消費(fèi)金融公司信用分析方法

2024年6月1o根據(jù)標(biāo)普信評(píng)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方法論，我們通常以一家機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)作為起點(diǎn)，然后結(jié)合受評(píng)主體的個(gè)體特征，在評(píng)級(jí)基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上做出o我們通常會(huì)考慮的個(gè)體信用因素包括：業(yè)務(wù)狀況、資本與盈利性、風(fēng)險(xiǎn)狀況、融資與流動(dòng)性等。最后，我們會(huì)通過分析企業(yè)可能獲得的外部支持，包括危機(jī)時(shí)候潛在的集團(tuán)或政府影響，o金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方法論適用于銀行、非銀金融機(jī)注：我們對(duì)受評(píng)主體的特定因素進(jìn)行評(píng)估后，可能還會(huì)進(jìn)行補(bǔ)充調(diào)整以全面評(píng)估受評(píng)主體的信用狀況并進(jìn)行同業(yè)對(duì)比，然后得出受評(píng)主體的個(gè)體信用狀況。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。4對(duì)于非銀金融機(jī)構(gòu)（包括證券公司和金融公司等我們會(huì)在銀行評(píng)級(jí)基準(zhǔn)上進(jìn)行調(diào)整，以考慮銀行和非銀金融金融公司指的是以信貸類業(yè)務(wù)為核心業(yè)務(wù)的金融業(yè)企業(yè)。該類機(jī)構(gòu)的投資和信貸業(yè)務(wù)的資金來源包括資本金借款等。主要的客戶群包括消費(fèi)者、企業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)等。典型的金融公司包括租賃公司、消費(fèi)金融公司、汽車一般情況下，金融公司的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)比銀行的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)低三個(gè)子級(jí)，證券公司的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)比銀行的評(píng)我們通常將消費(fèi)金融公司的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)定為“a-”我們的國內(nèi)評(píng)級(jí)序列中，評(píng)級(jí)基準(zhǔn)是不同類型金融子行業(yè)信用狀況的相對(duì)排序。我們通常首先確定銀行的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)。對(duì)于非銀金融機(jī)構(gòu)（包括證券公司和金融公司等），我們會(huì)在銀行評(píng)級(jí)基準(zhǔn)上進(jìn)行調(diào)整，以考慮銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)之間的行業(yè)不同金融子行業(yè)的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)可能會(huì)不同，主要因?yàn)榉倾y金融機(jī)構(gòu)面臨更多的融資、經(jīng)濟(jì)或競爭風(fēng)險(xiǎn)，或者監(jiān)管力度相對(duì)薄弱。但同時(shí)，消費(fèi)金融公司是受國家金融監(jiān)督管理總局強(qiáng)監(jiān)管的銀行業(yè)消費(fèi)金融公司的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)比銀行的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)低兩個(gè)子級(jí)。我們對(duì)銀行采用的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)為“a+”，因此消費(fèi)金融公司的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)為“a-”，一方面反映了其行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大于銀行，同時(shí)也反映了其是受強(qiáng)初步評(píng)級(jí)基準(zhǔn)初步評(píng)級(jí)基準(zhǔn)a+商業(yè)銀行a-證券公司，消費(fèi)金融公司，金融租賃公司，四大不良資產(chǎn)管理公司，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，汽車金融公司，銀行下屬持牌資產(chǎn)投資公司等由國家金融監(jiān)督管理總局或證監(jiān)會(huì)頒發(fā)金融牌照并受到嚴(yán)格金融監(jiān)管的非銀金融機(jī)構(gòu)bbb+融資租賃公司，小額貸款公司，融資擔(dān)保公司，保理公司，地方不良資產(chǎn)管理公司，以及其他非持牌金融公司注：本表所示為初步評(píng)級(jí)基準(zhǔn)。我們對(duì)個(gè)別機(jī)構(gòu)采用的最終評(píng)級(jí)基準(zhǔn)可能會(huì)因?yàn)槟承┨厥馇闆r而不同于初步評(píng)級(jí)基準(zhǔn)。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。在評(píng)級(jí)基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，我們通過四項(xiàng)個(gè)體信用分析要素進(jìn)行調(diào)整，得出機(jī)構(gòu)的個(gè)體1.業(yè)務(wù)狀況2.資本與盈利性3.1.業(yè)務(wù)狀況2.資本與盈利性3.風(fēng)險(xiǎn)狀況1+21+21+22223030304-14-14-15-25-25-26-36-36-37-47-48-58-54.融資與流動(dòng)性子級(jí)調(diào)整12345+2/+1+1/0-1-2-300-1-2-3-1-1-1-2-3評(píng)級(jí)基準(zhǔn)是如何影響每項(xiàng)個(gè)體信用分析要素評(píng)估的如果一家機(jī)構(gòu)在資本與盈利性方面無子級(jí)調(diào)本與盈利狀況對(duì)于其個(gè)體信用狀況的影響是中性的，符評(píng)級(jí)基準(zhǔn)中對(duì)于資本能夠充分滿足監(jiān)管最低要求的基非持牌金融公司的評(píng)級(jí)基準(zhǔn)反映了其無法在銀行拆借的情況。如果一家機(jī)構(gòu)具體的融資和流動(dòng)性狀況未準(zhǔn)部分得到充分的體現(xiàn)，我們會(huì)在其融資和流動(dòng)性評(píng)估來自于同一行業(yè)或者有類似的業(yè)務(wù)活動(dòng)，具有相同或相似資料來源：標(biāo)普信評(píng)版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。注：在個(gè)別極端情況下，如果我們認(rèn)為“-3”的子級(jí)調(diào)整不足以充分反映機(jī)構(gòu)非常嚴(yán)重資料來源：標(biāo)普信評(píng)版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。資料來源：標(biāo)普信評(píng)版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。7在金融公司中，消費(fèi)金融公司的個(gè)體信用質(zhì)量處主要金融公司個(gè)體信用質(zhì)量測試結(jié)果分布（不含危機(jī)情況下50aa+aaaa-a+aa-bbb+bbbbbb-bb+bbbb-b+bb-及以下注1：我們對(duì)個(gè)體信用質(zhì)量的評(píng)估沒有考慮危機(jī)時(shí)候集團(tuán)或政府支持的可能性，但考慮了持續(xù)性的集團(tuán)或政府支持。