金融不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素的實(shí)證研究

金融不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素的實(shí)證研究盛德全

摘要：進(jìn)入新時(shí)期，我國的經(jīng)濟(jì)以前所未有的速度發(fā)展，各行業(yè)的競爭也變得日趨激烈。在激烈的市場競爭中，我國的金融體制改革與金融不良資產(chǎn)處置工作正在逐步的推進(jìn)，對金融不良資產(chǎn)的評估業(yè)務(wù)也得到的長遠(yuǎn)的發(fā)展，盡管如此，影響金融不良資產(chǎn)價(jià)值的因素依然是錯(cuò)綜復(fù)雜，需要我們不斷的進(jìn)行探索。本文對金融不良資產(chǎn)進(jìn)行了概述，并對金融不良資產(chǎn)價(jià)值的影響因素以及評估金融不良資產(chǎn)的方法進(jìn)行了重點(diǎn)闡述。

關(guān)鍵詞 ：金融不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素評估

金融不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素的實(shí)證研究是伴隨著資產(chǎn)管理公司而出現(xiàn)的新生事物，在金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)用各種手段管理金融不良資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營目標(biāo)中，不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素的分析起著至關(guān)重要的作用，是其它金融管理手段所無法替代的。當(dāng)前，我國的金融不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素的實(shí)證研究工作已進(jìn)入了一個(gè)新的領(lǐng)域中，在新形勢下，評估工作所面臨的挑戰(zhàn)越來越多。因此，各大金融管理公司，應(yīng)深入到價(jià)值變現(xiàn)的實(shí)現(xiàn)程度背后，對金融不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素的實(shí)證研究工作進(jìn)行深刻的分析，以求在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，最大限度的回收不良債權(quán)。

一、金融不良資產(chǎn)的概述

1、金融不良資產(chǎn)的內(nèi)涵

金融不良資產(chǎn)（Non—PerformanceLoans），簡稱為NPLs，具體是指銀行持有的次級、可疑以及損失類的貸款。金融資產(chǎn)管理公司通常會(huì)收購或接管金融不良債權(quán)，對于一些非銀行金融機(jī)構(gòu)所持有的不良債權(quán)，金融管理公司也會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的收購與接管。其中，這里所說的不良債權(quán)，主要涉及不良的貸款、以物抵貸款的資產(chǎn)，還包括在資產(chǎn)處置過程中對不良貸款實(shí)施的債轉(zhuǎn)股以及以資抵債所形成的資產(chǎn)等等。從一定程度上講，金融不良資產(chǎn)具有分布廣、質(zhì)量差、權(quán)利瑕疵多等特點(diǎn)，而且需要我們意識到的一點(diǎn)是，盡管金融不良資產(chǎn)所具備的特點(diǎn)中，缺點(diǎn)比較突出，但是這類型的金融資產(chǎn)往往具有一定的處置價(jià)值，需要我們運(yùn)用科學(xué)、公正的方法去處置這類型的資產(chǎn)。

2、金融不良資產(chǎn)的分類

金融不良資產(chǎn)大體上可以分為三大類。第一類是實(shí)物類資產(chǎn)，此類資產(chǎn)主要是指借款人如若在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，無力償還銀行貸款時(shí)，由法院出面裁定，將債務(wù)人具有的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給銀行，以抵償債務(wù)人所欠銀行的全部債務(wù)或者是部分債務(wù)。如若是雙方協(xié)商一致，那么就不需要法院出面裁定了，由債務(wù)人直接將具有處分權(quán)的財(cái)產(chǎn)抵償給銀行。從此類財(cái)產(chǎn)的抵償過程中，我們可以發(fā)現(xiàn)，這類型財(cái)產(chǎn)還具有權(quán)屬不明確、資產(chǎn)形態(tài)不完整以及基礎(chǔ)資料缺乏等特點(diǎn)，因此，在評估的過程中所要考慮的特殊性影響也比較多。第二類是股權(quán)類資產(chǎn)，目前，我國市場上的大部分公司都實(shí)現(xiàn)股份制，金融資產(chǎn)管理公司依據(jù)國家的政策，對一部分推薦合格的企業(yè)實(shí)行了債轉(zhuǎn)股。通常情況下，對股權(quán)類資產(chǎn)的評估往往是在債轉(zhuǎn)股成立新公司時(shí)，相關(guān)的金融資產(chǎn)管理公司會(huì)對該企業(yè)擬進(jìn)新公司的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評估，依據(jù)所評估得出的結(jié)果來進(jìn)一步計(jì)算該企業(yè)所持有的相應(yīng)股份與紅利。第三類是債權(quán)類資產(chǎn)，從某種程度上講債權(quán)類資產(chǎn)在金融資產(chǎn)管理公司所占的地位是十分突出的，研究調(diào)查表明，債權(quán)類的資產(chǎn)占整個(gè)公司運(yùn)作資產(chǎn)的70%，由此可見債權(quán)類資產(chǎn)對于金融資產(chǎn)管理公司而言是至關(guān)重要的。

