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《財(cái)務(wù)分析》課程論文:黔源電力財(cái)務(wù)分析目錄TOC\o"1-2"\h\u24538第一章:黔源電力經(jīng)營(yíng)環(huán)境于發(fā)展戰(zhàn)略分析 1264931.1公司簡(jiǎn)介 1181291.2宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析 1252871.3行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力分析 2192001.4市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略分析 3246281.5公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境與發(fā)展戰(zhàn)略概要 328779第二章:黔源電力2019年財(cái)務(wù)報(bào)表分析 4256032.1資產(chǎn)負(fù)債表分析 485632.2所有者權(quán)益變動(dòng)表分析 4209002.3利潤(rùn)表分析 4133142.4現(xiàn)金流量表分析 5283622.5財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果概述 510423第三章:黔源電力財(cái)務(wù)效率分析 5195333.1盈利能力分析 6319733.2營(yíng)運(yùn)能力分析 6109493.3償債能力分析 6279393.4發(fā)展能力分析 7248943.5公司財(cái)務(wù)效率分析結(jié)果概述 713755第四章:黔源電力財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià) 7160094.1財(cái)務(wù)績(jī)效基本指標(biāo)分值測(cè)算 718574.2財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)分值測(cè)算 8250594.3財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果與結(jié)論 822796參考文獻(xiàn) 8第一章:黔源電力經(jīng)營(yíng)環(huán)境于發(fā)展戰(zhàn)略分析1.1公司簡(jiǎn)介中國(guó)華電集團(tuán)公司旗下有好幾家規(guī)模大實(shí)力雄厚的公司,僅控股上市的公司就有七家,貴州黔源電力集團(tuán)是其中之一。1993年10月12日黔源電力集團(tuán)在貴州正式成立,經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展,于2005年3月3日成功上市,股票代碼為002039。這家在深交所掛牌上市的“黔源電力”,得益于“黔電送粵”和“西電東送”電力工程的開(kāi)展,成功為貴州區(qū)域內(nèi)的三岔河、芙蓉江、北盤(pán)江提供水電服務(wù)。貴州黔源電力集團(tuán)當(dāng)前已成為極具規(guī)模的發(fā)電企業(yè),主要以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理和水電開(kāi)發(fā)建設(shè)為主。1.2宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析(1)政治與法律環(huán)境為了鼓勵(lì)水電企業(yè)順利發(fā)展,國(guó)家和政府均給予了行動(dòng)上的支持,例如《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)展改革委等部門(mén)節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法(試行)的通知》和《電網(wǎng)企業(yè)全額收購(gòu)可再生能源電量監(jiān)管辦法》等等,都是國(guó)家為了刺激水力企業(yè)的發(fā)展而實(shí)施的優(yōu)惠政策。(2)經(jīng)濟(jì)環(huán)境我國(guó)在2021年全年時(shí)間內(nèi),國(guó)內(nèi)用電量達(dá)到68449億千瓦時(shí),增長(zhǎng)持續(xù)上漲,達(dá)到8.5%。具體的產(chǎn)業(yè)用電量為:第一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量分別是728億KW.h、47235億KW.h、10801億KW.h億,同比增長(zhǎng)7.3%、9.8%、10.4%。城鄉(xiāng)居民生活用電量9685億KW.h,比2020年增長(zhǎng)10.4%。(3)社會(huì)環(huán)境人口數(shù)量的增加,使得用電需求也在逐步加大。中國(guó)目前人口達(dá)到14億,在全世界范圍內(nèi),這都是一個(gè)非常龐大的基數(shù)。人口數(shù)量的增多決定了用電量的高速增長(zhǎng),進(jìn)而推動(dòng)了國(guó)內(nèi)水電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和建設(shè)。