注2：本頁分布圖中所呈現(xiàn)的個(gè)體信用質(zhì)量分布是我們根據(jù)公開信息，通過案頭分析所得出對(duì)于個(gè)體信用質(zhì)量分布的初步觀點(diǎn)。標(biāo)普信評(píng)未與任何機(jī)構(gòu)（委托評(píng)級(jí)項(xiàng)目除外）進(jìn)行訪談或其他任何形式的互動(dòng)溝通，也未通過標(biāo)普信評(píng)的信用評(píng)級(jí)流程例如信用評(píng)審委員會(huì)對(duì)以上分布圖加以審核。本分布圖不可也不應(yīng)被表述為信用評(píng)級(jí)，也不應(yīng)被視為對(duì)任何機(jī)構(gòu)最終評(píng)級(jí)結(jié)果的表示。資料來源：標(biāo)普信評(píng)版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o我們確定集團(tuán)支持的子級(jí)調(diào)整時(shí)，首先會(huì)考慮以下因素：?母公司的信用狀況；?該子公司的個(gè)體信用狀況；?該子公司對(duì)母公司重要性等級(jí)的評(píng)估（“1”至“5”o該支持曲線框架是幫助我們做出合理且一致的分析決定的輔助工具，我們不會(huì)刻板地運(yùn)用該框架。o大部分情況下集團(tuán)影響是正面的，但是在特殊情況下，如果集團(tuán)信用質(zhì)量弱，可能發(fā)生負(fù)面的集團(tuán)影響。o消費(fèi)金融公司主要考慮集團(tuán)支持，而不是政府支持。注：在特殊情況下，如果有充足合理的原因，我們最終得出的主體信用質(zhì)量結(jié)果可能并不一定落在曲線上。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有評(píng)級(jí)要素消費(fèi)金融公司主要特征評(píng)級(jí)要素消費(fèi)金融公司主要特征評(píng)級(jí)基準(zhǔn)o消金公司是由國家金融監(jiān)督管理總局頒發(fā)牌照的受到強(qiáng)監(jiān)管的非銀金融機(jī)構(gòu)，在監(jiān)管強(qiáng)度和行業(yè)準(zhǔn)入方面與其他持牌非銀金融機(jī)構(gòu)相似。業(yè)務(wù)狀況o消費(fèi)金融公司的總體規(guī)模不大；除消金公司以外，商業(yè)銀行、小貸公司和金融科技公司等也在參與消費(fèi)金融市場，其中商業(yè)銀行占主導(dǎo)市場份額。o消費(fèi)金融公司注重對(duì)消費(fèi)場景、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)和金融科技的運(yùn)用，注重與商業(yè)銀行的錯(cuò)位競爭。資本與盈利性o消費(fèi)金融公司的資本充足性監(jiān)管與商業(yè)銀行一致，總體杠桿水平較高。o由于監(jiān)管規(guī)定要求，消費(fèi)金融公司的主要股東應(yīng)當(dāng)在必要時(shí)向消費(fèi)金融公司補(bǔ)充資本，因此，消費(fèi)金融公司從主要股東得到持續(xù)的資本支持的可能性高。o消費(fèi)金融公司的目標(biāo)客戶群準(zhǔn)入可能比商業(yè)銀行更加寬松，因此收取的利率更高，壞賬率也更高，導(dǎo)致消金公司的凈息差和信用成本高于商業(yè)銀行。o經(jīng)營良好，能夠有效控制信用成本的消費(fèi)金融公司能夠?qū)崿F(xiàn)高于銀行業(yè)的盈利性，但壓力情景下盈利穩(wěn)定性欠佳。風(fēng)險(xiǎn)狀況o從產(chǎn)品利率定價(jià)來看，很多消費(fèi)金融公司客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好定位高于商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)個(gè)人客戶。由于個(gè)人客戶群風(fēng)險(xiǎn)較高，資產(chǎn)質(zhì)量的波動(dòng)更大，消費(fèi)金融公司貸款逾期率和貸款核銷率高于銀行平均水平。o消金公司資產(chǎn)以消費(fèi)貸款組合為主，業(yè)務(wù)透明度高，逾期貸款率能夠較好監(jiān)控貸款質(zhì)量變化。o消金公司貸款組合具有單筆集中度低的優(yōu)勢(shì)。融資與流動(dòng)性o根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，主要股東需要在必要時(shí)為消金公司提供流動(dòng)性支持。因此，銀行系消金公司獲得銀行股東的流動(dòng)性支持的可能性高。o消金公司依賴批發(fā)資金，銀行系消金公司的融資渠道更加穩(wěn)定，以銀行間市場拆借資金為主；非銀行系消金公司以銀行借款為主。oABS已成為消金公司融資的重要渠道之一。o消金公司的貸款期限較短，有利于其資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的管理。集團(tuán)影響o根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，主要股東需要在必要時(shí)提供資本和流動(dòng)性支持，因此消金公司得到主要股東支持的可能性高。o消金公司的主要股東信用質(zhì)量差異大，銀行系消金公司的信用質(zhì)量通常更好。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有.業(yè)務(wù)狀況通常反映的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營實(shí)力。我們一般會(huì)從以下幾個(gè)方面對(duì)業(yè)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估：業(yè)務(wù)穩(wěn)定性、集中度或多樣性以及管理和戰(zhàn)略等。業(yè)務(wù)狀況的分?jǐn)?shù)分為“1”至“6”六檔，其中“1”代表業(yè)務(wù)狀況極佳，“6”代表業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。我們一般會(huì)首先考慮業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，并以此對(duì)業(yè)務(wù)狀況進(jìn)行初步評(píng)估。然后我們會(huì)評(píng)估集中度或多樣性、管理和戰(zhàn)略等補(bǔ)充指標(biāo)，并據(jù)我們通常關(guān)注的因素包括：市場份額、收入的穩(wěn)定我們通常關(guān)注的因素包括：市場份額、收入的穩(wěn)定性、客戶群的主要構(gòu)成等。o集中度或多樣性通常關(guān)注不同業(yè)務(wù)線和地域?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)收入的貢獻(xiàn)情況。o管理和戰(zhàn)略通常關(guān)注管理層貫徹執(zhí)行經(jīng)營計(jì)劃的能力、機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略發(fā)展方向、管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好、以及股權(quán)和公司治理等。評(píng)估要素評(píng)估要素市場份額高于同業(yè)低于同業(yè)收入波動(dòng)性低于同業(yè)高于同業(yè)經(jīng)常性收入的占比高于同業(yè)低于同業(yè)業(yè)務(wù)和地域分布的多樣性優(yōu)于同業(yè)次于同業(yè)制定的戰(zhàn)略與實(shí)際業(yè)務(wù)能力的匹配程度通常匹配通常無法制定有效的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略過往達(dá)成財(cái)務(wù)目標(biāo)的能力優(yōu)于同業(yè)次于同業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好較保守較激進(jìn)資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。