財務(wù)管理教學5學分003財務(wù)分析省公開課金獎全國賽課一等獎微課獲獎?wù)n件

第三章財務(wù)分析本章主要內(nèi)容：財務(wù)分析概述盈利能力分析償債能力分析營運能力分析財務(wù)綜合分析財務(wù)分析匯報1/82第一節(jié)財務(wù)分析概述一、財務(wù)報表及其為管理決議修改會計數(shù)據(jù)

(一)三表介紹（學生講解）

(二)為管理決議修改會計數(shù)據(jù)1.經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性資本（投資資本）=經(jīng)營性營運資本＋經(jīng)營性長久資產(chǎn)=經(jīng)營性流動資產(chǎn)－經(jīng)營性流動負債+經(jīng)營性長久資產(chǎn)2/822.息稅前利潤和息前稅后利潤息稅前利潤=利潤總額+利息費用息前稅后利潤=息稅前利潤-息稅前利潤所得稅3.市場增加值（MVA）=企業(yè)股票市場價值-股東權(quán)益4.經(jīng)濟增加值（EVA）=息前稅后利潤－資本費用=息前稅后利潤－投資資本×加權(quán)平均資本成本例：教材P74表3-4為管理決議修改會計數(shù)據(jù)3/82二、財務(wù)分析目標與內(nèi)容財務(wù)分析是指以企業(yè)財務(wù)報表和其它資料為依據(jù)，采取一系列專門方法，對企業(yè)財務(wù)情況、經(jīng)營結(jié)果進行分析、研究與評價一項業(yè)務(wù)伎倆。它既是對已完成財務(wù)活動總結(jié)，又是財務(wù)預(yù)測前提，在財務(wù)管理步驟中起著承上啟下主要作用。4/82財務(wù)管理方法體系

財務(wù)預(yù)測

財務(wù)決議

財務(wù)預(yù)算財務(wù)控制

財務(wù)分析經(jīng)過參加投資決議、籌資決議和分配決議創(chuàng)造企業(yè)價值.財務(wù)分析在財務(wù)管理方法體系中地位5/82評價過去經(jīng)營業(yè)績；衡量現(xiàn)在財務(wù)情況；預(yù)測未來發(fā)展趨勢，為信息使用者提供決議所需要信息。信息使用者主要有兩類：1．外部使用者，包含全部者、債權(quán)人、政府、中介機構(gòu)等；2．內(nèi)部使用者，包含管理者和員工等。財務(wù)分析目標6/82財務(wù)分析主要內(nèi)容1、盈利能力分析2、償債能力分析3、營運能力分析4、綜合分析（成長能力）7/82三、財務(wù)分析方法（一）比較分析法是將可比財務(wù)指標進行比較，依據(jù)比較差異，分析企業(yè)財務(wù)情況和經(jīng)營結(jié)果一個方法。經(jīng)過比較能夠計算財務(wù)指標本期實際數(shù)與基期數(shù)間增減額和增減率。

比較標準（基期數(shù)）：1.本期目標或計劃數(shù)2.歷史數(shù)據(jù)3.同行業(yè)數(shù)據(jù)4.經(jīng)驗數(shù)據(jù)

依據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期財務(wù)報表比較各期相關(guān)項目標金額,以揭示財務(wù)情況變動趨勢方法,叫趨勢分析法.8/82（二）比率分析法是把財務(wù)報表中相關(guān)項目進行對比,用比率來反應(yīng)它們之間關(guān)系,以揭示企業(yè)財務(wù)情況一個方法。財務(wù)比率主要類型有：1.結(jié)構(gòu)比率2.效率比率3.相關(guān)比率

