財(cái)務(wù)分析(課件50)-財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法-財(cái)務(wù)分析(共51張課件)

財(cái)務(wù)分析

第一節(jié)概述

一.概念

財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn),采用專(zhuān)門(mén)方法(fāngfǎ),系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng),目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái),幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。

第一頁(yè)，共五十一頁(yè)。

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的主要使用人

★投資人★債權(quán)人★經(jīng)理人員★供應(yīng)商

★政府★雇員(gùyuán)和工會(huì)★中介機(jī)構(gòu)

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般目的：

評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī);衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況;預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以分為：

流動(dòng)性分析;盈利性分析;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

(一)比較分析法:對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比,揭示差異和矛盾。

第二頁(yè)，共五十一頁(yè)。

1.按比較對(duì)象分類(lèi)(和誰(shuí)比)

●與本企業(yè)歷史比●與同類(lèi)企業(yè)比●與計(jì)劃預(yù)算比

2.按比較內(nèi)容分類(lèi)(比什么)

▲比較會(huì)計(jì)要素的總量▲比較結(jié)構(gòu)百分比▲比較財(cái)務(wù)比率

(二)因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系,從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度(chéngdù)。

◆差額分析法◆指標(biāo)分解法◆連環(huán)替代法◆定基替代法

第三頁(yè)，共五十一頁(yè)。

第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)比率

一、變現(xiàn)能力比率

(一)流動(dòng)比率

1.流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公式為：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

[例1]為了便于說(shuō)明,本節(jié)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的計(jì)算將主要使用ABC公司作為實(shí)例(shílì),該公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表如表2—1、表2—2和表2—3第四頁(yè)，共五十一頁(yè)。資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)；貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款減：壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收賬款凈額預(yù)付賬款其他應(yīng)收款存貨待攤費(fèi)用待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券投資

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

251211200119942232674

0

610

506840023982212119328

45

700

流動(dòng)負(fù)債:短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其他應(yīng)付款應(yīng)付工資應(yīng)付福利費(fèi)未交稅金未付利潤(rùn)其他未交款預(yù)提費(fèi)用一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

454109412116810l505220

60510010721272879503300

表2-1資產(chǎn)負(fù)債表

編制(biānzhì)單位:ABC200×年12月31日

單位:萬(wàn)元

第五頁(yè)，共五十一頁(yè)。資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原價(jià)減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)清理在建工程待處理固定資產(chǎn)凈損失固定資產(chǎn)合計(jì)無(wú)形及遞延資產(chǎn)：無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)其他長(zhǎng)期資產(chǎn)

資產(chǎn)總計(jì)45

1617662955122510

1002

8150

168030

200076212380108

1256

653

2000長(zhǎng)期負(fù)債：長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款其他長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)

所有者權(quán)益：實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)

2452606015580

1001040730880

1680

4502405020760

1001674750940

2000第六頁(yè)，共五十一頁(yè)。項(xiàng)目

上年實(shí)際

本年累計(jì)

一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：投資收益營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出四、利潤(rùn)總額減：所得稅五、凈利潤(rùn)

2850250328319364096201992417523575160300026442832820461102217040102020064136

表2-2利潤(rùn)表

編制(biānzhì)單位：ABC公司200×年度單位：萬(wàn)元

第七頁(yè)，共五十一頁(yè)。表2-3利潤(rùn)分配表編制單位:ABC公司(ɡōnɡsī)200x年度單位:萬(wàn)元項(xiàng)目

上年實(shí)際

本年累計(jì)

一、凈利潤(rùn)加：年初未分配利潤(rùn)二、可供分配的利潤(rùn)減：提取盈余公積應(yīng)付利潤(rùn)三、未分配利潤(rùn)

1606608204050730

1367308663482750

第八頁(yè)，共五十一頁(yè)。

該公司200x年年末的流動(dòng)資產(chǎn)是700萬(wàn)元,流動(dòng)負(fù)債是300萬(wàn)元,依上式計(jì)算流動(dòng)比率(bǐlǜ)為:流動(dòng)比率(bǐlǜ)=700/300=2.33

2．流動(dòng)比率(bǐlǜ)分析

(二)速動(dòng)比率(bǐlǜ)

1.速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分,再除以流動(dòng)負(fù)債的比值。

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)

