1緒論+開麥商場(chǎng)

案例：開麥商場(chǎng)2009年的第5天，開麥商場(chǎng)刊登了一則公告引起各方關(guān)注。就在2008年的最后一天，開麥商場(chǎng)從慷慨的債權(quán)人那里得到了一份合計(jì)2091萬元的新年大禮：開麥商場(chǎng)于2008年12月31日與第一大股東紅豐集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱紅豐集團(tuán)）訂立債務(wù)重組協(xié)議，“為積極扶持公司的發(fā)展，并充分考慮到公司的實(shí)際還款能力”，大股東紅豐集團(tuán)將此前開麥商場(chǎng)對(duì)其累計(jì)欠款1750萬元一筆勾銷。同時(shí)公司所在轄區(qū)的紅豐市財(cái)政局出于和大股東同樣的考慮，驛1．背景開麥商場(chǎng)股份有限公司成立于1986年，主營(yíng)商業(yè)零售、酒店服務(wù)業(yè)，是紅豐市第一家規(guī)范化商業(yè)股份制企業(yè)。該公司的商場(chǎng)地處本市中心最繁華的山東路黃金路地段，此外，該公司還經(jīng)營(yíng)一家“五洲大酒店”。1995年3月，開麥商場(chǎng)作為歷史遺留問題在滬證券交易所掛牌上市，上市前的1994年每股收益0.091元，每股凈資產(chǎn)1.43元；上市時(shí)，開麥商場(chǎng)已經(jīng)是本市經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大的商業(yè)服務(wù)企業(yè)及利稅大戶。2006年4月開麥商場(chǎng)公布2005年報(bào)表時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)分別比上市公司預(yù)測(cè)數(shù)低51.5%和91.3%，比2004年實(shí)際下降33%和84%，每股收益只有0.014元，并且2006年、2007年連年虧損。2007年6月，開麥商場(chǎng)因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)連續(xù)滑坡，每股凈資產(chǎn)接近面值而被特別處理，成為ST。2008年中期，開麥商場(chǎng)仍然虧損，如果2008年開麥商場(chǎng)仍然無法扭虧，開麥商場(chǎng)終止上市。開麥商場(chǎng)2008年中報(bào)顯示，上半年已虧986萬元，長(zhǎng)期投資和存貨已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備；而應(yīng)收款項(xiàng)均未提壞賬準(zhǔn)備，3年以上應(yīng)收款項(xiàng)560萬元。因此，2008年報(bào)要求計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備，將進(jìn)一步加大開麥商場(chǎng)的財(cái)務(wù)壓力。而公司目前資金匱乏，支付能力很差。2．新的轉(zhuǎn)機(jī)在開麥商場(chǎng)百貨經(jīng)營(yíng)開始走下坡路時(shí)，新的大股東來了。在首次虧損的2006年的最后一天，公司發(fā)起人紅豐市建設(shè)發(fā)展公司將其所持開麥商場(chǎng)發(fā)起人國(guó)有法人股票1992.7萬股中的1492.7萬股轉(zhuǎn)讓給紅豐集團(tuán)股份有限公司。此次轉(zhuǎn)讓后，紅豐集團(tuán)以29.5%的持股比例成為第一大股東。紅豐集團(tuán)成立于1993年9月，是集技、工、貿(mào)于一體的綜合性企業(yè)集團(tuán)，是1996年12月在深圳證券交易所上市的紅豐電子股份有限公司的控股股東。據(jù)紅豐集團(tuán)投資管理部經(jīng)理劉林西介紹，紅豐集團(tuán)本身也有部分商業(yè)經(jīng)營(yíng)，而且以前在紅豐做得不錯(cuò)，當(dāng)初并購(gòu)開麥商場(chǎng)是希望在本市和本省擴(kuò)大紅豐的商業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。紅豐超市在紅豐地區(qū)已有30多家連鎖店，但目前處于微利狀態(tài)。在1996年底收購(gòu)開麥商場(chǎng)時(shí)，紅豐集團(tuán)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況有所了解，知道可能虧損，但認(rèn)為通過資產(chǎn)置換、引進(jìn)一些新項(xiàng)目后，能使開麥商場(chǎng)改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，步入良性發(fā)展。