2024年安徽農(nóng)業(yè)大學專業(yè)課《金融學》科目期末試卷B(有答案)

2022年安徽農(nóng)業(yè)大學專業(yè)課《金融學》科目期末試卷B（有答案）口一、選擇題1、一國貨幣升值對該國進出口的影響（）。A.出口增加，進口減少B.出口減少，進口增加口C.出口增加，進口增加D.出口減少，進口減少口2、面值為100元的永久性債券票面利率是10%，當市場利率為8%時，該債券的理論市場價格應(yīng)該是（）元。A.100 B.125 C.110 D.13753、格雷欣法則是描述下列哪一種貨幣制度下貨幣現(xiàn)象的規(guī)律？（）A.金銀復(fù)本位制B.金塊本位制C.金幣本位制D.金匯兌本位制口4、屬于商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用的是（）。A.票據(jù)貼現(xiàn)B.股票質(zhì)押貸款C.票據(jù)背書D.不動產(chǎn)質(zhì)押貸款口5、18.一般而言，在紅利發(fā)放比率大致相同的情況下，擁有超常增長機會（即公司的再投資回報率高于投資者要求回報率）的公司，（）。A.市盈率（股票市場價格除以每股盈利，即P/E）比較低口B.市盈率與其他公司沒有顯著差異口C.市盈率比較高口D.其股票價格與紅利發(fā)放率無關(guān)口6、個人獲得住房貸款屬于（）。A.商業(yè)信用B.消費信用C.國家信用D.補償貿(mào)易口7、美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時間（）。A.只能在到期日口B.可以在到期日之前的任何時候口C.可以在到期日或到期日之前的任何時候口D.不能隨意改變口8、在凱恩斯貨幣需求的各種動機中，（）對利率最敏感。A.交易動機B.投機動機C.均衡動機D.預(yù)防動機口9、信用的基本特征是（）。A.無條件的價值單方面讓渡口B.以償還為條件的價值單方面轉(zhuǎn)移口C.無償?shù)馁浥c或援助口D.平等的價值交換口10、資本流出是指本國資本流到外國，它表示（）。A.外國對本國的負債減少口B.本國對外國的負債增加口C.外國在本國的資產(chǎn)增加口D.外國在本國的資產(chǎn)減少口11、無摩擦環(huán)境中的MM理論具體是指（）?？贏.資本結(jié)構(gòu)與資本成本無關(guān)口B.資本結(jié)構(gòu)與公司價值無關(guān)口C.資本結(jié)構(gòu)與公司價值及綜合資本成本無關(guān)口D.資本結(jié)構(gòu)與公司價值相關(guān)口12、其他情況不變，若到期收益率票面利率，則債券將。（）A.高于、溢價出售B.等于、溢價出售C.高于、平價出售D.高于、折價出售口13、優(yōu)先股的收益率經(jīng)常低于債券的收益率，原因是（）。A.優(yōu)先股的機構(gòu)評級通常更高口B.優(yōu)先股的所有者對公司收益享有優(yōu)先索償權(quán)口C.當公司清算時優(yōu)先股的所有者對公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權(quán)口D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得稅口14、下列屬于直接金融工具的是（）。A.企業(yè)債券B.銀行債券C.銀行抵押貸款D.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單口15、（）最能體現(xiàn)中央銀行是“銀行的銀行”。A.發(fā)行現(xiàn)鈔B.代理國庫口C.最后貸款人口D.集中存款準備金口16、下列屬于商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的是（）。A.貸款業(yè)務(wù)B.存款業(yè)務(wù)C.信托業(yè)務(wù)D.承兌業(yè)務(wù)口17、股票市場中，投資者所購買的股票體現(xiàn)著投資者與上市公司之間的（）A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系B.所有權(quán)關(guān)系C.信托關(guān)系D.