2024 設(shè)備行業(yè)專題報(bào)告：3D打印設(shè)備專題報(bào)告（一）3D打印市場規(guī)?；l(fā)展國內(nèi)企業(yè)逐步搭建自主供應(yīng)鏈體系

信義山證匯通天下證券研究報(bào)告通用設(shè)備3D打印設(shè)備專題報(bào)告(一)領(lǐng)先大市-A(首次)2024年6月18日行業(yè)研究/行業(yè)專題報(bào)告通用設(shè)備板塊近一年市場表現(xiàn)20%20%0%-20%-23/0623/0823/1023/1224 一通用設(shè)備——滬深300首選股票688291.SH金橙子>3D打印助力制造業(yè)降本增效，中國設(shè)備制造商后來居上。3D打印為傳統(tǒng)制造業(yè)提供了降本增效的可替代方案，其通常適合復(fù)雜結(jié)構(gòu)的小批量生產(chǎn)，制造效率高。降低制造成本是目前3D打印技術(shù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用的關(guān)鍵要素。目前全球3D打印行業(yè)處在成長中期，行業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ蟆ｎA(yù)計(jì)2025年全球3D打印市場規(guī)模將達(dá)298億美元；預(yù)計(jì)2024年中國市場規(guī)模將達(dá)415億元，下游應(yīng)用以工業(yè)級(jí)高端制造為主，細(xì)分領(lǐng)域拓展前景廣闊。全球3D打印市場由歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)的巨頭主導(dǎo)，行業(yè)競爭格局較為集中，中國在設(shè)備制造環(huán)節(jié)后來居上，中國3D打印設(shè)備制造商數(shù)量反超德國排名全球第二。打印行業(yè)的競爭主要集中在設(shè)備制造企業(yè)之間，技術(shù)路線上SLM和SLS工藝穩(wěn)定性和成熟度較高，在工業(yè)終端應(yīng)用中優(yōu)勢凸顯。原材料方面，全球3D打印材料目前以非金屬材料為主，隨著成本下降，我國金屬材料應(yīng)用規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。核心零件方面，激光器和振鏡等核心零件在整機(jī)設(shè)備平均成本中占比約25%-30%。相比進(jìn)口零部件，國產(chǎn)激光器和振鏡成本較低，但長期穩(wěn)定性存在差距。其中，光纖激光器國產(chǎn)替代價(jià)格優(yōu)勢顯著,高端振鏡控制系統(tǒng)市場國產(chǎn)化率低。軟件方面，3D打印設(shè)備商工業(yè)軟件的自主可控有助于>國內(nèi)企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，逐步建立自主可控的供應(yīng)鏈體系。3D打印設(shè)備是產(chǎn)業(yè)鏈的核心主體，工業(yè)級(jí)3D打印市場需求和發(fā)展?jié)摿薮?。其中，工業(yè)級(jí)高分子3D打印占據(jù)七成市場，Stratasys持續(xù)引領(lǐng)整體高分子3D打印領(lǐng)域，HP/Formlabs/Carbon是各自技術(shù)領(lǐng)域的代表。金屬3D打印設(shè)備以粉行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者包括EOS、SLMSolutions、3Dsystems等。政策利好、資本加持推動(dòng)國內(nèi)3D打印產(chǎn)業(yè)發(fā)展，逐步建立自主可控的供應(yīng)鏈體系。國內(nèi)3D打印市場以國產(chǎn)品牌間的競爭為主，綜合實(shí)力雄厚的鉑力特、華曙高科、聯(lián)泰投資建議：3D打印行業(yè)長坡厚雪，國產(chǎn)替代風(fēng)靡云蒸。從全球3D打印行業(yè)規(guī)模來看，美國企業(yè)集中、處于主導(dǎo)地位；中國市場正處于產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)大規(guī)模，新材料、核心元器件、專用軟件核心關(guān)鍵技術(shù)迸發(fā)的高速向上發(fā)展期，未來將持續(xù)擴(kuò)大批量化生產(chǎn)規(guī)模，深化在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，提升供應(yīng)鏈韌性和安全水平。建議關(guān)注國內(nèi)激光器市占率領(lǐng)先的銳科激光，國內(nèi)振鏡控制系統(tǒng)市場領(lǐng)先的金橙子，以及國內(nèi)工業(yè)級(jí)3D打印設(shè)備龍頭之一的華曙高科，國內(nèi)最大金屬3D打印產(chǎn)業(yè)化基地鉑力特。風(fēng)險(xiǎn)提示：新興行業(yè)或領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)路線替代的風(fēng)險(xiǎn)，增材制造裝備關(guān)鍵核心器件依賴進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)，海外市場環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)。目錄1.3D打印助力制造業(yè)降本增效，全球市場由歐美主導(dǎo)、中國設(shè)備制造商后來居上 61.1增材制造為制造業(yè)提供降本增效的可替代方案 61.1.1增材制造與傳統(tǒng)加工方式(CNC加工、注塑成型)各有優(yōu)勢 71.1.23D打印的應(yīng)用實(shí)例：航空航天、消費(fèi)品領(lǐng)域 1.2全球3D打印行業(yè)處于成長中期，行業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ?1.3未來全球3D打印市場規(guī)模將超千億美元，中國市場下游細(xì)分領(lǐng)域拓展前景廣闊 1.4全球3D打印市場長期由歐美主導(dǎo)，中國在設(shè)備制造環(huán)節(jié)后來居上 2.全球3D打印行業(yè)仍以硬件制造為主，國內(nèi)企業(yè)逐步建立自主可控的供應(yīng)鏈體系 2.1行業(yè)競爭主要集中在設(shè)備制造商之間，工業(yè)級(jí)應(yīng)用市場潛力大 2.2原材料：全球3D打印以非金屬材料為主，我國金屬材料應(yīng)用規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大 2.3核心零件：激光器和振鏡市場集中度高，核心零件國產(chǎn)替代風(fēng)靡云蒸 2.3.1銳科激光(300747.SZ):國內(nèi)激光器市占率領(lǐng)先 242.3.2金橙子(688291.SH):國內(nèi)振鏡控制系統(tǒng)市場領(lǐng)先 252.4應(yīng)用軟件：設(shè)備工業(yè)軟件自主可控，提升國內(nèi)3D打印產(chǎn)業(yè)競爭力 272.5設(shè)備及服務(wù)：3D打印行業(yè)主要由硬件制造驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)企業(yè)多為全產(chǎn)業(yè)鏈布局 2.5.13D打印工藝：粉末床熔融是工業(yè)應(yīng)用的主流技術(shù) 282.5.2工業(yè)級(jí)高分子設(shè)備占據(jù)七成市場，金屬設(shè)備出貨量 292.5.33D打印行業(yè)主要由硬件制造驅(qū)動(dòng)，打印服務(wù)提供收入增量 2.5.4國內(nèi)3D打印企業(yè)多為全產(chǎn)業(yè)鏈布局，逐步建立自主可控的穩(wěn)定供應(yīng)鏈 2.5.5華曙高科(688433.SH):國內(nèi)工業(yè)級(jí)3D打印設(shè)備龍頭之一 2.5.6鉑力特(688333.SH):國內(nèi)最大的金屬3D打印產(chǎn)業(yè)化基地 3.投資建議：3D打印行業(yè)長坡厚雪，國產(chǎn)替代風(fēng)靡云蒸 384.風(fēng)險(xiǎn)提示 39

圖表目錄 6圖2:結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和生產(chǎn)數(shù)量共同決定制造工藝的選擇 8圖3:注塑成型Nylon6/Natural/ABS等和3D打印Nylon(PA12)的模具價(jià)格比較 圖4:LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)燃油噴嘴的應(yīng)用 圖6:全球3D打印市場發(fā)展生命周期 圖7:全球3D打印市場規(guī)模及預(yù)測(十億美元) 圖8:中國3D打印市場規(guī)模及增速(億元，%) 圖9:2022年全球3D打印行業(yè)下游應(yīng)用情況(%) 圖10:2022年中國3D打印行業(yè)下游應(yīng)用情況(%) 圖11:全球增材制造產(chǎn)業(yè)布局情況 圖12:2023年全球3D打印上市公司營收規(guī)模(億元) 圖13:2022年中國3D打印市場競爭格局(%) 圖14:3D打印產(chǎn)業(yè)鏈 圖15:全球3D打印用金屬粉vs尼龍粉末市場規(guī)模及增速(億美元，%) 圖16:中國3D打印原材料市場占比情況(%) 圖17:中國光纖激光器市場銷售收入及同比(億元，%) 圖18:2022年中國光纖激光器供應(yīng)商市場份額(%) 圖19:中國激光振鏡和控制系統(tǒng)銷售規(guī)模測算(億元) 2圖20:2020年激光加工控制系統(tǒng)國內(nèi)市場份額(%) 2圖21:公司營業(yè)收入及同比增速(億元，%) 圖22:公司歸母凈利潤及同比增速(億元，%)

