資產(chǎn)評估師資格全國統(tǒng)一考試《資產(chǎn)評估實務(wù)（一）》綜合題高頻考點分析

第二部分評估方法與綜合題

考點一：企業(yè)合并對價分?jǐn)偟脑u估

考點二：收益法

考點三：成本法

考點四：市場法

考點五：假設(shè)開發(fā)法(剩余法)

考點六：資產(chǎn)減值的評估

【本部分說明】

一共有六個考點，涉及到70分以上內(nèi)容，要求大家把以下內(nèi)容搞懂，掌握今年出題方向和思路。

考點一：企業(yè)合并對價分?jǐn)偟脑u估

【本考點說明】

關(guān)注教材例題以及第7章綜合題c

一、企業(yè)合并對價分?jǐn)偢攀?/p>

1.企業(yè)合并

企業(yè)合并是指將兩個或者兩個以上單獨的企業(yè)合并形成一個報告主體的交易或事項。

①同一控制下的企業(yè)合并：參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該

控制并非暫時性的

②非同一控制下的企業(yè)合并：參與合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的

2.企業(yè)合并對價分?jǐn)?/p>

一，——應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合不涉及合并

‘同一控制下并方的賬面價值計■對價分?jǐn)?/p>

企業(yè)合并，

非同一控制下一涉及合并對價分?jǐn)?/p>

對于非同一控制下的企業(yè)合并，涉及合并對價分?jǐn)?/p>

合并對價分?jǐn)傊阜掀髽I(yè)合并準(zhǔn)則的非同一控制下的企業(yè)合并的成本在取得的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)

債及或有負(fù)債之間的分配。

分儺f資產(chǎn)」

合并對價=>取得的可辨認(rèn)?負(fù)債J

u或有負(fù)債J

購買方在購買日的合并成本列余。

商譽如何計價

二、企業(yè)合并對價分?jǐn)傇u估中的評估對象

1.企業(yè)合并對價分?jǐn)傇u估中評估對象(注意與企業(yè)價值評估對象區(qū)別)

合并中取得的被購買方各項的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債

2.可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的確認(rèn)原則與識別

(1)可辨認(rèn)資產(chǎn)的確認(rèn)和識別一般比較簡單

(2)合并中取得的被購買方的無形資產(chǎn)或或有負(fù)債，其公允價值能夠可靠地計量的，應(yīng)當(dāng)單

獨確認(rèn)為無形資產(chǎn)或負(fù)債，并按照公允價值計量。

(3)可辨認(rèn)無形資產(chǎn)確認(rèn)

>>法律依據(jù)：

識別無形資產(chǎn)過程中應(yīng)以《企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號一一無形資產(chǎn)》以及《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號一

一企業(yè)合并》中對于企業(yè)合并項下無形資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定為依據(jù)。

>>實務(wù)確認(rèn)原則

評估師識別無形資產(chǎn)的關(guān)鍵在于判斷該項資產(chǎn)是否可辨認(rèn)。滿足以下兩方面任何一個條件，即

可確認(rèn)為可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)

首先，向管理層了解被收購公司是否存在源自合同權(quán)利或基于法律的法定權(quán)利的無形資產(chǎn)；

其次，考慮該無形資產(chǎn)是否能夠從被收購公司中分離出來，并能單獨或者與其他相關(guān)合同、資

產(chǎn)或負(fù)債一起，用于出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或者交換。

【注意】

滿足可分離條件的無形資產(chǎn)的出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或者交換不能受到任何限制，否則,

該等資產(chǎn)不滿足可分離的確認(rèn)條件。例如，客戶信息受到保密協(xié)議的限制，不可以被出售，因此其

無法滿足可分離的條件。

?在實務(wù)操作中，下列無形資產(chǎn)一般不作為可辨認(rèn)無形資產(chǎn)。

例如：消費者基礎(chǔ)、客戶服務(wù)能力、地域優(yōu)勢、經(jīng)過特別訓(xùn)練的員工等。

靠舞形鬣U>4項

法律依據(jù)=>會計準(zhǔn)則：《無形資產(chǎn)準(zhǔn)則》《企業(yè)合并》

JL①源于合同或法律法定權(quán)

實務(wù)=>判斷是否可辨認(rèn)

（滿足2者之一）

②可從被購公司分離，并

能單獨或與其他合同資產(chǎn)

或負(fù)債一起進(jìn)行產(chǎn)權(quán)活動

7

不能受到任何限制

（4）或有負(fù)債的識別

>〉法律依據(jù)：《企業(yè)會計準(zhǔn)則第13號—一或有事項》

>〉認(rèn)定條件（同時滿足下面兩個條件）：

該義務(wù)是企業(yè)承擔(dān)的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)很可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)：該義務(wù)的金額能夠

可靠地計量。

>>可能確認(rèn)的或有負(fù)債的項目一般包括

產(chǎn)品質(zhì)量保證、不可撤銷的虧損合同、未決訴訟、重組義務(wù)等

三、企業(yè)合并對價分?jǐn)傇u估

1.有形資產(chǎn)、負(fù)債以及或有負(fù)債的評估

企業(yè)合并準(zhǔn)則應(yīng)用指南的規(guī)定的冊定有形資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值方法如下:

評估對象評估方法

貨而資金按照購買日被購買方的賬面余額確定

有活躍市場的股票、債券、基金等按照購買日活躍市場中的市場價值確定

金融參照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)

工具不存在活躍市場,如權(quán)益性投資等,和計量》等，采用適當(dāng)?shù)墓乐导夹g(shù)確定其公允價

限

一般應(yīng)按應(yīng)收取的金額作為公允價值，同時考慮

應(yīng)收短期應(yīng)收款項

發(fā)生壞賬的可能性及相關(guān)收款費用。

款項

長期應(yīng)收款項以適當(dāng)?shù)默F(xiàn)行利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值確定其公允價