(4)技術(shù)環(huán)境全球水電用量均在逐年增長(zhǎng),在2021年,世界各國(guó)水電年度發(fā)電總量達(dá)到4萬(wàn)億kw.h,新增設(shè)備容量達(dá)到10億kw.,新開(kāi)發(fā)的水電業(yè)務(wù)達(dá)到26%。意大利、法國(guó)和瑞士這些發(fā)達(dá)國(guó)家的水能資源已有百分之八十被開(kāi)發(fā)出來(lái)。中國(guó)的水電開(kāi)發(fā)工程遠(yuǎn)不如這些發(fā)達(dá)國(guó)家,還有非常大的發(fā)展空間。1.3行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力分析(1)上游供應(yīng)商水電行業(yè)的價(jià)格掌握在上游供應(yīng)商的手中,這些國(guó)家和政府有很大的權(quán)力決定水電價(jià)格,只有國(guó)家機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了開(kāi)發(fā)資質(zhì),水電企業(yè)才能夠進(jìn)行開(kāi)發(fā)。因此相當(dāng)被動(dòng)。(2)下游客戶(hù)水電的單價(jià)雖然從經(jīng)濟(jì)角度看來(lái)比較便宜,不過(guò)大型水電公司在關(guān)鍵時(shí)刻能夠調(diào)整水電的價(jià)格,在用電和用水高峰期,對(duì)市場(chǎng)有著主要的調(diào)控權(quán)力。所以這是水電企業(yè)的優(yōu)勢(shì),相較于下游客戶(hù),也需要遵守水電公司的標(biāo)準(zhǔn)。(3)替代品當(dāng)前,水電技術(shù)在國(guó)內(nèi)是無(wú)法被其他電源行業(yè)取代的,主要是因?yàn)橐?guī)模大、技術(shù)成熟;比其它的清潔能源有很大的優(yōu)勢(shì);水電企業(yè)能夠取代其他電源行業(yè),而電源行業(yè)卻無(wú)法代替水電技術(shù)。(4)潛在進(jìn)入者中國(guó)境內(nèi)的河流,大部分已經(jīng)過(guò)水電開(kāi)發(fā),建設(shè)了很多的水電工程項(xiàng)目,處于飽和狀態(tài);若有非水電行業(yè)的公司或企業(yè)看好水電行業(yè),則需要花費(fèi)大量的成本進(jìn)行收購(gòu)方可在水電行業(yè)占有一席之地。(5)競(jìng)爭(zhēng)者在中國(guó),上網(wǎng)電價(jià)之間沒(méi)有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,因?yàn)閮r(jià)格都由國(guó)家統(tǒng)一調(diào)控。當(dāng)前我國(guó)具有開(kāi)發(fā)權(quán)的地區(qū)就只有西藏。1.4市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略分析(1)優(yōu)勢(shì)水電技術(shù)和管理能力是保證黔源電力穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵,黔源電力也在發(fā)展的過(guò)程中不斷的完善公司的技術(shù)和管理能力,取得的成績(jī)有目共睹。遠(yuǎn)程控制和精準(zhǔn)調(diào)度是黔源電力的主要管理模式,公司內(nèi)部實(shí)行集約化的梯級(jí)制度,使公司各水電站系統(tǒng)能夠協(xié)調(diào)發(fā)展,統(tǒng)籌管理。(2)劣勢(shì)水電供給是黔源電力主要且單一的業(yè)務(wù),這對(duì)公司的發(fā)展十分不利;再者公司的發(fā)電情況是依靠來(lái)水情況決定的,因此企業(yè)的收入利潤(rùn)無(wú)法得到保障,會(huì)隨著氣候條件出現(xiàn)變化。(3)機(jī)會(huì)國(guó)家最近幾年非常重視清潔能源的開(kāi)發(fā)和利用,因此出臺(tái)了《可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》。在此政策中,可以看出國(guó)家對(duì)改善能源結(jié)構(gòu)的決心,黔源電力要把握好這種機(jī)會(huì)。對(duì)于以水資源進(jìn)行發(fā)電的黔源電力公司來(lái)說(shuō),這是難得的機(jī)遇。地方政府也在積極支持電力公司的發(fā)展,制定了非常大的稅收優(yōu)惠政策。(4)威脅電力市場(chǎng)隨著2017年電力改革“9號(hào)文”的實(shí)施出現(xiàn)重大變化,不再是以前的壟斷式經(jīng)營(yíng),將會(huì)發(fā)展成為市場(chǎng)化的行業(yè),通過(guò)價(jià)格進(jìn)行引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展。1.5公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境與發(fā)展戰(zhàn)略概要總體說(shuō)來(lái),黔源電力的實(shí)力和規(guī)模在眾多的水力發(fā)電企業(yè)中還是相當(dāng)不錯(cuò)的。從宏觀層面分析,黔源電力在非常大的發(fā)展空間;再者清潔能源領(lǐng)域受到國(guó)家的大力扶持,不僅出臺(tái)具體政策進(jìn)行幫扶,地方政府也有相當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠。