尾纖適配器公司風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)

尾纖適配器公司

風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)

XXX投資管理公司

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................3

二、行業(yè)壁壘........................................................7

三、必要性分析.....................................................8

四、敏感性分析及波動(dòng)性分析.........................................9

五、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值.......................................................10

六、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn).......................................................14

七、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn).......................................................19

八、損失頻率的估算................................................22

九、損失幅度的估算................................................24

十、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險(xiǎn)...............................27

十一、什么是人力資本風(fēng)險(xiǎn)..........................................29

十二、日本家庭財(cái)產(chǎn)的地震保險(xiǎn)制度..................................29

十三、日本企業(yè)財(cái)產(chǎn)的地震保險(xiǎn)制度..................................33

十四、國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的具體操作..................................34

十五、國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的設(shè)計(jì).....................................37

十六、項(xiàng)目簡(jiǎn)介....................................................46

十七、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析................................................50

十八、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策................................................53

十九、發(fā)展規(guī)劃....................................................55

二十、SWOT分析...................................................61

法人治理結(jié)構(gòu).......................................................72

（一）股東權(quán)利及義務(wù)..............................................72

1、公司建立股東名冊(cè)，股東名冊(cè)是證明股東持有公司股份的充分證據(jù)。股東

按其所持有股份的種類(lèi)享有權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)；持有同一種類(lèi)股份的股東，享

有同等權(quán)利，承擔(dān)同種義務(wù)。.......................................72

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

推動(dòng)以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn),

加快促進(jìn)科技與經(jīng)濟(jì)深度融合，不斷提高科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率，建設(shè)全國(guó)

產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心和國(guó)際創(chuàng)新城市。

（一）建設(shè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)

發(fā)揮創(chuàng)新政策優(yōu)勢(shì)。加強(qiáng)政策統(tǒng)籌和創(chuàng)新，探索科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)

化、科技金融創(chuàng)新、創(chuàng)新人才匯聚、股權(quán)和分紅激勵(lì)等體制機(jī)制，形

成特色鮮明、協(xié)調(diào)有力、長(zhǎng)效管用的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展政策體系。

構(gòu)建特色發(fā)展格局。加快建設(shè)一區(qū)多園，促進(jìn)各園區(qū)轉(zhuǎn)型升級(jí)，

以產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈拉動(dòng)人才鏈，形成特色產(chǎn)業(yè)和專(zhuān)業(yè)人才的雙重聚集,

構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群和創(chuàng)新集群，打造創(chuàng)新主體集聚區(qū)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展先導(dǎo)區(qū)、

轉(zhuǎn)型升級(jí)引領(lǐng)區(qū)和開(kāi)放創(chuàng)新示范區(qū)。

強(qiáng)化孵化載體功能。建成涵蓋公共技術(shù)平臺(tái)、育成中心、孵化器、

加速器、產(chǎn)業(yè)化基地的孵化育成體系。整合創(chuàng)新服務(wù)資源，打造眾創(chuàng)、

眾包、眾扶、眾籌支撐平臺(tái)，促進(jìn)科技服務(wù)企業(yè)、專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)和公

共服務(wù)平臺(tái)協(xié)同發(fā)展。

（二）完善技術(shù)創(chuàng)新體系

突破基礎(chǔ)和關(guān)鍵核心技術(shù)。聚焦人工智能、量子計(jì)算、生命健康

等基礎(chǔ)前沿領(lǐng)域，推動(dòng)重大科學(xué)發(fā)現(xiàn)。實(shí)施智能制造、大數(shù)據(jù)與信息

安全、新藥創(chuàng)制等重大科技創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)，攻克一批引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵

核心技術(shù)。實(shí)施大氣污染治理、互聯(lián)網(wǎng)跨界融合創(chuàng)新等重大創(chuàng)新示范

工程，加強(qiáng)集成創(chuàng)新與示范應(yīng)用。

打造科技小巨人升級(jí)版。強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，實(shí)施領(lǐng)軍企業(yè)

培育、小升高、高端人才引進(jìn)培養(yǎng)、小壯大、并購(gòu)雙百和企業(yè)上市融

資六大工程，優(yōu)化政府公共服務(wù)、技術(shù)平臺(tái)服務(wù)、科技金融服務(wù)和園

區(qū)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)科技型中小企業(yè)能力、規(guī)模、服務(wù)升級(jí)，建設(shè)全國(guó)科技

型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)示范區(qū)。引導(dǎo)高新技術(shù)企業(yè)向規(guī)模化、高質(zhì)化發(fā)

展，培育一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新型領(lǐng)軍企業(yè)。

培育產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)。深化部市、院市合作，集聚一批國(guó)家級(jí)

科研院所和高端研發(fā)機(jī)構(gòu)，提升一批重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、工程實(shí)驗(yàn)室、工程

（技術(shù)）研究中心、企業(yè)技術(shù)中心等創(chuàng)新平臺(tái)。加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研用結(jié)合，建

成五家具有行業(yè)領(lǐng)先水平的產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院，打造一批產(chǎn)業(yè)公共技術(shù)

平臺(tái)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的創(chuàng)

新體系。鼓勵(lì)發(fā)展民辦公助、國(guó)有新制等新型研發(fā)機(jī)構(gòu)。

（三）推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新

構(gòu)建眾創(chuàng)空間。鼓勵(lì)社會(huì)力量投資建設(shè)或運(yùn)營(yíng)創(chuàng)客中心、創(chuàng)業(yè)咖

啡、創(chuàng)新工場(chǎng)等新型孵化平臺(tái)載體，完善創(chuàng)業(yè)培育服務(wù)，打造一批低

成本、便利化、全要素、開(kāi)放式的高水平眾創(chuàng)空間。把雙創(chuàng)特區(qū)建設(shè)

成為高水平創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)示范區(qū)。

營(yíng)造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍。構(gòu)建普惠性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)支持政策體系，鼓勵(lì)科

研人員、大學(xué)生和境外人才來(lái)津創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。激發(fā)企業(yè)家精神，依法保

護(hù)企業(yè)家財(cái)產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新收益。加強(qiáng)宣傳和輿論引導(dǎo)，打造敢于創(chuàng)新、

樂(lè)于創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)客文化，形成鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍。

（四）打造協(xié)同創(chuàng)新共同體

構(gòu)建協(xié)同創(chuàng)新體系。建立創(chuàng)新資源和平臺(tái)開(kāi)放共享機(jī)制，共建科

技成果庫(kù)，推動(dòng)大型科研儀器設(shè)備、重大科技基礎(chǔ)設(shè)施、重大科學(xué)工

程和科技信息資源等共享共用。推進(jìn)區(qū)域國(guó)家級(jí)大學(xué)創(chuàng)新基地建設(shè)。

支持企業(yè)和科研院所合作建設(shè)跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟。

協(xié)同開(kāi)展科技攻關(guān)。重點(diǎn)加強(qiáng)綠色交通、清潔能源、資源高效利

用等領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)聯(lián)合攻關(guān)和集成應(yīng)用。加快實(shí)施大氣污染防控、水

體污染治理科技重大專(zhuān)項(xiàng)。加強(qiáng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)合攻關(guān)。

（五）加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)用和保護(hù)

加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運(yùn)用、保護(hù)和管理，促進(jìn)專(zhuān)利、商標(biāo)、版權(quán)

等知識(shí)產(chǎn)權(quán)全面發(fā)展。提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造能力，培養(yǎng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企

業(yè)，創(chuàng)造一批科技含量高、權(quán)利狀態(tài)穩(wěn)定、市場(chǎng)前景好的自主知識(shí)產(chǎn)

權(quán)。促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化運(yùn)用，支持知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)展，建設(shè)華北

知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)中心，打造集專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓、許可、融資、托管、評(píng)估等服

務(wù)于一體的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。實(shí)施嚴(yán)格的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)

執(zhí)法能力，做好維權(quán)援助與調(diào)解。提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)能力，構(gòu)建便捷

化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)體系。

（六）強(qiáng)化人才支撐體系

改革人才培養(yǎng)模式。著力培養(yǎng)一批科技領(lǐng)軍人才、企業(yè)家人才、

高素質(zhì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才和高技能人才隊(duì)伍。

創(chuàng)新人才引進(jìn)機(jī)制。堅(jiān)持用好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種人才資源，制定實(shí)施

更加開(kāi)放的人才政策，加快引進(jìn)海內(nèi)外高層次人才和各類(lèi)專(zhuān)門(mén)人才。

突出高、精、尖、缺導(dǎo)向，進(jìn)一步實(shí)施千人計(jì)劃、長(zhǎng)江學(xué)者、千企萬(wàn)

人等人才計(jì)劃，集聚高端人才和創(chuàng)新型人才。面向全球招人聚才，實(shí)

施引智引才重大工程，構(gòu)建海外人才發(fā)現(xiàn)、發(fā)布、對(duì)接、評(píng)價(jià)機(jī)制。

鼓勵(lì)雙創(chuàng)特區(qū)建設(shè)人才改革試驗(yàn)區(qū)。

健全人才使用機(jī)制。完善人才激勵(lì)機(jī)制，實(shí)行以增加知識(shí)價(jià)值為

導(dǎo)向的分配政策。完善專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才評(píng)價(jià)體系，形成以能力、業(yè)績(jī)、

貢獻(xiàn)為主要標(biāo)準(zhǔn)的人才評(píng)價(jià)導(dǎo)向。

完善人才服務(wù)機(jī)制。全面實(shí)施人才綠卡制度，實(shí)現(xiàn)一張綠卡管引

才。建立多元化、多功能、多層次的人力資源服務(wù)體系和全國(guó)人力資

源服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基地。構(gòu)建區(qū)域人力資源信息共享與服務(wù)對(duì)接平臺(tái)，

建立高級(jí)人才雙向聘任制度，推動(dòng)資質(zhì)互認(rèn)。

二、行業(yè)壁壘

1、技術(shù)壁壘

光電子器件的技術(shù)含量較高，其技術(shù)涉及到光學(xué)與光電子學(xué)、電

子科學(xué)與技術(shù)、材料科學(xué)、信息與通信、計(jì)算機(jī)技術(shù)、機(jī)械工程等多

個(gè)技術(shù)領(lǐng)域，是多學(xué)科相互滲透、相互交叉而形成的高新技術(shù)領(lǐng)域，

因此，培育一個(gè)全面的光電子器件開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)平臺(tái)十分不易。同

