三大機構(gòu)維持2024年全球原油去庫格局

投資要點2【原油庫存板塊】IEA、EIA、OPEC在2024年7月報中預測2024年全球原油庫存變化分別為-10、-49、-196萬桶/日，較2024年6月預測分別+18、-34、-3萬桶/日，三大機構(gòu)預測2024年庫存變化平均為-85萬桶/日，較2024年6月預測均值-6萬桶/日。具體來看，2024年7月IEA、EIA、OPEC預測2024Q3全球原油庫存或?qū)⒎謩e-60、-83、-251萬桶/日，三大機構(gòu)預測庫存平均-131萬桶/日?！驹凸┙o板塊】IEA、EIA、OPEC在2024年7月報中預測2024年原油供給量分別為10300、10242、10250萬桶/日，較2023年原油供給分別+90、+63、+53萬桶/日，IEA、EIA、OPEC相較2024年6月預測量分別+8、-12、+0萬桶/日。具體來看，2024年7月IEA、EIA、OPEC預測2024Q3全球原油供給同比增量分別+150、+104、+111萬桶/日，相較2024年6月預測量分別+10、-28、-1萬桶/日。【原油需求板塊】IEA、EIA、OPEC在2024年7月報中預測2024年原油需求量分別為10310、10292、10446萬桶/日，較2023年原油需求分別+100

、+111

、+225萬桶/日，IEA、EIA、OPEC相較2024年6月預測量分別-10、-7、+0萬桶/日。具體來看，2024年7月IEA、EIA、OPEC預測2024Q3全球原油需求或?qū)⒎謩e同比+90、+129、+278萬桶/日，相較2024年6月預測量分別-10、-1、-0萬桶/日。投資要點3【相關(guān)上市公司】推薦：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/

0857.HK

）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/

0386.HK

）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）；

建議關(guān)注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機械（000852.SZ）。【風險提示】（1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟增速下滑，導致需求端不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應計劃的風險。（4）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風險。（5）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。（6）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風險目錄全球原油庫存全球原油供給全球原油需求風險提示41.

全球原油庫存目錄51. 全球原油庫存2024.7

IEA對全球原油供需及庫存變化預測（萬桶/日，萬桶/日）2024.7

EIA對全球原油供需及庫存變化預測（萬桶/日，萬桶/日6

）數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所2024.7

OPEC對全球原油供需及庫存變化預測（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：OPEC，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所2024.7

三大機構(gòu)對全球原油供需及庫存變化預測均值（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，EIA，OPEC，東吳證券研究所6目錄2.全球原油供給2.1

全球原油供給總覽2.2

全球主要區(qū)域原油供給情況72.1

全球原油供給總覽82024.7

三大機構(gòu)對全球原油年度供給預測同比增量（萬桶/日）2.1

全球原油供給總覽?

IEA、EIA、OPEC在2024年7月報中預測2024年原油供給量分別為10300、10242、10250萬桶/日，較2023年原油供給分別+90、+63、+53萬桶/日，IEA、EIA、OPEC相較2024年6月預測量分別+8、-12、+0萬桶/日。2024.7

三大機構(gòu)對全球原油年度供給預測量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，東吳證券研究所92.1

全球原油供給總覽?

具體來看，2024年7月IEA、EIA、OPEC預測2024Q3全球原油供給同比增量分別+150、+104、+111萬桶/日，相較2024年6月預測量分別+10、-28、-1萬桶/日。2024.7三大機構(gòu)對全球原油季度供給預測同比增量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，東吳證券研究所2024.7三大機構(gòu)對全球原油季度供給預測量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，東吳證券研究所102024.7

EIA對全球原油季度供給預測較2024.6調(diào)整（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所2024.7

IEA對全球原油季度供給預測較2024.6調(diào)整（萬桶/日）2.1

全球原油供給總覽數(shù)據(jù)來源：OPEC，東吳證券研究所2024.7

OPEC對全球原油季度供給預測較2024.6調(diào)整（萬桶/日）112.2

全球主要區(qū)域原油供給情況122.2.1

三大機構(gòu)分地區(qū)原油供給增量預測2.2.2

OPEC+2.2.3

俄羅斯2.2.4美國?

IEA預計2024年，全球原油供給增量集中在美洲OECD國家（美國、加拿大等）、美洲非OECD國家（巴西、圭亞那等）。2024.7

IEA對2024年全球原油供給增量預測（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所2.2.1

三大機構(gòu)分地區(qū)原油供給增量預測13?

EIA預計2024年全球原油供給增量集中在非OPEC國家。2024.7

EIA對2024年全球原油供給增量預測（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所2.2.1

三大機構(gòu)分地區(qū)原油供給增量預測14?

OPEC預計2024年全球原油供給增量主要集中在以美國為代表的美洲OECD地區(qū)、拉丁美洲國家等。數(shù)據(jù)來源：OPEC，東吳證券研究所2.2.1

三大機構(gòu)分地區(qū)原油供給增量預測2024.7

OPEC對2024年全球原油供給增量預測（萬桶/日）15?

供應方面，根據(jù)OPEC月報，2024年6月歐佩克12國原油總產(chǎn)量平均2656.6萬桶/天，環(huán)比減少8萬桶/天，主要由于：利比亞、委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量有所增加，而伊拉克和沙特阿拉伯的原油產(chǎn)量則有所下降?？傮w來看，OPEC產(chǎn)量仍受地緣局勢及主動減產(chǎn)政策主導。2024.6

DOC原油生產(chǎn)情況（千桶/日）數(shù)據(jù)來源：OPEC，東吳證券研究所2.2.2

OPEC+162024.6

OPEC+原油產(chǎn)量情況（百萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所2.2.2

OPEC+17?