不能確定口18、現(xiàn)金漏損率越高，則存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（）。A.不一定B.不變C.越大 D.越小口19、一國的對外軍事援助應(yīng)列入該國國際收支平衡表的（）項目。A.商品 B.勞務(wù) C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移 D.收益口20、屬于貨幣政策遠期中介目標的是（）。A.匯率B.利率C.基礎(chǔ)貨幣D.超額準備金□二、多選題21、如果本國通貨膨脹高于外國3%，本幣與外幣名義匯率不變，則該國貨幣（）。A.實際匯率升值3% B.實際匯率貶值3%口C.名義匯率升水3% D.名義匯率低估3%口E.名義匯率高估3%口22、下列屬于選擇性政策工具的有（）。A.消費信用控制口B.證券市場信用控制口C.窗口指導口D.道義勸口E.優(yōu)惠利率口23、中央銀行要實現(xiàn)“松”的貨幣政策可采取的措施有（）。A.提高法定存款準備金率口B.降低再貼現(xiàn)率口C.在公開市場上購買有價證券口D.提高證券保證金比率口E.規(guī)定商業(yè)銀行的流動性比率口24、下列屬于影響貨幣需求的機會成本變量的是()。A.利率8.收入C.物價變動率D.財富E.制度因素口25、使用貼現(xiàn)法求出的股票價值是股票的()。A.市場價值B.清算價值^內(nèi)在價值D.理論價值E.賬面價值26、下列可作為貨幣政策的中介指標的是()。A.市場利率口B.法定準備金率口C.再貼現(xiàn)率口D.超額準備金率口E.優(yōu)惠利率口27、投資者是基于()動機到銀行儲蓄的。A.投機B.預(yù)防C.套利D.保值E.增值28、關(guān)于衡量投資方案風險的下列說法中，正確的有()。A.預(yù)期收益率的標準差越大，投資風險越大B.預(yù)期收益率的概率分布越窄，投資風險越小C.預(yù)期收益率標準差大小與風險無關(guān)D.預(yù)期收益率的概率分布越窄，投資風險越大E.預(yù)期收益率的標準差越小，□29、弗里德曼貨幣需求函數(shù)中的機會成本變量有()。A.恒久收入口B.預(yù)期物價變動率口C.固定收益的債券利率口D.非固定收益的債券利率口E.非人力財富占總財富的比重口30、按保障范圍來劃分，保險公司的保險業(yè)務(wù)主要包括（）。A.責任保險B.人身保險C.財產(chǎn)保險D.保證保險E.利率保險三、判斷題31、依據(jù)利率平價理論利率高的貨幣其遠期匯率會升水。（）32、資產(chǎn)組合的選擇就是在一系列可能的組合中選擇一個最優(yōu)的組合。（）33、企業(yè)融資租賃的成本往往會高于長期借款或債券的成本。（）34、柜臺交易方式是指在各個金融機構(gòu)柜臺上進行面議、分散交易的方式。（ ）35、銀行的現(xiàn)鈔賣出價低于現(xiàn)匯賣出價。（）36、兩個證券之間的相關(guān)系數(shù)為0時，表明這兩種證券之間無關(guān)聯(lián)。（）37、對零息債券而言，隨著到期日的臨近，其市場價格逐漸接近其面值。（）38、資產(chǎn)組合的選擇就是在一系列可能的組合中選擇一個風險最小的組合。（ ）39、證券發(fā)行市場是投資者在證券交易所內(nèi)進行證券買賣的市場。（）40、一般將儲蓄隨利率提高而增加的現(xiàn)象稱為利率對儲蓄的收入效應(yīng)。（）四、名詞解釋41、直接標價法與間接標價法□□□□□□□□□□□□□42、非銀行金融機構(gòu)□□□□□□43、信用交易□□□□□□44、經(jīng)營租賃□□□□□□□□□□五、簡答題45、簡述戰(zhàn)后西方商業(yè)銀行消費信貸迅速發(fā)展的主要原因?！酢酢酢酢酢?6、什么是實際利率？它同名義利率是什么關(guān)系？□□□□□□47、常用的貨幣政策工具有哪些？簡要分析這些政策工具如何作用于政策目標?！酢酢酢酢酢?8、試簡述遠期合約(forwardcontract)和期貨合約(futurescontract)的區(qū)別?！酢酢趿⒄撌鲱}49、論述貨幣需求的決定因素。□□□□□□七、計算題50、假設(shè)美國制造商人在瑞士有一工廠，該廠在2000年1月10日急需資金支付即期費用。預(yù)計6個月后經(jīng)營將會好轉(zhuǎn)并償還總公司這筆資金。