時(shí)，隨著光通信市場(chǎng)的快速發(fā)展，光電子器件產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)速度較

快，而整個(gè)產(chǎn)品的升級(jí)換代需要持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，才

能保持其產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先，新進(jìn)入的廠商在技術(shù)上需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的

積累，因此，行業(yè)本身具備一定的技術(shù)壁壘。

2、客戶(hù)關(guān)系壁壘

光電子器件為光通信系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，在光電子器件生產(chǎn)商通過(guò)

相關(guān)認(rèn)證，成為供貨商后，會(huì)與客戶(hù)形成相對(duì)穩(wěn)定的關(guān)系，客戶(hù)一般

不會(huì)輕易更換供應(yīng)商，新進(jìn)入者要獲得客戶(hù)的信任與認(rèn)同需要一定時(shí)

間；另外，光電子器件行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品細(xì)分種類(lèi)較多，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品較少,

為滿(mǎn)足其個(gè)性化的產(chǎn)品需要，供貨商與客戶(hù)的關(guān)系也相對(duì)穩(wěn)定。

3、制造工藝壁壘

光電子器件生產(chǎn)過(guò)程的工藝控制對(duì)于光電子器件產(chǎn)品的質(zhì)量具有

重要作用，特別是在大規(guī)模生產(chǎn)中，需要有經(jīng)驗(yàn)豐富的核心管理人員、

大量熟練的產(chǎn)業(yè)技術(shù)工人及規(guī)劃合理的企業(yè)人才梯隊(duì)結(jié)構(gòu)等因素相互

配合，才能夠根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行產(chǎn)品的工藝設(shè)計(jì)，并利用科學(xué)的制造

流程實(shí)現(xiàn)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)。目前行業(yè)內(nèi)絕大部分產(chǎn)品都是根據(jù)客戶(hù)

需求而進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的工藝設(shè)計(jì)、利用專(zhuān)門(mén)的制造流程而生產(chǎn)，這種工藝

設(shè)計(jì)和流程管理需要在生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)的長(zhǎng)期摸索及經(jīng)驗(yàn)積累并經(jīng)過(guò)在管

理領(lǐng)域內(nèi)長(zhǎng)時(shí)間磨合才能達(dá)到預(yù)期的效果，新廠商短期難以具備這些

條件。

三、必要性分析

1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力

項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充

流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用

水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流

動(dòng)資金將為公司未來(lái)成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支

持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

四、敏感性分析及波動(dòng)性分析

2、敏感性分析

敏感性分析通過(guò)金融資產(chǎn)價(jià)值對(duì)相關(guān)市場(chǎng)因子的敏感度來(lái)評(píng)估其

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。敏感度是指當(dāng)市場(chǎng)因子發(fā)生變化時(shí)，金融資產(chǎn)價(jià)值的變化

幅度。

敏感度描述了金融資產(chǎn)對(duì)相關(guān)市場(chǎng)因子變化的反應(yīng)，敏感度越大

的金融資產(chǎn)，受市場(chǎng)因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險(xiǎn)越大。

不同的金融資產(chǎn)針對(duì)不同的市場(chǎng)因子，有不同的敏感度。實(shí)際中

常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具

的Delta、Gam一ma,Theta、Vega值等。

敏感性分析在概念上簡(jiǎn)明且直觀，使用起來(lái)比較簡(jiǎn)單，但它也有

一定的局限性：

(1)大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價(jià)值相對(duì)于市場(chǎng)因子變

化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價(jià)值的變化不是市場(chǎng)因子變化的線性

函數(shù)，特別是期權(quán)類(lèi)金融工具。

(2)市場(chǎng)因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價(jià)值的變化。因此,

即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

(3)不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性,

無(wú)法用來(lái)比較不同證券的風(fēng)險(xiǎn)大小，也無(wú)法度量由不同證券組成的證

券組合的風(fēng)險(xiǎn)。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。

由于上述不足，敏感性分析比較適合簡(jiǎn)單金融工具在市場(chǎng)因子變

化較小情形下的風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)于復(fù)雜的證券組合或市場(chǎng)因子大幅波動(dòng)

的情況，敏感性分析的準(zhǔn)確性就比較差，或者因?yàn)閺?fù)雜而失去了原有

的簡(jiǎn)單直觀性。

2、波動(dòng)性分析

波動(dòng)性分析從未來(lái)收益的不確定性入手，通過(guò)實(shí)際結(jié)果偏離期望

結(jié)果的程度來(lái)度量，風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常采用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

波動(dòng)性分析描述了金融資產(chǎn)價(jià)格的變化程度，但它沒(méi)有反映出金

融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)損失到底會(huì)達(dá)到多少。僅僅通過(guò)方差還不能將概率分布

中的信息完整地表達(dá)出來(lái)。

五、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法所不能解決的問(wèn)題，一種能夠全面度

量復(fù)雜證券組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具一一風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值被提出。

1.VaR的概念

VaR的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”，它指的是市場(chǎng)正常波動(dòng)下,

在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來(lái)

特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。

VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日

VaR值為960萬(wàn)美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994

年每一特定時(shí)點(diǎn)上的證券組合在未來(lái)24小時(shí)內(nèi)，由于市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而

帶來(lái)的損失不會(huì)超過(guò)960萬(wàn)美元。換句話(huà)說(shuō)，只有5%的可能會(huì)超過(guò)

960萬(wàn)美元。

在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒(méi)有置信度，VaR

就相當(dāng)于回答“在一個(gè)給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會(huì)損失多少”，

而這個(gè)問(wèn)題的答案是，可能會(huì)損失資產(chǎn)，組合的全部?jī)r(jià)值，否則其他

任何一個(gè)值我們都無(wú)法以百分之百的把握保證損失不超過(guò)它。

2.VaR的計(jì)算

VaR的計(jì)算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。

首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）

內(nèi)資產(chǎn)組合價(jià)值或收益的遠(yuǎn)期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的

分位數(shù)，計(jì)算此分位數(shù)下的可能最大損失。

如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出

VaR值，如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價(jià)值，則要進(jìn)行簡(jiǎn)單的

轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。

(1)非參數(shù)法

非參數(shù)法也稱(chēng)為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來(lái)計(jì)算

VaRo因?yàn)檫@種方法不涉及對(duì)某種理論分布的估計(jì)，故其結(jié)果也稱(chēng)為非

參數(shù)VaRo

非參數(shù)法不依賴(lài)于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子分布的任何假定，而且，因?yàn)闅v史

數(shù)據(jù)反映了市場(chǎng)中所有風(fēng)險(xiǎn)因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨(dú)考慮

的波動(dòng)性、相關(guān)性以及厚尾問(wèn)題都可以通過(guò)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來(lái)。但這種方

法完全依賴(lài)特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個(gè)假定，即未來(lái)的情況和

歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過(guò)去的情況是一致的，但實(shí)際上，過(guò)去影響損益的

一些事件在未來(lái)不一定還會(huì)重現(xiàn)，而未來(lái)出現(xiàn)的事件也可能是過(guò)去不

曾有過(guò)的。另一個(gè)局限是，非參數(shù)法可能會(huì)受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能

完全反映出風(fēng)險(xiǎn)的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。

(2)參數(shù)法

在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史

分布來(lái)計(jì)算的。在這種非參數(shù)VaR的計(jì)算中，沒(méi)有對(duì)損益的分布做出

任何假定。

如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f(R),則VaR

的計(jì)算就會(huì)簡(jiǎn)化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。

參數(shù)法的計(jì)算較為簡(jiǎn)便，而且即使影響到收益的風(fēng)險(xiǎn)因子不服從

正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)量足夠大，而且相

互之間獨(dú)立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無(wú)法滿(mǎn)足正

態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。

(3)蒙特卡羅模擬法

當(dāng)沒(méi)有充足的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無(wú)法滿(mǎn)足參數(shù)法的假設(shè)要求時(shí),

可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。

蒙特卡羅模擬法通過(guò)對(duì)那些決定市場(chǎng)價(jià)格和收益率的情況進(jìn)行重

復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時(shí)，模擬分布

就將趨近于真實(shí)分布。

蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復(fù)雜

的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計(jì)算過(guò)程復(fù)雜，極端依賴(lài)于計(jì)算機(jī)。

3.持有期和置信度的選擇

在VaR的定義中，有兩個(gè)重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計(jì)

算VaR之前必須給定這兩個(gè)參數(shù)。

持有期是VaR的時(shí)間范圍，持有期越長(zhǎng)，VaR可能越大。通常選擇

一天或一個(gè)月作，為持有期，某些金融機(jī)構(gòu)也選取更長(zhǎng)的持有期，如

一個(gè)季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會(huì)的資本充足性條

款中，持有期為兩個(gè)星期（10個(gè)交易日）。

流動(dòng)性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個(gè)

因素。如果交易頭寸可以快速流動(dòng)，則可以選擇較短的持有期。如果

采用參數(shù)法，并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更

適合。由于管理者會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計(jì)算VaR

時(shí)，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越

短就越容易滿(mǎn)足組合保持不變的假定。最后，VaR的計(jì)算往往需要大量

的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長(zhǎng)，所需的歷史時(shí)間跨度也越長(zhǎng)，實(shí)際數(shù)據(jù)可

能無(wú)法滿(mǎn)足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。

實(shí)踐中，經(jīng)常采用的置信度有95隊(duì)99%等。置信度的選擇依賴(lài)于

有效性驗(yàn)證的需要、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高

的置信度，則意味著實(shí)際中損失超過(guò)VaR的可能性較小，在對(duì)VaR進(jìn)

行驗(yàn)證時(shí)，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無(wú)法觀察到這種極端值。但實(shí)際

中可能無(wú)法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準(zhǔn)備風(fēng)

險(xiǎn)資本時(shí)，要反映機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，安全性追求越高，置信度

選擇也越高。此外，美國(guó)等國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定

性，有時(shí)也會(huì)要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信度。

六、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指的是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的，至少在一定程度上由

外國(guó)政府控制的事件或社會(huì)事件引起的，而非企業(yè)或個(gè)人控制下的事

件造成的，給國(guó)外債權(quán)人（出口商、銀行或投資者）造成損失的不確

定性。

例如，一家銀行對(duì)某一外國(guó)政府或由外國(guó)政府擔(dān)保的經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)

放跨國(guó)界貸款，如果此外國(guó)政府發(fā)生政權(quán)更迭，新的政府拒付前政府

所欠的外債，就將使這家銀行不能收回貸款；又如，一家銀行對(duì)一個(gè)

