【福建三木集團(tuán)股份有限公司償債能力探析案例（論文）10000字】

緒論1.1研究背景隨著我國特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和資本市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也越發(fā)激烈，企業(yè)的發(fā)展也在面臨著越來越多的挑戰(zhàn)[1]。企業(yè)通過負(fù)債經(jīng)營，不僅可以獲得充足的資金來源，同時(shí)可以利用財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)公司利益的最大化。企業(yè)債務(wù)過高時(shí)，容易導(dǎo)致企業(yè)之間的資金鏈斷流，無法有效的收回應(yīng)收款項(xiàng)，最終直接破壞市場(chǎng)環(huán)境。雖然現(xiàn)在的企業(yè)償債能力分析在我國企業(yè)運(yùn)行和績效評(píng)價(jià)中的市場(chǎng)主導(dǎo)以及經(jīng)濟(jì)管理地位正在逐步凸顯，但目前我國依舊有很大一部分企業(yè)完全忽略其償債能力分析在整個(gè)企業(yè)經(jīng)營過程中的重要作用。就由于企業(yè)的管理僅僅被局限在了生產(chǎn)運(yùn)營型的管理格局之中，管理理念的僵化落后，償債能力的分析在企業(yè)的績效評(píng)估中所起到的重要作用并沒有真正得到全面發(fā)揮。所以企業(yè)為了盡可能多的合理配置外部資金，在最大程度上提高其償債能力的分析也必須引起高度關(guān)注。這種操作不僅僅可以使投資者的方向更加準(zhǔn)確，還能正確的評(píng)估一個(gè)企業(yè)的財(cái)政狀況，當(dāng)企業(yè)管理者確定了正確的發(fā)展方向時(shí)，給予債權(quán)人正確的借貸信息也是十分有幫助的。因此，對(duì)企業(yè)進(jìn)行償債能力進(jìn)行分析是非常有必要的。1.2研究內(nèi)容和方法通過對(duì)福建三木集團(tuán)有限公司歷史數(shù)據(jù)和指標(biāo)的分析來說明企業(yè)償債能力中存在的問題，對(duì)比企業(yè)近年來的相關(guān)數(shù)據(jù)并結(jié)合實(shí)際情況和相關(guān)理論分析總結(jié)出經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)償債能力問題提供了良好的應(yīng)對(duì)策略。首先介紹償債能力分析相關(guān)概念以及進(jìn)行理論概述，包括速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率以及利息保證系數(shù)。然后通過這五個(gè)量度對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，得出三木集團(tuán)關(guān)于這五個(gè)量度的不足之處，最后給與關(guān)于償債能力的建議以及措施。最后給出相應(yīng)的結(jié)論。1.3研究意義伴隨著我國社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模會(huì)越來越大。為了維持企業(yè)的日常運(yùn)轉(zhuǎn)和長期經(jīng)營，以及考慮到使用財(cái)務(wù)作為杠桿，企業(yè)一般通過向外部借錢來實(shí)現(xiàn)融資的目的，從而也就形成了負(fù)債現(xiàn)象。因此，現(xiàn)代企業(yè)除了自身的所持有的資金外，很大一部分的資金是通過這種方式獲取的。企業(yè)因借款而產(chǎn)生了債務(wù)問題，也就造成了企業(yè)的長時(shí)間或較短時(shí)間內(nèi)的負(fù)債。債權(quán)關(guān)系的存在，一方面，可以提高企業(yè)的可用資本的占用和使用,另一方面,由于需要還清本金和額外的息金，從而導(dǎo)致了企業(yè)的財(cái)政困難和財(cái)務(wù)險(xiǎn)情,甚至可能是由于償還債務(wù)可能導(dǎo)致破產(chǎn),減少股東的資本權(quán)益[2]。合理的債權(quán)關(guān)系管理和合適的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)可以給企業(yè)帶來更多的利益,作為償還債務(wù)的能力的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，不僅是企業(yè)的正常運(yùn)作的完美體現(xiàn),也是企業(yè)通往更好的發(fā)展道路上的前提。企業(yè)在發(fā)展經(jīng)營的過程中，通過最大程度的調(diào)動(dòng)外來的資金來實(shí)現(xiàn)使企業(yè)利益的達(dá)到最大化的程度。同時(shí)也要擁有完善的財(cái)務(wù)管理能力，來實(shí)現(xiàn)對(duì)債務(wù)償還的有效控制。對(duì)于企業(yè)而言，償債能力一直都是衡量企業(yè)發(fā)展水平的重要標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也是分析企業(yè)財(cái)務(wù)情況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得重要依據(jù)。企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展情況可以通過企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直接表現(xiàn)出來。通過對(duì)企業(yè)償債能力的把控，企業(yè)管理者可有效地規(guī)避企業(yè)發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)，可以保證決策的科學(xué)性。

