二月下旬證券從業(yè)資格資格考試證券投資分析達(dá)標(biāo)檢測含答案和解析

二月下旬證券從業(yè)資格資格考試證券投資分析達(dá)標(biāo)檢測含答案和

解析

一、單項(xiàng)選擇題(共60題，每題1分)。

1、根據(jù)魯賓斯坦的考證，最早的投資理論可以追溯到1202年意大

利數(shù)學(xué)家()的《算盤書》(LiberAbaci)o

A、斐波那契

B、帕喬利

C、斯蒂安

D、艾爾蒙多

【參考答案】：A

【解析】了解證券投資分析理論發(fā)展的三個階段和主要的代表性理

論。見教材第一章第二節(jié)，P30

2、以下不是產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)的是()o

A、規(guī)模性

B、專業(yè)性L(K)」；(二)

C、職業(yè)化

D、社會功能性

【參考答案】：B

【解析】產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)有：規(guī)模性、職業(yè)化、社會功能性，B項(xiàng)不是

產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。

3、光頭光腳的長陽線表示當(dāng)日()o

A、空方占優(yōu)

B、多方占優(yōu)

C、多空平衡

D、無法判斷

【參考答案】：B

4、在使用市盈率指標(biāo)時，應(yīng)注意()o

A、不能用于不同行業(yè)公司的比較

B、每股收益很小或虧損時，指標(biāo)不能說明任何問題

C、市盈率受市價高低的影響，而股票可能受炒作

D、以上全對

【參考答案】：D

使用市盈率指標(biāo)需要注意的問題：首先，該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)

公司的比較；其次，在每股收益很小或虧損時，由于市價不至于降為零,

公司的市盈率會很高，如此情形下的高市盈率不能說明任何問題；最后,

市盈率的高低受市價的影響，而影響市價的因素很多，包括投機(jī)炒作。

5、下列關(guān)于OBOS指標(biāo)的應(yīng)用法則，錯誤的是()o

A、當(dāng)OBOS的取值在0附近變化時，市場處于盤整時期

B、當(dāng)OBOS為正數(shù)時，市場處于下跌行情

C、當(dāng)OBOS達(dá)到一定正數(shù)值時，大勢處于超買階段，可擇機(jī)賣出

D、當(dāng)OBOS達(dá)到一定負(fù)數(shù)時，大勢超賣，可伺機(jī)買進(jìn)

【參考答案】：B

6、某證券組合今年實(shí)際平均收益率為0.14,當(dāng)前的無風(fēng)險利率為

0.02,市場組合的風(fēng)險溢價為0.06,該證券組合的值為1.5。那么，該

證券組合的特雷諾指數(shù)為()O

A、0.06

B、0.08

C、0.10

D、0.12

【參考答案】：B

7、A公司今年每股股息為0.9元，預(yù)期今后每股股息將以每年的

速度穩(wěn)定增長。當(dāng)前的無風(fēng)險利率為0.04,市場組合的風(fēng)險溢價為

0.12,A公司股票的B值為1.5o那么，A公司股票當(dāng)前的合理價格P0

是()。

A、5元

B、7.5元

C、10元

D、15元

【參考答案】：B

8、市值加權(quán)法是根據(jù)指數(shù)成分股的市值權(quán)重，按()的順序，選

取前N只股票模擬股票指數(shù)。

A、從大到小

B、從小到大

C、隨機(jī)

D、統(tǒng)計(jì)抽樣

【參考答案】：A

【解析】考點(diǎn)：掌握期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利和跨品種套

利的基本概念、原理。見教材第八章第二節(jié)，P393O

9、市值加權(quán)法是根據(jù)指數(shù)成分股的市值權(quán)重，按()的順序，選

取前N只股票模擬股票指數(shù)。

A、從大到小

B、從小到大

C、隨機(jī)

D、統(tǒng)計(jì)抽樣

【參考答案】：A

【解析】考點(diǎn)：掌握期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利和跨品種套

利的基本概念、原理。見教材第八章第二節(jié)，P393O

10、金融期權(quán)合約是一種權(quán)利交易的合約，其價格()O

A、是期權(quán)合約規(guī)定的買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價格

B、是期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)的理論價格

C、是期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而需支付的費(fèi)用

D、被稱為協(xié)定價格

【參考答案】：C

【解析】金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方

為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價

格。從理論上講，期權(quán)價格受期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值的影響。

11、關(guān)于證券組合管理的特點(diǎn)，下列說法不正確的是()O

A、強(qiáng)調(diào)構(gòu)成組合的證券應(yīng)多元化

B、承擔(dān)風(fēng)險越大，收益越高

C、證券組合的風(fēng)險隨著組合所包含證券數(shù)量的增加而增加

D、強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險的承受能力相適應(yīng)

【參考答案】：C

12、ACHA于2005年2月認(rèn)可，通過中國證券業(yè)協(xié)會從業(yè)人員資

格考試全部五門的人員，可免試()O

A、基礎(chǔ)知識考試

B、標(biāo)準(zhǔn)知識考試

C、最終考試

D、“股票定價與分析”科目

【參考答案】：A

【解析】這是在中國證券業(yè)協(xié)會努力下ACIIA做出的靈活安排，可

以吸引更多國內(nèi)的從業(yè)人員投入這項(xiàng)考試。

13、在股指期貨中，由于()，從制度上保證了現(xiàn)貨價與期貨價最

終一致。

A、實(shí)行現(xiàn)貨交割且以期貨指數(shù)為交割結(jié)算指數(shù)

B、實(shí)行現(xiàn)貨交割且以現(xiàn)貨指數(shù)為交割結(jié)算指數(shù)

C、實(shí)行現(xiàn)金交割且以期貨指數(shù)為交割結(jié)算指數(shù)

