證券投資課件06

第六章

證券價(jià)格與價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格的涵義證券價(jià)格是證券在發(fā)行和交易中，證券被讓渡的貨幣表現(xiàn)。證券本身雖然沒有價(jià)值，但它作為所有權(quán)或債權(quán)證書，代表著取得一定收益的權(quán)力，因而可以作為“商品”轉(zhuǎn)讓，被賦予了價(jià)格。證券之所以可以被買賣并有價(jià)格，是因?yàn)樗梢越o持有者帶來收入。因此，買賣證券實(shí)際上就是買賣一種領(lǐng)取股息收入或債息收入的憑證或權(quán)利。證券價(jià)格的實(shí)質(zhì)是資本化的股息收入或債息收入。6.1股票價(jià)格6.1.1股票的價(jià)格形式票面價(jià)格：又稱面值，是股票票面上標(biāo)明的金額。其作用是確定每一股股份占公司總資本的比例。發(fā)行價(jià)格：是股票在發(fā)行時(shí)要求投資者必須實(shí)際支付的價(jià)格。目前大多數(shù)國家都不允許以低于票面的價(jià)格發(fā)行股票，因而股票發(fā)行價(jià)格一般高于票面價(jià)格。

賬面價(jià)格：也稱股票凈值，是指每股普通股所代表的公司凈資產(chǎn)，又稱股東權(quán)益。它是根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得出的，公式如下：市場理論價(jià)格：股票在證券市場上出售時(shí)理論上應(yīng)該具有的價(jià)格。其計(jì)算公式如下：

股票帳面價(jià)格=（公司的資產(chǎn)凈值-優(yōu)先股總面值）普通股票的總股數(shù)實(shí)際市場價(jià)格：又稱為股票行市，是股票在市場交易過程中實(shí)際成交的價(jià)格。完全由市場供求關(guān)系決定，經(jīng)常處于波動(dòng)之中。從本質(zhì)上說，它集中反映著交易雙方對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值的判斷。

股票的收益率是指投資在一定時(shí)期內(nèi)的股票收益與股票購買價(jià)格的比率。6.1.2股票的收益率持有期股票年收益率（出售價(jià)格-購買價(jià)格+現(xiàn)金股息）持有年數(shù)×購買價(jià)格=×100%股票的市盈率

市盈率是投資者所必須掌握的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo),亦稱本益比，是股票價(jià)格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不變的情況下，當(dāng)派息率為100%時(shí)及所得股息沒有進(jìn)行再投資的條件下，經(jīng)過多少年我們的投資可以通過股息全部收回。一般情況下,一只股票市盈率越低,市價(jià)相對(duì)于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)就越小，股票的投資價(jià)值就越大；反之則結(jié)論相反。

市盈率=股票價(jià)格每股收益=P/E例題： 某上市公司股票每股凈資產(chǎn)為5元,凈資產(chǎn)收益率為15%,股票價(jià)格現(xiàn)為15元,求該上市公司股票的市盈率?

“動(dòng)態(tài)市盈率”，是現(xiàn)在的股票價(jià)格除以預(yù)期未來每股盈利的比率。比如說，上市公司目前股價(jià)為20元，每股收益為0．50元，靜態(tài)市盈率為40,分析師預(yù)期2007年該公司每股收益為1.00元,那么該上市公司2007年的動(dòng)態(tài)市盈率為20；2008年該公司每股收益為1.50元，那么該上市公司2008年的動(dòng)態(tài)市盈率為13.3。

總之，投資股票就是投資公司的未來，今年績優(yōu)的不等于明年績優(yōu)，而能持續(xù)成長的，即使現(xiàn)在并不起眼，將來卻一定是人人追捧的績優(yōu)股。因此，相對(duì)靜態(tài)市盈率，動(dòng)態(tài)市盈率包含對(duì)未來收益的預(yù)期，其對(duì)公司價(jià)值的衡量更為準(zhǔn)確。

市盈率定價(jià)法是新股發(fā)行定價(jià)方式的一種。

以市盈率定價(jià)方式是參照擬發(fā)新股的所在行業(yè)平均市盈率結(jié)合擬發(fā)新股的收益、凈資產(chǎn)、成長性、發(fā)行數(shù)量、市場狀況以及可比上市公司二級(jí)市場表現(xiàn)來確定。