2償債能力理論概述2.1償債能力的概念當(dāng)前學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)償債能力的概念界定通?？梢院唵蔚恼J(rèn)為企業(yè)通過使用資產(chǎn)或者企業(yè)資產(chǎn)所創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中，通過分析債務(wù)的結(jié)構(gòu)組成，可以制定出合理的償債計(jì)劃。通過分析企業(yè)償債能力的高低，可以判斷出企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r。企業(yè)償債能力，一般是指企業(yè)用資產(chǎn)償還債務(wù)的能力，以及用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力[3]。它關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。可以為企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)提供參考，幫助企業(yè)預(yù)測(cè)未來收益。2.2短期償債能力指標(biāo)企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)來償還其流動(dòng)負(fù)債的能力，體現(xiàn)出了一個(gè)企業(yè)償付在短時(shí)間內(nèi)日常到期債務(wù)時(shí)的能力，這就被稱之為企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。對(duì)于一個(gè)企業(yè)短期償還債務(wù)和盈利能力的指標(biāo)，可以通過綜合運(yùn)用一系列的反映其短期償債合盈利能力的指標(biāo)來進(jìn)行分析。從我國大型民營企業(yè)的短期償債能力評(píng)估報(bào)告中的基本內(nèi)涵和其中的一些主要影響因素我們清楚地可以看出，短期償債能力主要是通過對(duì)大型民營企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債來進(jìn)行對(duì)比得出的。因此，對(duì)企業(yè)短期償債能力的一些重要指標(biāo)進(jìn)行了分析，主要是可考慮采用流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)相互對(duì)比的一些重要指標(biāo)，其中包括速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、經(jīng)營資金以及盈利能力系數(shù)等。在對(duì)三木集團(tuán)進(jìn)行到期的短時(shí)間內(nèi)償債能力指標(biāo)的分析中，主要運(yùn)用了流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)重要評(píng)估指標(biāo)。2.2.1流動(dòng)比率對(duì)于企業(yè)而言，企業(yè)的非固定資產(chǎn)和流動(dòng)債務(wù)的比值通常被稱之為流動(dòng)比率[4]。通過分析企業(yè)的流動(dòng)比率和在較短的時(shí)間內(nèi)還清債務(wù)的能力，表明了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所持有的每一單位的流動(dòng)債務(wù)需要多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保障。所以在分析一個(gè)企業(yè)的償債能力的過程當(dāng)中，我們通常將流動(dòng)性比率作為一個(gè)重要的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。它可以衡量一個(gè)企業(yè)短期內(nèi)償還債務(wù)能力的大小。在分析某個(gè)企業(yè)的短期償還債務(wù)能力中，企業(yè)的流動(dòng)比率具有十分重要的參考價(jià)值。在具體的實(shí)踐中，也要對(duì)具體的問題進(jìn)行分析，不同行業(yè)的分析是不同的。而根據(jù)我們的認(rèn)知所得，200%的流動(dòng)性比率是比較合適的，過高并不比過低好。通常情況下，在分析某個(gè)企業(yè)的償債能力時(shí)，要將該企業(yè)的周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、變現(xiàn)價(jià)值、存貨規(guī)模以及流動(dòng)性能力等相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行綜合的評(píng)定分析，它們可以準(zhǔn)確的判斷出企業(yè)的償還債務(wù)的能力。2.2.2速動(dòng)比率通常情況下企業(yè)快速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值被稱之為速動(dòng)比率。速動(dòng)比率相較于來說處于較低狀態(tài)時(shí)，這種所產(chǎn)生的資產(chǎn)實(shí)際上根本沒有用來還清債務(wù)的能力。