D、實(shí)行現(xiàn)金交割且以現(xiàn)貨指數(shù)為交割結(jié)算指數(shù)

【參考答案】：D

14、()年，財政部頒布了《企業(yè)會計(jì)制度》。

A、1999

B、1998

C、2000

D、2001

【參考答案】：C

15、轉(zhuǎn)換平價的計(jì)算公式是()o

A、可轉(zhuǎn)換證券的市場價格乘以轉(zhuǎn)換比率

B、轉(zhuǎn)換比率除以可轉(zhuǎn)換證券的市場價格

C、可轉(zhuǎn)換證券的市場價格除以轉(zhuǎn)換比率

D、轉(zhuǎn)換比率除以基準(zhǔn)股價

【參考答案】：C

16、轉(zhuǎn)換平價的計(jì)算公式是()o

A、可轉(zhuǎn)換證券的市場價格除以轉(zhuǎn)換比率

B、轉(zhuǎn)換比率除以可轉(zhuǎn)換證券的市場價格

C、可轉(zhuǎn)換證券的市場價格乘以轉(zhuǎn)換比率

D、轉(zhuǎn)換比率除以基準(zhǔn)股價

【參考答案】：A

17、貨幣供應(yīng)量的三個層次中()是指單位庫存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)

金之和。

A、狹義貨幣供應(yīng)量

B、廣義貨幣供應(yīng)量

C、流通中現(xiàn)金

D、以上都不是

【參考答案】：C

【解析】考點(diǎn)：掌握貨幣供應(yīng)量的三個層次。見教材第三章第一節(jié),

P81o

18、以未來價格上升帶來的價差收益為投資目標(biāo)的證券組合屬于

()O

A、收入型證券組合

B、平衡型證券組合

C、避稅型證券組合

D、增長型證券組合

【參考答案】：D

了解證券組合的含義、類型。見教材第七章第一節(jié)，P32E

19、()計(jì)算VaR時，其市場價格的變化是通過隨機(jī)數(shù)模擬得到的。

A、局部估值法

B、歷史模擬法

C、德爾塔正態(tài)分布法

D、蒙特卡羅模擬法

【參考答案】：D

【解析】蒙特卡羅模擬法計(jì)算VaR時，其市場價格的變化是通過隨

機(jī)數(shù)模擬得到的。

20、金融期貨的標(biāo)的物包括()o

A、股票

B、外匯

C、利率

D、以上都是

【參考答案】：D

21、夏普指數(shù)是()o

A、連接證券組合與無風(fēng)險資產(chǎn)的直線的斜率

B、連接證券組合與無風(fēng)險證券的直線的斜率

C、證券組合所獲得的高于市場的那部分風(fēng)險溢價

D、連接證券組合與最優(yōu)風(fēng)險證券組合的直線的斜率

【參考答案】：A

22、最優(yōu)證券組合為()o

A、所有有效組合中預(yù)期收益最高的組合

B、無差異曲線與有效邊界的相交點(diǎn)所在的組合

C、最小方差組合

D、所有有效組合中獲得最大的滿意程度的組合

【參考答案】：D

23、一般而言，期權(quán)合約的時間價值、協(xié)定價格、標(biāo)的資產(chǎn)市場價

格三者之間的關(guān)系式是()O

A、協(xié)定價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格差距越大，時間價值就越小

B、協(xié)定價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的差額，就等于時間價值

C、時間價值與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格差距越大，協(xié)定價格就越高

D、協(xié)定價格與時間價值差距越大，標(biāo)的資產(chǎn)市場價格就越低

【參考答案】：A

【解析】一般而言，協(xié)定價格與市場價格間的差距越大，時間價值

越??；反之，則時間價值越大。這是因?yàn)闀r間價值是市場參與者因預(yù)期

標(biāo)的物市場價格變動引起其內(nèi)在價值變動而愿意付出的代價。當(dāng)一種期

權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時，市場價格變動的空間已很小。只有在協(xié)

定價格與市場價格非常接近或?yàn)槠絻r期權(quán)時，市場價格的變動才有可能

增加期權(quán)的內(nèi)在價值，從而使時間價值隨之增大。本題的最佳答案是A

選項(xiàng)。

24、某公司年末會計(jì)報表上部分?jǐn)?shù)據(jù)為：流動負(fù)債80萬元，流動

比率為3,速動比率為1.6,營業(yè)成本150萬元，年初存貨為60萬元，

則本年度存貨周轉(zhuǎn)率為OO

A、1.60次

B、2.5次

C、3.03次

D、1.74次

【參考答案】：D

考點(diǎn)：掌握公司變現(xiàn)能力、營運(yùn)能力、長期償債能力、盈利能力、

投資收益和現(xiàn)金流量的計(jì)算、影響因素以及計(jì)算指標(biāo)的含義。見教材第

五章第三節(jié)，P207o

25、在貸款或融資活動進(jìn)行時，貸款者和借款者并不能自由地在利

率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分，是

()的觀點(diǎn)。

A、市場預(yù)期理論

B、流動性偏好理論

C、市場分割理論

D、有效市場理論

【參考答案】：C

【解析】熟悉期限結(jié)構(gòu)的影響因素及利率期限結(jié)構(gòu)基本理論。見教

材第二章第二節(jié)，P42O

26、漲跌停板的幅度(),漲時助漲、跌時助跌的現(xiàn)象越明顯。

A、越小

B、越大

C、無法判斷

D、以上都不對

【參考答案】：A

【解析】熟悉漲跌停板制度下量價關(guān)系的分析。見教材第六章第二

節(jié)，P303o

27、在道氏理論對于趨勢的確認(rèn)中，()是重要的附加信息。

A、價格

B、成交量

C、時間

D、空間

【參考答案】：B

【解析】在確定趨勢時，成交量是重要的附加信息，成交量在主要

趨勢的方向上放大，所以B為正確答案。

28、收入政策的總量目標(biāo)著眼于近期的()o

A、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

B、經(jīng)濟(jì)與社會協(xié)調(diào)發(fā)展

C、宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡

D、國民收入公平分配

【參考答案】：C

29、以下屬于周期性行業(yè)的是()o

A、計(jì)算機(jī)業(yè)