市盈率定價(jià)法市盈率股票價(jià)格=每股收益影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素主要有兩類：基本因素和技術(shù)因素。1.基本因素。包括政治、經(jīng)濟(jì)、心理等市場外部因素。這些因素主要在長期趨勢中發(fā)揮作用，是控制股價(jià)變動(dòng)的主要的和潛在的因素。⑴政治因素。主要指有關(guān)的政局變動(dòng)、政治事件以及國家的政策、法令等。如戰(zhàn)爭爆發(fā)可能促使與軍工有關(guān)的公司股票價(jià)格上升等。影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素⑵經(jīng)濟(jì)因素。主要有經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、市場利率、行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣變動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策、公司利潤、股利分配、股票分割、增發(fā)股票等幾個(gè)方面。⑶心理因素。投資者的從眾心理、貪得惜售心理、猶豫心理、博傻心理等都會(huì)導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。2.技術(shù)因素。包括交易量、賣空、市場寬度、新高和新低、投機(jī)性操作等市場內(nèi)因素。主要在短期內(nèi)影響股價(jià)變動(dòng)。影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素⑴交易量。股票的交易量與股票價(jià)格有較強(qiáng)的聯(lián)系，這便是所謂“價(jià)量關(guān)系”。如果“價(jià)量配合”，即股價(jià)上升、交易量顯著增加，而股價(jià)下降、交易量顯著減少，則表明市場趨于堅(jiān)挺；如果“量價(jià)背離”，即股價(jià)上升、交易量萎縮，股價(jià)下降、交易量放大，則表明市場趨于疲軟；如果股價(jià)趨平，而交易量急劇放大或極度萎縮，則表明市場處于轉(zhuǎn)折關(guān)口。影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素⑵賣空。是指先賣后買的市場行為。當(dāng)賣空活動(dòng)繼續(xù)發(fā)展，則表明市場趨弱，如賣空出現(xiàn)中止或延緩，即賣空數(shù)額發(fā)生累積，累積數(shù)量過大，賣空者最后必須補(bǔ)進(jìn)，將造成市場技術(shù)性堅(jiān)挺。⑶市場寬度。指在某個(gè)交易日中，上漲股票與下跌股票數(shù)量比較。如果上漲股票數(shù)較多，市場寬度增大，則可認(rèn)為股價(jià)看漲，反之則看跌。影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素⑷新高和新低。指某種股票上漲或下跌至過去從未有過的高點(diǎn)或低點(diǎn)。從創(chuàng)新高和新低的股票數(shù)量對(duì)比中可以判斷市場的強(qiáng)弱。一般說，創(chuàng)新高股票數(shù)多于創(chuàng)新低股票數(shù)時(shí)，股市趨于上揚(yáng)，否則為下降。⑸投機(jī)性操作。主要采用操縱股票、利用“股市人心”、利用信息等形式影響股價(jià)。由于市場內(nèi)部技術(shù)因素的影響，股價(jià)自身會(huì)產(chǎn)生律動(dòng)。即使市場外部的基本因素不發(fā)生變化，股價(jià)也可能上下波動(dòng)。股市為什么有升有降？ 暴雨、武裝沖突、恐怖襲擊、石油危機(jī)甚至醫(yī)學(xué)發(fā)現(xiàn)都可以造成股市升降。