速動(dòng)比率以減少或者扣除了變現(xiàn)能力相對(duì)較差的存貨和無法進(jìn)行變現(xiàn)的待攤費(fèi)用，通過該項(xiàng)措施來作為償還流動(dòng)負(fù)債的依據(jù)，這樣就可以補(bǔ)充和彌補(bǔ)流動(dòng)比率所不足的缺陷。另外，考慮到存貨的實(shí)際價(jià)值、所有權(quán)和銷售毀損等各種影響因素的干擾，其中的流動(dòng)性和變現(xiàn)價(jià)值很快就會(huì)與賬面上的流動(dòng)性價(jià)值差距越來越大，因此，將這些存貨也從流動(dòng)性比率中對(duì)其進(jìn)行了扣除[5]。因而在這樣的情況下，企業(yè)的速動(dòng)比率就可以更加真實(shí)準(zhǔn)確地反映出一個(gè)企業(yè)在短期內(nèi)償還債務(wù)的程度。這個(gè)比率主要反映出了一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的近況及其短期償債能力。該比率還可以用來評(píng)估一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)是否有盡快償還流動(dòng)負(fù)債的能力。2.3長期償債能力指標(biāo)長期償債能力的決定性的因素是資產(chǎn)與債務(wù)償還的比率大小，是用來確定企業(yè)支付利息和償還本金的能力強(qiáng)弱。長期償債能力主要分為資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債經(jīng)營率、正息債券和償債能力[6]。同時(shí)，要明確債務(wù)償還的長期影響因素，把握債務(wù)償還與利潤的關(guān)系。債務(wù)經(jīng)營率越低，企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性越好，則說明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。如果還是高的，就說明企業(yè)的還款能力不合格。還本付息能力越小，債權(quán)人就會(huì)根據(jù)企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)程度來判斷其還本付息能力。本文將從資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益率和利息保證系數(shù)三個(gè)方面分析三木集團(tuán)的長期償債能力。2.3.1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率分析是指對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)凈值與總負(fù)債之間的比率進(jìn)行分析。從投資者的角度來看，他們希望擁有更高的資產(chǎn)負(fù)債率。這是因?yàn)楦軛U率越高，公司的利潤就越高，并且允許投資者用更少的資本控制公司。但是，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，更高的資產(chǎn)負(fù)債表比率在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)可以提高所有者的利潤；但是一旦經(jīng)濟(jì)衰退的話，由于利息成本嚴(yán)重的超載，勢(shì)必會(huì)造成損失。對(duì)于運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)而言，為了保證企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，往往通過保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率，以此來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)而言，在發(fā)展過程中為了提高資產(chǎn)收益率，往往采用負(fù)債經(jīng)營的方式，因此就提高了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。2.3.2產(chǎn)權(quán)比率企業(yè)的負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額相比的數(shù)值通常被稱為產(chǎn)權(quán)比率。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率能夠直觀的反映出企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，以此來判斷出企業(yè)的資本構(gòu)成。通常情況下，通過分析企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率，可以有效的判斷出各個(gè)股東所占有企業(yè)股份數(shù)量，同時(shí)也可以從一定的角度反映出企業(yè)借款經(jīng)營的過程情況。從財(cái)務(wù)管理角度分析，通過企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比例，可以判斷出企業(yè)的長期償債能力，可以分析出企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中財(cái)務(wù)狀況。