《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理簡(jiǎn)明教程》課件第10章

第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)

第二節(jié)財(cái)政政策

第三節(jié)貨幣政策

第四節(jié)兩種政策的混合使用

本章小結(jié)第十章宏觀經(jīng)濟(jì)政策

一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)

1.充分就業(yè)

充分就業(yè)并不是人人都有工作，而是指包含勞動(dòng)在內(nèi)的一切生產(chǎn)要素都以愿意接受的價(jià)格參與生產(chǎn)活動(dòng)的狀態(tài)。在充分就業(yè)的狀態(tài)下，有可能存在失業(yè)。政府關(guān)心的是由于經(jīng)濟(jì)周期所造成的非自愿失業(yè)。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)

2.物價(jià)穩(wěn)定

物價(jià)穩(wěn)定是指價(jià)格總水平的穩(wěn)定。一般采用價(jià)格指數(shù)來(lái)表示價(jià)格水平的變化。價(jià)格穩(wěn)定也不是指每種商品價(jià)格的固定不變或價(jià)格總水平的固定不變，而是指價(jià)格指數(shù)的相對(duì)穩(wěn)定。物價(jià)穩(wěn)定也不是指通貨膨脹率為零。

3.減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

由于各種經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)外因素的影響，一個(gè)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)周期性波動(dòng)是正常的，只要使波動(dòng)的程度控制在一定范圍之內(nèi)，而且盡量縮短經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間，使衰退程度減少到最低，就達(dá)到了目的，因此減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)并不是要消滅經(jīng)濟(jì)周期。

4.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是指一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)均衡增長(zhǎng)，即在一個(gè)時(shí)期內(nèi)社會(huì)所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量或者人均收入的增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是要能達(dá)到一個(gè)適度的增長(zhǎng)率，這種增長(zhǎng)率既能滿足社會(huì)發(fā)展的需要，又是人口增長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步所能達(dá)到的。要根據(jù)資源和技術(shù)進(jìn)步的情況來(lái)確定適度增長(zhǎng)率，并考慮到環(huán)境保護(hù)問(wèn)題。

5.國(guó)際收支平衡

國(guó)際收支平衡是指一國(guó)凈出口與凈資本進(jìn)口相等而形成的平衡，也就是既無(wú)赤字又無(wú)盈余的狀態(tài)。一國(guó)的國(guó)際收支狀況不僅反映了這個(gè)國(guó)家的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況，還反映出該國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。

需要指出的是，上述宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)并不總是一致的，從某一時(shí)期來(lái)看，它們之間可能是矛盾的。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具

1.需求管理政策

需求管理是指通過(guò)調(diào)節(jié)總需求來(lái)達(dá)到一定政策目標(biāo)的政策工具。這是凱恩斯主義特別重視的政策工具。

需求管理是要通過(guò)對(duì)總需求的調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)總需求等于總供給，達(dá)到既無(wú)失業(yè)又無(wú)通貨膨脹的目標(biāo)。在總需求小于總供給時(shí)，在經(jīng)濟(jì)中會(huì)由于需求不足而產(chǎn)生失業(yè)，這時(shí)就要運(yùn)用擴(kuò)張性的政策工具來(lái)刺激總需求。在總需求大于總供給時(shí)，在經(jīng)濟(jì)中會(huì)由于需求過(guò)度而引起通貨膨脹，這時(shí)就要運(yùn)用緊縮性的政策工具來(lái)抑制總需求。需求管理包括財(cái)政政策與貨幣政策。

2.供給管理政策

供給管理是要通過(guò)對(duì)總供給的調(diào)節(jié)來(lái)達(dá)到一定的政策目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具。由于20世紀(jì)70年代石油價(jià)格的大幅上升對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)識(shí)到了總供給的重要性。這樣，宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具中就不僅有需求管理，而且還有供給管理。供給即生產(chǎn)。在短期內(nèi)影響供給的主要因素是生產(chǎn)成本，特別是生產(chǎn)成本中的工資成本。在長(zhǎng)期內(nèi)影響供給的主要因素是生產(chǎn)能力，即經(jīng)濟(jì)潛力的增長(zhǎng)。因此，供給管理包括控制工資與物價(jià)的收入政策、指數(shù)化政策、改善勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的人力政策，以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的增長(zhǎng)政策。

