十月下旬注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格考試執(zhí)業(yè)資格考試《財(cái)務(wù)成本管理》期末同步訓(xùn)練

十月下旬注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格考試執(zhí)業(yè)資格考試《財(cái)

務(wù)成本管理》期末同步訓(xùn)練

一、單項(xiàng)選擇題(共30題，每題1分)。

1、現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值

分別為20%、28%,標(biāo)準(zhǔn)差分別為40%、55%,那么()。

A、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D、不能確定

【參考答案】：A

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)的適用情形。

標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)

差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變化系數(shù)適用于預(yù)期值相同或不同的情況，在

預(yù)期值不同的情況下，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)

目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變化系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變化系數(shù)=40%

/20%=2,乙項(xiàng)目的變化系數(shù)=55%/28%;1.96,故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程

度大于乙項(xiàng)目。

2、某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為55元，期

權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是45元，期權(quán)費(fèi)

(期權(quán)價(jià)格)均為6元。在到期日該股票的價(jià)格是60元。則購(gòu)進(jìn)股票、

購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期收益為()元。

A、8

B、6

C、一8

D、一6

【參考答案】：A

【解析】購(gòu)進(jìn)股票到期日盈利15元(60—45),購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)到

期日盈利一6元(0—6),購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)到期日盈利一1元[(60—55)

-6],則投資組合盈利8元(15—6—1)。

3、成本計(jì)算中的存貨成本，是正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下的成本。非

正常的、意外的耗費(fèi)不計(jì)入存貨成本，而將其直接列為()O

A、營(yíng)業(yè)外支出

B、制造費(fèi)用

C、期間費(fèi)用或損失

D、管理費(fèi)用

【參考答案】：C

【解析】成本計(jì)算中的存貨成本，是正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下的成

本。非正常的、意外的耗費(fèi)不計(jì)入存貨成本，而將其直接列為期間

費(fèi)用或損失。

4、權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)負(fù)債程度

OO

A、越高

B、越低

C、不確定

D、為零

【參考答案】：B

【解析】權(quán)益乘數(shù)=1+(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，權(quán)益乘數(shù)越小，說(shuō)明

資產(chǎn)負(fù)債率越小，則企業(yè)的負(fù)債程度就越低。

5、某種股票的購(gòu)進(jìn)價(jià)格是30元，最近剛支付的股利為每股3

元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為12%,則該種股票的預(yù)期收益率為()o

A、19.9%

B、23.2%

C、26.78%

D、22%

【參考答案】：B

【解析】總收益率二股利收益率+資本利得收益率二[3X

(1+12%)]/30+12%=23.2%o

6、企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是()o

A、最大限度地用收益滿足籌資的需要

B、向市場(chǎng)傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息

C、使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)

D、使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

【參考答案】：C

【解析】企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是為了保持理

想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

7、下列關(guān)于普通股發(fā)行定價(jià)的市盈率法的表述中，不正確的是

()。

A、確定每股凈收益的方法有兩種，一是完全攤薄法，二是加權(quán)

平均法

B、計(jì)算每股凈收益時(shí)，分子是發(fā)行當(dāng)年的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)

C、計(jì)算每股凈收益時(shí)，分子是發(fā)行前一年的凈利潤(rùn)

D、可以根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、

經(jīng)營(yíng)狀況及成長(zhǎng)性等擬定發(fā)行市盈率

【參考答案】：C

【解析】計(jì)算每股凈收益時(shí)，分子是發(fā)行當(dāng)年的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)。

8、在其他因素不變的情況下。下列各項(xiàng)中使現(xiàn)金比率下降的是

()O

A、現(xiàn)金增加

B、交易性金融資產(chǎn)減少

C、銀行存款增加

D、流動(dòng)負(fù)債減少

【參考答案】：B

【解析】現(xiàn)金比率二(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))4■流動(dòng)負(fù)債，

現(xiàn)金和銀行存款屬于貨幣資金，選項(xiàng)A和C使現(xiàn)金比率上升；D選

項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債減少也現(xiàn)金比率上升；選項(xiàng)B交易性金融資產(chǎn)減少使現(xiàn)

金比率下降，因此正確答案為B。

9、有一債券面值為1000元，票面利率為5%,每半年支付一次

利息，5年期。假設(shè)必要報(bào)酬率為6乳則發(fā)行4個(gè)月后該債券的價(jià)