而當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好時(shí)，通過杠桿的形式可以獲得更多的利潤；當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展萎縮時(shí)，可以減少借貸一次來減少企業(yè)的負(fù)債壓力，減少借貸支出。2.3.3利息保證系數(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率統(tǒng)稱為利息保證系數(shù)，該指標(biāo)能夠用來衡量企業(yè)的支付負(fù)債利息能力[7]。將長期債務(wù)保持在不超過流動(dòng)資本的水平將使長期和短期債權(quán)人對(duì)他們的貸款感到放心?？偟膩碚f，指數(shù)值越大，就代表公司支付貸款利息的能力越強(qiáng)，債務(wù)經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。通過企對(duì)業(yè)連續(xù)幾年的指標(biāo)進(jìn)行比較，選擇指數(shù)最低的年份的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)，這是一個(gè)較為穩(wěn)健的方式。3關(guān)于三木集團(tuán)償債能力的分析3.1關(guān)于三木集團(tuán)短期償債能力的分析3.1.1對(duì)三木集團(tuán)流動(dòng)比率的分析表3-1三木集團(tuán)2016-2019年的流動(dòng)比率情況指標(biāo)/年度2016201720182019流動(dòng)比率0.980.991.281.14數(shù)據(jù)來源：同花順軟件三木集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)整理由上文所得，保持一定的流動(dòng)比率,是三木集團(tuán)正常經(jīng)營的保證,這避免出現(xiàn)銀行貸款逾期、貨款逾期、違約金賠付等經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由表3-1中可以看出，三木集團(tuán)2016年、2017年、2018年、2019年三季度報(bào)告的流動(dòng)比率分別為0.98、0.99、1.28、1.14。而根據(jù)同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，目前的流動(dòng)比率在200%是比較合適的，過高不好過低也不行。從表3-1中可以看出，三木集團(tuán)的流動(dòng)比率偏低，并且呈下降趨勢(shì)，說明集團(tuán)存在壞賬以及流動(dòng)負(fù)債具有虛假性，其短期償債壓力較大，這種債務(wù)結(jié)構(gòu)容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.1.2對(duì)三木集團(tuán)速動(dòng)比率的分析表3-2三木集團(tuán)2015-2019年的速動(dòng)比率情況指標(biāo)/年度2016201720182019速動(dòng)比率0.330.390.490.47數(shù)據(jù)來源：同花順軟件三木集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)整理速動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和待攤費(fèi)用除以流動(dòng)負(fù)債所得到的比值[8]。從表3-2中可以看出三木集團(tuán)2016年、2017年、2018年、2019年三季度報(bào)的速動(dòng)比率分別為0.330.390.490.47。而根據(jù)我們的認(rèn)知所得，速動(dòng)比率的指標(biāo)應(yīng)該大于等于一。由表3-2中三木集團(tuán)的數(shù)據(jù)所得，從2016年到2019年的速動(dòng)比率在逐年增加，但它的指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于標(biāo)準(zhǔn)值。由此說明三木集團(tuán)存在賒銷商品的行為以及貨幣資金較少，沒有足夠速動(dòng)資產(chǎn)來償還短期負(fù)債,短期償債風(fēng)險(xiǎn)較高，償還債務(wù)的資金比較緊張。3.2關(guān)于三木集團(tuán)長期償債能力的分析3.2.1對(duì)三木集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率的分析表3-3三木集團(tuán)2015-2019年的資產(chǎn)負(fù)債率情況指標(biāo)/年度2016201720182019資產(chǎn)負(fù)債率79.94%79.92%79.20%79.19%數(shù)據(jù)來源：同花順軟件三木集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)整理資產(chǎn)負(fù)債率等于負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額乘以100%。由表3-3可以看出，三木集團(tuán)2016年、2017年、2018年和2019年三季度財(cái)報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.19%、79.20%、79.92%和79.94%。近年來，三木集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率雖然在逐年下降，但整體范圍并不明顯。