第7章-匯率風(fēng)險管理

第7章匯率風(fēng)險管理（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件本章預(yù)覽隨著國際經(jīng)濟交往的不斷加深，外匯和外匯交易成為一國對外經(jīng)濟的重要組成部分。而匯率的變化可能會給外幣持有者帶來不確定的影響，這種影響大到國家、機構(gòu)，小到與每個人息息相關(guān)。本章將會對匯率風(fēng)險管理進行系統(tǒng)的梳理，依次講解匯率風(fēng)險的概念、形成原因、匯率風(fēng)險的分類，分析匯率風(fēng)險的度量方法，匯率風(fēng)險的管理原則、策略和過程，最后帶領(lǐng)大家學(xué)習(xí)匯率風(fēng)險的管理辦法。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件7.1匯率風(fēng)險概述7.2匯率風(fēng)險的度量方法7.3

匯率風(fēng)險的管理目錄CONTENTS7.4匯率風(fēng)險的管理方法（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險概述7.1（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險的概念匯率變動的不確定性和不可測性使得以外幣計價的資產(chǎn)或負債的價值漲跌也難以預(yù)料，由此帶來的損失或收益即為匯率風(fēng)險，也成外匯風(fēng)險。可以看出匯率風(fēng)險即包含因匯率變動而造成的資產(chǎn)縮水或負債增加，也包含因匯率變化而引起的資產(chǎn)升值或負債縮水。匯率風(fēng)險的構(gòu)成要素包括：本幣、外幣、兌換和時間。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險的成因010203040506國際收支情況國際收支會直接影響外匯的供給與需求。國際收支情況是影響匯率變動的最重要因素。經(jīng)濟發(fā)展水平國家經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)定、國民生活水平提高，是本國幣值穩(wěn)定和升值的基石。通貨膨脹情況國內(nèi)外通貨膨脹情況的不同是匯率變動的重要主導(dǎo)因素。政府的宏觀經(jīng)濟政策政府的宏觀經(jīng)濟政策和外匯干預(yù)等都會影響到匯率的變動。利率水平國內(nèi)外利率水平的高低不同，會直接影響資本流入、流出情況，從而影響匯率變動。其他因素一國的外匯儲備、投資者的心理預(yù)期、政局的穩(wěn)定情況、自然災(zāi)害、突發(fā)戰(zhàn)爭或突然的世界性的傳染疾病都會對匯率的變動產(chǎn)生影響。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險的種類匯率風(fēng)險的種類交易風(fēng)險商業(yè)性匯率風(fēng)險金融性風(fēng)險折算風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件1.交易風(fēng)險（1）商業(yè)性匯率風(fēng)險商業(yè)性匯率風(fēng)險是從事進出口貿(mào)易的企業(yè)所承擔(dān)的匯率風(fēng)險。因為信用合同的簽訂到實際貨幣交割期間，計價貨幣與結(jié)算貨幣之間的匯率可能會發(fā)生變化，從而導(dǎo)致以外幣計價、以本幣結(jié)算進行貿(mào)易及非貿(mào)易業(yè)務(wù)的企業(yè)面臨此種風(fēng)險。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-1】我國某企業(yè)向美國出口價值1000萬美元商品，計價貨幣為美元，簽訂合同后6個月付款。雙方簽訂買賣合同時，人民幣對美元的即期匯率是USD1=CNY6.8，按照當(dāng)時的匯率，出口商計價1000萬美元的商品會結(jié)算為6800萬人民幣。6個月后，因美元匯率上升，人民幣對美元的即期匯率變?yōu)閁SD1=CNY7.0，出口商實際會收到7000萬人民幣的貨款，比預(yù)計多收入200萬人民幣。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-2】我國某企業(yè)從美國進口一批設(shè)備，總價值為1000萬美元，計價貨幣為美元，合同約定從合同簽訂之日起，分三期還款，第一期還200萬美元，第二、三期還400萬美元，每期間隔6個月。