圖23:公司主營產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)(%) 圖24:公司主營產(chǎn)品毛利率(%) 圖25:公司營業(yè)收入及同比增速(億元，%) 圖26:公司歸母凈利潤及同比增速(億元，%) 圖27:公司主營產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)(%) 圖28:公司主營產(chǎn)品毛利率(%) 圖29:全球工業(yè)級(jí)高分子增材制造裝備銷售量(臺(tái)) 圖30:全球金屬增材制造裝備銷售量(臺(tái)) 圖31:2022全球金屬和高分子3D打印市場及2027預(yù)測(按技術(shù)類別，%) 圖32:公司營業(yè)收入及同比增速(億元，%) 圖33:公司歸母凈利潤及同比增速(億元，%) 圖34:公司主營產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)(%) 圖35:公司主營產(chǎn)品毛利率(%) 圖36:公司營業(yè)收入及同比增速(億元，%) 圖37:公司歸母凈利潤及同比增速(億元，%) 圖38:公司主營產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)(%) 圖39:公司主營產(chǎn)品毛利率(%) 7表2:塑料制品和金屬制品使用3D打印/CNC加工的情況對(duì)比 8 表4:國內(nèi)外各功率光纖激光器平均價(jià)格對(duì)比 表5:采用進(jìn)口和國產(chǎn)零部件設(shè)備的銷售價(jià)格、成本對(duì)比情況(萬元，%) 表6:3D打印軟件按功能分類 表7:主流3D打印工藝技術(shù)難度、制備產(chǎn)品特性、下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ρ?表8:全球收入排名前10的金屬/高分子3D打印設(shè)備及服務(wù)商(2022年) 表9:我國主要3D打印企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈布局 表10:我國3D打印技術(shù)供應(yīng)鏈概況 表11:建議關(guān)注公司估值比較 1.3D打印助力制造業(yè)降本增效，全球市場由歐美主導(dǎo)、中國設(shè)備制造商后來居上1.1增材制造為制造業(yè)提供降本增效的可替代方案增材制造是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要組成部分。增材制造又稱“3D打印”,是基于三維模型數(shù)據(jù)，采用與傳統(tǒng)減材制造技術(shù)(對(duì)原材料去除、切削、組裝的加工模式)完全相反的逐層疊加材料的方式，直接制造與相應(yīng)數(shù)字模型完全一致的三維物理實(shí)體模型的制造方法，將對(duì)傳統(tǒng)的工藝流程、生產(chǎn)線、工廠模式、產(chǎn)業(yè)鏈組合產(chǎn)生深刻影響，集合了信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、先進(jìn)材料技術(shù)與數(shù)字制造技術(shù)，是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要組成部分。增材制造將復(fù)雜的零部件結(jié)構(gòu)離散為簡單的二維平面加工，解決同類型零部件難以加工難題，增材制造工藝具有成本低、效率高、精度高等優(yōu)勢。增材制造技術(shù)和傳統(tǒng)精密加工技術(shù)均是制造業(yè)的重要組成部分，目前增材制造加工與傳統(tǒng)精密加工相比還存在加工精度、表面粗糙度和可加工材料等方面的差距，但增材制造其全新的技術(shù)原理和特點(diǎn)，在多種應(yīng)用場景具備使用優(yōu)勢。圖1:增材制造通過沉積和融合2D材料層來構(gòu)建3D物體增材制造增材制造Additivemanufacturing逐層構(gòu)建物體，適合小批量生產(chǎn)和復(fù)雜的設(shè)計(jì)減材制造Subtractivemanufacturing適合設(shè)計(jì)簡單和中等批量生產(chǎn)，切割時(shí)產(chǎn)生廢料等材制造Formativemanufacturing保留材料完整性，提供適度的復(fù)雜性，適合大批量生產(chǎn)1.1.1增材制造與傳統(tǒng)加工方式(CNC加工、注塑成型)各有優(yōu)勢精密加工技術(shù)相比增材制造在效率和成本上更具優(yōu)勢，其中3D打印和CNC加工通常被認(rèn)為零件數(shù)量塑料3D打印3D打印(可以考慮CNC加工)(可以考慮注塑成型)注塑成型金屬3D打印&CNC加工CNC加工(可以考慮3D打印)(可以考慮熔模鑄造)熔模鑄造或壓鑄較小時(shí)，通常選擇3D打?。划?dāng)終端零件結(jié)構(gòu)相對(duì)簡單、生產(chǎn)批量中等(250-500個(gè))時(shí)，通需要考慮結(jié)構(gòu)的限制；當(dāng)生產(chǎn)大批量(>500個(gè))時(shí)，可以考慮注塑成型和熔模鑄造等，或者圖2:結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和生產(chǎn)數(shù)量共同決定制造工藝的選擇3D打印(增材制造)注塑成型(等材制造)MoldingCNC加工(減材制造)熔模鑄造InvestmentCastingQuantity資料來源：hubs官網(wǎng)，山西證券研究所3D打印vsCNC加工：消費(fèi)級(jí)原型件使用3D打印具備成本優(yōu)勢，工業(yè)級(jí)組件需考慮結(jié)構(gòu)型件，為了加快開發(fā)時(shí)間，原型件具有交期短、成本低的需FDM桌面3D打印符合原型件基本要求；如果對(duì)原型件有較高的精度需求，CNC加工和SLS體成本相對(duì)較高。當(dāng)組件結(jié)構(gòu)簡單時(shí)，CNC加工在精度、成本和機(jī)械性能方面均為優(yōu)選；但實(shí)際應(yīng)用中，如果遇到極端復(fù)雜結(jié)構(gòu)的制造或不常見的材料時(shí)，金屬3D打印也可以提供更高表2:塑料制品和金屬制品使用3D打印/CNC加工的情況對(duì)比塑料制品SLS(3D打印)成本$常用材料ABS,尼龍PLA,ABS,尼龍尼龍交貨期1-2周1-3天金屬制品CSLM/DMLS3D(3D打印)BinderJetting(3D打印)成本常用材料鋁，不銹鋼，黃銅不銹鋼，鋁，鈦，鉻鎳鐵合金，鈷鉻合金碳化鎢精確度機(jī)械性能優(yōu)秀優(yōu)秀良好資料來源：hubs官網(wǎng)，山西證券研究所3D打印vs注塑成型：降低制造成本是增材制造技術(shù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用的關(guān)鍵要素。增材制造技術(shù)受制于加工方式，工業(yè)級(jí)增材制造設(shè)備和使用材料的高昂價(jià)格，在涉及到規(guī)模化生產(chǎn)時(shí)，零部件的制造成本較高，仍需依靠傳統(tǒng)的鑄造、鍛造、機(jī)加等工藝。3D打印與注塑成型都是生產(chǎn)精密終端零部件的優(yōu)秀制造方式，兩種工藝各自具有獨(dú)特的優(yōu)勢，最佳選擇取決于對(duì)成本與產(chǎn)量的綜合考慮。在模具制造的單位成本方面，注塑成型的單位成本隨著數(shù)量的增加快速下降，而3D打印的單位成本整體波動(dòng)較小。除了鏈輪模具，像運(yùn)動(dòng)相機(jī)手柄、遙控器、汽車把手和工藝品這類結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的模具產(chǎn)品，選擇注塑成型和3D打印的單位成本在400-500件時(shí)基本一致，在500-1000件的批量生產(chǎn)時(shí)，注塑成型工藝更具成本優(yōu)勢。圖3:注塑成型Nylon6/Natural/ABS等和3D打印Nylon(PA12)的模具價(jià)格比較aterNylon(PA12)PP,Natural80mnooling055MaterialsNylon(PA12)Nylon6,Natural(21.6265.45E5.334525H:80mmMateriaABSE21.53ateralglon6,Naturalling65,462aterialsNylon6,Natural資料來源：sculpteo官網(wǎng)，山西證券研究所1.1.23D打印的應(yīng)用實(shí)例：航空航天、消費(fèi)品領(lǐng)域3D打印制造效率高，小批量快速制造優(yōu)勢顯著。在航空航天領(lǐng)域，GE航空長期采用3D打印技術(shù)，該公司的每臺(tái)LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)上安裝有18或19個(gè)燃油噴嘴，發(fā)動(dòng)機(jī)的燃油效率相比與CFM56發(fā)動(dòng)機(jī)提高了15%,這款發(fā)動(dòng)機(jī)為空客A320neo、波音737MAX和中國商飛C919簡化了組裝過程。同上一代相比，3D打印的新噴嘴整體重量減輕了25%,耐用度提高了5倍，成本效益上升了30%。截至2021年8月，GE航空已發(fā)貨第十萬個(gè)噴嘴，這是航空航天領(lǐng)域大批量3D打印的重要里程碑。在汽車領(lǐng)域，特斯拉一體壓鑄2.0的技術(shù)中應(yīng)用到3D打印技術(shù)，可以將汽車零部件研發(fā)周期從45天縮短至1-7天，比如，德國FraunhoferIAPT研究機(jī)構(gòu)成功打印出一種車門鉸鏈，比同類銑削產(chǎn)品重量減輕35%,成本降低50%。圖4:LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)燃油噴嘴的應(yīng)用Capabilitiesoffullpr,000-40,000peryea資料來源：GE航空、3D科學(xué)谷，山西證券研究所圖5:Serioplas的PET預(yù)生產(chǎn)樣品瓶和模具資料來源：塑趨勢PlasTrends,山西證券研究所在消費(fèi)品領(lǐng)域，聯(lián)合利華和塑料包裝制造商Serioplast合作使用3D打印技術(shù)快速制造模具。SLA3D打印工藝使Serioplast能夠在兩天內(nèi)構(gòu)建樹脂模具，與傳統(tǒng)的機(jī)加工金屬模具相比節(jié)省了大量時(shí)間，使用印刷模具生產(chǎn)200個(gè)瓶子樣品的交貨時(shí)間僅為2周，而使用傳統(tǒng)模具需要6到8周。與金屬模具相比，打印模具可將模具成本降低90%。具體來說，印刷模具的制造成本為500至1,000美元，而機(jī)加工金屬模具的制造成本為2,500至10,000美元。1.2全球3D打印行業(yè)處于成長中期，行業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ笠劳行袠I(yè)不同生命階段關(guān)鍵因素的發(fā)展特征，目前全球3D打印行業(yè)處在成長中期。3D打印起源于19世紀(jì)末的美國，由美國研究的照相雕塑和地貌成型技術(shù)開創(chuàng)了3D打印的核心思想，1986年，世界上第一家生產(chǎn)3D打印設(shè)備的公司3DSystems成立，自此，美國開始涌現(xiàn)出多家3D打印公司。3D打印自誕生30多年以來，該領(lǐng)域包括設(shè)備、材料和服務(wù)在內(nèi)的全球收入平均年增長率為26.1%,并有23年以兩位數(shù)的速度增長，3D打印行業(yè)具有龐大的潛力尚待開發(fā)。從技術(shù)角度看，3D打印經(jīng)歷過產(chǎn)品新、質(zhì)量差，專攻研發(fā)與技術(shù)改進(jìn)的“負(fù)盈利”導(dǎo)入期，目前部分技術(shù)較為成熟、銷量開始攀升、市場份額不斷擴(kuò)大、競爭者不斷涌入，符合成長期的特征。在未來還將有一段較長的成長期，最終過渡到成熟期，達(dá)到最高的產(chǎn)值和利潤圖6:全球3D打印市場發(fā)展生命周期爭格局基本穩(wěn)定，行業(yè)利潤放緩爭者數(shù)量增多，行業(yè)利潤開始提升全球3D打印利潤成長階段成熟階段市場需求者和企業(yè)競爭者較少，企業(yè)盈利風(fēng)險(xiǎn)高起步階段衰退階段銷售3D打印行業(yè)發(fā)展主要依靠材料和技術(shù)的困境突破，和政策扶持下商業(yè)模式的逐步成熟。國外3D打印技術(shù)應(yīng)用落地時(shí)間整體早于我國，初期以航空航天、生物醫(yī)學(xué)為先發(fā)應(yīng)用，隨后不斷滲透至C端桌面級(jí)3D打印應(yīng)用領(lǐng)域(應(yīng)用普及率高),形成B、C兩端同步發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、精細(xì)化、創(chuàng)新研發(fā)范圍廣的特點(diǎn)。