A正好有閑置資金，于是便匯去300萬瑞士法郎。為避免匯率風險，A可以選擇哪些方式進行保值？若決定利用期貨市場保值，A應(yīng)當如何操作？若不計保值費用，凈盈虧多少？附相關(guān)資料：（1）2000年1月10日，現(xiàn)貨匯率S0.4015/SF，期貨匯率$0.4060/SF；2000年7月10日，現(xiàn)貨匯率$0.4500/SF，期貨匯率$0.4590SF。（2）在芝加哥商品交易所，以美元標價的瑞土法郎期貨合約的標準規(guī)模為125000，交割期為3月、6月、9月、12月的第三個星期三?！酢酢酢酢?1、假設(shè)3年期的即期利率為5%，5年期的即期利率為7%，如果3年到5年的遠期利率為6%（利率均為連續(xù)復(fù)利，并且存貸利率一樣），請問：（1）這樣的行情能否進行套利活動？如果可以，應(yīng)該如何操作？寫出具體的操作步驟以及最后的套利結(jié)果（假設(shè)投資額為1000萬）。（2）為了避免套利活動的產(chǎn)生，3年到5年的遠期利率應(yīng)該定為多少？52、已知無風險資產(chǎn)收益率為8%，市場組合收益率為15%，某股票的貝塔系數(shù)為1.2，派息比率為40%，最近每股盈利10美元，每年付一次的股息剛剛支付，預(yù)期該股票的股東權(quán)益收益率為20%。（1）求該股票的內(nèi)在價值。（2）假如當前的股價為100美元/般，預(yù)期一年內(nèi)股價與其價值相符，求持有該股票上市年的回報率?！酢酢酢酢酢酢酢酢鯀⒖即鸢敢弧⑦x擇題1、【答案】B口【解析】匯率變化對貿(mào)易產(chǎn)生的影響一般表現(xiàn)為：一國貨幣對外貶值后，有利于本國商品的出口，出口增加，進口減少；而一國貨幣對外升值后，則有利于外國商品的進口，不利于本國商品的出口，出口減少，進口增加。因而會減少貿(mào)易順差或擴大貿(mào)易逆差?！?、【答案】B口【解析】該債券的理論市場價格應(yīng)該是：P=C/rm=100x10%/8%=125（元）?！酢?、【答案】A【解析】格雷欣法則是指在實行金銀復(fù)本位制條件下，金銀有一定的兌換比率，當金銀的市場比價與法定比價不一致時，市場比價比法定比價高的金屬貨幣（良幣）將逐漸減少，而市場比價比法定比價低的金屬貨幣（劣幣）將逐漸增加，形成良幣退藏，劣幣充斥的現(xiàn)象?！?、【答案】A【解析】票據(jù)貼現(xiàn)，是指票據(jù)持票人為提前收回墊支于商業(yè)信用的資本，將未到期的票據(jù)賣給銀行獲得流動性的行為?！?、【答案】Q【解析】根據(jù)公式每股價格=EPS/R+NPVGO,兩邊分別除以EPS,得到：□每股價格」十NPVGD-EPS——MKPS口□□□□左邊是市盈率的計算公式，這個等式顯示了市盈率與增長機會的凈現(xiàn)值正相關(guān)。這個等式顯示了市盈率與增長機會的凈現(xiàn)值正相關(guān)。6、【答案】B口【解析】A項，典型的商業(yè)信用是工商企業(yè)以賒銷方式對購買商品的工商企業(yè)所提供的信用：B項，消費信用是指工商企業(yè)或金融機構(gòu)對消費者個人提供的、用以滿足其消費方面所需貨幣的信用，住房貸款屬于消費信用的一種具體形式；C項，國家信用是指以國家和地方政府為債務(wù)人或債權(quán)人而出現(xiàn)的一種信用形式；D項，補償貿(mào)易屬于國際信用形式中的國外商業(yè)性借貸。□7、【答案】Q【解析】期權(quán)又分美式期權(quán)和歐式期權(quán)。按照美式期權(quán)，買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)任何時間行使權(quán)利或者放棄行使權(quán)利；按照歐式期權(quán)，期權(quán)買方只可以在合約到期時行使權(quán)利?！?、【答案】B口【解析】凱恩斯貨幣需求理論認為，人們的貨幣需求行為是由三種動機決定的，即交易動機、預(yù)防動機和投機動機。投機性貨幣需求與人們對未來利率的預(yù)期緊密相關(guān)，受心理預(yù)期等主觀因素的影響較大，而心理的無理性則使得投機性貨幣需求經(jīng)常變化莫測，甚至會走向極端，流動性陷阱就是這種極端現(xiàn)象的□9、【答案】B口【解析】信用在經(jīng)濟范疇里是指借貸行為。