計算財務(wù)比率應(yīng)注意分子和分母口徑一致性。9/82（三）原因替換法

又稱連環(huán)替換法。它是在比較分析法基礎(chǔ)上，分析某項財務(wù)指標差異受哪些原因影響及其影響程度一個方法。在測定各個原因變動對被分析財務(wù)指標影響時，必須注意：（1）正確安排被分析指標與影響原因依存關(guān)系；（2）正確替換各原因次序，10/82四、財務(wù)分析程序明確財務(wù)報表分析目標和要求占有資料、掌握數(shù)據(jù)數(shù)量分析、調(diào)查研究綜合分析，把握財務(wù)活動本質(zhì)作出評價，提出改進意見

撰寫財務(wù)分析匯報

11/82五、財務(wù)分析不足（一）財務(wù)報表真實性問題要注意財務(wù)報表是否規(guī)范。不規(guī)范報表，其真實性也應(yīng)受到懷疑。要注意財務(wù)報表是否有遺漏。遺漏是違反充分披露標準。遺漏很可能是因為不想講真話。要注意分析數(shù)據(jù)反?，F(xiàn)象。如無合理反常原因，則要考慮數(shù)據(jù)真實性和一貫性是否有問題。要注意審計匯報意見和注冊會計師信譽。（二）企業(yè)會計政策不一樣選擇影響可比性；（三）比較基礎(chǔ)問題（分析方法不足）。12/82第二節(jié)盈利能力分析13/82盈利能力是指企業(yè)獲取利潤能力.企業(yè)盈利能力分析主要內(nèi)容：利潤額利潤率（兩個角度）每股盈利水平經(jīng)濟增加值（EVA）14/82一、利潤額（一）數(shù)量分析凈利潤增減變動率=（本期凈利潤額-基期凈利潤額）÷基期凈利潤額*100%凈利潤目標完成率=凈利潤實際值÷凈利潤目標值*100%影響利潤數(shù)量變動原因:利潤表各項目標變動.案例分析：五糧液企業(yè)2006年度財務(wù)報表分析15/82數(shù)字之外:企業(yè)利潤是否與一個關(guān)鍵客戶聯(lián)絡(luò)在一起?企業(yè)利潤與某種關(guān)鍵產(chǎn)品聯(lián)絡(luò)緊密度怎樣?企業(yè)在何種程度上依賴于單個供給商?企業(yè)利潤有多少來自海外?(貨幣市場)未來預(yù)期?競爭與法律環(huán)境?16/82（二）質(zhì)量分析1、對利潤形成過程質(zhì)量分析應(yīng)關(guān)注組成利潤各個主要項目標質(zhì)量，包含：營業(yè)收入品種組成、地域組成比重、關(guān)聯(lián)交易比重等；主營業(yè)務(wù)利潤及其比重；投資收益與各項投資對應(yīng)關(guān)系；非經(jīng)常性損益比重。案例分析：五糧液2006年度財務(wù)報表分析案例分析：哈高科年度財務(wù)報表分析17/822、對利潤結(jié)果質(zhì)量分析對利潤各個項目所對應(yīng)資產(chǎn)負債表項目標質(zhì)量分析?？捎靡韵轮笜撕饬浚簝衾宅F(xiàn)率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷凈利潤每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額÷普通股股數(shù)凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈收益（經(jīng)營凈收益=凈收益-非經(jīng)營凈收益）案例分析：企業(yè)2006年度財務(wù)報表18/82二、利潤率與銷售相關(guān)利潤率：毛利率、銷售利潤率、銷售凈利潤率與投入資本相關(guān)利潤率：總資產(chǎn)酬勞率、資產(chǎn)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率19/82（一）毛利率是毛利額與營業(yè)收入之比。公式：毛利率=毛利額÷營業(yè)收入*100%意義：表示每百元營業(yè)收入取得毛利額.（二）營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤與營業(yè)收入比值。公式：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入*100%意義：表示每百元營業(yè)收入取得利潤.20/82

（三）銷售凈利潤率(凈利潤率)

是凈利潤與營業(yè)收入之比。公式：銷售凈利潤率

=凈利潤÷營業(yè)收入*100%意義：表示營業(yè)收入凈收益水平.案例分析：五糧液2006年度財務(wù)報表分析21/82（四）總資產(chǎn)酬勞率(ROA)是息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額之比。公式：

