02財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念

2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重1Charpt2財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重2本章主要內(nèi)容：

¤資金的時(shí)間價(jià)值

¤債券和股票的估價(jià)

31、資金的時(shí)間價(jià)值貨幣在經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，今天的1元錢(qián)的價(jià)值大于1年后1元錢(qián)的價(jià)值.從量的規(guī)律來(lái)看：資金的時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下，社會(huì)平均資金利潤(rùn)率2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重4資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式

*資金價(jià)值絕對(duì)額

*資金價(jià)值相對(duì)率

2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重52、復(fù)利終值和現(xiàn)值單利：只有本金計(jì)算利息，利息不再計(jì)算利息復(fù)利：不僅本金計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息終值(futurevalue)：若干期以后包含本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值現(xiàn)值(presentvalue)：若干期以后的一筆資金的現(xiàn)在價(jià)值2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重62.1復(fù)利終值012

n

PV?FVni2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重72.1復(fù)利終值FV1=PV+PV.i=PV(1+i)FV2=PV(1+i)+PV(1+i).i

=PV(1+i)2FV3=PV(1+i)2+PV(1+i)2

.i

=PV(1+i)3

……..FVn=PV(1+i)n-1+PV(1+i)n-1

.i

=PV(1+i)n2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重82.1復(fù)利終值FVIFi,n=(1+i)n:

復(fù)利終值系數(shù)2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重9復(fù)利終值系數(shù)表(FVIF)

in

123411.0101.0201.0301.04021.0201.0401.0611.08231.0301.0611.0931.1252024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重10Eg.將100元存入銀行，利率3%，5年后的本利合計(jì)為：2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重112.2復(fù)利現(xiàn)值012

n

?PVFVniPVIFi,n=(1+i)-n:復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重12復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表(PVIF)

in

123410.9900.9800.9710.96220.9800.9610.9430.92530.9710.9420.9150.8892024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重13Eg.若計(jì)劃在3年后得到400元錢(qián)，年利率3%，現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行的金額為：2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重143、年金終值和現(xiàn)值年金：一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重153.1年金的類型

1)后付年金：每期期末都有等額款項(xiàng)收付

2)先付年金：每期期初都有等額款項(xiàng)收付

3)延期年金：最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)，后面若干期有等額的收付款項(xiàng)

4)永續(xù)年金：無(wú)限期支付的年金2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重163.2后付年金

01234n-1n

A2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重173.2.1后付年金終值

01234n-1n

AFVAn……折現(xiàn)率：i2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重183.2.1后付年金終值FVAn=A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1(1)FVAn(1+i)=A(1+i)

+A(1+i)2+…+A(1+i)n(2)FVAn.i=A(1+i)n–A=A.[(1+i)n–1]2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重193.2.1后付年金終值FVAn：后付年金終值A(chǔ)：年金數(shù)額FVIFAi,n=[(1+i)n-1]/i:年金終值系數(shù)2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重203.2.2后付年金現(xiàn)值

01234n-1n

A?PVAn……2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重213.2.2后付年金現(xiàn)值PVAn：后付年金現(xiàn)值PVIFAi,n=[(1+i)n-1]/i(1+i)n

:年金現(xiàn)值系數(shù)2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重22

012345

A=100Eg.5年中每年年底存入銀行100元，存款利率8%，求第5年末的終值和現(xiàn)值。2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重233.3先付年金

01234n-1n

A2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重243.3.1先付年金終值

01234n-1n

A?FVAn……2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重253.3.1先付年金終值2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重263.3.1先付年金終值

01234n-1n

A?PVAn……2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重27Eg.某人每年年初存入銀行100元，存款利率8%，求第10年末的終值和現(xiàn)值。2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重283.4延期年金

012m

m+1m+2m+n

A2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重293.4延期年金

012m

m+1m+2…

m+n

A

012…

n2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重303.4.1延期年金終值

012m

m+1m+2m+n

A

012n2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重313.4.2延期年金現(xiàn)值

012m

m+1m+2…

m+n

A

012…

n2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重32Eg.某人向銀行借入一筆款項(xiàng)，貸款年利率8%，銀行規(guī)定前10年不用還本付息，從第11年至第20年每年年末償還本息1000元，則這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值為多少？2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重333.5永續(xù)年金現(xiàn)值

01234n-1n→∞

A?PVAn……2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重343.5永續(xù)年金現(xiàn)值2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重35Eg.某永續(xù)年金每年年末的收入為800元，年利率8%，則這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值為多少？2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重364、債券的估價(jià)*與債券有關(guān)的基本概念*債券的估價(jià)