國內(nèi)3D打印技術(shù)發(fā)展于21世紀(jì)初期，憑借國家的多項(xiàng)政策支持，主要以B端工業(yè)級(jí)(航空航天、汽車制造、生物醫(yī)療)應(yīng)用為主，未來將不斷優(yōu)化技術(shù)和材料，實(shí)現(xiàn)工業(yè)級(jí)應(yīng)用的進(jìn)一步成熟。消費(fèi)生活領(lǐng)域中則需要從用戶需求出發(fā)，由B端帶頭實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，并不斷提升產(chǎn)品的良率和穩(wěn)定性，同時(shí)降低成本，多方開拓市場空間，實(shí)現(xiàn)3D打印行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。1.3未來全球3D打印市場規(guī)模將超千億美元，中國市場下游細(xì)分領(lǐng)域拓展前景廣闊2032年全球3D打印行業(yè)收入規(guī)模將超千億美元，目前打印服務(wù)占比過半。根據(jù)《WohlersReport2024》數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球3D打印市場銷售額達(dá)到200.35億美元，同比增長11.1%。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年全球3D打印服務(wù)的收入約90.15億美元，占比達(dá)59.1%;全球3D打印設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售額31.74億美元，占比達(dá)20.8%;全球3D打印材料銷售額為30.55億美元，占比為20.0%,相比2020年提升了3.5pcts。從應(yīng)用年占比分別為15.8%、14.5%和13.9%。經(jīng)過30多年發(fā)展，3D打印產(chǎn)業(yè)正從起步期邁入成長期，整體來看近年來呈現(xiàn)快速增長趨勢。根據(jù)《WohlersReport2023》預(yù)測，到2026年全球3D打印行業(yè)收入規(guī)模較2022年將增長超2倍，達(dá)到362億美元，到2032年增材制造收入規(guī)模將較2022年增長5.7倍，達(dá)到1,027億美元。圖7:全球3D打印市場規(guī)模及預(yù)測(十億美元)圖8:中國3D打印市場規(guī)模及增速(億元，%)資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國3D研究所2024年中國3D打印市場規(guī)模將達(dá)415億元，目前打印設(shè)備占比過半。受3D打印產(chǎn)品逐步規(guī)?；瘧?yīng)用和部分積壓的3D打印設(shè)備需求釋放的帶動(dòng)，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年中國3D打印市場規(guī)模將達(dá)367億元，同比增長14.7%,據(jù)預(yù)測，2024年市場規(guī)模將達(dá)415億元。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，2022年我國3D打印行業(yè)中，打印設(shè)備和打印服務(wù)的營收占主要部分，目前設(shè)備營收176億元，占比55%,打印服務(wù)營收67.2億元，占比21%;原材料和零部件分別營收51.2億元和22.4億元，占比16%和7%。同全球市場結(jié)構(gòu)相比，目前中國以設(shè)備制造為主，未來打印服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展空間較大。圖9:2022年全球3D打印行業(yè)下游應(yīng)用情況(%)圖10:2022年中國3D打印行業(yè)下游應(yīng)用情況(%)消費(fèi)及電子產(chǎn)品，11.9%消費(fèi)產(chǎn)品/電醫(yī)療/齒科，資料來源：Wohlers、Industry3d,山西證券研究所資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究《2024年中國3D打印產(chǎn)業(yè)鏈圖譜研究分析》,山西證券研究所中國3D打印下游應(yīng)用以工業(yè)級(jí)高端制造為主，未來汽車、消費(fèi)電子等領(lǐng)域應(yīng)用拓展?jié)摿Υ?。隨著關(guān)鍵技術(shù)的不斷突破及設(shè)備、工藝水平的顯著提升，我國3D打印行業(yè)在航空航天、汽車、醫(yī)療等下游領(lǐng)域的應(yīng)用水平和規(guī)模都在快速提升。整體來看，我國3D打印應(yīng)用市場主要面向需求彈性小、功能敏感性高的工業(yè)級(jí)高端制造，包含航空航天、模型制造、汽車制造、生物醫(yī)療等；消費(fèi)級(jí)應(yīng)用以桌面用3D打印機(jī)為主，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈成熟，憑借價(jià)格優(yōu)勢多出口海外市場。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2022年中國3D打印下游應(yīng)用領(lǐng)域中，航空航天占比最多，達(dá)16.7%。其次分別為醫(yī)療、汽車領(lǐng)域、消費(fèi)及電子產(chǎn)品，占比分別為15.5%、14.5%、11.9%。同全球下游應(yīng)用情況相比，中國市場在汽車、消費(fèi)電子、醫(yī)療等領(lǐng)域的拓展前景仍有待挖掘。以航空航天領(lǐng)域?yàn)槔?，根?jù)IBISWorld分析，預(yù)測未來十年(2020-2029年)中國航空制造業(yè)市場價(jià)值約9.05萬億元，年均復(fù)合增速為10%,假設(shè)未來十年3D打印在航空制造業(yè)占據(jù)的份額提升至1%,據(jù)此可測算出未來十年中國航空制造業(yè)為3D打印帶來的市場價(jià)值約905.43億元，年均約90.54億元。1.4全球3D打印市場長期由歐美主導(dǎo)，中國在設(shè)備制造環(huán)節(jié)后來居上全球3D打印市場由歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)的巨頭主導(dǎo)，亞洲地區(qū)后起追趕。全球3D打印行業(yè)目前已建立起較為穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系和行業(yè)競爭格局，呈現(xiàn)出行業(yè)整體高速增長，由歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)的幾家巨頭主導(dǎo)，亞洲地區(qū)等其他設(shè)備制造商后起追趕的發(fā)展態(tài)勢。全球3D打印企業(yè)集中在北美、歐洲和亞太地區(qū)，這三個(gè)地區(qū)的3D設(shè)備累計(jì)裝機(jī)量占到了全球的95%,其中約35%在北美(美國為主),歐洲和亞太地區(qū)各占30%左右。其中美國企業(yè)多集中在非金屬材料領(lǐng)域，歐洲企業(yè)多集中在金屬材料領(lǐng)域。圖11:全球增材制造產(chǎn)業(yè)布局情況注重發(fā)展金屬增材制造技術(shù)，前列。率先將增材制造產(chǎn)業(yè)上升到國家戰(zhàn)略發(fā)展高度，引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)資料來源：WohlersAssociates、鉑力特2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票募集說明書，山西證券研究所2023年中國的3D打印設(shè)備制造商數(shù)量反超德國，排名全球第二。根據(jù)Wohlers統(tǒng)計(jì)顯示，近年來，3D打印設(shè)備制造商的數(shù)量增長迅速，2023年全球有328家制造商生產(chǎn)和銷售工業(yè)3D打印設(shè)備(統(tǒng)計(jì)口徑價(jià)格高于5000美元),較2022年增長14.7%,自2012年以來工業(yè)級(jí)增材制造商的數(shù)量增長約10倍。328個(gè)系統(tǒng)制造商分布在世界各地，美國以63家的數(shù)量排名第一，中國44家反超德國排名第二，德國40家排名第三，整個(gè)亞太地區(qū)的設(shè)備銷售量從2022年的全球占比20.6%上升到2023年的25.9%。2023年有40家公司的工業(yè)3D打印系統(tǒng)銷量超過了100套。從全球工業(yè)級(jí)增材制造設(shè)備裝機(jī)量來看，中國占據(jù)全球總量的11.5%,依然是僅次于美國的第二大裝機(jī)國。隨著我國自主工業(yè)體系建設(shè)的推進(jìn)、設(shè)備國產(chǎn)化要求的日益增強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型內(nèi)生需求的日益迫切，國產(chǎn)自主3D打印產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境良好。從市場容量、市場活躍度、全球競爭力、產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力等方面來看，中國都呈現(xiàn)出明顯的快速上升趨勢。圖12:2023年全球3D打印上市公司營收規(guī)模(億圖13:2022年中國3D打印市場競爭格局(%)3DSystems,8.2%資料來源：,山西證券研究所資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院《2024年中國3D打印產(chǎn)業(yè)鏈圖譜研究分析》,山西證券研究所EOS等老牌3D打印巨頭，在早期引領(lǐng)了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，憑借專利優(yōu)勢擁有數(shù)十年的技術(shù)積累，具有較高的市場份額和客戶認(rèn)知度；隨后GE、HP等公司也快速發(fā)展，逐步取得較高市場份額。不過，隨著近年來國際3D打印企業(yè)并購重組、資源整合進(jìn)展加速，國內(nèi)企業(yè)具備全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，為國際競爭奠定了良好基礎(chǔ)。從全球上市企業(yè)來看，2023年?duì)I收最高的前三位是從國內(nèi)企業(yè)來看，聯(lián)泰科技、華曙高科、鉑力特近年來快速發(fā)展，2022年市場占比分別為16.4%、6.6%、4.9%。2.全球3D打印行業(yè)仍以硬件制造為主，國內(nèi)企業(yè)逐步建立自主可控的供應(yīng)鏈體系2.1行業(yè)競爭主要集中在設(shè)備制造商之間，工業(yè)級(jí)應(yīng)用市場潛力大3D打印行業(yè)的競爭主要集中在設(shè)備制造企業(yè)之間。