三木集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，代表其債務(wù)管理程度越高，因此其償還債務(wù)的能力相對(duì)較差[9]。并且通過分析可得，三木集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率較高是由流動(dòng)資產(chǎn)較少以及投資不合理造成，導(dǎo)致了企業(yè)的資本流動(dòng)不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)效益較少的后果。3.2.2對(duì)三木集團(tuán)產(chǎn)權(quán)比率的分析表3-4三木集團(tuán)2015-2019年的產(chǎn)權(quán)比率情況指標(biāo)/年度2016201720182019產(chǎn)權(quán)比率4.294.394.755.07數(shù)據(jù)來源：同花順軟件三木集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)整理產(chǎn)權(quán)比率的公式為負(fù)債總額除以股東權(quán)益。正常情況產(chǎn)權(quán)比率為1﹕1，所以當(dāng)該比率低于100%時(shí)，企業(yè)具備相應(yīng)的償債能力。當(dāng)權(quán)益比例變得越高時(shí)，長期償債能力通常也就越弱，風(fēng)險(xiǎn)越大;反之亦然，權(quán)益比例越低時(shí)，長期償債能力越充足，產(chǎn)權(quán)比率相應(yīng)的也就越低。這個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)也直接反映出了一個(gè)企業(yè)債權(quán)人提供的資金來源和一個(gè)投資者所提供的資金來源之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，以及一個(gè)企業(yè)的基本財(cái)務(wù)構(gòu)成。一般來說，高股權(quán)比率代表著高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，低股權(quán)比率代表著低風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)的整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)[10]。由表3-4可以看出，2016年、2017年、2018年和2019年的三季度報(bào)中，三木集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率分別為4.29、4.39、4.75和5.07。三木集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比率的指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1的標(biāo)準(zhǔn)值，并利用債務(wù)購買資產(chǎn)，說明三木集團(tuán)舉債方式具有不合理性，長期償債能力不足，在經(jīng)營過程中充滿了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3對(duì)三木集團(tuán)利息保證系數(shù)的分析表3-5三木集團(tuán)2015-2019年的利息保證系數(shù)情況指標(biāo)/年度201720182019利潤總額合計(jì)（億元）1.041.632.18利息費(fèi)用合計(jì)（億元）1.251.931.74利息保證稀系數(shù)1.8321.8442.25數(shù)據(jù)來源：同花順軟件三木集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)整理息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率被稱為利息保證系數(shù)。它是一個(gè)比較重要的部分，一般利息保證系數(shù)在1以上，具有代表企業(yè)償還利息的能力[11]。但這種應(yīng)對(duì)能力主要以短期貸款和應(yīng)付票據(jù)為支撐，對(duì)債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)影響較大。隨著企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，在一定的時(shí)間范圍內(nèi)，企業(yè)的長期負(fù)債將會(huì)逐漸轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，因此企業(yè)必須擁有足夠數(shù)量的流動(dòng)資產(chǎn)，才可以更好的償還流動(dòng)債務(wù)。從表3-5可以看出，三木集團(tuán)2017年、2018年和2019年三季度財(cái)報(bào)的利息保證系數(shù)分別為1.832、1.844和2.25。根據(jù)表3-5中的數(shù)據(jù)所知，三木集團(tuán)連續(xù)三年的利息保證系數(shù)都大于1，高于1的標(biāo)準(zhǔn)值。因此，其支付利息費(fèi)用的能力在不斷增強(qiáng)。三木集團(tuán)利用債務(wù)購買長期資產(chǎn)，導(dǎo)致了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的增加，在經(jīng)營環(huán)節(jié)占用了大量的資金，這說明市場(chǎng)銷售的變化會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量和價(jià)值產(chǎn)生很大的影響。