3.國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策

任何一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都是開(kāi)放的，即一國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅影響其他各國(guó)，而且要受其他各國(guó)的影響，各國(guó)經(jīng)濟(jì)之間存在著日益密切的聯(lián)系。一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)中有國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的內(nèi)容(即國(guó)際收支平衡)，其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)不僅有賴于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，而且也有賴于國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策。因此，對(duì)外經(jīng)濟(jì)管理的內(nèi)容也就包括這些方面的管理。這些政策主要包括對(duì)外貿(mào)易政策、匯率政策、對(duì)外投資政策以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的協(xié)調(diào)等。

一、財(cái)政政策的工具與運(yùn)用

1.財(cái)政政策的工具

財(cái)政政策是國(guó)家整個(gè)經(jīng)濟(jì)政策的組成部分，同其他經(jīng)濟(jì)政策有著密切的聯(lián)系。財(cái)政政策的制定和執(zhí)行，要有金融政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合。其主要內(nèi)容包括政府支出與稅收。第二節(jié)財(cái)政政策政府支出有兩種形式：一是政府購(gòu)買，指政府對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買，如購(gòu)買坦克、修建道路、支付法官的薪水等，它是政府為取得商品和勞務(wù)而做出的支付；二是政府轉(zhuǎn)移支付，包括社會(huì)保障和社會(huì)福利支出、政府對(duì)農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼、失業(yè)補(bǔ)助和救濟(jì)金以及公債利息等方面的支出等，以提高某些群體（如老人或失業(yè)者）的收入。稅收主要是個(gè)人所得稅、公司所得稅和其他稅收。稅收是政府財(cái)政收入的主要來(lái)源。

2.財(cái)政政策的運(yùn)用

財(cái)政政策就是要運(yùn)用政府支出與稅收來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。具體來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，總需求小于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)，政府就要通過(guò)擴(kuò)張性的財(cái)政政策來(lái)刺激總需求，以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。擴(kuò)張性財(cái)政政策是指政府通過(guò)發(fā)行國(guó)債，增加財(cái)政支出和減少稅收，來(lái)刺激總需求增長(zhǎng)，降低失業(yè)率，使經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇的財(cái)政政策。擴(kuò)張性的財(cái)政政策包括增加政府支出與減少稅收。如通過(guò)增加政府公共工程支出與政府購(gòu)買刺激私人投資，通過(guò)增加轉(zhuǎn)移支付增加個(gè)人消費(fèi)，以達(dá)到刺激總需求的目的。通過(guò)減少個(gè)人所得稅，減少公司所得稅等使個(gè)人及公司收入增加，從而也起到刺激總需求的作用。

二、財(cái)政政策具有內(nèi)在穩(wěn)定器的作用

1.失業(yè)補(bǔ)助和其他福利支付

在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，失業(yè)人數(shù)和需要其他補(bǔ)助的人數(shù)增加，政府的失業(yè)補(bǔ)助及其他福利開(kāi)支則自動(dòng)增加，從而維持了失業(yè)者的支出，有利于減輕經(jīng)濟(jì)蕭條程度；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，失業(yè)人數(shù)和需要其他補(bǔ)助的人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)及其他補(bǔ)助也自動(dòng)減少，從而抑制了消費(fèi)和投資的增加，有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