我們從以下5種情況了解升或降：1.企業(yè)的盈利。假設(shè)2001年，一家海洋有限公司開發(fā)了一種攻克癌癥的藥物。從幾個(gè)月前起，全世界的投資者們就開始瘋狂地購買該公司的股票。于是人們開始流傳這家公司將使醫(yī)藥來一次革命，這種說法也傳進(jìn)了股市，該公司的股票價(jià)格現(xiàn)在上升到了100歐元，是3個(gè)月前的2股市為什么有升有降？ 倍。投資者走在了消息的前面，把預(yù)期的好處拿走了。股市正是這樣運(yùn)行的：隨著企業(yè)的盈利而上升。2.市場上存在的資金。另一個(gè)黃金規(guī)則：在股市中投入的資金數(shù)量越大，其股票指數(shù)就越高。如果大家都拋出某種股票，它的價(jià)格就會(huì)下跌，否則就會(huì)相反。3.經(jīng)濟(jì)進(jìn)步和政策。一個(gè)國家和政治穩(wěn)定有利于股市的發(fā)展。一個(gè)比預(yù)期稍小的經(jīng)濟(jì)增長或消費(fèi)指數(shù)下降，都會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生消極影響。政治事件也影響股市的發(fā)展。美國道瓊斯指數(shù)在推倒柏林墻、波斯灣戰(zhàn)爭和蘇聯(lián)瓦解之后都上升了。股市為什么有升有降？4.利率。利率是決定性的。如果利率升幅大，那么就會(huì)增加對(duì)固定收益金融品的投資。結(jié)果：市場上的資金數(shù)量減少時(shí)，股市就會(huì)下滑。5.股市之間的相互傳染。紐約股市的發(fā)展會(huì)影響歐洲的股市嗎？是的。美國納斯達(dá)克股市走軟對(duì)全球范圍內(nèi)的技術(shù)股都產(chǎn)生影響。關(guān)于除權(quán)（除息）股票投資人的一個(gè)主要投資目的在于獲取股息紅利。紅利分配有現(xiàn)金紅利與送紅股兩種。股權(quán)登記日在分派紅利之前要規(guī)定一個(gè)日期，以這個(gè)規(guī)定日期交易結(jié)束時(shí)擁有某公司股票的股東作為紅利受益人，這個(gè)日期就叫做股權(quán)登記日。在股權(quán)登記日之后的交易中擁有某公司的股票，就不再享有本次紅利的分配權(quán)利，這叫除權(quán)除息。一般股權(quán)登記日的次交易日即除權(quán)除息日。關(guān)于除權(quán)（除息）如果投資者在股權(quán)登記日以后再買入剛除權(quán)的股票，新股東已不再擁有本次紅利分配權(quán)利，所以新股東就不會(huì)再出原來的價(jià)錢去買失去一次權(quán)利的股票，自然要從該股票原來的市場價(jià)格中減去老股東已從分紅中拿走的那部分價(jià)值，這是市場自發(fā)的調(diào)節(jié)行為。除權(quán)后一般會(huì)產(chǎn)生除權(quán)缺囗。除權(quán)前后產(chǎn)生股票市價(jià)的變動(dòng)是由于股利分配的結(jié)果。上市公司為擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，有時(shí)要向股東增資配股，這不屬于利潤分配，但是配股也有配股權(quán)的登記日以及除權(quán)日。除權(quán)價(jià)的計(jì)算只派息（派發(fā)現(xiàn)金紅利）：除權(quán)參考價(jià)＝除權(quán)前一日收盤價(jià)－現(xiàn)金股息只送股（送紅股和資本公積金轉(zhuǎn)增股本）：除權(quán)參考價(jià)＝除權(quán)前－日收盤價(jià)÷（1+送股率）只配股：除權(quán)參考價(jià)＝（除權(quán)前一日收盤價(jià)＋配股價(jià)×配股率）÷（１＋配股率）有派息、有送股、有配股：除權(quán)參考價(jià)＝（除權(quán)前一日收盤價(jià)+配股價(jià)×配股率－現(xiàn)金紅利）÷（1+送股率+配股率）除權(quán)價(jià)計(jì)算舉例——只派息1994年5月分紅期間，濟(jì)南輕騎的分紅方案為每10股發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅）。