值，同時考慮發(fā)生壞賬的可能性及相關(guān)收款費

用。

原材料按現(xiàn)行重置成本確定

按完工產(chǎn)品的估計售價減去至完工仍將發(fā)生的

在產(chǎn)品成本、預(yù)計銷售費用、相關(guān)稅費以及基于同類或

存貨類似產(chǎn)成品的基礎(chǔ)上估計可能實現(xiàn)的利潤確定；

估計售價減去估計的銷售費用、相關(guān)稅費以及購

產(chǎn)成品和商品買方通過自身努力在銷售過程中對于類似的產(chǎn)

成品或商品可能實現(xiàn)的利洞確定；

存在活躍市場以購買日的市場價格確定其公允價值

房屋但同類或類似房屋建筑物存在活躍參照同類或類似房屋建筑物的市場價格確定其

建筑市場公允價值（市場法）

物同類或類似房屋建筑物也不存在活,照一定的估值技術(shù)（如重置成本法等）確定其

躍市場、無法取得有關(guān)市場信息公允價值。

存在活躍市場按購買日的市場價格確定其公允價值

參照同類或類似機(jī)器設(shè)備的市場價格確定其公

同類或類似機(jī)器設(shè)備存在活躍市場

允價值（市場法）；

機(jī)器

同類或類似機(jī)器設(shè)備也不存在活躍

設(shè)備用收益法或考慮該機(jī)器設(shè)備各類貶值（包括實體

市場，或因有關(guān)的機(jī)器設(shè)備具有專

性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值）后的重置成

用性，在市場上很少出售、無法取

本合理估計其公允價值

得確定其公允價值的市場證據(jù)的

短期債務(wù)一般應(yīng)按應(yīng)支付的金額作為其公允價值

長期債務(wù)按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)后的現(xiàn)值作為其公允價值

公允價值在購買日能夠可靠計量的，應(yīng)單獨確認(rèn)

為預(yù)計負(fù)債。此項負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照假定第三方愿意

或有負(fù)債

代購買方承擔(dān)該項義務(wù)，就其所承擔(dān)義務(wù)需要購

買方支付的金額計量。

2.無形資產(chǎn)的評估

無形資產(chǎn)最常用的評估方法是收益法，常用的具體方法包括增量收益折現(xiàn)法、節(jié)省許可費折現(xiàn)

法、多期超額收益折現(xiàn)法。

3.遞延所得稅的計算（掌握教材及習(xí)題班例題關(guān)于遞延所得稅的計算）

4.商譽的計算

（1）在匯總計算各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價值后，即可得到被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允

價值。

（2）確定合并成本

通常情況下，企業(yè)合并成本按照購買方為進(jìn)行企業(yè)合并支付的現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)、發(fā)行或承擔(dān)

的債務(wù)和發(fā)行的權(quán)益性證券等在購買日的公允價值以及企業(yè)合并中發(fā)生的各項直接相關(guān)費用之和確

定。對于通過多次交換交易分步實現(xiàn)的企業(yè)合并，其企業(yè)合并成本為每一單項交換交易的成本之和。

（3）購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，應(yīng)確

認(rèn)為商譽。

①被合并方可辨認(rèn)的資產(chǎn)，負(fù)債，或有負(fù)債IK公允、

以及“遞延所得稅資產(chǎn)，負(fù)債”II3價值]①x股也比重

②合并成本價值[②一①

現(xiàn)金

公允價值

非現(xiàn)金資產(chǎn)合并成本J商譽

承擔(dān)債務(wù)

L合并中直接費用

發(fā)行權(quán)益證券

【注意】以上是假設(shè)取得100、股權(quán)時，商譽的計算；如果不是100%

股權(quán)，則是合并成本與可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額為商譽。

5.整體合理性測試【估計今年考題不會考核這個計算，但是需要知道有這個步驟】

（1）基本要求

通常來說，在合并對價分?jǐn)偟脑u估中，以被購買方各項資產(chǎn)公允價值為權(quán)重計算的加權(quán)平均資

本回報率，應(yīng)該與其加權(quán)平均資本成本基本相等或接近。否則需要進(jìn)一步復(fù)核無形資產(chǎn)的識別過程

以及各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債和或有負(fù)債的評估過程是否合理。

（2）各項資產(chǎn)的加權(quán)平均資產(chǎn)回報率計算

￡&凡￡4

R=，=1/，=】

式中：R一一加權(quán)平均資產(chǎn)回報率；

Ai——各項可辨認(rèn)資產(chǎn)的公允價值；

R.—各項可辨認(rèn)資產(chǎn)的要求回報率

（3）在各項可辨認(rèn)資產(chǎn)的必要資產(chǎn)回報率確定

除了考慮被購買方的整體企業(yè)價值外，尚需考慮該資產(chǎn)自身風(fēng)險相關(guān)的因素。確定可辨認(rèn)無形

資產(chǎn)的必要資產(chǎn)回報率時，可參考企業(yè)價值評估時采用的加權(quán)平均資本成本，并在此基礎(chǔ)上考慮必

要的風(fēng)險溢價或折價。

考點二，收益法

【本考點說明】

每年必考內(nèi)容。今年重點關(guān)注今年重點關(guān)注構(gòu)建筑物收益法；森林資源評估收益法，尤其是林

地期望價法、收獲現(xiàn)值法和收益凈現(xiàn)值法。其次關(guān)注：礦產(chǎn)資源評估的收益法，尤其折現(xiàn)現(xiàn)金流量

法（預(yù)計計算可采儲量、收入等指標(biāo)考核的可能性大，綜合題可能性相對小）；長期股權(quán)投資評估

的收益法。

一、收益法的理論依據(jù)

財務(wù)管理中的NPV的計算原理（或者說是貨幣的時間價值原理），即:

評估價值=E（被估資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流X折現(xiàn)系數(shù)）

二、收益法應(yīng)用的前提條件

1.被評估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益可以預(yù)測并可以用貨幣衡量（A）。

2.資產(chǎn)擁有者獲的預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險也可以預(yù)測并可以用貨幣衡量（i）。

