初級財務管理題庫

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第四章時間價值計算題

1、某人5年后需用現金40000元,如果每年年末存款一次，在年利率為6%的

情況下，這人每年年末應存入現金多少元，

2、有一項年金，前3年年初無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年

利率為10%,求現值，

3、某人現在存入銀行20000元，在銀行利率為6螺的情況下，今后10年內每年

年末可提取現金多少元，

4、某公司擬購置一處房屋，房主提出兩種付款方案：

⑴從現在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；

(2)從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元；

假設該公司的最低報酬率為10喘，你認為該公司應選擇哪個方案。

5、某公司有一項付款業(yè)務，有甲乙兩種付款方式可供選擇：

甲方案:現在支付10萬元，一次性結清；

3年各年初的付款額分別為3萬和4萬和4萬，假定年利率為乙方案:分3年

付款，1

10%,要求:按現值計算，從甲乙兩方案中選優(yōu)。

6、時代公司需用一設備，買價16000元,可用10年。如果租用，則每年年末

需付租金2000元，除此之外，買與租的其他情況相同，假設利率為6%,要求用數

據說明買與租何者為優(yōu)，

7、設甲租賃公司將原價125000元的設備以融資租賃的方式租給乙公司，租期

5年每半年末付租金14。00元，滿5年后設備所有權歸屬乙公司，要求:

(1)如乙公司自行向銀行借款購買此設備，銀行貸款利率為6%,試判斷乙公司

是租好還是借款賣好，

(2)若中介人向甲索取傭金6448元，其余條件不變，甲本身籌資成本為6%,每

期期初租金不能超過12000元，租期至少要多少期甲公司才肯出租，(期數取整)

1、A*(F/A,6%,5)=40000,

(F/A,6%,5)-5.637

A=7095.97元

2、P=500*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,2)

P=500*3.791*0.826=1565.68萬元

3、A=20000/(P/A,6%,10)

A=20000/7.360-2717.39元

4、方案1

P=20*[(P/A,10%,10-1)+1]

=20*(5.759+1)=135.18萬元

方案2

P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)

=25*6.145*0.751=115.38萬元

Pl>P2,選方案2o

5、甲方案的現值P-10萬元

乙方案的現值

P=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2

=3+4*0.909+4*0.826=9.94萬元

甲方案的現值大于乙方案的現值，

選乙方案。

1

6、租設備的現值為

2000*(P/A,6%,10)

=2000*7.360=14720元

設備買價16000元大于14720元，所以租為最優(yōu)方案。

7、(1)租賃設備在整個租賃期間現金流出量的現值

=14000X(P/A,3%,10)

=14000X8.5302=119422.8(元)

因為租賃設備現金流出量的現值119422.8元,購買設備價款125000元，所以

租賃較好。

(2)第一種方法：

125000+6448=12000*[(P/A,3%,n-l)+l]

(P/A,3%,n-l)=9.954

n-l=12n=13

甲應至少出租7年時間

或者采用第二種方法：125000+6448=12000X(P/A,3%,n)X(1+3%);

131448=12360X(P/A,3%,n);

(P/A,3%,n)=10.635

使用插值法求n:

查表得，(P/A,3%,13)=10.635

則，n=13,故甲公司至少應出租7年才干收回投資。

第五章風險和收益

風險收益計算題

1、資料:國庫券的利息率為4%,市場證券組合的報酬率為12%0要求：

(1)市場風險報酬率為多少？

⑵當B值為1.5時，必要報酬率為多少？

(3)如果一投資計劃的B值為0.8,期望報酬率為9.8%,是否應當進行投資？

(4)如果某股票的必耍報酬率為11.2%,其B值該為多少？

2、某投資者準備投資購買股票，現有甲、乙兩家公司可供選擇。甲股票的價

格為5元/股，乙股票的價格為8元/股，計劃分別購買1000股。假定目前無風險

收益率為6%,市場上所有股票的平均收益率為10%,甲公司股票的B系數為2%,

乙公司股票的8系數1.5。要求：(1)利用資本資產定價模型計算甲、乙公司股票

的必要收益率；

(2)計算該投資組合的綜合投資B系數；

(3)計算該投資組合的風險收益率；

(4)計算該投資組合的必要收益率。

3、已知:A、B兩種證券構成證券投資組合。A證券的預期收益率10%,方差是

0.0144,投資比重為80%;B證券的預期收益率為18%,方差是0.04,投資比重為

20%;A證券收益率與B證券收益率的協方差是0.0048。(1)?求證券組合的預期收

益率;？A證券的標準差;?B證券的標準差;？A證券與B證券的相關系數;？該證券投

資組合的標準差。

⑵當A證券與B證券的相關系數為0.5時，投資組合的標準差為12.11%,結

合(1)的計算結果回答以下問題:？相關系數的大小對投資組合收益率有沒有影響,？

相關系數的大小對投資組合風險有什么樣的影響，

2

1、(1)市場風險報酬率=12%-4%=8%

(2)必要報酬率=4%+1.5*8%=16%

(3)必要報酬率=4%+0.8*8%=10.4%

必要報酬率10.4%>期望報酬率10.98臨故不應當進行投資。

(4)貝塔值二(11.2%-4%)/8%=0.9

2、

(1)甲公司必要收費率=6%+2*(10%-6%)=14%

乙公司必要收益率=6%+1.5*(10%-6%)=12%

(2)投資組合的B系數

=5*1000/(5*1000+8*1000)*2+8*1000/(5*1000+8*1000)*1.5=1.69

(3)該投資組合的風險收益率:1.69*(1026%)=6.76%

(4)該投資組合的必要收益率=6%+6.76隨12.76%

3、

一、單選題1.某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙

兩方案可供選擇。己知曰方案凈現值期望值為2000萬元，標準離差為500萬元;乙

方案凈現值期望值為2500萬元，標準離差為800萬元。下列結論正確的是()。

A.甲方案優(yōu)于乙方案

&甲方案的風險大于乙方案

C.甲方案的風險小于乙方案

D.無法評價甲乙方案的風險大小

答案:C

解析:期望值不同時，衡量風險應該使用標準離差率，甲的標準離差率

=500/2000=0.25乙的標準離差率=800/2500=0.32所以乙方案風險較大。

2.在計算由兩項資產組成的投資組合收益率的標準差時，不需要考慮的因素是

()o

A.單項資產在投資組合中所占比重

B.單項資產的B系數

C.單項資產的方差

D.兩種資產的相關系數

答案:B

3

4

決策:在兩個投資方案的期望值不相同的情況下，甲方案的標準離差率大，投

資風險大，乙方案標準離差率小，風險小，可選用乙投資方案。

2.某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲乙兩

種投資組合。已知三種股票的3系數分別為1.2、1.0和0.8,它們在甲種投資組

合下的投資比重為50%.30%和20機乙種投資組合的風險收益率為3.4%.同期市場