股權(quán)登記日為5月20日，除息日為5月23日。5月20日的收盤價(jià)為6.9元。除權(quán)參考價(jià)＝除權(quán)前一日收盤價(jià)－現(xiàn)金股息＝6.9-0.2=6.7元5月23日，濟(jì)南輕騎開盤價(jià)6.75元。除權(quán)價(jià)計(jì)算舉例——只送股1994年5月分紅期間，華聯(lián)商廈的分紅方案為10:5送紅股。股權(quán)登記日為5月20日，除權(quán)基準(zhǔn)日為5月23日。5月23日的收盤價(jià)為13.60元。除權(quán)參考價(jià)＝除權(quán)前－日收盤價(jià)÷（1+送股率）＝13.60÷(1+50%)=9.07元5月23日，華聯(lián)商廈開盤價(jià)8.9元。除權(quán)價(jià)計(jì)算舉例——送股并派息1994年5月分紅期間，市百一店的分紅方案為10:3送紅股并派發(fā)現(xiàn)金紅利2元。股權(quán)登記日為5月20日，除權(quán)基準(zhǔn)日為5月23日。5月23日的收盤價(jià)為12.45元。除權(quán)參考價(jià)＝（12.45-0.2／(1+30%)=9.42元5月23日，市百一店開盤價(jià)9.4元，收盤價(jià)9.15元。跌幅是：(9.15-9.42)÷9.42＝-2.8%，而不是(9.15-12.45)÷12.45=-26.5%。除權(quán)價(jià)計(jì)算舉例——只配股1993年12月17日為延中實(shí)業(yè)配股的股權(quán)登記日，12月20日為除權(quán)基準(zhǔn)日，配股的繳款期為12月20日至27日，配股上市日為12月31日。延中在12月17日的收盤價(jià)為19.50元，它的配股方案為1:1配股，配股價(jià)3.5元。除權(quán)參考價(jià)＝（19.5+3.5×100%）÷（1+100%）＝11.5元含權(quán)、除權(quán)、填權(quán)與貼權(quán)含權(quán)是指某只股票具有分紅派息的權(quán)利，若在股權(quán)登記日仍持有這種股票，股東就能分享上市公司的經(jīng)營利潤，能分紅派息。除權(quán)是指股票已不再含有分紅派息的權(quán)利。原因在于股票在除權(quán)前后存在著一個(gè)價(jià)格差。填權(quán)是指股票的價(jià)格從除權(quán)價(jià)的基礎(chǔ)上往上漲來填補(bǔ)這個(gè)價(jià)差的現(xiàn)象。貼權(quán)是指股票除權(quán)后其價(jià)格從除權(quán)價(jià)基礎(chǔ)上再往下跌的現(xiàn)象。6.2債券價(jià)格債券是一種確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，或者說是借款人向貸款人出具的對(duì)債務(wù)承擔(dān)還本付息義務(wù)的憑證。債券所規(guī)定的資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要包括三點(diǎn)：一是面值，每張債券所含的本金數(shù)額，基本上是所借貸的某種貨幣的數(shù)額，但不完全等同；二是期限，債券從發(fā)行日起到約定的償還日止的時(shí)間；三是利息和利率，債券發(fā)行人向債券持有人借入資金而付給債券持有人的報(bào)酬即利息，每年債券利息數(shù)額通常用相當(dāng)于本金的一定百分比來表示，該百分比即為債券的利率。一、債券價(jià)格的確定 債券價(jià)格,也稱為債券行市,即債券在流通市場的買賣價(jià)格。