B、消費(fèi)品業(yè)

C、食品業(yè)

D、公用事業(yè)

【參考答案】：B

30、依據(jù)有效市場假說，結(jié)合實(shí)證研究的需要，學(xué)術(shù)界一般依證券

市場價格對不同類型信息的反映程度將證券市場區(qū)分為()種類型。

A、2

B、3

C、4

D、5

【參考答案】：B

31、在聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)和社會事務(wù)統(tǒng)計(jì)局制定《全部經(jīng)濟(jì)活動國際標(biāo)準(zhǔn)

行業(yè)分類》中，把國民經(jīng)濟(jì)劃分為()個門類。

A、3

B、6

C、10

D、13

【參考答案】：C

32、提出套利定價理論的是()o

A、馬柯威茨

B、夏普

C、羅斯

D、羅爾

【參考答案】：C

【解析】考點(diǎn)：了解馬柯威茨、夏普、羅斯對現(xiàn)代證券組合理論的

主要貢獻(xiàn)。見教材第七章第一節(jié)，P325o

33、()的出現(xiàn)標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端。

A、《證券投資組合原理》

B、資本資產(chǎn)定價模型

C、單一指數(shù)模型

D、《證券組合選擇》

【參考答案】：D

考點(diǎn)：了解現(xiàn)代證券組合理論體系形成與發(fā)展進(jìn)程。見教材第七章

第一節(jié)，P324o

34、套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是()o

A、MM定理

B、價值規(guī)律

C、一價定律

D、投資組合管理理論

【參考答案】：C

【解析】套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是一價定律，即如果兩個資產(chǎn)是相等的,

他們的市場價格應(yīng)該傾向一致，一旦存在兩種價格就出現(xiàn)了套利機(jī)會。

35、關(guān)于圓弧底形態(tài)理論的說法正確的是（）o

A、圓弧底是一種持續(xù)整理形態(tài)

B、一般來說圓弧底形成的時間越短，反轉(zhuǎn)的力度越強(qiáng)

C、圓弧底成交量一般中間多，兩頭少

D、圓弧底又稱為碟形形態(tài)

【參考答案】：D

圓弧形又稱為“碟形”、“圓形”或“碗形”等，屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)。

圓弧形態(tài)具有如下特征：（1）形態(tài)完成、股價反轉(zhuǎn)后，行情多屬爆發(fā)性,

漲跌急速，持續(xù)時間也不長，一般是一口氣走完，中間極少出現(xiàn)回檔或

反彈。因此，形態(tài)確信后應(yīng)立即順勢而為，以免踏空、套牢；（2）在圓

弧頂或圓弧底形態(tài)的形成過程中，成交量的變化都是兩頭多，中間少。

越靠近頂或底成交量越少，到達(dá)頂或底時成交量達(dá)到最少。在突破后的

一段，都有相當(dāng)大的成交量；（3）圓弧形態(tài)形成所花的時間越長，今后

反轉(zhuǎn)的力度就越強(qiáng)，越值得人們?nèi)ハ嘈胚@個圓弧形。一般來說，應(yīng)該與

一個頭肩形態(tài)形成的時間相當(dāng)。

36、信息產(chǎn)業(yè)中流行的兩個定律，一是“摩爾定律”，指的是微處

理器的速度每（）個月翻一番，同等價位的微處理器的計(jì)算速度會越來

越快，同等速度的微處理器會越來越便宜，另外一個是“吉爾德定律”，

指的是在未來25年，主干網(wǎng)的帶寬將每（）個月增加1倍。

A、12,6

B、18,12

C、18,6

D、12,12

【參考答案】：c

【解析】信息產(chǎn)業(yè)中有兩個流行的定律，“摩爾定律”指的是計(jì)算

機(jī)微處理器的速度上的規(guī)律，“吉爾德定律”指的是寬帶網(wǎng)的帶寬發(fā)展

規(guī)律。二者不要搞混淆。

37、出現(xiàn)在頂部的看跌形態(tài)是()o

A、頭肩頂

B、旗形

C、楔形

D、三角形

【參考答案】：A

38、我國新《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》標(biāo)準(zhǔn)借鑒了()的分類原則和結(jié)

構(gòu)框架。

A、道―瓊斯分類法

B、聯(lián)合國的《國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類》

C、北美行業(yè)分類體系

D、以上都不是

【參考答案】：B

39、一般說來，可以根據(jù)下列因素判斷趨勢線的有效性()o

A、趨勢線的斜率越大，有效性越強(qiáng)

B、趨勢線的斜率越小，有效性越強(qiáng)

C、趨勢線被觸及的次數(shù)越少，有效性越被得到確認(rèn)

D、趨勢線被觸及的次數(shù)越多。有效性越被得到確認(rèn)

【參考答案】：D

40、通過電子化交易系統(tǒng)，進(jìn)行實(shí)時、自動買賣的程序交易，以調(diào)

整倉位，這種做法稱()O

A、靜態(tài)套期保值策略

B、動態(tài)套期保值策略

C、主動套期保值策略

D、被動套期保值策略

【參考答案】：B

【解析】通過電子化交易系統(tǒng)，進(jìn)行實(shí)時、自動買賣的程序交易，

以調(diào)整倉位，這種做法稱動態(tài)套期保值策略。

41、關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率，以下說法錯誤的是()o

A、只有應(yīng)用個別計(jì)價法計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)率才是“標(biāo)準(zhǔn)的”存