值為()元。已知：(P/F,3%,10)=0.7441,(P/F,6%,

5)=0.7473,(P/A,6%,5)=4.2124,(P/A,3%,10)=8.5302

A、957.36

B、976.410￥

C、973.25

D、1016.60

【參考答案】：B

【解析】由于每年付息兩次，因此，折現(xiàn)率=6%/2=3%,發(fā)行時(shí)

債券價(jià)值=1000X(P/F,3%,10)+1000X2.5%X(P/A,3%,

10)=1000X0.7441+25X8.5302=957.36(元)，發(fā)行4個(gè)月后的債

券價(jià)值二957.36X(F/P,3%,2/3)=976.41(元)。

10、某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.8,該公司

目前每股收益為1.5元，若使銷售額增加一倍，則每股收益將增長(zhǎng)

為()。

A、4.05元

B、5.55元

C、2.7元

D、3.3元

【參考答案】：B

【解析】總杠桿系數(shù)DTL=1.5X1.8=2.7,所以每股收益增長(zhǎng)率

/銷售增長(zhǎng)率=2.7,銷售增長(zhǎng)一倍，則每股收益增長(zhǎng)2.7倍，每股

收益的增長(zhǎng)額為1.5X2.7=4.05元，增長(zhǎng)之后的每股收益為

1.5+4.05=5.55(元)。

11、甲公司2008年的營(yíng)業(yè)凈利率比2007年下降5%,總資產(chǎn)周

轉(zhuǎn)率提高10沆假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年

的凈資產(chǎn)收益率比2007年提高()o

A、4.5%

B、5.5%

C、10%

D、10.5%

【參考答案】：A

【解析】(1+10%)X(1-5%)-1=4.5%

12、下列說(shuō)法不正確的是()o

A、盈余不穩(wěn)定的公司一般采取低股利政策

B、在通貨膨脹時(shí)期公司股利政策往往偏緊

C、處于經(jīng)營(yíng)收縮的公司，由于資金短缺，因此多采取低股利政

策

D、舉債能力弱的公司往往采取較緊的股利政策

【參考答案】：C

【解析】對(duì)于盈余不穩(wěn)定的公司來(lái)講，低股利政策可以減少因

盈余下降而造成的股利無(wú)法支付、股價(jià)急劇下跌的風(fēng)險(xiǎn)，還可以將

更多的盈余再投資，以提高公司權(quán)益資本比重，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因

此，一般采取低股利政策，選項(xiàng)A不是答案；在通貨膨脹的情況下,

公司折舊基金的購(gòu)買力水平下降，這時(shí)盈余會(huì)被當(dāng)作彌補(bǔ)折舊基金

購(gòu)買力水平下降的資金來(lái)源，因此，在通貨膨脹時(shí)期公司股利政策

往往偏緊，選項(xiàng)B不是答案；處于經(jīng)營(yíng)收縮的公司，資金的需求量

減少：因此多采取高股利政策，以防止造成琴金的闈置，所以，選

項(xiàng)c是答案；具有較強(qiáng)舉債能力的公司，因?yàn)槟軌蚣皶r(shí)地籌措到所

需的現(xiàn)金，有可能采取較寬松的股利政策，而舉債能力弱的公司則

不得不多滯留盈余，因而往往采取較緊的股利政策，選項(xiàng)D不是答

案。

13、與生產(chǎn)預(yù)算無(wú)關(guān)的預(yù)算是()o

A、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算

B、制造費(fèi)用預(yù)算

C、直接人工預(yù)算

D、直接材料預(yù)算

【參考答案】：A

【解析】生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容

有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。直接材料預(yù)算的主要內(nèi)容有

直接材料的單位產(chǎn)品用量、生產(chǎn)耗用數(shù)量、期初和期末存量等，其

中的“生產(chǎn)數(shù)量”來(lái)自生產(chǎn)預(yù)算。直接人工預(yù)算的主要內(nèi)容有預(yù)計(jì)

產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時(shí)、人工總工時(shí)、每小時(shí)人工成本和人工成本總

額，其中“預(yù)計(jì)產(chǎn)量”數(shù)據(jù)來(lái)自生產(chǎn)預(yù)算。制造費(fèi)用預(yù)算通常分為

變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算和固定制造費(fèi)用預(yù)算兩部分，其中變動(dòng)制造費(fèi)用

預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制(如果有完善的標(biāo)準(zhǔn)成本資料，用單位

產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本與產(chǎn)量相乘，即可得到相應(yīng)的預(yù)算金額)。銷售費(fèi)用