總資產(chǎn)酬勞率(ROA)=息稅前利潤÷平均資產(chǎn)總額*100%表示全部投入資本總酬勞水平.反應(yīng)企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源盈利能力.22/82（五）資產(chǎn)凈利潤率是指凈利潤與平均資產(chǎn)總額比值。公式：資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額*100%表示全部投入資本凈收益水平.23/82（六）凈資產(chǎn)收益率(ROE）也稱權(quán)益利潤率。是凈利潤與平均凈資產(chǎn)比值。ROE=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)*100%表示股東投入資本凈收益水平。它是評價全部者投入資本獲取酬勞水平最具綜合性與代表性指標,反應(yīng)企業(yè)資本運行綜合效益.案例分析：五糧液2006年度財務(wù)報表分析24/82在我國上市企業(yè)實踐中有以下指標：*全方面攤薄凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷期末股東權(quán)益總額*100%*加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷加權(quán)平均股東權(quán)益總額*100%加權(quán)平均股東權(quán)益=∑(股東權(quán)益額*股東權(quán)益占用月份數(shù))/1225/82三、每股盈利水平（一）每股收益(EPS)

也稱每股盈余或每股利潤.是普通股每股稅后利潤稅后利潤-優(yōu)先股股利EPS=——————————普通股股數(shù)分母可用年末數(shù),也可用加權(quán)平均數(shù).平均發(fā)行在外普通股股數(shù)=∑(發(fā)行在外普通股股數(shù)*發(fā)行在外月份數(shù))/12反應(yīng)每一普通股贏利水平。26/82EPS延伸指標：每股股利=現(xiàn)金股利總額÷年末普通股股數(shù)股利支付率=普通股每股股利÷普通股每股收益股利保障倍數(shù)普通股每股收益÷普通股每股股利留存盈利比率=留存盈利÷凈利潤市盈率(P/E)=普通股每股市價÷普通股每股收益27/82（二）每股凈資產(chǎn)(每股賬面價值)每股凈資產(chǎn)=普通股期末凈資產(chǎn)÷普通股股數(shù)

表示每一普通股票所代表帳面價值，在理論上提供了股票最低價值。分析評價：（1）普通認為，企業(yè)每股凈資產(chǎn)越大，其發(fā)展?jié)撛谀芰υ綇?。?）經(jīng)過每股市價與其帳面價值比較，可計算市凈率，以反應(yīng)市場對企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量評價。市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)（倍）市凈率最少要求大于1倍。28/82四.經(jīng)濟增加值（EVA）分析（一）EVA含義與計算方法EVA是指息前稅后利潤與全部資本成本差額。EVA＝投資資本×（投資資本酬勞率－加權(quán)平均資本成本）或：＝投資資本×投資資本酬勞率－投資資本×加權(quán)平均資本成本＝息前稅后利潤－資本成本

投資資本酬勞率=息前稅后利潤/投資資本*100%29/82（二）EVA與凈利潤區(qū)分凈利潤因為忽略了權(quán)益資本成本存在，所計算只是收入與外顯成本之差，并不真正表達企業(yè)盈利與價值。在EVA理念下，將股東投入資本與借入資本等同對待，在評定企業(yè)最終盈利和價值時扣除權(quán)益資本機會成本。30/82（三）EVA優(yōu)缺點1、優(yōu)點（1）真正以股東財富（全部者財富）增加來衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。（2）它是一個全方面財務(wù)管理框架。經(jīng)濟增加值把資本預(yù)算、業(yè)績評價和激勵酬勞結(jié)合起來。

（3）它是一個獨特薪金激勵制度關(guān)鍵變量。經(jīng)濟增加值第一次真正把管理者利益和股東利益統(tǒng)一起來，使管理者像股東那樣思維和行動。

31/822、缺點（1）它不能依據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)直接計算得出，而需要加以調(diào)整、分析，在數(shù)據(jù)搜集和計算方面有一定困難。（2）因為不一樣企業(yè)有不一樣資本成本，所以經(jīng)濟增加值是不含有比較不一樣規(guī)模企業(yè)能力。（3）它有時誤導(dǎo)使用人，比如處于成長階段企業(yè)經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段企業(yè)經(jīng)濟增加值可能較高。32/82第三節(jié)償債能力分析33/82

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)能力,也叫支付能力或變現(xiàn)能力.