÷流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率=（700－119）÷300=1.94第九頁(yè)，共五十一頁(yè)。

計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除(tīchú)的原因：

(1)在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢;

(2)由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)有做處理;

(3)部分存貨已抵押給某債權(quán)人;

(4)存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。

2．速動(dòng)比率分析

保守速動(dòng)比率=(現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收賬款凈額)/流動(dòng)負(fù)債

將ABC公司的有關(guān)數(shù)據(jù)代入：

保守速動(dòng)比率=(50+6+8+398)÷300=1.54

第十頁(yè)，共五十一頁(yè)。

(三)影響變現(xiàn)能力的其他因素

1.增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素

(1)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)

(2)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)

(3)償債(chánɡzhai)能力的聲譽(yù)

2.減弱變現(xiàn)能力的因素

二、資產(chǎn)管理比率

(一)營(yíng)業(yè)周期是指從取得存貨開(kāi)始到銷(xiāo)售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。

營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)第十一頁(yè)，共五十一頁(yè)。(二)存貨周轉(zhuǎn)(zhōuzhuǎn)天數(shù)

存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本÷平均存貨

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率

=360÷(銷(xiāo)售成本÷平均存貨)

=(平均存貨×360)÷銷(xiāo)售成本

例:ABC公司200X年度產(chǎn)品銷(xiāo)售成本為2644萬(wàn)元,期初存貨為326萬(wàn)元,期末存貨為119萬(wàn)元。該公司存貨周轉(zhuǎn)率為：

存貨周轉(zhuǎn)率=2644÷[(326+119)÷2]

=11.88(次)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/11.88=30(天)

第十二頁(yè)，共五十一頁(yè)。原材料周轉(zhuǎn)率=耗用原材料成本÷平均原材料存貨

在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=制造成本÷平均在產(chǎn)品存貨

(三)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

=(平均應(yīng)收賬款×360)÷銷(xiāo)售收入

例:ABC公司200x年度銷(xiāo)售收入為3000萬(wàn)元,年初(niánchū)應(yīng)收賬款余額為200萬(wàn)元;年末應(yīng)收賬款余額為400萬(wàn)元,依上式計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

=3000÷[(200+400)÷2]=10(次)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷10=36(天)第十三頁(yè)，共五十一頁(yè)。

(四)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)售收入與全部流動(dòng)資產(chǎn)的平均(píngjūn)余額的比值。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)

平均流動(dòng)資產(chǎn)=(年初流動(dòng)資產(chǎn)

+年末流動(dòng)資產(chǎn))÷2

例:ABC公司年初流動(dòng)資產(chǎn)為610萬(wàn)元，年末流動(dòng)資產(chǎn)為700萬(wàn)元。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=3000÷[(610+700)÷2)=4.58(次)

(五)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。

第十四頁(yè)，共五十一頁(yè)。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入

÷平均資產(chǎn)總額

平均資產(chǎn)總額=(年初資產(chǎn)總額

+年末資產(chǎn)總額)÷2

例:ABC公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=3000÷[(1680+2000)÷2]=1.63(次)

三、負(fù)債比率(bǐlǜ)

(一)資產(chǎn)負(fù)債率

1.資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比,是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。

第十五頁(yè)，共五十一頁(yè)。資產(chǎn)(zīchǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)(zīchǎn)總額)×100％

例:ABC公司200X年度負(fù)債總額為1060萬(wàn)元,資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元。

資產(chǎn)負(fù)債率=(1060÷2000)×100％=53%

2.資產(chǎn)負(fù)債率分析

此指標(biāo)稱(chēng)舉債經(jīng)營(yíng)比率。

●從債權(quán)人立場(chǎng)看●從股東角度看

●從經(jīng)營(yíng)者立場(chǎng)看

(二)產(chǎn)權(quán)比率

1.產(chǎn)權(quán)比率(債務(wù)股權(quán)比率)是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率。

第十六頁(yè)，共五十一頁(yè)。

產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷股東權(quán)益)×l00％

例:ABC公司200X年度期末所有者權(quán)益

合計(jì)為940萬(wàn)元:

產(chǎn)權(quán)比率=(1060÷940)×100％=113％

2．產(chǎn)權(quán)比率分析

(1)該項(xiàng)指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本(zīběn)與股東提供的資本(zīběn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系,反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。

