全球快遞業(yè)發(fā)展分析報告-進入并購整合時代-產(chǎn)業(yè)報告

全球快遞業(yè)發(fā)展分析報告：進入并購整合時代-產(chǎn)業(yè)報告

根據(jù)國家郵政局數(shù)據(jù)，全國快遞服務市場規(guī)模從2011年的36.7億件增長到2015年的206.7億件，年均增長率超過50%；2015年收入達2769.6億元，同比增長35.4.%，快遞收入占郵政業(yè)務收入68.6%。按照國務院印發(fā)的促進快遞業(yè)發(fā)展若干意見，到2020年快遞年業(yè)務量達到500億件，業(yè)務收入達8000億元。快速發(fā)展的市場造就眾多快遞企業(yè)，而在它們向相關部門提交的資料中，不乏一些值得玩味之處。同樣是加盟制快遞，中通凈利率為何比同行高3倍？中通在招股說明書中提及其2015年營收為6.39億美元，凈利潤1.15億美元，凈利率高達18%、毛利率高達25.1%（34.3%），而較早上市的圓通、順豐等快遞公司所披露的凈利率僅在3%-6%，一時讓不少人感到驚詫。中通收入成本從上表可以看出，之所以凈利率達到18%（2015年則達到了22%），最大的原因在于營收中未計入支付給快遞員的派送費，成本也只有長途運輸、轉運中心、配件銷售和其它成本。具體來講，雖然快遞業(yè)曾傳出提升派送費至2元/單的報道，但目前仍在1.5元/單水平。中通稱其2015年快遞業(yè)務量29.46億件，派送費便是44.19億元，加上其營收61億元共計105.19億元，這樣計算的話其凈利率就只有12.66%了。中通業(yè)務流程此外，中通的盈利水平也并非一直如此之高：2014年，中通的收入約39億元人民幣，利潤4.06億元；2015年的收入約61億元，利潤13.32億元；2016年上半年，中通的收入已經(jīng)達到42億元，利潤為7.67億元。2015年公司實現(xiàn)了29.46億件的快遞業(yè)務量，市占率達14.3%，接近市占率第一的圓通（14.7%）。2014年時凈利率只有10%，次年驟增12%至22%，這又是為何呢？拆開來看，這兩年毛利率提升了5%，費用則減少了7%。費用方面，中通解釋其在2014年花費2.125億元用于補償股東，來讓他們停止預先存在的業(yè)務，這便占了收入的5.4%，而2015年則沒有這部分費用；此外，2015年其又計入一筆按權益法投資的處置收益2.24億元（占收入3.68%）。這是變動的主要原因。而中通更希望將總體利潤的提升（2015年，市占率第一的圓通凈利7.7億元，而中通有13.3億元）歸結于規(guī)模效應。中通快遞通過轉運中心收權行動，將轉運中心直營率提高至90%以上，在全網(wǎng)74個轉運中心中，68個轉運中心均為直營。2014、2015兩年，其通過現(xiàn)金+股權的方式分別以24.43億、13.41億對價收購8、16個加盟商。此外，2016年6月，中通建立員工持股平臺，向員工持股平臺發(fā)行1600萬股普通股，試圖以此激勵員工。目前中通共有26萬員工，擁有超過2.3萬個網(wǎng)點，7700個加盟商，74個轉運中心，3300余輛卡車覆蓋1800多條干線運輸線路。對加盟網(wǎng)絡的管理效率是三通一達的核心考核指標，中通起步最晚（2002）且創(chuàng)始人在此前的快遞企業(yè)吸取經(jīng)驗后，偏好自營轉運中心來提升效率。將大節(jié)點自營化管理，或許是加盟制快遞未來的趨勢。中高端快遞王者順豐，本科以上學歷超1.6萬人中國快遞市場一直分兩類企業(yè)，一類是順豐，一類是順豐之外的快遞公司。2015年順豐控股實現(xiàn)營業(yè)收入473.08億元，同比增長23.7%，公司快遞相關收入占行業(yè)總收入的16.5%，當年凈利潤16.23億元；實現(xiàn)快遞票數(shù)19.69億票，同比增長22.3%。2016年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入123.22億元，快遞票數(shù)5.32億票。粗略估計2015年中國商務快遞市場規(guī)模770億元，而順豐和EMS就占了80%市場，商務快遞營收也占了順豐營收的近九成。順豐控股網(wǎng)點目前覆蓋全國327個地級市、2535個區(qū)縣。其中華東、華南及華北地區(qū)為順豐控股收入主要來源。順豐在2013-2015年的毛利率分別為25%、18%和20%，我們發(fā)現(xiàn)其毛利在2014年降低主要源于發(fā)力電商件市場，造成補貼。順豐已逐漸織了一張涵蓋航空、倉、干、配的全面網(wǎng)絡，具體而言：但以目前的行業(yè)發(fā)展潮流來看，買飛機成了衡量快遞巨頭的重要指標，目前順豐擁有30架自營貨機、15架外包貨機。目前全球前三大快遞公司UPS、FedEx、DHL的貨運機隊規(guī)模分別為649架（其中自有237架，租用412架）、648架和420架。可以看出，順豐已經(jīng)躋身全球快遞業(yè)前列，不過距離三大巨頭仍有數(shù)倍差距。不過最令人感到不同的，是順豐員工中本科及以上學歷的員工超過16000人，技術人員超過2000名，這在中國快遞業(yè)中獨樹一幟?？爝f業(yè)迎來并購整合時代追求網(wǎng)絡規(guī)模的物流理應發(fā)展成高集中度行業(yè)。2015年，F(xiàn)edEx和UPS在美國快遞市場的市占率為45.2%和29.8%，兩家就占了近8成市場，但中國市場的前六名加在一起市占率還不到7成。快遞企業(yè)上市后必將購置飛機、運輸車輛、配套設施等固定資產(chǎn)，以擴大運營能力。同時，不要忘了快遞仍然是一個勞動密集、管理粗放的行業(yè)，過去的價格戰(zhàn)使企業(yè)普遍毛利率不高，未來需要注入具備技術創(chuàng)新能力的新鮮血液。中通快遞董事長賴梅松也曾提到：“我們也想進行一些資源整合，整合資源的目的是想讓自己走得更長久。在中通內部，大部分從業(yè)人員的素質不算高，包括我自己。我們想借用人家的大腦，進行未來發(fā)展的規(guī)劃。”除快遞企業(yè)本身尋求整合之外，業(yè)內還站著試圖以平臺模式整合全網(wǎng)的菜鳥。中通在其風險提示中提到，“在2014、2015和2016上半年，來自阿里的訂單分別占80%、77%和75%，同時中通也提到正在適應阿里生態(tài)內的不同角色，例如菜鳥，和菜鳥的合作可能會使其提升成本、削弱與終端客戶的連接，甚至打破以往的商業(yè)模式?！备嘞嚓P行業(yè)分析可查閱《2016-2021年中國快運快遞行業(yè)發(fā)展分析及投資潛力研究報告》。上市只是開始，玩家們未來對頭部聚攏地位的爭搶會更有趣。陸運：截止2016年3月，順豐自有車輛1.5萬輛，開通7100多條運輸干線和61000多條運輸支線，覆蓋全國327個地級市、2535個縣區(qū)；鐵路運輸：順豐在全國設有3個鐵路中轉基地，使用鐵路電商班列車26節(jié)；最后100米配送：順豐聯(lián)合申通、中通、韻達、普洛斯成立豐巢科技布局智能快遞柜市場；目前豐巢入駐小區(qū)1萬個。順豐也有自營網(wǎng)點12000個