貨周轉(zhuǎn)率

B、通貨膨脹條件下，采用先進(jìn)先出法計(jì)算出的存貨周轉(zhuǎn)率偏低

C、上市公司期末存貨按成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計(jì)價且在計(jì)提存

貨跌價準(zhǔn)備的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率必然變大

D、存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均存貨

【參考答案】：D

42、中央銀行通過規(guī)定利率限額與信用配額對商業(yè)銀行的信用活動

進(jìn)行控制，屬于()。

A、再貼現(xiàn)政策

B、公開市場業(yè)務(wù)

C、直接信用控制

D、間接信用控制

【參考答案】：C

【解析】中央銀行的選擇性貨幣政策，包括兩種，一是直接信用控

制，是指以行政命令或其他方式，直接對金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信

用活動進(jìn)行控制；二是間接指導(dǎo)，是指中央銀行通過道義勸告、窗口指

導(dǎo)等辦法來影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的行為。

43、金融工程運(yùn)作的步驟中，()是指根據(jù)當(dāng)前的體制、技術(shù)和金

融理論找出解決問題的最佳方案。

A、診斷

B,分析

C、生產(chǎn)

D、修正

【參考答案】：B

44、我國目前證券市場的特點(diǎn)是()o

A、需求決定型

B、資金推動型

C、政策推動型

D、成本推動型

【參考答案】：B

45、在下列幾項(xiàng)中，屬于選擇性貨幣政策的工具是()o

A、直接信用控制

B、間接信用控制

C、公開市場業(yè)務(wù)

D、法定存款準(zhǔn)備金率

【參考答案】：A

46、著名的有效市場假說理論是由()提出的。

A、巴菲特

B、本杰明?格雷厄姆

C、尤金?法默

D、凱恩斯

【參考答案】：C

47、旗形和楔形是兩個最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，休整之后的走勢

往往是OO

A、與原有趨勢相反

B、與原有趨勢相同

C、尋找突破方向

D、不能判斷

【參考答案】：B

【解析】考點(diǎn)：掌握反轉(zhuǎn)突破形態(tài)和持續(xù)形態(tài)的形成過程、特點(diǎn)及

應(yīng)用規(guī)則。見教材第六章第二節(jié)，P295o

48、下列不是財政政策手段的是()o

A、國家預(yù)算

B、稅收

C、發(fā)行國債

D、利率

【參考答案】：D

考點(diǎn)：掌握財政政策和主要財政政策工具。見教材第三章第二節(jié)，

P98o

49、公司分析中最重要的是()o

A、公司經(jīng)營能力分析

B、公司行業(yè)地位分析

C、公司產(chǎn)品分析

D、公司財務(wù)狀況分析

【參考答案】：D

公司分析中最重要的是財務(wù)狀況分析。其中，財務(wù)報表通常被認(rèn)為

是最能夠獲取有關(guān)公司信息的工具。在信息披露規(guī)范的前提下，已公布

的財務(wù)報表是上市公司投資價值預(yù)測與證券定價的重要信息來源。

50、標(biāo)準(zhǔn)的趨勢線必須有()個以上的高點(diǎn)或低點(diǎn)連接而成。

A、2

B、5

C、4

D、3

【參考答案】：A

【解析】略

51、國際注冊證券分析師協(xié)會注冊地在()o

A、英國

B、巴西

C、美國

D、瑞士

【參考答案】：A

【解析】國際注冊證券分析師協(xié)會由歐洲金融分析師協(xié)會(EFFAS)、

亞洲證券分析師聯(lián)合會(ASAF)和巴西投資分析師協(xié)會(APIMEC)于2000

年6月正式成立，注冊地在英國。

52、關(guān)于B系數(shù)，下列說法錯誤的是()o

A、反映證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性

B、3系數(shù)的絕對數(shù)值越大，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險越大

C、B系數(shù)是衡量證券承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險水平的指數(shù)

D、B系數(shù)是對放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償

【參考答案】：D

53、某公司年末會計(jì)報表上部分?jǐn)?shù)據(jù)為：流動負(fù)債80萬元，流動

比率為3,速動比率為1.6,銷售成本150萬元，年初存貨為60萬

元.則本年度存貨周轉(zhuǎn)率為Oo

A、1.60次

B、2.5次

C、3.03次

D、1.74次

【參考答案】：D

54、公司的行業(yè)地位分析的側(cè)重點(diǎn)是()o

A、對公司所在行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析

B、對公司所在行業(yè)的生命周期進(jìn)行分析

C、對公司在行業(yè)中的競爭地位進(jìn)行分析

D、對公司所在行業(yè)的成長性進(jìn)行分析

【參考答案】：C

55、下列哪項(xiàng)說法是正確的()

A、投資者投資證券以盈利為目的，因此，在制定投資目標(biāo)時，不

必考慮虧損的可能

B、組建證券投資組合時，投資者要注意個別證券選擇、投資時機(jī)

選擇和多元化三個問題

C、投資組合的修正實(shí)際上是前面幾步投資過程的重復(fù)，可以忽略

不做

D、基本分析是用來解決“何時買賣證券”的問題

【參考答案】：B

56、理查德?羅爾于()年對CAPM模型提出了批評，因?yàn)檫@一模

型永遠(yuǎn)無法用經(jīng)驗(yàn)事實(shí)來檢驗(yàn)。

A、1975

B、1976

C、1977

D、1978

【參考答案】：B

57、居民是指在國內(nèi)居住()以上的自然人和法人。

A、283天

B、半年

C、1年

D、2年

【參考答案】：C

【解析】考點(diǎn)：掌握國內(nèi)生產(chǎn)總值的概念及計(jì)算方法，熟悉國內(nèi)生

產(chǎn)總值與國民生產(chǎn)總值的區(qū)別與聯(lián)系。見教材第三章第一節(jié)，P70o

58、下列屬于收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)特性的是著重于()o

A、近期的宏觀經(jīng)濟(jì)總量之間的關(guān)系

B、處理積累和消費(fèi)、人們近期生活水平改善和國家長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

