動力電池產(chǎn)業(yè)鏈全景圖：動力電池強(qiáng)勢依舊電池材料大有可為

證券研究報告動力電池強(qiáng)勢依舊，電池材料大有可為——

動力電池產(chǎn)業(yè)鏈全景圖平安證券研究所

綠色能源與前瞻性產(chǎn)業(yè)研究團(tuán)隊2023年6月1日?國內(nèi)外動力電池需求旺盛，動力電池企業(yè)競爭“

白熱化

”。

全球新能源汽車市場需求持續(xù)高增，

我們預(yù)計2022-2025年全球動力電池出貨量CAGR達(dá)到30.4%

，2025年國內(nèi)動力電池出貨量接近1TWh，

市場銷售規(guī)模突破7000億元；

鐵鋰電池裝機(jī)量占比持續(xù)提升，

我們預(yù)計市占

率有望進(jìn)一步提升；比亞迪/中創(chuàng)新航/億緯鋰能市占率穩(wěn)步提升；寧德時代/億緯鋰能/國軒高科動力電池毛利率相對穩(wěn)?。?022年中創(chuàng)

新航/欣旺達(dá)動力電池銷量增速超200%。?新勢力與新產(chǎn)品齊出，

電池材料大有可為。

正極/負(fù)極/電解液/鋰電銅箔/隔膜是鋰離子電池主要材料

。

正極材料價值量持續(xù)提升

，2022

年占比接近2/3

。2022年磷酸鐵鋰出貨量/市場規(guī)模同比+154.3%/+597.2%；磷酸錳鐵鋰市場化進(jìn)程提速；湖南裕能龍頭地位堅實，

第二

梯隊競爭激烈；企業(yè)差距拉大，

產(chǎn)品差異性小

。2022年三

元材料出貨量/市場規(guī)模同比+57.8%/+195.0%；高鎳化趨勢顯著；容百科技龍頭地位穩(wěn)固

，行業(yè)集中度逐年提升；頭部企業(yè)加速拓展海外市場

。2022年負(fù)極材料出貨量/市場規(guī)模同比+90.3%/115.7%；貝特瑞龍頭地位穩(wěn)固，

杉杉股份/河北坤天產(chǎn)量占比逐年提升，

市場競爭力提升；尚太科技毛利率逆勢上漲

。

2022年電解液出貨量與市場規(guī)模同比

+75.7%/+88.5%，

新型鋰鹽滲透率稍有下降；

一超多強(qiáng)競爭格局初顯，

天賜材料銷量實現(xiàn)翻倍增長，企業(yè)營收和毛利率優(yōu)勢顯著

。2022年鋰電銅箔出貨量/市場規(guī)模同比+50.0%/45.4%

，極薄化趨勢明顯；

多方入場，

競爭激烈；企業(yè)規(guī)模和毛利率差別較小；嘉元科技/中

一科技銷量高增

，彰顯競爭力提升。2022年隔膜出貨量/市場規(guī)模同比+65.3%/72.2%；

恩捷股份占據(jù)絕對龍頭地位，

涂覆一體化布局提升產(chǎn)品單價；TOP2企業(yè)毛利率相對較高

，接近50%。?投資建議：電池板塊建議關(guān)注寧德時代（國內(nèi)動力與儲能電池絕對龍頭）

、億緯鋰能（動力與儲能電池齊發(fā)展，

國內(nèi)圓柱龍頭）

；電池材料板塊建議關(guān)注湖南裕能（擴(kuò)產(chǎn)積極，

高壓實鐵鋰龍頭）

、德方納米（率先擴(kuò)產(chǎn)磷酸錳鐵鋰，

液相法技術(shù)壁壘高）

、容百科技（高鎳

及超高鎳材料技術(shù)領(lǐng)先，

海外產(chǎn)能拓展快）

、

當(dāng)升科技（全球業(yè)務(wù)與盈利水平領(lǐng)先）

、恩捷股份（全球濕法隔膜龍頭）

、天賜材料（

電

解液一體化頭部企業(yè)）。?風(fēng)險提示：1）新能源汽車需求不及預(yù)期

，2023年國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼取消

，銷量可能達(dá)不到預(yù)期

，對電池及其上游材料需求不及預(yù)期；2）原材料價格波動風(fēng)險

，動力電池及材料受鋰

、鎳

、鈷等大宗商品等價格的影響較大

，若原材料價格大幅上漲，

將對下游電池材料和電

池制造環(huán)節(jié)的成本形成較大壓力；

3）

市場競爭加劇風(fēng)險，

近年來鋰離子電池市場快速發(fā)展，

不斷吸引新進(jìn)入者參與競爭，同時現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也紛紛擴(kuò)產(chǎn)，

市場競爭日趨激烈。要點(diǎn)總結(jié)2中游：

動力電池及系統(tǒng)（超5200億元）下游：整車

（超1.4萬億）動力電池產(chǎn)業(yè)鏈：主要環(huán)節(jié)

