【天際股份投資價值分析案例6300字（論文）】

天際股份投資價值分析案例摘要隨著全球經(jīng)濟的不斷變化，全球市場也愈發(fā)復(fù)雜多變，為了應(yīng)對競爭激烈的國內(nèi)以及國際市場，我國的家電企業(yè)必須對自己的經(jīng)營理念做出調(diào)整，不再只是單一的追求產(chǎn)品的數(shù)量、質(zhì)量以及營銷等方面的競爭，應(yīng)該對企業(yè)的綜合實力做出規(guī)劃。家電行業(yè)在我國發(fā)展的時間已經(jīng)超過了30年，并且形成了一個擁有超強競爭力的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成為了我國市場上最具有優(yōu)勢的主體產(chǎn)業(yè)之一。2021年，天際公司的實際收益達到了22.53億元，與同期相比增長幅度甚至超過200%；其中光凈利潤就有7億多，其股票每股的收益也有將近2元。從上述情況可以看出天際股份的發(fā)展態(tài)勢是一直向著好的方面發(fā)展的。本文從宏觀經(jīng)濟以及行業(yè)環(huán)境方面出發(fā)，對天際股份的經(jīng)營策略進行分析，希望能夠為投資者提供一定的參考依據(jù)。關(guān)鍵詞：家電行業(yè)；宏觀分析；天際股份；投資價值

目錄1設(shè)計背景及意義 11.1設(shè)計背景 11.2設(shè)計意義 12設(shè)計思路 13宏觀經(jīng)濟分析 13.1國際宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析 13.1.1世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長情況 13.1.2美國貨幣政策及美元走勢分析 23.2國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析 23.2.1宏觀經(jīng)濟運行分析 23.2.2宏觀經(jīng)濟政策分析 33.2.3宏觀經(jīng)濟對證券市場的影響分析 34行業(yè)發(fā)展分析 34.1家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 34.2家電行業(yè)發(fā)展趨勢 34.3家電行業(yè)市場結(jié)構(gòu) 45公司基本分析 45.1償債能力分析 45.2營運能力分析 55.3盈利能力分析 55.4成長能力分析 55.5競爭能力分析 66技術(shù)分析 66.1K線形態(tài)分析 66.1.1日K線形態(tài)分析 66.1.2周（月）K線形態(tài)分析 76.2價量分析 86.3其他特色指標(biāo)分析 87結(jié)論及投資建議 87.1投資建議 87.2不足之處 9參考文獻 101設(shè)計背景及意義1.1設(shè)計背景天際憑借產(chǎn)能和技術(shù),在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)做到了領(lǐng)先地位,并且得到了大眾的認(rèn)可，再加上家電行業(yè)一直以來都是我國比較熱門的行業(yè)之一，尤其是近年來我國對家電行業(yè)政策的相繼推出，導(dǎo)致這個熱門行業(yè)持續(xù)受到人們的熱切關(guān)注。對天際股份投資價值的分析能夠為投資者的投資決策提供風(fēng)險提示和投資建議。1.2設(shè)計意義社會經(jīng)濟的飛速發(fā)展以及不斷進步，金融制度以及金融市場逐漸完善規(guī)范，使得人們也認(rèn)識到了理財?shù)暮锰帲善币簿椭饾u成為了投資者經(jīng)常會選擇的投資方式之一。通常情況下會購買股票的投資者大多是兩類人：第一種人就是普通的老百姓，他們并沒有接受過金融方面的教育，也缺乏金融方面的知識，只是聽說股票可以來快錢就盲目的進行投資。第二種人則是有受過專業(yè)金融方面教育且具備一定分析能力的從業(yè)者。第二種投資者更注重的是價值投資而不是單純的價格投資。在選擇投資時，也會更加的關(guān)注企業(yè)本身的內(nèi)在價值。天際作為家電行業(yè)中的佼佼者，隨著政策的推行而對其未來的發(fā)展方向也進行著改革,從而使得投資者們注入了更大的關(guān)注，所以對天際內(nèi)在價值的分析就有了更大的價值和意義。