4關(guān)于三木集團(tuán)償債能力的問題4.1流動(dòng)資產(chǎn)占比較低在三木集團(tuán)的償債能力中，固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、長期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債這四個(gè)因素是影響企業(yè)的償債能力的主要因素。三木集團(tuán)的流動(dòng)性比率較低，變現(xiàn)價(jià)值較低，那么就說明三木集團(tuán)在發(fā)展過程中償還短期債務(wù)的能力較弱，以及企業(yè)利益較弱。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定則流動(dòng)比率在2：1左右[12]。從上文分析所知三木集團(tuán)流動(dòng)比率較低的影響因素以及造成的后果包含以下幾個(gè)方面：(1)三木集團(tuán)有較長時(shí)間的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項(xiàng)沒有收回，有極大的可能會(huì)形成壞賬，會(huì)暗中降低企業(yè)的償債能力。(3)流動(dòng)負(fù)債的真實(shí)性也影響流動(dòng)比率，比如預(yù)提和支付費(fèi)用過大或者預(yù)收賬款過大的問題，都會(huì)對(duì)企業(yè)短期償債能力造成改變。4.2速動(dòng)資產(chǎn)較少速動(dòng)比率是衡量一家機(jī)構(gòu)立即償還債務(wù)能力的一個(gè)非?？量痰闹笜?biāo)，標(biāo)準(zhǔn)為1：1。它們是流動(dòng)性很強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)，如現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款等，具有很強(qiáng)的流動(dòng)性。一般來說，當(dāng)這個(gè)比率等于或大于1時(shí)，就認(rèn)為該公司有足夠的能力償還短期負(fù)債。因?yàn)閭鶆?wù)是由快速資產(chǎn)支持的，所以不會(huì)有問題。而適當(dāng)?shù)乃賱?dòng)比率可以保證公司在償還債務(wù)時(shí)不會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營[13]。上文表述了三木集團(tuán)的速動(dòng)比率較低，三木集團(tuán)的速動(dòng)資產(chǎn)較少，沒有足夠的速動(dòng)資產(chǎn)來償還債務(wù)的問題。從上文分析可知三木集團(tuán)速動(dòng)比率較低的影響主要是由于企業(yè)的貨幣資金較少，加之企業(yè)大量賒購商品，加重了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。4.3經(jīng)濟(jì)效益較低三木集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率高，表明了企業(yè)利用債務(wù)進(jìn)行經(jīng)營的占比較高，償債能力較低，不具備支付現(xiàn)金和償還債務(wù)的能力，企業(yè)生存與發(fā)展受到影響。從上文分析可知三木集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率較高的影響因素以及造成的后果包含以下幾個(gè)方面：（1）流動(dòng)資產(chǎn)在集團(tuán)所有資產(chǎn)中所占的比重較低。沒有大量的貨幣資產(chǎn)，集團(tuán)不具有較強(qiáng)的支付能力和應(yīng)急能力。（2）投資不合理。三木集團(tuán)投資規(guī)模過大和投資占比過高兩個(gè)問題，將直接影響企業(yè)的變現(xiàn)和支付能力。在資產(chǎn)負(fù)債率極高的情況下，很大程度上會(huì)使企業(yè)的償債受到限制，最終對(duì)企業(yè)的信譽(yù)造成不好的影響。4.4舉債方式不合理產(chǎn)權(quán)比率一般被認(rèn)為是1:1。從上文可以得出三木集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)比例較高,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1的標(biāo)準(zhǔn)值，表明了三木集團(tuán)舉債方式不合理，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，長期償債能力較差。從上文分析可知三木集團(tuán)舉債方式不合理的影響因素以及造成的后果包含以下幾個(gè)方面：（1）沒有合理的舉債方式。三木集團(tuán)沒有合理的舉債方式，利用債務(wù)購買資產(chǎn)的行為，導(dǎo)致集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)不合理，償還債務(wù)能力有問題。（2）沒有制定合理的償債計(jì)劃。三木集團(tuán)缺乏合理的安排，不能按時(shí)償還債務(wù)，最后的結(jié)局是集團(tuán)會(huì)破產(chǎn)。合理的償債計(jì)劃可以幫助集團(tuán)按時(shí)償還債務(wù)。并且從上文所得，三木集團(tuán)利用債務(wù)購買長期資產(chǎn)有一定的風(fēng)險(xiǎn)率。企業(yè)的利息保證系數(shù)越大時(shí)，表明企業(yè)擁有較好的償還債務(wù)的能力，發(fā)生債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)較小，但是三木集團(tuán)的利息保證系數(shù)過大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之增長。