償債能力分析主要內(nèi)容：短期償債能力分析長久償債能力分析影響企業(yè)償還債能力表外原因34/82流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金到期債務(wù)比與現(xiàn)金流動負債比一、短期償債能力分析35/82（一）流動比率(CurrentRatio)是流動資產(chǎn)對流動負債比值。公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債(倍)意義：表示每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作確保，反應(yīng)短期償債能力。分析方法：1.普通情況下，流動比率越高，企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益越有確保。2.公認標準：2:13.流動比率不能過高，也不能過低。流動比率分析應(yīng)與流動資產(chǎn)組成情況及現(xiàn)金流量分析結(jié)合。4.流動比率是否合理，應(yīng)與同行業(yè)比較。預(yù)付賬款、待攤費用

36/82（二）速動比率(QuickRatio/Acid-TestRatio)是指速動資產(chǎn)與流動負債比值.速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨公式:速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債(倍)意義:表示流動資產(chǎn)能夠馬上用于償付流動負債能力.分析方法:1.從短期償債能力看，速動比率越高，償債能力越強。但從企業(yè)經(jīng)營角度,速動比率不能過高，也不能過低。2.公認標準：1：13.影響速動比率可信性主要原因是應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力。[案例]藍田股份37/82(三)現(xiàn)金比率(CashRatio)是可馬上動用資金與流動負債比值.可馬上動用資金:現(xiàn)金和短期有價證券公式:現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+短期有價證券)/流動負債意義:它是評價企業(yè)短期償債強弱最可信指標,其主要作用在于評價企業(yè)最壞情況下短期償債能力.分析方法:現(xiàn)金比率越高,企業(yè)短期償債能力越強.但從企業(yè)經(jīng)營角度,要求選擇一個合理現(xiàn)金比率.38/82(四)現(xiàn)金到期債務(wù)比率和現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)指本期到期長久債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。

現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債這兩個比率值越大，企業(yè)短期償債能力越強。39/82二.長久償債能力分析

負債比率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)有形資產(chǎn)債務(wù)率有形凈資產(chǎn)債務(wù)率已贏利息倍數(shù)現(xiàn)金債務(wù)總額比40/82(一)負債比率(DebtRatio)

也叫資產(chǎn)負債率或舉債經(jīng)營比率.是負債總額與資產(chǎn)總額比值.公式:負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%意義:表明全部資產(chǎn)中債權(quán)人投入資金比重,反應(yīng)資產(chǎn)對負債保障程度.分析方法:理論上講，這個比率以50%左右為宜，大于100%為資不抵債.[案例]浙江信聯(lián)41/82企業(yè)實踐中：1.從債權(quán)人立場，負債比率越低表示償債能力越強。2.從股東立場，當企業(yè)全部資本利潤率大于負債利息率時，負債有利，負債比率越高，其收益越高，但風險也增大。3.從經(jīng)營者立場，適度負債有利于經(jīng)營靈活性。財務(wù)管理應(yīng)權(quán)衡利弊，分析負債產(chǎn)生收益和帶來風險，作出正確財務(wù)決議。思索:怎樣對待負債比率質(zhì)量?如世通企業(yè)42/82負債比率延伸指標：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額*100%權(quán)益乘數(shù)=1÷股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率=負債總額÷股東權(quán)益總額*100%43/82（二）有形資產(chǎn)債務(wù)率是負債總額與有形資產(chǎn)總額之比值。公式：有形資產(chǎn)債務(wù)率=負債總額÷有形資產(chǎn)總額*100%按穩(wěn)健標準，有些人認為從理論上應(yīng)將無形資產(chǎn)視為不能償債，負債比率分母應(yīng)是有形資產(chǎn)總額：有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額-無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)-待攤費用-待處理財產(chǎn)損失44/82

(三)有形凈資產(chǎn)債務(wù)率是負債總額與有形凈資產(chǎn)比值.