這種經(jīng)濟行為的形式特征是以收回為條件的付出，或以歸還為義務(wù)的取得：而且貸者之所以貨出，是因為有權(quán)取得利息，借者之所以可能借入，是因為承擔了支付利息的義務(wù)。10、【答案】D【解析】資本流出是指本國資本流到外國，它表示外國在本國的資產(chǎn)減少、外國對本國的負債增加、本國對外國的負債減少、本國在外國的資產(chǎn)增加。1515、【答案】Q1515、【答案】Q11、【答案】Q【解析】無摩擦環(huán)境存在的假設(shè)條件：①不存在收入所得稅；②不存在發(fā)行債務(wù)性證券或權(quán)益性證券的交易成本；③投資者可以按照與企業(yè)相同的利率借入資金；④企業(yè)的不同關(guān)聯(lián)方能夠無成本地解決它們之間的任何利益沖突。在這種無摩擦環(huán)境里的基本假設(shè)條件下得到MM定理I：企業(yè)的市場價值與它的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。MM定理1的一個推論是：公司的平均資本成本與公司資本結(jié)構(gòu)無關(guān)?！?2、【答案】D【解析】如果債券的市場利息率（到期收益率）低于同類債券的票面利息率，則債券的價格高于其票面值，債券溢價發(fā)行；如果債券的市場利息率（到期收益率）等于同類債券的票面利息率，則債券的價格等于其票面值，債券平價發(fā)行；如果債券的市場利息率（到期收益率）高于同類債券的票面利息率，則債券的價格低于其票面值，債券折價發(fā)行?！?3、【答案】D【解析】優(yōu)先股指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股的股票。在公司分配盈利時，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息；在公司解散分配剩余財產(chǎn)時，優(yōu)先股的所有者相對于普通股的所有者對公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權(quán)。通常狀況下，債券利息收入需要繳納所得稅，而優(yōu)先股的紅利收入是免稅的，所以股東得到的實際收益就比較高，就不需要較高的收益率。由于債券相較于優(yōu)先股不具有稅收優(yōu)勢，所以為了保證債權(quán)人實際收益就必須提供較高的收益率?！?4、【答案】A【解析】直接金融工具是指資金所有者與融資者直接發(fā)生聯(lián)系，沒有中間第三者的參與。A項，企業(yè)債券是一種直接融資方式，是融資企業(yè)與資金所有者直接發(fā)生投融資聯(lián)系。BCD三項都是間接金融工具，是以銀行為中介方來將融資企業(yè)與資金所有者建立投融資聯(lián)系?！酢窘馕觥緼項，發(fā)行現(xiàn)鈔是指壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，成為全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機構(gòu)，體現(xiàn)中央銀行是“發(fā)行的銀行”。B項，代理國庫是指中央銀行代表國家貫徹執(zhí)行財政金融政策，代理國庫收支以及為國家提供各種金融服務(wù)，體現(xiàn)中央銀行是“國家的銀行”。作為“銀行的銀行”，中央銀行的職能具體表現(xiàn)在三個方面：①集中存款準備；②最終貸款人:③組織全國清算。其中，“最終貸款人”最能體現(xiàn)中央銀行是“銀行的銀行”?！酢?6、【答案】A【解析】商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的資金運用項目，包括現(xiàn)金資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)和證券投資。貸款業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中最重要的業(yè)務(wù)。