2設(shè)計思路在分析宏觀環(huán)境和行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上，將上市公司對于價值的評估方法作為標(biāo)準(zhǔn)，在一定程度上能夠保證本金是安全的。之后，從各種不同的角度對情況進行評估，來確認(rèn)其是否具有投資的價值以及是否滿足投資的條件。3宏觀經(jīng)濟分析3.1國際宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析3.1.1世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長情況從2019年到2022年疫情沖擊下，除了我國之外，全球其他國家的經(jīng)濟均呈現(xiàn)一種負增長的趨勢。從增量可以看出，這三年以來中國、美國、日本、德國以及英國的經(jīng)濟增量分別為3.5、1.7、-0.2、0.31以及0.39萬億美元。尤其是2020年，全球主要經(jīng)濟體基本都是負增長，美國經(jīng)濟總量萎縮了近5000億美元，日本萎縮近1000億美元，德國近500億美元，英國則萎縮近1000億美元左右?？梢钥闯?，中國對全球經(jīng)濟的影響力與日俱增。提供了越來越多的全球公共產(chǎn)品，帶動大家一起發(fā)展。未來幾年，全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢依然較為復(fù)雜緩慢。3.1.2美國貨幣政策及美元走勢分析11月21日亞盤，美元指數(shù)盤整后上漲，目前交投于107附近，美元指數(shù)報價107.05，漲幅0.08%，上一交易日美元指數(shù)匯率最低價為106.32，收盤價為106.97。在2023年可預(yù)見未來內(nèi)，全球通脹趨勢和美聯(lián)儲政策將主導(dǎo)市場，而美元仍將主導(dǎo)市場（如圖3-1）。圖3-1美元指數(shù)壓盤增長趨勢數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫3.2國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析3.2.1宏觀經(jīng)濟運行分析1.GDP總量及增長速度近日，從國家統(tǒng)計局發(fā)布的經(jīng)濟成就報告中看出，單單2021年一年間，我國GDP就已經(jīng)達到了114億元，從2013年一直到2021年，我國GDP每年平均增長6.6%，與同一時期全球其他國家相比高出了2.6%，與其他發(fā)展中國家相比高出3.7%；我國憑借著超過30%的貢獻率，為全球經(jīng)濟增長做出了巨大的貢獻。據(jù)報告顯示，以年平均匯率來進行計算，我國在2021年就已經(jīng)占據(jù)了世界經(jīng)濟總量的18.5%，在全球經(jīng)濟體中排在第二位，相較于2012年更是提高的不低于7%。同年，我國人均GDP達到了8萬元，比之2012年增長了69%不止，實現(xiàn)了每年平均6.1%的增長值。2.PMI指標(biāo)分析10月份，受國內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，中國采購指數(shù)有所回落，其中制造行業(yè)PMI指數(shù)為49.2%，非制造行業(yè)進行商務(wù)活動的指數(shù)為48.7%，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49%，從以上數(shù)據(jù)可以看出我國的經(jīng)濟基礎(chǔ)還需要進一步進行加強。從10月份的數(shù)據(jù)來看，在所有經(jīng)過調(diào)查的21個行業(yè)之中，制造行業(yè)PMI指數(shù)是有所下降的，但整體局勢還算穩(wěn)定。這個月高耗能行業(yè)之中有57%的企業(yè)無法滿足市場的需求，比總體高出了近4個百分點；高耗能行業(yè)的PMI指數(shù)卻只有48.8%，降到了收縮的區(qū)間之內(nèi)，與上個月相比低了近2個百分點，這也是造成制造業(yè)行情回落的一個比較重要的因素。3.2.2宏觀經(jīng)濟政策分析今年11月，國家統(tǒng)計局發(fā)布了最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，整個10月份我國CPI與去年同期相比增長了2.1%，但比之今年9月卻有所回落，低于市場預(yù)期。