紅豐集團(tuán)以4500萬元、每股0.38元的價(jià)格收購(gòu)開麥商場(chǎng)，經(jīng)過評(píng)估，開麥商場(chǎng)的每股凈資產(chǎn)1.05元。在紅豐集團(tuán)入主開麥商場(chǎng)后的近兩年時(shí)間內(nèi)，開麥商場(chǎng)管理層逐漸進(jìn)行了一些調(diào)整：2007年5月，開麥商場(chǎng)股東大會(huì)選舉張樹立（紅豐集團(tuán)董事長(zhǎng)）、王建業(yè)（紅豐集團(tuán)董事、副總經(jīng)理）、吳夏歷（紅豐集團(tuán)副總裁）為公司董事。原公司董事長(zhǎng)郭偉平由于工作和身體原因，辭去公司董事長(zhǎng)職務(wù)，由張樹立接任，經(jīng)其提議，郭偉平擔(dān)任副董事長(zhǎng)。從2007年開始，易主的開麥商場(chǎng)在新任大股東的幫助下，做了種種扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)的努力：2007年4月中旬，開麥商務(wù)停業(yè)兩個(gè)月進(jìn)行裝修改造。開麥商場(chǎng)董事長(zhǎng)兼副總經(jīng)理牛威名認(rèn)為，公司連年虧損主要是由于主營(yíng)商業(yè)滑坡嚴(yán)重，究其原因是商場(chǎng)的規(guī)模偏小和硬件設(shè)施較差，導(dǎo)致公司在激烈的商戰(zhàn)中處于不利地位。紅豐集團(tuán)投資管理部經(jīng)理劉林西說：豁免的1750萬元是公司入主開麥商場(chǎng)后分幾筆投入的，用于開麥商場(chǎng)日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，并投資了一些新項(xiàng)目。如商場(chǎng)重新定位裝修后，招商招租生產(chǎn)廠家和客戶進(jìn)入商場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，并在商場(chǎng)地下樓層開設(shè)了迪廳等。此外，紅豐集團(tuán)還協(xié)助開麥商場(chǎng)清理了部分不賺錢的子公司。3．相關(guān)交易在2006年底紅豐集團(tuán)入主開麥商場(chǎng)的同時(shí)，雙方還簽訂了由開麥商場(chǎng)受讓紅豐集團(tuán)下屬兩家子公司—深圳紅豐影視設(shè)備有限公司和深圳市紅豐珠寶貿(mào)易有限公司控股權(quán)的協(xié)議。直至2008年6月，開麥商場(chǎng)董事會(huì)決定采用購(gòu)買的方式受讓紅豐影視設(shè)備公司65%的股權(quán)，受讓總價(jià)款960萬元，須由開麥商場(chǎng)自籌，按月分期付款，一年內(nèi)支付完畢。據(jù)紅豐集團(tuán)劉林西介紹，由于金融危機(jī)影響，珠寶行業(yè)贏利能力下降，所以至今沒有進(jìn)行這項(xiàng)轉(zhuǎn)讓。而對(duì)于開麥商場(chǎng)能否如約分期支付影視設(shè)備收購(gòu)款，劉林西說，不了解。另據(jù)開麥商場(chǎng)牛威名透露，盡管大股東在紅豐影視設(shè)備公司的轉(zhuǎn)讓價(jià)格上作了較大讓步，但由于目前公司資金緊張，無力支付收購(gòu)價(jià)款，也沒有適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)可以置換，該收購(gòu)協(xié)議一時(shí)可能還難以履行。4．無奈的贊助在開麥商場(chǎng)舉步維艱時(shí)，大股東和地方財(cái)政局的“慷慨之舉”雖然不多見，但是也沒有超出人們的想象。據(jù)開麥商場(chǎng)牛威名介紹，紅豐集團(tuán)本次豁免的1750多萬是開麥商場(chǎng)2007年以來因經(jīng)營(yíng)中發(fā)生支付困難，陸續(xù)向大股東借的款。紅豐集團(tuán)劉林西說，本次豁免，確實(shí)考慮到開麥商場(chǎng)的實(shí)際情況：經(jīng)營(yíng)困難，現(xiàn)金流量少，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，不具備還款能力，經(jīng)營(yíng)方式尚存在轉(zhuǎn)變中等等。他不否認(rèn)豁免債務(wù)也是努力使開麥商場(chǎng)扭虧為盈，達(dá)到“保牌”目的，但目前開麥商場(chǎng)的審計(jì)結(jié)果沒有出來，無法預(yù)料本次豁免債務(wù)的收益能否抵消經(jīng)營(yíng)虧損，保牌也許是可能的。他認(rèn)為，ST對(duì)開麥商場(chǎng)和所有股東都不好，紅豐集團(tuán)作為大股東，有責(zé)任幫助開麥商場(chǎng)搞好經(jīng)營(yíng)，而紅豐集團(tuán)走在考慮開麥商場(chǎng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，但目前具體方案還不能透露。