2.私人儲(chǔ)蓄和公司儲(chǔ)蓄

一般家庭在短期內(nèi)收入下降時(shí)，一般不減消費(fèi)，而是動(dòng)用過(guò)去的儲(chǔ)蓄；在收入增加時(shí)，也不立即增加消費(fèi)，而是增加儲(chǔ)蓄，使消費(fèi)保持相對(duì)的穩(wěn)定。公司也是如此，在收入減少時(shí)，不輕易減少股息，而是減少保留利潤(rùn)；在收入增加時(shí)，也不輕易增加股息，而是增加保留利潤(rùn)。

3.自動(dòng)改變的累進(jìn)稅收制度

由于個(gè)人所得稅與公司所得稅的征收具有一定的起征點(diǎn)與固定稅率，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，國(guó)民收入下降，個(gè)人收入減少，政府征收的個(gè)人所得稅和公司利潤(rùn)稅也會(huì)自動(dòng)減少，個(gè)人和公司保留的可支配收入增多，從而抑制了消費(fèi)和投資的減少，導(dǎo)致總需求下降，減輕蕭條程度；而在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，個(gè)人和公司收入增加，政府征收的所得稅率也自動(dòng)上升，使個(gè)人和公司的消費(fèi)和投資受到抑制，有助于減輕由于需求過(guò)大而引起的通貨膨脹，使經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定。

內(nèi)在穩(wěn)定器自動(dòng)地發(fā)生作用，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，無(wú)需政府做出任何決策，但是，這種內(nèi)在穩(wěn)定器調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用是十分有限的。它只能減輕蕭條或通貨膨脹的程度，并不能改變蕭條或通貨膨脹的總趨勢(shì)；只能對(duì)財(cái)政政策起到自動(dòng)配合的作用，并不能代替財(cái)政政策。因此，盡管某些財(cái)政政策具有內(nèi)在穩(wěn)定器的作用，但仍需要政府有意識(shí)地運(yùn)用財(cái)政政策來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。

三、赤字財(cái)政政策

1.增加稅收

增加稅收包括開(kāi)增新稅、擴(kuò)大稅基和提高稅率等。但不管采用哪一種方法增加稅收，都必須經(jīng)過(guò)一定的法律程序，這使增加稅收的時(shí)間成本增大，難解政府的燃眉之急，而且增加稅收必定加重公眾負(fù)擔(dān)，減少納稅人的經(jīng)濟(jì)利益。因此增加稅收并不是彌補(bǔ)財(cái)政赤字穩(wěn)定可靠的方法。

2.增發(fā)貨幣

增發(fā)貨幣是許多發(fā)展中國(guó)家采用的彌補(bǔ)財(cái)政赤字的一個(gè)方法。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，通貨膨脹在很大程度上取決于貨幣的增長(zhǎng)速度，過(guò)量的貨幣發(fā)行必定會(huì)引起通貨膨脹，將帶來(lái)惡性后果。所以，用增發(fā)貨幣來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字只是一個(gè)權(quán)宜之計(jì)。