（一）債券面值：它包括兩個(gè)方面：一是面值的幣種；二是面值的大小。（二）債券發(fā)行價(jià)格 從理論上講，債券的面值就是它的發(fā)行價(jià)格。但實(shí)際上，債券發(fā)行價(jià)格的確定，除債券期限這一既定條件外，主要取決于債券的票面利率水平和債券發(fā)行時(shí)市場收益率的動(dòng)態(tài)變化。票面額+（票面額×票面利率×期限）債券價(jià)格=1+市場收益率×期限（三）債券的市場價(jià)格 債券的市場價(jià)格是隨著債券供求關(guān)系和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而隨時(shí)變化的。二、債券的收益率 債券收益率是指一定時(shí)期內(nèi)債券投資收益與投資額的比率。（一）影響債券收益率的因素 決定債券收益率的因素主要有五個(gè)。

1.債券的價(jià)格變動(dòng)

2.債券到期時(shí)間的長短

3.銀行利率的變動(dòng)

4.資信程度

5.購買價(jià)格(二)債券收益率的計(jì)算1.定息債券收益率(1)直接收益率直接收益率=年利息額購買價(jià)格×100%(2)最終收益率 又稱到期實(shí)際收益率,是指債券投資者從購買日起到債券到期日止最后實(shí)際所得的年收益率。又可分為單利和復(fù)利最終收益率。①單利最終收益率（適用于到期一次還本付息的債券，或雖為分次付息，但不考慮利息再投資時(shí)運(yùn)用）最終收益率=年利息+（面額-認(rèn)購價(jià)格）÷待償年數(shù)購買價(jià)格×100%②復(fù)利最終收益率（適用于分次付息債券，同時(shí)考慮利息等收益再投資時(shí)運(yùn)用）最終收益率［（1+單利最終收益率）n-1］×100%1n×=（3）持有期收益率 指債券投資者在買入債券至賣出債券持有期間的收益率。在債券到期一次還本付息的情況下，計(jì)算公式為（4）納稅后的定息債券收益率持有期收益率賣出價(jià)格-買入價(jià)格買入價(jià)格×持有年數(shù)100%=×2.貼水債券收益率 貼水債券發(fā)行價(jià)格與票面價(jià)格之間的差額即作為債券的利息,它的收益率是票面金額與認(rèn)購價(jià)格之差與發(fā)行價(jià)格的比率。（1）償還期在一年內(nèi)的貼水債券到期年收益率為:到期收益率（面值-認(rèn)購價(jià)格）÷待償年數(shù)認(rèn)購價(jià)格×100%=（2）償還期在一年以上的貼水債券到期年收益率一般按復(fù)利公式計(jì)算：到期收益率=（√t面值認(rèn)購價(jià)格-1)×100%三、債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的測定 投資者在賣出或買入債券時(shí)，需根據(jù)既定的收益率計(jì)算價(jià)格。 （一）到期一次還本付息債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格轉(zhuǎn)讓價(jià)格=面額+利息總額（1+到期收益率）n(二)附息票債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的測定

1.單利計(jì)算公式賣出價(jià)格=剩余利息收入+面額1+到期收益率×剩余年數(shù)2.復(fù)利計(jì)算公式賣出價(jià)格年利息(1+收益率)n=∑］+［i=1n面額(1+收益率)i=收益率年利息［(1+收益率)n-1(1+收益率)n］+(1+收益率)n面額(三)貼現(xiàn)債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的測定購買價(jià)格=

面額

(1+到期收益率)剩余年數(shù)賣出價(jià)格=購買價(jià)格+購買價(jià)格×持有期收益率×持有年限習(xí)題：某100元面值債券一年后到期，票面年 利率10%，利息每半年支付一次，市場 認(rèn)可的收益率為12%。則現(xiàn)在該債券的 價(jià)格應(yīng)為多少？

解：半年后應(yīng)收利息為100*10%/2=5

一年后應(yīng)收本息為100*10%/2+100=105

當(dāng)年該債券的價(jià)格P

P=5/(1+12%/2)^1+105/(1+12%/2)^2

=98.16661

=98.2

6.3股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)投資者如果只盯著個(gè)別股票的漲跌，難免只見樹木，不見森林.要真正地把握住個(gè)股和整個(gè)股市的變動(dòng)趨勢，就需要一個(gè)能反映股票市場整體價(jià)格水平的工具的幫助，這個(gè)工具便是股票價(jià)格指數(shù)。股票價(jià)格指數(shù)是通過一定方法計(jì)算出的衡量整個(gè)股票市場的股票價(jià)格總體水平，反映其變動(dòng)程度與趨勢的指標(biāo)。股票價(jià)格指數(shù)是幫助投資者掌握股市現(xiàn)狀，分析和判斷股市變動(dòng)趨勢非常重要的尺度。股票價(jià)格指數(shù)的作用表征作用。股票價(jià)格指數(shù)是反映股市行情變化的指示器，也是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。投資分析工具。股票價(jià)格指數(shù)為投資者提供了必不可少的信息，為他們把握投資機(jī)會(huì)、選擇投資對(duì)象提供了依據(jù)。股指期貨交易品種。列入股指計(jì)算公式的股票樣本一般都能代表整個(gè)市場或某一行業(yè)的股價(jià)水平，能夠及時(shí)迅速地反映整個(gè)市場或某一行業(yè)的股價(jià)變動(dòng)。滬深300指數(shù)期貨介紹

滬深300指數(shù):截至2006年7月18日，滬深300指數(shù)前15位成分股依次為：招商銀行、民生銀行、寶鋼股份、長江電力、萬科A、中國聯(lián)通、貴州茅臺(tái)、中國石化、五糧液、振華港機(jī)、上海機(jī)場、中國銀行、深發(fā)展A、浦發(fā)銀行、中興通訊。