記者從紅豐市財(cái)政局了解到，本次利息豁免是經(jīng)政府領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)，由市財(cái)政局來執(zhí)行的。主要是由于，開麥商場(chǎng)整體經(jīng)營(yíng)暫時(shí)出現(xiàn)因難，職工工資雖然沒有問題，但是保險(xiǎn)、福利費(fèi)也應(yīng)該有保障。開麥商場(chǎng)有1000多名職工，都屬本市管理，政府要對(duì)職工的穩(wěn)定負(fù)責(zé)。此外，開麥商場(chǎng)如果能夠保牌經(jīng)營(yíng)并有好轉(zhuǎn)，財(cái)政局也能取得稅收。正是綜合考慮了這些因素后，才決定暫時(shí)放棄部分利益，扶持開麥商場(chǎng)度過難關(guān)。對(duì)于本次債務(wù)重組，開麥商場(chǎng)牛威名認(rèn)為，正如國(guó)家通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)來支持國(guó)有大企業(yè)發(fā)展一樣，大股東紅豐集團(tuán)這樣做無疑是對(duì)上市公司的支持，有利于調(diào)整公司負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少上市公司的負(fù)傷壓力，為公司今后發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境。5．各方看法就在這時(shí)，紅豐集團(tuán)內(nèi)部也發(fā)生了分歧，紅豐集團(tuán)董事長(zhǎng)王建業(yè)認(rèn)為應(yīng)該繼續(xù)加大開麥商場(chǎng)的扶持，再爭(zhēng)取一些好的項(xiàng)目注入到開麥商場(chǎng)，徹底幫助開麥扭虧；紅豐集團(tuán)董事、副總經(jīng)理吳夏歷認(rèn)為不應(yīng)該再投入，而是應(yīng)該及早撤出，因?yàn)殚_麥商場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)三年虧損，無法醫(yī)治；郭偉平副董事長(zhǎng)認(rèn)為，開麥商場(chǎng)并非不可救要，而是在于紅豐沒有充分利用開麥的資源，職工的積極性沒有調(diào)動(dòng)，加上國(guó)家經(jīng)濟(jì)處于低谷，所以未能實(shí)現(xiàn)盈利，如果準(zhǔn)確估計(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，采取措施，開麥商場(chǎng)還是有希望的?！景咐龁栴}】請(qǐng)就上述內(nèi)容說明本案例的主要議題；并談?wù)勀銓?duì)上述案例的看法？并請(qǐng)你從紅豐集團(tuán)的決策者、紅豐集團(tuán)的股東、國(guó)家政府領(lǐng)導(dǎo)、當(dāng)?shù)刎?cái)政領(lǐng)導(dǎo)的角度，該如何對(duì)這件事進(jìn)行處理，并采取什么措施？【案例解析】財(cái)務(wù)管理環(huán)境對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，企業(yè)只有充分、合理的利用好財(cái)務(wù)管理環(huán)境，才能使企業(yè)扭虧為盈、健康發(fā)展。對(duì)于本案例的分析如下：1．案例中企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)境情況①生產(chǎn)環(huán)境開麥商場(chǎng)主營(yíng)商業(yè)零售、酒店服務(wù)業(yè)，屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)；紅豐集團(tuán)是集技、工、貿(mào)于一體的綜合性企業(yè)集團(tuán)，其本身也有部分商業(yè)經(jīng)營(yíng)，而且在紅豐地區(qū)已有30家連鎖店，屬于技術(shù)勞動(dòng)密集型和勞動(dòng)密集型混合的綜合性企業(yè)；開麥商場(chǎng)受讓紅豐集團(tuán)下屬的深圳紅豐影視設(shè)備有限公司屬于技術(shù)密集型企業(yè)，而深圳紅豐珠寶貿(mào)易有限公司屬于資源密集型企業(yè)。