合同簽訂當(dāng)日，人民幣對美元的匯率是USD1=CNY6.8；6個月后人民幣對美元的即期匯率是USD1=CNY7.0；12個月后人民幣對美元的即期匯率是USD1=CNY7.1。問，企業(yè)會因匯率變動遭受多少損失？（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件（2）金融性風(fēng)險是指銀行在進行外匯買賣業(yè)務(wù)與外匯借貸業(yè)務(wù)時，必須隨時進行外匯兌換而受外匯匯率變動影響的可能性，也叫外匯買賣風(fēng)險。金融性風(fēng)險主要表現(xiàn)為外匯敞口風(fēng)險，即當(dāng)銀行的外匯資金來源與運用時限不匹配時，或者外匯資產(chǎn)和外匯負債幣種頭寸不匹配時所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-3】中國某銀行在外匯市場上先是買進1000萬美元，然后賣出800萬美元，出現(xiàn)200萬美元的多頭頭寸。若當(dāng)日收盤價為USD1=CNY7.0，銀行賣出200萬美元可以收回1400萬人民幣；若隔天軋平多頭頭寸，但此時人民幣對美元的匯率變?yōu)閁SD1=CNY6.9，銀行賣出200萬美元可以收回1380萬人民幣，銀行損失20萬人民幣。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件2.折算風(fēng)險折算風(fēng)險也叫會計風(fēng)險，是指涉及國際交易的經(jīng)營主體在編制財務(wù)報表時，為了實現(xiàn)財務(wù)報表的統(tǒng)一編制，將不同幣種的貨幣用同一種貨幣進行折算時，因匯率波動而引發(fā)賬面價值變動的可能性。折算風(fēng)險是一種存量風(fēng)險。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件流動/非流動法貨幣/非貨幣法現(xiàn)行匯率法時態(tài)法1234具體的折算方法（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-4】我國某銀行用1000萬美元購買了美國企業(yè)的長期債券，期限為5年。當(dāng)人民幣對美元的匯率為USD1=CNY7.0時，銀行的財務(wù)報表中，這一項資產(chǎn)的價值是7000萬人民幣。當(dāng)匯率發(fā)生變動，人民幣對美元的匯率變?yōu)閁SD1=CNY6.8時，銀行的財務(wù)報表中，這一項的資產(chǎn)價值會減少200萬人民幣，變成6800萬人民幣，但這只是一種賬面損失，用美元計算的資產(chǎn)實際上價值未曾發(fā)生變動。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-5】某跨國公司在我國設(shè)立的子公司在國內(nèi)市場購買了價值1000人民幣的生產(chǎn)原材料，原材料交易日人民幣對美元的匯率為USD1=CNY7.0。到了會計結(jié)算日，購買的原材料尚未加工，處于庫存狀態(tài)，此時的人民幣對美元的匯率為USD1=CNY6.8。子公司報送給母公司的財務(wù)報表中，原材料購買這一項成本支出就會因為人民幣匯率的上升，導(dǎo)致賬面價值從142.86萬美元上漲到147.06萬美元，共計上漲4.2萬美元。賬面價值發(fā)生變化，但是原材料的實際成本并沒有發(fā)生改變。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件3.經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險是指由于意料之外的匯率變動致使未來某一時間的收益發(fā)生變動的可能性，又稱經(jīng)營風(fēng)險。同交易風(fēng)險和折算風(fēng)險相比，經(jīng)營風(fēng)險對企業(yè)的影響更為復(fù)雜、隱蔽和間接。交易風(fēng)險和折算風(fēng)險通常都是一次性的，但經(jīng)營風(fēng)險則可能是長期存在的。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-6】我國某企業(yè)長期從事紡織品出口業(yè)務(wù)。該企業(yè)一件產(chǎn)成品的成本是45元人民幣，出口價格是10美元/件，在人民幣對美元匯率是USD1=CNY7.0時，企業(yè)每出口一件商品盈利25元，年出口100萬件，共盈利2500萬元人民幣。隨著美元匯率的不斷上升，企業(yè)生產(chǎn)成本沒有發(fā)生改變，出口價格也沒有變化，但是每出口一件商品的盈利卻增加了。當(dāng)人民幣對美元匯率是USD1=CNY7.1時，單件商品的盈利是26元；當(dāng)美元匯率漲到USD1=CNY7.2時，單件商品的盈利是27元。