外國(guó)企業(yè)發(fā)放跨國(guó)界貸款，但由于該外國(guó)政府實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，

導(dǎo)致外匯無(wú)法匯出，也將使這家銀行遭受損失。

國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)有三個(gè)顯著的特點(diǎn)：第一，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)是在跨國(guó)境的

金融活動(dòng)或投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生的。境內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，如由于本國(guó)政治經(jīng)濟(jì)

形勢(shì)發(fā)生變化，造成銀行使用本幣對(duì)境內(nèi)企業(yè)貸款發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，或境

內(nèi)企業(yè)之間的信用交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，都不屬于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。第二，對(duì)一

個(gè)國(guó)家的所有信用，無(wú)論對(duì)政府、公司還是個(gè)人的信用，均涉及國(guó)家

風(fēng)險(xiǎn)。如國(guó)外政府采購(gòu)、對(duì)國(guó)外有限公司或合伙人放賬交易等均可能

由于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致債務(wù)方不能償還或不能按時(shí)償還貸款本金和利息。

第三，僅當(dāng)是政府控制下或至少在一定程度上由政府控制的事件造成

的損失，才能稱(chēng)為是由國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的。

國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)可根據(jù)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的事件性質(zhì)不同分為國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)

家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。

1.國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于一個(gè)國(guó)家的內(nèi)部政治環(huán)境或國(guó)際關(guān)系等因

素的不確定變化而使他國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的可能性。國(guó)家政治風(fēng)

險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式包括：

(1)貨幣的非自由兌換

(2)沒(méi)收或國(guó)有化

(3)戰(zhàn)爭(zhēng)或內(nèi)戰(zhàn)

(4)合同拒付

(5)政府消極行為

主權(quán)國(guó)家政府采取非直接形式減少或限制國(guó)外債權(quán)人和投資者的

合理收入或參與經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)的領(lǐng)域。如起源于政府決定或政府部

門(mén)的權(quán)益限制、對(duì)特別公司或特別國(guó)家的稅收歧視、收益匯回限制、

關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘等。

(6)事件干預(yù)

這里的事件包括綁架經(jīng)理或董事、為達(dá)到政治而非經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)目

的的罷工、由主權(quán)國(guó)家政治或宗教組織造成的對(duì)工廠或服務(wù)設(shè)施的破

壞或毀壞等。這類(lèi)事件雖然不是主權(quán)國(guó)家政府決策的結(jié)果，但它起源

于政治屬性。

(7)法律環(huán)境惡化

法律環(huán)境惡化通常起源于主權(quán)國(guó)家的間接政府行為以及政府態(tài)度

而非政府決策的行為，如版權(quán)缺乏強(qiáng)制執(zhí)行、政府干預(yù)經(jīng)營(yíng)(如在聘

用經(jīng)理時(shí)規(guī)定種族配額)、受賄、行賄和司法腐敗等。

2.國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)濟(jì)原因造成一個(gè)國(guó)家不愿意或不能夠償

還其外債或外部責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。

與國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的因素包括：

(1)經(jīng)濟(jì)體制

如果一個(gè)國(guó)家建立在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制上，則法規(guī)比較健全，

有效的政府宏觀調(diào)控使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)、有序，經(jīng)濟(jì)基本呈現(xiàn)良性循

環(huán)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較小。一個(gè)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，但完全是市場(chǎng)取向，

則微觀經(jīng)濟(jì)就可能有很大的盲目性，這勢(shì)必給國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定

損害，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大。而完全依賴(lài)政府計(jì)劃控制的經(jīng)濟(jì)體制，一旦計(jì)

劃有缺陷或失誤，也會(huì)給國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成大的破壞，因此認(rèn)為這種體制

下經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也較大。

(2)通貨膨脹

(3)宏觀經(jīng)濟(jì)政策

宏觀經(jīng)濟(jì)政策如財(cái)政政策、貨幣政策、進(jìn)出口政策、產(chǎn)業(yè)政策等

的連續(xù)性和協(xié)調(diào)性不僅對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率有直接影響，而且對(duì)整

個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效果也有很大作用。如果一個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策連

續(xù)并彼此協(xié)調(diào)，則國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較小；反之則較大。

(4)自然資源

豐富的自然資源是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展得天獨(dú)厚的條件，如一些石油輸

出國(guó)可依靠石油出口換取大量外匯，支撐國(guó)家經(jīng)濟(jì)。而資源貧乏的國(guó)

家，出口創(chuàng)匯就只能選擇其他手段。

(5)經(jīng)濟(jì)規(guī)模

(6)國(guó)際收支狀況

國(guó)際收支狀況是一國(guó)償還外債能力的標(biāo)志。經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下持續(xù)大

量盈余，一般不會(huì)發(fā)生償債危機(jī)。國(guó)際收支連年大量逆差，償付能力

自然受到威脅。

(7)國(guó)際儲(chǔ)備

(8)外債負(fù)擔(dān)

在國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)中，特別值得一提的是主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，它特指在主權(quán)貸款

有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。主權(quán)貸款是對(duì)一國(guó)政府的直接貸款，

或?qū)φ畵?dān)保實(shí)體的貸款。

七、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于受到證券、利率、匯率或商品價(jià)格的不確定變

動(dòng)的影響而遭受損失的不確定性。具體地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、

匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

1.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的

不確定性。

利率風(fēng)險(xiǎn)是許多企業(yè)面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)之一。20世紀(jì)70年代之

前，大多數(shù)國(guó)家對(duì)利率都實(shí)行嚴(yán)格的管制，利率在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都保持穩(wěn)

定，利率風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有受到重視。隨著80年代世界宏觀金融形勢(shì)的巨大

變化，西方各國(guó)相繼放松或取消了對(duì)利率的管制，利率的不確定變動(dòng)

逐漸影響到眾多企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)。

利率風(fēng)險(xiǎn)的根本來(lái)源是貨幣供求及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)。當(dāng)貨幣

當(dāng)局采用寬松的貨幣政策時(shí)，資金供給充足，市場(chǎng)融資渠道通暢，市

場(chǎng)利率趨于下降；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)的階段時(shí)，投資機(jī)會(huì)增多，

對(duì)資金的需求增加，市場(chǎng)利率趨于上升。

利率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)方面是作用于企業(yè)內(nèi)

部的，另一個(gè)方面是作用于企業(yè)外部的。首先，利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)

的現(xiàn)金流量不確定，從而使得融資成本和收益不確定。當(dāng)利率升高時(shí),

融資成本可能會(huì)增加，反之，當(dāng)利率降低時(shí)，企業(yè)的收益可能會(huì)減少。

其次，利率的不確定變動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到

企業(yè)的利潤(rùn)。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)利率敏感時(shí)尤其如此。例如，裝修

材料生產(chǎn)商的經(jīng)營(yíng)就與房地產(chǎn)市場(chǎng)密切相關(guān)，而房地產(chǎn)業(yè)是利率敏感

性行業(yè)，當(dāng)利率升高，房地產(chǎn)業(yè)走向低迷時(shí)，裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營(yíng)

也將受到打擊。

2.匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的不確

定性。

1973年，”布雷頓森林體系”這一維系世界外匯市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的

基本機(jī)制崩潰，世界主要匯率自由浮動(dòng)，使得匯率的波動(dòng)性急劇上升。

90年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化的趨勢(shì)使得匯率波動(dòng)更為頻繁。

總體而言，一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和實(shí)力是影響該國(guó)貨幣匯率變動(dòng)

的最基本因素。國(guó)的生產(chǎn)發(fā)展速度快，財(cái)政收支狀況良好，物價(jià)穩(wěn)定,

出口貿(mào)易增加，則該國(guó)貨幣升值。反之，若一國(guó)生產(chǎn)停滯，財(cái)政收支

赤字?jǐn)U大，通貨膨脹不斷發(fā)生，出口貿(mào)易減少，則該國(guó)貨幣貶值。

匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要有三個(gè)方面，分別稱(chēng)為交易暴露、換算暴露

和經(jīng)濟(jì)暴露。

交易暴露是指企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流量因?yàn)閰R率的不確定變動(dòng)而面臨

的不確定性。在用外幣支付的貿(mào)易中，出口商會(huì)因外幣貶值而遭受損

失，進(jìn)口商會(huì)因外幣升值而遭受損失。換算暴露是指涉外企業(yè)會(huì)計(jì)科

目中以外幣計(jì)的各種科目，因匯率變動(dòng)引起的賬面價(jià)值的不確定變動(dòng)。

如在合并會(huì)計(jì)報(bào)表、將海外子公司的報(bào)表轉(zhuǎn)為本國(guó)基本貨幣記賬時(shí)，

都可能因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致公司資產(chǎn)價(jià)值損失。經(jīng)濟(jì)暴露比較間接，它

是指匯率變動(dòng)會(huì)影響到一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，進(jìn)而使得企業(yè)的成本結(jié)

構(gòu)、銷(xiāo)貨價(jià)格、融資能力等受到影響。

3.證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指證券價(jià)格的不確定變化導(dǎo)致行為人遭受損失的

不確定性。

金融市場(chǎng)是整個(gè)市場(chǎng)體系的一個(gè)重要組成部分，金融市場(chǎng)中的國(guó)

債、企業(yè)債、股票等證券的價(jià)格每天都處于波動(dòng)之中，尤其是股票價(jià)

格，變幻莫測(cè)，不確定性很大。

證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響因素有很多，涉及政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、心理

等很多方面，甚至還與一些自然風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如1995年1月日本的阪神

地震，就使得日經(jīng)225指數(shù)大幅下挫。

證券價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響到企業(yè)的投資收益以及融資成本。

4.商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能會(huì)涉及多種商品，這些商品價(jià)格的不

確定變化使得企業(yè)面臨損失的不確定性，這就是商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

八、損失頻率的估算

1.死亡

死亡的頻率即處于各年齡段的人的死亡頻率。從壽險(xiǎn)業(yè)的生命表

中，可以得到有關(guān)死亡概率的信息。

2.健康狀況惡化

健康狀況惡化是一個(gè)非?；\統(tǒng)的說(shuō)法，很難用某一個(gè)指標(biāo)來(lái)描述

健康狀況惡化，只能從某一個(gè)角度側(cè)面來(lái)看。

(1)致殘率

致殘率可以反映比較嚴(yán)重的健康狀況惡化，具體地，活動(dòng)受限天

數(shù)、臥床天數(shù)及誤工天數(shù)都不同程度地反映致殘率。

(2)同醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的接觸

除了比較嚴(yán)重的情況之外，健康狀況惡化還包括偶感風(fēng)寒這類(lèi)的

不適，這可以用看醫(yī)生的頻率來(lái)反映。

3.年老和退休

年老和退休是每個(gè)人都會(huì)面臨的問(wèn)題，這意味著收入減少，而醫(yī)