(2)該指標(biāo)同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度,或者說(shuō)是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。

第十七頁(yè)，共五十一頁(yè)。(三)有形凈值債務(wù)(zhàiwù)率

1.有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。

有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額÷(股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值)]×100％

例:ABC公司200X年度期末無(wú)形資產(chǎn)凈值為6萬(wàn)元。

有形凈值債務(wù)率

=[1060÷(940-6)]×100％=113.5%

2.有形凈值債務(wù)率分析

第十八頁(yè)，共五十一頁(yè)。

(四)已獲利息倍數(shù)

1.已獲利息倍數(shù)(利息保障倍數(shù))是指企業(yè)(qǐyè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Α?/p>

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用

例:ABC公司200X年度稅后凈收益為136萬(wàn)元,利息費(fèi)用為80萬(wàn)元,所得稅為64萬(wàn)元。該公司已獲利息倍數(shù)為：

已獲利息倍數(shù)=(136+80+64)÷80=3.5

2.已獲利息倍數(shù)分析

長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率=

長(zhǎng)期負(fù)債÷(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)第十九頁(yè)，共五十一頁(yè)。

例:ABC公司200X年度期末長(zhǎng)期債務(wù)合計(jì)為760萬(wàn)元,營(yíng)運(yùn)資金(zījīn)為700-300=400(萬(wàn)元)

長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金(zījīn)比率=

760÷400=1.9

(五)影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素

1.長(zhǎng)期租賃2.擔(dān)保責(zé)任3.或有項(xiàng)目

四、盈利能力比率

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。

(一)銷(xiāo)售凈利率

1.銷(xiāo)售凈利率是指凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的百分比。

第二十頁(yè)，共五十一頁(yè)。銷(xiāo)售凈利率=(凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入)×100％

ABC公司的凈利潤(rùn)是136萬(wàn)元，銷(xiāo)售收入是3000萬(wàn)元：

銷(xiāo)售凈利率=(136÷3000)×100％=4.53％

2.銷(xiāo)售凈利率分析

該指標(biāo)(zhǐbiāo)反映每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷(xiāo)售收入的收益水平。(二)銷(xiāo)售毛利率

1.銷(xiāo)售毛利率是毛利占銷(xiāo)售收入的百分比

銷(xiāo)售毛利率=[(銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本)

÷銷(xiāo)售收入]×100％第二十一頁(yè)，共五十一頁(yè)。

(三)資產(chǎn)凈利率(lìlǜ)

1.資產(chǎn)凈利率企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的百分比。

資產(chǎn)凈利率=

(凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額)×100％

平均資產(chǎn)總額=

(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2

例ABC公司200X年度期初資產(chǎn)為1680萬(wàn)元,期末資產(chǎn)為2000萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為136萬(wàn)元。

資產(chǎn)凈利率

=136÷[(1680+2000)÷2]×100％=7.4％第二十二頁(yè)，共五十一頁(yè)。

(四)凈資產(chǎn)收益率

1.凈資產(chǎn)收益率(凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率)是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的百分比。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)

÷平均凈資產(chǎn)×100%

平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)

+年末(niánmò)凈資產(chǎn))÷2

例：ABC公司200x年凈資產(chǎn)收益率=136÷[(880+940)÷2]×100%=14．95％

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)

÷年度末股東權(quán)益×100％第二十三頁(yè)，共五十一頁(yè)。

第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用

一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系

權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)

=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益

例:ABC公司200X年度年初負(fù)債總額為800萬(wàn)元(流動(dòng)(liúdòng)負(fù)債220萬(wàn)元,長(zhǎng)期負(fù)債580萬(wàn)元)，年末負(fù)債總額為1060萬(wàn)元(流動(dòng)(liúdòng)負(fù)債300萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債760萬(wàn)元)。依上式計(jì)算權(quán)益乘數(shù)為：

權(quán)益乘數(shù)=1÷[1－(800+1060)÷2/(1680＋2000)÷2×100%]

=1÷(1-50.54%)=2.022

第二十四頁(yè)，共五十一頁(yè)。權(quán)益(quányì)凈利率14.94%資產(chǎn)凈利率(lìlǜ)7.39%×權(quán)益乘數(shù)2.022

銷(xiāo)售(xiāoshòu)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利÷銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入÷資產(chǎn)總額