B項屬于負債業(yè)務(wù)：CD兩項屬于中間業(yè)務(wù)?！?7、【答案】B口【解析】股票是股份有限公司向股東出具的一種證明其投資人股，并有權(quán)從公司獲取股息和紅利的所有權(quán)憑證?！?8、【答案】D【解析】存款創(chuàng)造乘數(shù)=1：（ra+k+r+txr，），因此，存款貨幣乘數(shù)與現(xiàn)金損漏率成反比?！?9、【答案】Q【解析】國際收支平衡表分為：經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶和誤差與遺漏賬戶。其中，經(jīng)常賬戶包括以下項目：貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括各級政府的轉(zhuǎn)移（如政府間經(jīng)常性的國際合作、對收入和財政支付的經(jīng)常性稅收等）和其他轉(zhuǎn)移（如工人匯款）?！?0、【答案】B口【解析】利率和貨幣供應(yīng)量兩種指標一般視為遠期指標。這類中介指標離貨幣政策最終目標較近，但中央銀行對這些指標的控制力弱于像超額準備和基礎(chǔ)貨幣這樣的短期指標?！醵?、多選題21、BE22、ABE23、BC24、AC25、CD26、AD27、BDE28、AB29、BCD30、ABCD三、判斷題31、x口32、加33、加34、加35、x口36、加37、比38、xD39、x口40、x四、名詞解釋41、答：直接標價法即對一定基數(shù)（1或100等等）的外國貨幣單位，用相當于多少本國貨幣單位來表示。目前，世界上大多數(shù)國家都采用這種標價法。間接標價法即以一定數(shù)量的本國貨幣單位的基準，用折合成外國貨幣單位來表示。目前，英美等幾個少數(shù)國家使用?！?2、答：非銀行金融機構(gòu)指除中央銀行、商業(yè)銀行及專業(yè)銀行以外的其他經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的公司或組織，包括證券公司、保險公司、信托投資公司、財務(wù)公司、信用合作社、租賃公司、消費信貸機構(gòu)、基金組織等。非銀行金融機構(gòu)不能吸收存款，業(yè)務(wù)范圍也很狹窄，所提供的服務(wù)有限，它只能做資金經(jīng)紀人，不具備創(chuàng)造信用的能力。但都是以信用方式集聚資金并投放出去以達到盈利的目的，與商業(yè)銀行及專業(yè)銀行并無本質(zhì)的區(qū)別，仍然屬于金融機構(gòu)。43、答：信用交易是證券流通市場的一種交易方式。購買證券者先付證券價款一部分，或稱保證金，其余部分由經(jīng)紀人墊付。由于這種交易是取得了經(jīng)紀人信用購買的，所以稱為信用交易。這種交易方式在美國被稱作“墊頭”交易。當購買證券者想購買一定數(shù)額的某種股票又沒有足夠的貨幣資本時就往往采用這種辦法。由于信用交易下證券購買者僅支付部分證券價款，大部分價款是由經(jīng)紀人墊款購買的，因此購買證券者在歸還墊款之前，這種交易的證券抵押權(quán)歸經(jīng)紀人。經(jīng)紀人可以用這些有價證券作抵押從銀行取得貸款，作為其墊款的資金來源。證券購買者在這種情況下不但要支付給經(jīng)紀人代買證券的傭金，而且要支付經(jīng)紀人墊款的利息，墊款利息高于經(jīng)紀人向銀行貸款利息的差額為經(jīng)紀人的收益。當購買者不能償還貸款時，經(jīng)紀人有權(quán)出賣這些證券。□44、答：經(jīng)營租賃又稱服務(wù)性租賃，指出租人在提供融資便利的同時，負責租賃設(shè)備的維護、保養(yǎng)，承擔設(shè)備的有形及無形折舊的風險的一種中短期租賃業(yè)務(wù)，一般期限較短，如幾個月或幾天。承租人的承租目的不是融通資金，而是為得到設(shè)備的短期使用，以及出租人提供的各種管理服務(wù)。這些租賃設(shè)備一般是通用性強、技術(shù)更新快的，如電腦、加工工業(yè)設(shè)備、醫(yī)療器械等。在租賃期內(nèi)可以中途解除合同，期滿后一般將租賃物交還出租人。對于承租人來說，應(yīng)用經(jīng)營性租賃，可以避免設(shè)備的閑置浪費及資產(chǎn)由于新產(chǎn)品出現(xiàn)而無形折舊，并可得到技術(shù)、維修等服務(wù)。而對于出租人來說，其風險較大，并要負擔大量的費用，因而相對于融資性租賃來說，租金要高得多?！跷?