上所有股票的平均收益率為12%,無風險收益率為8%o要求：(1)根據A、B、C股票

的3系數，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大?。?2)按

照資本資產定價模型計算A股票的必要收益率；

(3)計算甲種投資組合的B系數和風險收益率;(4)計算乙種投資組合的8系

數和必要收益率；(5)比較甲乙兩種投資組合的B系數，評價它們的投資風險大

小。解答：(1)A股票的B系數為1.2,B股票的6系數為1.0,C股票的P系數

為0.8,所以A股票相對于市場投資組合的投資風險大力B股票，B股票相對十市

場投資組合的投資風險大于C股票。

(2)A股票的必要收益率,8%,1.2X(12%,8%),12.8%

(3)甲種投資組合的P系數,1.2X50%,1.0X30%,0.8X20%,1.06

甲種投資組合的風險收益率，1.06X(12%,8%),4.24%

(4)乙種投資組合的B系數,3.4%/(12%,8%),0.85

乙種投資組合的必要收益率,8%,3.4%,11.4%

(5)甲種投資組合的B系數大于乙種投資組合的B系數，說明甲的投資風險

大于乙的投資風險。

第六章證券估價計算題

1、某公司欲在市場上購買B公司曾經在2022年1月1日平價發(fā)行的債券，每

張面值1000元，票面利率10%,5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中

至少保留小數點后4位，計算結果取整)要求：

⑴假定2022年1月1日的市場利率下降到8%,若在此時購買B債券，則債券

的價格為多少時可購買。

債券價值二[(100/1.08)]+[(1000/1.08)]=1019元債券價格低于1019元時，可以

購買。

⑵假定2022年1月1日的B的市價為900元，此時該公司購買該債券持有到

到期時的投資收益率是多少？

投資收益率=[1000*10%+(1000-900)]/900=22%

(3)假定2022年1月1日的市場利率為12%,此時債券市價為950元，你是否

購買該債券？債券價值=1100*(1+12%)-1=982元

因債券價值大于市價950元，故應購買。

2、某上市公司本年度的凈利潤為20000萬兀,每股支付股利2兀。估計該公司

未來三年進入成長期,凈收益第1年增長14%,第2年增長14%,第3年增長8%o第4

年及以后將保持與第三年的凈利潤水平一致。該公司向來采用固定股利比例政策

(即每年按固定的比例從凈利潤中支付股利)，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司

沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。要求：

(1)假設投資人要求的報酬率為10%,并打算長期持有該股票，計算股票的價值

(精確到0.01元)。

估計第1年的股利=2*(1+14%)=2.28

估計第2年的股利=2.28*(1+14%)=2.60

估計第3年及以后的股利=2.60*(1+8%)=2.81

股票的價值

=2.28*(P/F,10%,1)+2.60*(P/F,10%,2)+(2.81/10%)(P/F,10%,2)=2.073+2.149

+23.222=27

5

.44

(2)如果股票的價格為24.89元，計算股票的投資收益率(精確到l%)o

24.89=2.28*(P/F,i,1)+2.60*(P/F,i,2)+2.81/i*(P/F,i,2)

由于按10%的折現率計算，其股票價值為27.44元,市價為24.89元時的預期報

酬率應高于10%,故用11%開始測試：

當i=11%時,

2.28*(P/F,11%,1)+2.60*(P/F,11%,2)+2.81/11%*(P/F,11%,2)