銷(xiāo)售收入-全部成本+其他利潤(rùn)-所得稅長(zhǎng)期資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1÷(1-50.54%)

4.53%1.6304136300030003000年初1680年末200028505064年初1070年末1300700610制造成本2644管理費(fèi)用46銷(xiāo)售費(fèi)用50財(cái)務(wù)費(fèi)用110其他流動(dòng)資產(chǎn)年初48年末127現(xiàn)金有價(jià)證券3756應(yīng)收賬款199398存貨326119

圖2-1ABC公司杜邦圖第二十五頁(yè)，共五十一頁(yè)。

因?yàn)?權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

而且:資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率

×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

所以(suǒyǐ):權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率

×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

假設(shè)ABC公司第二年權(quán)益凈利率下降了,有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

第一年14.93%=7.39％×2.02

第二年12.12%=6％×2.02

第二十六頁(yè)，共五十一頁(yè)。

資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

第一年7.39％=4.53%×1.6304

第二年6％=3%×2

設(shè)D公司是同類(lèi)企業(yè),有關(guān)(yǒuguān)比較數(shù)據(jù)如下：

資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

ABC公司:

第一年7.39%=4.53%×1.6304

第二年6%=3%×2

D公司:

第一年7.39%=4.53%×1.6304

第二年6%=5%×1.2第二十七頁(yè)，共五十一頁(yè)。二、財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)(píngjià)

(一)沃爾評(píng)分法

財(cái)務(wù)比率比重1標(biāo)準(zhǔn)比率2實(shí)際比率3相對(duì)比率4=3÷2評(píng)分1×4流動(dòng)比率凈資產(chǎn)/負(fù)債資產(chǎn)/固定資產(chǎn)銷(xiāo)售成本/存貨銷(xiāo)售額/應(yīng)收賬款銷(xiāo)售額/固定資產(chǎn)銷(xiāo)售額/凈資產(chǎn)25251510101052.001.502.5086432.330.883.3312102.661.631.170.591.331.501.700.670.5429.2514.7519.9515.0017.006.702.70合計(jì)

100105.35第二十八頁(yè)，共五十一頁(yè)。(二)綜合評(píng)價(jià)(píngjià)方法(標(biāo)準(zhǔn))

指標(biāo)評(píng)分值標(biāo)準(zhǔn)比

率(％)行業(yè)最高

比率(％)最高評(píng)分最低

評(píng)分每分比率

的差(％)盈利能力：總資產(chǎn)凈利率銷(xiāo)售凈利率凈值報(bào)酬率償債能力：自有資本比率流動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率成長(zhǎng)能力：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率凈利增長(zhǎng)率人均凈利增長(zhǎng)率202010

8888

666

10416

40150600800

151010

202020

10045012001200

302020

303015

12121212

999

10105

4444

333

11.60.8

1575150100

53.33.3

合計(jì)10015050第二十九頁(yè)，共五十一頁(yè)。表2-6ABC公司財(cái)務(wù)情況評(píng)分

單位:%指標(biāo)

實(shí)際比率1標(biāo)準(zhǔn)比率2差異3=1-2每分比率4調(diào)整分5=3÷4標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值6得分

7=5+6盈利能力：總資產(chǎn)凈利率銷(xiāo)售凈利率凈值報(bào)酬率償債能力：自有資本比率流動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率成長(zhǎng)能力：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率凈利增長(zhǎng)率人均凈利增長(zhǎng)率7.44.514.9

4923310001200

5-15-1810416

40150600800

151010-2.60.5-1.1

983400400

-10-25-28

11.60.8

1575150100

53.33.3-2.60.31-1.38

0.601.112.674.00

-2.00-7.57-8.48202010

8888

66617.420.318.62

8.609.1110.6712.00

4.00-1.57-2.48合計(jì)10086.66第三十頁(yè)，共五十一頁(yè)。三、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析

（一）上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的類(lèi)別

1.招股說(shuō)明書(shū)