根據(jù)IEA

2024年7月報披露數(shù)據(jù)，2024年6月OPEC+合計剩余產(chǎn)能為684萬桶/日，環(huán)比增加6萬桶/日。其中，OPEC-12國剩余產(chǎn)能為589萬桶/日，主要集中在沙特、阿聯(lián)酋、伊朗、伊拉克，四國剩余產(chǎn)能分別為307、105、45、60萬桶/日；非OPEC國家剩余產(chǎn)能為95萬桶/日，主要集中在俄羅斯，其剩余產(chǎn)能為56萬桶/日。OPEC+產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日）IEA對OPEC+2024.6的剩余產(chǎn)能測算（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所2.2.2

OPEC+數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所18數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所非OPEC國家產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所伊朗產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日）OPEC-12產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日）2.2.2

OPEC+數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所沙特產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日）19?

產(chǎn)量方面：2024年6月，俄羅斯原油產(chǎn)量為922萬桶/日，原油剩余產(chǎn)能為56萬桶/日。俄羅斯原油產(chǎn)能、產(chǎn)量（萬桶/日，萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所2.2.3

俄羅斯20?

貿(mào)易流向方面：2024年6月，俄羅斯出口總量760萬桶/日，環(huán)比-10萬桶/日。數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所2.2.3

俄羅斯俄羅斯對世界不同地區(qū)石油出口量（萬桶/日）21?

產(chǎn)量方面：截至2024年6月，美國七大頁巖油產(chǎn)區(qū)總產(chǎn)量為985萬桶/日，環(huán)比+1.7萬桶/天；Permian地區(qū)頁巖油產(chǎn)量為

619萬桶/日，環(huán)比+1.8萬桶/日。美國7大頁巖油產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量及占比（萬桶/日，%）美國7大頁巖油產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所，注：截至2024.6數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所，注：截至2024.62.2.4

美國22?

EIA在2024年7月報中統(tǒng)計，預計2024年美國原油產(chǎn)量平均為1325萬桶/日，較2023年增加32萬桶/日，

較2024年6月預測增加5.3萬桶/日；預計2025年美國原油產(chǎn)量平均為1376萬桶/日，較2024年增加51萬桶/日，較2024年6月預測增加5.9萬桶/日。美國原油產(chǎn)量結(jié)構(gòu)及預期（萬桶/日）美國原油產(chǎn)量同比變化（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所2.2.4

美國23數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所注：完井率=完井數(shù)/鉆井數(shù)2.2.4

美國Permian產(chǎn)區(qū)總鉆機數(shù)量和平均單個鉆機對應的新井原油產(chǎn)量（臺，桶/日）Permian產(chǎn)區(qū)庫存井和總完井率（口，%）24目錄3.全球原油需求3.1

全球原油需求總覽3.2

全球主要區(qū)域原油需求情況3.3

全球不同石油產(chǎn)品需求情況253.1

全球原油需求總覽26?

IEA、EIA、OPEC在2024年7月報中預測2024年原油需求量分別為10310、10292、10446萬桶/日，較2023年原油需求分別+100

、+111

、+225萬桶/日，相較2024年6月預測量分別-10、-7、+0萬桶/日。2024.7三大機構(gòu)對全球原油年度需求預測量（萬桶/日）2024.7三大機構(gòu)對全球原油年度需求預測同比增量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，東吳證券研究所3.1

全球原油需求總覽27?

具體來看，2024年7月IEA、EIA、OPEC預測2024Q3全球原油需求或?qū)⒎謩e同比+90、+129、+278萬桶/日，相較2024年6月預測量分別-10、-1、-0萬桶/日。2024.7三大機構(gòu)對全球原油季度需求預測量（萬桶/日）2024.7三大機構(gòu)對全球原油季度需求預測同比增量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，東吳證券研究所3.1

全球原油需求總覽282024.7

IEA對全球原油季度需求預測較2024.6調(diào)整（萬桶/日）2024.7

EIA對全球原油季度需求預測較2024.6調(diào)整（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所3.1

全球原油需求總覽2024.7

OPEC對全球原油季度需求預測較2024.6調(diào)整（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：OPEC，東吳證券研究所29?

IEA、EIA和OPEC預計以中國為代表的非OECD國家成為2024年全球原油需求增量貢獻主力。2024年7月報中，IEA、EIA和OPEC預計2024年OECD國家原油需求增長將較為疲軟，主要考慮過去貨幣政策收緊和能源價格走高可能引發(fā)的宏觀經(jīng)濟走弱。而2024年非OECD國家原油需求將保持較大幅度的增長，中國或?qū)㈩I漲2024年原油需求，主要考慮中國疫情影響減弱以及經(jīng)濟復蘇。2024.7

IEA預測2024全球原油分地區(qū)需求增量（萬桶/日）2024.7

EIA預測2024年全球原油分地區(qū)需求增量（萬桶/日）3.2

全球主要區(qū)域原油需求情況數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，東吳證券研究所30數(shù)據(jù)來源：OPEC，東吳證券研究所2024.7

OPEC預測2024年全球原油分地區(qū)需求增量（萬桶/日）3.2

全球主要區(qū)域原油需求情況31?

IEA預計2024年化工用油需求恢復較明顯。IEA在2024年7月報中預計2024年全球航空煤油、柴油、