若此時企業(yè)選擇降低出口價格，保持原有單件商品的盈利水平，則降價后的商品在美國市場則會更有競爭力，銷售數(shù)量會因此增加，企業(yè)也會因為總體的出口額會增加而獲得收益。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-7】我國某企業(yè)長期從美國進口原材料。單件原材料的價值是10美元/件，在人民幣對美元匯率是USD1=CNY6.8時，企業(yè)每進口一件原材料需支付68元人民幣。隨著美元匯率的不斷上升，當(dāng)人民幣對美元匯率是USD1=CNY7.1時，單件原材料的進口需要支付71元人民幣，上漲3元人民幣；當(dāng)美元匯率漲到USD1=CNY7.2時，單件原材料的進口需要支付72元人民幣，上漲4元人民幣。生產(chǎn)成本提高，導(dǎo)致產(chǎn)品的銷售價格隨之提高，在市場上的競爭力被削弱，造成成本增加、銷售數(shù)量減少，從而給企業(yè)帶來損失。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險的度量方法7.2（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件1.外匯敞口法（1）（2）（3）凈外匯總敞口（NAP）累積外匯總敞口（GAP）匯總短敞口法（BAP）（4）加權(quán)匯總敞口法（WAP）（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件（1）

凈外匯總敞口（NAP）凈外匯敞口是指金融機構(gòu)對某一外幣的多頭及空頭頭寸進行做差或是將不同幣種的敞口換算成同一種貨幣加總扎差，就得到的外匯風(fēng)險。具體表示為：（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件（2）累積外匯總敞口（GAP）這一敞口等于所有外幣多頭與空頭頭寸的總和。這種做法假定了金融機構(gòu)是由的多頭與空頭頭寸間不存在相關(guān)性，風(fēng)險不能抵消，是一種相對保守的風(fēng)險度量方法。如果二者存在相關(guān)性則會高估外匯風(fēng)險。具體方法表示為：（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件（3）匯總短敞口法（BAP）匯總短敞口法即是在機構(gòu)持有的各種外幣的多頭頭寸與空頭頭寸中取值較大的一方。具體可表示為：（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件（4）加權(quán)匯總敞口法（WAP）基于匯總短敞口法，并加入了對不同貨幣相關(guān)性的考慮，提出了加權(quán)匯總敞口法，具體表述如下：（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件2.風(fēng)險價值法匯率風(fēng)險是由于匯率波動造成金融機構(gòu)持有的外幣債權(quán)及債務(wù)發(fā)生變化而造成損失的可能。因此同樣可以使用在險價值的方法，度量其在一定置信水平下，一段時期內(nèi)機構(gòu)外匯資產(chǎn)組合所面臨的最大潛在損失額，或在一段時間內(nèi)外幣資產(chǎn)損失超過某一金額的概率為1-置信水平。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件3.壓力測試法壓力測試是指通過將外幣資產(chǎn)暴露在特定的主觀極端市場條件下，來測試外幣資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突然變化時的承受能力，用于識別和管理可能導(dǎo)致重大損失的情況并估計價值的可能最大變化值。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險的管理7.3（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險的管理原則（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險的管理戰(zhàn)略123全面避險的管理戰(zhàn)略不管以后匯率如何變動，不管持有哪一國貨幣，都軋平手中所有的外匯頭寸。消極的管理戰(zhàn)略消極管理策略是指金融機構(gòu)在經(jīng)營活動中不采取任何措施控制或消除匯率風(fēng)險。這是一種不干涉的管理理念。