3.被評估資產(chǎn)預(yù)期獲利年限可以預(yù)測（n）。

三、收益法中各個指標(biāo)的確定

（一）收益額的確定（A或者Rt]

1.收益額是歸資產(chǎn)所有者所有的收益

2.收益額兩個特點

（1）收益額是資產(chǎn)未來預(yù)期收益額，而不是資產(chǎn)的歷史收益額或現(xiàn)實收益額;

（2）用于資產(chǎn)評估的收益額是資產(chǎn)的客觀收益，而不是資產(chǎn)的實際收益。

客觀的收益就是根據(jù)各種變量、因素合理估計被評估資產(chǎn)的收益；而現(xiàn)實收益（=總收益一總

費用）中可能包括不合理的因素。

3.構(gòu)建筑物評估中的收益額（133—134頁）

（1）收益額應(yīng)該是客觀凈收益=客觀總收益一客觀總費用

（2）客觀凈收益的含義（接近于財務(wù)管理中現(xiàn)金凈流量的概念）

客觀凈收益指的是正常的市場條件下房地產(chǎn)用于法律上允許的最佳利用方向上的凈收益值，其

中還應(yīng)包含對未來收益和風(fēng)險的合理預(yù)期。

（3）客觀總收益（接近于會計中收入的概念）

①求取總收益時，是以客觀收益即正常收益為基礎(chǔ),而不能以實際收益計算。

②房地產(chǎn)所產(chǎn)生的正常收益必須是其處于最佳利用狀態(tài)下的結(jié)果。

最佳利用狀態(tài)是指該房地產(chǎn)處于最佳利用方向和最佳利用程度。

在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中，應(yīng)為正常使用下的正常收益。

③有租約限制的

租約期內(nèi)的租金宜采用租約所確定的租金（如果違約得更經(jīng)濟(jì)），租約期外的租金應(yīng)當(dāng)采用正

?？陀^的租金，并在評估報告中恰當(dāng)披露租約情況。

（4）客觀總費用（接近于財務(wù)管理中付現(xiàn)費用的概念）

①總費用是指取得該收益所必需的各項（付現(xiàn)）支出，如維修費、管理費等，也就是為創(chuàng)造總

收益所必須投入的正常支出。總費用也應(yīng)該是客觀費用。

②客觀總費用構(gòu)成

不包含折舊費，通常包括管理費、維修費、保險費、稅金等。

（二）折現(xiàn)率（r）

1.從本質(zhì)上講

折現(xiàn)率是一個期望的投資報酬率1：是投資者在投資風(fēng)險一定的情況下，對投資所期望的回報率。

2.從構(gòu)成上看

折現(xiàn)率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率

3.資本化率與折現(xiàn)率的關(guān)系

①在本質(zhì)上是沒有區(qū)別的

②但是二者適用場合不同

習(xí)慣上人們稱折現(xiàn)率是將未來有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率（i）,用于有限期預(yù)期收益

折現(xiàn)，資本化率則是將未來永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率（i）o

③二者是否相等，主要取決于同一資產(chǎn)在未來長短不同時期所面臨的風(fēng)險是否相同

④當(dāng)題目中分別告訴了資本化率與折現(xiàn)率，則要區(qū)別使用，否則視作二者相等

4.折現(xiàn)率的計算

（1）凈收益與售價比率法

收投益二（利成姆--菖----1f投滬率

投資成本u本質(zhì)

折現(xiàn)率

①搜集市場上近期交易的與被估房地產(chǎn)相同或相近似的房地產(chǎn)的凈收益、價格等資料

②計算各個交易實例的凈收益與售價比率法（這實質(zhì)上就是投資收益率），視作資本化率。

③選取多個案例的資本化率取平均值來消除各種偶然因素的影響。

具體可以根據(jù)實際情況，采取簡單算術(shù)平均值或加權(quán)算術(shù)平均值。

（2）安全利率加風(fēng)險調(diào)整值法

資本化率=安全利率（銀行中長期利率）+風(fēng)險調(diào)整值

（3）各種投資收益率排序插入法

①搜集市場上各種投資的收益率資料，將各種投資收益率大小排隊

②再將被估房地產(chǎn)投資與上述各項投資比較，按照投資風(fēng)險的大小排序

③判斷被估房地產(chǎn)在該風(fēng)險排序中的位置

④然后根據(jù)風(fēng)險排序結(jié)合相鄰?fù)顿Y的收益率確定被估房地產(chǎn)資本化率的大小。

5.建筑物評估中折現(xiàn)率的種類、計算及其關(guān)系（KP132-133）

資本化率一＞投資報酬率

「建筑物一＞r2建筑物資本化率

房地產(chǎn)《

II土地一＞C土地資本化率

r

I

綜合資本化率

（L+B）房地產(chǎn)價值=土地價值L+建筑物價值B

UU6

房地產(chǎn)凈收益=土地凈收益+建筑物凈收益

（L+B）XrLXxjBXr2

=＞（L+B）Xr=LXX1+BXr2

綜合資本化率、建筑物資本化率和土地資本化率的關(guān)系:

種類適用對象對應(yīng)的凈收益種類

綜合資本化率r房地產(chǎn)整體的價值（L+B）房地合一的凈收益

土地資本化率rl求取土地自身的價值（L）土地自身的凈收益

建筑物資本化率r2評估建筑物的自身價值（B）建筑物自身所產(chǎn)生的凈收益

【特別注意】1.建筑物評估折現(xiàn)率需要注意正確選取適當(dāng)種類。

2.除了建筑物評估折現(xiàn)率外，折現(xiàn)率根據(jù)已知條件直接計算使用，不需進(jìn)行區(qū)分。

（三）收益期限（n）

1.根據(jù)持續(xù)使用的能力，在未來多長時間資產(chǎn)能夠給所有者帶來未來的預(yù)期收益

2.建筑物收益期限的確定

（1）土地出讓年限的規(guī)定

《城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)止暫行條例》規(guī)定了各類用地的最高年限，具體為：居住用地

