瀝青期貨分析報(bào)告

瀝青期貨分析報(bào)告瀝青期貨分析報(bào)告品種簡(jiǎn)介：瀝青是最古老的石油產(chǎn)品，人類(lèi)在認(rèn)識(shí)石油之前便開(kāi)始使用瀝青了。早在5000多年前人們發(fā)現(xiàn)了天然瀝青，并且利用其良好的黏結(jié)能力、防水特性、防腐性能等特征，以不同的形式用作鋪筑石塊路的黏結(jié)劑，為宮殿等建筑物作防水處理，作為船體填縫料等。21世紀(jì)的今天，瀝青作為工程材料在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)有廣泛的用途，在許多領(lǐng)域仍然是不可替代的產(chǎn)品，而且應(yīng)用領(lǐng)域還在不斷拓寬。供求因素1、供應(yīng)情況世界石油瀝青生產(chǎn)和消費(fèi)的市場(chǎng)仍以北美和歐洲為主體，美國(guó)的產(chǎn)能居于世界前列，亞太地區(qū)及其它發(fā)展中國(guó)家瀝青生產(chǎn)能力趨于增長(zhǎng)。當(dāng)前亞太地區(qū)主要國(guó)家公路網(wǎng)的建設(shè)高潮預(yù)計(jì)要延續(xù)到21世紀(jì)20年代，這預(yù)示著亞太地區(qū)道路瀝青需求將繼續(xù)增加。我國(guó)和印度是亞太瀝青處于上升趨勢(shì)的主要國(guó)家。全世界約85%的瀝青用于鋪路，近年來(lái)高速公路發(fā)展較快，到2007年底，全世界共有80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有高速公路，總里程超過(guò)23萬(wàn)公里以上。其中美國(guó)排名第一，超過(guò)8.8萬(wàn)公里；第二名是中國(guó)，根據(jù)2011年底的數(shù)據(jù)，我國(guó)高速公路的通車(chē)總里程達(dá)8.5萬(wàn)公里。按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1990年至2000年國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量從273萬(wàn)噸增加到483萬(wàn)噸，年均增長(zhǎng)5.9%；2000年至2012年產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)到1862萬(wàn)噸，增長(zhǎng)幅度達(dá)286%。目前，我國(guó)瀝青生產(chǎn)企業(yè)主要是中石化、中石油、中海油、地方煉油廠(chǎng)、改性瀝青生產(chǎn)企業(yè)五大部分組成。國(guó)內(nèi)主要的瀝青生產(chǎn)企業(yè)分布在東北、華東和華南，資源缺口主要集中在華中、西南和華北地區(qū)，其中華中和西南地區(qū)煉廠(chǎng)缺乏。華東和華南地區(qū)由于是進(jìn)口瀝青重要集散地，因而資源充足；東北地區(qū)煉廠(chǎng)集中，本地產(chǎn)量較大。年產(chǎn)量超過(guò)200萬(wàn)噸的地區(qū)是長(zhǎng)三角、東北、華南及山東。全國(guó)瀝青資源流向基本呈現(xiàn)自北向南、由東往西依次遞推的態(tài)勢(shì)。根據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，2012年我國(guó)瀝青產(chǎn)量達(dá)到1862萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)16%。其中，中石油全年供應(yīng)量近668萬(wàn)噸，為第一大瀝青生產(chǎn)商，占比36%；中石化總產(chǎn)量約584萬(wàn)噸，占比31%。

