【用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)激勵(lì)模式對(duì)公司財(cái)務(wù)績效的影響案例探究9700字（論文）】

用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)激勵(lì)模式對(duì)公司財(cái)務(wù)績效的影響案例研究摘要之所以要在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，核心目的是為了解決信息不對(duì)稱下的代理人的工作積極性問題，并對(duì)職業(yè)經(jīng)理人和企業(yè)股東之間的利益做出權(quán)衡。但是，如何建立行之有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是很多企業(yè)，尤其是上市企業(yè)需要深度探索的重要問題。本論文以用友網(wǎng)絡(luò)為案例企業(yè)，首先闡述關(guān)于股權(quán)激勵(lì)、公司業(yè)績的概念規(guī)定。運(yùn)用案例分析法，根據(jù)權(quán)益激勵(lì)三種理論選擇對(duì)企業(yè)已經(jīng)實(shí)施過的三次股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行對(duì)比和分析，尤其是明確企業(yè)在實(shí)施股票股利激勵(lì)之后整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績的變化情況，對(duì)用友網(wǎng)股票激勵(lì)進(jìn)行評(píng)價(jià)最后提出本文的研究啟發(fā)和結(jié)論。研究發(fā)現(xiàn)用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)激勵(lì)可以在很大程度上改善整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營狀況，最突出的表現(xiàn)就是在企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的當(dāng)年，整個(gè)激勵(lì)的效果還是非常明顯的額。但是，在激勵(lì)方案的不斷推進(jìn)過程中，激勵(lì)效果的作用開始不斷降低?；诖?，研究和分析股權(quán)激勵(lì)對(duì)整個(gè)企業(yè)績效的影響，對(duì)于完善整個(gè)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；績效；用友網(wǎng)絡(luò)目錄TOC\o"1-3"\h\u30817一、股權(quán)激勵(lì)和績效評(píng)價(jià)相關(guān)概述 一、股權(quán)激勵(lì)和績效評(píng)價(jià)相關(guān)概述（一）股權(quán)激勵(lì)的概念1.股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)涵股權(quán)激勵(lì)也被稱之為企業(yè)的期權(quán)激勵(lì)，其主要是企業(yè)的所有者為了留住高水平的員工而采取的一種激勵(lì)措施，是企業(yè)開展員工激勵(lì)的主要措施，其主要適用于高管的激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)主要是將企業(yè)的部分股權(quán)讓渡給員工，讓員工也成為企業(yè)的股東，在強(qiáng)化員工大局意識(shí)的同時(shí)，讓企業(yè)與員工成為一個(gè)利益整體，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)整體發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。2.股權(quán)激勵(lì)的要素客觀來說，股權(quán)激勵(lì)會(huì)受到諸多因素的影響，而每一個(gè)因素都是企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)不可或缺的重要組成部分。企業(yè)要想讓自己的股權(quán)激勵(lì)達(dá)到真正的效果，其必須要擁有八個(gè)前提性要素，包括明確股權(quán)激勵(lì)的具體目的、明確股權(quán)激勵(lì)的具體模式、明確實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的具體時(shí)間、確定股權(quán)激勵(lì)的具體來源、明確股權(quán)激勵(lì)的具體對(duì)象、明確股權(quán)激勵(lì)的股票金額、明確股權(quán)激勵(lì)的具體持股數(shù)量，最后確定整個(gè)股權(quán)激勵(lì)的機(jī)制。3.股權(quán)激勵(lì)模式股權(quán)激勵(lì)的模式主要有九種，分別為業(yè)績股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票、延期支付、經(jīng)營者、管理層、賬面價(jià)值增值權(quán)。業(yè)績股票主要指的是如果企業(yè)的員工可以完成既定的工作指標(biāo)，則公司會(huì)給予其公司的一部分股權(quán)，或者通過給予現(xiàn)金的方式讓員工購買公司的股票。但是，如果員工未能完成工作指標(biāo)，則無法獲取業(yè)績股票；股票期權(quán)是企業(yè)授予被激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，確保公司的員工可以在具體的時(shí)間內(nèi)購買公司一定數(shù)量的股票，當(dāng)然員工也可以選擇放棄該權(quán)利。虛擬股票主要指的是公司授予員工的一種虛擬類的股票，也就是員工可以在年底享受分紅的權(quán)利，但是至于員工可以分取多少紅利，主要取決于公司。