2019-2020年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》真題匯編

2019-2020年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》真題匯編1.【單項選擇題】一家銅桿企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿3000噸，上月結(jié)轉(zhuǎn)庫存為500噸，如果企業(yè)已確定在月底以40000元/噸的價格銷售1000噸銅桿，銅桿（江南博哥）企業(yè)的風險敞口為（??）噸，應在上海期貨交易所對沖（??）手銅期貨合約。A.2500,500B.2000,400C.2000,200D.2500,250正確答案：A參考解析：企業(yè)庫存風險水平的計算公式為：風險敞口=期末庫存水平+（當期采購量-當期銷售量），根據(jù)計算公式可知銅桿企業(yè)的風險敞口為：500+3000-1000=2500（噸）。銅的交易單位是每手5噸，故共為2500/5=500手。2.【單項選擇題】量化交易模型測試中樣本外測試的目的是（??）。A.判斷模型在實盤中的風險能力B.使用極端行情進行壓力測試C.防止樣本內(nèi)測試的過度擬合D.判斷模型中是否有未來函數(shù)正確答案：C參考解析：解決參數(shù)過擬合(OverFitting)問題的辦法有以下幾種：①使用更長的歷史數(shù)據(jù)進行回測，增強策略的可靠性；②在策略設計的時候有意地限制策略自由度和參數(shù)數(shù)量，減小優(yōu)化過程中可能造成的過擬合，提升泛化能力；③將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進行測試。3.【單項選擇題】央行下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，與此政策措施效果相同的是（??）。A.上調(diào)再貸款利率B.開展正回購操作C.下調(diào)再貼現(xiàn)率D.發(fā)行央行票據(jù)正確答案：C參考解析：央行下調(diào)存款準備金率是向市場釋放流動性，是寬松的貨幣政策。C項屬于寬松的貨幣政策，ABD項屬于緊縮的貨幣政策。4.【單項選擇題】若市場整體的風險漲價水平為10%，而β值為1.5的證券組合的風險溢價水平為（??）。A.10%B.15%C.5%D.50%正確答案：B參考解析：β值是一種風險指數(shù)，用來衡量個別股票或股票基金相對于整個股市的價格波動情況。β值為1，表示指數(shù)變化時，股票價格會以相同的百分率變化；β值為1.8時，表示指數(shù)發(fā)生1%的變動，股票價格會呈現(xiàn)1.8%的變動；β值為值0.5時，表示指數(shù)發(fā)生1%的變動，股票價格會呈現(xiàn)0.5%的變動。5.【單項選擇題】量化模型的測試系統(tǒng)不應該包含的因素是（??）。A.期貨品種B.保證金比例C.交易手數(shù)D.價格趨勢正確答案：D參考解析：量化模型的測試平臺包括：歷史交易數(shù)據(jù)、期貨品種、測試資金、交易手數(shù)、保證金比例、交易手續(xù)費、測試時間周期、合約數(shù)量等，不包括價格趨勢，因此選D項。6.【單項選擇題】若固息債券的修正久期為3，市場利率上升0.25%，考慮凸度因素，則債券價格為（）。A.漲幅低于0.75%B.跌幅超過0.75%C.漲幅超過0.75%D.跌幅低于0.75%正確答案：D參考解析：利率上升，債券價格下降，不考慮凸性，價格下降是0.75%，凸性會減少價格的波動，所以價格跌幅低于0.75%，選D項。7.【單項選擇題】期權(quán)牛市價差策略，收益曲線為（??）。A.B.C.D.正確答案：D參考解析：ABCD四項分別是熊市價差期權(quán)，寬跨式期權(quán)，風險反轉(zhuǎn)期權(quán)以及牛市價差期權(quán)。8.【單項選擇題】根據(jù)2000年至2019年某國人均消費支出（Y）與國民人均收入（X）的樣本數(shù)據(jù)，估計一元線性回歸方程為1nY1=2.00+0.751nX，這表明該國人均收入增加1%，人均消費支付支出將平均增加（??）。A.0.015%B.0.075%C.2.75%D.0.75%正確答案：D參考解析：1%*0.75=0.75%。9.【單項選擇題】按照銷售對象統(tǒng)計，“全社會消費品總額”指標是指（??）。A.社會集團消費品總額B.城鄉(xiāng)居民與社會集團消費品總額C.城鎮(zhèn)居民與社會集團消費品總額D.城鎮(zhèn)居民消費品總額正確答案：B參考解析：全社會消費品總額是國民經(jīng)濟各行業(yè)直接售給城鄉(xiāng)居民和社會集團的消費品總額。10.【單項選擇題】某基金經(jīng)理決定買入股指期貨的同時賣出國債期貨來調(diào)整資產(chǎn)配置，該交易策略的結(jié)果為（??）。A.預期經(jīng)濟增長率上升，通脹率下降B.預期經(jīng)濟增長率上升，通脹率上升C.預期經(jīng)濟增長率下降，通脹率下降D.