2.上市公告

3.定期報(bào)告

年度報(bào)告中期報(bào)告季度(jìdù)報(bào)告

4.臨時(shí)公告

(1)重大事件公告(2)公司收購(gòu)公告

(二)上市公司的財(cái)務(wù)比率

1.每股收益是指本年凈收益與年末普通股份總數(shù)的比值。

每股收益=凈利潤(rùn)÷年末普通股份總數(shù)第三十一頁(yè)，共五十一頁(yè)。

[例1]A公司是上市公司(shànɡshìɡōnɡsī),本年利潤(rùn)分配和年末股東權(quán)益的資料見(jiàn)表2—14。表2—14單位：萬(wàn)元凈利潤(rùn)加：年初未分配利潤(rùn)可分配利潤(rùn)減：提取法定盈余公積金可供股東分配的利潤(rùn)減：已分配優(yōu)先股股利提取任意盈余公積金已分配普通股股利未分配利潤(rùn)股本(每股面值1元、市價(jià)6元)資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)150060021002251875075100080025002600140080O7300第三十二頁(yè)，共五十一頁(yè)。

公司當(dāng)年凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元，發(fā)行在外的普通股為2500萬(wàn)股。

A公司每股收益=1500÷2500=0.60(元/股)

(1)計(jì)算每股收益要注意的問(wèn)題

①合并報(bào)表問(wèn)題

②優(yōu)先股問(wèn)題

每股收益=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利(gǔlì))

÷(年度末股份總數(shù)-年度末優(yōu)先股數(shù))

③年度中普通股增減問(wèn)題

平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)=∑（發(fā)行在外普通股股數(shù)×發(fā)行在外月份數(shù)）÷12

④復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題

第三十三頁(yè)，共五十一頁(yè)。

(2)使用每股收益(shōuyì)分析盈利性注意的問(wèn)題

①每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。

②股票是“份額”概念,不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量

③每股收益多,不一定意味著多分紅

(3)每股收益的延伸分析

①市盈率指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)

市盈率(倍數(shù))=普通股每股市價(jià)

÷普通股每股收益

A公司的普通股每股收益為0.60元,

每股市價(jià)為6元。

A公司市盈率=6÷0.60=10(倍)第三十四頁(yè)，共五十一頁(yè)。

②每股股利是指股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比。

每股股利=股利總額÷年末普通股股份總數(shù)

A公司每股股利=1000÷2500=0.4(元／股)

③股票獲利率指每股股利與股票市價(jià)的比率(bǐlǜ)。

股票獲利率=普通股每股股利

÷普通股每股市價(jià)×100％

A公司股票獲利率=(0.4÷6)×100％=6.67％

④股利支付率指凈收益中股利所占的比重。

股利支付率=(普通股每股股利

÷普通股每股凈收益)×100％

A公司股利支付率=(0.4÷0.60)×100％=67％第三十五頁(yè)，共五十一頁(yè)。⑤股利(gǔlì)保障倍數(shù)股利支付率的倒數(shù)

股利保障倍數(shù)=普通股每股收益

÷普通股每股股利

A公司股利保障倍數(shù)=0.60÷0.40=l.5(倍)

⑥留存盈利比率指凈利潤(rùn)減去全部股利(包括優(yōu)先股利和普通股利)的余額。

留存盈利比率=

(凈利潤(rùn)-全部股利)÷凈利潤(rùn)×100％

A公司留成盈利比率

=(1500-1000)÷1500×100％=33％

第三十六頁(yè)，共五十一頁(yè)。

2.每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)(即股東權(quán)益)與年度末普通股份總數(shù)的比值,也稱(chēng)為每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益。

每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù)

A公司每股凈資產(chǎn)

=7300÷2500=2.92(元／股)

市凈率:反映(fǎnyìng)每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率

市凈率(倍數(shù))=每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)

A公司市凈率=6÷2.92=2.05(倍)第三十七頁(yè)，共五十一頁(yè)。

四、現(xiàn)金流量分析

(一)現(xiàn)金流量分析的意義

近代理財(cái)學(xué)重要(zhòngyào)結(jié)論：資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

現(xiàn)金流量表的主要作用：

一:提供本期現(xiàn)金流量的實(shí)際數(shù)據(jù)；

二:提供評(píng)價(jià)本期收益質(zhì)量的信息；

三:有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性；

四:有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的流動(dòng)性；

五:用于預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量。第三十八頁(yè)，共五十一頁(yè)。

(二)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)(jiégòu)分析表2-15D公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析單位:萬(wàn)元一.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入

流出凈流量?jī)?nèi)部結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)

