《惡意并購的控制權博弈研究的國內(nèi)外文獻綜述》2700字

惡意并購的控制權博弈研究的國內(nèi)外文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u3983惡意并購的控制權博弈研究的國內(nèi)外文獻綜述 114141.1國外研究現(xiàn)狀 120291.關于惡意并購的現(xiàn)狀及特點 196682.關于惡意并購雙方的研究 1100583.關于控制權博弈的研究 1294511.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 2149721.關于惡意并購的現(xiàn)狀及特點 2207262.關于惡意并購雙方的研究 2164663.關于控制權博弈的研究 2118551.3文獻評述 229398參考文獻 31.1國外研究現(xiàn)狀美國的并購研究已經(jīng)有100多年的歷史，從最初的產(chǎn)業(yè)并購、橫向并購、混合并購，到今天的全球并購，對市場導向力進行了長足的促進，國外對惡意并購研究相對廣泛并得出了許多有效的結(jié)論。1.關于惡意并購的現(xiàn)狀及特點KeithHawk（2011）通過對惡意并購中的目標公司的實證數(shù)據(jù)進行研究，作者得到的結(jié)論是其積極影響較為顯著，而消極影響較小。CaterinaMoschieri（2013）的分析主要是針對在歐洲聯(lián)盟中的目標公司，通過對其監(jiān)管、市場反應和企業(yè)決策的因素分析探討并購的具體表現(xiàn)形式。2.關于惡意并購雙方的研究HenriServaes(2013)通過研究雙方控制權的的博弈來分析其中現(xiàn)金流、現(xiàn)金持有量的作用。CaterinaMoschieri(2014)，通過對歐盟第八次惡意并購浪潮（1995-2007）中成功并購案例的分析得出了政府監(jiān)管、資本市場以及法律規(guī)范這三者對惡意并購發(fā)生的影響。RowoldtMaximilian(2016)主要分析法律及政策對惡意并購的約束，政府采用怎樣的手段來避免其對經(jīng)濟穩(wěn)定增長的影響。3.關于控制權博弈的研究AghionandBolton（1997）認為控制權博弈雙方的意見對公司的運營效率產(chǎn)生著重要影響，達到相互制約的狀態(tài)是最好的結(jié)果。ShleifeiandVishny（1997）認為第一大股東有動機通過其擁有的股權優(yōu)勢來取得利益，甚至在過程中損失其他中小股東利益。JohnsonandShleifer（2000）研究了現(xiàn)金流在控制權博弈中的作用并認為持股比例所代表的權利對控制權的博弈具有正向的作用。1.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀由于我國現(xiàn)行的經(jīng)濟體制的特殊性，惡意并購事件在我國發(fā)生的次數(shù)并不多。在1993年9月的深圳寶安集團收購上海延中實業(yè)的反并購事件是我國首次反并購案例。在此之后我國對并購和反并購的研究大大增多。1.關于惡意并購的現(xiàn)狀及特點楊繼偉和張奕敏（2017）認為，在并購發(fā)生動因往往是目標公司具備良好資源且滿足并購方的長期戰(zhàn)略需求，在雙重條件的促使下并購方發(fā)起并購并爭奪對目標公司的實際控制權來增加并購成功的概率。劉紀鵬（2016）認為，在實務角度出發(fā)，惡意并購有其積極意義存在：首先，惡意并購伴隨著股份的集中化這一定程度上降低了股價的波動程度，穩(wěn)定了公司的控制權；其次，惡意并購的能夠推動目標公司優(yōu)化公司治理體系，降低企業(yè)內(nèi)部控制風險；最后，目標公司之所以成為目標，大概率是其本身價格低于價值，而惡意并購能夠引導市場看到企業(yè)的價值所在。在文章的最后作者建議政府應當通過立法來規(guī)范惡意并購行為，但與此同時要鼓勵規(guī)范的惡意并購行為來激發(fā)企業(yè)的內(nèi)在動力。2.關于惡意并購雙方的研究劉國（2016）認為在萬寶之爭中作為并購方的寶能的行為本質(zhì)上可以說是財務投資，其最終目標是獲得利益回報而非控制權本身。站在不同的視角對該案例有不同的動因：在中小股東的角度來說寶能對萬科更像是一次以賺取差價為目的的短期投資;在機構(gòu)投資者角度來說主要原因是萬科本身的效益預期高、經(jīng)營模式穩(wěn)定、公司治理良好等，這導致萬科在房地產(chǎn)行業(yè)作為投資標的十分適合。劉婷（2013）通過集中分析外資企業(yè)對中資企業(yè)的惡意并購案例總結(jié)出并購事件兩個共性：一是中資企業(yè)在惡意并購的博弈中對處于下風；二是分析了外資企業(yè)對中資企業(yè)并購的主要動因以及采用的策略。