療費(fèi)用、護(hù)理費(fèi)用可能會(huì)增加，而且這個(gè)數(shù)量非常不確定。雖然每個(gè)

人都可以在工作時(shí)進(jìn)行儲(chǔ)蓄，但儲(chǔ)蓄既不是沒(méi)有代價(jià)的，也不是無(wú)意

識(shí)地進(jìn)行的，而且需要的資金可能很大，能否有其他更好的辦法替代

儲(chǔ)蓄，就成了每個(gè)員工都關(guān)心的問(wèn)題。

如果將年老和退休看做一種風(fēng)險(xiǎn)的話(huà)，這一風(fēng)險(xiǎn)是近年來(lái)變化較

大、影響也較大的一個(gè)問(wèn)題。這一變化不僅指隨著生活水平的提高，

人們的平均余壽增加，更為重要的，是人口老齡化。

目前，世界上60歲以上人口的年增長(zhǎng)率為1.9%,比總?cè)丝谠鲩L(zhǎng)率

高60%。據(jù)聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè)，到2040年全球超過(guò)60歲的人口從目前的10%

將升至21虬1950年，由12個(gè)15歲至64歲的人供養(yǎng)一個(gè)老年人，而

現(xiàn)在世界的平均水平為9：1。據(jù)聯(lián)合國(guó)人口司估計(jì)，到21世紀(jì)中期，

該比例將下降至4：1,屆時(shí)，老齡人口將首次超過(guò)兒童人口。

1999年，中國(guó)也進(jìn)入了老齡社會(huì)，是較早進(jìn)入老齡社會(huì)的發(fā)展中

國(guó)家之一。隨著老齡化的到來(lái)，中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)將會(huì)從金字塔形變成

檄欖形。

4.失業(yè)

這里的失業(yè)指的是非自愿失業(yè)，它不是由健康狀況惡化引起的，

也不是由死亡和年老引起的，而是由經(jīng)濟(jì)原因引起的。失業(yè)是另一個(gè)

威脅個(gè)人收入能力的重要因素。很多企業(yè)都會(huì)通過(guò)政府強(qiáng)制的失業(yè)保

險(xiǎn)為員工提供失業(yè)方面的保障；國(guó)外也有一些企業(yè)為員工提供了間接

的保險(xiǎn)項(xiàng)目，常常是在員工離開(kāi)公司時(shí)一次性支付失業(yè)補(bǔ)償和在員工

的薪水中連續(xù)支付一定金額的補(bǔ)償金。

失業(yè)還有一個(gè)重要特征，即每個(gè)人所經(jīng)歷的失業(yè)的本質(zhì)不盡相同,

大致可分為以下三種類(lèi)型：

(1)摩擦性失業(yè)

摩擦性失業(yè)是指工人在更換工種期間經(jīng)歷的失業(yè)。

(2)周期性失業(yè)

周期性失業(yè)是指由于商業(yè)周期或經(jīng)濟(jì)周期的交互更替以及勞動(dòng)力

需求的季節(jié)性變化而引起的失業(yè)。

(3)結(jié)構(gòu)性失業(yè)

結(jié)構(gòu)性失業(yè)是指工人因?yàn)槠浼夹g(shù)不符合勞動(dòng)力市場(chǎng)的需要而造成

的失業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理必須清楚地了解企業(yè)員工所面臨的失業(yè)，因?yàn)槊糠N失業(yè)

引起的問(wèn)題都各不相同，降低這些失業(yè)的概率的措施也各不相同。

九、損失幅度的估算

人力資本風(fēng)險(xiǎn)的損失主要來(lái)源于收入的減少和費(fèi)用(主要是醫(yī)療

費(fèi)用)的增多。但精確估計(jì)這種損失非常困難，因?yàn)槲覀儫o(wú)法準(zhǔn)確預(yù)

計(jì)如果繼續(xù)工作，我們的收入會(huì)是多少。所以人力資本風(fēng)險(xiǎn)的損失幅

度都是一個(gè)近似的估計(jì)。

1.生命價(jià)值

生命價(jià)值法是從收入的角度來(lái)評(píng)價(jià)雇員的損失。當(dāng)雇員死亡或永

久性殘疾時(shí)，其損失主要是收入損失，并且是永久性的，與時(shí)間長(zhǎng)短

呈正相關(guān)。這樣就可以通過(guò)計(jì)算雇員在繼續(xù)工作的情況下所得到的收

入來(lái)估計(jì)員工或其家屬所遭受的損失，即計(jì)算每年的稅后收入減去員

工自身消費(fèi)后所剩金額的現(xiàn)值總和，這就是生命價(jià)值。具體計(jì)算步驟

為：

(1)預(yù)測(cè)雇員在退休前每年能得到的稅后收入；

(2)如果損失原因是死亡，就要減去用來(lái)支付雇員自身消費(fèi)的那

部分收入；

(3)把每年的收入貼現(xiàn)后相加。

生命價(jià)值是一個(gè)近似的估計(jì)值，之所以這樣說(shuō)，原因有以下幾點(diǎn):

(1)收入的估計(jì)是近似的

雇員的年收入有很大的不確定性，它受到雇員職業(yè)生涯發(fā)展的影

響，同時(shí)還受總體工資水平的影響，但在計(jì)算生命價(jià)值時(shí)，必須事先

預(yù)計(jì)出年收入，這個(gè)預(yù)計(jì)值和實(shí)際值之間就可能存在差異。

(2)消費(fèi)的估計(jì)是近似的

員工自身的消費(fèi)也是近似估計(jì)值，實(shí)際中可能會(huì)發(fā)生變化。(3)

利率的估計(jì)是近似的

在貼現(xiàn)中所用的利率也是一個(gè)平均近似值。

(4)收入流與消費(fèi)流發(fā)生的時(shí)間是近似的

2.需求

需求法是從支出的角度來(lái)評(píng)價(jià)損失。它是指雇員家屬為保持當(dāng)前

的生活水平所需支出的現(xiàn)值。

用需求法來(lái)估計(jì)損失，不需要考慮雇員的收入以及家屬能使用的

部分所占的比例，只需考慮家屬的正常支出，以及這種正常支出如何

受員工死亡的影響。需求法在計(jì)算時(shí)考慮到了家庭收入的補(bǔ)償因素，

如社會(huì)保障計(jì)劃中為死者家屬提供的福利，其具體的計(jì)算步驟和生命

價(jià)值法類(lèi)似。

比較而言，從理論上來(lái)說(shuō)，生命價(jià)值法是一種更為正確的方法，

因?yàn)樗饕紤]潛在的損失，而非不同家庭的消費(fèi)水平和消費(fèi)偏好。

但在實(shí)際中，人們更喜歡用需求法，因?yàn)樾枨蠓ǜ?jiǎn)潔明了，并且能

直接描述雇員家庭的經(jīng)濟(jì)福利。

3.醫(yī)療保健費(fèi)用

當(dāng)雇員遭受生病、部分殘疾等傷害時(shí)，主要的損失就是醫(yī)療保健

費(fèi)用。但醫(yī)療保健費(fèi)用的估計(jì)非常復(fù)雜，因?yàn)榧膊『蛽p傷的醫(yī)療費(fèi)用

水平取決于使用的醫(yī)療服務(wù)，因此，我們不能像衡量收入損失一樣來(lái)

簡(jiǎn)單地對(duì)醫(yī)療費(fèi)用進(jìn)行經(jīng)濟(jì)估算。

4.額外支出

額外支出是指如果某件事故沒(méi)有發(fā)生就不會(huì)發(fā)生的開(kāi)支。如雇員

去世，家屬需要安排的葬禮的費(fèi)用、遺囑檢查費(fèi)、遺產(chǎn)稅等就屬于額

外支出。

十、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風(fēng)險(xiǎn)

1.提高生產(chǎn)率

從企業(yè)自身來(lái)講，關(guān)心人力資本風(fēng)險(xiǎn)的最主要出發(fā)點(diǎn)是自身的利

益。員工對(duì)自己所面臨的這些風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必感到憂(yōu)慮，如果能夠幫助他們

在一定程度上解除這種后顧之憂(yōu)，雇員就會(huì)把更大的精力投入到工作

中，加之像退休計(jì)劃這樣的福利將最終的收益和工作績(jī)效掛鉤，更有

利于促進(jìn)生產(chǎn)率的提高。此外，雇員會(huì)對(duì)福利好的企業(yè)更加忠實(shí)，這

有助于減少員工的流動(dòng)性。

2.為雇員減少納稅

既然企業(yè)為雇員考慮人力資本風(fēng)險(xiǎn)是有利可圖的，那么為什么不

把錢(qián)直接給雇員，而要費(fèi)心地去安排一些福利計(jì)劃-呢？其中一個(gè)原因

就是，福利計(jì)劃可以幫助雇員減少納稅，這無(wú)形中增加了福利計(jì)劃的

吸引力。我們來(lái)比較一個(gè)有稅收優(yōu)惠的計(jì)劃和一個(gè)沒(méi)有稅收優(yōu)惠的做

法之間的區(qū)別。

3.團(tuán)體保險(xiǎn)節(jié)約成本

在有些方面，由企業(yè)出面處理一些問(wèn)題比由員工個(gè)人出面具有非

常明顯的優(yōu)勢(shì)。例如在醫(yī)療衛(wèi)生保健服務(wù)行業(yè)，絕大多數(shù)個(gè)人消費(fèi)者

對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)公司和醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的討價(jià)還價(jià)能力非常有限，而且員工

個(gè)人也不可能對(duì)自己或家屬所接受的醫(yī)療保健服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督。

但大企業(yè)在與醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的談判中就很有實(shí)力了，而且企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)理也有能力對(duì)這些醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行有效的監(jiān)督。大企業(yè)在同保

險(xiǎn)公司進(jìn)行談判時(shí)具有同樣的優(yōu)勢(shì)，可以得到有利的人壽保險(xiǎn)價(jià)格。

由企業(yè)集體購(gòu)買(mǎi)低價(jià)的人壽保險(xiǎn)符合雇主和員工的共同利益。

4.法律法規(guī)的限制

有的時(shí)候，法律規(guī)定，企業(yè)必須為雇員提供最低標(biāo)準(zhǔn)的雇員福利。

5.其他原因

除了上述原因之外，還有其他一些原因使得企業(yè)對(duì)雇員的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)