的關(guān)系

C、公共消費(fèi)和私人消費(fèi)、收入差距等問題

D、失業(yè)和通貨膨脹的問題

【參考答案】：C

【解析】考點(diǎn)：熟悉收入政策的目標(biāo)及其傳導(dǎo)機(jī)制。見教材第三章

第二節(jié)，P109o

59、證券投資分析師與律師、會計(jì)師在執(zhí)業(yè)特點(diǎn)上不同點(diǎn)是()o

A、對既往事實(shí)進(jìn)行研判，并得出結(jié)論

B、沒有自律組織

C、結(jié)論具有確定性、唯一性

D、利用既有信息，對未來趨勢進(jìn)行分析預(yù)測

【參考答案】：D

60、商業(yè)銀行由于資金周轉(zhuǎn)的需要，以未到期的商業(yè)票據(jù)向中央銀

行貼現(xiàn)時所適用的利率稱為OO

A、貼現(xiàn)率

B、再貼現(xiàn)率

C、同業(yè)拆借率

D、回購利率

【參考答案】：B

二、多項(xiàng)選擇題(共20題，每題1分)。

1、稅收具有下列哪些特征：OO

A、靈活性

B、強(qiáng)制性

C、無償性

D、固定性

E、可控性

【參考答案】：B,C,D

2、證券組合分析法的理論基礎(chǔ)包括()o

A、證券或證券組合的收益由它的期望收益率表示

B、風(fēng)險由期望收益率的方差來衡量

C、證券收益率服從正態(tài)分布

D、理性投資者具有在期望收益率既定的條件下選擇風(fēng)險最小的證

券的特征

【參考答案】：A,B,C,D

3、下列技術(shù)指標(biāo)中只能用于分析綜合指數(shù)，而不能用于個股的有

()O

A、ADR

B、ADL

C、KDJ

D、WMS

【參考答案】：A,B

【解析】ADR是根據(jù)股票的上漲家數(shù)和下跌家數(shù)的比值，推斷證券

市場多空雙方力量的對比，進(jìn)而判斷出證券市場的實(shí)際情況。ADL是以

股票每天上漲或下跌的家數(shù)作為觀察的對象，通過簡單算術(shù)加減來比較

每日上漲股票和下跌股票家數(shù)的累積情況，形成升跌曲線，并與綜合指

數(shù)相互對比，對大勢的未來進(jìn)行預(yù)測。本題的最佳答案是AB選項(xiàng)。

4、關(guān)于回歸分析法建立市盈率模型的說法，正確的是()o

A、回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計(jì)方程具有很強(qiáng)的時效性

B、尚有該模型沒有捕捉到的其他重要因素

C、當(dāng)市場興趣發(fā)生變化時，表示各變量權(quán)重的那些系數(shù)將有所變

化

D、能成功地解釋較長時間內(nèi)市場的復(fù)雜變化

【參考答案】：A,B,C

5、下列屬于超買超賣型的是()o

A、BIAS

B、WMS

C、ADR

D、KDJ

【參考答案】：A,B,D

6、反映證券組合期望收益水平和風(fēng)險水平之間均衡關(guān)系的模型包

括：()。

A、證券市場線方程

B、證券特征線方程

C、資本市場線方程

D、套利定價方程

E、因素模型

【參考答案】：A,C,D

7、完全競爭型市場的特點(diǎn)是()o

A、生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動

B、企業(yè)永遠(yuǎn)是價格的接受者

C、生產(chǎn)者可自由進(jìn)入或退出這個市場

D、市場信息對買賣雙方都是暢通的

【參考答案】：A,B,C,D

8、《國際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》對投資分析師執(zhí)業(yè)行為操作

規(guī)則包括O0

A、在作出投資建議和操作時應(yīng)注意適宜性

B、合理的分析和表述

C、信息披露

D、保存客戶機(jī)密、資金以及證券

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】熟悉《國際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》對投資分析師行為

標(biāo)準(zhǔn)的主要規(guī)定內(nèi)容。見教材第九章第二節(jié)，P430o

9、基本分析流派的主要理論假設(shè)是()o

A、勞動創(chuàng)造價值

B、股票的價值決定價格

C、股票的價格圍繞價值波動

D、證券市場是強(qiáng)式有效市場

【參考答案】：B,C

【解析】基本分析流派的兩個假設(shè)為“股票的價值決定其價

格”“股票的價格圍繞價值波動”。價值成為測量價格合理與否的尺度。

10、在證券投資中，進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義是()。

A、把握證券市場的總體變動趨勢

B、判斷整個證券市場的投資價值

C、了解轉(zhuǎn)型背景下宏觀經(jīng)濟(jì)對股市的影響

D、掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響力度與方向

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】本題考查證券投資中進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義。ABCD選

項(xiàng)都正確。

11、道氏理論將股價運(yùn)行的主要趨勢按級別分為OO

A、主要趨勢

B、次級趨勢

C、短暫趨勢

D、上升趨勢

E、下降趨勢

【參考答案】：A,B,C

12、下列關(guān)于有效市場假說的說法，正確的是()o

A、有效市場假說理論是美國芝加哥大學(xué)財務(wù)學(xué)家尤金法默提出的

B、市場達(dá)到有效的一個重要前提是所有影響證券價格的信息都是

自由流動的

C、有效市場假說表明，在有效率的市場中，投資者所獲得的只能

是與其承擔(dān)的風(fēng)險相匹配的那部分正常收益，而不會有高出風(fēng)險補(bǔ)償?shù)?/p>

超額收益

D、只要證券的市場價格充分及時地反映了全部有價值的信息，市

場價格代表著證券的真實(shí)價值，這樣的市場就稱為“有效市場”