70年；商業(yè)、旅游、娛樂用地40年；工業(yè)用地50年；教育、科技、文化、衛(wèi)生、體育用地50年;

綜合或者其他用地50年。

（2）單獨的土地和單純的建筑物作為評估對象

根據(jù)土地使用權(quán)年限和建筑物經(jīng)濟(jì)壽命，扣減房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)及裝修等期限

（3）土地與建筑物合成體作為評估對象

①建筑物的經(jīng)濟(jì)壽命長于或等于土地使用權(quán)年限

根據(jù)土地使用權(quán)年限確定未來可獲收益的期限。

②建筑物的經(jīng)濟(jì)壽命短于土地使用權(quán)年限

先據(jù)建筑物的經(jīng)濟(jì)壽命，扣減房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)及裝修等期限，確定未來可獲收益的期限；

再加上土地使用權(quán)年限超出建筑物經(jīng)濟(jì)壽命的土地剩余使用年限價值的折現(xiàn)值。

四、收益法應(yīng)用的基本形式（評估基礎(chǔ)中的內(nèi)容）

1.凈收益不變（即Ri不變，令Ri=A）

r>0"永續(xù)

凈收益、KnT8(5-14)

不變

不變

Q年金乂普通

收益額n有限(5-15)P=A?尸

在年末Jr

In有限(5-16)P=AXn

r=0

2.凈收益在若干年后保持不變（即令Ri在不變階段Ri=A）

凡R及AAAA

Itt2fttf???T忙

—---------v---------

各年不等相等cz>n-t

U5-18

復(fù)利現(xiàn)值計算普通年金A

uu-----+------5-17

(R,

5-18tr(l+r),

7

3,凈收益按等差級數(shù)變化

（1）一共四種情形的公式

記憶。5-20O艮

f0

馬Bn

P=(A+1------x

rr2(l+r)°(l+r)B

0

NT8AB

公式5-20i>P=—+產(chǎn)(5-19)

(5-22)

1Bn

公式5-20+-x------

(1+0*r(1+r)-

廿8_AB

公式5-221)(5-21)P=：一了

（2）在凈收益按等差級數(shù)遞減B,收益年期無限時

AB

-------T->5-21

從經(jīng)濟(jì)學(xué)=>nT8/-（n7）B不一定總存在

最小值大于0,從而n不太可能趨于+8

4.凈收益按等比級數(shù)變化

等差：(―+^-)(1-

r-r(1+iT

t有B項先,后

等比：會［"（等）］r>s

T有s項先…，后

5.已知未來若干年后資產(chǎn)價格的條件下

AAAA+P

ITTT……Tn

0n

A.lZ（!±￡）：+PnX（1+r）n

r

-----5-----

5-27

五、收益法在不同評估對象中應(yīng)用的特別形式

(-)房地產(chǎn)評估的收益法

1.評估房地合一的房地產(chǎn)的價值(L+B)

房地產(chǎn)價值(L+B)=房地產(chǎn)凈收益/綜合資本化率r(4-10)

式中，房地產(chǎn)凈收益=房地產(chǎn)總收益-房地產(chǎn)總費用

根據(jù)房地產(chǎn)獲取收益的方式時不同，可分為出租型房地產(chǎn)、商業(yè)經(jīng)營型房地產(chǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營型房

地產(chǎn)等類型，每種類型房地產(chǎn)凈收益的計算方法各有不同。

2.單獨評估土地的價值L

(1)由土地收益評估土地價值(空地出租)

」土地凈收益

土地價fSL=--------------(4-11)

土地資本化率Q

式中，土需收益=土地總收益一土地總費用

(2)建筑物價值扣除法

房地產(chǎn)價值〃L+B)=土地價值4■建筑物不值B

=>L=房地產(chǎn)價值呃卜建筑物現(xiàn)值(4-12)

C。1成本法i&

(海筑物重置價一年貶值額x已使用年數(shù)

建筑物重諼價X(1—殘值率)=建筑物■置價一殘值

耐用年限

(3)建筑物收益扣除法

土地純收益

/--、

房地產(chǎn)純收益Yg望物純知

土地價值=

土地的資本化率(r,)I

(4-13)建筑物現(xiàn)值Xr?

3.單獨評估建筑物的價值

建筑物價值B=房地產(chǎn)價值(L+B)-土地使用權(quán)價值L(4-14)

建筑物價值B=(房地產(chǎn)凈收益-土地凈收益)/建筑物資本化率m(4-15)

【說明】(1)房地產(chǎn)總費用并不包含房地產(chǎn)折舊費。

(2)以上所列計算公式均假設(shè)土地使用年期為無限年期，但在評估實踐中，應(yīng)注意土地使用的

有限年期，以便進(jìn)行相應(yīng)的有限年期計算。

(二)森林資源的評估

1.有限年限收益法的適用范圍及公式

名稱收益現(xiàn)值法(有限)收獲現(xiàn)值法(有限〕

適用對初產(chǎn)期、盛產(chǎn)期經(jīng)濟(jì)林中齡林和近熟林的林木資產(chǎn)評估

象已投產(chǎn)年齡結(jié)構(gòu)不合理的竹林K調(diào)整蓄積或胸徑

⑴凈收益發(fā)生在林分年齡的次年末，即⑴純收入發(fā)生在林分年齡的次年末。純

現(xiàn)金流

砍伐的當(dāng)年末收入等于收入減去采用、銷售管理財務(wù)

量特征-

⑵現(xiàn)金流量特征費用以及相關(guān)稅費和合理利潤

較常規(guī)