流出結(jié)構(gòu)流入流出比

銷(xiāo)售商品.提供勞務(wù)13425100%現(xiàn)金流入小計(jì)13425100%64%購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)432951%支付給職工300031%支付所得稅97110%其他稅費(fèi)20其他現(xiàn)金支出7008%現(xiàn)金流出小計(jì)9614100%36%1.4經(jīng)營(yíng)流量?jī)纛~3811第三十九頁(yè)，共五十一頁(yè)。二.投資活動(dòng)流入

流出凈流量?jī)?nèi)部結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)

流出結(jié)構(gòu)流入流出比

投資收回1655%分得股利3009%處置固定資產(chǎn)300386%現(xiàn)金流入小計(jì)3468100%17%購(gòu)置固定資產(chǎn)4510現(xiàn)金流出小計(jì)451017%0.77凈額-1042三、籌資活動(dòng)借款4000現(xiàn)金流入小計(jì)400019%償還債務(wù)1250099%支付利息1251%現(xiàn)金流出小計(jì)12625100%47%凈額-86250.32總凈額2089326749-5856100%100%第四十頁(yè)，共五十一頁(yè)。

[例2]D公司的結(jié)構(gòu)分析數(shù)據(jù)見(jiàn)表2-15。

1.流入結(jié)構(gòu)分析

分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)(經(jīng)營(yíng)、投資和籌資)活動(dòng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。

2.流出結(jié)構(gòu)分析

流出結(jié)構(gòu)分析分為總流出結(jié)構(gòu)和

三項(xiàng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。

3.流入流出比分析

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比為1.4，表明企業(yè)(qǐyè)1元的流出可換回1.4元現(xiàn)金。

第四十一頁(yè)，共五十一頁(yè)。

前例(qiánlì),公司今年銷(xiāo)售額(含增值稅)為14208萬(wàn)元,預(yù)計(jì)明年可增加8％。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)百分比不變，可預(yù)計(jì)明年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：

銷(xiāo)售收現(xiàn)比=銷(xiāo)售收現(xiàn)÷銷(xiāo)售額

=13425÷14208=94.49％

預(yù)計(jì)銷(xiāo)售商品流入=銷(xiāo)售額×增長(zhǎng)率×銷(xiāo)售收現(xiàn)比=14208×1.08×94.49％=14499(萬(wàn)元)

預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出=銷(xiāo)售商品流入÷流入流出比=14499÷1.4=10356(萬(wàn)元)

預(yù)計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)付現(xiàn)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出×購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出百分比=10356×51％=5282(萬(wàn)元)第四十二頁(yè)，共五十一頁(yè)。

(三)流動(dòng)性分析

流動(dòng)性指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金(xiànjīn)的能力

1.現(xiàn)金到期債務(wù)比

現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷本期到期的債務(wù)

設(shè)D公司本期到期長(zhǎng)期債務(wù)是1000萬(wàn)元

現(xiàn)金到期債務(wù)比=3811÷1000=3.8

2.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷流動(dòng)負(fù)債

設(shè)D公司流動(dòng)負(fù)債為5457萬(wàn)元

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=3811÷5457=0.70第四十三頁(yè)，共五十一頁(yè)。

3．現(xiàn)金(xiànjīn)債務(wù)總額比

現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷債務(wù)總額

設(shè)D公司的債務(wù)總額是27057萬(wàn)元，

現(xiàn)金債務(wù)總額比=3811÷27057=14％

(四)獲取現(xiàn)金能力分析

獲取現(xiàn)金的能力指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。

1．銷(xiāo)售現(xiàn)金比率

銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷銷(xiāo)售額

D公司銷(xiāo)售額(含增值稅)為14208萬(wàn)元

銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=3811÷14208=0.2682

第四十四頁(yè)，共五十一頁(yè)。

2．每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷普通股股數(shù)

設(shè)D公司(ɡōnɡsī)有普通股50000萬(wàn)股

每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

=3811÷50000=0.076(元／股)

3．全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流入÷全部資產(chǎn)×100％

設(shè)D公司的全部資產(chǎn)為88023萬(wàn)元

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

=3811÷88023×100％=4.33％第四十五頁(yè)，共五十一頁(yè)。

(五)財(cái)務(wù)彈性分析

財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化(biànhuà)和利用投資機(jī)會(huì)的能力。

1.現(xiàn)金滿(mǎn)足投資比率

現(xiàn)金滿(mǎn)