股票增值權(quán)主要指的是授予員工以一種權(quán)利，在公司股價(jià)升高的情況下，公司的員工可以獲取因股價(jià)上升而帶來的收益，當(dāng)然這種收益并沒有以現(xiàn)金的方式體現(xiàn)，僅僅是數(shù)字的變化。限制性股票主要指的是公司會(huì)給予員工一定數(shù)量的股票，但是會(huì)限制企業(yè)員工的股票拋售和股票持有權(quán)利；延期支付主要指的是公司為了激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，其中一種分屬于股權(quán)激勵(lì)的收入，而股權(quán)激勵(lì)的收入并不會(huì)在當(dāng)年進(jìn)行派發(fā)，公司會(huì)按照股票的市價(jià)折算陳具體的股票數(shù)量交付給員工。經(jīng)營者持股主要指的是員工持有企業(yè)一定數(shù)量的股票，這些股票是公司免費(fèi)贈(zèng)送給員工的；管理層收購主要指的是公司的管理者采用財(cái)務(wù)杠桿融資購買公司的股份，與企業(yè)的其他股東進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。賬面價(jià)值和增值值權(quán)主要指的是將企業(yè)的股票分為購買型和虛擬型兩種，其中購買型主要指的是員工按照每股凈資產(chǎn)值實(shí)際購買企業(yè)一定數(shù)量的股份，然后在期末按照股票的實(shí)際價(jià)值賣回給公司，以此來獲取收益。虛擬型主要指的是員工在期初并不需要支付具體的資金，公司會(huì)給予其一定的名譽(yù)股份，在期末給予其一定的現(xiàn)金收益。（二）股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)1.激勵(lì)理論激勵(lì)指組織適當(dāng)對(duì)外界獎(jiǎng)勵(lì)和工作條件的組合，規(guī)范、指導(dǎo)和懲罰，以信息傳遞的方式刺激、引導(dǎo)、維持并歸化組織成員，最終實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的活動(dòng)。激勵(lì)主要是通過三個(gè)方面發(fā)揮了作用：第一，激勵(lì)激發(fā)了勞動(dòng)者的工作熱情，從而提高勞動(dòng)者工作效率；第二，激勵(lì)的對(duì)象是人力資本；第三，激勵(lì)可以幫助高管進(jìn)行恰當(dāng)決策。2.委托代理理論Berrle和means在20世紀(jì)30年代提出了委托代理理論。委托代理理論是建立在非對(duì)稱信息博弈論的基礎(chǔ)上，隸屬于契約理論，是一個(gè)非常重要的分支。該理論主要研究的是企業(yè)的一個(gè)主體或者多個(gè)主體按照一種明示或者隱含的契約，讓另外一個(gè)行為主體為他提供服務(wù)，并給予其已經(jīng)的權(quán)利，然后根據(jù)該服務(wù)人員服務(wù)的質(zhì)量和總體數(shù)量為其支付一定比例的薪酬。授權(quán)人也就是所謂的委托人，其主要指的是被企業(yè)所有者所委托的人。但是，在這個(gè)過程中會(huì)產(chǎn)生很多的利益糾紛，為了有效地連結(jié)企業(yè)所有者和管理者的利益，降低成本，避免風(fēng)險(xiǎn)，需要建立和健全相關(guān)的激勵(lì)制度機(jī)制。3.人力資源理論企業(yè)之所以要開展人力資本的管理，核心目的是為了時(shí)期企業(yè)既定的發(fā)展戰(zhàn)略。通過推動(dòng)企業(yè)人力資源的優(yōu)化配置，全面激發(fā)全體員工的工作積極性和自我創(chuàng)造性，進(jìn)而達(dá)到提升企業(yè)整體生產(chǎn)效率的目的。在現(xiàn)代公司管理中，人力資本成為了企業(yè)重要的無形資產(chǎn)，薪酬體系在其中越來越重要，股權(quán)激勵(lì)作為薪酬體系的關(guān)鍵，也展現(xiàn)出更重要的作用。通過股權(quán)激勵(lì)，給管理層、核心技術(shù)人才適當(dāng)?shù)墓煞?，賦予他們股東的身份，發(fā)揮這些人力資本的創(chuàng)造力、積極性。可以說，人力資本與現(xiàn)代企業(yè)管理相結(jié)合產(chǎn)生了股權(quán)激勵(lì)。（三）股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績效的影響1.企業(yè)股權(quán)激勵(lì)作用機(jī)理企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象主要針對(duì)企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人和一些高級(jí)技術(shù)人才。對(duì)企業(yè)的管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)可以推動(dòng)其幫助企業(yè)制定更加正確的融資和投資策略，在推動(dòng)企業(yè)既定戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的同時(shí)，是企業(yè)的財(cái)務(wù)決策與公司的整體戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)高度匹配，進(jìn)而提升企業(yè)財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性和有效性。伴隨著企業(yè)財(cái)務(wù)決策有效性提高，企業(yè)可以開展更加有效的投融資決策，在權(quán)衡企業(yè)整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，確保企業(yè)可以做出更加正確的決策。