和管理費(fèi)用預(yù)算包括銷售費(fèi)用預(yù)算和管理費(fèi)用預(yù)算，銷售費(fèi)用預(yù)算

是指為了實(shí)現(xiàn)銷售預(yù)算所需支付的費(fèi)用預(yù)算，它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。

管理費(fèi)用多屬于固定成本，管理費(fèi)用預(yù)算一般是以過去的實(shí)際開支

為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來(lái)調(diào)整。

14、下列各項(xiàng)中屬于按照經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類的費(fèi)用要素項(xiàng)目是()o

A、直接材料

B、職工薪酬

C、燃料和動(dòng)力

D、直接人工

【參考答案】：B

【解析】職工薪酬屬于按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類的費(fèi)用要素，直接材料、

直接人工、燃料和動(dòng)力屬于按照經(jīng)濟(jì)用途分類的成本項(xiàng)目。

15、A公司今年的每股收益為1元，分配股利0.3元/股。該

公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%,B系數(shù)為1.1。政府債券利率

為3%,股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%o則該公司的內(nèi)在市盈率為()o

A、9.76

B、12

C、6.67

D、8.46

【參考答案】：B

【解析】股利支付率=0?3/1X100%=30%,增長(zhǎng)率為6%,股權(quán)

資本成本=3%+1.1X5%=8.5%,內(nèi)在市盈率=30%/(8.5%-6%)=12o

16、如果一個(gè)期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價(jià)

格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。則該期權(quán)屬于()o

A、美式看漲期權(quán)

B、美式看跌期權(quán)

C、歐式看漲期權(quán)

D、歐式看跌期權(quán)

【參考答案】：A

【解析】看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購(gòu)買”，由此可知，選

項(xiàng)B、D不是答案；由于歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，而美式期權(quán)可

以在到期口或到期口之前的任何時(shí)間執(zhí)行，因此，選項(xiàng)C不是答案,

選項(xiàng)A是答案。

17、假定有A、B兩個(gè)投資方案，它們的投資額相同，現(xiàn)金流量

總和也相同，但A方案的現(xiàn)金流量逐年遞增，B方案的現(xiàn)金流量逐

年遞減。如果考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，則下列說(shuō)法正確的是()O

A、A方案與B方案相同

B、A方案優(yōu)于B方案

C、B方案優(yōu)于A方案

D、不能確定

【參考答案】：C

【解析】由于A方案的現(xiàn)金流量遞增，而B方案的現(xiàn)金流量遞

減，考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，B方案的凈現(xiàn)值一定大于A方案的凈現(xiàn)值,

所以，B方案優(yōu)于A方案。

18、下列預(yù)算中，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的是()o

A、銷售預(yù)算

B、生產(chǎn)預(yù)算

C、產(chǎn)品成本預(yù)算

D、資本支出預(yù)算

【參考答案】：D

【解析】

19、公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司

利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%,公司股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為

0.8,公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差為11%,市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%,政府債券

利率為3%,股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率為

()O

A、8.48

B、8

C、6.67

D、8.46

【參考答案】：B

【解析】股利支付率=0.2/1X100%=20%,增長(zhǎng)率為6%,股票

的貝他系數(shù)=0.8X11%/8%=1.1,股權(quán)資本成本=3%+1.1X5%=

8.5%,內(nèi)在市盈率=20%/(8.5%-6%)=80

【考點(diǎn)】該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核。

20、下列說(shuō)法不正確的是()o

A、企業(yè)的整體性功能表現(xiàn)為它可以通過特定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為

股東增加財(cái)富

B、企業(yè)整體能夠具有價(jià)值，在于它可以為投資人帶來(lái)現(xiàn)金流量

C、經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的

未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來(lái)計(jì)量

D、“公平的市場(chǎng)價(jià)值”就是資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流人的現(xiàn)值

【參考答案】：c

【解析】應(yīng)該把“經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值”改為

“經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值”。

21、某公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍

數(shù)為5,則該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是()o

A、1.25

B、1.52

C、1.33

D、1.2

【參考答案】：A

【解析】根據(jù)利息保障倍數(shù)=EBIT/I=5,可知EBIT=51,因此，

DFL=EBIT/(EBIT-I)=5I/(51-I)=1.25。

22、一個(gè)方案的價(jià)值是增加的凈收益，在財(cái)務(wù)決策中凈收益通

常用()來(lái)計(jì)量。

A、凈利潤(rùn)