3D打印經(jīng)過近40年的發(fā)展，已經(jīng)形成了一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。上游涵蓋三維掃描設(shè)備、三維軟件、原材料類及3D打印設(shè)備零部件制造等企業(yè)；中游以3D打印設(shè)備生產(chǎn)廠商為主，大多亦提供打印服務(wù)業(yè)務(wù)及原材料供應(yīng)，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)主導(dǎo)地位，3D打印行業(yè)的競爭主要集中在設(shè)備制造企業(yè)之間；下游行業(yè)應(yīng)用已覆蓋航天航空、汽車工業(yè)、船舶制造、能源動(dòng)力、軌道交通、電子工業(yè)、模具制造、醫(yī)療健康、文化創(chuàng)意、建筑等各領(lǐng)域。根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域不同，3D打印可分為消費(fèi)級(jí)與工業(yè)級(jí)。工業(yè)級(jí)增材制造可廣泛運(yùn)用于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，隨著增材制造技術(shù)的逐漸成熟和成本的不斷降低，市場需求和發(fā)展?jié)摿^大。圖14:3D打印產(chǎn)業(yè)鏈中游(設(shè)備及打印服務(wù))上游(原材料及零件)下游(應(yīng)用)中游(設(shè)備及打印服務(wù))上游(原材料及零件)下游(應(yīng)用)服務(wù)平臺(tái)云平臺(tái)媒體社區(qū)服務(wù)平臺(tái)云平臺(tái)媒體社區(qū)光固化樹脂必線材非金屬粉末主要應(yīng)用航空航天汽車醫(yī)療消費(fèi)及電子品模具/手板激光器特殊應(yīng)用生物打印食品打印建筑打印掃描儀打印技術(shù)熔融沉積成型(FDM)光固化成型技術(shù)(SLA)數(shù)字光處理(DLP)三維打印快速成型(3DP)選擇性激光燒結(jié)/融化生物打印2.2原材料：全球3D打印以非金屬材料為主，我國金屬材料應(yīng)用規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大預(yù)計(jì)2024年中國3D打印原材料市場規(guī)模達(dá)到66億元。3D打印原材料目前主要可分為金屬材料、無機(jī)非金屬材料、有機(jī)高分子材料以及生物材料等幾類。其中，主流的粉末床熔融工藝路線相關(guān)的3D打印原材料包括金屬粉末材料和高分子粉末材料等。3D打印技術(shù)的興起和發(fā)展離不開3D打印材料的發(fā)展，3D打印原材料是影響3D打印產(chǎn)品質(zhì)量的重要因素之一。創(chuàng)智匯德整理，僅供學(xué)習(xí)參考根據(jù)中投產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2022年全球3D打印材料市場規(guī)模已達(dá)到30億美元(約為214億人民幣)。預(yù)計(jì)到2032年，該市場規(guī)模將達(dá)到240.1億美元(約為1716億人民幣),預(yù)測期內(nèi)的復(fù)合年增長率為26%。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2022年中國3D打印原材料市場規(guī)模達(dá)51.2億元，若按照原材料營收占比16%測算，則2024年中國3D打印原材料市場規(guī)模達(dá)到66圖15:全球3D打印用金屬粉vs尼龍粉末市場規(guī)模圖16:中國3D打印原材料市場占比情況(%)及增速(億美元，%)■■金屬粉市場規(guī)模(億美元)■尼龍粉末市場規(guī)模(億美元)0.00201820222029資料來源：、QYResearch《全球3D打印金屬粉市場研究報(bào)告2023-2029》、QYResearch《3D打印用尼龍粉末全球市場總體規(guī)?！?山西證券研究所來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院《2024年中國3D打印產(chǎn)業(yè)鏈圖譜研究分析》,山西證券研究所全球3D打印材料目前以非金屬材料為主，我國金屬材料是研發(fā)重點(diǎn)。3D打印的每種打印技術(shù)使用的材料各有不同，如SLM技術(shù)常用金屬材料，SLA通常用光敏樹脂，SLS工藝常用尼龍(PA)粉末，F(xiàn)DM適應(yīng)于工程塑料等。根據(jù)QYResearch的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2029年全球3D打印金屬粉、尼龍粉末的市場規(guī)模將分別達(dá)到15.04/5.37億美元，2022至2029年間的CAGR分別為17.1%/8.0%。在全球3D打印材料細(xì)分市場結(jié)構(gòu)中，依據(jù)Wohler's數(shù)據(jù)，目前以非金屬材料為主，占比超過80%,其中應(yīng)用最廣泛的為聚合物材料，占3D打印材料市場的比重達(dá)59%。目前我國材料結(jié)構(gòu)仍以非金屬為主，與金屬材料大致形成6:4的格局。我國金屬材料的開發(fā)潛力較大，對(duì)于材料技術(shù)的更新創(chuàng)造不斷加速，各類復(fù)合材料、可降解材料以及更優(yōu)性能的金屬材料是目前研發(fā)的重點(diǎn)方向。類別材料特性及應(yīng)用代表企業(yè)金屬材料鈦及鈦合金強(qiáng)度高、耐蝕耐熱，用于飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)壓氣機(jī)部件，以及火箭、導(dǎo)彈等各種結(jié)構(gòu)件國外：瑞典SANDVIKOsprey、美國Carpenter、英國LPW、德國EOS、瑞典Hoganas等國內(nèi)：北京中航邁特、無錫飛而康、西安賽隆、江蘇威拉里、江西悅安新材、安徽楚江新材、西安鉑力特等鋁合金強(qiáng)度高、耐腐蝕，用于飛機(jī)機(jī)翼、機(jī)身和發(fā)動(dòng)機(jī)部件，以及汽車工業(yè)鈷基合金、不銹鋼、鎳基合金等核工業(yè)、汽車工業(yè)等領(lǐng)域高分子材料粉末類(PA、PEEK)強(qiáng)度高、耐高溫、機(jī)械性能優(yōu)異，適用工/模具制造、原型驗(yàn)證、科研教學(xué)等國外：德國巴斯夫、德國Evonik、美3DSystems、美國Stratasys、美國Carbon等國內(nèi)：深圳光華偉業(yè)易生/eSUN、濟(jì)南圣泉集團(tuán)、東莞銀禧科技、深圳沃特股份、河南神馬股份、山東凱盛新材、山東萬華化學(xué)、湖南華曙高科等樹脂類(光敏樹脂)韌性好、精度高，適用汽車、家電、電子消費(fèi)品等領(lǐng)域絲材類(PLA、ABS、PC)高強(qiáng)度、耐高溫和沖擊，適用汽車、家電、電子消費(fèi)品等領(lǐng)域無機(jī)非金屬材料陶瓷材料生物等領(lǐng)域美國3DPotter、美國Tethon3D、廣東中利鼎智能科技等資料來源：艾瑞咨詢《2022年中國3D打印行業(yè)報(bào)告》、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國3D打印行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》、南極熊3D打印，山西證券研究所整理隨著金屬粉末成本下降，金屬3D打印的應(yīng)用規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。目前應(yīng)用于3D打印的金屬粉末材料主要有鈦合金、高溫合金、鈷鉻合金、不銹鋼和鋁合金材料等。目前國內(nèi)的金屬3D打印材料已基本滿足國產(chǎn)設(shè)備及國內(nèi)下游3D打印的需要，設(shè)備生產(chǎn)廠商一般與第三方材料廠商合作研究開發(fā)各類金屬材料熔融工藝，少量3D打印服務(wù)的廠商會(huì)同時(shí)自主生產(chǎn)金屬3D打印材料。金屬3D打印粉末前期價(jià)格較高，制約了3D打印的應(yīng)用拓展，目前航空航天是金屬3D打印技術(shù)應(yīng)用的主要推動(dòng)者，已經(jīng)具備較大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。根據(jù)永鑫方舟的行研數(shù)據(jù)，以鈦合金TC4為例，2019年均價(jià)在2000元/公斤左右，民用領(lǐng)域通常無法承擔(dān)。隨著生產(chǎn)工藝的進(jìn)步和市場參與者的增多，TC4粉末價(jià)格持續(xù)走低，2023年最新的粉末價(jià)格已降到600元/公斤，3C領(lǐng)域成為金屬3D打印的另一個(gè)主戰(zhàn)場。根據(jù)QYResearch《3D打印金屬粉全球市場研究報(bào)告》顯示，金屬3D打印技術(shù)正在逐漸走向批量規(guī)模化應(yīng)用，若3D打印金屬粉末設(shè)備的成本下降50%以上，則應(yīng)用規(guī)?？赡軙?huì)擴(kuò)大10倍甚至100倍。華曙率先突破贏創(chuàng)尼龍12粉末的長期壟斷，通過價(jià)格優(yōu)勢促進(jìn)SLS應(yīng)用市場快速擴(kuò)展。尼龍粉末具有較低的成本和良好的性能，經(jīng)常被用作低強(qiáng)度金屬的替代品，在汽車等領(lǐng)域具有用及應(yīng)用領(lǐng)域最廣泛的是贏創(chuàng)(Evonik)的尼龍12粉末材料。由于技術(shù)壁壘高，尼龍12行業(yè)里，其中贏創(chuàng)合成生產(chǎn)的專用尼龍12粉末3D打印市場的局面。根據(jù)WohlersReport2022顯示，2021年3D打印用尼龍12粉末材料的銷領(lǐng)域的壟斷，成功開發(fā)從原料端全國產(chǎn)化的首款類尼龍12粉末材料FS32高分子粉末材料銷售均價(jià)區(qū)間約為110元-800元/kg,平均單位成本區(qū)間為40元-600元/kg。2.3核心零件：激光器和振鏡市場集中度高，核心零件國產(chǎn)替代風(fēng)靡云蒸激光器和振鏡等核心零件在3D打印整機(jī)設(shè)備成本中平均占比約25%-30%。3D打印設(shè)備和振鏡在各型號(hào)設(shè)備產(chǎn)品的成本中平均占比約25%,華曙高科的激光器、振鏡等3D打印行業(yè)的優(yōu)勢，在光纖激光器方面，根據(jù)功率不同，國產(chǎn)價(jià)格較進(jìn)口便宜17%-40%不等。表4:國內(nèi)外各功率光纖激光器平均價(jià)格對(duì)比功率國產(chǎn)平均價(jià)格(萬元)進(jìn)口平均價(jià)格(萬元)10KW以上資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，山西證券研究所激光器采購成本持續(xù)降低，22年銳科激光國內(nèi)市占率首超IPG。隨著激光加工技術(shù)的迅低?！?024中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2023年我國光纖激光器市場達(dá)到135.9億元，同比增長10.85%,預(yù)計(jì)到2024年光纖激光器市場銷售收入為145.3億元，同比增長6.9%。國內(nèi)市場方面，銳科激光、創(chuàng)鑫激光、杰普特、大族激光等企業(yè)已占據(jù)行業(yè)前沿。