滬深300指數(shù)期貨的合約價(jià)值為當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)期貨報(bào)價(jià)點(diǎn)位乘以合約乘數(shù)。合約乘數(shù)是指每個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的人民幣金額。目前合約乘數(shù)暫定為300元/點(diǎn)。如果當(dāng)時(shí)指數(shù)期貨報(bào)價(jià)為1400點(diǎn)，那么滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值為1400點(diǎn)×300元/點(diǎn)＝42萬元。

保證金水平:目前設(shè)計(jì)滬深300指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為合約價(jià)值的8%。按照這一比例，如果滬深300指數(shù)期貨的結(jié)算價(jià)為1400點(diǎn)，那么第二天交易所收取的每張合約保證金為1400點(diǎn)×300元×8%=3.36萬元。

如某投資者在1500點(diǎn)買入滬深300指數(shù)期貨合約5份,合約價(jià)值為:

1500×300×5=2250000元 則其繳納的保證金應(yīng)為:

1500×300×8%×5=180000元

第二天滬深300指數(shù)期貨下跌了2%,即下跌了30個(gè)點(diǎn)至1470,該投資者若認(rèn)虧出局,可以在1470點(diǎn)賣出滬深300指數(shù)期貨合約5份,合約價(jià)值為1470×300×5=2205000元,該投資者虧損2250000-220500=45000元,收益率為-45000/180000=-25%股票價(jià)格指數(shù)的編制和發(fā)布股票價(jià)格指數(shù)一般由專門機(jī)構(gòu)采樣、計(jì)算并公布。過去以收盤價(jià)計(jì)算，現(xiàn)在借助電子計(jì)算機(jī)，已基本可以做到股價(jià)指數(shù)的計(jì)算和顯示與股市變化同步。指數(shù)編制者的角色不同，所編指數(shù)的價(jià)值和意義就有區(qū)別。從國外的情況看，有三種類型：一種是由證券交易所編制；第二種是證券業(yè)協(xié)會(huì)來編制；第三種形式是投資機(jī)構(gòu)或者公司編制。公司編制的指數(shù)不少是由新聞媒體參與編制的，如日本《財(cái)經(jīng)新聞》的日經(jīng)指數(shù)、新加坡《海峽時(shí)報(bào)》指數(shù)、英國《金融時(shí)報(bào)》指數(shù)等。股價(jià)平均數(shù)和股價(jià)指數(shù)在現(xiàn)實(shí)的股票價(jià)格指數(shù)分析中，一般分別計(jì)算股價(jià)平均數(shù)和股價(jià)指數(shù)。股價(jià)平均數(shù)被用來反映多種股票價(jià)格變動(dòng)的一般水平，用具體金額表示。股票價(jià)格指數(shù)是反映不同時(shí)期多種股票價(jià)格變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)，以相對(duì)數(shù)表示。通過股價(jià)平均數(shù)，投資者可以了解某一時(shí)點(diǎn)上若干股票的平均價(jià)格到了怎樣的水平，若將不同時(shí)點(diǎn)的股價(jià)平均數(shù)進(jìn)行比較，便能反映股價(jià)平均水平的變化狀況。通過股票價(jià)格指數(shù)，投資者可以了解到計(jì)算期比基期股票價(jià)格整體水平是上升還是下降，變動(dòng)的幅度是多少。股價(jià)平均數(shù)和股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算，可采用簡單算術(shù)平均法、修正算術(shù)平均法、加權(quán)算術(shù)平均法等方法計(jì)算。股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算，可采用簡單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法、加權(quán)綜合法和加權(quán)幾何平均法計(jì)算。在采用加權(quán)平均法時(shí)，權(quán)數(shù)的選擇是關(guān)鍵，這將直接影響到股票價(jià)格指數(shù)的準(zhǔn)確率和科學(xué)性。實(shí)踐中，公式中的權(quán)數(shù)一般選擇成交量或發(fā)生量。