、簡答題45、答：消費信貸，又稱消費貸款，是指企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)向消費者個人提供的直接用于生活消費的信用。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，消費信用開始出現(xiàn)。它包括實物信用和貨幣信用，主要形式有賒銷、分期付款和消費信貸。消費信用提前了需求，擴大了當期有效需求，增加了消費者的總效用。消費信貸可以分為買方信貸與賣方信貸。買方信貸是指商業(yè)銀行對購買消費品的消費者直接發(fā)放貸款。賣方信貸有兩種：一是在分期付款的銷售方式下，商業(yè)零售企業(yè)以分期付款單作抵押，向銀行申請貸款：二是按照銀行與商業(yè)企業(yè)的合同規(guī)定，由銀行貸款給商業(yè)企業(yè)，而購買者逐步代為償付貸款。此外按用途可分為汽車貸款、住宅貸款、教育和學費貸款、小額生活貸款等。按償還方式可分為一次性償還貸款和分期償付貸款兩大類。在第二次世界大戰(zhàn)之后的五十多年中西方商業(yè)銀行消費信貸迅猛發(fā)展，目前已成為西方發(fā)達國家商業(yè)銀行的一項重要貸款業(yè)務(wù)。主要原因有：（1）從供給愿望看，為迎接日趨激烈的競爭并求得自身發(fā)展，金融機構(gòu)急需開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。長期以來，由于零售業(yè)務(wù)單位成本較高，商業(yè)銀行多以批發(fā)業(yè)務(wù)為主。二十世紀五十年代末、六十年代初，零售業(yè)務(wù)的重要性漸漸被銀行認識，這時以個人和家庭為對象的零售業(yè)務(wù)成為銀行新型業(yè)務(wù)發(fā)展方向。（2）從供給可能性看，成本開始下降。一方面各種資信機構(gòu)日益增多，使銀行可以方便地了解借款人的資信狀況，保證了貸款資金的安全性，降低了信用風險的補償成本：另一方面電子技術(shù)的廣泛應(yīng)用，降低了每筆業(yè)務(wù)的處理成本。成本的降低使消費信貸有利可圖，大力發(fā)展成為可能。（3）從需求看，人們開始接受并樂于利用。近幾十年來西方經(jīng)濟發(fā)展比較穩(wěn)定，個人收入穩(wěn)步增長，人們對未來預(yù)期良好，愿意負債消費。同時長期存在的通貨膨脹使消費貸款更受歡迎。46、答：（1）實際利率是指物價不變，從而實際購買力不變條件下的利率。名義利率是借貸契約或有價證券上載明的利率，包括物價變動（或通貨膨脹）風險補償，以名義貨幣表示，也就是投資者應(yīng)當向債務(wù)人收取，被投資者應(yīng)當向債權(quán)人支付的利息率。(2)名義利率、實際利率和借貸期內(nèi)物價的變動率存在一定的關(guān)系。如果考慮到通貨膨脹對于利息部分的貶值影響，名義利率與實際利率的關(guān)系可表示為：r=(1+i)(1+p)-1或i=(1+r)/(1+p)-1其中，r表示名義利率，i表示實際利率，p表示借貸期內(nèi)物價的變動率?？诂F(xiàn)實中一般使用概略的計算公式，誤差不大但較為簡便，這時名義利率與實際利率的關(guān)系如下：r=i+p由公式可以看出：當名義利率高于通貨膨脹率時，實際利率為正利率；當名義利率等于通貨膨脹率時，實際利率等于零；當名義利率低于通貨膨脹率時，實際利率為負利率。但實際上，負利率不符合價值規(guī)律的要求，一般很少長期出現(xiàn)。(3)市場各種利率都是名義利率，因此在經(jīng)濟調(diào)控中，能夠操作的只是名義利率。而實際利率雖對經(jīng)濟起實質(zhì)性影響，卻不易直接觀察到。只能利用上述公式，根據(jù)已知的名義利率和通貨膨脹率來求得實際利率。劃分名義利率與實際利率，為分析通貨膨脹下的利率變動及影響提供了依據(jù)與工具，便利了利率杠桿的操作。□47、答：常使用的貨幣政策工具是指傳統(tǒng)的、一般性的政策工具，包括法定準備率、再貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)等。(1)法定準備率是控制貨幣供給的一個重要工具，并且被認為是一個作用強烈的工具。