預期經(jīng)濟增長率下降，通脹率上升正確答案：B參考解析：經(jīng)濟增長率上升，股票會表現(xiàn)好，所以買入股指期貨；通貨膨脹上升，會引導利率上升，國債價格下跌，所以賣出國債期貨。11.【單項選擇題】2020年9月3日，10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價是97.85，CTD券為20抗疫國債04，那么該國債收益率為1.21%，對應凈價為97.06，轉(zhuǎn)換因子為0.9864，則T2012合約到期的基差為（??）。A.0.79B.0.35C.0.54D.0.21正確答案：C參考解析：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格*轉(zhuǎn)換因子=97.06-97.85*0.9864=0.54，答案為C。12.【單項選擇題】發(fā)行100萬的國債為100元的本金保護型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，掛鉤標的為上證50指數(shù)，期末產(chǎn)品的平均率為max(0,指數(shù)漲跌幅），若發(fā)行時上證50指數(shù)點位為2500，產(chǎn)品DELTA值為0.52，則當指數(shù)上漲100個點時，產(chǎn)品價格（??）。A.上漲2.08萬元B.上漲4萬元C.下跌2.08萬元D.下跌4萬元正確答案：A參考解析：指數(shù)上漲，產(chǎn)品獲得收益，因此產(chǎn)品價格上漲。產(chǎn)品價格變動幅度=指數(shù)變動幅度*DELTA，所以價格上漲=1000000*（1/2500）*0.52*100=2.08萬元。13.【單項選擇題】投資經(jīng)理持有100只高收益?zhèn)瘶?gòu)成的組合，這些債券的年度違約率為5%，使用二聯(lián)式分配對于違約數(shù)目進行刻畫，下年度該債券組合違約數(shù)目Y的標準差為（??）。A.5%B.4.7C.D.4.75%正確答案：C參考解析：二項式分布的均值為np=100*5%=5，方差為=n*p*(1-p)=4.75，標準差就是開平方根。14.【單項選擇題】經(jīng)統(tǒng)計檢驗，滬深300股指期貨價格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，則表明二者之間（??）。A.存在長期穩(wěn)定的非線性均衡關(guān)系B.存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系C.存在短期確定的線性均衡關(guān)系D.存在短期確定的非線性均衡關(guān)系正確答案：B參考解析：利用協(xié)整檢驗，可知滬深300股指期貨價格與滬深300指數(shù)這兩個序列存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系。15.【單項選擇題】某日大連商品交易所大豆期貨合約為3632元/噸，豆粕價格為2947元/噸，豆油期貨價格為6842元/噸，假設大豆壓榨后的出粕率為78%，出油率為18%，大豆壓榨利潤為200元/噸，不考慮其他費用，假設投資者可以通過（??）方式進行套利。A.買豆粕、賣豆油、賣大豆B.買豆油、買豆粕、賣大豆C.賣大豆、買豆油、賣豆粕D.買大豆、賣豆粕、賣豆油正確答案：B參考解析：花費3632元買入一噸大豆可以產(chǎn)出豆粕豆油價值為：78%*2947+18%*6842=3530。所以是大豆太貴了，豆油和豆粕太便宜了，應該買入豆油豆粕賣出大豆。16.【單項選擇題】澳元1年期利率為2.75%，美元1年期利率為0.25%，美元兌澳元的到期匯率為1美元=0.9816澳元，則一年期澳元遠期合約的理論價格1美元=（??）澳元。A.0.9939B.0.9574C.0.9963D.1.0061正確答案：D參考解析：1美元期末為1.0025，1澳元期末為1.0275，所以到期理論價格為：0.9816*1.0275/1.0025=1.0061。17.【單項選擇題】“期貨盤面大豆壓榨利潤”是油脂企業(yè)參與期貨交易考慮的因素之一，其計算公式是（??）。A.（豆粕價格＋豆油價格）×出油率－大豆價格－壓榨費用B.豆粕價格×出粕率+豆油價格×出油率-大豆價格－壓榨費用C.（豆粕價格＋豆油價格）×出粕率－大豆價格－壓榨費用D.豆粕價格×出油率－豆油價格×出油率－大豆價格－壓榨費用正確答案：B參考解析：壓榨利潤=豆油價格×出油率+豆粕價格×出粕率-大豆價格18.【多項選擇題】關(guān)于希臘字母，說法正確的是（??）。A.Theta值通常為負B.Rho隨期權(quán)到期趨近于無窮大C.Rho隨期權(quán)的到期逐漸變?yōu)?D.隨著期權(quán)到期日的臨近，實值期權(quán)的Gamma趨近于無窮大正確答案：A,C參考解析：Theta是衡量期權(quán)價格對日期的，而期權(quán)隨著到期日臨近價格下降，所以Theta一般為負值。Rho衡量的是期權(quán)價格對利率的，隨著期權(quán)到期，利率對期權(quán)價格的影響越來越小，所以Rho隨期權(quán)到期逐漸變?yōu)?。