技術(shù)水平和管理水平是黔源電力最大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),不過(guò)該企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)需要調(diào)整,經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)也應(yīng)再擴(kuò)大,單依靠氣候條件發(fā)展經(jīng)營(yíng),弊端還是非常明顯的。第二章:黔源電力2019年財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析表2-1黔源電力2017-2021年負(fù)債結(jié)構(gòu)表(單位:百萬(wàn)元)20172018201920202021流動(dòng)負(fù)債合計(jì)7091657366626849215880354非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)169102117263113056125582120014負(fù)債總額240018174629175739217740200368黔源電力的負(fù)債總額在2018年以后呈現(xiàn)了逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債在2020年都有著不同程度的高速增長(zhǎng)。資產(chǎn)增長(zhǎng)率一直都很高,非流動(dòng)負(fù)債率和非流動(dòng)資產(chǎn)率幾乎一樣。2.2所有者權(quán)益變動(dòng)表分析表2-2黔源電力2017-2021年所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)表(單位:百萬(wàn)元)20172018201920202021股本1331013310133101850718507其他權(quán)益工具000500022935資本公積10855105831058688806946其他綜合收益9368133-270-314專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)備396273255241329盈余公積1828420498118321386215986未分配利潤(rùn)2085-501453633907426母公司股東權(quán)益4502339718414795012764815少數(shù)股東權(quán)益1832718875184562005016938所有者權(quán)益合計(jì)6335058594599357017781753自2018年之后,黔源電力的所有者權(quán)益在不斷增長(zhǎng),母公司的權(quán)益在不斷增多。2020年開(kāi)始黔源電力的股本出現(xiàn)大幅上升。2.3利潤(rùn)表分析表2-3黔源電力2017-2021年?duì)I業(yè)利潤(rùn)表(單位:百萬(wàn)元)20172018201920202021營(yíng)業(yè)收入6189059124646089339095453減:營(yíng)業(yè)成本4240643616537637875679162稅金及附加69586386413701305銷(xiāo)售費(fèi)用204178675751管理費(fèi)用37973850216930933523財(cái)務(wù)費(fèi)用78986698586075457118資產(chǎn)減值損失2933-275246432460加:投資收益1202-3064134815282878營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5160883331540865151在營(yíng)業(yè)收入方面,除2018年以外,黔源電力是逐年增加的,從2017年的618.9億元增加到了2021年的954.5億元,增長(zhǎng)幅度超過(guò)了50%。這主要?dú)w因于黔源電力自2015年以來(lái),調(diào)整了企業(yè)的結(jié)構(gòu),通過(guò)依法管理使企業(yè)的活力被激發(fā),保障了主營(yíng)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)安全,重點(diǎn)項(xiàng)目也取得良好的成果。2.4現(xiàn)金流量表分析表2-4黔源電力2017-2021年現(xiàn)金流量表年份20172018201920202021經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2505020453181421931421670投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-14202-13747-8846-15029-16082籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-10663-7401-96001115-9002期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額519945014192113817964黔源電力經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在經(jīng)歷小幅下降后逐漸增長(zhǎng),這其中有電價(jià)上調(diào)、煤價(jià)下跌等等原因;不過(guò)現(xiàn)金流量卻是呈現(xiàn)上升趨勢(shì),是因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目和固定資產(chǎn)的投入在不斷加大。