行管理。

(1)企業(yè)的責(zé)任感

有的企業(yè)覺(jué)得自己對(duì)員工的生老病死負(fù)有一定責(zé)任，認(rèn)為自己應(yīng)

該為雇員提供良好的福利。

(2)公共關(guān)系

企業(yè)可能會(huì)認(rèn)為，公眾和同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者都在關(guān)心他是否給員工

提供了很好的福利，如果自己能夠在這方面為人所稱(chēng)道，會(huì)很有價(jià)值。

十一、什么是人力資本風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的生產(chǎn)性資源包括實(shí)物資產(chǎn)和人力資源。所謂人力資本風(fēng)險(xiǎn)

是指由于個(gè)人的死亡、受傷、生病、年老或其他原因的失業(yè)而造成的

損失的不確定性。

直接來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)完全是員工個(gè)人和家屬面臨的，如員工因病

去世或員工年老退休，他損失的是不能再像在職時(shí)那樣有那么高的收

入了，這種損失和企業(yè)并沒(méi)有直接的關(guān)系。那么，企業(yè)為什么要將人

力資本風(fēng)險(xiǎn)納入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍內(nèi)呢？另一個(gè)問(wèn)題是，即使企

業(yè)因?yàn)楦鞣N原因希望幫助雇員分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，為什么不把錢(qián)直接給

雇員，而要選擇諸如企業(yè)年金之類(lèi)的福利計(jì)劃？

十二、日本家庭財(cái)產(chǎn)的地震保險(xiǎn)制度

1.家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的程序

日本的法律規(guī)定，對(duì)于家庭財(cái)產(chǎn)，由政府和民營(yíng)保險(xiǎn)公司共同承

擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任。具體操作上，家庭財(cái)產(chǎn)的地震保險(xiǎn)業(yè)務(wù)先由民營(yíng)保險(xiǎn)公

司承保，然后全部分給由日本各保險(xiǎn)公司參股成立的地震再保險(xiǎn)公司;

地震再保險(xiǎn)公司自留一部分風(fēng)險(xiǎn)，其余按各保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額再回

分給各保險(xiǎn)公司；超出限額的部分由國(guó)家承擔(dān)最終賠付責(zé)任。

在承保方式上，日本采取了超額賠款再保險(xiǎn)的方式，具體做法是:

750億日元以下的損失由民營(yíng)保險(xiǎn)公司全部承擔(dān)，750億日元至8186

億日元的損失由民營(yíng)保險(xiǎn)公司和政府各承擔(dān)50%,8186億日元至41000

億日元的部分由政府承擔(dān)95%,民間承擔(dān)5%。這里，41000億日元的劃

分是根據(jù)1995年阪神大地震如果發(fā)生，在1999年將造成的損失。

由此看出，日本地震保險(xiǎn)制度的宗旨是：較小的損失由民營(yíng)保險(xiǎn)

公司承擔(dān)，大的巨災(zāi)損失由民營(yíng)保險(xiǎn)公司和政府共同承擔(dān)，而特大的

巨災(zāi)損失主要由政府承擔(dān)。

2.家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的承保限額

日本的家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)是作為家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的附加險(xiǎn)由民營(yíng)保

險(xiǎn)公司和政府共同承保的。由于政府財(cái)政和保險(xiǎn)公司的承受能力的限

制，家庭財(cái)產(chǎn)的地震保險(xiǎn)采取限額承保的方式，保險(xiǎn)金額限定為財(cái)產(chǎn)

保險(xiǎn)（火險(xiǎn)）的保險(xiǎn)金額的30%—50虬也就是說(shuō)，家庭財(cái)產(chǎn)即使投保

了地震附加險(xiǎn)，如果發(fā)生全損，也只能從民營(yíng)保險(xiǎn)公司和政府那里獲

得一部分損失補(bǔ)償。

這樣的保險(xiǎn)制度在某種程度上來(lái)說(shuō)是一種折中的辦法，一方面，

這種安排有效地發(fā)揮了民營(yíng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和政府兩方面的作用，克服了民

營(yíng)保險(xiǎn)公司對(duì)嚴(yán)重地震損失承受能力的限制，對(duì)地震風(fēng)險(xiǎn)提供一定的

保險(xiǎn)保障，使遭受地震損失的居民獲得必要的援助；另一方面，承保

限額的設(shè)定又可以將保險(xiǎn)公司和政府的責(zé)任控制在一定限度內(nèi)，避免

它們承擔(dān)過(guò)大的賠償風(fēng)險(xiǎn)。

3.家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的責(zé)任范圍與賠償

日本家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的責(zé)任范圍包括：地震所造成的保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)

的直接損壞、埋沒(méi)損失、火災(zāi)（包括連鎖性火災(zāi)）和沖毀所造成的損

失。其中，埋沒(méi)損失是指地震發(fā)生時(shí)由于建筑物倒塌等原因所造成的

保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)被埋沒(méi)而造成的損失；火災(zāi)損失是指由地震引起的火災(zāi)（包

括連鎖性火災(zāi)）造成的損失；沖毀損失是指由地震引起的堤壩破裂、

決口等使保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)被沖毀而造成的損失。

為了保護(hù)居民家庭的利益，使其在地震發(fā)生后能夠通過(guò)保險(xiǎn)渠道

獲得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，日本的地震保險(xiǎn)制度還規(guī)定，如果承保家庭財(cái)產(chǎn)地震

保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司破產(chǎn)，其承保的業(yè)務(wù)由其他各保險(xiǎn)公司分擔(dān)。

在賠償金額上，首先依損壞程度分為局部損失、半損和全損三大

類(lèi)，根據(jù)類(lèi)別確定具體數(shù)額。

4.家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)率

日本家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的費(fèi)率由損害保險(xiǎn)費(fèi)率算定會(huì)2負(fù)責(zé)厘定。

對(duì)地震風(fēng)險(xiǎn)影響最大的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，一是區(qū)域，二是建筑物類(lèi)型，

日本家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的費(fèi)率就按地區(qū)和建筑物結(jié)構(gòu)不同而分別計(jì)算。

費(fèi)率由純費(fèi)率和附加費(fèi)率兩部分構(gòu)成。首先，根據(jù)過(guò)去502年間

發(fā)生的372次有損地震的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，聽(tīng)取地震學(xué)、地震工學(xué)專(zhuān)家的意

見(jiàn)，估算出預(yù)期損失額，再以該損失額除以年數(shù)計(jì)算出平均損失額，

最后以年平均損失額除以現(xiàn)有保險(xiǎn)金額得出平均純費(fèi)率。

由于日本的法律規(guī)定了家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)具有非商業(yè)性，因此在

附加費(fèi)率中不包括保險(xiǎn)公司的預(yù)期利潤(rùn)率。

家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的再保險(xiǎn)費(fèi)率，由政府與專(zhuān)業(yè)再保險(xiǎn)公司共同

商定。5.地震風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提存

由于政府承擔(dān)的家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模涉及在地震發(fā)生后

政府的賠償責(zé)任，尤其是大的地震所引起的政府的賠償責(zé)任很可能會(huì)

大大超過(guò)其提存的地震風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的規(guī)模，一旦出現(xiàn)這種情況，就需

要?jiǎng)佑么罅康呢?cái)政資金。因此，政府承擔(dān)的家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的

規(guī)模每年都要提交國(guó)會(huì)審議。

政府要設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)再保險(xiǎn)會(huì)計(jì)管理，與一般財(cái)政分開(kāi)。對(duì)于其所收

取的再保險(xiǎn)費(fèi)，支付保險(xiǎn)賠償后的剩余部分要全部結(jié)存，作為政府的

地震風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。民間保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)費(fèi)收入中扣除所支付的保險(xiǎn)金

和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用后，如有剩余，也要作為地震風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金全部提存。

為了保證地震風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的安全和具有很好的流動(dòng)性，使地震發(fā)

生后能夠?qū)κ軗p居民家庭及時(shí)提供補(bǔ)償，地震風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金只能以投資

債券的形式加以運(yùn)用。

十三、日本企業(yè)財(cái)產(chǎn)的地震保險(xiǎn)制度

1.日本企業(yè)財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的承保與投保

日本企業(yè)財(cái)產(chǎn)的地震保險(xiǎn)是商業(yè)性保險(xiǎn)，它作為企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)

（火險(xiǎn)）的附加險(xiǎn)而由民營(yíng)保險(xiǎn)公司單獨(dú)承保，政府并不參與，發(fā)生

損失后政府也不承擔(dān)賠償責(zé)任，這一點(diǎn)和家庭財(cái)產(chǎn)不同。在投保時(shí)，

企業(yè)可以投?；馂?zāi)保險(xiǎn)并特約投保地震保險(xiǎn)。

承保企業(yè)財(cái)產(chǎn)地震風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司的設(shè)立和經(jīng)營(yíng)范圍必須經(jīng)政府

批準(zhǔn)，并取得這項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

由于民營(yíng)保險(xiǎn)公司承受能力的限制，企業(yè)財(cái)產(chǎn)的地震保險(xiǎn)也采取

了限額承保方式，也就是說(shuō)，已經(jīng)投保了地震附加險(xiǎn)的企業(yè)財(cái)產(chǎn)即使

發(fā)生了全損，作為被保險(xiǎn)人的企業(yè)從保險(xiǎn)公司那里獲得的保險(xiǎn)賠償也

只能相當(dāng)于實(shí)際損失的一部分。同樣的道理，這種做法既可以緩解民

營(yíng)保險(xiǎn)公司承保能力的限制，使遭受地震損失的企業(yè)獲得一定的經(jīng)濟(jì)

補(bǔ)償，又可以避免對(duì)民營(yíng)保險(xiǎn)公司造成過(guò)大的賠償風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于具體的業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司自行決定是否承保，也可以自行安排

再保險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)產(chǎn)的再保險(xiǎn)大多采取由比例再保險(xiǎn)和超額再保險(xiǎn)相互

組合的承保方式。由于在比例再保險(xiǎn)條件下，再保險(xiǎn)費(fèi)率受原保險(xiǎn)費(fèi)

率制約，再保險(xiǎn)合同雙方當(dāng)事人選擇余地很小，因此，再保險(xiǎn)公司更

傾向于采用超額賠款再保險(xiǎn)的方式承保。

日本企業(yè)財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的責(zé)任與家庭財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的范圍基本相