商業(yè)銀行個(gè)人貸款業(yè)務(wù)類型更豐富，除消費(fèi)金融業(yè)務(wù)以外，也提供信用個(gè)人業(yè)務(wù)準(zhǔn)入往往審慎，信用審查和處理流程往往小貸公司商業(yè)銀行個(gè)人貸款業(yè)務(wù)類型更豐富，除消費(fèi)金融業(yè)務(wù)以外，也提供信用個(gè)人業(yè)務(wù)準(zhǔn)入往往審慎，信用審查和處理流程往往小貸公司為非持牌非銀金融機(jī)構(gòu)，受到的金融監(jiān)管更少，但近期地方政金融科技公司o消費(fèi)金融公司的進(jìn)入門檻較高。截至2023年末，中國有31家受國家金融監(jiān)督管理總局監(jiān)管的持牌消費(fèi)金融公司。2022年9月建信消費(fèi)金融有限責(zé)任公司獲批籌建。2023年未頒發(fā)新的消費(fèi)金融牌照。o消費(fèi)金融公司只是眾多從事消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)類型之一。商業(yè)銀行、小貸公司、金融科技公司也經(jīng)營同類業(yè)務(wù)。o與小貸公司和助貸公司相比，商業(yè)銀行和消費(fèi)金融公司是受到國家金融監(jiān)督管理總局強(qiáng)監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性更o截至2023年末，國內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)貸款總額約19.77萬億元（不包括住房按揭貸款），主要的放款機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行。o消費(fèi)金融公司在國內(nèi)消費(fèi)金融領(lǐng)域的市場份額尚小。消費(fèi)金融公司截至2022年末的貸款合計(jì)8,848億元，僅占總消費(fèi)貸款市場的5%左右。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o2024年一季度，消費(fèi)貸款增速放緩。截至2024年3月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)貸總額19.79萬億，較2023年末增長僅0.11%。o目前監(jiān)管部門非常重視消費(fèi)金融行業(yè)的合規(guī)和消費(fèi)者保護(hù)工作，我們認(rèn)為消費(fèi)金融行業(yè)在目前的監(jiān)管態(tài)勢(shì)下將保持合理有序8,000（億元）（億元）4,0000400202020主要消費(fèi)金融公司總資產(chǎn)（左軸）主要消費(fèi)金融公司總資產(chǎn)增速（右軸）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)貸款增速（右軸）注：主要消費(fèi)金融公司包括招聯(lián)消金、興業(yè)消金、中銀消金、馬上消金、中郵消金、杭銀消金、中原消金、長銀五八消金、海爾消金、尚誠消金、北銀消金和錦程消金。資料來源：中國人民銀行、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)，標(biāo)普信評(píng)收集整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。消費(fèi)金融公司能夠提供消費(fèi)場景的股東舉例o由于商業(yè)銀行業(yè)在客戶、網(wǎng)絡(luò)、融資上消費(fèi)金融公司能夠提供消費(fèi)場景的股東舉例的巨大優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)金融公司往往選擇和o領(lǐng)先的消金公司在消費(fèi)場景的開發(fā)和獲客方面，形成了不同于銀行的專業(yè)優(yōu)勢(shì)。o消費(fèi)金融貸款通常有特定的消費(fèi)場景，主要運(yùn)用場景包括：裝修、旅游、數(shù)碼產(chǎn)品、教育、醫(yī)療、美容、租賃、日常其他消費(fèi)等。o消費(fèi)金融公司誕生和成長在金融科技高速發(fā)展的時(shí)代，對(duì)于信息技術(shù)的高效使用使得消費(fèi)金融公司的獲客、運(yùn)營、管理和風(fēng)控更加高效。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。（億元）（億元）0資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。與其他很多非銀金融機(jī)構(gòu)相比，消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)類型和客戶類型更加簡單，業(yè)0%招聯(lián)消金興業(yè)消金注:其他包括現(xiàn)金及存放中央銀行款項(xiàng)、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融投資、債權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、使用權(quán)資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延所得稅資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。資料來源：公司公開資料，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o我們?cè)谠u(píng)估消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)狀況時(shí)，會(huì)關(guān)注在消費(fèi)金融市場的市場份額，是否具有可持續(xù)的盈利性，是否有能夠提供穩(wěn)定客源的業(yè)務(wù)平臺(tái)，與主要股東之間是否有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)協(xié)同關(guān)系等。+2大型消費(fèi)金融公司，具有很穩(wěn)定的消費(fèi)金融場景和業(yè)務(wù)平臺(tái)，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性很強(qiáng)，不易受到外部沖擊，總資產(chǎn)市場份額通常超過10%。+2大中型消費(fèi)金融公司，具有穩(wěn)定的消費(fèi)金融場景和業(yè)務(wù)平臺(tái)，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性強(qiáng)，總資產(chǎn)市場份額通常在7%至10%之間。0中型消費(fèi)金融公司，具有較穩(wěn)定的消費(fèi)金融場景和業(yè)務(wù)平臺(tái)，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性良好，總資產(chǎn)市場-1小型消費(fèi)金融公司，消費(fèi)金融場景和業(yè)務(wù)平臺(tái)的穩(wěn)定性一般，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性偏弱，總資產(chǎn)市場份額通常在1%至4%之間。-2體量很小的消費(fèi)金融公司，缺乏穩(wěn)定的消費(fèi)金融場景和業(yè)務(wù)平臺(tái)，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性弱，總資產(chǎn)市場份額通常不到1%。-3業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于消費(fèi)金融行業(yè)平均水平，通常僅適用于業(yè)務(wù)陷入危機(jī)的情況。注1：所使用的閾值只是打分的起點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上我們還會(huì)考慮其他定性和定量因素，因此我們最終的子級(jí)調(diào)整結(jié)論和從閾值分析得出的初步結(jié)論可能不同。注2：市場份額的計(jì)算是持牌消費(fèi)金融公司子行業(yè)的資產(chǎn)市場份額，不包含銀行和其他非銀金融機(jī)構(gòu)開展的廣義消費(fèi)金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o對(duì)于資本監(jiān)管框架與銀行相同的非銀金融機(jī)構(gòu)（包括消費(fèi)金融公司），我們采用與銀行相同的評(píng)估方法。