B、息稅前利潤(rùn)

C、現(xiàn)金流量

D、投資利潤(rùn)率

【參考答案】：C

【解析】在財(cái)務(wù)決策中凈收益通常用現(xiàn)金流量計(jì)量，一個(gè)方案

的凈收益是指該方案現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的差額。

23、假設(shè)某公司今后不打算增發(fā)普通股，預(yù)計(jì)可維持2009年的

經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變

的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2009年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

是10%,該公司2010年支付的每股股利是0.55元，2010年年末的

每股市價(jià)為16元，則股東預(yù)期的報(bào)酬率是()o

A、12.87%

B、13.24%

C、12.16%

D、13.78%

【參考答案】：D

【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率即股利增長(zhǎng)率為10%,則0.55X(1+10%)

/16+10%;13.78%o

24、下列各項(xiàng)中，不能在現(xiàn)金預(yù)算中反映的是()o

A、期初期末現(xiàn)金余額

B、現(xiàn)金收支

C、現(xiàn)金籌措或利用

D、生產(chǎn)預(yù)算

【參考答案】：D

【解析】現(xiàn)金預(yù)算由四部分組成：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金

多余或不足、資金的籌集和運(yùn)用，所以選項(xiàng)A、B、C都在現(xiàn)金預(yù)笄

中反映；生產(chǎn)預(yù)算的主要內(nèi)容包括銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)

量，只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及現(xiàn)金收支，因此不在現(xiàn)金預(yù)算中反

映，所以本題的答案為選項(xiàng)D。

25、下列不屬于租賃存在的原因的是()。

A、可以減稅

B、減低交易成本

C、減少不確定性

D、減少籌資成本

【參考答案】：D

【解析】租賃雙方的實(shí)際稅率不同，通過租賃可以減稅，節(jié)稅

是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因；通過租賃可以降低交易成本，交易成

本的差別是短期租賃存在的主要原因；通過租賃合同減少不確定性。

所以本題中的選項(xiàng)A、B、C均是租賃存在的原因。租賃籌資的籌資

成本會(huì)高于借款籌資，所以選項(xiàng)D不是租賃存在的原因。

26、期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與期權(quán)合約的有效期()o

A、成正比

B、成反比

C、成導(dǎo)數(shù)關(guān)系

D、沒有關(guān)系

【參考答案】：A

【解析】通常期權(quán)的有效期越長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大。對(duì)執(zhí)

行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)的價(jià)格越高。

27、下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的表述中，不正確的是()o

A、如果假設(shè)投入資本相同、利潤(rùn)取得的時(shí)間相同，利潤(rùn)最大化

是一個(gè)可以接受的觀念

B、假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具贏同

等意義

C、假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加

股東財(cái)富具有相同的意義

D、股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量

【參考答案】：A

【解析】選項(xiàng)A的正確說(shuō)法應(yīng)該是：如果假設(shè)投入資本相同、

利潤(rùn)取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也相同，利潤(rùn)最大化是一個(gè)可以

接受的觀念。

28、下列表達(dá)式正確的是()o

A、投資資本=凈負(fù)債+股東權(quán)益

B、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本二經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債

C、經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)二經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債

D、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)二經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)

【參考答案】：A

【解析】經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金+經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債

經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)二經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總計(jì)二經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)

29、下列說(shuō)法不正確的是()o

A、在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，可以從外部融資

B、在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率一定降低

以實(shí)際增長(zhǎng)率可能會(huì)高于可持續(xù)增長(zhǎng)率

D、如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則本期的可持續(xù)增長(zhǎng)率等于上期的

可持續(xù)增長(zhǎng)率

【參考答案】：B

【解析】在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，可以增加外部負(fù)債，因此，

選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加，因此，

資產(chǎn)負(fù)債率不一定降低，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；實(shí)際增長(zhǎng)率可能低

于可持續(xù)增長(zhǎng)率也可能高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正

確；如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，本年可

持續(xù)增長(zhǎng)率一上年可持續(xù)增長(zhǎng)率，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

30、在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法中，可能會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量

