國(guó)債與國(guó)債管理課件

第一節(jié)國(guó)債原理一、國(guó)債的概念二、國(guó)債的種類與結(jié)構(gòu)三、國(guó)債管理第一節(jié)國(guó)債原理一、國(guó)債的概念（一）概念

國(guó)債是整個(gè)社會(huì)債務(wù)的重要組成部分，是指中央政府在國(guó)內(nèi)外發(fā)行債券或向外國(guó)政府和銀行借款所形成的國(guó)家債務(wù)。

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一、國(guó)債的概念

注意：公債（政府舉借的債務(wù)）分為：中央政府債務(wù)－－國(guó)債地方政府債務(wù)－－公債返回一、國(guó)債的概念（二）性質(zhì)（特點(diǎn)）1、特殊的財(cái)政范疇2、特殊的債務(wù)范疇

返回二、國(guó)債的種類與結(jié)構(gòu)（一）分類1、按償還期分定期公債和不定期公債2、以發(fā)行的憑證為標(biāo)準(zhǔn)憑證式公債（國(guó)債）和記帳式公債（國(guó)債）3、其余的分類方法返回二、國(guó)債的種類與結(jié)構(gòu)（二）國(guó)債的結(jié)構(gòu)國(guó)債的結(jié)構(gòu)是指一個(gè)國(guó)家各種性質(zhì)債務(wù)的相互搭配，以及債務(wù)收入來(lái)源和發(fā)行期限的有機(jī)結(jié)合。包括：應(yīng)債主體結(jié)構(gòu)、國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)和國(guó)債期限結(jié)構(gòu)。三、國(guó)債管理返回（一）發(fā)行管理1、發(fā)行方式公募法、包銷法（承購(gòu)包銷）、攤派法和公賣法

三、國(guó)債管理2、發(fā)行的價(jià)格：平價(jià)、折價(jià)和溢價(jià)3、發(fā)行額度：生產(chǎn)力發(fā)展水平、公債的用途、私人部門的資金需求、公共部門使用資金的效率三、國(guó)債管理4、國(guó)債利率：國(guó)債的利率高低以保證國(guó)債的順利發(fā)行為基準(zhǔn)，一般有三個(gè)因素影響，包括：金融市場(chǎng)利率、政府的信用狀況社會(huì)資金的供求狀況三、國(guó)債管理（二）償還管理1、償還方法：買銷法抽簽一次償還調(diào)換償還法即借新還舊

三、國(guó)債管理2、償債資金的來(lái)源：預(yù)算收支償還預(yù)算收支盈余償還基金償還國(guó)債調(diào)換償還三、國(guó)債管理2、償債資金的來(lái)源：預(yù)算收支償還預(yù)算收支盈余償還基金償還國(guó)債調(diào)換償還三、國(guó)債管理（三）交易的管理1、國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)是國(guó)債發(fā)行場(chǎng)所，又稱國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是國(guó)債交易的初始環(huán)節(jié)，一般是政府與證券承銷機(jī)構(gòu)如銀行、金融機(jī)構(gòu)和證券經(jīng)紀(jì)人之間的交易，通常由證券承銷機(jī)構(gòu)一次全部買下發(fā)行的國(guó)債。

三、國(guó)債管理2、國(guó)債的流通市場(chǎng)是指國(guó)債流通的場(chǎng)所，具體指政府債券在債券市場(chǎng)上的買賣、轉(zhuǎn)讓活動(dòng)和過(guò)程。國(guó)債流通市場(chǎng)又稱國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)，是國(guó)債交易的第二階段，一般是國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)與認(rèn)購(gòu)者之間的交易，也包括國(guó)債持有者和國(guó)債認(rèn)購(gòu)者之間的交易。三、國(guó)債管理3、我國(guó)國(guó)債發(fā)行的歷史演進(jìn)（1）改革開放前（1949－1980年）