企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再發(fā)展，增加企業(yè)的收入是必須要做到的，其不僅會(huì)影響到整個(gè)企業(yè)營收的增長幅度，還與企業(yè)的利潤最大化直接掛鉤。而企業(yè)是否可以做出正確的融資決策，對(duì)企業(yè)的償債能力和資本結(jié)構(gòu)合理性產(chǎn)生直接的影響。如果企業(yè)的融資決策是在充分考慮融資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上制定的，此時(shí)企業(yè)的償債能力指標(biāo)、負(fù)債水平等都會(huì)處在合理范圍內(nèi)。凡是，如果企業(yè)在開展融資決策的過程中未充分考慮融資風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)導(dǎo)致償債能力的下滑和負(fù)債水平的升高。2.企業(yè)績效評(píng)價(jià)方法（1）財(cái)務(wù)指標(biāo)法財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法主要指的是對(duì)企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)比率做出客觀的分析，進(jìn)而佐證企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)政策后企業(yè)的整體業(yè)績的變化情況?？陀^來說，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法是企業(yè)績效評(píng)價(jià)過程中比較常用的一種方法，尤其是在研究上市公司財(cái)務(wù)績效的過程中，相關(guān)的指標(biāo)數(shù)據(jù)可以更加客觀的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。不過，由于財(cái)務(wù)報(bào)表可能存在造假行為，所以某些結(jié)論并不一定準(zhǔn)確。除此之外，企業(yè)所實(shí)施的股權(quán)經(jīng)歷并不隸屬于企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)，其只是企業(yè)經(jīng)營管理中的一種手段，而企業(yè)的經(jīng)營績效往往會(huì)受到各種因素的影響。基于此，如果單純的依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的績效進(jìn)行分析，在很大程度上會(huì)導(dǎo)致分析結(jié)果的片面性。（2）非財(cái)務(wù)指標(biāo)法對(duì)于企業(yè)來說，非財(cái)務(wù)性指標(biāo)無法利用具體的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。企業(yè)經(jīng)營所采用的非財(cái)務(wù)性指標(biāo)主要包括阿：顧客的滿意程度、產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)、企業(yè)整體的戰(zhàn)略目。再比如完成一項(xiàng)并購任務(wù)過程中的指標(biāo)，以及公司重組之后的權(quán)力的交接；公司的潛在發(fā)展能力包括：員工對(duì)企業(yè)的滿意程度、員工開展技能培訓(xùn)、整個(gè)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)精神，管理有效性和公共職責(zé)；企業(yè)的創(chuàng)新力主要包括：研發(fā)后的產(chǎn)品出庫率、新產(chǎn)品功能的開發(fā)；這對(duì)于企業(yè)來說，這些非財(cái)務(wù)性指標(biāo)需要企業(yè)做出長期的規(guī)劃，只有做好長期規(guī)劃，才能確保這些非財(cái)務(wù)性指標(biāo)表現(xiàn)的更加良好，并助推企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。二、用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)激勵(lì)案例介紹（一）用友網(wǎng)絡(luò)概況1.用友網(wǎng)絡(luò)簡介用友網(wǎng)絡(luò)股份有限公司成立于1988年,是一家專門從事高新技術(shù)設(shè)備研發(fā)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)造的高新技術(shù)企業(yè)。當(dāng)前，企業(yè)已經(jīng)成為全球知名的云服務(wù)平臺(tái)提供商,致力于為中國和全球企業(yè)提供組織數(shù)字化、企業(yè)服務(wù)數(shù)字化和產(chǎn)品數(shù)字化等服務(wù),利用企業(yè)的自主創(chuàng)新來推動(dòng)產(chǎn)品研發(fā)的創(chuàng)新和進(jìn)步。在全新的歷史發(fā)展階段,用友集團(tuán)已經(jīng)形成以云服務(wù)為核心業(yè)務(wù),以軟件和金融為附屬業(yè)務(wù)的全新業(yè)務(wù)形態(tài)模式。用友公司所提供的大數(shù)據(jù)分析服務(wù),是中國當(dāng)前最具規(guī)模化、專業(yè)化的云服平臺(tái),其幫助很多企業(yè)實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新發(fā)展,推動(dòng)了我國很多企業(yè)自身商業(yè)模式的變革。2.