=2.28*0.9009+2.60*0.8116+2.81/11%*0.8116=24.89

股票的投資收益率

3、甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F有M公司股票和N公司股

票可供選擇，中企業(yè)只注備投資一家公司股票。已知M公司股票現行市價為每股9

元，上年每股股利為0.15元，估計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現行

市價為每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將堅持固定股利政策。

甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%o要求：

⑴利用股票估價模型，，分別計算M和N公司股票價值。

M公司股票價值=0.15*(1+6%)/(8%-6盼=7.95元

N公司股票價值二0.60/8%;7.5元

(2)代甲企業(yè)作出股票投資決策。

由于M公司股票現行市價為9元，高于其投資價值7.95元，故M公司股票目前

不宜投資購買。N公司股票現行市價為7元，低于其投資價值7.5元，故N公司股

票值得投資，甲企業(yè)應購買N公司股票。

4、A企業(yè)于2022年1月5日以每張1020元的價格購買B企業(yè)發(fā)行的利隨木清

的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面利率為10%,不計復

利。購買時市利率為8%,不考慮所得稅。要求：

(1)利用債券估價模型評價A企業(yè)購買此債券是否合算？

P=[l000+1000*10%*3]/(I+8%)3

=1031.98元

由于期投資價值大于購買價格，故購買此債券合算

(2)如果A企業(yè)于2022年1月5日將該債券以1130元的市價出售，計算該債

券的收益率。K=(1130-1020)/1020*100%=10.78%

5、某公司股票的8系數為2.5,目前無風險收益率為6%,市場上所有股票的

平均報酬率為10%,若該股票為固定成長股，成長率為6%,估計一年后的股利為

1.5元，要求：

(1)測算該股票的風險收益率。

(2)測算該股票的必要投資收益率。

(3)該股票的價格為多少時可購買，

該股票的風險收益率=2.5*(10%-6%)=10%

該股票的必要投資收益率=6%+2.5*(10%-6%)=16%

股票的價值二1.5/(16%-6%)=15元

則當股票價格低于15元時，可以購買。

6、A企業(yè)2002年1月1日購買某公司1999年1月1日發(fā)行的面值為10萬

元，票面利率4%,期限10年，每年年末付息一次的債券。

(1)若此時市場利率為5%,計算該債券價值。

此時債券價值

=100000*4%*(P/A,5%,7}+100000*(P/F,5%,7)=4000*5.7864+100000*0.7107

=94215.6元

6

(2)若該債券此時市價為94000元，是否值得購買，因為債券價值大于市價，所

以該債券值得購買。

(3)如果按債券價格購入該債券，向來持有到到期口，則購買債券的投資收益

率是多少？94000=100000*4%*(P/A,i,7)+1000000*(P/F,i,7)

設貼現率i1為5%,

100000*4%*(P/A,5%,7)+1000000*(P/F,5%,7)=94215.6>94000

設貼現率i2為6%,

100000*4%*(P/A,6%,7)+1000000*(P/F,6%,7)=88839.6<94000

利用插值法

(i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.6)/(88839.6-94215.6)

i=5.04%

7、ABC公司最近剛剛發(fā)放的股利為2兀/股，估計該公司近兩年股利穩(wěn)定，但

從第三年起估計將以2%的速度遞減，若此時無風險報酬率為6%,整個股票市場的

平均收益率為10%,該公司股票的B系數為2,若公司目前的股價為11元，若打

算長期持有，該股票應否購買？答案:根據資本資產定價模型:K=6%+2*(10%-

6%)=14%

若長期持有，則股票價值為未來各期股利收入的現值：

前兩年的股利收入的現值=2*(P/A,14%,2)=2*1.6467=3.2934

第3年無窮年的股利收入現值二[2*(1-2%)]/[14%-(-2%)]

*(P/F,14%,2)=9.3823

所以股票價值=3.2934+9.3823=12.68元

因為目前的股票價格低于12.68元，所以可以投資。

8、某公司以每股12元的價格購入某種股票，估計該股票的年每股股利為0.4

元，并且將向來保持穩(wěn)定，若打算持有5年后再出售，估計5年后股票價格可以翻

番，則投資該股票的投資收益率為多少？

因為

12=0.4*(P/A,i,5)+24*(P/F,i,5)

當利率為16%時,0.4*(P/A,16%,5)+24*(P/F,16%,5)

=12.74

當利率為18%時,0.4*(P/A,18%,5)+24*(P/F,18%,5)

=11.74

利用插值法

(i-16%)/(18%-16%)=(12-12.74)/(ll.74-12.74)

所以股票投資收益率i=17.48%

9、某公司欲投資購買債券，目前有三家公司債券可供選擇：

(DA公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為跳，每年付息一

次，到期還本，債券的發(fā)行價格為1105,若投資人要求的必要收益率為6%,則A

公司債券的價值為多少，若該公司欲投資A公司債券，并向來持有到到期日，其投

資收益率為多少，應否購買，A債券的價值二80*(P/A,6斷5)+1000*(P/F,6%,5)

=1083.96

設i=4%,

80*(P/A,4%,5)+1000*(P/F,4%,5)

=1178.16

采用內插法，債券投資收益率1二5.55%

不應購買。

(2)B公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為跳，單利計息，到

期一次還本付

7

息，債券的發(fā)行價格為1105,若投資人要求的必要收益率為6%,B公司債券的

價值為多少，若該欲投資B公司債券，并向來持有至到期日，其投資收益率為多少,

應否購買，B債券的價值=1400*(P/F,6%,5)=1045.8

1105=1400*(P/F,i,5)