公式:有形凈資產(chǎn)債務(wù)率=負債總額÷有形凈資產(chǎn)總額*100%有形凈資產(chǎn)=有形資產(chǎn)總額-負債總額意義:是產(chǎn)權(quán)比率延伸，它更為慎重、保守地反應(yīng)在企業(yè)清算時債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障程度。分析方法:該指標值越低,企業(yè)長久償債能力越強.45/82(四)已贏利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）是息稅前利潤與利息費用之比。公式：已贏利息倍數(shù)=息稅前利潤/債務(wù)利息（倍）債務(wù)利息應(yīng)包含短期債務(wù)與長久債務(wù)利息在內(nèi)。意義:用以衡量償付債務(wù)利息能力。該指標值最少應(yīng)該大于1,且比值越高,長久償債能力越強46/82（五）現(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)總額比值。公式：現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額這個比率越高，企業(yè)償債能力越強。

47/82三、影響償債能力表外原因(一)影響短期償債能力表外原因1、增加短期償債能力原因（1）可動用銀行貸款指標（2）準備很快變現(xiàn)長久資產(chǎn)（3）償債能力聲譽2、降低短期償債能力原因（1）或有負債（與擔保無關(guān)），包含售出產(chǎn)品可能發(fā)生質(zhì)量事故賠償、還未處理稅額爭議可能出現(xiàn)不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)?。?）擔保責任引發(fā)負債。48/82（二）影響長久償債能力其它原因1．經(jīng)常性經(jīng)營租賃當企業(yè)經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或含有經(jīng)常性時，就形成了一個長久性籌資，這種長久性籌資即使不包含在長久負債之內(nèi)，但到期時必須支付租金，會對企業(yè)長久償債能力產(chǎn)生影響。2．擔保責任擔保項目標時間長短不一，有包括企業(yè)長久負債，有包括企業(yè)短期負債。在分析企業(yè)長久償債能力時，應(yīng)依據(jù)相關(guān)資料判斷擔保責任帶來潛在長久負債問題。3．或有負債[案例]啤酒花，浙江海納49/82第四節(jié)營運能力分析營運能力是指企業(yè)對本身資源（包含人、財、物）利用效率。企業(yè)營運能力直接表現(xiàn)為企業(yè)效率高低，是影響企業(yè)不停發(fā)展決定性原因，是企業(yè)贏利能力與償債能力提升關(guān)鍵。營運能力分析內(nèi)容：人力資源營運能力分析；各項資產(chǎn)營運能力分析。50/82一.人力資源營運能力分析勞動效率(人均銷售額)營業(yè)收入=---------------------------------(元)平均職員人數(shù)指標值越大,勞動效率越高.經(jīng)過比較分析找差異析原因.51/82

二、各項資產(chǎn)營運能力分析即資產(chǎn)管理效率分析.

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率

非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？

52/82（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額比值。公式：周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)意義：反應(yīng)企業(yè)全部資產(chǎn)管理質(zhì)量和使用效率。分析方法：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)值越大、周轉(zhuǎn)天數(shù)值越小，反應(yīng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，總資產(chǎn)使用效率越高，企業(yè)營運能力越強。

53/82（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期所實現(xiàn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額與其對應(yīng)流動資產(chǎn)平均占用額之間比率。公式：周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)意義：反應(yīng)流動資產(chǎn)營運能力。分析方法：周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，天數(shù)越少，表明以相同流動資產(chǎn)完成周轉(zhuǎn)額越多，或表明完成一樣周轉(zhuǎn)額所需要流動資產(chǎn)平均占用額越少，流動資產(chǎn)利用效率越高。反之，則相反。