用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)結(jié)構(gòu)用友網(wǎng)絡(luò)股份有限公司早在2001年就已經(jīng)完成上市，其中王文京是用友網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際控制人。用友網(wǎng)絡(luò)是目前整個(gè)亞太地區(qū)知名的軟件供應(yīng)商企業(yè)，同時(shí)也是整個(gè)中國知名的軟件供應(yīng)商企業(yè)。從企業(yè)2020年第三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，王文京是北京用友科技有限公司的第一大股東，借助北京用友科技第一大股東的身份，實(shí)現(xiàn)對(duì)用友網(wǎng)絡(luò)股份有限公司的控股。表一用友網(wǎng)絡(luò)前十大股東控股情況股東名稱持股總數(shù)持股比例北京用友科技有限公司92116.16萬股28.16%上海用友科技咨詢有限公司39206.92萬股11.99%上海益倍管理咨詢有限公司12808萬股3.92%北京用友企業(yè)管理研究所有限公司11629.20萬股3.56%葛衛(wèi)東11222.41萬股3.43%共青城優(yōu)富投資管理合伙企業(yè)10232.25萬股3.13%長安國際信托股份有限公司8036.13萬股2.46%中國證券金融股份有限公司7270.90萬股2.22%周榮芝5500萬股1.68%劉世運(yùn)4976.79萬股1.52%（二）用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)激勵(lì)案例1.用友網(wǎng)絡(luò)三次股權(quán)激勵(lì)實(shí)施表二用友網(wǎng)絡(luò)第一次股權(quán)激勵(lì)時(shí)間2010年11月30日模式股票期權(quán)股票來源定向增發(fā)新股對(duì)象高管人員、核心員工，共1906人有效期首次股票期權(quán)授權(quán)日起4年數(shù)量共2448.3956份股票期權(quán)授予總數(shù)占股本的3％價(jià)格首次授予的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為25.16元／股從表二的中的信息可以看到，第一次股權(quán)激勵(lì)中企業(yè)共享被激勵(lì)者授予期權(quán)期權(quán)2448.3956萬份，其占到公司總股不的3％，其中首次授予2203.5561萬份股票期權(quán)，預(yù)留數(shù)量為244.8395萬份股票期權(quán)。2009年至2011年，扣除企業(yè)經(jīng)營性損益的凈利潤值均達(dá)到目標(biāo)值。不過，從用友網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)布的實(shí)際公告來看，并沒有發(fā)現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)。深究其原因來看，主要是由于用友網(wǎng)絡(luò)的股票價(jià)格持續(xù)走低所導(dǎo)致的。為了確保企業(yè)的股價(jià)不再持續(xù)走低，并強(qiáng)化企業(yè)廣大投資者的投資信心，用友網(wǎng)絡(luò)開始實(shí)施股票回購策略，但是企業(yè)的股價(jià)并沒有回升，進(jìn)而導(dǎo)致被激勵(lì)對(duì)象被行權(quán)。表三中2013年11月12日第二次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司批準(zhǔn)以6.76元／股的價(jià)格向1613名激勵(lì)對(duì)象首次授予1277.78萬股限制性股票。在1277.78萬股的限制性股票的認(rèn)購過程中，擁有132名被激勵(lì)對(duì)象選擇放棄，公司實(shí)際首次授予限制性股票1192.8395萬股。在企業(yè)實(shí)施禁售的時(shí)間段里，由于分派現(xiàn)金股利、資本公積轉(zhuǎn)增股本以及績效考核不合格或部分激勵(lì)對(duì)象發(fā)生變動(dòng)等事項(xiàng)，公司對(duì)限購的股票數(shù)量，以及限購的股票金額租出了重新的調(diào)整。表三用友網(wǎng)絡(luò)第二次股權(quán)激勵(lì)時(shí)間2013年11月12日模式高管、核心技術(shù)人員、專家股票來源定向發(fā)行的用友軟件Ａ股股票對(duì)象高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員、專家有效期授予登記完成之日至股票期權(quán)全部行權(quán)或注銷之日且最長不超過48個(gè)月數(shù)量股票期權(quán)的總數(shù)為1419.8244萬份限制性股票的總數(shù)由1438.8649萬股調(diào)整為1419.8244萬股首次授予的股票期權(quán)數(shù)為1277.78萬份價(jià)格股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為12.63元／股限制性股票的授予價(jià)格為每股6.76元／股表四用友網(wǎng)絡(luò)第三次股權(quán)激勵(lì)時(shí)間2017年5月24日模式股票期權(quán)和限制性股票股票來源定向發(fā)行的用友軟件Ａ股股票及從二級(jí)市場(chǎng)回購公司己發(fā)行的普通股股票1932.6423萬股對(duì)象高管及骨干人員數(shù)量3864.294萬份價(jià)格15.88元有效期自首次股票期權(quán)授權(quán)日起四年表四中2017年實(shí)行第三次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，從公司2018年公告的年報(bào)中可以看出，2017年合并營業(yè)收入增長率為24.1％，而且2017年度的凈利潤達(dá)到3.9億，相比2016年翻了一番，這一業(yè)績充分顯示了激勵(lì)計(jì)劃的有效性。