中德學院-財務管理MBA講義-財務報表分析-企業(yè)診斷

財務報表分析——企業(yè)診斷AnalyzingFinancialperfo一．會計基礎(Basisof借方Debits資產的增加負債的減少所有者權益的減少費用、成本的增加收入的減少利潤的減少FinancialAccounting)（帳戶名稱）貸方Credits資產的減少負債的增加所有者權益的費用、成本的減少收入的增加利潤的增加性質和內容，在有關的至少兩個帳戶中進行登記，一方面記入一個或借方；另一方面記入另一個或幾個帳戶的貸方，記入借方的數(shù)額和記額必須相等。這種記帳方法就稱為復式記帳法。有借必有貸，有貸必有借，借貸必相等優(yōu)點：能夠系統(tǒng)地、清晰地反映出會計事項的內容管理提供幫助.能夠較容易地發(fā)現(xiàn)記帳錯誤，保持帳戶記錄的正確性。從而為編制二．企業(yè)會計和財務管理的關系企業(yè)會計：主要任務是工資、材料、銷售收入和成本等的核算記帳工作以及企業(yè)財務報表的編制工作。它著重記錄反映企業(yè)過去和現(xiàn)在已經做的事情財務管理：是利用會計材料所提供的數(shù)據(jù)以及企業(yè)外部市場的信息情報，分析研究企業(yè)的長處和短處，給決策者提供依據(jù)。主要考察資產如何利用最為有利，資金如何取得更有利，以及全企業(yè)財務（經營）計劃的編制、財務控制和考核),它著重設計將來要做的事情.三．報表介紹內部用戶：企業(yè)管理層（為企業(yè)決策；不受會計原則限制；評價尺度不一）外部用戶：投資者、債權人、供應商、消費者和政府機構等。（為外部決策；遵循會計原則；統(tǒng)一評價尺度）123456789123456減：管理費用(generalanda89weiyi:weiyi:3．現(xiàn)金流量表(cashflowsheet,StatementofCashFlows)379010000060000500002150031500490004731081145207450630000補充資料1、不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動（本例中不涉及）2、將凈利潤調節(jié)為經營活動現(xiàn)金流量補充資料1、不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動（本例中不涉及）2、將凈利潤調節(jié)為經營活動現(xiàn)金流量凈利潤加：計提的壞帳準備或轉銷的壞帳固定資產折舊無形資產攤銷處置固定資產的收益固定資產報廢損失財務費用投資收益存貨減少經營性應收項目的增加經營性應付項目的增加增值稅凈增加額經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額3、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈增加情況貨幣資金的期末余額減：貨幣資金的期初余額現(xiàn)金等價物的期末余額減：現(xiàn)金等價物的期初余額金額2---382345689三．財務分析方法u管理決策（財務預算和控制的基礎）u銀行貸款決策u投資（個人：投資決策；企業(yè)：投資參股、購并）u信用調查（供應商、代理商的選擇）u計算公式：比率＝A/B（A、B代表資產負債表、損益表或現(xiàn)金流量表的任何項目）u評價標準：絕對標準（理論標準）理論上講是各行業(yè)、各地區(qū)、各時期普遍適用的標準。在使用上有相當?shù)睦щy。本企業(yè)的歷史標準來自于本企業(yè)歷史上的實際業(yè)績，有較好的可比性，而且非常適用。但往往只作為內部管理的依據(jù)。行業(yè)標準（我國尚未有公布數(shù)據(jù)）是人們運用比率進行分析診斷的最廣泛的方法。特別是按國家、按地區(qū)基礎上所得出的行業(yè)標準，世界上很多國家采用，并且每年都公布一次，以供比較。u注意:具體的一個比率本身意義不大橫向比較：可選同行業(yè)平均水平，或優(yōu)秀水平和較差水平進行比較，以確定該企業(yè)在整個行業(yè)中的地位。