①初產(chǎn)期三階段；②盛產(chǎn)期只有第二階⑵營林成本發(fā)生在林分年齡的次年末，

段；③已投產(chǎn)竹林兩階段，第二階段將最后一年無支出

大小年2年的收益年金化。⑶收入和成本在同一個時點

（1）收益現(xiàn)值法（用于經(jīng)濟(jì)林林木資產(chǎn)評估）

評估值E=

川A—川xd+PLjjx-?-IxK

向1+p嚴(yán)Px（1+p產(chǎn)（1+P）-嚀

初產(chǎn)期收益現(xiàn)值?盛產(chǎn)期收益現(xiàn)值?壽命期末收益現(xiàn)值

K—林分質(zhì)量綜合調(diào)整系數(shù)，綜合調(diào)整系數(shù)的確定見附錄C

（2）收獲現(xiàn)值法

b-1bb+1

〃——林分年齡：〃——經(jīng)營其K一一林分質(zhì)俄調(diào)整￡

4一一標(biāo)準(zhǔn)林分u年主伐時的吩一第亦的：生產(chǎn)應(yīng)

Da.Db一一標(biāo)準(zhǔn)林分第.、陶成本發(fā)生在林分年

第u年不用再投入營林成本

A+D^a+p戶+n(i+p產(chǎn)+?…?早q

^=Kx(5-3)

(1+pk

Au標(biāo)準(zhǔn)林分U年主伐時的凈收益（指木材銷售收入扣除采運成本、銷售費用、管理費用、

財務(wù)費用、有關(guān)稅費、木材經(jīng)營的合理利潤后的部分）；

2.無限年限收益法的適用范圍及公式

名稱年金資本化法（無限）林地期望價法（無限）

年純收益穩(wěn)定的林木

資源資產(chǎn)

適用對已投產(chǎn)年齡結(jié)構(gòu)合理

林地

象竹林資源資產(chǎn)

林地資源資產(chǎn)、森林景

觀

用于林木：平均純收益

砍伐純收入在林分年齡的當(dāng)年末；成本支出發(fā)生在林分年

現(xiàn)金流（扣除地租）

齡的當(dāng)年初，最后一年有支出，永續(xù)皆伐：

量特征用于林地：林地平均地

成本比收入早一年

租收益

林地期望價法，本質(zhì)上是對一個育林周期采用收獲現(xiàn)值法下的價值年金化（不過此時扣除的營

林成本只有直接費用），再計算年金化下的現(xiàn)值，然后扣除營林生產(chǎn)間接費用V的年金現(xiàn)值。

G——第i年投入的營林生產(chǎn)直接費用（包括整地、栽植、撫育等費用），發(fā)生在當(dāng)年初

V一一年均營林生產(chǎn)間接費用（包括森林保護(hù)費、營林設(shè)施費、良種實驗費、調(diào)查設(shè)計費、基層

生產(chǎn)單位管理費、場部管理費用和財務(wù)費用），發(fā)生在當(dāng)年末。

（1）林地期望價法

01nn*1a-1aa*1Db+1u-T

n——林分年齡；u----經(jīng)營期，收入發(fā)生在林分年齡的當(dāng)年末

4標(biāo)準(zhǔn)林分u年主伐時的純收入直接成本發(fā)生在林分年齡的上

優(yōu)、Db―標(biāo)準(zhǔn)林分第a席的間使年末，也就支出發(fā)生當(dāng)年年初

C,—第1年投入的營林生產(chǎn)直接費用（包括整地、栽植、撫育等費用）

*1+1

4+a（Hp）E+2（+……-￡G（Hp）

V—年均營林生產(chǎn)間接費用（包括森林保護(hù)達(dá)、營林設(shè)施費、良種實

驗費、調(diào)查設(shè)計費、基層生產(chǎn)單位管理費、場部管理費用和財務(wù)費用）

與收獲現(xiàn)值法比，從林分年齡為o開始計算，其次u年有營林成本

atJ”

4+Q(Hp尸+4(1與產(chǎn)+?…?-立(Bp)

?=i

(HpJM

4+Q(Hp尸+印1中產(chǎn)…?-%c;(bp)

■、1.1

V——年均營林生產(chǎn)間接費用（包括森林保護(hù)費、營林設(shè)施費、良種實

哈薪、調(diào)杳設(shè)計建、基層生產(chǎn)柜位篌理費、場都管碑褸用和財務(wù)費用）

（三）股票投資模型及長期股權(quán)投資的評估

1.股票投資模型

（1）股票收益率=凈利潤/（股數(shù)X每股面值）

（2）非上市普通股評估分為三種類型

①固定紅利型（《資產(chǎn)評估基礎(chǔ)》第5章128頁公式5T4）

②紅利增長型（《資產(chǎn)評估基礎(chǔ)》第5章131頁公式5-23）

股利增長比率g的測定方法

方法一：統(tǒng)計分析法

在企業(yè)過去股利的實際數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計學(xué)的方法計算出平均增長率，作為股利增長率g。

方法二：趨勢分析法

根據(jù)被評估企業(yè)的股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率相

乘確定股利增長率go

凈利潤（股東）

四X凈資產(chǎn)利潤率

/H5確/固定

?股利支付率、/

一。增加利潤凱制#橫十“

留存比率股利支付率不變｝o收年日

增加由率g

【注意】盈利留存公司擴(kuò)大再生產(chǎn)，假設(shè)當(dāng)年股利相對上年不變化，次年就會收益增加，需要

計算股利增長率g.