表:2007-2012年我國(guó)瀝青產(chǎn)量（分集團(tuán)）

圖1：2012年1-12月瀝青產(chǎn)量（分所屬，分地區(qū)，餅圖）

圖22、需求情況

2013年1、2月瀝青產(chǎn)量（分所屬）

2012年1-12月瀝青進(jìn)口量（分海關(guān)關(guān)別）我國(guó)高速公路的發(fā)展石油瀝青是國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)必不可少的重要物資，是修建公路不可或缺的基礎(chǔ)材料。我國(guó)從首條高速公路——滬嘉高速在1988年實(shí)現(xiàn)零的突破以來(lái)，用12年時(shí)間使高速公路里程翻了兩番。根據(jù)交通公路部門(mén)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2012年底，中國(guó)公路通車(chē)總里程達(dá)9.5萬(wàn)公里，僅次于美國(guó)，位居世界第二。根據(jù)百川資訊對(duì)各省交通廳高速建設(shè)規(guī)劃的調(diào)查，截至“十二五”規(guī)劃的末期，我國(guó)的高速公路規(guī)劃總里程將達(dá)到13.9萬(wàn)公里，2012年高速公路通車(chē)?yán)锍淘?萬(wàn)公里左右，那么2012-2015年新增高速公路4.4萬(wàn)公里，年均增加1.1萬(wàn)公里，龐大的建設(shè)計(jì)劃為瀝青需求提供有力的保證。其中，高速公路建設(shè)的重點(diǎn)區(qū)域依舊集中在華中、華北及西部地區(qū)，而湖南、新疆、四川、內(nèi)蒙古的規(guī)劃高速公路通車(chē)?yán)锍潭汲^(guò)了3600公里。粗略計(jì)算，高品質(zhì)瀝青年均需求量近700萬(wàn)噸，為進(jìn)口瀝青和國(guó)產(chǎn)高品質(zhì)瀝青的需求提供有力的保證。2013年，中國(guó)高速公路新增通車(chē)?yán)锍袒蜻_(dá)1.02萬(wàn)公里，或低于2012年國(guó)家交通工作會(huì)議上公布的1.1萬(wàn)公里，同比減少可能達(dá)到15%；且大部分省份今年的新增高速瀝青同步均出現(xiàn)下滑。2013年，各省高速建設(shè)規(guī)劃顯示，建設(shè)重點(diǎn)依然集中在華北、西南、華中等地。其中，計(jì)劃新增里程超過(guò)500公里的省份達(dá)到8個(gè)省份，分別為貴州、四川、內(nèi)蒙古、河北、山西、河南、湖南及福建。另外，未來(lái)高速公路網(wǎng)逐漸完善，養(yǎng)護(hù)則成為瀝青需求的另一重要增長(zhǎng)點(diǎn)，其次，則體現(xiàn)在國(guó)省道等一、二級(jí)道路的新建和完善。影響因素近年來(lái)我國(guó)道路石油瀝青價(jià)格變化情況2006至2010年中，我國(guó)石油瀝青市場(chǎng)除了2009年市場(chǎng)價(jià)格從年初持續(xù)高漲至2010年外，另外4年都呈倒不規(guī)則的“V”字型的走勢(shì)，尤其以2006年與2008年最為明顯。在冬儲(chǔ)期間，隨冬儲(chǔ)需求帶動(dòng)石油瀝青價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，而在冬儲(chǔ)背后，年中的下游需求不斷減少，進(jìn)入施工旺季階段后石油瀝青價(jià)格受累下滑。2008年\t"/2013-07-18/_blank"原油價(jià)格暴漲暴跌的這一年，石油瀝青價(jià)格波動(dòng)十分劇烈，尤其在下半年\t"/2013-07-18/_blank"金融危機(jī)爆發(fā)后，華東國(guó)產(chǎn)重交石油瀝青價(jià)格從最高位4450元/噸迅速下滑至年底的2600元/噸，跌幅達(dá)42%之多。2009年在國(guó)家大力興建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)影響下，價(jià)格呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。自2010年以來(lái)，國(guó)內(nèi)石油瀝青價(jià)格均在第二季度出現(xiàn)上漲，2011年華東國(guó)產(chǎn)重交瀝青波動(dòng)幅度為12%，從年初均價(jià)4095元/噸上漲至5月份4896元/噸高點(diǎn)，后回落至年末的均價(jià)4621元/噸。2012年，華東國(guó)產(chǎn)重交石油瀝青波動(dòng)幅度為11%左右，從年初均價(jià)4625元/噸漲至10月份5150元/噸的高點(diǎn)，年末又回落至4725元/噸。影響價(jià)格變化的因素影響石油瀝青價(jià)格變化的因素主要有以下幾點(diǎn)：第一、季節(jié)因素。寒冷的冬季使我國(guó)絕大部分地區(qū)地溫低于10℃，按照公路\t"/2013-07-18/_blank"交通部門(mén)施工要求，不能進(jìn)行攪拌和攤鋪。所以，按慣例每年11月中旬以后，我國(guó)絕大部分地區(qū)會(huì)下達(dá)停工令，進(jìn)入冬儲(chǔ)季節(jié)。來(lái)年春暖花開(kāi)，地溫回到10℃以上，又可以攤鋪施工了，此時(shí)已是第二年的四、五月份了。這樣，一年12個(gè)月，石油瀝青銷(xiāo)售基本上一半時(shí)間為使用期，一半時(shí)間為冬儲(chǔ)期。2012年年初，國(guó)產(chǎn)重交瀝青價(jià)格受冬儲(chǔ)旺盛備貨需求提振，價(jià)格一再走高，至4月份高達(dá)5000-5150元/噸。因此，石油瀝青的價(jià)格具有明顯的季節(jié)性變化。第二、道路建設(shè)的剛性需求。