同時，PPI同比由9月的上漲0.9%轉(zhuǎn)為下降1.3%。物價走勢為穩(wěn)增長政策提供了發(fā)力空間。從CPI和PPI的綜合走勢看，短期內(nèi)仍不存在通縮風(fēng)險。但剔除高基數(shù)效應(yīng)、翹尾因素，核心CPI偏弱，PPI同比下行至負區(qū)間，體現(xiàn)出國內(nèi)消費需求偏弱。CPI同比降至6月以來的最低水平，PPI同比降至負區(qū)間，反映出需求不足仍是當(dāng)前的主要矛盾，政策應(yīng)“以我為主”，優(yōu)先考慮提振內(nèi)需。3.2.3宏觀經(jīng)濟對證券市場的影響分析1、CPI經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)較大增幅的情況下，市場物價出現(xiàn)較大的漲幅，居民手中的錢價值就會縮水。導(dǎo)致市場投資資金減少，會使股市上漲缺少上升動力，股市很有可能出現(xiàn)下跌或者調(diào)整行情。CPI經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)較大增幅，也會導(dǎo)致中央銀行出臺加息來抑制CPI指標(biāo)的上漲，從而利空股票市場。2、PPI經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)較大增幅的情況下，會加大企業(yè)生產(chǎn)的成本，如果無法轉(zhuǎn)接給市場消費者。那么會使企業(yè)的利潤縮減，企業(yè)成本增加。這樣的情況下，公司的利潤減少，業(yè)績會明顯下降。上市公司的股價就可能會下調(diào)，也會使得投資者失去對該公司信任。如果出現(xiàn)大范圍這樣的情況，會導(dǎo)致整體股票市場出現(xiàn)調(diào)整下跌?？傮w而言，CPI和PPI經(jīng)濟指標(biāo)的增長或者減少，會反映市場通貨膨脹和通貨緊縮的狀態(tài)。通常情況下，PPI經(jīng)濟指標(biāo)會領(lǐng)先和影響CPI經(jīng)濟指標(biāo)。對于股市投資者而言，在觀察宏觀經(jīng)濟角度時CPI和PPI兩大經(jīng)濟指標(biāo)是必不可少的。4行業(yè)發(fā)展分析4.1家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀20世紀(jì)70年代起至今，我國電器制造業(yè)從無到有，一步一步逐漸變強，尤其是最近的十幾年間發(fā)展速度更是達到了前所未有的高度。電器制造業(yè)的總產(chǎn)值以及收益一直保持著長時間的高速發(fā)展的態(tài)勢，并在珠江三角洲以及長江三角洲等地形成了大規(guī)模的生產(chǎn)基地，更是產(chǎn)生了諸如格力、美的等享譽中外的世界級電器生產(chǎn)企業(yè)4.2家電行業(yè)發(fā)展趨勢小家電行業(yè)伴隨消費升級和網(wǎng)購的迅猛發(fā)展，將有眾多的新型產(chǎn)品投入市場，如酸奶機,煮蛋器,電蒸鍋,電餅鐺,米酒機等。4.3家電行業(yè)市場結(jié)構(gòu)家電行業(yè)發(fā)展到目前階段，已經(jīng)可以看出其壟斷型的市場結(jié)構(gòu)特征。一般可具備下述幾個特點：一是，很多企業(yè)都會生產(chǎn)功能差距不大的同類型產(chǎn)品，因此任何產(chǎn)品都可以被取代。二是，一個大型的公司會由數(shù)量眾多的小企業(yè)組成，從而導(dǎo)致廠商之間缺乏共贏意識，都認(rèn)為自己的行為對其他對手的影響不大，因此很容易出現(xiàn)矛盾。三是，很多工廠的規(guī)模比較小，因此想要隨時加入或者脫離一個大集團都很簡單。5公司基本分析1996年，天際公司正式成立，該公司的業(yè)務(wù)范疇包括了研發(fā)家用電器以及電子產(chǎn)品，并將這些產(chǎn)品銷售出去，性質(zhì)上屬于現(xiàn)代化民營企業(yè)。5.1償債能力分析償債能力，是運用企業(yè)現(xiàn)有的資金來償還債務(wù)及利息的能力。研究通過資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率來分析天際股份的債務(wù)風(fēng)險狀況。