)為公司提供投資建議。九、綜合題（每題15分，共15分）一家公司的市場(chǎng)價(jià)值低于其賬面價(jià)值，管理層認(rèn)為這是因?yàn)楣镜馁Y本結(jié)構(gòu)不合理。請(qǐng)分析這一問(wèn)題，并提出改善公司資本結(jié)構(gòu)的建議，同時(shí)討論這些建議可能對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值和盈利能力的影響。十、設(shè)計(jì)題（每題15分，共15分）假設(shè)你是一家公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，公司計(jì)劃進(jìn)行一項(xiàng)大規(guī)模的投資項(xiàng)目。請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)一個(gè)資本預(yù)算方案，包括投資項(xiàng)目的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、資本來(lái)源的選擇、以及如何確保投資項(xiàng)目的長(zhǎng)期盈利性和可持續(xù)性。在你的方案中，請(qǐng)?zhí)貏e考慮公司的資本結(jié)構(gòu)和WACC的影響?！豆窘鹑趯W(xué)》題集答案一、選擇題答案C（市場(chǎng)營(yíng)銷不是公司金融的核心內(nèi)容，而是市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)的研究范疇。）A（NPV=未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值-初始投資，這是凈現(xiàn)值的正確定義。）A（當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的IRR大于公司的資本成本時(shí)，說(shuō)明該項(xiàng)目能夠?yàn)楣編?lái)超過(guò)資本成本的回報(bào)，因此應(yīng)被接受。）C（行業(yè)規(guī)范不是資本結(jié)構(gòu)的決定因素，而是公司運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)環(huán)境的一部分。）C（WACC包括債務(wù)成本和股權(quán)成本，是公司所有資本來(lái)源的成本的加權(quán)平均。）二、填空題答案籌集、使用、管理額外債務(wù)、股權(quán)普通股、優(yōu)先股股權(quán)成本三、判斷題答案對(duì)（在進(jìn)行投資決策時(shí)，NPV是主要考慮因素，IRR可以作為輔助指標(biāo)。）對(duì)（資本預(yù)算的目的是確定公司應(yīng)該如何分配其有限的資本資源以最大化公司的市場(chǎng)價(jià)值。）錯(cuò)（公司的資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)有重要影響。）對(duì)（債務(wù)融資的利息支付是在稅前進(jìn)行的，因此成本通常比股權(quán)融資低。）對(duì)（當(dāng)NPV為正時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目的回報(bào)超過(guò)了資本成本，因此IRR必然大于WACC。）對(duì)（股權(quán)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更高，因此要求更高的回報(bào)，即股權(quán)成本通常高于債務(wù)成本。）對(duì)（通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，公司可以降低加權(quán)平均資本成本，從而提高公司價(jià)值。）對(duì)（在NPV相同的情況下，IRR更高的項(xiàng)目意味著更高的回報(bào)，因此更有利。）對(duì)（公司的市場(chǎng)價(jià)值等于其未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，這是公司金融的基本原理。）對(duì)（公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要由其資本結(jié)構(gòu)決定，債務(wù)比例越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。）四、簡(jiǎn)答題答案NPV和IRR在公司投資決策中起著重要作用。NPV考慮了項(xiàng)目的現(xiàn)金流和資本成本，是評(píng)估項(xiàng)目是否可行的主要指標(biāo)。IRR則反映了項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，可以與公司的資本成本進(jìn)行比較。兩者共同為公司的投資決策提供了重要依據(jù)。資本結(jié)構(gòu)是指公司債務(wù)和股權(quán)的比例關(guān)系。它對(duì)公司價(jià)值有重要影響，因?yàn)椴煌馁Y本結(jié)構(gòu)會(huì)導(dǎo)致不同的資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)可以降低公司的加權(quán)平均資本成本，從而提高公司價(jià)值。債務(wù)融資和股權(quán)融資各有優(yōu)缺點(diǎn)。債務(wù)融資的成本通常較低，但會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)融資則不會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但成本較高。公司在選擇融資方式時(shí)應(yīng)考慮自身的資本結(jié)構(gòu)、資本成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)環(huán)境等因素。WACC是公司所有資本來(lái)源的成本的加權(quán)平均，它反映了公司的資本成本。在公司金融決策中，WACC是一個(gè)重要的參考指標(biāo)，因?yàn)樗梢詭椭驹u(píng)估投資項(xiàng)目的可行性，以及確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。五、計(jì)算題答案該項(xiàng)目的NPV計(jì)算如下：

NPV=-100萬(wàn)+30萬(wàn)×(P/A,10%,5)=-100萬(wàn)+30萬(wàn)×3.7908=13.724萬(wàn)

因?yàn)镹PV大于0，所以該項(xiàng)目是可行的。新資本結(jié)構(gòu)下的WACC計(jì)算如下：

WACC=70%×6%+30%×12%=4.2%+3.6%=7.8%

降低資本成本是一個(gè)好的策略，但需要注意控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。六、案例分析題答案該項(xiàng)目的NPV和IRR計(jì)算如下：

NPV=-500萬(wàn)+80萬(wàn)×(P/A,12%,10)=-500萬(wàn)+80萬(wàn)×5.6502=-59.984萬(wàn)

IRR=11.25%（通過(guò)試錯(cuò)法或財(cái)務(wù)計(jì)算器得出）

因?yàn)镹PV小于0，所以該項(xiàng)目不值得投資。增加債務(wù)融資可以降低公司的WACC，從而提高公司價(jià)值。但這一策略也會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在實(shí)施這一策略時(shí)，公司需要權(quán)衡價(jià)值提升和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，并確保有足夠的現(xiàn)金流來(lái)支付債務(wù)的本金和利息。七、論述題答案資本預(yù)算在公司戰(zhàn)略管理中的重要性不言而喻。它有助于公司分配有限的資本資源，確保投資項(xiàng)目的長(zhǎng)期盈利性和可持續(xù)性。為了確保資本預(yù)算過(guò)程的有效性和準(zhǔn)確性，公司需要建立科學(xué)的投資決策體系，明確投資目標(biāo)和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)，還需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理，確保投資項(xiàng)目的可行性和穩(wěn)健性。八、應(yīng)用題答案基于NPV和IRR指標(biāo)，建議公司投資項(xiàng)目A。因?yàn)轫?xiàng)目A的NPV更高，說(shuō)明其能夠?yàn)楣編?lái)更大的價(jià)值；同時(shí)，項(xiàng)目A的IRR也更高，說(shuō)明其內(nèi)部收益率更高，投資回報(bào)更可觀。九、綜合題答案公司市場(chǎng)價(jià)值低于賬面價(jià)值的原因可能是資本結(jié)構(gòu)不合理。為了改善這一狀況，公司可以通過(guò)增加股權(quán)融資來(lái)降低債務(wù)比例，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本。這一策略有望提高公司的市場(chǎng)價(jià)值和盈利能力。但需要注意的是，股權(quán)融資的成本較高，因此公司需要在權(quán)衡成本和收益的基礎(chǔ)上做出決策。十、設(shè)計(jì)題答案作為公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，我會(huì)設(shè)計(jì)一