③分段式型（收益法公式的靈活運用）

2.具有控制權(quán)股權(quán)的評估

（1）幾種特殊情形對具有控制權(quán)股權(quán)評估的影響

股權(quán)價值評估

確定評估范圍及股權(quán)比例是評估難點之一

股東出資不評估對此通常需查閱章程約定了解具體原因，結(jié)合實際情況合理確定股權(quán)比

同步例，并充分披露可能對評估結(jié)果造成的影響。不能簡單按出資協(xié)議約定比例計

'算。

收益法評估股東權(quán)益時可按股東實際可獲紅利比例計算。

分紅與股比

但成本法評估通常按照股東持有的股份比例分配財產(chǎn)的規(guī)定即按股權(quán)比例確

不一致

定。

對于有明確證據(jù)表明的股東獨享權(quán)益，凡可在評估結(jié)果中體現(xiàn)的應(yīng)單獨列示，

無法在評估結(jié)果中體現(xiàn)的應(yīng)在特別事項說明中充分披露可能對評估結(jié)果造成

的影響。

股東獨享權(quán)國有資本享有的權(quán)益按以下公式計算填列：

益（資本公積+盈余公積+未分配利潤一國有獨享部分）X（國有實收資本/實

收資本）+國有獨享部分

國家獨享部分包括國家專項撥款、各項基金轉(zhuǎn)入、土地估價入賬、稅收返還或

專項減免、國家撥付流動資本等政策因素形成的國家獨享權(quán)益數(shù)額。

名義上是以股權(quán)方式投資但實質(zhì)上卻簽署了具有剛性兌付的保本約定。

名股實債的投資業(yè)務(wù)中，如約定利息由被投資方的原始股東以溢價收購的方式

名股實債在期限屈滿時支付，而非由被投資企業(yè)支付，在評估核實過程中應(yīng)特別關(guān)注。

應(yīng)判斷其可實現(xiàn)性和風(fēng)險，在特別事項說明中充分披露。

對于評估基準(zhǔn)日已收到但未確認(rèn)收入的利息原則上應(yīng)視同為預(yù)收賬款評估。

當(dāng)全資子公司凈資產(chǎn)為負(fù)即資不抵債時，如果無關(guān)閉清算計劃，則在子公司持

續(xù)經(jīng)營前提下，評估母公司持子公司股權(quán)價值時應(yīng)考慮債權(quán)的影響。

被投資企業(yè)如果計劃對子公司清算，應(yīng)考慮債權(quán)人公告、職工安置、稅務(wù)清算等可能新增

資不抵債的或有負(fù)債對評估值的影響，資產(chǎn)價值類型應(yīng)選擇清算價值而非市場價值。

評估基準(zhǔn)日是否持續(xù)經(jīng)營是重要的評估假設(shè)，對于待清算企業(yè)和持續(xù)經(jīng)營企業(yè)

會采用不同的評估方法，在評估報告中應(yīng)充分披露。

當(dāng)母公司為非投資性主體，且母子公司主營業(yè)務(wù)相同或相近、或存在較多關(guān)聯(lián)

交易、或子公司經(jīng)營活動完全受制于母公司缺乏決策的獨立性等情形下：

被投資企業(yè)

采用合并報表口徑評估母公司的股東權(quán)益價值。

經(jīng)營不獨立

采用合并報表口徑評估所使用的評估方法通常為收益法和市場法，資產(chǎn)基礎(chǔ)法

應(yīng)用的求通常是以母公司報表為基礎(chǔ)。

(2)評估結(jié)論的確定

①通常需要采用兩種以上的評估方法

根據(jù)現(xiàn)行評估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和規(guī)定，企業(yè)價值評估通常需要采用兩種以上的評估方法，并得出不同

評估方法下的初步評估結(jié)果，需要對形成的初步評估結(jié)果進(jìn)行分析，確定最終的評估結(jié)論。

②采用不同方法需要考慮的具體問題

情形1：資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法

首先，應(yīng)考慮兩者的評估對象與評估范圍的一致性。

資產(chǎn)基礎(chǔ)法是以被評估企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，合理評估企業(yè)表內(nèi)及表外各項資產(chǎn)、負(fù)債價值,

確定評估對象價值的評估方法。

企業(yè)表內(nèi)及表外的資產(chǎn)和負(fù)債，是否列為資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)資產(chǎn)和負(fù)債，取決于企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)

定，即符合資產(chǎn)定義并同時滿足兩個條件：與該資源有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)；該資源的成

本或者價值能夠可靠計量。

收益法將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)所得出的評估結(jié)果有時并不完全對應(yīng)于賬面資產(chǎn)，

可能還包含了表外資產(chǎn)的貢獻(xiàn)，特別是輕資產(chǎn)公司。

其次，當(dāng)收益法評估結(jié)果高于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果

應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果是否涵蓋了企業(yè)全部有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)價值。

處于成長期企業(yè)或預(yù)期業(yè)績將出現(xiàn)高增長的企業(yè)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果通常無法充分體現(xiàn)其價

值，而收益法評估結(jié)果必然會高于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果。

最后，當(dāng)收益法評估結(jié)果低于資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果

應(yīng)關(guān)注企業(yè)的收益和資產(chǎn)使用狀況，判斷持續(xù)經(jīng)營前提下企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)是否存在經(jīng)濟(jì)性貶值。

對評估基準(zhǔn)日前后資產(chǎn)價格處于較大波動中的企業(yè)，應(yīng)關(guān)注該波動對評估結(jié)果的影響程度。對長期

處于虧損狀態(tài)的企業(yè)，或者現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)的企業(yè)，預(yù)期的未來虧損也無法客觀地體現(xiàn)在資產(chǎn)基礎(chǔ)法

評估結(jié)果中，其收益法結(jié)果必然會低于資產(chǎn)基礎(chǔ)法結(jié)果。

【說明】如果一個企業(yè)的生產(chǎn)力要素配置不夠合理，相比資產(chǎn)基礎(chǔ)法而言，收益法評估結(jié)果會

更合理地體現(xiàn)非控股股權(quán)的價值。美國評估師認(rèn)為資產(chǎn)基礎(chǔ)法獲得的是1D0%股權(quán)的價值，評估少數(shù)

股東權(quán)益時該方法可能不合適，或需考慮少數(shù)股權(quán)折扣以及缺乏流動性折扣。

情形2：市場法和收益法

第一，應(yīng)當(dāng)關(guān)注收益法估算折現(xiàn)率時對風(fēng)險的評估與市場法調(diào)整價值比率所隱含的風(fēng)險評估是