圖5-1資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率變化趨勢所有數(shù)據(jù)均來自于Wind數(shù)據(jù)庫資產(chǎn)負債率指的是企業(yè)背負的債務(wù)總金額在其總資產(chǎn)之中的占比，一般情況下一半的占比都屬于正常范疇。從上圖5-1中可以看出，最近5年來天際股份的負債雖然正在不斷增加，卻仍然沒有超過基本底線，這也可以證明天際股份的負債相對于其資產(chǎn)而言其實并不多，但可以看出其在資金的使用上卻存在著很大的問題，而且其在資金運營方面的能力也是有所欠缺的?？傮w來說，天際股份需要加強其償還債務(wù)的能力。5.2營運能力分析圖5-2存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫從圖5-2中可以看出，從2017年直至2021年之間，天際股份的存貨周轉(zhuǎn)率其實是出現(xiàn)了一定程度下降的，但下降幅度卻不是很大，仍舊處在行業(yè)中段。在2017年的時候，天際股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻一直位列行業(yè)的頂端，之后卻出現(xiàn)了逐年下滑的情況，直到2021年時，天際股份的賬款周轉(zhuǎn)率甚至降到了5.47。在報表之中，天際已經(jīng)將3年沒有收回的賬款做出了壞賬準(zhǔn)備，種種情況都表明了公司壞賬過多，而收賬的速度過于緩慢，從而導(dǎo)致整個公司的資產(chǎn)流動速度變慢，也意味著天際股份的運營能力正在逐年減弱。5.3盈利能力分析表5-1天際股份盈利能力指標(biāo)指標(biāo)2017年2018年2019年2020年2021年凈資產(chǎn)收益率14.24%3.95%0.66%2.48%1.06%總資產(chǎn)報酬率12.80%4.37%1.59%2.72%1.33%銷售凈利率14.46%15.44%2.60%9.74%4.19%銷售毛利率31.66%35.73%39.72%26.20%23.15%數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫如表5-1所示，天際股份的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率2017年到2019年都呈大幅度的下降趨勢，凈資產(chǎn)收益率2019年達到5年最低點0.66%，銷售凈利率和銷售毛利率在2018年都大幅度提升，2019年銷售凈利率下降而銷售毛利率上升，是由于增加了一筆9551萬元的短期貸款，財務(wù)費用增加，凈利潤下降，因此導(dǎo)致銷售的凈利率與毛利率之間產(chǎn)生了差異。5.4成長能力分析圖5-3總資產(chǎn)、營業(yè)收入和凈利潤變化趨勢數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫從圖5-3中可以看出，天際股份的營業(yè)收入的增長率一度在10%以上，一直呈現(xiàn)出一種正在上升的態(tài)勢，這也代表了天際股份從2017年到2020年之間是處在一個快速成長的時期，其在市場上的占比是一直在提高的，業(yè)務(wù)的范圍也一直有所增加的；去年天際股份的營業(yè)收入出現(xiàn)下降情況，也表示企業(yè)的運營水平正在下降。最近5年以來，天際股份的凈利潤的起伏比較劇烈，皆是因為自2018年起，天際股份對公司的盈利能力進行了大刀闊斧的改革，很大程度上增加了企業(yè)的競爭力，為企業(yè)帶來了巨大的效益。5.5競爭能力分析在17年、19年以及21年這三個年份，天際股份的現(xiàn)金的流出數(shù)額都遠遠高出了現(xiàn)金的流入數(shù)額，使得現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)出負增長的態(tài)勢，除此以外，其他投資的凈額也基本上是負值，從這些方面可以看出天際股份的流動資金儲備并不多，其在經(jīng)營的過程中能夠收到的現(xiàn)金太少，而無法收回的賬款太多，如果企業(yè)融資出現(xiàn)問題，就會對其制定的戰(zhàn)略部署產(chǎn)生巨大的影響。6技術(shù)分析6.1K線形態(tài)分析6.1.1日K線形態(tài)分析形態(tài)理論作為技術(shù)分析之中的主要構(gòu)成部分，可以對市場橫向運動的時候所展現(xiàn)出來變化多樣的價格形態(tài)進行分析，再將成交量的變化趨勢作為輔助，從將市場將會出現(xiàn)延續(xù)還是反轉(zhuǎn)的情況推敲出來。