在這種情況下，我們采用的核心資本指標(biāo)是經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整后的一級(jí)資本充足率。對(duì)于資本監(jiān)管框架與銀行不同，以及沒有監(jiān)管資本充足要求的非銀金融機(jī)構(gòu)，我們通常以杠桿率作為核心o我們?cè)u(píng)估消費(fèi)金融公司資本與盈利性的方式與評(píng)估銀行的方式一致。根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法》，“農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社、農(nóng)村資金互助社、貸款公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、消費(fèi)金融公司、金融租賃公司、汽車金融公司參照本辦法執(zhí)行?！辟Y本與盈利性評(píng)估資本與盈利性評(píng)估 資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。第一步根據(jù)監(jiān)管要求，消費(fèi)金融公司資本充足率不得低于國家金融監(jiān)督管理總局相關(guān)要求。國家金融監(jiān)督第二步如果我們認(rèn)為消費(fèi)金融公司的撥備不足以覆蓋預(yù)期信用損失，我們可能對(duì)其一級(jí)資本凈額進(jìn)行下調(diào)，第三步3.1評(píng)估資本質(zhì)量和資本消費(fèi)金融公司對(duì)混合資本的使用明顯少于商業(yè)銀行，資本3.2評(píng)估公司盈利部分消費(fèi)金融公司凈息差和ROE遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行，擁有很我們會(huì)評(píng)估高風(fēng)險(xiǎn)偏好、高凈息差、高信用成本、高核銷的業(yè)務(wù)模3.3評(píng)估公司盈利質(zhì)量我們會(huì)評(píng)估消費(fèi)金融公司是否公司未來12-24個(gè)月一級(jí)資本充足率壓力測試或敏感性分析（如適用）如果必要，我們可能進(jìn)行進(jìn)一步的壓力測試，來評(píng)估公司的資本韌性。主要的壓力來自于消費(fèi)金融考慮其他可能影響資本的特殊因素，例如持續(xù)的由于監(jiān)管規(guī)定要求，消費(fèi)金融公司的主要股東應(yīng)當(dāng)在必要時(shí)向消費(fèi)金融公司補(bǔ)充資本，因此，消費(fèi)金融公司從主要股東得到持續(xù)的資本支持的可能性高。同時(shí)我們也會(huì)關(guān)注主要股東提供資本的能力3.6綜合之前各個(gè)步驟的結(jié)論，得出最終的資本與盈利性資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o消費(fèi)金融公司資本充足率往往明顯高于監(jiān)管要求。2023年末，我們測試的五家消費(fèi)金融公司披露的平均一級(jí)資本充足率在o主要消費(fèi)金融公司撥備充足，壞賬對(duì)資本的侵蝕風(fēng)險(xiǎn)不大，因此資本韌性強(qiáng)。2023年末，我們測試的五家消費(fèi)金融公司的平均撥備覆蓋率在300%左右。 8.5%的銀行監(jiān)管要求（%）注：興業(yè)消金和杭銀消金數(shù)據(jù)時(shí)點(diǎn)為2023年9月末。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o在下表的示例中，公司是否會(huì)發(fā)生重大虧損，主要取決于貸款逾期率和凈息差之間的關(guān)系，換言之，是否有足夠的息差收入去覆蓋逾期貸款的信用損失。在本示例中，如果逾期率在10%，消金公司的凈息差需要維持在13%左右，才能避免嚴(yán)重o對(duì)于有助貸業(yè)務(wù)的消金公司，如果沒有貸款擔(dān)保安排，我們目前假設(shè)助貸業(yè)務(wù)沒有信用風(fēng)險(xiǎn)方面的資本消耗；換言之，我們假設(shè)助貸業(yè)務(wù)無剛兌風(fēng)險(xiǎn)。我們也會(huì)關(guān)注在實(shí)際經(jīng)營中是稅前利潤/期初凈資產(chǎn)稅前利潤/期初凈資產(chǎn)8989凈息差-4.44-16.38-28.3-40.3-52.2-64.1-76.1-88.0-100.0-111.9-123.8-135.8-10.41-22.4-34.3-46.2-58.2-70.1-82.1-94.0-105.9-117.9-129.87.50-4.44-16.4-28.3-40.3-52.2-64.1-76.1-88.0-100.0-111.9-123.813.47-10.4-22.4-34.3-46.2-58.2-70.1-82.1-94.0-105.9-117.919.447.50-4.4-16.4-28.3-40.3-52.2-64.1-76.1-88.0-100.0-111.925.4113.47-10.4-22.4-34.3-46.2-58.2-70.1-82.1-94.0-105.931.3819.44-4.4-16.4-28.3-40.3-52.2-64.1-76.1-88.0-100.037.3525.41-10.4-22.4-34.3-46.2-58.2-70.1-82.1-94.043.3231.38-4.4-16.4-28.3-40.3-52.2-64.1-76.1-88.0注1：假設(shè)公司當(dāng)年不進(jìn)行核銷；假設(shè)逾期資產(chǎn)100%損失。注2：假設(shè)該公司以表內(nèi)消費(fèi)信貸為唯一業(yè)務(wù)，無表外助貸業(yè)務(wù)。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o部分消費(fèi)金融公司以商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)很難準(zhǔn)入的客戶為目標(biāo)客戶群，大部分消費(fèi)貸無抵押或擔(dān)保，為信用類借款，因此收取的利率也顯著高于商業(yè)銀行個(gè)人信貸業(yè)務(wù)收取的利率，其凈息差水平遠(yuǎn)高于銀2023年部分消費(fèi)金融公司信用成本8（%）（%（%）0上市銀行均值招聯(lián)消金興業(yè)消金中銀消金馬上消金杭銀消金上市銀行均值招聯(lián)消金興業(yè)消金上市銀行均值招聯(lián)消金興業(yè)消金中銀消金馬上消金杭銀消金注：信用成本=當(dāng)期貸款減值損失/[（期初貸款總額+期末貸款總額）/2]。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。注：貸款凈核銷率=（當(dāng)期貸款核銷金額-當(dāng)期收回已核銷貸款）/[（期初貸款總額+期末貸款總額）/2]。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o考慮到國內(nèi)貸款利率下降，加之監(jiān)管鼓勵(lì)消費(fèi)金融公司降低貸款利率，消費(fèi)金融公司凈息差有下行壓力，但我們預(yù)計(jì)仍將500商業(yè)銀行均值招聯(lián)消金興業(yè)消金中銀消金馬上消金商業(yè)銀行均值招聯(lián)消金興業(yè)消金中銀消金馬上消金杭銀消金注：凈息差=利息凈收入/[(期初生息資產(chǎn)+期末生息資產(chǎn)）/2]。資料來源：國家金融監(jiān)督管理總局，公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司注：凈息差=利息凈收入/[(期初生息資產(chǎn)+期末生息資產(chǎn)）/2]。資料來源：國家金融監(jiān)督管理總局，公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o根據(jù)監(jiān)管要求，主要股東需要保證消費(fèi)金融公司的資本充足。因此，如果主要股東的信用質(zhì)量好，其消費(fèi)金融公司的資本充足+2我們預(yù)計(jì)公司未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，通常超過20%。我們預(yù)計(jì)公司未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率高于行業(yè)平均水平，通常在14%-20%之間。