加權(quán)方法有兩種：用基期的權(quán)數(shù)加權(quán)或是用計(jì)算期的權(quán)數(shù)加權(quán)。因而有拉氏指數(shù)、貝氏指數(shù)和費(fèi)希爾指數(shù)之分。世界上幾種主要的股票價(jià)格指數(shù)道－瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)－普爾股價(jià)指數(shù)倫敦《金融時(shí)報(bào)》指數(shù)日經(jīng)－道平均股價(jià)指數(shù)香港恒生股價(jià)指數(shù)道－瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)由美國道·瓊斯報(bào)業(yè)集團(tuán)創(chuàng)始人查理斯·道和愛德華?瓊斯在1884年編制并發(fā)布，并取兩人的姓做指數(shù)的名稱。道－瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)共分為四組：道－瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)（道－瓊斯指數(shù)即指此）道－瓊斯運(yùn)輸業(yè)股票平均指數(shù)道－瓊斯公用事業(yè)股票平均指數(shù)道－瓊斯綜合平均指數(shù)。道－瓊斯指數(shù)成長記1884年7月3日：“客戶午后信息”指數(shù)跟蹤11種股票的走勢，其中有9種是鐵路公司的股票。1896年5月26日：道－瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)的實(shí)際誕生日，跟蹤12種股票的走勢，其中只有一種現(xiàn)在仍是該指數(shù)的成分股，這就是通用電氣公司的股票。1906年1月12日：道－瓊斯指數(shù)達(dá)到100點(diǎn)。1921年8月至1929年9月：道－瓊斯指數(shù)上升了468%。1928年10月1日：增加成分股使其總數(shù)達(dá)到30種。道－瓊斯指數(shù)成長記1929年9月3日：道指達(dá)到20年代的高峰，以381.17點(diǎn)收盤。1929年10月28日：人稱“黑色星期四”，道指下跌了38.33點(diǎn)，跌幅為13%。1929年9月至1932年6月：道指下跌了89%，在1932年6月30日這天以42.84點(diǎn)收盤。1932年7月至1937年2月：道指回升，單是1933年3月15日這一天就飆升了15.3%,整個(gè)這一時(shí)期的升幅為337%。道－瓊斯指數(shù)成長記1949年6月至1966年1月：道指上升了487%，1956年3月12日突破了500點(diǎn)大關(guān)。1972年11月14日：道指一度超過1000點(diǎn)，但后來又跌了回去，直到1983年才得以回升。1987年1月8日：道指突破2000點(diǎn)大關(guān)。1987年10月16日：道指第一次在一天的交易中下跌100點(diǎn)以上。1987年10月19日：人稱“黑色星期一”，道指驟降508點(diǎn)，跌幅為22.6%。道－瓊斯指數(shù)成長記1991年4月17日：道指首次以超過3000點(diǎn)收盤。1995年2月23日：突破4000點(diǎn)。1995年11月21日：突破5000點(diǎn)。1996年10月14日：突破6000點(diǎn)。1997年7月16日：突破8000點(diǎn)。1997年7、8月份：在亞洲各國爆發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)的同時(shí)，道指突破了8200點(diǎn)。道－瓊斯指數(shù)成長記1998年4月3日：道指一度突破9000點(diǎn)大關(guān)，但后來又跌了回去。1998年4月6日：道指首次以超過9000點(diǎn)收盤（9033.23點(diǎn)）。1998年7月17日：道指達(dá)到9337.97點(diǎn)的高峰。1998年8月31日：道指跌至7539.07點(diǎn)，自7月中旬以來跌了大約20%，下跌原因是俄羅斯暫緩償還債務(wù)和金融市場出現(xiàn)信貸緊縮。道－瓊斯指數(shù)成長記1999年1月11日至22日：道指在僅兩周之內(nèi)下跌了5.4%，因?yàn)橥顿Y者對(duì)巴西的金融麻煩感到不安。1999年3月16日：道指突破了10000點(diǎn)。1999年3月29日：道指以超過10000點(diǎn)收盤。1999年5月3日：道指首次以超過11000點(diǎn)收盤。納斯達(dá)克指數(shù)NASDAQ（NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotationSystem），中文譯為“全國證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”。