5關(guān)于三木集團(tuán)償債能力的改進(jìn)措施5.1增加三木集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)三木集團(tuán)的流動(dòng)比率指標(biāo)過低，表明了三木集團(tuán)所欠債務(wù)過高，短期償債能力沒有能夠得到足夠的保障，經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)較大。而且投資者的投資信心喪失，也會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營過程中的實(shí)際效果造成不良的影響。由以上論述得出，流動(dòng)比率如果過低這將會(huì)大大增加企業(yè)到期之后不能償還短期債務(wù)的概率，加大了企業(yè)的財(cái)政的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)以上對(duì)償債能力的分析，得出三木集團(tuán)的流動(dòng)比率較低，需要及時(shí)提高流動(dòng)比率以保證集團(tuán)償債能力正常?？梢酝ㄟ^下列兩個(gè)措施：（1）追回集團(tuán)時(shí)間較長的壞賬，降低潛在的損失。（2）減少企業(yè)的預(yù)提費(fèi)用和預(yù)收賬款，降低預(yù)收項(xiàng)目對(duì)企業(yè)短期償債能力的影響。三木集團(tuán)通過增加流動(dòng)資產(chǎn)，減少流動(dòng)負(fù)債的方式解決流動(dòng)比率低的問題。但是流動(dòng)比率太大也表明流動(dòng)資產(chǎn)被占用的過多,這會(huì)使集團(tuán)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力都大幅降低。所以保證合理的流動(dòng)比率才是正確的措施,當(dāng)然也不是越高越好。5.2增加三木集團(tuán)的速動(dòng)資產(chǎn)通常來說，1倍到1.5倍的速動(dòng)比率是最合適一個(gè)企業(yè)的，但要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要提高速動(dòng)資產(chǎn)。速動(dòng)比率低，說明流動(dòng)負(fù)債太大，流動(dòng)資產(chǎn)太小，通過增加現(xiàn)有資金的持有量，減小流動(dòng)負(fù)債的辦法來提高速動(dòng)比率，才可以達(dá)到通過速動(dòng)資產(chǎn)的目標(biāo)。從上文可以得出解決速動(dòng)比率低的措施：（1）企業(yè)不賒購商品，提高集團(tuán)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力。（2）增加廣告投入，拓寬銷售渠道，清理存貨中的積壓物資，將存貨及時(shí)變現(xiàn)，增加企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)，提升企業(yè)的償債能力。（3）調(diào)增貨幣資金的持有量。可以通過股東注入一定的貨幣資金來達(dá)到。上文所列出的三個(gè)措施，通過增加流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)資金，減少企業(yè)負(fù)債等的方式，有效地提高了三木集團(tuán)的速動(dòng)資產(chǎn)，保證了集團(tuán)擁有足夠資金償還負(fù)債。5.3提高三木集團(tuán)經(jīng)濟(jì)效益上文中表述來三木集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平，三木集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，償債能力較低，說明收入不穩(wěn)定以及資金流動(dòng)不固定。債務(wù)的償還要及時(shí)，不及時(shí)處理的話會(huì)造成不良的后果，影響企業(yè)的整體形象和聲譽(yù)，后續(xù)更會(huì)對(duì)企業(yè)的融資和經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響[14]。根據(jù)以上對(duì)償債能力的分析，得出三木集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)效益保證集團(tuán)償債能力?？梢酝ㄟ^下列兩個(gè)措施：（1）提高流動(dòng)資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比重通過提高流動(dòng)資產(chǎn)的占比，讓可以快速變現(xiàn)的流動(dòng)性資金占據(jù)主要地位，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率就會(huì)不斷加快。