(P/F,i,5)=1105/1400=0.7893

i=5%,(P/F,1,5)=0.7835

i=4%,(P/F,I,5)=0.8219

插值法:債券投資收益率=4.85%

不應購買。

(3)0公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%,C公司采用貼

現法付息，發(fā)行價格為600元，期1200*(1+i)-2=1105

i=4.21%

則投資該債券的投資收益率為4.21%

10、估計某公司明年的稅后利潤為1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股，假

設股利的逐年增長率為6%,投資人要求的必要報酬率為10軋估計贏余的60%用于

發(fā)放股利，要求:用股利固定增長的股票估價模式計算其股票價值。

答案：

估計明年的股利支付額=1000*60%

=600萬元

估計每股股利=600/500=1.2元/股

股票價值;估計明年股利/(必要報酬率-成長率)=(2*60%)/(10%-6%)=30元

11、資料:2022年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利

率跳，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日。(2022年CPA試題)

要求：

(1)假設等風險證券的市場利率為8%,計算該債券的實際年利率。

R=(l+8%/2)*2-1=8.16%

(2)假設等風險證券的市場利率為1佻，計算2022年7月1日該債券的價值。

每次發(fā)

放的利息=100*8%/2=4

V=4*(P/A,5%,6)+(P/F,5%,6)=94.92

(3)假設等風險證券的市場利率為12%,2022年7月1日該債券的市價是85

元,試問該債券當時是否值得購買,V=4*(P/A,6%,4)+(P/F,6%,4)=93.07>85,可

以購買

⑷假設某投資者2022年7月1日以97元購入該債券，試問該投資者持有該

債券至到期H的收益率是多少，

8

設收益率為R,則有：

4*(P/F,R/2,1)+104*(P/F,R/2,2)=97

利用插值法，求出k11.26%

第九章財務預測

財務預測1、某集團公司2022年12月31日的資產負債表如下：

的40%留給企業(yè)。若2022年估計銷售收入為650000元，預測該公司2022年資

金需要量。答案：

第一步：將資產負債表中敏感項目分離出來

第二步:計算敏感項目與銷售收入的比率

第三步:確定需要增加的資金。

(650000-500000)*(26.24-16.14)-15150

第四步:確定外部融資額

2022留存收益增加650000*2%*40%=5200

15150-5200=9950

或者根據公式簡單計算：

26.24%*150000-16014*150000-2%*40%*650000=9950元

2、假設資產銷售百分比為40%,經營性負債銷售白費比為20%,2022年銷售額

為5000萬元，估計2022年為6000萬元，2022年末總資產為3000萬，總負債為

1200萬，股東權益為1800萬，估計2022年的留存收益率為40%,銷售凈利率為

10%,固定資產增加100萬，要求估計2022年的外部融資需求量。

解答:資產增加=40%*(6000-5000)+100=500

經營負債增加=20%*(6000-5000)=200

留存收益增加=6000*10%*40%=240

外部融資需求量二500-200-240二6

9

預算綜合計算

某公司預算年度預算編制的有關資料如下：

1.銷傳預算資料：

公司產銷一種產品，經預測，該產品下年度四個季度的銷售量分別為2000

件、2500件、2000件和2500件，單價為80元。其歷史銷售情況是:每季度銷售的

產品，于當季度收到貨款的40%,于下季度收到貨款的60%。此外，年初應收帳款

余額為20000元。要求:根據上述資料，分季度編制該企業(yè)下年度的銷售預算。

銷售額：160000元、200000元、160000元、200000元、720000元

現金收入：84000元、176000元、184000元、*6000元、620000元

期末應收賬款：120000元

2.生產預算資料：

假定各季度的期末存貨量按下一季度銷量的10%計算,該年初存貨量200件，年

末存貨量200件，要求:根據上述資料，分季度編制該企業(yè)下年度的生產預算。

估計生產量:2050件、2450件、2050件、2450件、9000件

3.材料采購資料?：

該產品的直接材料用量標準為2公斤,每公斤材料計劃價格5元,并假定各季度

的期末材料按下一季度生產需要量的20%計算，該年初、年末材料800公斤。材料

采購款的50%當季支付,50%下季支付,期初對付賬款10000元，要求:根據