20150702-東興證券-中小市值專題系列：車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈

東興證券東興證券DONGXINGSECURITIES中以博勝中以博勝小求精當車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強——東興中小市值專題系列看好/首次看好/首次中小市值專題報告摘要業(yè)證書編號業(yè)證書編號:gaokun@wangping@S1070511090001六位評價體系之服務業(yè)、制造業(yè)圖概念板塊覆蓋細分行業(yè)：公司圖商入口企業(yè)：四維圖新、高德、凱立德等等汽車后市場：龐大集團、金固股份、隆基機械等語音視頻交互平臺：科大訊飛跨界車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)：德潤電子、永太科技、鴻利中小市值中小市值東興證券股份有限公司證券研究報告敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈 4 5 5 7 10 12 13 14 15 15 164.5跨界轉型類：重點關注永太科技、德潤電子 17 17表格目錄 6 7表3:C\B應用變現(xiàn)端車載領域相關公司匯總 14東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈插圖目錄 4 4 5 5 6 7 8 9 9 9 10 10 11 11 12 12 13 13敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈1.車聯(lián)網(wǎng)千億元年開啟互標準，在車-X（X：車、路、行人及互聯(lián)網(wǎng)等）之間，進行無線通訊和信息交換的資料來源：東興證券研究所圖2:車聯(lián)網(wǎng)服務類型資料來源：汽車之家，東興證券研究所東興證券DONGXINGSECURITIES東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈為第三大互聯(lián)網(wǎng)物體。根據(jù)ABIResearch公司的研究，在過去十年中，車載電子設TSP（車載遠程服務）市場規(guī)模為45億歐元，車載通信市場圖4:全球車聯(lián)網(wǎng)滲透率預測資料來源：GSMA與SBD聯(lián)合發(fā)布，東興證券研究所資料來源：GSMA與SBD聯(lián)合發(fā)布，東興證券研究所但國內(nèi)汽車大約只有5%具有真正的聯(lián)網(wǎng)功能，在已經(jīng)銷售的具有車聯(lián)網(wǎng)功能的車輛中，車聯(lián)網(wǎng)技術的總激活率還不到三成，用戶粘性極低。車聯(lián)網(wǎng)從02.產(chǎn)業(yè)鏈各主體分庭抗禮——入口和數(shù)據(jù)之爭2.1車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈群雄爭霸敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈4S集團掌握著駕駛者維修保養(yǎng)的大量數(shù)據(jù)，同時具備盒子等硬件鋪設的渠道，但仍代表國內(nèi)企業(yè)車廠車主技術提供子4S經(jīng)銷廣地圖服務提供多依靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭資料來源：東興證券研究所是破局車聯(lián)網(wǎng)標準化、兼容性瓶頸和兼顧入口、變現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)模式的終極路徑。2014圖5:傳統(tǒng)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈及代表企業(yè)梳理敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈資料來源：易觀國際，東興證券研究所阿里巴巴騰訊騰訊路寶公司優(yōu)勢資料來源：東興證券研究所作的發(fā)生是以秒來計算，需要通過汽車內(nèi)部的電子總線（CAN，控制器局域網(wǎng)）來實智能設備就占據(jù)車載市場超過80%的份額；但基于產(chǎn)業(yè)鏈掌控及圖6:前裝及后裝市場關鍵節(jié)點差異敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈資料來源：東興證券研究所前裝的盈利模式是前向收費繼而續(xù)費，但續(xù)用車保有量，盈利模式以硬件免費和服務費收費的模式為主圖7:全球車聯(lián)網(wǎng)前裝市場滲透率變化趨資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，東興證券研究所敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈圖8:2013Q2中國前裝車聯(lián)網(wǎng)市場份額資料來源：易觀國際，東興證券研究所圖9:前裝市場產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：凱立德，東興證券研究所資料來源：Frost&Sullivan資料來源：凱立德，東興證券研究所安全特殊屬性來看，后裝載體屏功能的語音交互性尤為重要（科大訊飛、元征科技敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源P10東興證券DONGXINGSECURITIESP10東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈圖11:后裝市場產(chǎn)業(yè)鏈圖12:2013年中國車載后裝導航地圖份額資料來源：凱立德，東興證券研究所資料來源：賽迪顧問，東興證券研究所3.車聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)核心：保險和汽車后市場在國內(nèi)，82.5%的不出險車主，在為17.5%的常出險客戶買單。這是傳統(tǒng)車險定價弊3）其他因子，如業(yè)務渠道、免賠額等。而真正對車險差別預測能力最強的駕駛行為國內(nèi)2014年財險7000億規(guī)模，其中車險占比70%，約5000億左右。