積極的管理戰(zhàn)略根據(jù)不同的預(yù)測對不同的風(fēng)險相關(guān)項目采取不同的措施，有針對性、有目的地進行風(fēng)險管理，最大限度地避免損失、獲得風(fēng)險收益。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險預(yù)測風(fēng)險識別、衡量與測定風(fēng)險管理方法的比較、選擇和實施匯率風(fēng)險的管理程序（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件匯率風(fēng)險的管理方法7.4（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件1324遠期頭寸到期日匹配幣種匹配外幣資產(chǎn)與負債的利率匹配合理調(diào)整外匯資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負債配對管理（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件設(shè)定日間頭寸限額隔夜頭寸限額是指交易員在當(dāng)日累計持倉至下一交易日的未平盤頭寸。止損限額是指規(guī)定的所允許的最大損失金額。具體可以分為交易員日間頭寸限額和日間交易敞口總頭寸兩種。設(shè)定隔夜頭寸限額設(shè)定止損限額1232.建立多層次的限額管理（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件遠期外匯合約遠期匯率協(xié)議是交易雙方承諾在某一個特定時期內(nèi)按雙方協(xié)議的匯率，買賣約定數(shù)量的某種外幣的遠期協(xié)議。通過遠期匯率協(xié)議可以抵消因外幣貸款期滿時的外幣匯率不穩(wěn)定而產(chǎn)生的風(fēng)險。3.匯率風(fēng)險套期保值（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-8】某公司在6月時得知自己12月份會有一筆外匯收入，價值1000萬美元。此時的人民幣對美元即期匯率是USD1=CNY7.0。企業(yè)怕美元匯率會下跌，所以同銀行簽訂了一筆期限為6個月，金額為1000萬美元的遠期外匯合約。價格是USD1=CNY6.98。12月公司的外匯收入到賬，此時人民幣對美元即期匯率變?yōu)閁SD1=CNY6.8，企業(yè)與銀行按照合約價格辦理了結(jié)匯，得到6980萬元人民幣，比現(xiàn)匯市場上少損失了180萬。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件外匯期貨是指以外匯為標(biāo)的物的期貨交易，是數(shù)額、時間和到期日都標(biāo)準(zhǔn)化的場所內(nèi)交易。因為交易者在交易過程中需要繳納保證金，所以外匯期貨違約成本更高，違約風(fēng)險比遠期外匯低，流動性更強。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-9】多頭套期保值：我國某企業(yè)進口一批價值1000萬美元的設(shè)備，合同簽訂后12個月付貨款。合同簽訂時人民幣對美元匯率是USD1=CNY6.9，若按照此時的匯率，企業(yè)需支付6900萬人民幣。企業(yè)怕12個月后美元匯率上升，需要用更多的人民幣買入美元償付債務(wù)，于是在期貨市場上買入12個月后到期的價值1000萬美元的期貨合約。請問，企業(yè)是如何避免了美元匯率下跌給自己帶來損失的。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件外匯期權(quán)外匯期權(quán)是指以各種貨幣為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。是指商業(yè)銀行為了對沖現(xiàn)貨外匯的空頭或多頭頭寸，與交易對手簽訂期權(quán)合約，在外匯期權(quán)市場上買入外匯看漲期權(quán)或外匯看跌期權(quán)。期權(quán)的買方要支付一筆期權(quán)費去購買自己的權(quán)利，所以到了約定的交割日期，期權(quán)的買方可以選擇執(zhí)行權(quán)利履行合約，也可以選擇放棄履行合約，期權(quán)的賣方則沒有主動選擇放棄或執(zhí)行的權(quán)利，只有履約的義務(wù)。（本科）第7章匯率風(fēng)險管理ppt課件【例7-10】買入看跌期權(quán)：3月1日，某企業(yè)有一筆6個月后到賬的應(yīng)收賬款1000萬美元，3月1日人民幣對美元的即期匯率是USD1=CNY7.0，按照3月1日的即期匯率企業(yè)可以收得款項7000萬元人民幣，企業(yè)