【參考答案】：A,B,C,D

13、關(guān)于黨的十七大報告中提出的“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)

性收入”，以下說法正確的有()O

A、財產(chǎn)性收入通俗地講就是指家庭擁有的動產(chǎn)、不動產(chǎn)所獲得的

收人

B、財產(chǎn)性收入不包括專利收入

C、財產(chǎn)性收入不涉及實(shí)業(yè)投資

D、財產(chǎn)性收入包括財產(chǎn)營運(yùn)所獲得的紅利收入、財產(chǎn)增值收益等

【參考答案】：A,D

14、下面的典型行業(yè)中，哪些正處于行業(yè)生命周期的成熟期？()

A、石油冶煉

B、大規(guī)模計(jì)算機(jī)

C、電力

D、自行車

【參考答案】：A,C

15、以一定時期內(nèi)股價的變動情況推測價格未來的變動方向，并根

據(jù)股價漲跌幅顯示市場的強(qiáng)弱的指標(biāo)是（）O

A、MACD

【解析】B、RSI

C、KDJ

D、WRS

【參考答案】：B

16、資產(chǎn)管理比率通常又被稱為“運(yùn)營效率比率”，但它不包括

（）0

A、存貨周轉(zhuǎn)率

B、速動比率

C、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

D、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

E、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

【參考答案】：B

17、國際金融市場劇烈動蕩對我國證券市場的影響主要通過下列哪

些途徑？（）

A、通過對居民的心理影響間接影響證券市場

B、通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場

C、通過宏觀面和政策面間接影響證券市場

D、通過資本市場資金流動影響我國證券市場

E、通過外匯市場影響證券市場

【參考答案】：B,C

18、關(guān)于我國證券市場機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的第三個階段，下列正確的

表述有OO

A、管理層開始有計(jì)劃、有步驟地推出一系列旨在培育機(jī)構(gòu)投資者

的政策措施

B、第一只開放式基金出現(xiàn)，標(biāo)志著我國證券市場真正開始步入機(jī)

構(gòu)投資者的時代

C、首家中外合資基金管理公司獲準(zhǔn)籌建

D、允許三類企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者入市、允許保險資金入市、銀行

資金可以通過質(zhì)押貸款進(jìn)入股市等一系列舉措的實(shí)施

【參考答案】：B,C

19、利率水平的變化會影響人們的哪些行為？()o

A、儲蓄

B、就業(yè)

C、投資

D、消費(fèi)

E、預(yù)期

【參考答案】：A,C,D

20、決定上市公司數(shù)量的主要因素是：()o

A、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

B、制度因素

C、國家政策

D、上市公司質(zhì)量

E、市場容量

【參考答案】：A,B,D

三、不定項(xiàng)選擇題(共20題，每題1分)。

1、投資目標(biāo)的確定應(yīng)包括OO

A、風(fēng)險

B、收益

C、證券投資的資金數(shù)量

D、投資的證券品種

【參考答案】：A,B

【解析】考點(diǎn)：熟悉證券組合管理的意義、特點(diǎn)、基本步驟。見教

材第七章第一節(jié)，P323o

2、下列屬于每股收益內(nèi)容的有()o

A、每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)

B、每股收益部分反映股票所含有的風(fēng)險

C、不同公司間每股收益的比較不受限制

D、每股收益多，不一定意味著多分紅

【參考答案】：A,D

【解析】考點(diǎn)：掌握公司變現(xiàn)能力、營運(yùn)能力、長期償債能力、盈

利能力、投資收益和現(xiàn)金流量的計(jì)算、影響因素以及計(jì)算指標(biāo)的含義，

熟悉財務(wù)指標(biāo)的評價作用，變動特征與對應(yīng)的財務(wù)表現(xiàn)以及各變量之間

的關(guān)系。見教材第五章第三節(jié)，P218O

3、證券投資技術(shù)分析的主要技術(shù)指標(biāo)包括()o

A、趨勢型指標(biāo)

B、超買超賣型指標(biāo)

C、人氣型指標(biāo)

D、大勢型指標(biāo)

【參考答案】：A,B,C,D

4、影響債券現(xiàn)金流的因素包括()o

A、債券的嵌入式債券條款

B、債券的付息方式

C、債券的稅收待遇

D、債券的面值和票面利率

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】考點(diǎn)：掌握債券現(xiàn)金流的確定因素。見教材第二章第二節(jié),

P31o

5、目前已經(jīng)上市的關(guān)于中國概念的股指期貨有()o

A、美國芝加哥期權(quán)交易所的中國股指期貨

B、NASDAQ中國企業(yè)指數(shù)期貨

C、新加坡新華富時中國50指數(shù)期貨

D、香港以恒生中國企業(yè)指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約

【參考答案】：A,C,D

【解析】考點(diǎn)：掌握期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利和跨品種套

利的基本概念、原理。見教材第八章第二節(jié)，P391o

6、能夠用來反映公司營運(yùn)能力的財務(wù)指標(biāo)有()o

A、銷售凈利率

B、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

C、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

D、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

【參考答案】：B,C,D

7、影響期權(quán)價格的因素包括()o

A、協(xié)定價格與市場價格

B、標(biāo)的物價格的波動性

C、標(biāo)的資產(chǎn)的收益

D、權(quán)利期間

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】考點(diǎn)：掌握期權(quán)的內(nèi)在價值、時間價值及期權(quán)價格影響因