調(diào)整流動(dòng)性資產(chǎn)的構(gòu)造，調(diào)整企業(yè)現(xiàn)有的存貨數(shù)量、貨幣資金的周轉(zhuǎn)金額以及應(yīng)收賬款的及時(shí)收取款項(xiàng)等資產(chǎn)占據(jù)全部流動(dòng)資產(chǎn)的比重。因此，企業(yè)持有大量的貨幣資產(chǎn)，能使企業(yè)具有較強(qiáng)的支付能力和應(yīng)急能力。（2）合理投資三木集團(tuán)是可以通過采取分配的方式來獲取更多的利益。但是投的資規(guī)模要適中，需要合理安排集團(tuán)資金。首先要分析出三木集團(tuán)的投資金額占整體資產(chǎn)的比重，其次分析企業(yè)的投資項(xiàng)目的投資回報(bào)率遠(yuǎn)高于利息率，則說明該項(xiàng)投資是可實(shí)施的。通過這兩個(gè)措施才能夠徹底地解決三木集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率過高的狀況，從而提高三木集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)償債能力。5.4制定三木集團(tuán)科學(xué)舉債的方式由上文的數(shù)據(jù)所得，三木集團(tuán)舉債方式不合理，長期償債能力不足，在經(jīng)營過程中充滿了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。保證三木集團(tuán)長期償債能力，降低經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，需要從下面三個(gè)方面來實(shí)行：（1）加強(qiáng)存貨的日常管理生產(chǎn)與銷售相結(jié)合，在保證正常生產(chǎn)的同時(shí)也要減少所需原材料庫存量，加快輸出成品；另外，必須加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收欠款的處理，賒欠銷售時(shí)要認(rèn)真的與收賬時(shí)的成本對(duì)比以及與新增的盈利情況記錄。還要實(shí)時(shí)注意客戶的信用狀況，監(jiān)督應(yīng)收欠款的收取情況。對(duì)于不同客戶的差異要制定出科學(xué)合理的收賬政策，來防止應(yīng)收欠款過于巨大；還要科學(xué)地進(jìn)行長期投資和購置資產(chǎn)，投資前應(yīng)細(xì)致充分地預(yù)測(cè)所投項(xiàng)目的收益情況、分析出投資的風(fēng)險(xiǎn)大小及回報(bào)率情況，一定要避免胡亂的投資項(xiàng)目，購置資產(chǎn)時(shí)要根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際需求情況來購買，防止購買的固定資產(chǎn)過多而又用不到，占用集團(tuán)太多的資金。（2）科學(xué)舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相聯(lián)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變革需要采用不同的融資方式來進(jìn)行。因此，三木集團(tuán)一定要事先安排好合理的融資方案，將不同的舉債形式的優(yōu)缺點(diǎn)與集團(tuán)自身的實(shí)際需求、承受欠款能力、對(duì)自身資本構(gòu)造的風(fēng)險(xiǎn)影響程度大小以及未來一段時(shí)間內(nèi)有可能會(huì)產(chǎn)生的收益相聯(lián)系，以此來慎重的選擇出最適三木集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)最小的籌集資金方式，這樣才能將不能償債的風(fēng)險(xiǎn)降到最低點(diǎn)[15]。從以上所有得出，集團(tuán)不能通過利用債務(wù)購買資產(chǎn)，該行為風(fēng)險(xiǎn)較高。

（3）選擇合適的舉債方式，制定合理的償債計(jì)劃三木集團(tuán)平時(shí)正常的經(jīng)營管理、資金的運(yùn)作都應(yīng)與償債計(jì)劃緊密聯(lián)系，事先制定處合理的償債計(jì)劃。首先要求財(cái)務(wù)所呈的報(bào)表以及提供的相關(guān)資產(chǎn)信息一定是準(zhǔn)確可靠的。讓企業(yè)的經(jīng)營規(guī)劃、償債計(jì)劃、資金鏈三者之間進(jìn)行充分的配合。除此之外，三木集團(tuán)對(duì)外擔(dān)保和未訴訟等重大的特殊事項(xiàng)，要事先深入分析，認(rèn)真評(píng)估可行性，健全三木集團(tuán)的應(yīng)急機(jī)制。從上文分析所得，集團(tuán)不能通過利用債務(wù)購買資產(chǎn)，該行為提高了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于三木集團(tuán)而言，要想獲得更好的發(fā)展，必須保持利息保證系數(shù)超過1。通過分析風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的這四種處理方式，確實(shí)可以降低三木集團(tuán)的利息保證系數(shù)，并且保持在標(biāo)準(zhǔn)值1以上。而且適用得當(dāng)，就一定可以使三木集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。6研究結(jié)論本文通過對(duì)三木集團(tuán)償債能力的研究，指出了三木集團(tuán)