3.發(fā)行公債

由于上述兩種方法的局限性，使得政府通過(guò)發(fā)行公債來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字成為世界各國(guó)通行的做法。公債是政府對(duì)公眾的債務(wù)或公眾對(duì)政府的債權(quán)。從債務(wù)人的角度來(lái)看，公債具有自愿性、有償性和靈活性的特點(diǎn)；從債權(quán)人的角度來(lái)看，公債具有安全性、收益性和流動(dòng)性的特點(diǎn)。因此，從某種程度上來(lái)說(shuō)，發(fā)行公債無(wú)論是對(duì)政府還是對(duì)認(rèn)購(gòu)者都有好處，通過(guò)發(fā)行公債來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字也最易于為社會(huì)公眾所接受。債券賣給不同的人就有了不同的籌資方法。一種是貨幣籌資，即把債券賣給中央銀行。這種方法的好處是政府不必還本付息，從而減輕了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。但缺點(diǎn)是會(huì)增加貨幣供給量，引起通貨膨脹。另一種是債務(wù)籌資，即把債券賣給中央銀行以外的其他人，如個(gè)人、企業(yè)、商業(yè)銀行等。這種籌資方法相當(dāng)于向公眾借錢，不會(huì)增加貨幣量，也不會(huì)直接引發(fā)通貨膨脹，但政府必須還本付息，這就背上了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。赤字財(cái)政在一定限度內(nèi)可以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使經(jīng)濟(jì)較快地走出衰退，但在使用赤字財(cái)政政策時(shí)還應(yīng)注意：第一，赤字財(cái)政會(huì)引發(fā)通貨膨脹，赤字使流通中的貨幣數(shù)量增加，進(jìn)而帶來(lái)物價(jià)水平的持續(xù)上升，因此在運(yùn)用赤字財(cái)政政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)時(shí)，要充分考慮通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)；第二，用債務(wù)籌資減少了私人儲(chǔ)蓄，對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利；第三，只有市場(chǎng)機(jī)制有活力，赤字財(cái)政政策才有作用，僅僅靠赤字財(cái)政使經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久繁榮是不可能的，而且長(zhǎng)期用赤字財(cái)政政策會(huì)引起赤字依賴癥。所以，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，赤字財(cái)政可以用，但要有限制。

四、財(cái)政政策的“擠出效應(yīng)”

1.“擠出效應(yīng)”的含義

財(cái)政政策的擠出效應(yīng)是指，政府支出增加所引起的私人支出減少，即以政府支出代替了私人支出。這樣，擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的作用就被減弱。在一個(gè)充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加，商品和勞務(wù)需求上升，物價(jià)上漲，實(shí)際貨幣供給量降低，可用于投機(jī)的貨幣減少，債券價(jià)格下跌，利率上升，私人投資減少，消費(fèi)減少，即政府支出擠占了私人投資和消費(fèi)。

2.“擠出效應(yīng)”的影響因素

根據(jù)IS-LM模型，影響擠出效應(yīng)的因素有：

（1）支出乘數(shù)的大小。政府支出增加會(huì)使利率上升，乘數(shù)越大，利率提高使投資減少所引起的國(guó)民收入減少也越多，擠出效應(yīng)越大。

（2）投資需求對(duì)利率的敏感程度。敏感程度越高，一定量利率水平的變動(dòng)對(duì)投資水平的影響就越大，因而擠出效應(yīng)就越大；反之，則越小。（3）貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度。貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度主要取決于支付習(xí)慣，其比較穩(wěn)定，與擠出效應(yīng)成正比。

（4）貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度與擠出效應(yīng)成反比。

3.“擠出效應(yīng)”的發(fā)生機(jī)制

對(duì)擠出效應(yīng)的發(fā)生機(jī)制有兩種說(shuō)法：一種是財(cái)政支出擴(kuò)張引起利率上升，利率上升抑制民間支出，特別是抑制民間投資；另一種是政府向公眾借款引起政府和民間部門在借貸資金需求上的競(jìng)爭(zhēng)，減少了對(duì)民間部門的資金供應(yīng)。

4.“擠出效應(yīng)”的理論模型

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，短期決定國(guó)民收入水平的因素是社會(huì)總需求。在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體系中，社會(huì)總需求由居民消費(fèi)、企業(yè)投資和政府支出三部分組成。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過(guò)程中，受各種因素的制約，個(gè)人消費(fèi)和私人投資有不斷下降的趨勢(shì)，總需求與社會(huì)生產(chǎn)能力之間出現(xiàn)缺口，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制。政府可以采取擴(kuò)張性財(cái)政政策膨脹總需求，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是在貨幣供給量保持穩(wěn)定的情形下，擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)使利率水平上升，從而擠出私人投資，政府?dāng)U大需求刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)下降。這就是擠出效應(yīng)的一般理論模型。