除此之外，核心技術(shù)人員及高管并未出現(xiàn)大的變動(dòng)，反而吸引了大批優(yōu)秀人才的加入。2.用友網(wǎng)絡(luò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)因分析（1）吸引和留住人才在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之后，企業(yè)的很多高級(jí)管理人員、核心技術(shù)管理人員依靠自己手中的股權(quán)開始分享企業(yè)經(jīng)營的紅利。對(duì)于網(wǎng)友網(wǎng)絡(luò)股份有限公司這類高新技術(shù)企業(yè)來說，為了確保企業(yè)擁有較強(qiáng)的研發(fā)和創(chuàng)新能力，因此對(duì)高新技術(shù)人才的需求是非常大的。但是，由于同類型的高新技術(shù)企業(yè)非常多，他們都需要相關(guān)人才，進(jìn)而導(dǎo)致人才的競爭壓力加大。在這種情況下，企業(yè)想要確保流出技術(shù)人才，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)就顯得非常有必要。在實(shí)施第一次股權(quán)激勵(lì)之后，公司對(duì)自己的股權(quán)激勵(lì)體制進(jìn)行了完善，擴(kuò)大了整個(gè)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的力度，確保了高新技術(shù)人才不出走。2013年的第二次股權(quán)激勵(lì)遷建，將強(qiáng)化員工幸福感作為企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的核心出發(fā)點(diǎn)，除了通過增加薪酬來吸引員工之外，還通過營造良好的工作環(huán)境和生活環(huán)境來留住人才。2017實(shí)施第三次股權(quán)激勵(lì)之后，為與企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)高度匹配，公司進(jìn)一步強(qiáng)化了人力資源管理工作，對(duì)企業(yè)的整體人員規(guī)模加以控制管理。直到2018年，公司開始借助各種手段加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)人才的吸引力度，通過改革人員招聘的方式，優(yōu)化整個(gè)企業(yè)員工的薪酬激勵(lì)措施，在建立企業(yè)中長期激勵(lì)體系之后，確保企業(yè)員工，尤其是一些高科技人才工作積極性的顯著提高。

表五人員結(jié)構(gòu)變化表（%）年份研究生及以上比率本科生比率20108.7662.9120119.726720129.7967.95201310.0469.86201410.2071.9020159.7671.9520168.7473.2620178.1574.4820187.7674.6920197.4376（2）改善公司治理結(jié)構(gòu)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的大背景下，整個(gè)市場(chǎng)的競爭力度不斷加大，股權(quán)過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式已經(jīng)不能再適應(yīng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。并且，這種股權(quán)模式還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的所有者開始讓渡經(jīng)營權(quán)，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)過度到職業(yè)經(jīng)理人手中，所有權(quán)掌握在第一大股東手中，這就導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營管理者和所有者開始為了謀取個(gè)人私立，故意損害企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)利益。用友網(wǎng)絡(luò)公司當(dāng)前的股權(quán)結(jié)構(gòu)就存在這種問題，即公司的股權(quán)過度集中，并且所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)已經(jīng)實(shí)施完全分離，借助股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可以讓企業(yè)的經(jīng)營管理者更加具有參與感，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)所有者利益與經(jīng)營管理者的利益實(shí)現(xiàn)高度匹配，在弱化管理者與員工矛盾的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的深度完善。（3）提升公司價(jià)值表六股權(quán)激勵(lì)期間用友網(wǎng)絡(luò)營業(yè)收入增長率（%）年份營業(yè)收入增長率201026.92201138.3820122.7420133.0120140.2620151.76201614.87201724.06用友網(wǎng)絡(luò)2010年、2013年和2017年這三次股權(quán)激勵(lì)過程中，營業(yè)收入持續(xù)增長（表六），第一次股權(quán)激勵(lì)增長率最高，第二次增長率最少，第三次之后又開始大幅增長，公司的價(jià)值有了明顯提高。