1949年－1958年－－發(fā)行兩次計(jì)38.44億元，1968年本息全部還清

1959－1980年－－既無(wú)內(nèi)債業(yè)務(wù)外債三、國(guó)債管理（2）改革開放后（1981年――至今）①發(fā)行市場(chǎng)：②流通市場(chǎng)三、國(guó)債管理4、我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的現(xiàn)狀與不足（1）現(xiàn)狀初具規(guī)模，是短期金融市場(chǎng)的主要組成部分。以證券交易為點(diǎn)，以大量的柜臺(tái)交易和場(chǎng)外電話交易為面的點(diǎn)面結(jié)合的以及市場(chǎng)格局基本形成。其中：三、國(guó)債管理（2）不足①發(fā)行時(shí)間短，經(jīng)驗(yàn)積累不夠②國(guó)債市場(chǎng)自身結(jié)構(gòu)不和理③國(guó)債市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的不足三、國(guó)債管理5、進(jìn)一步完善我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的完善（P330－331）（1）擴(kuò)大銀行間市場(chǎng)交易主體，促進(jìn)銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)的連接。三、國(guó)債管理（2）加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改進(jìn)國(guó)債托管清算制度。（3）改進(jìn)國(guó)債管理體制將國(guó)債發(fā)行有年度額度控制改為年末余額控制，為提高市場(chǎng)流動(dòng)性創(chuàng)造條件。三、國(guó)債管理（4）推進(jìn)市場(chǎng)信息建設(shè)和法制建設(shè)，進(jìn)一步完善市場(chǎng)法規(guī)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。（5）加快銀行間市場(chǎng)的資信評(píng)級(jí)制度建設(shè)，幫助交易成員控制信用風(fēng)險(xiǎn)三、國(guó)債管理（6）加強(qiáng)市場(chǎng)創(chuàng)新。包括國(guó)債品種和交易方式的創(chuàng)新，改變付息方式——將本金和利息分開支付，以避免產(chǎn)生較大的財(cái)政壓力。（7）建立國(guó)債投資基金，培養(yǎng)專業(yè)投資隊(duì)伍。發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。第二節(jié)國(guó)債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能一、國(guó)債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)二、國(guó)債的政策功能返回一、國(guó)債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（一）排擠效應(yīng)（二）拉動(dòng)效應(yīng)二、國(guó)債的政策功能（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字這是公債最基本的功能，也稱財(cái)政功能。二、國(guó)債的政策功能（二）籌集建設(shè)資金，也稱金融功能。（三）調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，也稱調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能。引例：閱讀材料：見案例12－1美國(guó)財(cái)政赤字死回復(fù)然引例：思考：

1、美國(guó)財(cái)政死灰復(fù)燃的原因、對(duì)其經(jīng)濟(jì)有何影響，我們應(yīng)從中得到的啟發(fā)有哪些？

2、國(guó)債的發(fā)行對(duì)彌補(bǔ)赤字來(lái)說(shuō)是最佳選擇，我國(guó)是否也可以無(wú)限量發(fā)行國(guó)債彌補(bǔ)財(cái)政赤字？第三節(jié)國(guó)債負(fù)擔(dān)及債務(wù)依存度一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度二、我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)的實(shí)證分析返回一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度（一）國(guó)債負(fù)擔(dān)1、認(rèn)購(gòu)者（企業(yè)，個(gè)人）的認(rèn)購(gòu)能力，也就是債權(quán)人的負(fù)擔(dān)。一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度2、國(guó)家的借債能力，也即債務(wù)人的負(fù)擔(dān)。一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度3、納稅人的負(fù)擔(dān)，國(guó)債是一種延期的稅收。4、代際負(fù)擔(dān)，國(guó)債不僅形成一種當(dāng)前的社會(huì)負(fù)擔(dān)，而且在一定條件下還會(huì)向后推移，形成代際負(fù)擔(dān)。

一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度（二）國(guó)債的限度國(guó)債的限度導(dǎo)源于國(guó)債的負(fù)擔(dān)。國(guó)債的限度是指國(guó)家債務(wù)規(guī)模的最高額度?？偟恼f(shuō)國(guó)債運(yùn)用最大限額：應(yīng)債能力＝債務(wù)負(fù)擔(dān)；償債能力＝償債負(fù)擔(dān)一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度1、衡量國(guó)債規(guī)模的三個(gè)絕對(duì)指標(biāo)①國(guó)債總額是指歷年累積的債務(wù)總規(guī)模，是總體反應(yīng)②國(guó)債發(fā)行額是指某年度發(fā)行的公債總額，從收入角度③國(guó)債還本付息額是指某年度到期需還本付息的債務(wù)總額，從支出角度。

一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度2、衡量國(guó)債規(guī)模（限額）的相對(duì)量指標(biāo)①國(guó)債負(fù)擔(dān)率是指當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額或國(guó)債余額占GDP的比重，它是主要指標(biāo)。說(shuō)明一國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中國(guó)債收入的比率是多少。一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度②國(guó)債的依存度是指國(guó)債發(fā)行額占財(cái)政收支指標(biāo)的比重。說(shuō)明當(dāng)年國(guó)債發(fā)行對(duì)財(cái)政狀況的影響。表示中央財(cái)政對(duì)債務(wù)的依存度。一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度③國(guó)債償債率是指國(guó)債還本付息占財(cái)政收支指標(biāo)的比重。④居民的國(guó)債負(fù)擔(dān)率＝當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額／（居民收入－消費(fèi)支出和其他投資支出）二、我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)的實(shí)證分析（一）數(shù)據(jù)資料：見教材P318－319的表12－1和表12－2二、我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)的實(shí)證分析（二）分析結(jié)果1981年――1993年發(fā)行規(guī)模小幅度上升階段；二、我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)的實(shí)證分析1994年后――突破1000億元，保持較高的增長(zhǎng)幅度，國(guó)債發(fā)行額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重也呈上升趨勢(shì)；國(guó)債余額增長(zhǎng)急劇，國(guó)債負(fù)擔(dān)率7年增長(zhǎng)近3倍。二、我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)的實(shí)證分析1998－2004年配合積極財(cái)政政策，增大發(fā)行量，7年間共發(fā)行9100億元長(zhǎng)期建設(shè)性國(guó)債。其中2004年為1100億，急劇膨脹。二、我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)的實(shí)證分析2005－2006年適應(yīng)穩(wěn)健財(cái)政政策需要，開始削減發(fā)行額，逐步趨于適量和合