5.各經(jīng)濟(jì)學(xué)派對(duì)財(cái)政政策“擠出效應(yīng)”問(wèn)題的看法

各經(jīng)濟(jì)學(xué)派對(duì)財(cái)政政策擠出效應(yīng)的看法不同，綜合起來(lái)，大體有兩種意見(jiàn)：

（1）貨幣主義者認(rèn)為，財(cái)政政策擠出效應(yīng)大，所以財(cái)政政策效用不大，甚至無(wú)用。他們認(rèn)為，貨幣需求只取決于收入，而不取決于利率，即貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)沒(méi)有什么反應(yīng)。這樣，利率上升并不會(huì)使貨幣需求減少，因而利率的上升就會(huì)引起擠出效應(yīng)，擠出效應(yīng)不會(huì)使總需求發(fā)生變化，使財(cái)政政策起不到刺激經(jīng)濟(jì)的作用。（2）凱恩斯主義者認(rèn)為，財(cái)政政策擠出效應(yīng)不大，只有達(dá)到充分就業(yè)后才會(huì)存在擠出效應(yīng)。在有效需求不足的條件下，不存在蕭條時(shí)期政府支出排擠私人支出的問(wèn)題。所以，財(cái)政政策有刺激經(jīng)濟(jì)的作用。他們認(rèn)為，貨幣需求會(huì)對(duì)利率變動(dòng)做出反應(yīng)。這就是說(shuō)，由于貨幣投機(jī)需求存在，利率上升時(shí)，貨幣需求會(huì)減少。在貨幣供給不變的情況下，當(dāng)財(cái)政政策引起利率上升時(shí)，貨幣需求減少，這就會(huì)抑制利率的進(jìn)一步上升，甚至?xí)估视兴陆担蚨噬仙邢?，擠出效應(yīng)小。

一、貨幣政策的工具與運(yùn)用

貨幣政策調(diào)節(jié)的對(duì)象是貨幣供應(yīng)量，即全社會(huì)總的購(gòu)買力，具體表現(xiàn)形式為：流通中的現(xiàn)金和個(gè)人、企事業(yè)單位在銀行的存款。流通中的現(xiàn)金與消費(fèi)物價(jià)水平變動(dòng)密切相關(guān)，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關(guān)注和調(diào)節(jié)的重要目標(biāo)。第三節(jié)貨幣政策

（一）貨幣政策的工具

貨幣政策工具，指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所運(yùn)用的策略手段，是貨幣當(dāng)局為實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)而采取的措施或手段。中央銀行的政策工具主要有一般性的工具、選擇性的工具和補(bǔ)充性工具等。

1.一般性的貨幣政策工具

一般性的貨幣政策是指對(duì)社會(huì)總需求、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的政策，主要包括存款準(zhǔn)備金、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)三個(gè)方面。（1）存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算的需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，包括商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金和繳存中央銀行的準(zhǔn)備金存款兩部分。存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變?yōu)樨泿耪吖ぞ?。?dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行需要上繳中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金增加，可直接運(yùn)用的超額準(zhǔn)備金減少，商業(yè)銀行的可用資金減少，在其他情況不變的條件下，商業(yè)銀行貸款或投資下降，引起存款的數(shù)量收縮，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少。（2）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。公開(kāi)市場(chǎng)是指各種有價(jià)證券自由成交、自由議價(jià)，其交易量和價(jià)格都必須公開(kāi)顯示的市場(chǎng)。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行利用在公開(kāi)市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券的辦法來(lái)調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供應(yīng)量和利率以實(shí)現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動(dòng)，是貨幣政策的最重要的工具。當(dāng)中央銀行需要增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，可利用公開(kāi)市場(chǎng)操作買入貨幣，增加商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，通過(guò)商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造功能，最終使貨幣總量多倍增加。同時(shí)，中央銀行買入證券還可導(dǎo)致證券價(jià)格上漲，市場(chǎng)利率下降。相反，當(dāng)中央銀行需要減少貨幣供應(yīng)量時(shí)，在公開(kāi)市場(chǎng)上賣出證券，減少商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，引起信用規(guī)模的收縮，貨幣供應(yīng)量的減少，市場(chǎng)利率的上升。（3）再貼現(xiàn)。貼現(xiàn)是票據(jù)持票人在票據(jù)到期之前，為獲取現(xiàn)款而向銀行貼付一定利息的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。再貼現(xiàn)，是商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期票據(jù)，向中央銀行做的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。貼現(xiàn)是商業(yè)銀行向企業(yè)提供資金的一種方式，再貼現(xiàn)是中央銀行向商業(yè)銀行提供資金的一種方式，兩者都是以轉(zhuǎn)讓有效票據(jù)——銀行承兌匯票為前提的。再貼現(xiàn)是中央銀行的一般性三大貨幣政策工具之一，它不僅影響商業(yè)銀行籌資成本，限制商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張，控制貨幣供應(yīng)總量，而且可以按國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，有選擇地對(duì)不同種類的票據(jù)進(jìn)行融資，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。中央銀行提高再貼現(xiàn)率，會(huì)提高商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，降低商業(yè)銀行向中央銀行的借款意愿，減少向中央銀行的借款或貼現(xiàn)。如果準(zhǔn)備金不足，商業(yè)銀行只能收縮對(duì)客戶的貸款和投資規(guī)模，進(jìn)而也就縮減了市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。