隨著期權(quán)到期日臨近，平價期權(quán)的Gamma是趨近無窮大的，實值期權(quán)和虛值期權(quán)的Gamma則是先增大后減小，最后變?yōu)?。19.【多項選擇題】需求的變動不同于需求量的變動，影響需求變動的因素是（??）。A.消費者偏好B.收入水平C.替代品的價格D.商品自身的價格正確答案：A,B,C參考解析：需求量的變動是指其它變量不變，由于價格的變動，引起的需求量沿著需求曲線變動；需求的變動是指假設價格不變，其它因素變動引起的需求變動。20.【多項選擇題】在大連商品交易所的商品互換交易平臺中，商品互換的成交價格確認機制包括（??）。A.撮合交易B.協(xié)商確認C.點價交易D.均價交易正確答案：B,C參考解析：根據(jù)《大連商品交易所商品互換業(yè)務管理辦法》相關(guān)規(guī)定：商品互換的成交價格確認機制包括兩種：（一）協(xié)商確認。交易雙方經(jīng)協(xié)商按約定的開倉價格或指數(shù)點位成交。（二）點價交易。由客戶指定成交價格或指數(shù)點位，當行情觸發(fā)該成交價格或指數(shù)點位時確認成交。21.【多項選擇題】下列屬于權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的是（??）。A.可轉(zhuǎn)化債券B.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)C.浮動利率票據(jù)D.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)正確答案：A,B,D參考解析：權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是指的其衍生品部分是掛鉤于權(quán)益類資產(chǎn)的。A項可轉(zhuǎn)債券是掛鉤股票本身的，故屬于權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。B項保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)掛鉤于股票指數(shù)的，故屬于權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。C項浮動利率票據(jù)屬于利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。D項收益增強類風險低，故屬于權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。22.【多項選擇題】螺紋鋼期貨價格持續(xù)走高，對其合理的解釋為（??）。A.社會庫存創(chuàng)歷史最低B.短期下游需求依舊偏弱C.房地產(chǎn)投資增速過緩D.鐵礦石供給減速正確答案：A,D參考解析：A項庫存低，價格高。B項下游需求偏弱，價格低。C項房地產(chǎn)行業(yè)是螺紋鋼重要需求端，增速過緩，螺紋鋼價格走低。D項鐵礦石是螺紋鋼的生產(chǎn)原材料，鐵礦石供給減少，必然導致螺紋鋼價格上漲。23.【多項選擇題】下列關(guān)于期權(quán)交易策略的解釋，錯誤的是（??）。A.買進看漲期權(quán)所面臨的最大可能虧損是權(quán)利金，可能獲得的盈利是無限的B.買進看跌期權(quán)的盈虧平衡點的標的物價格等于執(zhí)行價格加權(quán)利金C.賣出看漲期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的D.賣出看跌期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的正確答案：B,D參考解析：A項買進看漲期權(quán)所面臨的最大可能虧損是權(quán)利金，因為價格可以無限上漲，所以可能獲得的盈利是無限的；同理C項賣出看漲期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的。B項買進看跌期權(quán)，價格下跌才會盈利，盈虧平衡點的標的物價格等于執(zhí)行價格減去權(quán)利金。D項賣出看跌期權(quán)，標的價格一般最低也就跌到0，所以虧損是有限的。24.【判斷題】期權(quán)二叉樹定價模型只適用于美式期權(quán)。A.對B.錯正確答案：錯參考解析：期權(quán)二叉樹定價模型也可以用于歐式期權(quán)。25.【判斷題】在多元線性回歸分析中，增加解釋變量的個數(shù)會使回歸方程的R2變大。A.對B.錯正確答案：對參考解析：在多元線性回歸方程中，如果模型中增加一個自變量，即使這個自變量在統(tǒng)計上并不顯著，R2值也會變大。26.【判斷題】含有期權(quán)的保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者相當于持有期權(quán)空頭。A.對B.