在NASDAQ上市的主要是美國的數(shù)百家發(fā)展最快的通訊、計(jì)算機(jī)和生物工程等高新技術(shù)公司，即所謂新經(jīng)濟(jì)的代表性企業(yè)。目前，NASDAQ市場已成為高科技企業(yè)購并的主戰(zhàn)場。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1999年美國最大的50宗高新技術(shù)企業(yè)的購并案中，約90%是在NASDAQ市場完成的。NASAQ指數(shù)則是反映這一市場基本走勢的指示器。納斯達(dá)克指數(shù)成長記1971年2月8日：NASDAQ市場開始交易，基本指數(shù)為100，第一天收100.84點(diǎn)。1980年11月13日：首次突破200點(diǎn)，達(dá)200.25點(diǎn)。1986年5月30日：首次突破400點(diǎn)，收400.16點(diǎn)。1987年10月19日：納指下跌46.12點(diǎn)，收360.21點(diǎn)，跌11.4%，創(chuàng)下單日最大跌幅；當(dāng)天美股崩盤，道指下跌508點(diǎn)，跌幅23%。1991年4月12日：納指突破500點(diǎn)，收501.62點(diǎn)。納斯達(dá)克指數(shù)成長記1995年7月17日：在微軟的領(lǐng)軍下，納指突破1000點(diǎn)關(guān)卡。1998年7月16日：納指突破2000點(diǎn)關(guān)卡，以2016.44點(diǎn)作收。1999年11月3日：納指站上3000點(diǎn)，以3028.51點(diǎn)作收；道指花85年走過的歷程，納指只用了28年。1999年12月29日：指數(shù)達(dá)到4000點(diǎn)；納指在1999年年底以4069.31點(diǎn)作收，年漲幅達(dá)86％，創(chuàng)下美國股票指數(shù)最大年度漲幅。納斯達(dá)克指數(shù)成長記2000年1月4日：納指下滑229.46點(diǎn)，收3901.69點(diǎn)，創(chuàng)下納指有史以來最大跌幅紀(jì)錄。2000年1月31日：NASDAQ股票總市值超過5萬億美元，一年前的總市值為2.9萬億美元。2000年2月17日：交易量首次突破20億股。截至1月31日,早市家數(shù)達(dá)5521家，市值前幾名的公司是微軟、思科、英特爾等。2000年2月23日：指數(shù)上漲168.21點(diǎn)，達(dá)4550.33點(diǎn)，創(chuàng)下單日最大上漲點(diǎn)數(shù)。2000年3月3日：交易再創(chuàng)天量，達(dá)22億股。納斯達(dá)克指數(shù)成長記2000年3月9日：首次突破5000點(diǎn)，以5046.86點(diǎn)作收，上漲149.60點(diǎn)，漲幅3.1%。2000年3月10日：創(chuàng)下5048.62的歷史高點(diǎn)。2000年10月11日：納指慘跌至1880.13點(diǎn)，跌幅高達(dá)38%，其中電信股的價(jià)格比最高峰時(shí)下降48%，電腦制造商、軟件提供商、芯片制造商和因特網(wǎng)公司的股價(jià)下跌了40%。2003年3月7日，納斯達(dá)克收于1305.29點(diǎn),比三年前縮水了75％。從個(gè)股上看,微軟公司股票價(jià)值在2000年3月10號(hào)是101美元,而這天的價(jià)格是23.56美元,下跌77%。思科公司從136.38美元跌到現(xiàn)在每股13.24美元。英特爾公司曾是120.19美元一股,而現(xiàn)在只有16.01美元。

標(biāo)準(zhǔn)－普爾股價(jià)指數(shù)（S&P500）由美國標(biāo)準(zhǔn)-普爾公司編制發(fā)布。30多年來，雖然包括在指數(shù)中的股票不斷變更，但始終保持500種。該指數(shù)采用基期加權(quán)平均法計(jì)算股價(jià)指數(shù)，即以基期（1941～1943年）價(jià)格平均值為10，然后計(jì)算對(duì)于基期的相對(duì)數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)－普爾指數(shù)具有代表性好，準(zhǔn)確性、連續(xù)性和可比性比較高和分組比較細(xì)的特點(diǎn)。倫敦《金融時(shí)報(bào)》指數(shù)《金融時(shí)報(bào)》編制發(fā)表的股價(jià)指數(shù)有多種。其中引用最多也是最早的指數(shù)是《金融時(shí)報(bào)》工業(yè)股價(jià)指數(shù)?！督鹑跁r(shí)報(bào)》工業(yè)股價(jià)指數(shù)由英國工業(yè)中挑選出來的具有代表性的30家上