素。見教材第二章第四節(jié)，P59o

8、反映變現(xiàn)能力的財務(wù)比率主要有()o

A、流動比率

B、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C、速動比率

D、產(chǎn)權(quán)比率

【參考答案】：A,C

【解析】考點(diǎn)：掌握公司變現(xiàn)能力、營運(yùn)能力、長期償債能力、盈

利能力、投資收益和現(xiàn)金流量的計(jì)算、影響因素以及計(jì)算指標(biāo)的含義。

見教材第五章第三節(jié)，P204o

9、和公司營運(yùn)能力有關(guān)的指標(biāo)為()o

A、存貨周轉(zhuǎn)率

B、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C、銷售凈利率

D、銷售毛利率

【參考答案】：A,B

10、一個行業(yè)內(nèi)存在的基本競爭力量包括OO

A、潛在入侵者

B、替代品

C、供給方、需求方

D、行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】考點(diǎn)：熟悉行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)的五因素及其靜動態(tài)影響。見教

材第四章第二節(jié)，P146O

11、目前，進(jìn)行證券投資分析所采用的分析方法主要有()O

A、證券組合分析法

B、心理分析法

C、技術(shù)分析

D、基本分析

【參考答案】：A,C,D

12、ASAF執(zhí)行委員會下設(shè)()o

A、教育委員會

B、公共關(guān)系委員會

C、倡議委員會

D、會員大會

【參考答案】：A,B,C

13、已知公司的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：流動資產(chǎn)、營業(yè)收入、流動負(fù)債、

負(fù)債總額、股東權(quán)益總額、存貨、平均應(yīng)收賬款，可以計(jì)算出()O

A、流動比率

B、存貨周轉(zhuǎn)率

C、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

D、速動比率

【參考答案】：A,C,D

【解析】考點(diǎn)：掌握公司變現(xiàn)能力、營運(yùn)能力、長期償債能力、盈

利能力、投資收益和現(xiàn)金流量的計(jì)算、影響因素以及計(jì)算指標(biāo)的含義，

熟悉財務(wù)指標(biāo)的評價作用，變動特征與對應(yīng)的財務(wù)表現(xiàn)以及各變量之間

的關(guān)系。見教材第五章第三節(jié)，P204、P205、P206、P208。

14、企業(yè)的年度會計(jì)報表附注一般披露的內(nèi)容有()o

A、不符合會計(jì)核算前提的說明

B、重要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的說明

C、重要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)變更的說明以及重大會計(jì)差錯更正的

說明

D、或有事項(xiàng)的說明

【參考答案】：A,B,C,D

15、行業(yè)分析的主要任務(wù)包括()o

A、解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位

B、分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度

C、預(yù)測并引導(dǎo)行業(yè)的未來發(fā)展趨勢

D、判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】考點(diǎn)：熟悉行業(yè)分析的任務(wù)、地位及意義。見教材第四章

第一節(jié)，P132—1330

16、財政政策手段主要包括()o

A、國家預(yù)算

B、稅收

C、公開市場業(yè)務(wù)

D、轉(zhuǎn)移支付制度

【參考答案】：A,B,D

17、下列屬于風(fēng)險中性定價內(nèi)容的是()o

A、風(fēng)險中性定價擺脫了定價方法對投資者風(fēng)險偏好的依賴

B、定價過程需要計(jì)算風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期收益率

C、定價過程需要計(jì)算不同的貼現(xiàn)率

D、風(fēng)險中性定價強(qiáng)化了無風(fēng)險利率在金融資產(chǎn)定價中的地位

【參考答案】：A,D

【解析】考點(diǎn)：熟悉金融工程的定義、內(nèi)容知識體系及其應(yīng)用。見

教材第八章第一節(jié)，P373o

18、關(guān)于證券登記結(jié)算公司下列說法正確的是()o

A、是專職從事上市證券登記、存管的中央登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

B、是不以營利為目的的會員制事業(yè)法人

C、是以營利為目的的企業(yè)法人

D、依法對在相應(yīng)證券交易所上市的證券進(jìn)行集中存管

【參考答案】：A,D

19、已知稅息前利潤，要計(jì)算資產(chǎn)凈利率還需要知道()o

A、利息費(fèi)用

B、公司所得稅

C、股東權(quán)益

D、平均資產(chǎn)總額

【參考答案】：A,B,D

【解析】考點(diǎn)：掌握公司變現(xiàn)能力、營運(yùn)能力、長期償債能力、盈

利能力、投資收益和現(xiàn)金流量的計(jì)算、影響因素以及計(jì)算指標(biāo)的含義。

見教材第五章第三節(jié)，P215O

20、證券投資是指投資者(法人或自然人)購買()以獲取紅利、利

息及資本利得的投資行為和投資過程。

A、股票

B、債券

C、基金

D、有價證券的衍生品

【參考答案】：A,B,C,D

四、判斷題(共40題，每題1分)。

1、要合理評價公司的已獲利息倍數(shù)，不僅需要與其他公司，特別

是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，而且從穩(wěn)健性角度出發(fā)，分析、比較本公

司連續(xù)幾年的該項(xiàng)指標(biāo)水平，并且選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。

()

【參考答案】：正確

2、從理論上講，資產(chǎn)凈值應(yīng)與股價保持一定比例，即資產(chǎn)凈值增

加，股價上漲；資產(chǎn)凈值減少，股價下跌。

【參考答案】：正確

【解析】凈資產(chǎn)或資產(chǎn)凈值是總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的凈值，它是全

體股東的權(quán)益，是決定股票投資價值的重要基準(zhǔn)。從理論上講，凈值應(yīng)

與股價保持一定比例，即凈值增加，股價上漲；凈值減少，股價下跌。

3、國債負(fù)擔(dān)率又稱國民經(jīng)濟(jì)承受能力，著眼于國債流量，反映了

整個國民經(jīng)濟(jì)對國債的承受能力。()