但是近5年內(nèi),投入的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)。2.5財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果概述從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看,黔源電力所有者權(quán)益和負(fù)債率在不斷升高,凈資產(chǎn)增長(zhǎng)迅速。通過(guò)利潤(rùn)表可以看出,該公司的利潤(rùn)越來(lái)越有保障,質(zhì)量越來(lái)越好,利潤(rùn)也越來(lái)越高。第三章:黔源電力財(cái)務(wù)效率分析3.1盈利能力分析表3-1黔源電力2017-2021年盈利能力指標(biāo)分析(%)年份20172018201920202021銷(xiāo)售凈利率-9.7413.7013.316.7613.24總資產(chǎn)收益率-1.183.494.211.463.73凈資產(chǎn)收益率-6.016.6817.8716.1414.39對(duì)銷(xiāo)售凈利率進(jìn)行分析,2017年年報(bào)的虧損額度為9910萬(wàn)元,但同期公司的利息支出卻高達(dá)約6.2億元。2020年為枯水年,營(yíng)業(yè)收入下降,但公司財(cái)務(wù)費(fèi)用公司有息負(fù)債高達(dá)125億元,負(fù)債率76.1%;也是凈利潤(rùn)被財(cái)務(wù)費(fèi)用所吞噬。對(duì)總資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析,黔源電力2017-2021年的總資產(chǎn)收益率指標(biāo)都大致在1-5的區(qū)間內(nèi)波動(dòng),指標(biāo)波動(dòng)雖然比較穩(wěn)定但偏低。2017年公司的凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)非常大,比其他年份低很多,不過(guò)其他時(shí)間相對(duì)穩(wěn)定。3.2營(yíng)運(yùn)能力分析表3-2黔源電力2017-2021年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)分析(%)年份20172018201920202021總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.120.250.320.220.28凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.621.221.340.911.09通過(guò)分析上表中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出,黔源電力在2017年-2021年5年間的總資產(chǎn)周?chē)侍幱诜€(wěn)步上升階段,不過(guò)在2020年時(shí),總資產(chǎn)周?chē)视兴陆?,總的?lái)說(shuō),該公司的總體水平并不高。黔源電力的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率徘徊在1元上下。通過(guò)分析數(shù)據(jù)看來(lái)結(jié)果還可以,說(shuō)明黔源電力投入一元的成本能夠獲得1元的收入。不過(guò)黔源電力的融資結(jié)構(gòu)中,賬務(wù)的杠桿結(jié)構(gòu)卻極高,當(dāng)利息在收入中扣除后,并不能有節(jié)余的資產(chǎn)進(jìn)行其他業(yè)務(wù)開(kāi)展。3.3償債能力分析表3-3黔源電力2017-2021年償債能力指標(biāo)分析(%)年份20172018201920202021資產(chǎn)負(fù)債率80.3279.0776.4376.1574.11利息保障倍數(shù)72.85184.30192.56142.83208.58流動(dòng)比率15.0256.7765.3859.9838.91現(xiàn)金比率11.5424.1713.9822.056.00對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析,從2017年以來(lái),黔源電力的資產(chǎn)負(fù)債率雖然有所下降,但處于一直處于高負(fù)債水平。對(duì)利息保障數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比能夠發(fā)現(xiàn):黔源電力的利息償還能力自2017年以來(lái)剛好持平,其具體倍數(shù)保持在1-2內(nèi)。這也說(shuō)明黔源電力的營(yíng)利情況僅夠支付資金利息,沒(méi)有節(jié)余。通過(guò)分析現(xiàn)金比率和流動(dòng)比率可以發(fā)現(xiàn),黔源電力的流動(dòng)比率不在正常范圍內(nèi),徘徊在0.5之間,正常的流動(dòng)比率應(yīng)保持在2以上。黔源電力的現(xiàn)金比率也剛好在正常范圍的邊緣,公司的流動(dòng)負(fù)債只用了企業(yè)10%的現(xiàn)金,說(shuō)明企業(yè)的還債能力相當(dāng)弱,面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要重視。