0我們預(yù)計(jì)公司未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率處于行業(yè)平均水平，通常在9%-14%之間；即使在壓力情境下，資本充足水平也能夠充分滿足監(jiān)管對(duì)資本的-1我們預(yù)計(jì)公司未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率略低于行業(yè)平均水平，通常在7%-9%之間；資本充足水平在正常市場環(huán)境下能夠滿足監(jiān)管對(duì)資本的最低要求，但在壓力情景下就可能低于監(jiān)管最低要求。-2我們預(yù)計(jì)公司未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率低于行業(yè)平均水平，通常在5%-7%之間；資本與盈利性對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體信用狀況有負(fù)面影響。-3我們預(yù)計(jì)公司未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率會(huì)在3%-5%之間；資本與盈利性對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體信用狀況有明顯負(fù)面影響。-4我們預(yù)計(jì)公司未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率會(huì)在0%-3%之間；資本與盈利性對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體信用狀況有嚴(yán)重負(fù)面影響。-5我們預(yù)計(jì)公司未來12-24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的一級(jí)資本充足率為負(fù)；資本與盈利性對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體信用狀況有非常嚴(yán)重負(fù)面影響，很可能需要額外及時(shí)注資才能在中長期維持正常經(jīng)營。注1：我們對(duì)資本和盈利性的評(píng)估是前瞻性的，結(jié)合了我們對(duì)機(jī)構(gòu)未來12-24個(gè)月或者更長時(shí)期內(nèi)資本水平的看法。注2：測試中所使用的閾值只是打分的起點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上我們還會(huì)考慮其它定性和定量因素，因此我們最終的子級(jí)調(diào)整結(jié)論和從閾值分析得出的初步結(jié)論可能不同。舉例來說，我們的打分也會(huì)考慮集團(tuán)提供持續(xù)性資本支持的能力和意愿。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。27o我們主要評(píng)估在資本與盈利性分析中未能充分體現(xiàn)的信用因素，如資產(chǎn)質(zhì)量、其他風(fēng)險(xiǎn)敞口、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好等。主要因素主要考量因素風(fēng)險(xiǎn)偏好包括風(fēng)險(xiǎn)敞口的增加和變化。我們通常將此作為風(fēng)主要因素主要考量因素風(fēng)險(xiǎn)偏好包括風(fēng)險(xiǎn)敞口的增加和變化。我們通常將此作為風(fēng)歷史損失及預(yù)期將當(dāng)前業(yè)務(wù)組合的歷史損失和預(yù)期損失與同業(yè)的損失及過去經(jīng)濟(jì)衰退期間的損失經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行比較。大于集中度復(fù)雜度其它重大消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)特征資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o從客戶群定位和利率收取水平來看，大部分消費(fèi)金融公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好高于主流商業(yè)銀行個(gè)人信用卡業(yè)務(wù)，客戶資質(zhì)下沉，2023年末部分消費(fèi)金融公司二+三階段貸款占比2023年末部分消費(fèi)金融公司撥備對(duì)二+三階段貸款的覆蓋%%()二階段+三階段貸款占比逾期貸款率%%()二階段+三階段貸款占比逾期貸款率上市銀行均值招聯(lián)消金興業(yè)消金中銀消金馬上消金杭銀消金撥備對(duì)二+三階段貸款的覆蓋率=撥備/二+三階段貸款總額0上市銀行均值招聯(lián)消金興業(yè)消金中銀消金馬上消金杭銀消金()資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。合同期限（月）（萬元）合同期限（月）（萬元）表現(xiàn)期（月）o大部分消費(fèi)貸的單筆規(guī)模小，單戶集中度很低。o大部分消費(fèi)貸的期限短，平均在12個(gè)月左右，最o由于信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)更高，消費(fèi)金融公司收取的利率顯著高于商業(yè)銀行貸款平均利率，但年化利率通常低于24%。o從目前信貸ABS的表現(xiàn)來看，消費(fèi)金融資產(chǎn)的違約率表現(xiàn)遠(yuǎn)弱于銀行按揭貸款資產(chǎn)和汽車信貸資產(chǎn)，也略弱于商業(yè)銀行信用卡資產(chǎn)，但消費(fèi)金融資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)總安逸花2023-60.4110.0723.8240.19安逸花2023-50.3310.5323.7660.55安逸花2023-40.2810.7223.6270.95安逸花2023-30.4510.3323.839安逸花2023-210.213.50安逸花2023-10.3812.1323.883.04鼎柚2023-411.3721.495鼎柚2023-30.2813.9415.872鼎柚2023-20.2911.9315.91鼎柚2023-10.3212.1115.18杭邦2023-14.1610.1513.8250.12興晴2023-212.0519.678興晴2023-111.7633.6819.83注：以上信息為2023年1月1日至2024年4月30日部分消費(fèi)金融公司發(fā)行信貸ABS的披露數(shù)據(jù)。資料來源：項(xiàng)目公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。貸款利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制落實(shí)不到位受到國家金融監(jiān)o2023年8月，湖北消費(fèi)金融因貸款三查不到位，導(dǎo)致貸款資金被挪用受到國家金融監(jiān)督管理總局罰款20萬元。o2023年6月，陜西長銀消費(fèi)金融因未準(zhǔn)確、完整、及時(shí)報(bào)送個(gè)人信用信息受到中國人民銀行西安分行罰款6萬元；同年10月，因?qū)献鳈C(jī)構(gòu)催收管理不完善受到國家金融監(jiān)督管理總局陜西監(jiān)管局罰款35萬元。o2023年5月，哈爾濱哈銀消費(fèi)金融因違反征信管理相關(guān)規(guī)定受到中國人民銀行哈爾濱中心支行罰款58萬元。o2023年2月，湖南長銀五八消費(fèi)金融銀因未經(jīng)同意查詢個(gè)人信息受到中國人民銀行長沙中心支行罰款75萬元。o由于業(yè)務(wù)性質(zhì)，消費(fèi)金融公司和汽車金融公司是非銀金融機(jī)構(gòu)中消費(fèi)者保護(hù)工作最重的兩個(gè)子行業(yè)。o個(gè)人消費(fèi)貸業(yè)務(wù)性質(zhì)決定了消金公司的一些突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，例如互聯(lián)網(wǎng)授信帶來的欺詐風(fēng)險(xiǎn)，壞賬清收工作帶來的催收不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，依賴金融科技帶來的科技風(fēng)險(xiǎn)和模型風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人信息保護(hù)相關(guān)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。