2.選擇性的貨幣政策工具

選擇性的貨幣政策工具是指中央銀行針對(duì)個(gè)別部門、個(gè)別企業(yè)或某些特定用途的信貸而采用的信用調(diào)節(jié)工具，主要包括消費(fèi)者信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制和證券市場(chǎng)信用控制。

（1）消費(fèi)者信用控制，指中央銀行通過(guò)對(duì)各種耐用消費(fèi)品規(guī)定分期付款的最低付現(xiàn)額和分期付款的最長(zhǎng)償還期限，來(lái)對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買耐用消費(fèi)品的能力施加影響的管理措施。

（2）不動(dòng)產(chǎn)信用控制，指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)辦理不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款的管理措施。

（3）證券市場(chǎng)信用控制，指中央銀行為了活躍證券市場(chǎng)的交易活動(dòng)，通過(guò)規(guī)定信用交易期貨期權(quán)等交易方式的保證金，來(lái)控制信貸資金流入證券市場(chǎng)的規(guī)模，進(jìn)而平抑證券市場(chǎng)的供求，實(shí)現(xiàn)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控。

3.直接信用控制工具

（1）利率最高限額。利率最高限額是規(guī)定商業(yè)銀行對(duì)定期存款和儲(chǔ)蓄存款所能支付的最高利率。它可以防止銀行為吸收存款過(guò)分提高利率和為謀取高利潤(rùn)而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資和放款，從而控制銀行的貸款能力和限制貨幣供應(yīng)量。但在通貨膨脹較嚴(yán)重的情況下，采用最高利率限額，則可導(dǎo)致存款流出金融機(jī)構(gòu)之外。（2）信用配給。信用配給是指中央銀行根據(jù)金融市場(chǎng)狀況及客觀經(jīng)濟(jì)需要，權(quán)衡輕重緩急，對(duì)商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造加以合理分配和限制等措施。

（3）流動(dòng)性資產(chǎn)比率。流動(dòng)性資產(chǎn)比率是指中央銀行為了限制商業(yè)銀行擴(kuò)張信用，可以規(guī)定流動(dòng)資產(chǎn)與存款的比例。一般而言，資產(chǎn)的流動(dòng)性大，商業(yè)銀行的收益率就低。為了保持中央銀行規(guī)定的流動(dòng)性比率，商業(yè)銀行要縮減長(zhǎng)期性放款，擴(kuò)大短期放款，還必須保持部分應(yīng)付提現(xiàn)的資產(chǎn)。（4）直接干預(yù)。直接干預(yù)是指中央銀行以“銀行的銀行”身份，直接對(duì)商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)施以合理的干預(yù)，包括：直接限制放款的額度；干涉對(duì)活期存款的吸收；對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)?shù)你y行拒絕再貼現(xiàn)，或給予懲罰性的利率；明確規(guī)定投資和放款的范圍和方針等。