2011年在國(guó)家抑制通貨膨脹壓力下，由于貨幣政策調(diào)整、融資平臺(tái)清理等政策共同作用，公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金緊張，造成了全年石油瀝青價(jià)格小幅下滑。2012年，中國(guó)公路建設(shè)保持在了一定規(guī)模，公路建設(shè)資金到位情況較上年稍有好轉(zhuǎn)，石油瀝青價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈。第三、國(guó)際原油價(jià)格的影響。2011年第二季度，國(guó)內(nèi)石油瀝青價(jià)格漲至最高點(diǎn)，主要就是由于原油價(jià)格持續(xù)高位盤(pán)整，在高成本壓力的推動(dòng)下，石油瀝青價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)漲勢(shì)。另外，一般石油瀝青價(jià)格的上漲幅度小于原油，出于經(jīng)濟(jì)最大化考慮，部分煉廠(chǎng)削減瀝青供應(yīng)，導(dǎo)致部分地區(qū)資源供應(yīng)緊張，瀝青價(jià)格飆至2011全年最高點(diǎn)。此外，還有一些其他的因素會(huì)影響石油瀝青的價(jià)格走勢(shì)，例如焦化料的影響。2012年11月底，焦化料價(jià)格反彈，對(duì)石油瀝青價(jià)格形成利好支撐，在一定程度上緩解了石油瀝青的下滑趨勢(shì)。根據(jù)最新因素的交易建議外盤(pán)\t"/2014-11-21/_blank"原油評(píng)述原油期價(jià)繼續(xù)上漲，紐約原油期價(jià)上漲1.85%至75.85美元；布倫特原油期價(jià)上漲1.57%至79.33美元。油價(jià)出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)預(yù)期OPEC會(huì)在11月27日的會(huì)議上采取有限的措施，即降低100萬(wàn)桶/日以穩(wěn)定油價(jià)，但這樣的量顯然不足。\t"/2014-11-21/_blank"伊朗可能與西方六國(guó)就伊核問(wèn)題在24日達(dá)成協(xié)議，從而有利于該國(guó)的原油出口。宏觀經(jīng)濟(jì)匯豐公布中國(guó)11月份的PMI數(shù)值匯豐公布11月份中國(guó)制造業(yè)的PMI數(shù)值初值為50，與上月終值相比，下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)，并且創(chuàng)下半年初值以來(lái)的新低。表明中國(guó)中小企業(yè)仍面臨一定的困境。但是，11月21日，央行突然宣布降息，這是央行兩年來(lái)首次降息，有望促使經(jīng)濟(jì)回暖，特別是建筑行業(yè)。而且隨著城鎮(zhèn)化的推行，有望使瀝青需求提升。行業(yè)動(dòng)態(tài)瀝青\t"/2014-11-21/_blank"現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定為主各地瀝青現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)定為主，部分地區(qū)價(jià)格下跌，以重交瀝青為例，西北地區(qū)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在4300-4450元/噸，價(jià)格持平；東北地區(qū)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在4450-4500元/噸，持平；華北市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在4350-4450元/噸；長(zhǎng)三角地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在4250-4300元/噸，價(jià)格下跌50元/噸；華南地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在4250-4300元/噸；西南市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定在4700-4800元/噸。市場(chǎng)成交呈現(xiàn)北方活躍，南方疲弱的態(tài)勢(shì)，工廠(chǎng)開(kāi)工率總體在69%左右。進(jìn)口方面，新加坡CIF華南價(jià)格保持在600-605美元/噸、CIF華東價(jià)格保持在620-625美元/噸、CIF北方價(jià)格保持在620-625美元/噸；\t"/2014-11-21/_blank"韓國(guó)CIF華南價(jià)格保持在565-575美元/噸、CIF華東價(jià)格保持在560-565美元/噸、CIF北方價(jià)格保持在560-565美元/噸。船貨均以長(zhǎng)約為主。各地氣候適宜，但部分項(xiàng)目因資金問(wèn)題延后各地區(qū)瀝青售價(jià)以穩(wěn)定為主，由于陰雨天氣以及資金限制的影響，大部分地區(qū)項(xiàng)目開(kāi)工不理想，需求不及預(yù)期，目前距離道路施工的旺季末端還有一個(gè)多月的時(shí)間，在這段時(shí)間內(nèi)，如果需求仍不能跟上的話(huà)，將導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)下跌。目前各地庫(kù)存有下降趨勢(shì)，主要因?yàn)闊拸S(chǎng)意識(shí)到生產(chǎn)的旺季即將過(guò)去，開(kāi)始有意識(shí)的減產(chǎn)。但市場(chǎng)供大于求的矛盾并不沒(méi)有改變。期價(jià)表現(xiàn)連續(xù)指數(shù)