其中，銳科激光在2022年以26.8%的市場份額超越國際對(duì)手IPG的26.2%,首居中國光纖激光器榜首，其技術(shù)革新與市場策略成效顯著。隨著國內(nèi)激光器企業(yè)綜合實(shí)力的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)國產(chǎn)激光器功率和性能將逐步提高，與國際技術(shù)的差距進(jìn)一步縮小，高功率段光纖激光器領(lǐng)域的國內(nèi)外品牌競爭將愈演愈烈，激光設(shè)備核心零部件的國產(chǎn)化率也將進(jìn)一步提升。圖17:中國光纖激光器市場銷售收入及同比(億元，%)■■銷售收入(億元)20222024E圖18:2022年中國光纖激光器供應(yīng)商市場份額(GW),2.4%杰普特，4.9%光2022年年報(bào)及2023年年報(bào)，山西證券研究所券研究所高端振鏡控制系統(tǒng)市場國產(chǎn)化率低，金橙子市占率32%行業(yè)領(lǐng)先。激光振鏡控制系統(tǒng)主要適用于小幅面、精密加工領(lǐng)域，主要適用的激光器功率集中在1.5KW以內(nèi)。經(jīng)過近年來國內(nèi)供應(yīng)商的快速發(fā)展，在中低端控制系統(tǒng)領(lǐng)域已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化；在高端應(yīng)用領(lǐng)域，目前主要由美國CTI、德國Scaps、德國Scanlab、Raylase等國際廠商主導(dǎo)。金橙子招股書數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)控制系統(tǒng)供應(yīng)商出貨數(shù)量及高端應(yīng)用情況測算，2020年我國振鏡控制系統(tǒng)的國產(chǎn)化率約15%。根據(jù)維科網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究中心統(tǒng)計(jì)，全國從事激光振鏡生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量從2014年的不到10家，發(fā)展到2022年的超過20家。在中國激光振鏡控制系統(tǒng)領(lǐng)域，金橙子處于行業(yè)領(lǐng)先地位，2020年市占率達(dá)32.29%。在3D打印領(lǐng)域，客戶在SLA和SLM方面都有一直使用金橙子的控制系統(tǒng)，其數(shù)字振鏡在23年處于樣機(jī)交付和客戶前期驗(yàn)證階段；大族思特是首家研發(fā)成功數(shù)字驅(qū)動(dòng)板的振鏡企業(yè)，已實(shí)現(xiàn)核心部件國產(chǎn)化，專注于中高端市場；金海創(chuàng)專注于光學(xué)掃描振鏡及其控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于多個(gè)領(lǐng)域。其他振鏡及控制系統(tǒng)企業(yè)還包括菲鐳泰克、漢邦激光、八思量等，共同推動(dòng)了國產(chǎn)振鏡的廣泛應(yīng)用。圖19:中國激光振鏡和控制系統(tǒng)銷售規(guī)模測算(億圖20:2020年激光加工控制系統(tǒng)國內(nèi)市場份額■激光振鏡控制系統(tǒng)銷售規(guī)模(億元)■高精■激光振鏡控制系統(tǒng)銷售規(guī)模(億元)■高精密激光振鏡銷售規(guī)模(億元)2022E2023E2024E2025E2026E資料來源：市場信息研究網(wǎng)《激光振鏡行業(yè)現(xiàn)狀分析及發(fā)展戰(zhàn)略研究報(bào)告》、金橙子2023年年報(bào)、久謙資本，山西證券研究所其他公司、盜版Scaps,4.11%_八思量，5.07%八思量，5.07%易安銳，5.07%Scanlab,4.40%4.23%資料來源：金橙子8-1發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見，山西證券研究所相比進(jìn)口零部件，國產(chǎn)激光器和振鏡成本較低，但長期穩(wěn)定性存在差距。激光器、振鏡數(shù)量越多，激光器功率越高、性能越好，相應(yīng)成本也越高?？紤]到未來可能存在的貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)3D打印企業(yè)已做好相關(guān)核心器件的國產(chǎn)品牌的使用驗(yàn)證及開發(fā)多國化備用供應(yīng)商。國產(chǎn)激光器和振鏡的成本整體較低，相對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品具有一定的成本優(yōu)勢，但其長期穩(wěn)定性相比進(jìn)口零部件存在不足。國產(chǎn)激光器與進(jìn)口激光器在輸出功率、光束質(zhì)量等方面不存在顯著差異，在長期穩(wěn)定性方面，進(jìn)口激光器在功率衰減、故障率等方面表現(xiàn)優(yōu)于國產(chǎn)激光器；國產(chǎn)振鏡在控制精度和溫漂性能方面和進(jìn)口振鏡表現(xiàn)接近，但在掃描速度和延時(shí)時(shí)間方面略遜于進(jìn)口振鏡，在鏡片可承受激光功率方面與進(jìn)口振鏡存在一定差距。實(shí)踐應(yīng)用中，設(shè)備商測試國產(chǎn)激光器的性能已能替代進(jìn)口，但振鏡受限于精度和長期穩(wěn)定性差異，大多還使用進(jìn)口振鏡。短期來看，國產(chǎn)激光器替代方案在價(jià)格敏感度高的行業(yè)會(huì)優(yōu)先推行，如齒科行業(yè)已基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代；長期來看，當(dāng)激光器和振鏡均實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代并能配套使用，整體價(jià)格有大幅下降空間時(shí)，才能促進(jìn)有效的全面國產(chǎn)替代。表5:采用進(jìn)口和國產(chǎn)零部件設(shè)備的銷售價(jià)格、成本對(duì)比情況(萬元，%)年度相同振鏡激光器類別銷售成本(萬元)銷售價(jià)格(萬元)毛利率2020年度intelliSCANIII20振鏡國產(chǎn)51.6562.09%進(jìn)口52.2756.65%intelliSCAN30三軸振鏡國產(chǎn)56.5255.34%進(jìn)口57.1157.33%2021年度intelliSCAN30三軸振鏡國產(chǎn)54.1953.04%進(jìn)口57.6347.97%2022年1-6月intelliSCANIII20雙軸振鏡國產(chǎn)50.7668.1425.51%進(jìn)口53.2885.6437.78%intelliSCAN30三軸振鏡國產(chǎn)62.6762.46%進(jìn)口55.7544.88%年度相同激光器振鏡類別銷售成本(萬元)銷售價(jià)格(萬元)毛利率2020年度創(chuàng)鑫300W水冷激光器國產(chǎn)41.4967.9238.92%進(jìn)口42.4462.8332.45%資料來源：華曙高科8-1發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于第二輪審核問詢函的回復(fù)，山西證券研究所華曙高科已逐步在部分中小機(jī)型設(shè)備中使用國產(chǎn)激光器和振鏡。近年來，3D打印設(shè)備制造商已積累了一定的零部件國產(chǎn)替代實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。以華曙高科為例，目前，公司部分民用類小型金屬設(shè)備和Flight技術(shù)的高分子設(shè)備基本采用國產(chǎn)激光器，國產(chǎn)振鏡在民用類小型高分子設(shè)備中進(jìn)行小規(guī)模試用，技術(shù)成熟度不斷提升。2019年到2022H1,公司向深圳創(chuàng)鑫激光采購激光器，采購價(jià)格低于進(jìn)口激光器，一般用于中小型3D打印設(shè)備；公司僅在2020年銷售了3臺(tái)采用國產(chǎn)振鏡的設(shè)備產(chǎn)品，振鏡國產(chǎn)化尚處于實(shí)驗(yàn)論證過程中。2022H1,公司在部分售價(jià)較高的多激光大型設(shè)備中采用國產(chǎn)激光器替代進(jìn)口激光器，采用國產(chǎn)激光器的產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的33.60%。通常情況下，采用國產(chǎn)激光器和振鏡具有相對(duì)低的成本，而國產(chǎn)售價(jià)受到商務(wù)因素影響有時(shí)高于進(jìn)口售價(jià)，不過較高的售價(jià)也拉動(dòng)了毛利率的提升，尤其在產(chǎn)品銷往境外時(shí)，毛利率優(yōu)勢較為顯著。2.3.1銳科激光(300747.SZ):國內(nèi)激光器市占率領(lǐng)先銳科激光著重在激光產(chǎn)業(yè)鏈的中上游布局，目前國內(nèi)市場上有多家公司參與到中游市場的競爭之中，從激光器的收入規(guī)模來看，公司在國內(nèi)激光器市場占有率處于領(lǐng)先地位。公司充分發(fā)揮自身的產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合優(yōu)勢，通過增加研發(fā)投入、加快智慧工廠的建設(shè)進(jìn)度，采取積極的市場策略和有效的降本增效手段，持續(xù)保持國內(nèi)光纖激光器市場領(lǐng)先的地位，并進(jìn)入國際頭部企業(yè)行列。圖21:公司營業(yè)收入及同比增速(億元，%)圖22:公司歸母凈利潤及同比增速(億元，%)營業(yè)收入(億元)營業(yè)收入(億元)同比增長(%)40208202220232024歸母凈利潤(億元)一同比增長(%)431.9%4.020192020202191.4%202220232024Q1資料來源：,山西證券研究所資料來源：,山西證券研究所2023年公司在基礎(chǔ)技術(shù)、材料、器件、光源等方面持續(xù)加大研發(fā)投入，橫向打造“四全”力與自主創(chuàng)新能力為公司的戰(zhàn)略拓展提供了源源不斷的動(dòng)力，2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.80主要受到激光器產(chǎn)品毛利率均有提升的影響，其中脈沖光纖激光器毛利率26.55%/+4.13pcts,連續(xù)光纖激光器毛利率25.04%/+12.70pcts,超快激光器毛利率49.55%/+9.65pcts。公司全面推進(jìn)市場拓展，2023年度全年銷售159,141臺(tái)，同比增長16.39%,其中萬瓦以上銷售近6,000臺(tái)，銷售數(shù)量同比增長近80%,國內(nèi)市場占有率居于領(lǐng)先地位。圖23:公司主營產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)(%)圖24:公司主營產(chǎn)品毛利率(%)■連續(xù)光纖激光器■■連續(xù)光纖激光器■脈沖光纖激光器■超快激光器20192020202120222023資料來源：,山西證券研究所資料來源：,山西證券研究所國內(nèi)激光器產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展勢頭良好，各家激光器廠商紛紛推出新品，產(chǎn)品更新迭代速度加快，更高功率和新興場景應(yīng)用不斷涌現(xiàn)。