營業(yè)收入的增加是推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營績效不斷優(yōu)化的重要基礎(chǔ)，只有推動(dòng)企業(yè)營收規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)的績效才能實(shí)現(xiàn)不斷的增加，也才能實(shí)現(xiàn)所謂的可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，這也說明企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)的經(jīng)營績效存在著非常密切的關(guān)系，制定和實(shí)施于企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)高度匹配的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于助推企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。三、用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)激勵(lì)效果分析（一）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響

表七第一次股權(quán)激勵(lì)的效果年份凈利潤考核標(biāo)準(zhǔn)，凈資產(chǎn)收益率考核標(biāo)準(zhǔn)，較2010年的凈利潤增長率2010285，619，68413.25％2011492，294，51518.18％72.36％2012347，811，90211.83％21.77％2013419，815，99414.24％46.98％表七中第一次股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果選取2010年至2012年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，公司的凈資產(chǎn)收益率在2011年高于2010年，而2012年則有所下降且低于2010年的水平，營業(yè)收入增長率先增后減，2011年?duì)I業(yè)收入與2010年相比有大幅度提升并且在2011年時(shí)達(dá)到最高值，在2012年?duì)I業(yè)收入增長率很低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2010年時(shí)的數(shù)值。第一次激勵(lì)計(jì)劃有一定效果，在2011年時(shí)最明顯。表八第二次股權(quán)激勵(lì)的影響年份凈利潤考核標(biāo)準(zhǔn)，凈資產(chǎn)收益率考核標(biāo)準(zhǔn)，較2012年凈利潤增長率2012347，811，90211.83％2013419，815，99418.18％20.70％2014518，092，41314.82％48.96％2015105，438，9522.21％－69.53％表八中第二次股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果以2013年至2016年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比對(duì)分析，最突出的特點(diǎn)就是在2013年企業(yè)的凈利潤增長率呈現(xiàn)了大幅度的增加，但是2014年和2015年卻呈現(xiàn)急速下降的趨勢(shì)，甚至比2012年海底。企業(yè)的凈利潤增長率之所以呈現(xiàn)急速下降的趨勢(shì)，主要是因?yàn)閺?014年開始企業(yè)加大資金投入開始涉足互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。2015年，企業(yè)進(jìn)一步加大了在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化并完善，而在此期間企業(yè)的成本費(fèi)用也在不斷的攀升。表九第三次股權(quán)激勵(lì)的效果年份考核標(biāo)準(zhǔn)收入增長率2017以2016年合并營業(yè)收入為基準(zhǔn)24.1%2018以2016年合并營業(yè)收入為基準(zhǔn)50.7%2019以2016年合并營業(yè)收入為基準(zhǔn)10.46%表九中第三次股權(quán)激勵(lì)2017年較2016年的營業(yè)收入增長率＝（6，343，658，549－5，113，348，861）／5，113，348，861＝24.10％，伴隨著股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略布局也在一步步走向成熟。通過分析和研究會(huì)友網(wǎng)絡(luò)公司實(shí)施的三次股權(quán)激勵(lì)措施可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)有兩種，一種是限制性股票，另一種是股票期權(quán)，整體的股權(quán)激勵(lì)占比不超過2000人，激勵(lì)的對(duì)象主要包括職業(yè)經(jīng)理人和技術(shù)人才，而企業(yè)的外部股東并不在具體的激勵(lì)范圍內(nèi)。由于外部董事并沒有擔(dān)任企業(yè)的任何職務(wù)，因此企業(yè)并為給予這些股東以股權(quán)激勵(lì)，充分凸顯了用友公司股權(quán)激勵(lì)措施的合理性。與此同時(shí)，三次股權(quán)激勵(lì)方案均以財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率作為業(yè)績完成的目標(biāo)，很容易導(dǎo)致企業(yè)的高管為了實(shí)現(xiàn)既定利益開始美化企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，進(jìn)而完成對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的操控。