同：包括地震所造成的保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)的直接損壞和埋沒(méi)，以及火災(zāi)（包括

連鎖性火災(zāi)）和沖毀所造成的損失。

2.日本企業(yè)財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的費(fèi)率

企業(yè)財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的費(fèi)率由保險(xiǎn)公司自行設(shè)定，保險(xiǎn)公司可以參

考其他公司的設(shè)定模式和地震保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)的費(fèi)率水平，也可以按

照自己的模式進(jìn)行厘定。

決定企業(yè)財(cái)產(chǎn)地震保險(xiǎn)的費(fèi)率差異的因素主要包括財(cái)產(chǎn)所在地區(qū)、

結(jié)構(gòu)、建筑時(shí)期和地基的不同等。例如，日本在1972年和1981年兩

次修改建筑物標(biāo)準(zhǔn)法，此后所建的建筑物抗震性能大大提高，這就可

以用建筑時(shí)期來(lái)反映，在這個(gè)時(shí)期之后所建的建筑物費(fèi)率就會(huì)降低。

十四、國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的具體操作

1.銷(xiāo)售

國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃從制訂之初到1978年，都是由民間保險(xiǎn)公司通

過(guò)美國(guó)洪水保險(xiǎn)協(xié)會(huì)進(jìn)行銷(xiāo)售。1978年到1983年11月，僅由其通過(guò)

契約者和保險(xiǎn)代理人進(jìn)行洪水保險(xiǎn)銷(xiāo)售和開(kāi)展業(yè)務(wù)。1981年，聯(lián)邦保

險(xiǎn)局再次努力將民間保險(xiǎn)公司納入到NFIP之中。在此基礎(chǔ)上，聯(lián)邦保

險(xiǎn)局建立了保險(xiǎn)代理人通過(guò)私人財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售洪水保險(xiǎn)的體制。

2.購(gòu)買(mǎi)

根據(jù)銷(xiāo)售辦法，如果社區(qū)參加了國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃，就可以選擇

兩種方法購(gòu)買(mǎi)洪水俁險(xiǎn)：第一種方法是在其所在州持準(zhǔn)購(gòu)證到信譽(yù)較

好的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)經(jīng)銷(xiāo)處和經(jīng)紀(jì)人處購(gòu)買(mǎi)；第二種方法是從參加WYO的保

險(xiǎn)公司的經(jīng)銷(xiāo)處購(gòu)買(mǎi)。這兩種方法都是基于同等條件的。

3.保單生效期

通常在保險(xiǎn)單購(gòu)買(mǎi)后，要有30天的等待期，保單才開(kāi)始生效。但

有兩種情況例外：

(1)如果購(gòu)買(mǎi)的洪水保險(xiǎn)與貸款的業(yè)務(wù)相聯(lián)系，就沒(méi)有等待期。

在保險(xiǎn)申請(qǐng)和保險(xiǎn)費(fèi)支付后，貸款期內(nèi)保險(xiǎn)就生效。

(2)如果開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)洪水保險(xiǎn)時(shí)，正值洪水風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)圖改版的13

個(gè)月內(nèi)，那么只有一天的等待期。

除了上述兩種情況外，聯(lián)邦洪水保險(xiǎn)局還發(fā)布了一個(gè)政策，規(guī)定

在下述情況下將不執(zhí)行30天的等待期:

(1)已經(jīng)有了洪水保險(xiǎn)單，但因?yàn)橐M(jìn)行貸款或是增加或繼續(xù)原

來(lái)的貸款而需要增加保額，增加的保額只要在遞交保險(xiǎn)申請(qǐng)和保險(xiǎn)費(fèi)

支付兌現(xiàn)后，就在貸款期內(nèi)保持有效。

(2)由于地圖改版的原因而要求增加保額，該增加保額只要在遞

交保險(xiǎn)申請(qǐng)和保險(xiǎn)費(fèi)支付兌現(xiàn)后的第一天的中午12點(diǎn)就生效。

(3)由于貸款者決定某一個(gè)未做洪水保險(xiǎn)的貸款需要強(qiáng)制洪水保

險(xiǎn)，該保險(xiǎn)單在遞交保險(xiǎn)申請(qǐng)和保險(xiǎn)費(fèi)支付兌現(xiàn)后即刻生效。

(4)為原有的保單續(xù)保，在重定票據(jù)收到后即行生效。

4.索賠

任何洪水損失發(fā)生后，保險(xiǎn)單持有人必須立刻向保險(xiǎn)公司或機(jī)構(gòu)

報(bào)告。保險(xiǎn)公司會(huì)立即指派調(diào)停者受理此事。客戶(hù)須在損失發(fā)生后60

天內(nèi)提供損失證明。如果是“WYOProgram”的保險(xiǎn)公司，索賠須遵從

該公司的程序，但遞交損失證明60天的期限是相同的。

損失證明是客戶(hù)對(duì)所要索賠的損失的評(píng)估價(jià)值，通?？蓮恼{(diào)停者

那里取得印刷好的表格。

如果在保單接收前房屋及其內(nèi)的財(cái)產(chǎn)實(shí)際上已經(jīng)遭受損失，則該

損失稱(chēng)為“進(jìn)行中的損失”。國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的任何保單都不為該

損失提供保障。

洪水保險(xiǎn)客戶(hù)不會(huì)得到超過(guò)保單總保額的賠償金。所以業(yè)主在購(gòu)

買(mǎi)保險(xiǎn)單時(shí)要慎重考慮，并與保險(xiǎn)公司或經(jīng)紀(jì)人商量所需購(gòu)買(mǎi)的總保

額。

十五、國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的設(shè)計(jì)

美國(guó)是世界上最早提出并實(shí)踐將洪水保險(xiǎn)作為國(guó)家推動(dòng)洪泛區(qū)管

理的重要手段，以抑制水災(zāi)損失急劇上升趨勢(shì)的國(guó)家，也是率先以立

法形式將洪水保險(xiǎn)列為水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中的重要一環(huán)，制訂并堅(jiān)持

實(shí)施全國(guó)性洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的國(guó)家。美國(guó)洪水保險(xiǎn)體制的發(fā)展，走過(guò)了

一條艱難甚至是非常曲折的道路，最終形成了由聯(lián)邦緊急事務(wù)管理局

管理的國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃與私營(yíng)保險(xiǎn)公司相互補(bǔ)充的發(fā)展模式。它的

最大特點(diǎn)是政府制定土地使用規(guī)定和建筑標(biāo)準(zhǔn)，在降低洪泛區(qū)建筑物

風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提供保險(xiǎn)。這種將安全和賠償有機(jī)結(jié)合起來(lái)的做法，成為

有效降低全社會(huì)洪水風(fēng)險(xiǎn)損失的典范。

1.運(yùn)作模式

國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃由聯(lián)邦政府管理和運(yùn)作，是一種政府行為，私

營(yíng)保險(xiǎn)公司的參與僅僅是為政府具體操作。1981年，F(xiàn)IA開(kāi)始謀求重

新發(fā)揮私營(yíng)保險(xiǎn)公司在NFIP中的作用。經(jīng)過(guò)與幾家大的保險(xiǎn)公司和保

險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)代表的艱苦談判，提出了一個(gè)“以你自己的名義”的計(jì)劃。

私營(yíng)保險(xiǎn)公司僅以自己的名義為NFIP出售洪水保險(xiǎn)，并在洪災(zāi)發(fā)生時(shí)

及時(shí)辦理有關(guān)賠償手續(xù)和墊付賠償資金，但售出的保單將全部轉(zhuǎn)給FIA,

保費(fèi)收入上繳國(guó)家洪水保險(xiǎn)基金，賠付也由國(guó)家洪水保險(xiǎn)基金支付，

公司并不承擔(dān)賠付的風(fēng)險(xiǎn)。

洪水保險(xiǎn)公司的收入主要是由FEMA根據(jù)售出保單的情況返還一定

比例的費(fèi)用，F(xiàn)EMA對(duì)保險(xiǎn)公司約返還保險(xiǎn)保費(fèi)的32.5%,保險(xiǎn)公司從

FEMA返還的費(fèi)用中再返還10%—20%給下面的洪水保險(xiǎn)咨詢(xún)公司，這些

費(fèi)用都是從FEMA管理的洪水保險(xiǎn)基金中支出的。

1983年8月，F(xiàn)IA向私營(yíng)保險(xiǎn)公司發(fā)出參加WY0計(jì)劃的邀請(qǐng)，至

1986年10月，已有200多家私營(yíng)保險(xiǎn)公司與FIA簽約向社會(huì)提供洪水

保險(xiǎn)服務(wù)。大約有88%的有效洪水保單屬于WY0保單，其余12%的洪水

保單由那些與WY0計(jì)劃無(wú)關(guān)的直接來(lái)自聯(lián)邦政府的代理人出單。

新的管理模式既體現(xiàn)了FIA在國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃中的主導(dǎo)地位，

保證了洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的經(jīng)費(fèi)可以在全國(guó)范圍調(diào)用，又充分利用了私營(yíng)

保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。從1985年起，NFIP實(shí)現(xiàn)了自負(fù)盈虧，不再需用

納稅人的錢(qián)來(lái)補(bǔ)貼賠償和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。至1996年4月，全美參加NFIP

的社區(qū)數(shù)已達(dá)18469個(gè)（占應(yīng)參加數(shù)的87%,其中參加正式計(jì)劃的

18277個(gè)，參加應(yīng)急計(jì)劃的192個(gè)），共售出3416842份保單，平均每

份支付保險(xiǎn)金284美元，收入保險(xiǎn)費(fèi)11.415億美元，投保總額達(dá)

3496.447億美元。國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃總體上做到了收支平衡，尚有

2600萬(wàn)美元的結(jié)余，另有向財(cái)政部的借款6.886億美元（法律規(guī)定的

限額為10億美元）以應(yīng)付特大水災(zāi)的賠付。

2.約束政策

NFIP既是美國(guó)的洪水保險(xiǎn)計(jì)劃，又是洪泛區(qū)管理計(jì)劃，它的成功

之處就在于，它既做，到了對(duì)水災(zāi)受災(zāi)者進(jìn)行必需的損失補(bǔ)償，又實(shí)

現(xiàn)了降低全社會(huì)水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的目的。這是通過(guò)其中一系列的約束政策來(lái)