縱向比較：選擇企業(yè)三至五年或更長時間的連續(xù)的比率進行比較，可以確定出企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢以及受外界環(huán)境的影響程度，并作一定程度的預測變現(xiàn)力比率：Liquidityratios變現(xiàn)能力是企業(yè)產生現(xiàn)金的能力,它取決于可以在近期轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產是多u流動比率(currentratio)流動比率=流動資產／流動負債=4144645/1545744=2.68u速動比率或酸性試驗比率(quickratiooracidratio)速動比率=速動資產,即(流動資產currentassets-存貨inventory)/流動負債(currentliabilities)=(4144645-2580000)/1545744=1.01另一種算法:(貨幣資金+應收賬款)/流動負債=0.92u影響變現(xiàn)能力的其它因素“增加”－未動用的銀行授信額度-償債的聲譽-可以很快變現(xiàn)的長期資產“減少”－或有負債（已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票）-擔保責任資產管理比率EfficiencyRatiosu存貨周轉率(inventoryturnover)存貨周轉率＝銷售成本／平均存貨＝750000/(2580000+2574700)/2=0.29次u應收賬款周轉率(turnoverofaccountsreceivable)應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款=1250000/(299100+598200)/2=2.78u平均收帳期（averagecollectionperiodACP）平均收帳期（ACP）＝應收帳款／日均銷售收入＝360/(銷售收入/平均應收)=129.49天u資產周轉率(turnoverofassets)資產周轉率＝銷售收入／平均總資產==1250000/(8401400+8093645)/2=0.15次負債管理比率LeverageRatiosu負債比(debtratio)負債比＝負債／總資產＝2795744/8093645=33.43%從債權人立場看，該比率低好．企業(yè)償債有保障，貸款風險小.從股東立場看，若資產利潤率高于借款利率，負債比高好，財務杠桿運用充分.從經營者立場看，企業(yè)應審時度勢，全面考慮報酬和風險的均衡。u權益比(equityratio)權益比=1-負債比＝66.57%u已獲利息倍數(shù)比率(times-interest-earnedratio,InterestCover)已獲利息倍數(shù)比率＝息稅前收益(EBIT)／利息費用＝(340300+41500)/41500=9.2倍u負債周轉率(turnoverofdebts)負債周轉率＝銷售收入／平均負債＝1250000/2978572=0.42次獲利能力比率ProfitabilityRatios），銷售利潤率＝稅后利潤／銷售收入＝237901/1250000總資產報酬率＝稅后利潤／總資產＝237901每股利潤＝普通股凈利潤／普通股股本＝237901/50-證券買賣等非正常項目-已經或將要停止的項目-重大事故或法律更改等特別項目-會計準則和財務制度變更帶來的累積影響等u是前四套比率的綜合反映，據(jù)以了解投資者心目中對公司的評價u市盈率(Price-EarningsRatio,P/E)市盈率＝每股市價／每股盈利＝9/0.0476=189倍u每股凈資產(netassetspershare=凈資產/股數(shù)=5387901/5000000=1.078u凈資產倍率凈資產倍率＝每股市價／每股凈資產＝9/1.078=8.35倍u股利支付率Payoutratios股利支付率＝每股股利／每股盈利＝0.04/0.0476=84%（假設1993年公司拿出20萬作為普通股股利發(fā)放,則每股股利為0.04元)影響短期和長期償債能力的表外因素償債信譽長期租賃擔保責任或有項目:或有收益:未使用的抵免稅款或有財產:有條件的捐贈資產或有損失:產品的售后服務責任或有負債:已貼現(xiàn)的票據(jù)未決訴訟.3．趨勢分析——TrendAnalysisu計算公式=(本期數(shù)－上期數(shù)(或:基期數(shù)))／上期數(shù)（或：基期數(shù)）通過對比連續(xù)數(shù)期的財務報表（比較財務報表）或財務比率,以揭示企業(yè)目前的財務狀況和未來變動趨勢的一種分析方法?？梢越沂酒髽I(yè)的成長能力.只是就同一項目進行橫向比較，而忽視了有些財務數(shù)據(jù)的相關性，而這種相關性有時恰恰是最為關鍵的u注意事項：為使分析的數(shù)據(jù)不受偶然事件的影響，在分析時要剔除偶然性因素當會計方法改變時,要先進行調整然后在進行分析還可將實際報表和預計報表進行對比要對變化比較大或有重大問題的項目進行深入細致的分析，以發(fā)現(xiàn)管理上的失誤查明什么項目變化了？