風(fēng)險(xiǎn)的方法是（）。

A、調(diào)整現(xiàn)金流量法

B、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法

C、凈現(xiàn)值法

D、內(nèi)含報(bào)酬率法

【參考答案】：B

【解析】風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，

人為地假定風(fēng)險(xiǎn)一年比一年大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流

量的風(fēng)險(xiǎn)。

二、多項(xiàng)選擇題（共20題，每題2分）。

1、下列屬于衡量項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)方法的有（）O

A、敏感性分析

B、情景分析

C、蒙特卡洛模擬分析

D、假想分析

【參考答案】：A,B,C

【解析】衡量項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有三種：敏感性分析、

情景分析和模擬分析（蒙特卡洛模擬）O

2、下列說(shuō)法正確的有（）o

A、看漲期權(quán)的買入方預(yù)測(cè)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下跌

B、看漲期權(quán)的買人方的最大損失為買入期權(quán)的成本

C、看漲期權(quán)的賣出方的最大損失為賣出期權(quán)的收益

D、看跌期權(quán)的賣出方認(rèn)為目前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低估

【參考答案】：B,D

【解析】看漲期權(quán)的買入方只有在未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格上漲時(shí),

才可能獲得利益，因此，他對(duì)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)測(cè)是上升，選

項(xiàng)A錯(cuò)誤。如果看漲期權(quán)購(gòu)入后，標(biāo)的資產(chǎn)沒有出現(xiàn)預(yù)期的價(jià)格上

漲，他可以放棄其權(quán)利，其最大損失為買入期權(quán)的成本，因此選項(xiàng)

B正確。作為看漲期權(quán)的賣出方，由于他收取了期權(quán)費(fèi)，也就成為

或有負(fù)債的持有人，如果價(jià)格上漲，其損失依未來(lái)價(jià)格的上漲幅度

而定，不存在最大損失問題，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤?？吹跈?quán)的賣出方

只有在未來(lái)價(jià)格不下降時(shí)才會(huì)獲利（獲利額一收取的期權(quán)費(fèi)），因此,

出售時(shí)應(yīng)當(dāng)認(rèn)為價(jià)格是低估的（即認(rèn)為將來(lái)價(jià)格不會(huì)下降），因此，

選項(xiàng)D正確。

3、下列有關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)的相關(guān)表述中正確的有（）o

A、在利用現(xiàn)值指數(shù)法排定兩個(gè)獨(dú)立投資方案的優(yōu)先次序時(shí)，折

現(xiàn)率的高低不會(huì)影響方案的優(yōu)先次序

B、在利用凈現(xiàn)值法排定兩個(gè)獨(dú)立投資方案的優(yōu)先次序時(shí)，折現(xiàn)

率的高低不會(huì)影響方案的優(yōu)先次序

C、在利用內(nèi)含報(bào)酬率法排定兩個(gè)獨(dú)立投資方案的優(yōu)先次序時(shí)，

折現(xiàn)率的高低不會(huì)影響方案的優(yōu)先次序

D、在利用靜態(tài)回收期法排定兩個(gè)獨(dú)立投資方案的優(yōu)先次序時(shí)，

折現(xiàn)率的高低不會(huì)影響方案的優(yōu)先次序

【參考答案】：C,D

【解析】CD

【解析】?jī)衄F(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法需要一個(gè)適合的折現(xiàn)率，以便

將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，擰現(xiàn)率的高低有可能會(huì)影響方案的優(yōu)先次序。

內(nèi)含報(bào)酬率、靜態(tài)回收期指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。

4、企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由有（）。

A、可以吸引住那些依靠股利度日的股東

B、使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)

C、使加權(quán)平均資本最低

D、維持股利分配的靈活性

【參考答案】：B,C

【解析】奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于

發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)

平均資本成本最低。

5、利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)()o

A、考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素

B、當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)銷售額時(shí)，負(fù)債籌資方

式比普通股籌資方式好

C、能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的

D、在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上，每股收益不受融資方式影響

【參考答案】：B,C,D

【解析】利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，以

每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)籌資方式進(jìn)行選擇(其缺陷在于沒有

考慮風(fēng)險(xiǎn)因素)，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則

不合理；由于當(dāng)銷售額高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售額時(shí)，運(yùn)用負(fù)

債籌資可獲得較高的每股收益，因此，負(fù)債籌資方式比普通股籌資

方式好；在每股收益無(wú)差別點(diǎn)上，不同融資方式的每股收益相等，

因此，每股收益不受融資方式影響。

6、計(jì)算缺貨成本時(shí)需要計(jì)算一次訂貨缺貨量，下列各項(xiàng)與一次

訂貨缺貨量有關(guān)的有()o

A、再訂貨點(diǎn)

B、年訂貨次數(shù)