54/82（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額之比值。公式：其中：賒銷凈額=營業(yè)收入－現(xiàn)銷收入意義：是反應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度指標。分析方法：普通來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，其周轉(zhuǎn)天數(shù)也就越短，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，應(yīng)收賬款管理工作效率就越高。應(yīng)與信用政策結(jié)合分析。注：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對流動比率和速動比率修正和補充。應(yīng)收票據(jù)？55/82（四）存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本與存貨平均余額之比值。公式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本÷存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)意義：它是反應(yīng)存貨周轉(zhuǎn)速度指標。不但反應(yīng)企業(yè)銷售能力而且能用以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中各相關(guān)方面利用和管理存貨工作水平；不但能夠衡量存貨儲存是否適當，而且能夠反應(yīng)存貨結(jié)構(gòu)是否合理與質(zhì)量合格情況。分析方法：在普通情況下，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)就越短，表明存貨周轉(zhuǎn)速度就越快；反之，表明其周轉(zhuǎn)速度越慢。

56/82第五節(jié)財務(wù)綜合分析杜邦分析法沃爾比重評分法平衡計分卡法57/82一.杜邦分析法(一)概念與作用也叫杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)，它是利用幾個主要財務(wù)比率之間內(nèi)在聯(lián)絡(luò)，來綜合分析企業(yè)財務(wù)情況一個方法。

作用:它揭示了各項主要財務(wù)比率指標之間關(guān)系及其變動原因。58/82（二）杜邦分析圖關(guān)鍵指標：凈資產(chǎn)收益率。1.將分子和分母同乘以平均資產(chǎn)總額，得：凈利潤平均總資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率=——————*——————平均股東權(quán)益平均總資產(chǎn)=資產(chǎn)凈利潤率*權(quán)益乘數(shù)2.將資產(chǎn)凈利潤率分子和分母同乘以銷售收入，得：資產(chǎn)凈利潤率=銷售凈利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率59/82

凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利潤率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利÷營業(yè)收入營業(yè)收入÷資產(chǎn)總額收入-成本費用流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)銷售成本現(xiàn)金固定資產(chǎn)管理費用有價證券無形資產(chǎn)財務(wù)費用應(yīng)收賬款長久投資營業(yè)費用存貨稅金60/82二、沃爾比重評分法亞歷山大·沃爾在其二十世紀初出版《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》書中提出了信用能力指數(shù)概念選擇七項財務(wù)比率并用線性關(guān)系結(jié)合起來，分別給定各自比重權(quán)數(shù)，然后經(jīng)過與標準比率進行比較，確定各項指標得分及總體指標累計分數(shù)，從而對企業(yè)信用水平作出評價.流動資產(chǎn)/流動負債；凈資產(chǎn)/負債；資產(chǎn)/固定資產(chǎn)；銷售成本/存貨；銷售額/應(yīng)收賬款；銷售額/固定資產(chǎn)；銷售額/凈資產(chǎn)。兩個缺點：一是為何只選這七個財務(wù)指標以及每個指標所占比重權(quán)數(shù)；二是當某項指標嚴重超標時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯重大影響。61/82延伸----綜合評分法是依據(jù)相關(guān)財務(wù)比率及其主要性系數(shù)計算一個綜合指數(shù)，用以確定企業(yè)總體財務(wù)情況方法。詳細分六步:1.選擇相關(guān)財務(wù)比率2.確定財務(wù)比率標準評分值(權(quán)數(shù))3.確定財務(wù)比率標準值4.計算財務(wù)比率實際值5.計算實際值與標準值之比6.計算得分6=2*5綜合得分=∑各項財務(wù)指標得分62/82三、平衡計分卡法（一）內(nèi)容平衡計分卡是由美國哈佛大學卡普蘭（RoberSKaplan）教授和諾頓（DavidDNorton）教授率先提出。針對傳統(tǒng)以財務(wù)指標為主業(yè)績評價系統(tǒng)，它強調(diào)非財務(wù)指標主要性，經(jīng)過對財務(wù)、用戶、內(nèi)部作業(yè)、創(chuàng)新與學習四個各有側(cè)重又相互影響業(yè)績評價來溝通目標、戰(zhàn)略和企業(yè)經(jīng)營活動關(guān)系，實現(xiàn)短期利益和長久利益、局部利益與整體利益均衡。63/82企業(yè)目標與戰(zhàn)略財務(wù)顧客學習與創(chuàng)新內(nèi)部作業(yè)*平衡計分卡：64/82（二）評價優(yōu)點：（1）它將目標與戰(zhàn)略詳細化，加強了內(nèi)部溝通。