在商業(yè)銀行剝離前，如若按照國際標(biāo)準(zhǔn)劃分，通常對金融不良資產(chǎn)劃分為五級，這些貸款的分級數(shù)多，且大多是次級，可疑度高，不可避免的會(huì)存在有較多的損失，因此，當(dāng)資產(chǎn)管理公司接受處置這類型資產(chǎn)時(shí)，所面臨的資產(chǎn)直接支配權(quán)小，在資產(chǎn)運(yùn)行的過程中所遇到的不確定因素也比較多。

二、金融不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素的分析

1、企業(yè)的規(guī)模

在金融不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素中，企業(yè)的規(guī)模是其中最具有綜合性的影響要素，從一定程度上講，企業(yè)的規(guī)?？梢苑从吵銎髽I(yè)的競爭實(shí)力、企業(yè)的發(fā)展前景等等?？偟目磥恚髽I(yè)的規(guī)模越大，企業(yè)融通各項(xiàng)資源與償還債務(wù)的能力越強(qiáng)，而且相對來講，規(guī)模越大的企業(yè)越重視信譽(yù)度，對債權(quán)人的保障也更有力。如若企業(yè)面臨著還貸壓力，那么企業(yè)出于企業(yè)的信譽(yù)考慮，往往會(huì)多渠道的籌集資金進(jìn)行還貸，那么資產(chǎn)管理公司對該企業(yè)的金融不良資產(chǎn)的回收率也比較大。

2、銀行放貸的謹(jǐn)慎程度

銀行放貸的謹(jǐn)慎程度會(huì)受兩大因素的影響，一是銀行管理體制的影響，二是受銀行內(nèi)部管理制度的影響，這兩大影響因素相互關(guān)聯(lián)，共同作用于銀行放貸的謹(jǐn)慎程度。銀行從整體實(shí)際利益出發(fā)，在放貸時(shí)，往往會(huì)對需要貸款的企業(yè)進(jìn)行一系列的考察，包括考察貸款企業(yè)所從事的項(xiàng)目種類，企業(yè)的收益以及該項(xiàng)目的發(fā)展前景等等，考察合格之后，銀行才會(huì)發(fā)放貸款，并在后期進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)督管理。一般情況下，企業(yè)貸款的數(shù)額越大，銀行在放貸時(shí)，會(huì)越顯得謹(jǐn)慎，所采取的各類風(fēng)險(xiǎn)管理措施也會(huì)更加嚴(yán)格，以此來降低不良貸款發(fā)生的概率，一旦出現(xiàn)了不良貸款，銀行所遭受的損失也應(yīng)該較小。銀行在發(fā)放貸款時(shí)，謹(jǐn)慎工作做的越到位，其后期的回收率會(huì)越高，及時(shí)是出現(xiàn)了不良貸款現(xiàn)象，銀行所需要遭受的損失也會(huì)降到最低。

3、企業(yè)所有制的差別

很長一段時(shí)間以來，我國的企業(yè)以國有制企業(yè)為主體，銀行也基本上屬于國有，與此相適應(yīng)的，金融管理公司所對應(yīng)的也會(huì)也都屬于國有體制。受傳統(tǒng)體制的影響，大部分銀行在選擇貸款對象時(shí)，往往傾向國有型企業(yè)，而非國有企業(yè)受經(jīng)濟(jì)體制的影響，很難得到銀行貸款的支持，在銀行貸款上往往處于受歧視的地位。而需要我們意識到的一點(diǎn)是，企業(yè)與銀行之間的關(guān)系不是完全的商業(yè)化關(guān)系，二者往往會(huì)受各自預(yù)算的制約，從而使得企業(yè)在面對銀行貸款時(shí)，所采取的態(tài)度是能貸則貸，而銀行對企業(yè)所采取的態(tài)度是重貸輕收。銀行之所以在貸款上有所區(qū)別，很大程度上是受企業(yè)所有制的影響而成的。