C、交貨期的存貨需要量

D、交貨期內(nèi)需要量的概率分布

【參考答案】：A,C,D

【解析】一次訂貨缺貨量一各種可能的缺貨量的加權(quán)平均數(shù)，

計(jì)算可能的缺貨量時(shí)用到交貨期的存貨需要量及相應(yīng)的概率和再訂

貨點(diǎn)，由此可知，選項(xiàng)A、C、D都與一次訂貨缺貨量的計(jì)算有關(guān)。

由于計(jì)算的是“一次”訂貨缺貨量，因此，與年訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)，所

以選項(xiàng)B不正確。

7、下列預(yù)算中，既反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)又反映現(xiàn)金收支內(nèi)容的有()o

A、銷售預(yù)算

B、生產(chǎn)預(yù)算

C、直接材料消耗及采購(gòu)預(yù)算

D、制造費(fèi)用預(yù)算

【參考答案】：A,C,D

【解析】選項(xiàng)B只能反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不能反映現(xiàn)金收支，因其

只有數(shù)量指標(biāo)。而A、c、D選項(xiàng)能夠既反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)又反映現(xiàn)金收

支內(nèi)容。

8、若預(yù)計(jì)其投資收益率將不穩(wěn)定變動(dòng)，進(jìn)行留存收益成本估算

的方法可以采用()O

A、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法

B、股利增長(zhǎng)模型法

C、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法

D、風(fēng)險(xiǎn)收益率調(diào)整法

【參考答案】：A,C,D

【解析】股利增長(zhǎng)模型法適宜于股票投資收益率將持續(xù)穩(wěn)定增

長(zhǎng)；而其他三種方法是依據(jù)某項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高

的原理來(lái)考慮股票資金成本率計(jì)算的。

9、假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品產(chǎn)量500件，月末在產(chǎn)品共計(jì)100

件，其中有60%的完工程度為30%,剩余的40%的完工程度為80%,

原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，甲產(chǎn)品本月月初在產(chǎn)品和本月耗用

直接材料費(fèi)用共計(jì)45000元，直接人工費(fèi)用為5500元，制造費(fèi)用

11000元,則下列各項(xiàng)正確的是()o

A、完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用為40909元

B、在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用為7500元

C、完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)用為5000元

D、在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用為1000元

【參考答案】：B,C,D

【解析】完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用=45000/(500+100)

X500=37500(元)，在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用=45000/

(500+100)X100=7500(元)，完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)用=

5500/(500+100X60%X30%+100X40%X80%)X500=5000(元)，

在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用=11000/

(500+100X60%X30%+100X40%X80%)X

(100X60%X30%+100X40%X80%)=1000(元)。

【考點(diǎn)】該題針對(duì)“完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)

行考核。

10、某公司去年1月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000

萬(wàn)元，期限為1年，年利率為3樂年承諾費(fèi)率為0?5%,該公司需

要按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額，該公司去年使用借款200

萬(wàn)元，使用期為3個(gè)月，下列說(shuō)法正確的有()o

A、去年應(yīng)該支付的利息為L(zhǎng)5萬(wàn)元

B、去年應(yīng)該支付的承諾費(fèi)為7萬(wàn)元

C、去年的該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是3.47%

D、去年的該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是3.33%

【參考答案】：A,C

【解析】200萬(wàn)元使用了3個(gè)月，應(yīng)該支付利息200X3%X3/

12—1.5（萬(wàn)元）；該200萬(wàn)元有9個(gè)月未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)

=200X0.50AX9/120.75（萬(wàn)元），本題中1000—200800（萬(wàn)元）全

年未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)800X0.5%=4（萬(wàn)元），應(yīng)該支付的承

諾費(fèi)合計(jì)為4.75萬(wàn)元；實(shí)際使用的資金200義（1一10%）180（萬(wàn)元）,

該筆借款的實(shí)際稅前資本成本二（1.5+4.75）/180X100%=3.47%。

11、下列各項(xiàng)因素中，對(duì)存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量沒有影響的有

（）O

A、訂貨提前期

B、送貨期

C、每日耗用量

D、保險(xiǎn)儲(chǔ)備量

【參考答案】：A,B,D

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量的影響因素

分析。根據(jù)陸續(xù)供貨陸續(xù)領(lǐng)用模型下的存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算

公式可知，影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的因素有五個(gè)，即：存貨全年總

的需求量、一次訂貨成本、單位存貨年變動(dòng)性儲(chǔ)存成本、每日耗用

量和每日送貨量。訂貨提前期、送貨期和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量均對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨

批量沒有影響。

12、適合于建立費(fèi)用中心進(jìn)行成本控制的單位有（）o

A、研究開發(fā)部門

B、餐飲店的制作問

C、醫(yī)院的放射治療室

D、行政管理部門

【參考答案】：A,D

【解析】費(fèi)用中心是指那些產(chǎn)出物不能用財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量，或者

投入和產(chǎn)出之間沒有密切關(guān)系的單位。這些單位包括一般行政管理

部門、研究開發(fā)部門以及某些銷售部門，如廣告、宣傳、倉(cāng)儲(chǔ)等。

13、按復(fù)利計(jì)算負(fù)債利率時(shí)，實(shí)際年利率高于名義年利率的情

況有（）。

A、設(shè)置償債基金

B、使用收款法支付利息

C、使用貼現(xiàn)法支付利息

D、使用加息法支付利息

【參考答案】：A,C,D

【解析】設(shè)置償債基金、使用貼現(xiàn)法或加息法支付利息，減少

了企業(yè)實(shí)際可用的資金額，使實(shí)際年利率高于名義仝利率。使用收

款法支付利息，借款額等于實(shí)際的可用額，實(shí)際年利率等于名義年

利率。

14、E公司2009年銷售收入為5000萬(wàn)元，2009年年底凈負(fù)債

及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬(wàn)元（其中股東權(quán)益2200萬(wàn)元），預(yù)計(jì)2010

年銷售增長(zhǎng)率為8%,稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為10%,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保

持與2009年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4虬凈負(fù)債利息按2009

年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金

優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下

列有關(guān)2010年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有（）o

A、凈投資為200萬(wàn)元

B、稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為540萬(wàn)元

C、實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬(wàn)元

D、收益留存為500萬(wàn)元

【參考答案】：A,B,C

【解析】根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2009年一致”可知

2010年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率二8%,即2010年凈經(jīng)營(yíng)

資產(chǎn)增加2500*8%=200（萬(wàn)元），由此可知，2010年凈投資為200萬(wàn)

元；由于稅后經(jīng)營(yíng)利泗率二稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/銷售收入，所以，2010

年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)二5000X（1+80A）X10%=540（萬(wàn)元）；實(shí)體現(xiàn)金流量二

稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一凈投資=540-200=340（萬(wàn)元）；2008年凈利潤(rùn)二540—

（2500—2200）X4%=528（萬(wàn)元），多余的現(xiàn)金二凈利潤(rùn)一凈投資=528—

200=328（萬(wàn)元），但是此處需要注意有一個(gè)陷阱：題中給出的條件是

2010年初的凈負(fù)債為300萬(wàn)元，并不是全部借款為300萬(wàn)元，因?yàn)?/p>

凈負(fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬(wàn)元,

剩余的現(xiàn)金為328-300=28（萬(wàn)元）用于發(fā)放股利，留存收益為528-

28二500（萬(wàn)元）。也就是說(shuō)，選項(xiàng)D不是答案。

15、下列各項(xiàng)中，屬于約束性固定成本的有（）o

A、管理人員薪酬

B、折舊費(fèi)

C、職工培訓(xùn)費(fèi)

D、研究開發(fā)支出

【參考答案】：A,B

【解析】不能通過當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本，

稱為約束性固定成本。例如：固定資產(chǎn)折舊、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、管理人員

工資、取暖費(fèi)、照明費(fèi)等。職工培訓(xùn)費(fèi)、研究開發(fā)支出應(yīng)屬于酌量

性固定成本。所以，選項(xiàng)A、B為本題答案。

16、某公司的市場(chǎng)價(jià)值為6億元，擬收購(gòu)E公司。E公司的市

場(chǎng)價(jià)值為1億元，預(yù)計(jì)合并后新公司價(jià)值達(dá)8.5到億元。E公司股

東要求以1.5億元的價(jià)格成交，此項(xiàng)并購(gòu)的交易費(fèi)用為0.1億元。

根據(jù)。上述資料，下列各項(xiàng)結(jié)論中，正確的有（）O

A、此項(xiàng)交易的并購(gòu)收益是1.5億元

B、此項(xiàng)交易的并購(gòu)溢價(jià)是0.5億元

C、此項(xiàng)交易的共購(gòu)凈收益是1億元

D、此項(xiàng)并購(gòu)對(duì)雙方均有利

【參考答案】：A,B,D

【解析】根據(jù)題意，并購(gòu)收益=8.5—6—1=1.5,并購(gòu)溢價(jià)=

1.5—1=0.5,并購(gòu)凈收益=1.5—05—0.1=0.9,所以C不正確，A、

B正確；由于并購(gòu)溢價(jià)、并購(gòu)凈收益均大于0,所以對(duì)雙方都有利，

D正確。

17、下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點(diǎn)的表述中，正確

的有()。

A、損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B、損益平衡租金是指稅前租金額

C、損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D、損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