不過，如果只利用財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，而忽視一些非財(cái)務(wù)性指標(biāo)，就可能導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)無法起到正向激勵(lì)作用。從前文的調(diào)查分析可以看到，會(huì)友網(wǎng)絡(luò)公司的三次股權(quán)激勵(lì)都存在大量的預(yù)留股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)的股份數(shù)量一旦實(shí)施擴(kuò)大，股份的支付數(shù)量也會(huì)增加，這會(huì)對(duì)整個(gè)企業(yè)的盈利效果產(chǎn)生不利影響，著也是用友網(wǎng)絡(luò)必須深度思考的一個(gè)重要問題。（二）對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)附加值的影響EVA＝稅后凈營業(yè)利潤－加權(quán)平均資本成本ｘ平均資本占用表十股權(quán)激勵(lì)下EVA計(jì)算單位：億元項(xiàng)目\時(shí)間2010201120122013201420152016稅后凈營業(yè)利潤7.7311.4711.7315.6614.2714.0515.81加權(quán)資本成本率8.09%8.12%7.24%6.02%5.93%5.27%5.16%占用資本47.6654.6261.5672.3088.11109.19121.55Eva3.877.047.2711.319.048.309.54雖然股權(quán)激勵(lì)模式制定存在下次，但是股權(quán)激勵(lì)對(duì)所取得的效果還是非常明顯的。用友網(wǎng)絡(luò)一共實(shí)施了三次股權(quán)激勵(lì)，第一次2010到2012年，第二次2013到2016年，第三次2017年到2018年。根據(jù)數(shù)據(jù)變化可以看到，每一次的股權(quán)激勵(lì)企業(yè)都會(huì)擴(kuò)大的一個(gè)部分。在股權(quán)激勵(lì)的前幾年，整個(gè)股權(quán)激勵(lì)的效果是比較好的，不過伴隨著股權(quán)激勵(lì)實(shí)施時(shí)間的增加，股權(quán)激勵(lì)的效果開始逐漸變差。因此，從EVA分析的結(jié)果完全可以詮釋用友網(wǎng)絡(luò)在市場(chǎng)上的具體表現(xiàn)。第一次股權(quán)激勵(lì)為2010年－2012年，EVA出現(xiàn)了先上升后下降，這說明企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)起到了正向促進(jìn)的作用，但是第二年就開始出現(xiàn)負(fù)面影響，從EVA變化的數(shù)值來看，2012年的總體經(jīng)營績效與上年減少EVA較2013年相比下降了44.6％，可見，第三次股權(quán)激勵(lì)效果降低。

四、用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)激勵(lì)帶來的啟示（一）結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境設(shè)計(jì)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于我國的上市公司來說，其要想實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，應(yīng)收首選股票期權(quán)和限制性股利這兩種股權(quán)激勵(lì)模式。由于這兩種股權(quán)激勵(lì)模式都存在著各自的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，因此上市公司必須結(jié)合自身的經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流儲(chǔ)備情況，同時(shí)還要考慮未來的行權(quán)期或者解鎖期內(nèi)公司的短期發(fā)展計(jì)劃和長期發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)而制定出更加科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以此來實(shí)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高度匹配和融合。（二）合理確定激勵(lì)對(duì)象范圍基于每一個(gè)企業(yè)所處的行業(yè)不同，因此在選擇激勵(lì)對(duì)象的過程中必須要與企業(yè)的性質(zhì)、所處行業(yè)相互匹配，以此來實(shí)現(xiàn)激勵(lì)措施與激勵(lì)對(duì)象的高度匹配，使激勵(lì)措施可以為企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。以高科技制造企業(yè)來說，其核心要激勵(lì)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，只有激勵(lì)這部分對(duì)象，才能確保企業(yè)經(jīng)營績效可以取得更好的成績。