否相匹配。

第二，關(guān)注收益法預(yù)測的明確增長假設(shè)與市場法中的隱含增長假設(shè)是否一致。特別要關(guān)注收益

法中對于中小企業(yè)明確預(yù)測期后的永續(xù)價值的合理性問題。

第三，關(guān)注兩種方法對非經(jīng)營性、溢余資產(chǎn)負(fù)債的判斷是否一致，如不一致是否符合各自方法

對經(jīng)營趨勢判斷的影響，并能合理反映企業(yè)的財務(wù)狀況和營利能力。

第四，市場法中上市公司比較法應(yīng)關(guān)注流動性對價值的影響，當(dāng)某些股票市場交易價格嚴(yán)重偏

離價值或合理I可報時可能不被理性投資者接受，應(yīng)充分考慮將其作為可比企業(yè)是否合適。

第五，市場法中交易案例比較法應(yīng)關(guān)注可比案例與評估對象的實際相似性、會計政策及稅收差

異、二手?jǐn)?shù)據(jù)的可靠性、特殊交易背景或動機(jī)、交易價中的協(xié)同效應(yīng)、差異因素修正等影響。

第六，關(guān)注收益法對存在明顯周期性波動的企業(yè)，是否只采用了波峰或波谷價格和銷量等不具

有代表性的指標(biāo)來預(yù)測長期收入水平c關(guān)注歷史上采用關(guān)聯(lián)方銷售定價的企業(yè)，是否分析確認(rèn)定價

的公允性及可持續(xù)性。考慮對享有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)進(jìn)行持續(xù)性預(yù)測是否合適等。

情形3：市場法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法

【注意】市場法的價值比率選取了市凈率時，與資產(chǎn)基礎(chǔ)法如何銜接的問題就更加突出。

首先，應(yīng)當(dāng)關(guān)注資產(chǎn)基礎(chǔ)法中的溢余閑置資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)、存在經(jīng)濟(jì)性貶值的經(jīng)營性資產(chǎn)

等，在市場法中是否直接作為企業(yè)凈資產(chǎn)乘以市凈率價值比率或單獨處理。

其次，應(yīng)當(dāng)關(guān)注市場法選取的可比交易案例中，是否存在被評估企業(yè)同類資產(chǎn)，在調(diào)整修正過

程中是否合理考慮，并形成最終的價值比率。

3.缺乏控制權(quán)股權(quán)的評估的評估方法

(1)資產(chǎn)基礎(chǔ)法

需要被投資企業(yè)配合實施的評估程序較復(fù)雜，因此，對于缺乏控制權(quán)的股權(quán)的評估通常不作為

首選方法，但對已停業(yè)或擬清算的長期股權(quán)投資企業(yè)僅能采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，此時要關(guān)注債權(quán)申

報和稅務(wù)清算等進(jìn)程，合理確認(rèn)負(fù)債C

(2)收益法

①采用收益法中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，除必要的財務(wù)盡職調(diào)查工作外，還需了解企業(yè)發(fā)展定位、

戰(zhàn)略規(guī)劃、管理層應(yīng)對市場制定的對策等，很大程度上需要企業(yè)管理層對企業(yè)未來盈利預(yù)測提供必

要配合。

②收益法中的股利折現(xiàn)法是將預(yù)期股利進(jìn)行折現(xiàn)以確定評估對象價值的具體方法，通常適用于

缺乏控制權(quán)的股東部分權(quán)益價值的評估。

③被投資企業(yè)屬輕資產(chǎn)類且近期盈利較好，通常可結(jié)合其歷年財務(wù)報表及利潤分配情況采用收

益法評估。

(3)市場法

與采用收益法評估的基礎(chǔ)工作有很多相同之處,除上述必要的工作內(nèi)容外，還需在市場上找到

與被評估企業(yè)類似的可比交易案例或可比上市公司。

(4)對于缺乏控制權(quán)的股權(quán)無法單獨評估時

可使用被投資企業(yè)評估基準(zhǔn)日財務(wù)報表凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)確定長期股權(quán)投資評估價值。此時應(yīng)說明不

能單獨評估的理由和使用財務(wù)報表分析確定股東權(quán)益價值的過程。

被投資企業(yè)或投資特征評估方法

重資產(chǎn)類且近

被投資資產(chǎn)負(fù)債表作分析，估算固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)可能產(chǎn)生的增減值

期盈利不佳

企業(yè)特

輕資產(chǎn)類且近

征結(jié)合其歷年財務(wù)報表及利潤分配情況采用收益法評估

期盈利較好

設(shè)立時間較短評估基準(zhǔn)日經(jīng)核實后的企業(yè)賬面投資成本評估

評估基準(zhǔn)日近分析投資成本(收購價格)與被投資企業(yè)賬面凈資產(chǎn)成差異的原

長期股

期收購資因及對商譽的影響

權(quán)投資

缺乏控制權(quán)的使用被投資企業(yè)評估基準(zhǔn)日財務(wù)報表凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)確定長期股權(quán)投

特征

股權(quán)無法單獨資評估價值。此時應(yīng)說明不能單獨評估的理由和使用財務(wù)報表分

評估析確定股東權(quán)益價值的過程

(四)礦產(chǎn)資源評估(考大題可能性小)

1.各種方法適用范圍

名稱適用對象

探礦權(quán)：

①詳查及以上勘查階段

折現(xiàn)現(xiàn)金流量法②賦存穩(wěn)定的沉積型大中型礦床的普查

采礦權(quán)：

①擬建、在建、改擴(kuò)建礦山②生產(chǎn)礦山

折現(xiàn)現(xiàn)金流量風(fēng)險系探礦權(quán)：賦存穩(wěn)定的沉積型礦種的大中型礦床中勘查程度較低的預(yù)

數(shù)調(diào)整法查及普查區(qū)

采礦權(quán)：

①礦產(chǎn)資源儲量規(guī)模和礦山生產(chǎn)規(guī)模均為小型的、且不具備采用其

收入權(quán)益法他收益途徑評估方法

②服務(wù)年限較短生產(chǎn)礦山

③資源接近枯竭的大中型礦山，其剩余服務(wù)年限小于5年

2.計算公式

（1）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法礦業(yè)權(quán)現(xiàn)金流量時點與計算