圖6-1日K線形態(tài)分析圖數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫從圖6-1可以看出，該股當(dāng)日最高價位在18.55，從大盤上可以看出來雙重底以及雙重頂?shù)那闆r應(yīng)該不會發(fā)生，九點半之后天際股份一直在上升，直到股票價位到達18.35之后才開始跌至18.10，到了十點以后，又呈現(xiàn)出了一種上升的態(tài)勢。在整個大盤局勢都處于動蕩的時期對個股的漲跌進行分析?？梢钥闯龃蟊P之所以會產(chǎn)生變化都是因為個股的資金出現(xiàn)流動，當(dāng)大盤正處在“分化期”時，個股資金的流向會被清晰的表現(xiàn)出來，而大盤的走向一般也會受到個股分化以及板塊輪動等因素的影響，出現(xiàn)漲跌情況。此時個股表現(xiàn)活躍，許多個股出現(xiàn)“拐點信號”，此時如能及時有效的獲取拐點，投資者能夠獲得較高收益或減小投資風(fēng)險。6.1.2周（月）K線形態(tài)分析圖6-2周（月）K線形態(tài)分析圖數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫從圖6-2可以看出，2022年1月與k線組合形態(tài)已有下跌的信號，而4月均線與1月均線之間出現(xiàn)死亡交叉形態(tài)是相對滯后的。如果能夠察覺到信號的變化就可以及時將手中的股票拋售，從而及時止損。了解月均線與k線相互組合所產(chǎn)生的形態(tài)所代表的含義，可以在一定程度上為股票投資提供參考。尤其是當(dāng)整個大盤都動蕩不安的時候，能夠通過對組合的形態(tài)進行分析可以提前預(yù)測是金叉還是死叉。因此，對月均線與k線之間的組合進行量化分析，找尋最好的信號點，就可以在一定程度上預(yù)測指標(biāo)規(guī)避風(fēng)險。6.2價量分析支撐和阻力是趨勢的孵化器，趨勢從這里產(chǎn)生，最終突破這一區(qū)域，價量分布圖的美妙之處，就在于它把價格震蕩的區(qū)域畫在了圖上呈現(xiàn)出來，簡單來看，這里有四個價格震蕩整理階段，在圖形上看，一段在底部，而且持續(xù)了很長時間，兩段在中部，但持續(xù)時間都很短，最后一段在目前交易區(qū)間的頂部，成交量最大的區(qū)域就是第一個價格整理的區(qū)間，有兩個成交量柱體，一個成交量高于平均水平，另一個極其龐大，這兩個成交量柱體標(biāo)志著這個位置的重要性。市場橫盤震蕩的時間越長，這個價格區(qū)間的成交量也應(yīng)該會越大。如果市場橫盤震蕩幾天或幾周，那么相應(yīng)的成交量就會顯示在相對較窄的價格區(qū)間內(nèi)，這些都會顯示在左邊的成交量柱體上。6.3其他特色指標(biāo)分析盡管這個橫盤時間很長，但是往圖的上方看，可以看到一個持續(xù)了兩個月的橫盤整理，但是這個橫盤整理對應(yīng)的成交量并沒有放大，只是稍高于平均水平。所以通過觀察知道那個較低的支撐平臺是一個有力的支撐位，對于未來的任何價格反轉(zhuǎn)，這都是一個強有力的自然的支撐平臺?？梢钥吹皆趦r量分布圖的中間有非常巨大一根成交量柱。它不僅巨大，更重要的是它還正好出現(xiàn)在當(dāng)前價格震蕩中的位置。7結(jié)論及投資建議7.1投資建議本文將天際股份作為主要的研究對象，從宏觀經(jīng)濟的角度對其進行分析，發(fā)現(xiàn)該公司存在著毛利率比較低，收入與利潤之間的差距比較大，很多賬款無法在短時間內(nèi)收回這些問題。另外通過對天際股份過去幾年表現(xiàn)出來的營運能力、盈利能力以及償還債務(wù)的能力等進行對比，可以看出在天際股份仍然是可以投資的。本文提到投資條件可以作為參考依據(jù)，指導(dǎo)投資者科學(xué)的進行投資，及時發(fā)現(xiàn)陷阱，獲得更多的收益。同時投資者也應(yīng)該注意到，近些年來隨著各大廠商不斷加大家電產(chǎn)品的制造力度，市場的需求可能逐漸飽和，家電制造商所獲取的利潤空間可能會減少，投資的收益可能無法達到預(yù)期的數(shù)值。7.2不足之處作者在撰寫本文的時候，正好處在全球疫情大面積蔓延的時期，基本上所有的行業(yè)都無可避免的受到了疫情的影響，很多公司的業(yè)務(wù)規(guī)模在此期間都會在一定程度上出現(xiàn)收縮的情況，但也為之后研究提供了一個新的方向，譬如如何減少災(zāi)難對行業(yè)帶來的影響等。

參考文獻[1]