錯正確答案：錯參考解析：含有期權(quán)的保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者相當于買了期權(quán)“多頭”。27.【判斷題】在點價交易中心，掌握點價主動權(quán)的一方必須進行套期保值。A.對B.錯正確答案：錯參考解析：在點價交易中心，賣方不掌握主動權(quán)必須進行套期保值。28.【判斷題】使用久期最高的債券進行久期調(diào)整所占用的資產(chǎn)組合的價值變化越高。A.對B.錯正確答案：錯參考解析：組合的久期=Σ（債券i的權(quán)重*債券i的久期），如果權(quán)重（資產(chǎn)價值）一樣，久期大的債券對組合久期影響更大。也就是說使用較少的長久期債券即可達到調(diào)整久期的目的，所以使用長久期債券對整體組合價值影響更小。29.【判斷題】在壓力測試中，可以通過設定極端情景發(fā)生的概率測算出遭受風險的可能性。A.對B.錯正確答案：錯參考解析：壓力測試可以被看作一些風險因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析，在這些極端情境下計算金融產(chǎn)品的損失，是對金融機構(gòu)計算風險承受能力的一種估計。30.【判斷題】量化交易模型實盤交易前一般需要進行歷史數(shù)據(jù)的回測。A.對B.錯正確答案：對參考解析：量化交易模型實盤交易前一般需要進行歷史數(shù)據(jù)的回測。31.【判斷題】采用單位根檢驗可以將非平穩(wěn)時間序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)時間序列。A.對B.錯正確答案：錯參考解析：單位根檢驗是個驗證時間序列是否平穩(wěn)的方法，而不是數(shù)據(jù)處理方法。32.【判斷題】一元線性回歸分析中，t檢驗與F檢驗具有等價作用。A.對B.錯正確答案：對參考解析：一元線性回歸分析中，t檢驗與F檢驗具有等價作用；而多元線性回歸分析則用F檢驗。33.【判斷題】在評價交易模型優(yōu)劣的諸多指標中，收益風險比是指資產(chǎn)年度收益與最大資產(chǎn)回撤的比率。A.對B.錯正確答案：對參考解析：衡量量化交易模型的收益風險比公式為：收益風險比=年度收益/最大資產(chǎn)回撤34.【判斷題】在不改變外部其他參數(shù)的情況下，保本型結(jié)構(gòu)的參與率越低，收益率也越低。A.對B.錯正確答案：對參考解析：根據(jù)產(chǎn)品收益率=參與率*max(0，掛鉤標的收益率)可知，題干描述正確。35.【判斷題】在利率互換業(yè)務中，對于支付固定利率的一方，合約價值為固定利率債券價值減去浮動利率債券價值。A.對B.錯正確答案：錯參考解析：在利率互換業(yè)務中，對于支付固定利率的一方，合約價值為浮動利率債券價值減去固定利率債券價值。36.【判斷題】收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)為了產(chǎn)生較高的利息，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負的股指期貨或遠期合約。A.對B.錯正確答案：對參考解析：收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負的股指期貨或遠期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最為常用。36.【判斷題】收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)為了產(chǎn)生較高的利息，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負的股指期貨或遠期合約。A.對B.錯正確答案：對參考解析：收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價值為負的股指期貨或遠期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最為常用。37.【判斷題】指數(shù)化投資策略主要是復制某市場的指數(shù)走勢，最終目的在于投資組合與市場基準指數(shù)的跟蹤誤差達到最小，而不是收益最大化。A.對B.錯正確答案：對參考解析：被動投資策略是指投資者在投資期內(nèi)按照某種標準買進并固定持有一組證券產(chǎn)品，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤。指數(shù)化投資正是一種被動型的投資策略即建立一個跟蹤基準指數(shù)業(yè)績的投資組合，獲取與基準指數(shù)相一致的收益率和走勢，其最終目的是使優(yōu)化投資組合與市場基準指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。38.【判斷題】中期借貸便利（MLF）發(fā)揮著利率走廊下限的作用，有利于維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行。A.對B.錯正確答案：