開麥商場(chǎng)與紅豐集團(tuán)的重組，從生產(chǎn)環(huán)境來看，兩個(gè)企業(yè)的重組有利發(fā)展雙方的商業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但是也要考慮將不同的企業(yè)生產(chǎn)條件進(jìn)行合并，如果順利那將是紅豐集團(tuán)實(shí)現(xiàn)一次質(zhì)的飛躍，綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力增強(qiáng)；但如果出現(xiàn)問題，三種生產(chǎn)條件不易融合，也將使企業(yè)疲于應(yīng)付各生產(chǎn)條件下的問題，使企業(yè)成本增加。而且還要考慮開麥商場(chǎng)的規(guī)模偏小和硬件設(shè)施較差，而導(dǎo)致公司在商戰(zhàn)中處于不利地位。②采購(gòu)環(huán)境開麥商場(chǎng)地處本市最繁華的山東路黃金地段，這對(duì)于一個(gè)商業(yè)企業(yè)來說，在地理位置上是搶占了先機(jī)，繁華地段的人流多，更有利于商品的銷售。而且該公司還經(jīng)營(yíng)一家“五洲大酒店”，這樣也商場(chǎng)形成一條龍的服務(wù)業(yè)務(wù)，外地住酒店的顧客可以直接在商場(chǎng)購(gòu)買所需的商品。酒店與商場(chǎng)相互促進(jìn)銷售。③金融環(huán)境根據(jù)相關(guān)報(bào)告，我國(guó)1996年左右的金融體系大致穩(wěn)定、股價(jià)指數(shù)震蕩走高、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)情況改善。雖然出口行業(yè)受到東南亞金融危機(jī)影響，但整體的經(jīng)濟(jì)上行趨勢(shì)并沒有改變。對(duì)于開麥商場(chǎng)在金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的每股凈資產(chǎn)接近面值而被特別處理問題，開麥商場(chǎng)應(yīng)該反思其在金融市場(chǎng)上的表現(xiàn)，應(yīng)該充分利用金融市場(chǎng)的融資功能，進(jìn)一步改善公司面臨的困境。④經(jīng)濟(jì)政策與稅收環(huán)境在1998年的年報(bào)中，國(guó)家要求計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備。對(duì)這于當(dāng)時(shí)的上市公司來說都是一個(gè)困惑的問題。因?yàn)椋鶕?jù)當(dāng)前的所得稅匯算清繳政策，公司提取準(zhǔn)備金后，還要將這筆準(zhǔn)備按所得稅率繳納所得稅，無形中公司又少了一筆利潤(rùn)。但計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備能使財(cái)務(wù)報(bào)告更加真實(shí)，會(huì)計(jì)報(bào)表更加客觀。對(duì)于開麥商場(chǎng)來說，原來的應(yīng)收賬款560萬元未遂提壞賬準(zhǔn)備，可以通過申請(qǐng)遞延到下年提取。對(duì)于98年的計(jì)提事項(xiàng)，可以采取追溯調(diào)整法等辦法，來反映當(dāng)年的業(yè)績(jī)情況，緩解一些財(cái)務(wù)壓力。⑤企業(yè)的組織形式開麥商場(chǎng)新的轉(zhuǎn)機(jī)源于紅豐集團(tuán)的加入，紅豐以29.5%的持股比例成為第一大股東。這種股份制公司有利于開麥商場(chǎng)的籌資活動(dòng)。但也要注意相關(guān)在分配利潤(rùn)時(shí)所可能引起的一些問題。⑥高層管理變更案例中開麥商場(chǎng)在紅豐集團(tuán)入主后，管理層有所調(diào)整，開麥商場(chǎng)的股東大會(huì)選舉三名原紅豐集團(tuán)的高層領(lǐng)導(dǎo)接管開麥。這樣對(duì)于開麥的發(fā)展是不利的。一是新領(lǐng)導(dǎo)對(duì)開麥的內(nèi)部情況不熟悉，即使要深入了解也需要一定的時(shí)間和一個(gè)過程；二是容易引起開麥商場(chǎng)原有職工的共同消極抵制，不利企業(yè)的發(fā)展。⑦經(jīng)濟(jì)周期在相關(guān)交易中案例提到，由于受到東南亞金融危機(jī)的影響，珠寶行業(yè)贏利能力下降，而且開麥商場(chǎng)能否如期支付影視設(shè)備收購(gòu)價(jià)款也存在一些問題。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，應(yīng)收縮一些影視和珠寶業(yè)務(wù)。⑧財(cái)政政策國(guó)家政府領(lǐng)導(dǎo)和紅豐市財(cái)政局為了幫助開麥商場(chǎng)解決暫時(shí)出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)困難，其利息豁免得