前裝敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIESP11東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIESP11車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈圖13:UBI車險模式發(fā)展歷程資料來源：易觀國際，東興證券研究所資料來源：易觀國際，東興證券研究所敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源P12東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列P12東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈圖15:前裝及后裝UBI模式及特點資料來源：易觀國際，東興證券研究所3.2汽車后服務及生活服務O2O：通過頻率形成的閉環(huán)關鍵節(jié)點程的O2O汽車后服務以及基于LBS的生活服務類O2O成為突圍以上短板的重要變現(xiàn)途使得交互式（流媒體、語言服務）成為車內(nèi)娛樂信息、LBS類相關服務的式，而此類服務的盈利模式是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的廣告模式、O圖16:汽車后服務與車聯(lián)網(wǎng)、UBI閉環(huán)敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIESP13東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIESP13車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈資料來源：東興證券研究所圖17:車載信息娛樂系統(tǒng)資料來源：上汽商用車技術中心，東興證券研究所圖18:我國車載信息服務系統(tǒng)應用市場份額資料來源：互聯(lián)網(wǎng)信息整理，東興證券研究所敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源P14東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列P14東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈供商；配送移動化即車輛跟蹤調(diào)度、GPS定位、車輛使用狀況數(shù)據(jù)跟蹤、表3:C\B應用變現(xiàn)端車載領域相關公司匯總公司金固股份基于各業(yè)態(tài)動態(tài)交通數(shù)據(jù)的智慧出行信息服務開放資料來源：東興證券研究所4.重點個股推薦4.1榮之聯(lián)2014年是車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)構建重要的一年，蘋果和谷歌分別構筑了CarPlay、敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIESP15東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIESP15車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈4.2天澤信息場的軟件外包，提供完整的企業(yè)商業(yè)智能系統(tǒng)解決方案，包括軟件產(chǎn)品開發(fā)與銷售、技術服務和相應的系統(tǒng)集成等，服務的客戶包含國際著名大型制造企業(yè)和金融企業(yè)。4.3千方科技公司在智能交通領域產(chǎn)業(yè)鏈較完整、業(yè)務領域覆蓋城市/城際智能交通、軌道交通、敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源P16東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列P16東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈收入和利潤最的最大彈性，固定資產(chǎn)投入已經(jīng)前臵，PPP模式建立、每個地方獨立運4.4元征科技（東興海外團隊覆蓋）敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源東興證券DONGXINGSECURITIESP17東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIESP17車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈4.5跨界轉型類：重點關注永太科技、德潤電子、鴻利光電永太科技——鴻利光電——德潤電子——加快合作方案的推進與實施。同時公司將借助Meta成熟的產(chǎn)品技術和4.6新三板車聯(lián)網(wǎng)相關公司匯總三板代碼公司名稱主營產(chǎn)品14年利潤832046.OC咨詢服務、天安智聯(lián)車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務平3.70-6.65P18東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列P18東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈832303.OC13.480.85831606.OC14.79-2.02831922.OC38.301.72430491.OC49.399.78832318.OC68.531.98430356.OC78.0413.93832245.OC份車聯(lián)網(wǎng)嵌入式平臺系統(tǒng)V2.085.065.01東興證券DONGXINGSECURITIESP19東興中小市值專題系列東興證券DONGXINGSECURITIESP19車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈430725.OC96.33-12.65430618.OC203.4150.01敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源P20東興證券DONGXINGSECURITIES東興中小市值專題系列P20東興證券DONGXINGSECURITIES車聯(lián)網(wǎng)元年開啟數(shù)據(jù)與入口兩強主導下的變現(xiàn)博弈分析師簡介產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學碩士，2009年加盟東興證券研究所，從事零售行業(yè)研究?，F(xiàn)專注于中小市值大消費及互聯(lián)網(wǎng)領王憑分析師承諾負責本研究報告全部或部分內(nèi)容的每一位證券分析師，在此申明，人研究成果，引用的相關信息和文字均已注明出處。本報告依據(jù)公開的信息來源，力求清