（2）以用戶為尊，重視競爭優(yōu)勢獲取和保持。

（3）重視非財務(wù)業(yè)績計量，促進了結(jié)果考評和過程控制結(jié)合。

缺點：（1）財務(wù)指標大多以一定時間已實現(xiàn)會計收益為基礎(chǔ)進行計算，如作為考評指標，極易造成決議者短期行為：（2）財務(wù)指標只是對結(jié)果考評，而難以實現(xiàn)對過程控制。

65/82第七節(jié)財務(wù)分析匯報財務(wù)分析匯報種類和結(jié)構(gòu)財務(wù)分析匯報寫作基本要求66/82一、財務(wù)分析匯報種類財務(wù)分析匯報，是在進行財務(wù)報表分析基礎(chǔ)上，對財務(wù)活動進行正確評價，揭露問題，找出原因，提出改進辦法，為各相關(guān)方面經(jīng)營管理決議提供信息而作一個書面匯報。

67/821.綜合分析匯報。是對某一時期財務(wù)活動情況進行全方面系統(tǒng)分析后所作分析匯報。主要用于年度、六個月度分析。2.簡明分析匯報。是對一些主要問題作出簡明分析后所寫分析匯報。主要用于月、季度分析。3.專題分析匯報。是對某一主要或?qū)ｎ}問題進行深入調(diào)查分析后寫出分析匯報。用于暫時分析。財務(wù)分析匯報種類：68/82二、財務(wù)分析匯報結(jié)構(gòu)（格式）基本結(jié)構(gòu)：標題；開頭；正文；結(jié)尾。69/821.標題從綜合分析匯報看，能夠“**企業(yè)**年度財務(wù)分析匯報”為標題；若屬企業(yè)內(nèi)部分析，其標題則可直接寫為“**年度財務(wù)分析匯報”。從專題分析匯報看，其標題普通是揭示分析主要問題或內(nèi)容范圍，有時是直接表示分析提議或意見。如：**企業(yè)關(guān)于加強應(yīng)收賬款管理提議，等等。70/822.開頭財務(wù)分析匯報開頭，普通是對分析期間經(jīng)營結(jié)果和財務(wù)情況概括性總結(jié).有是概括地點明分析匯報背景，并針對分析問題及目標作簡明說明后，隨即轉(zhuǎn)入正文。所以,財務(wù)分析匯報開頭與正文并無顯著界限，而是二者混為一體，合稱正文。71/823.正文財務(wù)分析匯報正文，是財務(wù)分析匯報主體。其關(guān)鍵是分析，包含財務(wù)指標變動及其原因。寫好正文，是寫好財務(wù)分析匯報關(guān)鍵，普通應(yīng)掌握以下要領(lǐng)：72/82（1）注意分析層次采取順分析法時，從銷售----生產(chǎn)---材料供給和利用----資產(chǎn)使用情況入手，對盈利能力、償債能力、營運能力、增加能力等財務(wù)指標進行分析。采取逆分析法時，從最終財務(wù)情況和經(jīng)營結(jié)果最終止果入手，分析各項財務(wù)指標，說明成績及存在問題，然后從生產(chǎn)銷售等方面層層分析影響最終經(jīng)營結(jié)果原因。73