回收抵扣設(shè)備進(jìn)項稅額回收固定資產(chǎn)殘（余）13

期末野末、，毋"期1年本、期末所得稅

流動資金投資或回收額=固定資產(chǎn)投資x固定資產(chǎn)資金率

企業(yè)所得稅=年利潤總額X企業(yè)所得稅稅率

=（銷售收入一總成本費用一銷售稅金及附加）X稅率t

【注意】總成本費用

=產(chǎn)品成本+管理費用+財務(wù)費用+營業(yè)費用

=（制造成本+制造費用）+管理費用+財務(wù)費用+營業(yè)費用

經(jīng)營成本

=總成本費用-折舊費-攤銷費-折舊性質(zhì)維簡費-利息支出

設(shè)備進(jìn)項稅額=設(shè)備原值X設(shè)備進(jìn)項稅率

=設(shè)備含稅價格+（1+17%）X17%

年凈現(xiàn)金流量=年現(xiàn)金流入一年現(xiàn)金流出

（2）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法公式

折現(xiàn)率i（包括礦產(chǎn)開發(fā)投資的合理報酬）

（3）折現(xiàn)現(xiàn)金流量風(fēng)險系數(shù)調(diào)整法

P=-&）

Pn一一采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法估算的探礦權(quán)基礎(chǔ)價值；

R一一礦產(chǎn)開發(fā)地質(zhì)風(fēng)險系數(shù)

反映因地質(zhì)勘查工作程度不足所存在的地質(zhì)可靠性低、開發(fā)風(fēng)險高等的調(diào)整系數(shù)。

（4）收入權(quán)益法公式

SI一一年銷售收入；

K一一采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)

3.折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的參數(shù)計算

（1）可采儲量

礦產(chǎn)資源儲量：指經(jīng)過礦產(chǎn)資源勘查和可行性評價工作所獲得的礦產(chǎn)資源蘊藏量的總稱。

評估領(lǐng)域中的可采儲量，是扣除設(shè)計損失和開采損失后可采出的儲量

收益法下參數(shù)的計算一可采儲不

資區(qū)域地質(zhì)儲量

裝x可信度系.評估利用資源設(shè)計扳失與礦石貧化率p、可采

量量（礦石量）扣除了開采中廢石影響儲量

可采儲量;（評估利用資源儲量-評估利用設(shè)計授失量）x采礦回采率

采礦回采率=1-采礦損井蒙有廢石等|可采儲.7無產(chǎn)石）

果礦回采率一|采出礦石?x（i-?石貧化率）H

評估利用的資源儲■一設(shè)計損失量

地質(zhì)品位-采出礦石品位

礦石貧化率二

地質(zhì)品位

原礦品位采出礦石品位二地質(zhì)品位X0-礦石貧化率）

金屬礦產(chǎn)量計算

資源?I

采出礦石品位;地質(zhì)品位X（1-礦石貧化率）

JX可信系數(shù)

地質(zhì)品位?采出礦石品位

評估利用資源儲量礦石貧化率=

地質(zhì)品位

整除設(shè)計損失和采出礦石量廠礦石貧化率）

采礦【可采率二

體開采損失評估利用的資源儲ift-設(shè)計損失fit

工可采出儲量=（評估利用資源儲■-評估利用設(shè)計損失量）X采

藝

（原礦產(chǎn)?）礦回采率

思

「途徑1:選礦回收率原礦產(chǎn)原礦品位X選礦回襄

路

I兩條途徑收率=精礦產(chǎn),x精礦品位罩

a礦產(chǎn)量I

L途徑2：產(chǎn)率原礦產(chǎn)產(chǎn)率=精礦產(chǎn)■

冶煉回收率

精礦產(chǎn)?X精礦品位X冶煉回收率百

金屬產(chǎn)品產(chǎn)量=金屬產(chǎn)品產(chǎn)■X金屬產(chǎn)品品位

（2）銷售收入

選礦回收率（￡）,是指在選礦過程中，選出的精礦中金屬量或有生礦物與原礦中金屬量或有

用礦物的比率。

產(chǎn)率（丫），是指在選礦過程中，選出的精礦產(chǎn)品量與原礦量的比率。

收益法下參數(shù)的計算一銷售收入

地質(zhì)可，去雜石原礦X產(chǎn)率Y-精礦X精礦品位B金

采.二二QyQj.,屬

地質(zhì)品位Q。原礦品位a精礦品位相、.口

J產(chǎn)品

選礦回收率￡=精礦品位產(chǎn)率7

原礦品位a產(chǎn)品品位By

__精礦品位公產(chǎn)率;/

一地質(zhì)品位幻而礦石貧化率3

金屬產(chǎn)品■（）x產(chǎn)品品位牝

冶煉回收率￡y=

精礦產(chǎn)景QX精礦品位〃

收益法下參數(shù)的計算一銷售收入

金屬礦銷售收入Sq二原礦產(chǎn)量qX原礦單價Py

二精礦產(chǎn)量Qi.X精礦單價Pj.

二原礦產(chǎn)7Q,X產(chǎn)率丫X精礦單價P”

二原礦產(chǎn)量/礦步監(jiān)寒，回收率"X精礦單價5

精礦oalu//

庫礦0*地質(zhì)品位/X。-礦石貧化率QX選礦回收率,；

-際%精礦品位“P"

二精礦產(chǎn)量Qi.x精礦品位1反精礦金屬單價P;

金屬產(chǎn)品產(chǎn)，Q」x金屬產(chǎn)品單價P,

金屬礦銷售收入Sq二原礦產(chǎn)量QyX原礦單價Py

二精礦產(chǎn)量0濡X精礦單價P“

二精礦產(chǎn)量a.x精礦品位@x精礦金屬單價P「

二金屬產(chǎn)品產(chǎn).O.IX金屬產(chǎn)品單加"

冶煉回收率