隨著激光應(yīng)用技術(shù)的不斷進(jìn)步，同時(shí)激光器采購成本的持續(xù)下降，激光在汽車、家電、機(jī)械、消費(fèi)電子等行業(yè)的滲透率持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，高端激光焊接、激光清洗、激光照明、激光醫(yī)療、手持激光工具等國內(nèi)新興細(xì)分市場也在加速發(fā)展中。公司通過不斷增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，并持續(xù)在傳統(tǒng)激光切割領(lǐng)域不斷發(fā)力提升公司產(chǎn)品的市場占有率，利用高功率、高品質(zhì)激光器產(chǎn)品在市場上的突出表現(xiàn)，進(jìn)一步帶動(dòng)公司市場表現(xiàn)，把握新興市場機(jī)遇，不斷迭代技術(shù)開辟新賽道。2.3.2金橙子(688291.SH):國內(nèi)振鏡控制系統(tǒng)市場領(lǐng)先金橙子是我國少數(shù)專業(yè)從事激光加工控制領(lǐng)域的數(shù)控系統(tǒng)及解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括激光加工控制系統(tǒng)、激光系統(tǒng)集成硬件產(chǎn)品及激光精密加工設(shè)備等。根據(jù)2023年年報(bào)數(shù)據(jù)，公司主要收入來源于激光加工控制系統(tǒng)，收入占比約70%,主要來自于振鏡控制系統(tǒng)產(chǎn)品，其中43.7%來自中高端振鏡控制系統(tǒng)，伺服控制系統(tǒng)的市場開拓逐步開展。硬件方面，激光系統(tǒng)集成硬件收入占比約18%,其中7.5%來自高精密振鏡；激光精密加工設(shè)備收入占比約11%。伏、新能源、電池行業(yè)”,三者合計(jì)收入占比在70%以上。營業(yè)收入(億元)營業(yè)收入(億元)一同比增長(%)90%70%201920202021202220232024Q1-10%圖26:公司歸母凈利潤及同比增速(億元，%)歸母凈利潤(億元)——同比增長(%)50%0%2019202020212022資料來源：,山西證券研究所資料來源：,山西證券研究所2023年，公司在保持產(chǎn)品市場占有率的同時(shí)，積極向新能源動(dòng)力電池、航空航天、光伏保持平穩(wěn)，振鏡業(yè)務(wù)進(jìn)入批量銷售階段，激光精密調(diào)阻設(shè)備業(yè)務(wù)有大幅增長。2023年公司實(shí)現(xiàn)營收2.20億元/+11.0%,歸母凈利潤0.42億元/+8.05%。2023年，公司主營毛利率實(shí)現(xiàn)59.10%/-1.32pcts,主要受到占比提升的激光系統(tǒng)集成硬件的毛利率20.56%/-0.04pct的影響，控制系統(tǒng)毛利率71.36%/+0.60pct,激光精密加工設(shè)備毛利率45.73%/+1.12pcts。圖27:公司主營產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)(%)20192020202120222023圖28:公司主營產(chǎn)品毛利率(%)激光加工控制系統(tǒng)——20192020激光系統(tǒng)集成硬件—●—激光精密加工設(shè)備21.3%20.6%20.6%202120222023資料來源：,山西證券研究所資料來源：,山西證券研究所公司自主研發(fā)的振鏡控制系統(tǒng)處于國內(nèi)細(xì)分市場領(lǐng)先地位，振鏡控制系統(tǒng)產(chǎn)品總發(fā)貨數(shù)約占市場總量的三分之一。公司將不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，加快激光柔性精密智造平臺(tái)和高精密數(shù)字振鏡的研發(fā)工作，并推動(dòng)高精密激光調(diào)阻設(shè)備在低阻、高阻領(lǐng)域的批量應(yīng)用，持續(xù)改進(jìn)伺服控制系統(tǒng)產(chǎn)品的功能和性能，提高產(chǎn)品市場競爭力。同時(shí)，公司還將進(jìn)一步拓展高端應(yīng)用領(lǐng)域，加速高端領(lǐng)域國產(chǎn)替代進(jìn)程。此外，公司3D打印的數(shù)字振鏡2023年處于樣機(jī)交付和客戶前期驗(yàn)證階段，也將成為24年重點(diǎn)推廣的領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)提示：激光加工制造領(lǐng)域市場發(fā)展不達(dá)預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)能力及市場開拓風(fēng)險(xiǎn)；在高端應(yīng)用領(lǐng)域無法實(shí)現(xiàn)有效市場開拓的風(fēng)險(xiǎn)。2.4應(yīng)用軟件：設(shè)備工業(yè)軟件自主可控，提升國內(nèi)3D打印產(chǎn)業(yè)競爭力3D打印設(shè)備商工業(yè)軟件的自主可控有助于提升競爭力。3D打印相關(guān)軟件包括3D打印設(shè)備工業(yè)軟件系統(tǒng)以及應(yīng)用軟件。應(yīng)用軟件可由產(chǎn)業(yè)鏈上中下游主體及專業(yè)軟件供應(yīng)商基于技術(shù)應(yīng)用需求開發(fā)提供，如輔助設(shè)計(jì)軟件、工程處理軟件、仿真模擬軟件、智能處理軟件等。設(shè)備工業(yè)軟件系統(tǒng)是指控制3D打印設(shè)備制造運(yùn)行全環(huán)節(jié)的整體控制系統(tǒng)，是整個(gè)3D打印設(shè)備的核心中樞。根據(jù)SmarTechAnalysis數(shù)據(jù)預(yù)測，全球3D打印軟件的收入將從2023年的12億美元(約83億人民幣)攀升至2031年的62億美元(約431億人民幣)。目前，行業(yè)內(nèi)大部分設(shè)備制造企業(yè)的3D打印工業(yè)軟件系統(tǒng)需向第三方采購，且供應(yīng)商多為國外企業(yè)，除了深圳創(chuàng)必得、上海漫格、南京Ameba等少數(shù)工業(yè)級(jí)3D打印軟件廠商，和自主研發(fā)軟件的設(shè)備廠商之外，國產(chǎn)相關(guān)軟件較為稀缺。3D打印工業(yè)軟件性能提升依賴并受制于軟件服務(wù)商，限制了設(shè)備性能和材料性能的應(yīng)用，難以快速響應(yīng)客戶軟件方面的需求。因此，擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)3D打印設(shè)備工業(yè)軟件系統(tǒng)將有助于設(shè)備制造企業(yè)提升行業(yè)競爭力。軟件功能適用場景軟件名稱新手入門級(jí)TinkerCAD,Sculptris,MeshMixer等UG,Inventor,Creo,Catia,SolidWorks等游戲動(dòng)漫建模3dsMax,Maya,Zbursh等3D掃描儀逆向建模Geomagicstudio,Imagerware等國產(chǎn)軟件中望3D、浩辰3D、SHINING3DDesign(先臨三維)模型修復(fù)數(shù)據(jù)預(yù)處理/數(shù)據(jù)準(zhǔn)備Magics(Materialise公司),VoxelDance(上海漫格),Meshmixer,Netfabb(Autodesk公司)等切片軟件FDM3D打印機(jī)常用Cura(UltiMaker公司),PrusaSlicer、ideaMaker(上海復(fù)志Raise3D),Simplify3D等樹脂3D打印機(jī)常用Chitubox(深圳創(chuàng)必得)、Lychee、Voxeldance(上海漫格)、PhotonWorkshop等工業(yè)級(jí)Magics(Materialise公司)仿真軟件拓?fù)鋬?yōu)化Fusion360、Ansys、Altair、南京Ameba等資料來源：3D打印資源庫、南極熊3D打印網(wǎng)，山西證券研究所整理華曙自主研發(fā)全套3D打印工業(yè)軟件+控制系統(tǒng)，功能完整且可拓展。華曙高科目前是國內(nèi)唯一一家加載全部自主開發(fā)3D打印工業(yè)軟件、控制系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)SLM設(shè)備和SLS設(shè)備產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)銷售的企業(yè)。在公司銷售的3D打印設(shè)備產(chǎn)品中，工業(yè)軟件、控制系統(tǒng)均為自主研發(fā)，包括數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)Buildstar和設(shè)備控制系統(tǒng)Makestar,是將3D打印多個(gè)模塊功能集成一體的系統(tǒng)控制軟件，也是可設(shè)置多類技術(shù)參數(shù)開放供用戶自由調(diào)節(jié)的具有開放性特征的3D打印軟件系統(tǒng)。公司率先在行業(yè)內(nèi)開放設(shè)備及其軟件技術(shù)功能，以設(shè)備、軟件、材料、工藝的全方位開放，降低行業(yè)技術(shù)應(yīng)用門檻。2.5設(shè)備及服務(wù)：3D打印行業(yè)主要由硬件制造驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)企業(yè)多為全產(chǎn)業(yè)鏈布局2.5.13D打印工藝：粉末床熔融是工業(yè)應(yīng)用的主流技術(shù)3D打印技術(shù)包含七大工藝，粉末床熔融是工業(yè)應(yīng)用的主流技術(shù)。根據(jù)3D打印技術(shù)的成形原理，將制造工藝分成七種基本類別，分別為粉末床熔融(PBF)、定向能量沉積(DED)、立體光固化(VAT)、粘結(jié)劑噴射(BJ)、材料擠出(ME)、材料噴射(MJ)和薄材疊層(SL)。根據(jù)WohlersReport2022報(bào)告顯示，增材制造領(lǐng)域40家主要設(shè)備生產(chǎn)商中有22家提供粉末床熔融(PBF)設(shè)備，占到總數(shù)的55%,粉末床熔融技術(shù)因其特定的加工方式而使得零件具備良好的力學(xué)性能和尺寸精度，成為工業(yè)3D打印中技術(shù)和應(yīng)用成熟度最高的主流工藝路線。