o消費(fèi)金融公司需參照?qǐng)?zhí)行2021年《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》。很多消費(fèi)金融公司依賴互聯(lián)網(wǎng)拓展貸款業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)貸款的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)提升。o前幾年部分消金公司在與助貸機(jī)構(gòu)合作時(shí)，過于依賴助貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)控技術(shù)，近年來監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確要求消金公司要建立自身獨(dú)立核心風(fēng)控能力?？紤]到消金公司客戶群信用資質(zhì)普遍弱于商業(yè)銀行，風(fēng)控挑戰(zhàn)更大，獨(dú)立自主的風(fēng)控能力是消金公司能夠持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營的關(guān)鍵。o2024年3月18日，國家金融監(jiān)督管理總局修訂發(fā)布《消費(fèi)金融公司管理辦法》，一是提高主要出資人、營業(yè)收入等指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，以及最低持股比例要求，強(qiáng)化主要出資人的股東責(zé)任；二是區(qū)分基礎(chǔ)業(yè)務(wù)和專業(yè)業(yè)務(wù)范圍，取消非主要、非必要類業(yè)務(wù)，嚴(yán)格業(yè)務(wù)分級(jí)監(jiān)管；三是加強(qiáng)公司治理監(jiān)管，特別是在股東股權(quán)、關(guān)聯(lián)交易和信息披露等方面；四是明確消費(fèi)金融公司信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信息科技風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的監(jiān)管要求，優(yōu)化增設(shè)部分監(jiān)管指標(biāo)；五是加強(qiáng)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。推動(dòng)非銀機(jī)構(gòu)更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展》，支持消費(fèi)金融公司有效降低各項(xiàng)經(jīng)營成本，持續(xù)壓降貸款利費(fèi)水平。o對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)狀況與銀行具有可比性的非銀金融機(jī)構(gòu)（例如消費(fèi)金融公司），我們會(huì)以問題資產(chǎn)比率作為核心指標(biāo)來評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)偏好，評(píng)估方式與對(duì)銀行的評(píng)估方式相似。評(píng)估的核心閾值為問題+2風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯低于銀行業(yè)平均水平，或業(yè)務(wù)集中在風(fēng)險(xiǎn)非常低的行業(yè)；資產(chǎn)質(zhì)量對(duì)中國經(jīng)濟(jì)周期基本不敏感，我們預(yù)期未來24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的問題資產(chǎn)比率約在1%或以下。風(fēng)險(xiǎn)偏好低于銀行業(yè)平均水平，信貸業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較銀行業(yè)平均水平更加審慎，或業(yè)務(wù)集中在低風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)；資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中優(yōu)于銀行業(yè)平均水平，且我們預(yù)期未來24個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的問題資產(chǎn)比率在1%-3%之間。0風(fēng)險(xiǎn)管理能力、信貸業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)與銀行業(yè)平均水平總體一致，我們預(yù)期未來12個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的問題資產(chǎn)比率在3%-6%之間。-1風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)略弱于銀行業(yè)平均水平；或信貸業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較銀行業(yè)平均水平略寬松，或業(yè)務(wù)集中在高風(fēng)險(xiǎn)或強(qiáng)周期性行業(yè)。我們預(yù)期未來12個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的問題資產(chǎn)比率在6%-9%之間。-2風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)弱于銀行業(yè)平均水平，或信貸業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較銀行業(yè)平均水平更加激進(jìn)。我們預(yù)期未來12個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的問題資產(chǎn)比率在9%-12%之間。-3-4風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)顯著弱于銀行業(yè)平均水平，可能存在嚴(yán)重的內(nèi)控缺陷。由于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)高，我們?cè)谫Y本與盈利性中使用的基本假設(shè)可能不再適用。我們預(yù)期未來12個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的問題資產(chǎn)比率在17%-22%之間。-5風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)嚴(yán)重弱于銀行業(yè)平均水平，很可能存在嚴(yán)重的內(nèi)控缺陷。由于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)非常高，我們?cè)谫Y本與盈利性中使用的基本假設(shè)很可能不再適用。我們預(yù)期未來12個(gè)月經(jīng)標(biāo)普信評(píng)調(diào)整的問題資產(chǎn)比率在22%以上。注1：測試中所使用的閾值只是打分的起點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上我們還會(huì)考慮其它定性和定量因素。注2：問題貸款通常包括二階段、三階段貸款以及當(dāng)年核銷貸款。由于消費(fèi)金融公司的核銷率很高，如果不針對(duì)核銷貸款進(jìn)行調(diào)整，會(huì)導(dǎo)致問題貸款比例指標(biāo)偏低。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。?消費(fèi)金融公司在困難時(shí)期滿足潛在流動(dòng)性流出需求的能力。