什么事件造成這種變化？這種變化對企業(yè)的未來有何影響？u增長百分比流動資產 300%21.43% 7.69%13.04%23.14%貨幣資金短期投資應收賬款 300%21.43% 7.69%13.04%23.14%貨幣資金短期投資應收賬款存貨其他合計40200300286682028026046726340280894定基百分比86.67 200 93.33流動資產2028026046726340280894貨幣資金100短期投資40應收賬款20020280260467263402808944．同型分析（Common-SizeAnalysis)u是把常規(guī)的財務報表換算成結構百分比表，然后將不同年度的報表逐項進行比較，查明某一特定項目在不同年度間百分比的差額。·u計算公式（不同項目的）結構百分比=項目數(shù)額/總體數(shù)額（總體數(shù)額——銷售收入、總資產）u結構百分比20280260467262028026046726340280894 5.99%29.94%44.91% 4.19% 2.75%38.57%35.81% 6.34% 8.94%38.03%31.33% 5.82%流動資產貨幣資金100短期投資40應收賬款200存貨300其他28合計6685．杜邦分析(Du-PontAnalysis)u美國杜邦公司財務經理創(chuàng)造。認為凈資產報酬率是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標。通過進一步分解，可以找出影響該指標變化的具體原因，并作出針對性的決策。它通過杜邦延伸等式和杜邦修正圖來進行。u杜邦延伸等式凈資產報酬率=總資產報酬率*權益乘數(shù)=銷售利潤率*總資產周轉率*權益乘數(shù)-銷售收入1250000總成本1012099非流動資產3949000+銷售費用20000銷售成本750000貨幣資金820745利息支出-銷售收入1250000總成本1012099非流動資產3949000+銷售費用20000銷售成本750000貨幣資金820745利息支出41500管理費用158000應收帳款598200所得稅102399其他151000凈資產收益率（ROE）4.415%資產收益率（ROI）2.939%權益乘數(shù)（資產/股東權益）1.502倍銷售凈利潤率19.03%×總資產周轉率0.154次稅后利潤÷銷售收入2379011250000÷稅后利潤÷銷售收入2379011250000流動資產4144645短期投資存貨2574700 其他-598001u·財務狀況綜合評價的先驅者之一是亞利山大·沃爾。他在本世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務比率用線性關系結合起來，以次評價企業(yè)的信用水平。后人在他的理論基礎上，總結出一套較為完善的綜合評價方法——新沃爾評分法。5:3:2來分配比重。標準比率應分行業(yè)計算，以各行業(yè)的平均數(shù)為基礎，適當進行理論修正在給每個指標評分時，應規(guī)定上限和下限，以減少個別指標異常造成的不和理影響。上限可定為標準評分的1.5倍，下限可定為標準評分的0.5倍。每分比率的差=（行業(yè)最高比率－標準比率）/（最高評分－標準評分）新沃爾評分法運用的關鍵技術是“標準評分值”和“標準比率”的建立，只有長期不斷的實踐和修正，才能取得較好的效果存在的缺陷：-設計主要是從債權人和經營者的角度出發(fā)。-同一財務指標在一定的區(qū)間內并無優(yōu)劣之分-除了行業(yè)特點外，不同規(guī)模企業(yè)的財務比率也會有所不同。綜合評分的標準綜合評分標準表值888866645444939393的差(%)15u例:若某公司的資產報酬率為8%,應得幾分?(行業(yè)最高比率-標準比率)/(最高評分-標準評分)=(20%-10%)/(30分-20分)=1%/分(1)從標準值出發(fā):和標準值的差:8%-10%=-2%差值分=-2%/(1%/分)=-2分應得分:標準評分+差值分=20+(-2)=18分應得分:最高評分+差值分=30+(-12)=18分問題:當資產報酬率為多高時,應得分為零?這合理嗎?五．財務報表分析中應注意的問題1．財務報表的缺陷（即便經過中立的、有權威的審計機構的審計）財務報表中的信息不完備（