4、企業(yè)債務(wù)的保證能力

對企業(yè)債務(wù)能力的衡量可以運(yùn)用多種指標(biāo)來確定，其中最常用的衡量指標(biāo)是當(dāng)屬資產(chǎn)負(fù)債率。通常情況看來，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)一定資產(chǎn)所擔(dān)負(fù)的債務(wù)壓力也就越大，相應(yīng)的企業(yè)的還債能力也就越差。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場競爭日趨激烈，企業(yè)負(fù)債來源的途徑也是多種多樣。如若從一個(gè)債權(quán)人的角度出發(fā)分析，他的資產(chǎn)負(fù)債率越高，他對自身的保證程度也就越差，也就是資產(chǎn)的負(fù)債率與自身的保證程度是成正比例的關(guān)系。以此類推，資產(chǎn)的負(fù)債率與金融不良資產(chǎn)的回收率是反比例的關(guān)系。另外，如若企業(yè)處于非持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)時(shí)，那么企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)經(jīng)過變現(xiàn)價(jià)值后，就可作為保證債權(quán)人利益的基礎(chǔ)，在有些情況下，企業(yè)的全部變現(xiàn)價(jià)值可能會(huì)多于應(yīng)償還的債務(wù)，但需要我們明確的是，企業(yè)的全部變現(xiàn)價(jià)值與金融不良資產(chǎn)的回收率之間是正相關(guān)的關(guān)系。

三、金融不良資產(chǎn)的評估方法

金融不良資產(chǎn)的評估方法有多種，本文重點(diǎn)探討債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值分析業(yè)務(wù)，對于此種業(yè)務(wù)的分析方法可以從兩個(gè)方面進(jìn)行，一方面是以債務(wù)人與債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的方法，另一方面是以債權(quán)本身為分析范圍的方法。

1、以債務(wù)人與債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的方法

（1）分析的思路：從某種程度上講，以債務(wù)人與債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍，就是從債權(quán)資產(chǎn)方所涉及的主體去分析，而債權(quán)資產(chǎn)方所涉及的主體無非是債務(wù)人與債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方，因此，在分析時(shí)，重點(diǎn)債務(wù)好分析的主體對象。

（2）信用評價(jià)法：所謂的信用評價(jià)法具體是指從企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r出發(fā)，對企業(yè)所能承受的擔(dān)保情況與貸款逾期時(shí)間的長短等因素進(jìn)行綜合考察，在考察過程中所采用的方法是信用評價(jià)法，通過此方法對負(fù)債企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相應(yīng)的計(jì)算、分析。通過信用評價(jià)法，負(fù)債企業(yè)的信用等級能夠得到評定，金融管理機(jī)構(gòu)會(huì)依據(jù)企業(yè)的信用等級再綜合企業(yè)的貸款方式、貸款形態(tài)計(jì)算出企業(yè)貸款本息的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。事實(shí)證明，企業(yè)的信用等級一方面能夠判定出企業(yè)的貸款本息風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，另一方面，通過信用評價(jià)法，企業(yè)也能夠計(jì)算出貸款本息的損失率以及可變現(xiàn)的價(jià)值。

（3）假設(shè)清算法：所謂的假設(shè)清算法具體是指在假設(shè)的情況下，對債務(wù)人與債務(wù)責(zé)任方進(jìn)行債務(wù)的清算，在對債務(wù)進(jìn)行清算的過程中，所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)的整體資產(chǎn)，之后在整體資產(chǎn)的基礎(chǔ)上剔除那部分不能償債的無效資產(chǎn)以及一些沒必要償還的無效資產(chǎn)?？傊?，企業(yè)在償債的過程中應(yīng)遵循一定的順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償情況，進(jìn)而使得假設(shè)清算法受到預(yù)期的效果。