3.關于控制權博弈的研究高闖（2012）等認為，在市場化經(jīng)濟體制的不斷發(fā)展過程中，控制權博弈的雙方從最初的供求關系逐漸由于利益沖突的擴大而轉(zhuǎn)變?yōu)榭刂茩嗖┺摹Ｋ未合迹?016）等認為，控制權博弈的主要動因是股東在投資的過程中所獲取的回報與期待值不符。對于大股東來說，這種情況下有可能做出有損中小股東權益的決議來獲取自身利益，由此引起中小股東的不滿可能會導致與大股東控制權的爭奪。李春玲和聶敬思（2017）認為，在控制權博弈過程中的被爭奪方容易因為對外部資本的過于信賴或?qū)?nèi)部資本的過度自信才決策上出現(xiàn)失誤，最終導致在博弈的過程中落入下風。1.3文獻評述關于惡意并購的研究國外的成熟程度要遠遠高于國內(nèi)，且國外研究的結(jié)論以國外案例事件為主，以國外政策和市場環(huán)境為背景，這對國內(nèi)企業(yè)的啟發(fā)具有一定的局限性。國內(nèi)對惡意并購的研究集中在理論上的策略分析，由于惡意并購事件本身發(fā)生的就少，也導致了缺少聯(lián)系實際的實施效果的分析，個別有分析也更多是對于市場反應的分析，較少全面對財務指標、公司治理、企業(yè)價值等角度分析，缺少站在并購方的角度來分析如何調(diào)整策略達到雙贏的研究。參考文獻[1]丁振松.民營企業(yè)控制人股權減持對大股東掏空的影響研究[J].商業(yè)經(jīng)濟研究,2021(02):163-166.[2]張濤,李秉祥.超額控制權與企業(yè)現(xiàn)金持有——基于家族創(chuàng)始人控制的調(diào)節(jié)效應[J].運籌與管理,2021,30(01):225-233.[3]劉長喜,吳明星.政治與市場的互構(gòu)——寶萬之爭的并購邏輯轉(zhuǎn)變研究[J].社會學評論,2021,9(01):103-124.[4]周菊,段俊斌,陳欣.并購重組下控制權稀釋與支付行為[J].學習與實踐,2021(01):42-53.[5]邵劍兵,費寶萱.控股股東股權質(zhì)押與股價崩盤風險——基于公司控制權轉(zhuǎn)移視角[J].商業(yè)研究,2020(12):110-123.[6]馬剛寧.中外合資企業(yè)控制權之爭的思考——基于A公司的實證研究[J].中國經(jīng)貿(mào)導刊(中),2020(12):131-133.[7]宋建波,張彥松.企業(yè)內(nèi)部控制信息披露經(jīng)濟后果文獻研究及建議[J].財務與會計,2020(22):38-43.[8]吳秋生,劉文蓉,李喆赟.發(fā)起人控制權、機構(gòu)投資者持股與企業(yè)創(chuàng)新——來自創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計之友,2020(22):72-77.[9]李志英.企業(yè)反并購策略選擇——以廣發(fā)證券公司為例[J].知識經(jīng)濟,2019(34):85+87.[10]何春花.企業(yè)惡意并購與反并購策略分析——以“鄂武商股權之爭”為例[J].科技經(jīng)濟市場,2019(07):67-69.[11]曾燕,許金花,涂虹羽.“共生”關系下的控制權防御機制設計——以“萬科與寶能系之爭”為例[J].管理科學學報,2018,21(10):97-111.[12]張華,胡海川,盧穎.公司治理模式重構(gòu)與控制權爭奪——基于萬科“控制權之爭”的案例研究[J].管理評論,2018,30(08):276-290.[13]王嘉辰.萬寶之爭反收購策略分析[J].現(xiàn)代商業(yè),2018(02):151-152.[14]李春玲,聶敬思.資源配置、制度環(huán)境與創(chuàng)始人控制權——基于萬科控制權爭奪案例[J].財會月刊,2017(25):78-83.[15]宋淺旻,梅天瑩.淺析惡意并購防范措施——基于寶萬之爭視角[J].時代金融,2017(15):199+201.[16]劉穎,周國強.中國情境下反并購策略研究——以“萬寶之爭”為例[J].財會通訊,2017(14):90-92.[17]楊繼偉,張奕敏.中國混合所有制公司股權治理及控制權——基于萬科的案例[J].財會通訊,2017(05):97-99.[18]張偉華,王斌,宋春霞.股東資源、實際控制與公司控制權爭奪——基于雷士照明的案例研究[J].中國軟科學,2016(10):109-122.[19]劉國.從財務投資視角透視“寶能系”舉牌萬科事件[J].財務與會計,2016(07):63-64.[20]劉紀鵬.惡意收購的積極意義[J].經(jīng)濟,2016(04):52.[21]鄭本金.上市公司股權結(jié)構(gòu)對