4.間接信用控制

間接信用控制是指中央銀行采用直接控制以及一般信用控制以外的各種控制手段，用各種間接的措施影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。直接信用控制主要包括：（1）道義勸說(shuō)。道義勸說(shuō)指中央銀行利用其在金融體系中特殊的地位和影響，通過(guò)向商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)說(shuō)明自己的政策意圖，希望利用道義上的勸說(shuō)力量影響商業(yè)銀行的貸款數(shù)量和貸款方向，從而達(dá)到貨幣政策的目標(biāo)。道義勸說(shuō)的特點(diǎn)是不具有強(qiáng)制性的約束力，商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)在法律上并不承擔(dān)按貨幣當(dāng)局所發(fā)出的政策意圖行事的責(zé)任。（2）窗口指導(dǎo)。窗口指導(dǎo)指中央銀行利用自己的地位與聲望，使用口頭或書(shū)面的方式，向金融機(jī)構(gòu)通報(bào)金融形勢(shì)，說(shuō)明中央銀行意圖，勸其采取某些相應(yīng)措施，貫徹中央銀行的貨幣政策。“窗口指導(dǎo)”這個(gè)名詞來(lái)自日本銀行，它的內(nèi)容是：中央銀行根據(jù)市場(chǎng)情況、物價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)、金融市場(chǎng)的動(dòng)向、貨幣政策的要求以及前一年度同期貸款的情況等，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)按季度提出貸款增加額計(jì)劃，在金融緊縮期限內(nèi)設(shè)置貸款增加額的上限，并要求各金融機(jī)構(gòu)遵照?qǐng)?zhí)行。如果金融機(jī)構(gòu)不遵照窗口指導(dǎo)行事，雖然它們并不承擔(dān)任何法律上的直接責(zé)任，但要承受中央銀行因此而施加的各種經(jīng)濟(jì)制裁。

（二）貨幣政策的運(yùn)用

貨幣政策的運(yùn)用分為緊縮性貨幣政策和擴(kuò)張性貨幣政策。

1.緊縮性貨幣政策

緊縮性貨幣政策通過(guò)減少貨幣供應(yīng)量達(dá)到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用。在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率會(huì)提高。因此，在通貨膨脹較嚴(yán)重時(shí)，采用緊縮性的貨幣政策比較合適。

2.擴(kuò)張性貨幣政策

擴(kuò)張性貨幣政策通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量達(dá)到擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的作用。在這種政策下，取得信貸較為容易，利息率會(huì)降低。因此，當(dāng)總需求與經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力相比較低時(shí)，使用擴(kuò)張性的貨幣政策最合適。

二、貨幣政策理論

1.凱恩斯主義的貨幣政策

凱恩斯主義的貨幣政策是要通過(guò)對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)來(lái)調(diào)節(jié)利率，再通過(guò)利率的變動(dòng)來(lái)影響需求的貨幣政策。凱恩斯主義的貨幣政策的機(jī)制就是