當貨幣當局提高法定準備率時，商業(yè)銀行一定比率的超額準備金就會轉(zhuǎn)化為法定準備金，商業(yè)銀行的放款能力降低，貨幣乘數(shù)變小，貨幣供應(yīng)就會相應(yīng)收縮；當降低法定準備率時，則出現(xiàn)相反的調(diào)節(jié)效果，最終會擴大貨幣供應(yīng)量。法定存款準備率通常被認為是貨幣政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表現(xiàn)在以下幾個方面：①法定準備率由于是通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，因此即使準備率調(diào)整的幅度很小，也會引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動：②即使存款準備率維持不變，它也在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力；③即使商業(yè)銀行等存款機構(gòu)由于種種原因持有超額準備金，法定存款準備金的調(diào)整也會產(chǎn)生效果，如提高準備金比率，實際上就是凍結(jié)了一部分超額準備金。(2)再貼現(xiàn)政策是指貨幣當局通過變動自己對商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率來影響貸款的數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣量的政策。一般包括兩方面的內(nèi)容：一是有關(guān)利率的調(diào)整；二是規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)或貸款的資格。前者主要著眼于短期，即中央銀行根據(jù)市場的資金供求狀況，隨時調(diào)低或調(diào)高有關(guān)利率，以影響商業(yè)銀行借入資金的成本，刺激或抑制資金需求，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。后者著眼于長期，對再貼現(xiàn)的票據(jù)以及有關(guān)貸款融資的種類和申請機構(gòu)加以規(guī)定、區(qū)別對待，以發(fā)揮抑制或扶持的作用，改變資金流向。這一政策的效果體現(xiàn)在兩個方面：①利率的變動在一定程度上反映了中央銀行的政策意向，有一種告示效應(yīng)。如利率升高，意味著國家判斷市場過熱，有緊縮意向；反之，則意味著有擴張意向。這對短期市場利率常起導向作用。②通過影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準備來影響商業(yè)銀行的融資決策。（3）公開市場操作是指貨幣當局在金融市場上出售或購入財政部和政府機構(gòu)的證券，特別是短期國庫券，用以影響基礎(chǔ)貨幣。中央銀行通過購買或出售債券可以增加或減少流通中的現(xiàn)金或銀行的準備金，使基礎(chǔ)貨幣或增或減?；A(chǔ)貨幣增加，貨幣供給量可隨之增加；基礎(chǔ)貨幣減少，貨幣供給量亦隨之減少。不過，是增減通貨，還是增減準備金，還是兩者在增減過程中的比例不同，會導致不同的乘數(shù)效應(yīng)，從而貨幣供給量增減的規(guī)模也有所不同?！?8、答：（1）遠期合約和期貨合約的含義①遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的協(xié)定，在合約中規(guī)定在將來買入標的物的一方稱為多方，而在未來賣出標的物的一方稱為空方，合約中規(guī)定的未來買賣標的物的價格稱為交割價格。②期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的標準化協(xié)議，合約中規(guī)定的價格就是期貨價格。（2）遠期合約和期貨合約的區(qū)別①標準化程度不同。遠期合約遵循“契約自由”原則，合約中的相關(guān)條件如標的資產(chǎn)的質(zhì)量、數(shù)量、交割地點和交割月份都是根據(jù)雙方具體的需要確定的，其條款的具體內(nèi)容往往體現(xiàn)出很強的個性化特征，具有很大的靈活性，但是流動性較差，二級市場不發(fā)達；而期貨合約是標準化的合約，標準化條款使得期貨難以滿足特殊的交易需求，但卻使期貨合約的訂立和轉(zhuǎn)讓更加便利，使期貨合約具有極強的流動性，并因此引了眾多的交易者。