表7:主流3D打印工藝技術(shù)難度、制備產(chǎn)品特性、下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ρ裙に嚰夹g(shù)類型工藝技術(shù)名稱工藝類型技術(shù)難度制備產(chǎn)品特性下游應(yīng)用領(lǐng)域金屬材料增材制造工藝技術(shù)選區(qū)激光熔融粉末床熔融高機(jī)械性能強(qiáng)韌、成形精度高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度高，可選材料范圍廣泛；成本相對(duì)較高、成形效率相對(duì)較慢航空航天、模具、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域復(fù)雜金屬精密零件電子束選區(qū)熔化粉末床熔融高成形效率較高，力學(xué)及機(jī)械性能優(yōu)良、成形精度較低；成形尺寸受限、成形表面相對(duì)粗糙航空航天復(fù)雜金屬構(gòu)件、醫(yī)用植入物等激光近凈成形定向能量沉高成形效率較高，可加工大型、超大型零件；成形精度低、通常需航空航天、船舶等重型機(jī)械領(lǐng)域，對(duì)打印零件精度和表面質(zhì)量要求要后續(xù)機(jī)械加工較高的應(yīng)用領(lǐng)域，受到一定限制高分子材料增材制造工藝技術(shù)選區(qū)激光燒結(jié)粉末床熔融高成形零件具有較好的機(jī)械性能和高精度，結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度高，可選材料范圍廣泛；成本相對(duì)較高、技術(shù)難度大航空航天、汽車家電、醫(yī)療等領(lǐng)域工程塑料原型件以及終端精密零部件多射流熔融粉末床熔融回力學(xué)及機(jī)械性能優(yōu)良、成形精度較高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度高；成本相對(duì)較高；相對(duì)SLS的可選材料范圍較小光固化成形立體光固化較高成形精度較高，表面非常光滑產(chǎn)品結(jié)構(gòu)強(qiáng)度較弱；成本較低操作相對(duì)簡單工業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)、創(chuàng)新創(chuàng)意產(chǎn)品生產(chǎn)，汽車、航空航天、消費(fèi)品、電器、醫(yī)療等行業(yè)快速原型件、手板樣件等熔融沉積成形材料擠出較低成形材料性能較好，強(qiáng)度較高，表面較粗糙；成本較低，原理相對(duì)簡單、用戶普及率高材料噴射成形材料噴射較高打印精度較高，表面非常光滑，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)強(qiáng)度較弱；可同時(shí)使用多種材料打印工業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)、創(chuàng)新創(chuàng)意產(chǎn)品生產(chǎn)、汽車、消費(fèi)品、電器、醫(yī)療等行業(yè)快速原型件、手板樣件等資料來源：華曙高科8-1發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見，山西證券研究所SLM和SLS工藝穩(wěn)定性和成熟度較高，在終端應(yīng)用中優(yōu)勢凸顯。目前主流使用的3D打印技術(shù)大致分為三類，即擠出成型技術(shù)、光聚合成型技術(shù)和燒結(jié)\粘結(jié)成型技術(shù)。其中，在燒結(jié)\粘結(jié)成型技術(shù)中，SLM、SLS和EBM是主流的金屬成型工藝，使用金屬材料的制成品具有強(qiáng)度和密度更高、制作周期短等特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于工業(yè)制造、航空航天和汽車制造領(lǐng)域。以激光作為能量源的SLM和SLS工藝因穩(wěn)定性和技術(shù)成熟度較高，在直接制造終端零件的應(yīng)用場景中具備較突出的價(jià)值和優(yōu)勢。在光聚合成型技術(shù)中，使用非金屬(工程塑料、樹脂)的技術(shù)在制作過程中需要支撐結(jié)構(gòu)輔佐，其中PolyJet、SLA、DLP成型速率快，由于使用樹脂或光敏材料，成品精度高表面質(zhì)量優(yōu)，適合生產(chǎn)精細(xì)零件，但制品的耐熱度和強(qiáng)度受限。在擠出成型技術(shù)中，F(xiàn)DM雖打印速率慢，成品精度一般，但憑借其成本低、易操作、材料利用率高以及FDM線材機(jī)械性能優(yōu)異等優(yōu)勢，廣泛應(yīng)用在制作成品原型或研發(fā)模型中。2.5.2工業(yè)級(jí)高分子設(shè)備占據(jù)七成市場，金屬設(shè)備出貨量快速增長、BJT潛力大工業(yè)級(jí)金屬3D打印設(shè)備出貨量快速增長，23年出貨量3000+臺(tái)。3D打印設(shè)備是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心主體，參與者包括3D打印設(shè)備制造商、3D打印服務(wù)提供商、各類代理商等。設(shè)HH創(chuàng)智匯德整理，僅供學(xué)習(xí)參考備制造商研發(fā)、生產(chǎn)3D打印設(shè)備供下游用戶使用，并根據(jù)下游用戶反饋不斷進(jìn)行技術(shù)的創(chuàng)新與更新迭代，并同步向上游傳遞創(chuàng)新與市場需求，不斷推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的水平提升。隨著3D打印技術(shù)的逐漸成熟和成本的不斷降低，工業(yè)級(jí)3D打印市場需求和發(fā)展?jié)摿薮蟆?023年，工業(yè)打印機(jī)細(xì)分市場占全球收入的76.0%以上。根據(jù)WohlersAssociates統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球工業(yè)級(jí)3D打印設(shè)備銷量(指面向工業(yè)且銷售售價(jià)在5,000美元或更高的機(jī)器)從2012年的6,000余臺(tái)增長至2021年的2.6萬余臺(tái)，年復(fù)合增長率14.45%。得益于金屬3D打印技術(shù)的成熟和金屬3D打印設(shè)備的普及，近年來全球工業(yè)級(jí)金屬3D打印設(shè)備銷量穩(wěn)步增長，從2012年的200余臺(tái)增長至2021年的2,397臺(tái)，年復(fù)合增長率31.63%。據(jù)Wohlers年度統(tǒng)計(jì)和估算，2023年金屬設(shè)備出貨3,793臺(tái)，同比增長24.4%。據(jù)南極熊統(tǒng)計(jì)，截至2023年9月，國內(nèi)金屬設(shè)備的保有量超過3500臺(tái)。全球工業(yè)級(jí)高分子3D打印設(shè)備銷量穩(wěn)步增長，銷售量從2012年的7,500余臺(tái)增長至2021年的2.38萬余臺(tái)，年復(fù)合增長率13.57%。(臺(tái))全球工業(yè)級(jí)高分子增材制造裝備銷售量(全球工業(yè)級(jí)高分子增材制造裝備銷售量(臺(tái))資料來源：WohlersAssociates、華曙高科招股書，山西證券研究所2024》,山西證券研究所高分子3D打印占據(jù)七成市場，金屬3D打印設(shè)備以PBF為主、BJT增長潛力大。據(jù)AMPOWER數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球工業(yè)3D打印市場整體(包括金屬和高分子3D打印設(shè)備、材料和零件制造服務(wù))價(jià)值95.3億歐元，其中，金屬3D打印市場價(jià)值為30.3億歐元，預(yù)計(jì)到2027年復(fù)合年增長率為26.1%;高分子3D打印市場預(yù)計(jì)將從2022年的65億歐元以每年12.9%的速度增長，高分子3D打印市場約占總量的70%,大約是金屬3D打印市場的2倍，預(yù)計(jì)到2027年，金屬市場的增長速度將是高分子市場的兩倍以上。設(shè)備方面，2022年，3D打印設(shè)備供應(yīng)商銷售了價(jià)值25.1億歐元的設(shè)備，其中金屬和高分子3D打印設(shè)備銷售收入大致相等，不過由于高分子3D打印應(yīng)用的市場和性質(zhì)更加豐富，高分子材料和高分子零件制造供應(yīng)商產(chǎn)生的收入要大得多。分技術(shù)類別看，2022年，金屬PBF設(shè)備占整體3D打印設(shè)備銷售收入的39%,有望在2027年持續(xù)增長到占比45%,另外一種技術(shù)金屬粘結(jié)劑噴射(BJT)也走向成熟，金屬BJT設(shè)備有望從2022年的占比2%提升到2027年的占比7%;2022年，高分子PBF設(shè)備銷售收入約為3.51億歐元，預(yù)計(jì)到2027年有望增長到6.43億歐元，占到設(shè)備銷售收入的10%。圖31:2022全球金屬和高分子3D打印市場及2027預(yù)測(按技術(shù)類別，%)其他，2%其他，2%MJ,4%金屬BJT,2%金屬BJT,7%金屬DED,4.5%資料來源：AMPOWER、3D科學(xué)谷，山西證券研究所2.5.33D打印行業(yè)主要由硬件制造驅(qū)動(dòng)，打印服務(wù)提供收入增量金屬3D打印行業(yè)主要由硬件驅(qū)動(dòng)，新進(jìn)入者力推MBJ工業(yè)化。按2022年收入計(jì)算，金屬3D打印領(lǐng)域核心前十大公司全部為硬件制造商，行業(yè)仍然由硬件驅(qū)動(dòng)，收入占比52%,材料只占總收入的14%。在金屬3D打印公司中，大多數(shù)為其客戶直接提供金屬3D打印材料，部分公司同時(shí)也提供打印服務(wù)，如3DSystems(Quickparts)和鉑力特。3D打印服務(wù)在收入中發(fā)揮重要作用，收入占比34%,但金屬3D打印服務(wù)公司目前以年收入低于5000萬美元的中小企業(yè)為主，市場集中度相對(duì)較低。專業(yè)的金屬3D打印服務(wù)提供商通常負(fù)責(zé)開發(fā)、實(shí)施新的3D打印集成端到端生產(chǎn)工作流程，有時(shí)還負(fù)責(zé)申請(qǐng)專利，主要的服務(wù)商包括BEAMIT、飛而康、Toolcraft、Sintavia等。傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者EOS、SLMSolutions、GEAdditive、3DSystems都活躍在金屬粉末床熔融(PBF)領(lǐng)域，其發(fā)展目標(biāo)是逐步提高產(chǎn)量，其中德國EOS公司的3D打印機(jī)在歐美市場的占有率超過40%;新進(jìn)入者持續(xù)大力推動(dòng)金屬粘合劑噴射技術(shù)(MBJ)的工業(yè)化，將其作為金屬PBF高通量替代品推向市場，其中包括HP和GE等巨頭，以及DesktopMetal和Markforged等較小公司。表8:全球收入排名前10的金屬/高分子3D打印設(shè)備及服務(wù)商(2022年)核心技術(shù)金屬服務(wù)核心技術(shù)飛而康SLA+SLS+MJP+DLPMaterialiseToolcraftProtolabsDesktopMetalMBJMJFQuickpartsGEAdditiveFormlabs未來工場鉑力特Quickparts高速DLPVelo3D鉑力特創(chuàng)想三維FDM/FFF+DLP/SLADMGMORIMaterialise服務(wù)提供商(Magics)SLS(EOS)+MJF(HP)+FDM(Stratasys)ProtolabsPrusaResearch數(shù)造科技漢邦科技Prototal資料來源：VoxelMatters,山西證券研究所Stratasys持續(xù)引領(lǐng)整體高分子3D打印領(lǐng)域，HP/Formlabs/Carbon是各自技術(shù)領(lǐng)域的代在特定的高分子3D打印技術(shù)或該技術(shù)的重大新進(jìn)展上均占據(jù)領(lǐng)先地位，通常是該領(lǐng)域的先驅(qū)者，其中大部分企業(yè)還是直接或間接的材料供應(yīng)商，也通過提供3D打印服務(wù)來創(chuàng)造收入。