完成的。

一方面，要想享受聯(lián)邦的財(cái)政援助，如遭受水災(zāi)時(shí)的經(jīng)濟(jì)援助或

修建與購(gòu)買(mǎi)房屋時(shí)與聯(lián)邦有關(guān)的貸款，就必須參加NFIP。

首先，社區(qū)可以不參加NFIP,即當(dāng)其被FEMA確認(rèn)有洪水風(fēng)險(xiǎn)并配

發(fā)洪水風(fēng)險(xiǎn)圖后，在一年內(nèi)選擇不參加NFIP,這時(shí)它就要被作為非受

益地區(qū)對(duì)待，不能在該區(qū)購(gòu)買(mǎi)洪水保險(xiǎn)。如果沒(méi)有洪水保險(xiǎn)，即使發(fā)

生了總統(tǒng)指定的水災(zāi)，特定洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)0內(nèi)的房屋永久修繕和重建也

不能得到聯(lián)邦的財(cái)政援助（可對(duì)災(zāi)民給予與房屋永久修繕和重建有關(guān)

的其他形式的救災(zāi)援助），居住在洪泛區(qū)的受災(zāi)者若未購(gòu)買(mǎi)洪水保險(xiǎn),

將不能獲得聯(lián)邦政府的災(zāi)難援助或?yàn)?zāi)害貸款等實(shí)惠，其中包括利息僅

為2%的長(zhǎng)期貸款和2000美元或更多的豁免優(yōu)待。

其次，根據(jù)修訂的《1973年防洪法》，如果某個(gè)社區(qū)中包含特定

洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，那么購(gòu)買(mǎi)或修建特定洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)中的房屋時(shí)，要想接受

聯(lián)邦或與聯(lián)邦有關(guān)的財(cái)政援助，條件就是購(gòu)買(mǎi)洪水保險(xiǎn)。在沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)

洪水保險(xiǎn)時(shí)，禁止向特定洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)提供房屋貸款或進(jìn)行賠償。該禁

止條款也適用于通貨控制事務(wù)所以及聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、聯(lián)邦儲(chǔ)蓄貸

款保險(xiǎn)公司、聯(lián)邦家庭貸款銀行委員會(huì)等聯(lián)邦規(guī)定的中介機(jī)構(gòu)。一般

來(lái)說(shuō)，聯(lián)邦中介機(jī)構(gòu)規(guī)定的貸款機(jī)關(guān)，或其存款參加聯(lián)邦中介機(jī)構(gòu)保

險(xiǎn)的貸款機(jī)關(guān)，必須按聯(lián)邦中介機(jī)構(gòu)的規(guī)定將購(gòu)買(mǎi)洪水保險(xiǎn)作為主要

條件。貸款機(jī)關(guān)只有在核查居民洪水保險(xiǎn)資料屬實(shí)后，才會(huì)貸款給相

應(yīng)居民。不過(guò)，這一嚴(yán)格的限制在實(shí)施之初激起了大量的矛盾和反對(duì),

國(guó)會(huì)不得不在1976年放寬了抵押貸款的禁令。1977年又通過(guò)了《洪水

保險(xiǎn)計(jì)劃修正案》，取消了禁止由聯(lián)邦保險(xiǎn)的信貸機(jī)構(gòu)向位于洪水風(fēng)

險(xiǎn)區(qū)內(nèi)但未參加NFIP的社區(qū)的資產(chǎn)所有者提供貸款的條款，但要求信

貸機(jī)構(gòu)告知借貸人，他將無(wú)權(quán)享受聯(lián)邦的災(zāi)害救濟(jì)和援助，因此在開(kāi)

發(fā)洪泛區(qū)時(shí)應(yīng)自行采取相應(yīng)的防洪保護(hù)措施。

另一方面，要想?yún)⒓覰FIP,就必須滿(mǎn)足相應(yīng)的安全條件。

洪泛區(qū)的管理是政府行為，必須依靠地方政府實(shí)施，但地方政府

未必肯下力氣做好這項(xiàng)既得罪人又不易見(jiàn)到短期效益的工作。為了解

決這一矛盾，美國(guó)將改善洪泛區(qū)土地管理和利用、采取防洪減災(zāi)措施

作為社區(qū)參加洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的先決條件，再，將社區(qū)參加全國(guó)洪水保

險(xiǎn)計(jì)劃作為社區(qū)中個(gè)人參加洪水保險(xiǎn)的先決條件。這就對(duì)地方政府形

成了雙重的壓力，即不加強(qiáng)洪泛區(qū)管理，就失去聯(lián)邦政府的救災(zāi)援助,

同時(shí)也可能失去選民的支持，從而促使地方政府加強(qiáng)洪泛區(qū)管理，使

洪水保險(xiǎn)計(jì)劃達(dá)到分擔(dān)聯(lián)邦政府救災(zāi)費(fèi)用負(fù)擔(dān)和減輕水災(zāi)損失的雙重

目的。因此，所謂強(qiáng)制性洪水保險(xiǎn)，首先是針對(duì)地方政府而言的；而

對(duì)洪泛區(qū)中的個(gè)人、家庭和企業(yè)來(lái)說(shuō)，強(qiáng)制性并不是強(qiáng)迫參加洪水保

險(xiǎn)，而是義務(wù)與權(quán)利的約定。

具體地，NFIP對(duì)洪泛區(qū)管理的要求包括：①采取措施限制洪水風(fēng)

險(xiǎn)區(qū)的開(kāi)發(fā)；②引導(dǎo)擬建項(xiàng)目避開(kāi)洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)；③協(xié)助減輕洪水破壞;

④采取其他長(zhǎng)期改善洪泛區(qū)土地管理和利用的措施。根據(jù)洪水風(fēng)險(xiǎn)圖,

行洪河道被劃分為行洪區(qū)和非行洪區(qū)，原則上，行洪區(qū)內(nèi)禁止開(kāi)發(fā)，

已建的房屋要拆遷出去；行洪區(qū)外的洪泛區(qū)中，新建居民住宅的一層

地面要超過(guò)百年一遇水位以上，非住宅建筑物應(yīng)能抵御百年一遇的洪

水。開(kāi)發(fā)的新項(xiàng)目，必須取得許可證，并保證其所用的建筑材料和建

筑方法將最大限度地減少未來(lái)有可能發(fā)生的洪災(zāi)損失。參加保險(xiǎn)計(jì)劃

之前已有的建筑，要采取減災(zāi)措施。水毀的房屋，在利用保險(xiǎn)賠付重

建時(shí)，必須滿(mǎn)足百年一遇的防洪要求，或從洪水高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)遷出。

在NFIP實(shí)施過(guò)程中，州級(jí)地方政府肩負(fù)著重要職責(zé)：一是劃定不

同標(biāo)準(zhǔn)洪水淹沒(méi)區(qū)域，指導(dǎo)洪泛區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)工作，制定洪泛區(qū)不同區(qū)

域建筑物底部留出的洪水淹沒(méi)高度標(biāo)準(zhǔn)；二是建立洪泛區(qū)建設(shè)許可制

度。

3.應(yīng)急計(jì)劃

1968年的洪水保險(xiǎn)法實(shí)施之后并沒(méi)有立即得到積極響應(yīng)，主要的

困難有兩個(gè)：第一，保險(xiǎn)的參加是自愿性的。因?yàn)槎唐趦?nèi)要增加居民

的負(fù)擔(dān)，因此許多社區(qū)對(duì)此不感興趣；第二，缺少厘定費(fèi)率的基礎(chǔ)一

一洪水保險(xiǎn)費(fèi)率圖。這需要對(duì)各社區(qū)逐一進(jìn)行詳細(xì)的洪水風(fēng)險(xiǎn)研究，

確定洪泛區(qū)范圍，并對(duì)洪泛區(qū)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)區(qū)劃，而所有工作至少需要5

年才能完成。結(jié)果，盡管在政府補(bǔ)貼的優(yōu)惠條件下，房屋財(cái)產(chǎn)投保金

額每100美元僅25美分，但在計(jì)劃實(shí)施的頭一年，全國(guó)僅有4個(gè)社區(qū)

有條件參加保險(xiǎn)，總共只售出20份保險(xiǎn)單。

為了解決這些困難，1969年國(guó)會(huì)修改了原法規(guī)，制訂了洪水保險(xiǎn)

應(yīng)急計(jì)劃。允許尚未完成費(fèi)率圖的社區(qū)以部分投保的形式先參加NFIP

的應(yīng)急計(jì)劃。在應(yīng)急計(jì)劃中，僅根據(jù)洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)邊界圖確定洪泛區(qū)，

在洪泛區(qū)內(nèi)，無(wú)論風(fēng)險(xiǎn)大小，都暫時(shí)采用全國(guó)平均的保險(xiǎn)費(fèi)率，但承

保的最高限額只能采用正式計(jì)劃中的低檔級(jí)。當(dāng)這個(gè)社區(qū)有了洪水保

險(xiǎn)費(fèi)率圖之后，才可以轉(zhuǎn)入NFIP的正式計(jì)劃。

應(yīng)急計(jì)劃實(shí)施后，洪水保險(xiǎn)的參加者雖有所增加，但直到1973年

5月，仍然有85%的面臨洪水風(fēng)險(xiǎn)的社區(qū)沒(méi)有參加。由于國(guó)家的救災(zāi)費(fèi)

用仍不斷上升，1973年12月，國(guó)會(huì)通過(guò)了《洪水災(zāi)害防御法》，強(qiáng)制

推行洪水災(zāi)害保險(xiǎn)，要求所有受洪水威脅的社區(qū)無(wú)條件參加保險(xiǎn)。

4.洪水風(fēng)險(xiǎn)圖與保險(xiǎn)費(fèi)率

美國(guó)的洪水風(fēng)險(xiǎn)圖是為了配合1956年的《聯(lián)邦洪水保險(xiǎn)法》而繪

制的。美國(guó)內(nèi)務(wù)部地質(zhì)調(diào)查局從1959年起開(kāi)始確認(rèn)洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，陸續(xù)

繪制了許多地區(qū)的洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)邊界圖，這種圖基于歷史洪水資料，用

于確定一個(gè)社區(qū)的特定洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。I960年的防洪法公布后，根據(jù)

授權(quán)，陸軍工程兵團(tuán)開(kāi)始為各地區(qū)繪制洪水災(zāi)害地圖，并編制洪泛區(qū)