（三）完善績效考核體系參考擁有網(wǎng)絡(luò)股權(quán)激勵(lì)措施中的獨(dú)立單元績效考核措施，尤其是一些多業(yè)務(wù)單元結(jié)構(gòu)的企業(yè)，可以通過具體的單元績效對(duì)企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)加以明確，并給予具體目標(biāo)對(duì)象以一定的股權(quán)激勵(lì)，在調(diào)動(dòng)各個(gè)業(yè)務(wù)單元工作積極性的同時(shí)，強(qiáng)化企業(yè)每一個(gè)員工的責(zé)任感和榮譽(yù)感。未來，會(huì)有很多的企業(yè)實(shí)施長期性的股權(quán)激勵(lì)措施，當(dāng)然股權(quán)激勵(lì)是一把雙刃劍，在時(shí)代發(fā)展的推動(dòng)下，與股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的法律制度會(huì)不斷的出臺(tái)和完善，整個(gè)A股市場(chǎng)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施將逐步實(shí)現(xiàn)合理化。股權(quán)激勵(lì)會(huì)出現(xiàn)組合式工具，多種激勵(lì)措施的綜合化應(yīng)用可以取得更好的效果。推動(dòng)企業(yè)考核指標(biāo)的多元化，差異化的激勵(lì)措施將逐漸普及，在通過企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)開展經(jīng)營績效審核的同時(shí)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)用于經(jīng)營績效審核也將成為一種主流性趨勢(shì)。同時(shí)，在國家相關(guān)政策的扶持下，整個(gè)激勵(lì)范圍也將得到進(jìn)一步的擴(kuò)大，更多的股權(quán)激勵(lì)措施也將不斷的出現(xiàn)。結(jié)語作為已經(jīng)早在2001年已經(jīng)掛牌上市的上市公司來說，用友網(wǎng)絡(luò)依靠自身強(qiáng)有力的行業(yè)地位和完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，實(shí)施了三次股權(quán)激勵(lì)措施，其不僅起到了較好的激勵(lì)效果，同時(shí)也調(diào)動(dòng)了很多管理層和技術(shù)人員的工作積極性。通過深入研究該股權(quán)激勵(lì)案例后發(fā)現(xiàn)：（1）第一，借助股權(quán)激勵(lì)來吸引合作伙伴。當(dāng)前，很多企業(yè)與上下游企業(yè)建立了非常密切的關(guān)系，開始通過產(chǎn)業(yè)協(xié)同模式來強(qiáng)化企業(yè)的核心競爭力。當(dāng)前擁有網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)激勵(lì)僅僅局限于企業(yè)的員工，因此其可嘗試對(duì)企業(yè)的合伙人也實(shí)施一定股權(quán)激勵(lì)。（2）第二，完善激勵(lì)機(jī)制。企業(yè)之所以要開展股權(quán)激勵(lì)，核心目的是為了吸引人才和留住人才，尤其是對(duì)于一些高新技術(shù)企業(yè)來說，依靠股權(quán)激勵(lì)來留住人才顯得更加重要。因此，公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過程重要要預(yù)留一部分股份，確保企業(yè)可以引入新的合伙人，避免因?yàn)榕c其他的股東產(chǎn)生不喝而影響整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營效率。（3）第三，對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施動(dòng)態(tài)化管理。很多企業(yè)實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)是靜態(tài)化的，這種靜態(tài)化的股權(quán)激勵(lì)最大的缺陷是股權(quán)激勵(lì)措施和模式無法實(shí)現(xiàn)調(diào)整。按照整個(gè)企業(yè)的動(dòng)態(tài)授予情況，在整個(gè)企業(yè)實(shí)施授予期間，如果激勵(lì)對(duì)象可以做出較好的表現(xiàn)，就應(yīng)該增加額外的配股。在制定價(jià)格的過程中，建立不同的批次來實(shí)施科學(xué)定價(jià)。在具體的收益分配方面，必須堅(jiān)持多勞多得、少老少的和布勞不得的原則，推動(dòng)收益分配的合理性。

參考文獻(xiàn)[1]歐陽小明,陳敏,傅伯文.股權(quán)激勵(lì)中限制性股票與股票期權(quán)對(duì)比分析[J].會(huì)計(jì)之友,2017(06):20-23.[2]孫繼偉.中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)五連環(huán)[J].企業(yè)管理,2017(09):90-93.[3]白敏敏.員工股權(quán)激勵(lì)的四大誤區(qū)[J].企業(yè)管理,2017(03):53-55.[4]丁越蘭，高盡．Ａ股上市公司股權(quán)激勵(lì)效果的實(shí)證檢驗(yàn)[J]統(tǒng)計(jì)與決策，2012（06）:164－166．[5]汪濤，胡敏杰，股權(quán)激勵(lì)對(duì)財(cái)務(wù)績效的影響研究[J]，統(tǒng)計(jì)與決策．2015（04）：168－171[6]顧斌，周立燁．我國上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的研究[J]．會(huì)計(jì)研究，2007（02）：79－84．[7]陳勝軍，呂思瑩，白鴿，Ａ股上市公司股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施效果影響因素研宄[J]，