2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重374.1與債券有關(guān)的基本概念1234債務(wù)人為籌集資金向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時(shí)間償還本金并支付一定比例的利息的有價(jià)證券債券到期日債券債券票面利率債券面值2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重384.1與債券有關(guān)的基本概念1234債券的票面金額。代表發(fā)行人(債務(wù)人)借入并承諾于未來(lái)某一特定日期償還給債券持有人(債權(quán)人)的金額。債券到期日債券債券票面利率債券面值2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重394.1與債券有關(guān)的基本概念1234債務(wù)人預(yù)計(jì)一年內(nèi)向債權(quán)人支付的利息占票面金額的比值。債券到期日債券債券票面利率債券面值2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重404.1與債券有關(guān)的基本概念1234債券到期償還本金的日期。債券到期日債券債券票面利率債券面值2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重414.2平息債券的估價(jià)假定：某債券(1)每期計(jì)算并支付等額利息：I(2)到期償還本金M，(3)債券到期期限為n(4)折現(xiàn)率k要求：估計(jì)該種債券的價(jià)格2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重42

01234n-1nI?PV……M折現(xiàn)率：k投資者所要求的必要的投資收益率2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重434.2平息債券的估價(jià)2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重444.2平息債券的估價(jià)當(dāng)必要報(bào)酬率k等于票面利率r時(shí)，債券的價(jià)值等于其面值M。當(dāng)必要報(bào)酬率k高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于面值；當(dāng)必要報(bào)酬率k低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于面值；2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重454.2平息債券的估價(jià)Eg.某公司于2004年5月1日購(gòu)買(mǎi)了一張面額為1000元的債券，票面利率為8％，每年5月1日支付1次利息。該債券5年后的4月31日到期。

若必要報(bào)酬率為10％。債券的價(jià)值為：2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重464.2平息債券的估價(jià)若必要報(bào)酬率為6％。債券的價(jià)值為：若必要報(bào)酬率為8％。債券的價(jià)值為：2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重474.3一次還本付息、單利計(jì)息債券的估價(jià)假定：某債券到期一次償還利息(1)年利率i，按年計(jì)算利息(2)到期償還本金M和全部利息(3)債券到期期限n年(4)折現(xiàn)率k要求：估計(jì)該種債券的價(jià)格2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重48012

n

?PVkM+iMn2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重49Eg.某種債券面值1000元，票面利率10%，期限5年，到期一次還本付息，且單利計(jì)息。某企業(yè)擬對(duì)該債券進(jìn)行投資，要求必須獲得8%的報(bào)酬率。問(wèn)：該債券價(jià)格為多少時(shí)值得投資？

2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重504.4貼現(xiàn)債券(discountbond)的估價(jià)假定：某債券(1)到期償還本金M，(2)債券到期期限n年(3)折現(xiàn)率k要求：估計(jì)該種債券的價(jià)格2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重51012

n

?PVkM2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重52Eg.某種債券面值1000元，期限5年，以貼現(xiàn)方式發(fā)行。某企業(yè)擬對(duì)該債券進(jìn)行投資，要求必須獲得8%的報(bào)酬率。問(wèn)：該債券價(jià)格為多少時(shí)值得投資？

2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重534.5永久債券的估價(jià)

01234n-1n→∞

A?PV……2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重544.6流通債券價(jià)值的計(jì)算Eg.有一面值為1000元的債券，票面利率為8％，每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2005年5月1日到期。在2003年4月1日時(shí)，假設(shè)投資的必要報(bào)酬率為10％，問(wèn)該債券的價(jià)值是多少？

2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重554.6流通債券價(jià)值的計(jì)算

012345

802000.5.12003.4.12005.5.12024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重564.7債券到期收益率的計(jì)算即債券投資的IRR

債券價(jià)格和市場(chǎng)利率反向運(yùn)動(dòng)當(dāng)價(jià)格=債券面值，票面利率=債券到期收益率當(dāng)價(jià)格>債券面值，票面利率>債券到期收益率，當(dāng)價(jià)格<債券面值,票面利率<債券到期收益率2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重575、股票的估價(jià)*投資者持有股票的目的和方式*股票的估價(jià)

2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重585.1投資者持有股票的方式123

持有目的：獲取持有期間的股利、轉(zhuǎn)讓股價(jià)短期持有股票長(zhǎng)期持有、股利固定長(zhǎng)期持有、股利不固定2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重595.1投資者持有股票的方式123

持有目的：獲取持有期間的固定股利短期持有股票長(zhǎng)期持有、股利固定長(zhǎng)期持有、股利不固定2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重605.1投資者持有股票的方式123

持有目的：獲取持有期間的不固定股利短期持有股票長(zhǎng)期持有、股利固定長(zhǎng)期持有、股利不固定2024/8/17誠(chéng)信為準(zhǔn)操守為重615.2短期持有的股票的估價(jià)假定：某股票短期持有(1)持有期第t期發(fā)放股利Dt(2)持有期限n年(3)n期結(jié)束時(shí)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格pn(4)折現(xiàn)率k要求：估計(jì)該種股票的價(jià)格