12345優(yōu)于平均+2/+1+1/0-1-2-3平均00-1-2-3劣于平均-1-1-1-2-3注：在個(gè)別極端情況下，如果我們認(rèn)為“-3”的子級(jí)調(diào)整不足以充分反映機(jī)構(gòu)非常嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們可能有更多的融資與流動(dòng)性子級(jí)減扣。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。我們會(huì)按照“優(yōu)于平均”、“平均”或“劣于平均”三檔對(duì)金優(yōu)于平均相對(duì)于公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和市場情況來看，公司在獲取穩(wěn)定的長期資金方面具有非常強(qiáng)的能力。融資期限與資產(chǎn)期限能夠很好的匹配，且債務(wù)類型（抵押與非抵押債務(wù)）及債權(quán)人呈現(xiàn)良好的分散度。公司能夠輕松地在資本市場發(fā)行無抵押債券或獲得銀行的無抵押貸款，且此類債務(wù)的具有很好的期限分散度。平均相對(duì)于公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和市場情況來看，公司具有獲取穩(wěn)定的長期資金的能力。融資期限與資產(chǎn)期限能夠很好的匹配，且債務(wù)類型及債權(quán)人呈現(xiàn)良好的分散度。通常情況下，公司能夠在資本市場發(fā)行無抵押債券或獲得銀行的無抵押貸款，或能夠通過多種機(jī)構(gòu)或方式保障穩(wěn)定的融資來源。無抵押債務(wù)期限分布合理。我們預(yù)計(jì)公司能夠較輕松地獲得多種包括抵押債務(wù)和無抵押債務(wù)的融資。劣于平均公司融資穩(wěn)定性較弱，且資金配置了較大比率的長期非流動(dòng)資產(chǎn)，增加了其潛在的流動(dòng)性缺口，使其融資風(fēng)險(xiǎn)高。債務(wù)期限明顯短于資產(chǎn)期限，或債務(wù)類型或債權(quán)人集中度高。公司無抵押債務(wù)融資的能力有限，或我們認(rèn)為公司未來一年在維持融資穩(wěn)定方面面臨困難。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。期限結(jié)構(gòu)大部分融資由搭配合理的長期或中期無抵押債務(wù)組成，不過度依賴短期限結(jié)構(gòu)大部分融資由搭配合理的長期或中期無抵押債務(wù)組成，不過度依賴短期債務(wù)融資。融資來源公司可輕松獲得多種穩(wěn)定的債務(wù)融資，包括銀行、債券市場等。外匯風(fēng)險(xiǎn)如果公司以不同的貨幣持有大量資產(chǎn)，具有可靠的對(duì)沖策略（比如系統(tǒng)和流程）來管理和對(duì)沖相關(guān)的市場風(fēng)險(xiǎn)；此外，公司并不嚴(yán)重依賴來自外國債權(quán)人的資金。集中度如果出現(xiàn)大量債務(wù)到期日集中或者單一債權(quán)人集中的情況，可能引發(fā)嚴(yán)重的再融資風(fēng)險(xiǎn)。市場信心公司不會(huì)因?yàn)閭鶛?quán)人對(duì)公司失去信心而在短期內(nèi)失去大量融資渠道。融資成本公司融資成本總體穩(wěn)定，不會(huì)對(duì)其盈利能力造成顯著壓力。評(píng)估非銀金融機(jī)構(gòu)融資穩(wěn)定性的主要因素o債務(wù)到期或單一債權(quán)人集中度（債務(wù)）；o對(duì)過去已表現(xiàn)出不穩(wěn)定性的融資來源資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。我們按照1至5檔對(duì)消費(fèi)金融公司流動(dòng)性進(jìn)行打分，其中1檔代表流動(dòng)性很強(qiáng)，5檔代流動(dòng)性分析主要關(guān)注消費(fèi)金融公司未來12個(gè)月在壓力情景下承受流動(dòng)性流出的能力，考慮因素包括1）表內(nèi)和表外潛在的流動(dòng)性資源2）表內(nèi)和表外潛在的流動(dòng)性需求3）流動(dòng)性資源與流動(dòng)性需求的匹配關(guān)系。流動(dòng)性一般含義流動(dòng)性一般含義我們認(rèn)為公司的表內(nèi)流動(dòng)性資源就足以滿足壓力情景下的流動(dòng)性2/充足我們認(rèn)為公司在壓力情景下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)很低，但與流動(dòng)性狀況為“1/很強(qiáng)”的公司相比，我們對(duì)其信心稍弱一些。在一些壓力3/一般我們認(rèn)為，與流動(dòng)性狀況為“2/充足”的公司相比，公司在壓力情景下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更高，且有可能需要利用其他緊急流動(dòng)性資4/有限我們認(rèn)為，與流動(dòng)性狀況為“3/一般”的公司相比，公司在壓力情景下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更高，且更有可能需要利用其他緊急流動(dòng)性5/不足我們認(rèn)為，公司在壓力情景下，若不大量借助緊急流動(dòng)性資源，金融公司良好流動(dòng)性的典型特征金融公司良好流動(dòng)性的典型特征沒有顯著的可能在未來12個(gè)月影響公司流動(dòng)性的資產(chǎn)或債務(wù)集中問題。沒有出現(xiàn)大規(guī)模的意外資金流出、導(dǎo)致流動(dòng)性資源緊張的可能性（比如或有負(fù)預(yù)計(jì)未來12個(gè)月內(nèi)不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的流動(dòng)性觸發(fā)事件。市場信號(hào)穩(wěn)定，公司從交易對(duì)手或銀行間市場獲得無抵押融資的渠道不受限制。預(yù)計(jì)未來12個(gè)月內(nèi)資產(chǎn)端的流動(dòng)性資源保持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)未來12個(gè)月沒有巨額或異常的其他流動(dòng)性需求。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。發(fā)行資產(chǎn)支持證券已成為消費(fèi)金融公司重要的融資方式之一發(fā)行規(guī)模（億元）發(fā)行規(guī)模（億元）75%00%0拆入資金金融債其他負(fù)債短期借款吸收股東存20162017201820192020202120資料來源：Wind資料來源：Wind，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。資產(chǎn)端招聯(lián)消金興業(yè)消金杭銀消金逾期/無期限0.213.40實(shí)時(shí)償還3.03一年內(nèi)到期75.0589.29一到五年內(nèi)到期42.354.28五年以上到期0.000.00負(fù)債端逾期/無期限0.000.00實(shí)時(shí)償還0.000.74一年內(nèi)到期99.9994.1499.17一到五年內(nèi)到期0.010.07五年以上到期0.000.03資料來源：公司公開信息，標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。公司具有很穩(wěn)定的融資結(jié)構(gòu)，表內(nèi)流動(dòng)性資源就足以承受壓力情景下的流動(dòng)性需求。我們認(rèn)為，即使不考慮持續(xù)性的集團(tuán)/+2公司具有很穩(wěn)定的融資結(jié)構(gòu)，在壓力情景下也能充分滿足流動(dòng)性需求，但可能偶爾也需要借助其他緊急流動(dòng)性資源。我們認(rèn)為，考慮到持續(xù)性的集團(tuán)/政府支持因素后，該公司的融資與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也保持在很低水平。0公司具有很穩(wěn)定的融資結(jié)構(gòu)，表內(nèi)流動(dòng)性資源就足以承受壓力情景下的流動(dòng)性需求。我們認(rèn)為，即使不考慮持續(xù)性的集團(tuán)/+2公司具有很穩(wěn)定的融資結(jié)構(gòu)，在壓力情景下也能充分滿足流動(dòng)性需求，但可能偶爾也需要借助其他緊急流動(dòng)性資源。