3.4發(fā)展能力分析表3-4黔源電力2017-2021年發(fā)展能力指標(biāo)分析(%)年份20172018201920202021主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率-42.57111.0425.75-28.9626.14凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-164.48421.6523.94-62.17126.78每股收益增長(zhǎng)率-173.13295.9222.92-64.41150.00固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率-1.13-2.6731.81-2.12-3.09總資產(chǎn)擴(kuò)張率7.728.38-2.04-4.08-2.012017年與2020年有所回落,但其他年份各指標(biāo)呈上升趨勢(shì),并且上升幅度較大。凈利潤(rùn)率增加幅度大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加幅度,排除受氣候的影響外,可以看出黔源電力在管理方面進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化,成本方面也比以往有所下降。成本的減少和管理能力的提高,使黔源電力的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)并高出了營(yíng)業(yè)部分的收入。3.5公司財(cái)務(wù)效率分析結(jié)果概述黔源電力在穩(wěn)步發(fā)展中,通過(guò)5年來(lái)企業(yè)的成長(zhǎng)能力、運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力可以看出,該企業(yè)的盈利在逐年增長(zhǎng)。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率能夠看出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況,對(duì)于黔源電力來(lái)說(shuō),其高資產(chǎn)負(fù)債率雖然使權(quán)益凈利率得到了提升,但是卻導(dǎo)致銷(xiāo)售的凈利率下降。水電物業(yè)最大的不足在于融資結(jié)構(gòu)的構(gòu)成方面,主要是因?yàn)樵撔袠I(yè)的業(yè)務(wù)范圍過(guò)于單一。所以黔源電力應(yīng)從業(yè)務(wù)范圍方面進(jìn)行調(diào)整,使公司的資產(chǎn)負(fù)債率降低的同時(shí)能夠使企業(yè)的銷(xiāo)往利潤(rùn)提高。第四章:黔源電力財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)4.1財(cái)務(wù)績(jī)效基本指標(biāo)分值測(cè)算表4-1黔源電力財(cái)務(wù)績(jī)效基本指標(biāo)分值測(cè)算平均值標(biāo)準(zhǔn)差流動(dòng)比率X10.001773400.000753893速動(dòng)比率X20.001675200.000702464現(xiàn)金比率X30.0756600.0367422資產(chǎn)負(fù)債率X40.516682900.080573696應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X515.4553603.0423190存貨周轉(zhuǎn)率X634329785019.4543054總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X70.1532600.0244250流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X84.2147301.17300264.2財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)分值測(cè)算表4-2黔源電力財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)分值測(cè)算初始提取流動(dòng)比率X11.0000.976速動(dòng)比率X21.0000.968現(xiàn)金比率X31.0000.807資產(chǎn)負(fù)債率X41.0000.948應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X51.0000.920存貨周轉(zhuǎn)率X61.0000.894總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X71.0000.981流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X81.0000.8754.3財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果與結(jié)論通過(guò)對(duì)電力行業(yè)的前景和黔源電力的前景分別進(jìn)行了分析,我們能夠發(fā)現(xiàn)黔源電力即將面臨的一些挑戰(zhàn)以及發(fā)展的機(jī)遇。雖然全社會(huì)的用電需求不斷下降

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