信息通報(bào)。這些圖基本上都是根據(jù)歷史洪水資料或加上水文資料分析

確定的洪水淹沒(méi)范圍圖。

1968年開(kāi)始推行《國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃》后，為了合理確定洪水保

險(xiǎn)費(fèi)率，僅有洪水淹沒(méi)范圍圖還不夠，于是，新組建的聯(lián)邦保險(xiǎn)管理

局面對(duì)的一個(gè)緊迫任務(wù)是為希望參加NFIP的各社區(qū)組織詳細(xì)的洪水風(fēng)

險(xiǎn)研究，繪制社區(qū)的洪水保險(xiǎn)費(fèi)率圖。FIA并AFEMA之后，F(xiàn)EMA制定

了洪水風(fēng)險(xiǎn)研究與洪水保險(xiǎn)費(fèi)率圖的統(tǒng)一規(guī)范，并委托有關(guān)公司負(fù)責(zé)

繪制了全國(guó)洪水保險(xiǎn)費(fèi)率圖，并在隨后根據(jù)環(huán)境與防洪工程條件的變

化，不斷對(duì)洪水保險(xiǎn)費(fèi)率圖進(jìn)行修改。據(jù)FEMA官員介紹，自1968年

以來(lái)，美國(guó)繪制全國(guó)洪水保險(xiǎn)費(fèi)率圖的費(fèi)用累計(jì)已超過(guò)了100億美元。

費(fèi)率圖的繪制方法通常為：首先，利用洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)邊界圖大致確

定一個(gè)社區(qū)的洪水風(fēng)險(xiǎn)研究范圍，然后通過(guò)更為詳細(xì)的水文、水力學(xué)

計(jì)算，確定特定洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域內(nèi)的水位、水深分布，再據(jù)此進(jìn)行洪水

風(fēng)險(xiǎn)區(qū)劃，用于確定洪水保險(xiǎn)費(fèi)率。洪水保險(xiǎn)費(fèi)率圖以100年一遇洪

水的淹沒(méi)范圍為洪泛區(qū)的“特別洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)”，100—500年一遇洪水

之間的淹沒(méi)范圍為“中度洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)”，此外為“最小洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)”。

100年一遇洪水被作為洪水保險(xiǎn)費(fèi)率區(qū)劃的基準(zhǔn)洪水，并標(biāo)注行洪區(qū)與

水位分布。由水位與地面高程可，以確定水深分布，進(jìn)而可以根據(jù)風(fēng)

險(xiǎn)大小計(jì)算保險(xiǎn)費(fèi)率。洪水保險(xiǎn)費(fèi)率地圖除標(biāo)示上述洪水風(fēng)險(xiǎn)區(qū)外，

一般還標(biāo)有洪泛區(qū)邊界、標(biāo)準(zhǔn)洪水位及分洪河道等。

國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的保險(xiǎn)費(fèi)率基于洪水保險(xiǎn)費(fèi)率圖。它對(duì)居民家

庭財(cái)產(chǎn)和企業(yè)財(cái)產(chǎn)實(shí)行不同的費(fèi)率制度。對(duì)于企業(yè)財(cái)產(chǎn)，實(shí)行的是實(shí)

際費(fèi)率，即沒(méi)有政府補(bǔ)貼，而由保險(xiǎn)公司自負(fù)盈虧的費(fèi)率；對(duì)于居民

家庭財(cái)產(chǎn)則實(shí)行補(bǔ)貼費(fèi)率，它低于實(shí)際費(fèi)率，差額由政府補(bǔ)貼。但補(bǔ)

貼費(fèi)率僅限于國(guó)家洪水保險(xiǎn)的承保限額，超過(guò)限額的部分按實(shí)際費(fèi)率

收取保費(fèi)。

目前，美國(guó)聯(lián)邦洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的規(guī)模和重要性已僅次于聯(lián)邦保險(xiǎn)

計(jì)劃的老年、遺屬和傷殘保險(xiǎn)，且已覆蓋每個(gè)州總共約2萬(wàn)個(gè)可能的

洪泛區(qū)。現(xiàn)約有200萬(wàn)洪水保險(xiǎn)保單持有人，其中一半集中在佛羅里

達(dá)州、得克薩斯州和路易斯安那州等重災(zāi)區(qū)。美國(guó)的洪水保險(xiǎn)充分發(fā)

揮了其巨大的社會(huì)效益，為洪水災(zāi)區(qū)減少水災(zāi)的經(jīng)濟(jì)損失起了重要作

用。

5.保障范圍

(1)保障對(duì)象

國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的保障對(duì)象僅限于居民和小型企業(yè)所有的有墻

有頂?shù)慕ㄖ皟?nèi)部財(cái)產(chǎn)。標(biāo)準(zhǔn)的住宅洪水保險(xiǎn)單可以包括不超過(guò)保額

總數(shù)的10%的附屬建筑物，如與住宅分開(kāi)的車(chē)庫(kù)、車(chē)棚。但不包括工具

儲(chǔ)藏棚或類(lèi)似建筑物。

以下各項(xiàng)不屬于保障范圍：完全在水上的建筑與地下建筑、天然

氣和液體的儲(chǔ)蓄罐、動(dòng)物、鳥(niǎo)、魚(yú)、飛機(jī)、碼頭、田里的莊稼、灌木、

土地、牲畜、道路、露天的機(jī)器設(shè)備、機(jī)動(dòng)車(chē)及地下室里的財(cái)產(chǎn)等。

超出國(guó)家洪水保險(xiǎn)范圍之外的財(cái)產(chǎn)如果有更高的保險(xiǎn)要求，可向私營(yíng)

保險(xiǎn)公司投保。由此可見(jiàn)，國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的宗旨是維持水災(zāi)之后

的社會(huì)安定。

美國(guó)的水利工程與公共設(shè)施均不在國(guó)家洪水俁險(xiǎn)計(jì)劃的范圍內(nèi)。

如果遭受水災(zāi)而導(dǎo)致毀壞，前者由政府負(fù)責(zé)修復(fù)，后者由有關(guān)市政部

門(mén)負(fù)責(zé)修復(fù)。

(2)保險(xiǎn)責(zé)任

國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的保險(xiǎn)責(zé)任包括：由于江河泛濫、山洪暴發(fā)、

潮水上岸及橫泄對(duì)建筑物及其內(nèi)部的財(cái)產(chǎn)所引起的泡損、淹沒(méi)、沖散、

沖毀等造成的損失。在1973年通過(guò)的《洪水災(zāi)害防御法》中，還擴(kuò)大

了洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的責(zé)任范圍，將地震、塌方、地表移動(dòng)等列入賠償范

圍。

(3)承保限額

根據(jù)1994年的國(guó)家洪水保險(xiǎn)改革法案，美國(guó)國(guó)家洪水保險(xiǎn)對(duì)因洪

水而受損的財(cái)產(chǎn)的最高承保限額為：居民住宅性房屋的最高賠付不超

過(guò)25萬(wàn)美元，室內(nèi)財(cái)產(chǎn)不超過(guò)10萬(wàn)美元；小型企業(yè)的非住宅性房屋

不超過(guò)50萬(wàn)美元，室內(nèi)財(cái)產(chǎn)不超過(guò)50萬(wàn)美元。無(wú)論是房屋本身還是

室內(nèi)財(cái)產(chǎn)，均要扣除500美元的免賠額，被保險(xiǎn)人也可以申請(qǐng)更高的

免賠額，相應(yīng)地，保費(fèi)按比例下降。

十六、項(xiàng)目簡(jiǎn)介

(-)項(xiàng)目單位

項(xiàng)目單位：xxx投資管理公司

(二)項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)

本期項(xiàng)目選址位于XX（以選址意見(jiàn)書(shū)為準(zhǔn)），占地面積約40.00

畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、

通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。

（三）建設(shè)規(guī)模

該項(xiàng)目總占地面積26667.00itf（折合約40.00畝），預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī)

劃總建筑面積46079.92肝。其中：主體工程31835.29itf,倉(cāng)儲(chǔ)工程

6802.09m2,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施4761.23而，公共工程2681.31

m2o

（四）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度

結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，XXX投資管理公司將項(xiàng)目工程的

建設(shè)周期確定為12個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察

與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車(chē)投產(chǎn)等。

（五）項(xiàng)目提出的理由

1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力是鞏固行業(yè)地位的必要措施

公司長(zhǎng)期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷

擴(kuò)大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項(xiàng)目的建設(shè)，

將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財(cái)力，進(jìn)一步提升公

司研發(fā)實(shí)力，加快產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿(mǎn)足行業(yè)發(fā)展

和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需求，鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，為建

設(shè)國(guó)際一流的研發(fā)平臺(tái)提供充實(shí)保障。

2、公司行業(yè)地位突出，項(xiàng)目具備實(shí)施基礎(chǔ)

公司自成立之日起就專(zhuān)注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、

品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)地位突出，為

項(xiàng)目的實(shí)施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理

基礎(chǔ)，并且擁有國(guó)際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司

系國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校

保持著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制，具備

進(jìn)一步升級(jí)改造的條件；在營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過(guò)多年發(fā)展已

建立了良好的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。

全球光有源器件市場(chǎng)的主要參與者有菲尼薩(Finisar)、奧蘭若

(Oclaro)＞住友電工(Sumitomo)、朗美通(Lumentum)、相思通信

(Acacia),富士通(Fujitsu)等；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者有蘇州旭創(chuàng)、新易盛、

海信寬帶、易飛揚(yáng)、昂納科技等。

(六)建設(shè)投資估算

1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析

本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資16220.02萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資13050.93

萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的80.46猊建設(shè)期利息133.87萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投

資的0.83%；流動(dòng)資金3035.22萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的18.71%。

2、建設(shè)投資構(gòu)成

本期項(xiàng)目建設(shè)投資13050.93萬(wàn)元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他

費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用11581.40萬(wàn)元，工程建設(shè)其他費(fèi)用

1150.45萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)319.08萬(wàn)元。

（七）項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

1、財(cái)務(wù)效益分析

根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入34800.00萬(wàn)元，綜

合總成本費(fèi)用27697.75萬(wàn)元,納稅總額3326.75萬(wàn)元,凈利潤(rùn)

5198.61萬(wàn)元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率24.71%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值9488.41萬(wàn)元，

全部投資回收期5.20年。

2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注

1占地面積m226667.00約40.00畝

1.1總建筑面積m246079.92容積率1.73

1.2基底面積m215200.19建筑系數(shù)57.00%

1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝317.00

2總投資萬(wàn)元16220.02