我們認(rèn)為，考慮到持續(xù)性的集團(tuán)/政府支持因素后，該公司的融資與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也保持在很低水平。0壓力情景下仍能保持流動(dòng)性。-1公司的融資穩(wěn)定性劣于持牌金融公司的平均水平，壓力情景下流動(dòng)性承壓，需要借助于其他緊急流動(dòng)性資源的可能性高。-2公司的融資穩(wěn)定性顯著劣于持牌金融公司的平均水平，壓力情景下流動(dòng)性承壓嚴(yán)重，需要借助于其他緊急流動(dòng)性資源的可能性很高。-3公司的融資結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，流動(dòng)性難以預(yù)測或很弱。具有顯著優(yōu)勢(shì)?？紤]了銀行等優(yōu)質(zhì)股東的流動(dòng)性支o消費(fèi)貸款的平均期限不長，通常在36個(gè)月以內(nèi)，大部分在7-12個(gè)月，為公司管理資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。oo監(jiān)管對(duì)主要股東支持金融公司資本和流動(dòng)o主要股東自身的信用質(zhì)量；如果有多個(gè)主要股東，我們通常會(huì)綜合考慮不同股東的要股東是否能夠?yàn)榻鹑诠镜臉I(yè)務(wù)開展提o金融公司的公司治理情況，主要股東在董o主要股東為金融公司提供的授信和其他融監(jiān)管規(guī)定明確要求主要股東支持消費(fèi)金融公司的資本充足性和流動(dòng)性。主要股東（尤其是銀行系股東）提供支持的確定性大。根據(jù)《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，“申請(qǐng)?jiān)O(shè)立消費(fèi)金融公司，應(yīng)當(dāng)遵守并在擬設(shè)公司章程中載明，主要股東應(yīng)當(dāng)在必要時(shí)向消費(fèi)金融公司補(bǔ)充資本，在消費(fèi)金融公司出現(xiàn)支付困難時(shí)給予流動(dòng)性支持”。根據(jù)《消費(fèi)金融公司管理辦法》，“主要出資人是指出資額不低于擬設(shè)消費(fèi)金融公司全部股本50%的出資人”，“主要股東應(yīng)當(dāng)在必要時(shí)向消費(fèi)金融公司補(bǔ)充資本，在消費(fèi)金融公司出現(xiàn)流動(dòng)性困難時(shí)給予流動(dòng)性支持”。消費(fèi)金融公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往較其他銀行子公司更多元化，絕大消費(fèi)金融業(yè)務(wù)注重與銀行錯(cuò)位競爭，擴(kuò)大延申了銀行的傳統(tǒng)個(gè)人客戶群。對(duì)銀行系股東的資產(chǎn)、收入、利潤占比通常很小。很多情況下，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)盈利性顯著高于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，在銀行業(yè)凈息差承壓的環(huán)境綜上，我們通常認(rèn)為消費(fèi)金融公司對(duì)銀行系主要股東的重要性為“1/極高”或“2/高”。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。銀行各類子公司與銀行的關(guān)系比較公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是否并表業(yè)務(wù)協(xié)同是否共享監(jiān)管關(guān)于銀行對(duì)金融公司提供支持的要求申請(qǐng)?jiān)O(shè)立消費(fèi)金融公司，主要出資人出資額不低于擬設(shè)消費(fèi)金融公司全部股本50%，并且應(yīng)當(dāng)遵守并在擬設(shè)公司章程中載明，主要股東應(yīng)當(dāng)在必要時(shí)向消費(fèi)金融公司補(bǔ)充資本，在消費(fèi)金融公司出現(xiàn)支付困難時(shí)給予流動(dòng)性支持。金融租賃公司發(fā)起人應(yīng)當(dāng)在金融租賃公司章程中約定，在金融租賃公司出現(xiàn)支付困難時(shí)，給予流動(dòng)性支持；當(dāng)經(jīng)營損失侵蝕資本時(shí)，及時(shí)補(bǔ)足資本金。商業(yè)銀行作為主要股東，應(yīng)當(dāng)承諾5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)，不將所持有的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押商業(yè)銀行不得對(duì)控股或者參股的金融資產(chǎn)投資公司投資的企業(yè)降低授信標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)其中資產(chǎn)負(fù)控股或參股金融資產(chǎn)投資公司的商業(yè)銀行與金融資產(chǎn)投資公司之間應(yīng)當(dāng)建立防火墻，在資金、司銀行理財(cái)子公司與其股東之間應(yīng)當(dāng)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，防范風(fēng)險(xiǎn)傳染、內(nèi)幕交易、利益沖突和利益輸送。資料來源：標(biāo)普信評(píng)。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。主要消費(fèi)金融公司前三大股東情況主要消費(fèi)金融公司前三大股東情況招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司招商銀行股份有限公司中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司--興業(yè)消費(fèi)金融股份公司興業(yè)銀行股份有限公司泉州商業(yè)集團(tuán)有限公司福誠(中國)有限公司5中銀消費(fèi)金融有限公司中國銀行股份有限公司百聯(lián)集團(tuán)有限公司上海陸家嘴金融發(fā)展有限公司中郵消費(fèi)金融有限公司中國郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司星展銀行有限公司廣東三正集團(tuán)有限公司5湖北消費(fèi)金融股份有限公司湖北銀行股份有限公司新疆特易數(shù)科信息技術(shù)有限公司湖南長銀五八消費(fèi)金融股份有限公司長沙銀行股份有限公司北京城市網(wǎng)鄰信息技術(shù)有限公司長沙通程控股股份有限公司上海尚誠消費(fèi)金融股份有限公司上海銀行股份有限公司攜程旅游網(wǎng)絡(luò)技術(shù)(上海)有限公司深圳市德遠(yuǎn)益信投資有限公司馬上消費(fèi)金融股份有限公司重慶百貨大樓股份有限公司北京中關(guān)村科金技術(shù)有限公司物美科技集團(tuán)有限公司海爾消費(fèi)金融有限公司海爾集團(tuán)公司北京紅星美凱龍國際家具建材廣場有限公司海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司捷信消費(fèi)金融有限公司----資料來源：公司公開信息，經(jīng)標(biāo)普信評(píng)收集及整理。版權(quán)?2024標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國）有限公司。版權(quán)所有。o在31家消費(fèi)金融公司中，23家有商業(yè)銀行作為第一大股東。其中，18家銀行個(gè)體信用質(zhì)量在a序列及以上，信用質(zhì)量較高；o之前發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的主要股東往往將其持有的消金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他機(jī)構(gòu)，目前來看，部分消金公司受到股東負(fù)面影響的程度有限。2022年3月，南京銀行收購蘇寧集團(tuán)對(duì)蘇寧消費(fèi)金融的大部分持股，成為蘇寧消金第一大股東，將蘇寧消金更名為南銀法巴消費(fèi)金融有限公司。2022年5月，寧波銀行受讓中國華融所持華融消費(fèi)金融公司70%的股權(quán)，將華融消金其他商業(yè)銀行作為消費(fèi)金融公司第一大股東的商業(yè)