貨幣量→利率→總需求

2.貨幣主義的貨幣政策

貨幣主義的貨幣政策并不屬于需求管理。貨幣主義的貨幣政策在傳遞機(jī)制上與凱恩斯主義的貨幣政策不同。貨幣主義的基礎(chǔ)理論是現(xiàn)代貨幣數(shù)量論，即認(rèn)為影響國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與價(jià)格水平的不是利率而是貨幣量。貨幣主義者反對(duì)把利率作為貨幣政策的目標(biāo)。因?yàn)樨泿殴┙o量的增加只會(huì)在短期內(nèi)降低利率，而其主要影響還是提高利率。首先，貨幣供給量的增加使總需求增加，總需求增加一方面增加了貨幣需求量，另一方面提高了價(jià)格水平，從而減少了貨幣的實(shí)際供給量，這兩種作用的結(jié)果就會(huì)使利率提高。其次，利率還要受到人們對(duì)通貨膨脹預(yù)期的影響。這也就是說(shuō)，名義利率等于實(shí)際利率加預(yù)期的通貨膨脹率。貨幣供給量的增加提高了預(yù)期的通貨膨脹率，從而也就提高了名義利率。因此，貨幣政策無(wú)法限定利率，利率是一個(gè)會(huì)把人們引入歧途的指示器。貨幣主義者還認(rèn)為，貨幣政策不應(yīng)該是一項(xiàng)刺激總需求的政策，而應(yīng)該作為防止貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)失調(diào)的根源的政策，為經(jīng)濟(jì)提供一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境，并抵消其他因素所引起的波動(dòng)。因此，貨幣政策不應(yīng)該是多變的，應(yīng)該以控制貨幣供給量為中心，即根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，按一固定比率增加貨幣供給量，這也被稱為“簡(jiǎn)單規(guī)則的貨幣政策”。這種政策可以抑制通貨膨脹，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。

3.中性貨幣政策

近年來(lái)在許多國(guó)家出現(xiàn)了一種趨勢(shì)是中性貨幣政策。中性貨幣政策是指不用貨幣政策去刺激、抑制經(jīng)濟(jì)，而是使貨幣在經(jīng)濟(jì)中保持中性，即把貨幣政策的重點(diǎn)放在穩(wěn)定物價(jià)上。也就是說(shuō)，貨幣政策的目的不是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其他目標(biāo)，而是穩(wěn)定物價(jià)，為市場(chǎng)機(jī)制的正常運(yùn)行創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。與這種政策相關(guān)，中央銀行的趨勢(shì)是加強(qiáng)獨(dú)立性，使之不受政府的干擾，更好地實(shí)現(xiàn)中性貨幣政策和物價(jià)穩(wěn)定。

一、財(cái)政政策和貨幣政策的聯(lián)系與區(qū)別

為實(shí)現(xiàn)和保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，僅僅靠市場(chǎng)這只“無(wú)形的手”是不夠的，還需要國(guó)家宏觀調(diào)控這只“有形的手”。財(cái)政政策和貨幣政策都是國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段，它們共同作用于一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)，因而存在著相互配合的要求。研究貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)與配合，必須搞清它們兩者之間的關(guān)系。第四節(jié)兩種政策的混合使用

1.財(cái)政政策和貨幣政策的相同點(diǎn)

（1）貨幣政策與財(cái)政政策是政府干預(yù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的主要工具，它們共同作用于本國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)方面。

（2）它們都是需求管理政策，即著眼于調(diào)節(jié)總需求使之與總供給相適應(yīng)。

（3）它們追求的最終目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡。

2.財(cái)政政策和貨幣政策的不同點(diǎn)

（1）政策的實(shí)施者不同。財(cái)政政策和貨幣政策分別由財(cái)政部門和中央銀行來(lái)具體實(shí)施。

（2）作用過(guò)程不同。貨幣政策的直接對(duì)象是貨幣運(yùn)動(dòng)過(guò)程，以調(diào)控貨幣供給的結(jié)構(gòu)和數(shù)量為初步目標(biāo)，進(jìn)而影響整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活；而財(cái)政政策的直接對(duì)象是國(guó)民收入再分配過(guò)程，以改變國(guó)民收入再分配的數(shù)量和結(jié)構(gòu)為初步目標(biāo)，進(jìn)而影響整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活。（3）政策工具不同。貨幣政策使用的工具通常與中央銀行的貨幣管理業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)，主要是存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等；而財(cái)政政策所使用的工具一般與政府的收支活動(dòng)相關(guān)，主要是稅收、國(guó)債及政府的轉(zhuǎn)移性支付等。