2、以債權(quán)本身為分析范圍的方法

（1）分析思路：所謂的以債權(quán)本身為分析范圍的方法具體是指注冊資產(chǎn)評估師依據(jù)相關(guān)債權(quán)人所掌握的資料，通過市場調(diào)研，比較類似的交易案例的方法對債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行綜合評估。

（2）合理分析法：合理分析法是對金融資產(chǎn)評估的一種重要手段，合理分析法強(qiáng)調(diào)在分析時(shí)要注重內(nèi)部的核實(shí)與外部的分析相結(jié)合，相關(guān)的金融管理公司在確認(rèn)評估基準(zhǔn)日存在的有效債權(quán)后，重點(diǎn)對債務(wù)人的償債能力以及資產(chǎn)的回收分析進(jìn)行合理評估。合理分析法的可行性強(qiáng)，是當(dāng)前金融管理公司在對不良資產(chǎn)評估時(shí)，較常用的一種方法。

(3)交易案例比較法：交易案例比較法在評估資產(chǎn)時(shí)，強(qiáng)調(diào)先通過定性分析法掌握相關(guān)資產(chǎn)的基本情況以及有關(guān)信息，明確影響債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的各種因素。在此基礎(chǔ)上，選取近期發(fā)生的，被金融管理公司分析處置后的案例進(jìn)行相應(yīng)的分析，其中，重點(diǎn)需要分析的就是影響金融資產(chǎn)價(jià)值的因素，通過對比分析，進(jìn)一步完善金融不良資產(chǎn)的評估方法。

四、對金融不良資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評估的建議

1、準(zhǔn)確定位評估在處置不良資產(chǎn)中的作用

相關(guān)的金融資產(chǎn)管理公司在評估不良資產(chǎn)時(shí)，首先應(yīng)明確，在處置不良資產(chǎn)時(shí)，評估所發(fā)揮的作用，是咨詢作用還是鑒證作用。對評估所發(fā)揮作用的分析關(guān)系到委托雙方的利益、雙方所涉及的危險(xiǎn)系數(shù)以及國家的整體利益。如若將評估定性為咨詢的作用，那么評估師所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就比較小，但獨(dú)立性也會(huì)相應(yīng)的喪失，從整體上看，將十分不利于資產(chǎn)的回收。但是如若將評估定性為鑒證的作用，那么無形之中對評估師的要求也會(huì)提升，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也會(huì)加大。由此看來，準(zhǔn)確定位評估在處置不良資產(chǎn)中的作用，將會(huì)從一定程度上促進(jìn)整個(gè)評估行業(yè)的健康發(fā)展。

2、制定通用的資產(chǎn)評估準(zhǔn)則

目前，我國國內(nèi)還未制定出統(tǒng)一的、通用的、宏觀的評估準(zhǔn)則，使得整個(gè)評估行業(yè)時(shí)常處于一種尷尬的狀態(tài)中，從另一個(gè)側(cè)面上也反映出評估準(zhǔn)則的制定遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于評估業(yè)的整體發(fā)展。評估準(zhǔn)則的制定，一方面能夠更好的規(guī)范市場秩序，另一方面能使評估業(yè)長久的發(fā)展下去。實(shí)踐證明，評估準(zhǔn)則的制定，將有助于不良資產(chǎn)的評估，能夠使得不良資產(chǎn)的評估有統(tǒng)一的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。另外，需要我們明確的一點(diǎn)是，評估準(zhǔn)則的制定一定要具有前瞻性與基礎(chǔ)性，從而使得評估業(yè)能夠更好的發(fā)展下去。

3、引入清算價(jià)值的概念與方法

如若按照國際評估不良資產(chǎn)的原則來看，不良資產(chǎn)的價(jià)值往往與其所持有的時(shí)間成反比，因此大部分的金融管理公司在評估資產(chǎn)時(shí)，往往會(huì)采用快速變現(xiàn)的方法對不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，這種資產(chǎn)處置方法存在有諸多的弊端，而引入清算價(jià)值的概念與方法，則可以使二者結(jié)合起來，規(guī)避不良資產(chǎn)處置過程中所存在的不合理現(xiàn)象。

五、結(jié)語：

金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的基礎(chǔ)是對不良資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行合理的評估。目前，我國在評估金融不良資產(chǎn)時(shí)往往缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，評估行業(yè)時(shí)常會(huì)陷入尷尬的境地，因此在剖