②交易場所不同。遠期合約沒有固定的場所，遠期合約市場是一個效率較低的無組織分散市場；而期貨合約在交易所內(nèi)交易，一般不允許場外交易，期貨市場是一個有組織的、有秩序的、統(tǒng)一的市場。③違約風險不同。遠期合約的履行僅以簽約雙方的信譽為擔保，一旦一方無力或不愿履約，另一方就會蒙受損失，因此違約風險很高；而期貨合約的履行由交易所或清算公司提供擔保，交易所和清算機構(gòu)之所以能提供這種擔保，主要是依靠完善的保證金和每日盯市結(jié)算制度、清算會員的無限連帶清償責任以及清算機構(gòu)自身的資金實力?？梢哉f，機制完善的期貨交易的違約風險幾乎為零。④價格確定方式不同。遠期合約的交易雙方通過直接談判并私下確定價格，存在著信息不對稱，因此定價效率很低：而期貨合約是在交易所內(nèi)通過公開競價確定價格，信息較為充分、對稱，故定價效率較高。⑤履約方式不同。遠期合約絕大多數(shù)只能通過到期實物交割來履行：而期貨合約多通過平倉來了結(jié)。⑥合約雙方關(guān)系不同。遠期合約的簽訂必須是建立在對對方的信譽和實力等方面都充分了解的基礎(chǔ)上：而期貨合約則不需要，期貨合約的履行完全不取決于對方，只取決于交易所或清算機構(gòu)，交易所是所有買方的賣者和所有賣方的買者，合約雙方可以對對方完全不了解。⑦結(jié)算方式不同。遠期合約要到期時才進行交割清算，期間均不進行結(jié)算；而期貨合約每天結(jié)算，浮動盈利或浮動虧損通過保證金賬戶體現(xiàn)。從上述比較中可以看到，從交易機制來看，無論是在提高流動性、降低違約風險，還是在降低交易成本等方面，期貨都比遠期要優(yōu)越得多。但這并不意味著遠期的消亡。事實上，遠期市場仍然非常龐大，其最大的吸引力就在于其靈活性。出于經(jīng)營成本的考慮，期貨交易所不可能提供那些成交量不大和特殊性強的期貨交易品種，這正是遠期市場得以生存和不斷發(fā)展的基礎(chǔ)?！趿?、論述題49、答：貨幣需求取決于人們持有貨幣的動機和財務(wù)約束，因而，凡是影響或決定人們持有貨幣的動機和財務(wù)約束條件的因素，也就是決定或影響貨幣需求的因素。決定或影響貨幣需求的因素很多，其中主要的有以下幾個因素：（1）收入狀況收入狀況是決定貨幣需求的主要因素之一。這一因素又可分解為收入水平和收入時間間隔兩個方面。①在一般情況下，貨幣需求與收入水平成正比，這是因為人們以貨幣形式持有的財富只是其總財富的一部分，而收入的數(shù)量往往決定著總財富的規(guī)模及其增長速度。同時，收入的數(shù)量對支出數(shù)量有決定性影響，收入多，則支出多，支出多，則需要持有的貨幣量也多。②如果人們?nèi)〉檬杖氲臅r間間隔延長，則人們的貨幣需求量就會增大，反之則相反。因為在一般情況下，收入通常是定期地一次性地取得的，而支出則是經(jīng)常地、陸續(xù)地進行的，在兩次收入的間隔中，人們需要持有隨時用于支出的貨幣。兩次收入的間隔越長，人們需要持有的貨幣就越多。（2）信用的發(fā)達程度如果一個社會信用發(fā)達，信用制度健全，人們在需要貨幣的時候能容易地獲得現(xiàn)金或貸款，那么人們所需要持有的貨幣就會少些，人們可將暫時不用的貨幣先投資于其他金融資產(chǎn)，待需要使用貨幣時，將其他金融資產(chǎn)出售以換回現(xiàn)金。在信用制度發(fā)達的經(jīng)濟中，有相當一部分交易可通過債權(quán)債務(wù)的相互抵消來結(jié)算，也減少了貨幣的需求量。在信用制度不發(fā)達、融資不方便的經(jīng)濟中，人們要取得現(xiàn)金或貸款不太容易，于是人們?yōu)榱藞D方便，而寧愿在手頭多持有些貨幣。因此，一般來說，貨幣需求量與信用的發(fā)達程度成負相關(guān)關(guān)系。（3）市場利率在正常情況下，貨幣需求與市場利率呈負相關(guān)關(guān)系，市場利率上升，貨幣需求減少；市場利率下降，貨幣需求增加。當市場利率提高時，一方面會增加人們持有貨幣的機會成本，另一方面又會使有價證券價格下跌，吸引投資者購買有價證券，以便在未來有價證券價格回升時，獲取資本利得，所以人們將減少貨幣需求量。當市場利率下降時，一方面會減少人們持有貨幣的機會成本，另一方面會使有價證券價格上升，人