【參考答案】：B,C,D

【解析】損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，A

不正確，B正確；對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)，損益平衡租金是可接受的最高

租金額，對(duì)于出租人來(lái)說(shuō)，損益平衡租金是可接受的最低租金額，

所以，C、D正確。

18、下列有關(guān)價(jià)值評(píng)估的表述中，正確的有()o

A、價(jià)值評(píng)估提供的是有關(guān)“公平市場(chǎng)價(jià)值”的信息

B、價(jià)值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的完善性，但是不承認(rèn)市場(chǎng)的有效性

C、價(jià)值評(píng)估認(rèn)為市場(chǎng)只在一定程度上有效，即并非完全有效

")」;(V)

D、在完善的市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評(píng)估沒有

什么實(shí)際意義

【參考答案】：A,C,D

【解析】?jī)r(jià)值評(píng)估提供的是有關(guān)“公平市場(chǎng)價(jià)值”的信息。價(jià)

值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的有效性，但是不承認(rèn)市場(chǎng)的完善性。在完善的

市場(chǎng)中，企業(yè)只能取得投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，市場(chǎng)價(jià)值與

內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評(píng)估沒有什么實(shí)際意義。在這種情況下，企業(yè)

無(wú)法為股東創(chuàng)造價(jià)值。股東價(jià)值的增加，只能利用市場(chǎng)的不完善才

能實(shí)現(xiàn)。價(jià)值評(píng)估認(rèn)為市場(chǎng)只在一定程度上有效，即并非完全有效。

價(jià)值評(píng)估正是利用市場(chǎng)缺陷尋找被低估的資產(chǎn)。

19、下列可用于投資中心投資利潤(rùn)率計(jì)算公式有()o

A、凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)

B、凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)

C、息稅前利潤(rùn)/凈資產(chǎn)

D、息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)

【參考答案】：A,D

【解析】“凈利泄/凈資產(chǎn)”，主要說(shuō)明投資中心所有者權(quán)益的

利用程度；

“息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)”則考察由投資中心使用的全部資產(chǎn)的獲

利能力。

20、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的表述中，正確的有()o

A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)

值原則

B、實(shí)體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流

量之和

C、在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率一般不等于銷售收入增長(zhǎng)

率

D、在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率一般不等于銷售收入增長(zhǎng)

率

【參考答案】：A,B

【解析】

三、判斷題（共15題，每題2分）。

1、如果原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占的比重比較穩(wěn)定，并且原

材料是在生產(chǎn)開始時(shí)一次全部投入的，那么在計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，在

產(chǎn)品成本可按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算。O

【參考答案】：錯(cuò)誤

【解析】只有原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占的比重比較大，并

且原材料是在生產(chǎn)開始時(shí)一次全部投入的，在產(chǎn)品成本才可按其所

耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算。

2、典型的融資租賃是指長(zhǎng)期的、不可撤銷的凈租賃。（）

【參考答案】：錯(cuò)誤

【解析】典型的融資租賃是指長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷

的凈租賃。

3、由杜邦財(cái)務(wù)分析體系可知，權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以

權(quán)益乘數(shù)。因此，企業(yè)的負(fù)債程度越高，權(quán)益凈利率就越大。（）

【參考答案】：錯(cuò)誤

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是杜邦財(cái)務(wù)分析體系。由杜邦財(cái)務(wù)

分析體系可知，權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)。因此，

在資產(chǎn)凈利率不變的前提下，權(quán)益凈利率與權(quán)益乘數(shù)呈同向變化。

該題的錯(cuò)誤在于缺少資產(chǎn)凈利率是否發(fā)生變化的假設(shè)，因?yàn)槿绻Y

產(chǎn)凈利率下降的幅度大于權(quán)益乘數(shù)提高的幅度，盡管企業(yè)的負(fù)債程

度提高，但權(quán)益凈利率可能保持不變或變大。

4、投資資本回報(bào)率是決定股價(jià)高低的關(guān)鍵因素。()