Stratasys在總收入方面仍然是整體高分子3D打印領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，包括與高分子相關(guān)的硬件、材料和服務(wù)業(yè)務(wù)，3DSystems和EOS(僅限硬件和材料)緊隨其后。在市場的新參與者中，3D打印機(jī)制造商HP、Formlabs和Carbon各自代表著不同的技術(shù)領(lǐng)域，HP通過銷售內(nèi)部開發(fā)的基于MJF技術(shù)的硬件解決方案成為第四大參與者，F(xiàn)ormlabs率先向市場推出足夠可靠的低成是唯一一家非硬件制造商，其是3D打印服務(wù)提供商的典型代表。按收入計(jì)算，中國企業(yè)消費(fèi)級(jí)/專業(yè)級(jí)3D打印硬件制造商創(chuàng)想科技(Creality)和工業(yè)級(jí)SLA/SLS硬件制造商Kings3D是國內(nèi)收入最大的兩家公司。其中，創(chuàng)想三維已成為全球入門級(jí)FDM/FFF3D打印設(shè)備的領(lǐng)先制造商，包括縱維立方、閃鑄科技等國內(nèi)公司已經(jīng)崛起主導(dǎo)著消費(fèi)級(jí)市場，銷量達(dá)數(shù)百萬臺(tái)。2.5.4國內(nèi)3D打印企業(yè)多為全產(chǎn)業(yè)鏈布局，逐步建立自主可控的穩(wěn)定供應(yīng)鏈等公司起步較早，占據(jù)領(lǐng)先地位，隨著GE、HP等的快速發(fā)展，逐步取得較高市場份額。國內(nèi)市場上，以國產(chǎn)品牌之間的競爭為主。隨著國內(nèi)3D打印企業(yè)技術(shù)的不斷積累，與國外先進(jìn)水平的差距快速縮小，在大尺寸成型等部分領(lǐng)域甚至實(shí)現(xiàn)了反超，優(yōu)秀企業(yè)不斷涌現(xiàn)，以鉑力特、華曙高科、聯(lián)泰科技等為代表，綜合實(shí)力雄厚，屬于行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。從國內(nèi)格局來看，大部分3D打印企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括打印設(shè)備、打印材料以及打印服務(wù)。表9:我國主要3D打印企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈布局產(chǎn)品/服務(wù)工藝/產(chǎn)品鉑力特打印設(shè)備BLT-S系列、BLT-A系列、BLT-C系列(金屬3D打印)打印材料鈦及鈦合金粉末打印服務(wù)可提供SLM、LSF、WAAM技術(shù)華曙高科打印設(shè)備FS1521M系列、FS811M(金屬3D打印),FlightHT1001P(高分子3D打印)打印材料FS3200PA尼龍粉末、FS3401GB玻璃微珠復(fù)合打印服務(wù)工業(yè)級(jí)3D打印軟件操作系統(tǒng)聯(lián)泰科技打印設(shè)備Lite600、G1400等SLA設(shè)備、Mue打印材料樹脂材料打印服務(wù)優(yōu)聯(lián)智造云(企業(yè)級(jí)3D打印工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái))創(chuàng)想三維打印設(shè)備教育3D打印機(jī)、FDM3D打印機(jī)、光固化打印機(jī)等打印服務(wù)創(chuàng)想云(一體化3D打印平臺(tái))先臨三維打印設(shè)備計(jì)量級(jí)/專業(yè)級(jí)3D掃描儀、高精度光固化打印機(jī)等打印材料打印服務(wù)齒科數(shù)字化、先臨三維數(shù)字云中瑞科技打印設(shè)備打印機(jī)、尼龍3D打印機(jī)等打印材料ZR680等光固化材料、316L不銹鋼/TC4鈦合金等金屬粉末材料、CeraAl?O?氧化鋁等陶瓷膏料，尼龍粉末打印服務(wù)中瑞軟件閃鑄科技打印設(shè)備噴蠟3D打印機(jī)系列等工業(yè)級(jí)、LCD光固化Foto系列等消費(fèi)級(jí)打印材料打印服務(wù)FlashMaker(3D打印APP)縱維立方打印設(shè)備FDM3D打印機(jī)、光固化3D打印機(jī)、清洗固化機(jī)、3D掃描儀等打印材料光敏樹脂、高純度PLA、水洗樹脂+、類ABS樹脂打印服務(wù)縱維立方APP中科煜宸打印設(shè)備LDM16RD、RS280、WAAM1500等金屬3D打印機(jī)打印服務(wù)增材制造專用軟件體系RASIC共享集團(tuán)打印設(shè)備KOCELAJS500、KOCELAJS800等鑄造3D打印機(jī)打印材料糠醛、糠醇、自硬型呋喃樹脂、大型鑄鋼專用自硬樹脂等打印服務(wù)工業(yè)云服務(wù)、智能鑄造解決方案峰華卓立打印設(shè)備PCM2500等砂型3DP、BJM460等工業(yè)級(jí)金屬3DP、BJC430等工業(yè)陶瓷3DP等打印材料硅砂/陶粒砂/寶珠砂等砂材料、不銹鋼/硬質(zhì)合金等金屬材料、氧化物/碳化物/氮化物等陶瓷材料等打印服務(wù)3D打印設(shè)備數(shù)字化平臺(tái)、3D打印數(shù)字化產(chǎn)線解決方案中航邁特打印設(shè)備MT650等SLM設(shè)備、MT5040LSF等LSF設(shè)備等打印材料鈦及鈦合金粉末、高溫合金粉末、模具鋼、不銹鋼粉末、鈷基/鎳基高溫合金光華偉業(yè)打印材料PLA+材料、光敏樹脂資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《洞察2024:中國3D打印行業(yè)競爭格局及市場份額》,山西證券研究所整理政策利好、資本加持推動(dòng)3D打印產(chǎn)業(yè)發(fā)展，逐步建立自主可控的穩(wěn)定供應(yīng)鏈。2023年12月27日，國家發(fā)展和改革委員會(huì)產(chǎn)業(yè)司修訂發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2024年本)》,涉及3D打印方向全部被列入鼓勵(lì)類，代表著這一技術(shù)在未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重要性。政府的支持通常意味著將有更多的投資和資源流向這個(gè)領(lǐng)域，為3D打印相關(guān)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)、優(yōu)先審批和商業(yè)化進(jìn)程等提供有利環(huán)境。據(jù)康碩集團(tuán)《2024年3D打印趨勢》統(tǒng)計(jì)，2023年3D打印行業(yè)共發(fā)生31起融資事件，融資總金額約為60.11億元。隨著3D打印應(yīng)用的不斷拓展，它將引領(lǐng)新的業(yè)務(wù)模式、革新產(chǎn)品設(shè)計(jì)方法，并徹底改變生產(chǎn)流程。在供應(yīng)鏈安全方面，我國逐步建立起包括打印原材料、打印設(shè)備和打印服務(wù)平臺(tái)在內(nèi)的3D打印產(chǎn)業(yè)鏈，并逐步實(shí)現(xiàn)3D打印關(guān)鍵技術(shù)裝備的國產(chǎn)化，建立起較穩(wěn)定的供應(yīng)鏈。表10:我國3D打印技術(shù)供應(yīng)鏈概況產(chǎn)品名稱主要技術(shù)參數(shù)參考價(jià)格或數(shù)量非金屬3D打印機(jī)國產(chǎn)光固化3D打印機(jī)打印尺寸293mmx165mmx300mm3萬元國產(chǎn)陶瓷專用3D打印機(jī)打印尺寸100mmx100mmx100mm98萬元國產(chǎn)FDM熔融沉積打印機(jī)打印尺寸1000mmx1000mmx1100mm17萬元德國EOS尼龍塑料3D打印機(jī)打印尺寸340mmx340mmx600mm500萬元德國EOS尼龍塑料3D打印機(jī)打印尺寸700mmx380mmx580mm700萬元非金屬3D打印耗材微米級(jí)PA123D打印尼龍粉進(jìn)口180元/kg金屬3D打印機(jī)德國EOS金屬3D打印機(jī)打印尺寸100mmx95mm200萬元德國EOS金屬3D打印機(jī)打印尺寸250mmx250mmx325mm500萬元德國EOS金屬3D打印機(jī)打印尺寸400mmx400mmx400mm650萬元國產(chǎn)金屬3D打印機(jī)打印尺寸250mmx250mmx250mm160~200萬元金屬3D打印耗材3D打印不銹鋼粉末(國產(chǎn))顆粒度15~150μm150~250元/kg3D打印磨具鋼粉末(進(jìn)口)顆粒度20~40μm500~600元/kg3D打印磨具鋼粉末(國產(chǎn))顆粒度15~60μm300~400元/kg3D打印高溫合金粉末(國產(chǎn))顆粒度15~150μm400元/kg3D打印鈦合金粉末(國產(chǎn))顆粒度15~150μm800~1300元/kg3D打印鋁合金粉末(國產(chǎn))顆粒度15~150μm450元/kg3D打印機(jī)存量非金屬3D打印機(jī)各種規(guī)格(包括進(jìn)口、國產(chǎn))50萬臺(tái)金屬3D打印機(jī)各種規(guī)格(包括進(jìn)口、國產(chǎn))5萬臺(tái)3D打印服務(wù)平臺(tái)3D打印技術(shù)服務(wù)提供3D打印技術(shù)的實(shí)驗(yàn)室、技術(shù)中心和服務(wù)公司，市場規(guī)模500億元1萬家2.5.5華曙高科(688433.SH):國內(nèi)工業(yè)級(jí)3D打印設(shè)備龍頭之一公司是全球極少數(shù)同時(shí)具備3D打印設(shè)備、材料及軟件自主研發(fā)與生產(chǎn)能力的增材制造企業(yè)，率先在行業(yè)內(nèi)開放設(shè)備及其軟件技術(shù)功能，以設(shè)備、軟件、材料、工藝的全方位開放，降低行業(yè)技術(shù)應(yīng)用門檻。公司致力于為全球客戶提供金屬(SLM)增材制造設(shè)備和高分子(SLS)增材制造設(shè)備，已開發(fā)20余款設(shè)備，并配套40余款專用材料及工藝，正加速應(yīng)用于航空航天、汽車、醫(yī)療、模具等領(lǐng)域。目前公司全球累計(jì)銷售量已超過1000臺(tái)，居行業(yè)前列，其中，金屬3D打印設(shè)備全球裝機(jī)量超過450臺(tái)，中大型金屬設(shè)備(400mm以上大尺寸)用戶裝機(jī)量超過130臺(tái)，公司自主產(chǎn)品銷售規(guī)模位居全球前列，是我國工業(yè)級(jí)增材制造設(shè)備龍頭企業(yè)之一。圖32:公司營業(yè)收入及同比增速(億元，%)營業(yè)收入(億元)同比增長(%)60%60%50%30%840.1%