【參考答案】：錯誤

【解析】熟悉主權(quán)債務(wù)相關(guān)的分析預(yù)警指標(biāo)。見教材第三章第一節(jié),

P91o

4、以認(rèn)股權(quán)證為例，權(quán)證的杠桿作用只能用考察期內(nèi)認(rèn)股權(quán)證的

市場價格變化百分比與同期可認(rèn)購股票的市場價格變化百分比的比值來

表不。()

【參考答案】：錯誤

【解析】權(quán)證的杠桿作用也可以用考察期初可認(rèn)購股票的市場價格

與考察期初認(rèn)股權(quán)證的市場價格的比值近似表示。

5、演繹法是從個別出發(fā)以達(dá)到一般性，從一系列特定的觀察中發(fā)

現(xiàn)一種模式；歸納法是從一般到個別，從邏輯或理論上預(yù)測的模式到觀

察檢驗(yàn)預(yù)期的模式是否存在。()

【參考答案】：錯誤

【解析】演繹法是一般到個別，歸納是從個別到一般，上述提法把

二者的內(nèi)容混淆了。

6、當(dāng)投資者改變了對風(fēng)險和回報的態(tài)度，或者其預(yù)測發(fā)生了變化,

投資者可能會對現(xiàn)有的組合進(jìn)行必要的調(diào)整，以確定一個新的最佳組合。

中得到等等等等站。()

【參考答案】：正確

7、以認(rèn)股權(quán)證為例，其理論價值超過市場價格的部分是認(rèn)股權(quán)證

的溢價()O

【參考答案】：錯誤

8、無論是一根K線，還是兩根、三根K線以至多根K線，都是對

多空雙方的爭斗做出一個描述，由它們的組合得到的結(jié)論都是相對的，

不是絕對的()O

【參考答案】：正確

9、根據(jù)《會員制證券投資咨詢業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，每設(shè)立一家

分支機(jī)構(gòu)應(yīng)追加的實(shí)收資本不低于250萬。()

【參考答案】：正確

10、技術(shù)創(chuàng)新不僅包括產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，還包括人才創(chuàng)新。()

【參考答案】：正確

【解析】人才創(chuàng)新主要體現(xiàn)在擁有研究與開發(fā)新產(chǎn)品能力的團(tuán)隊(duì)。

11、中國證券業(yè)協(xié)會依法對證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事證券

投資顧問業(yè)務(wù)實(shí)行監(jiān)督管理。()

【參考答案】：錯誤

【解析】掌握《證券法》、《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》、

《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》和《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》、

《關(guān)于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務(wù)行為若干問題的通知》以

及《證券公司內(nèi)部控制指引》的主要內(nèi)容。見教材第九章第二節(jié)，P422。

12、在馬柯威茨均值方差模型中，每一種證券或證券組合可由均值

方差坐標(biāo)系中的點(diǎn)來表不。()

【參考答案】：正確

13、證券市場一般提前對GDP的變動作出反應(yīng)，即它是反映預(yù)期的

GDP變動。()

【參考答案】：正確

【解析】熟悉中國股市表現(xiàn)與GDP、經(jīng)濟(jì)周期、通貨變動對證券市

場的影響。見教材第三章第二節(jié)，P94O

14、波浪理論較之別的技術(shù)分析流派，最大的區(qū)別是別的流派能提

前很長時間預(yù)計(jì)到行情的底和頂，而波浪理論往往要等到新的趨勢已經(jīng)

確立之后才能看到。()

【參考答案】：錯誤

【解析】波浪理論較之別的技術(shù)分析流派，最大的區(qū)別就是能提前

很長時間預(yù)計(jì)到行情的底和頂，而別的流派往往要等到新的趨勢已經(jīng)確

立之后才能看到。

15、國務(wù)院根據(jù)憲法和法律規(guī)定的各項(xiàng)行政措施、制定的各項(xiàng)行政

法規(guī)、發(fā)布的各項(xiàng)決定和命令以及頒布的重大方針政策，會對證券市場

產(chǎn)生全局性的影響。()

【參考答案】：正確

16、證券投資基本分析的理論基礎(chǔ)主要來自于經(jīng)濟(jì)學(xué)、財政金融學(xué)、

戰(zhàn)略管理學(xué)等。()

【參考答案】：錯誤

17、債券的票面利率越低，債券價格的易變性就越小。

【參考答案】：錯誤

18、一般情況下，利率上升，股價下跌；利率下降，股價上漲。()

【參考答案】：正確

19、如果區(qū)位內(nèi)上市公司的銷售業(yè)務(wù)符合當(dāng)?shù)卣漠a(chǎn)業(yè)政策，一

般會獲得諸多政策支持，對上市公司的進(jìn)一步發(fā)展有利O0

【參考答案】：正確

20、根據(jù)投資證券市場的目標(biāo)不同，可以把投資者分為長期投資者

和短期投資者。()

【參考答案】：正確

【解析】根據(jù)投資證券市場的目標(biāo)不同，可以把投資者分為長期投

資者和短期投資者。

21、久期表示按照現(xiàn)值計(jì)算投資者能夠收回投資債券本金的年限，

也就是債券期限的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)是每年的債券債息或本金的現(xiàn)值

占當(dāng)前市價的比重。()

【參考答案】：正確

【解析】【考點(diǎn)】熟悉債券資產(chǎn)組合的基本原理與方法，掌握久期

的概念與計(jì)算，熟悉凸性的概念及應(yīng)用。見教材第七章第六節(jié)，P362o

22、完全估值法是通過對各種情景下投資組合的重新定價來衡量風(fēng)

險，德爾塔一正態(tài)分布就是典型的局部估值法。