動力電池產(chǎn)業(yè)鏈全景圖（括號內(nèi)為國內(nèi)2022年市場規(guī)模估計）生產(chǎn)設(shè)備上上游：

能源金屬（超4400億元）上游：

電池材料（超6000億元，包括動力、儲能、

3C）三元前驅(qū)體硫酸鎳/硫酸鈷/硫酸錳/碳酸鋰/氫氧化鋰資料來源：蓋世汽車，GGII，EVTank，長遠(yuǎn)鋰科募集說明書，億歐智庫，Mysteel，平安證券研究所三元材料（2269億元）電池材料專用制造設(shè)備后市場：

回收利用（超150億元）電芯結(jié)構(gòu)件鋁箔電解液（650億元）碳酸鋰/氫氧化鋰（3150億元）六氟磷酸鋰/LISIF（超375億元）磷酸鐵（約177億元）鎳精礦磷礦石油/煤炭錳礦/煤粉/生錳粉銅鎳礦副產(chǎn)品鐵礦鋰輝石/鋰云母/鹽湖鹵水石油/煤炭銅礦鋁礦動力電池系統(tǒng)

（超5200億元）隔膜（177億元）鋰輝石/鋰云母/鹽湖鹵水動力電池再生利用動力電池梯次利用溶劑銅錠金屬冶煉及生產(chǎn)加工設(shè)備負(fù)極材料（755億元）銅箔（390億元）其他輔材電池專用制造設(shè)備電池回收利用專用設(shè)備添加劑鋁錠硫酸鎳（142億元）硫酸錳針狀焦、瀝青PP/PE硫酸鈷（251億元）模組冷卻散熱

系統(tǒng)動力電池回收資源開采設(shè)備新能源汽車整車生產(chǎn)設(shè)備電池集成設(shè)備磷酸鐵鋰材料

（1656億元）電芯（4309億

元）BMS結(jié)構(gòu)件電氣組件3磷酸鐵?

安納達(dá)導(dǎo)電劑?

天奈科技?

道氏技術(shù)結(jié)構(gòu)件?

科達(dá)利?

震裕科技?

東山精密溶劑?

石大勝華電解質(zhì)?

多氟多涂覆材料?

壹石通三元前驅(qū)體?中偉股份?

華友鈷業(yè)

?

格林美?

芳源股份?

寧德時代

?

比亞迪?

中創(chuàng)新航?

國軒高科?

億緯鋰能?

欣旺達(dá)?LG新能源?

蜂巢能源?

孚能科技?

捷威動力?

瑞浦蘭鈞?

正力新能?

多氟多?

力神?

鵬輝能源?

比亞迪

?

哪吒汽車?

上汽集團(tuán)

?

理想汽車?

特斯拉

?

長城汽車?

吉利汽車

?

蔚來汽車?

廣汽埃安

?

小鵬汽車?

奇瑞汽車

?

零跑汽車?

長安汽車

?

一汽大眾?

吉利商用車?

上汽大通?

東風(fēng)汽車

?

奇瑞汽車?

福田汽車?

金龍汽車?

宇通客車

?

長安汽車?

華友鈷業(yè)?

力勤資源?

盛屯礦業(yè)?

寒銳鈷業(yè)

?

格林美?

贛鋒鋰業(yè)

?

永興材料?

天齊鋰業(yè)

?

融捷股份?中礦資源

?川能動力?

雅化集團(tuán)

?

江特電機(jī)?

盛新鋰能

?

興能集團(tuán)?

金川集團(tuán)?吉林吉恩?

格林美?中偉股份?

湖南邦普?中冶瑞木電解液?

天賜材料

?

新宙邦?

比亞迪?

瑞泰新材?昆侖化學(xué)?

龍電華鑫?

德福科技?

嘉元科技?

諾德股份?

銅博科技?

惠強(qiáng)新材?

江蘇厚生?

北星新材

?

藍(lán)科途?

滄州明珠?貝特瑞?

振華新材?

廈鎢新能?

廣東邦普?

天力鋰能和源

天

島泰

能華坤東新

金

豐北東島

凱翔河廣青?????技技?xì)馊?/p>

科科

電來

特杉太科泰

貝杉尚中璞?????再生利用?

格林美?

湖南邦普?

贛州豪鵬?

華友鈷業(yè)?

光華科技?

芳源環(huán)保?圣釩科技?

金堂時代?

龍蟠科技?

富臨精工?

元豐股份?

洛陽鉬業(yè)?

寒銳鈷業(yè)?

華友鈷業(yè)?

金川集團(tuán)?

鹽湖股份?

西藏珠峰?

西藏礦業(yè)?

藏格礦業(yè)?

藍(lán)科鋰業(yè)資料來源：Wind，平安證券研究所注：橙色字體表示未上市企業(yè)（截至2023年5月31

日），

本

篇報告主要研究動力電池及電池材料環(huán)節(jié)?

華友鈷業(yè)

?

格林美?

寒銳鈷業(yè)動力電池產(chǎn)業(yè)鏈：市場參與者上游：電池材料

中游：動力電池

下游：整車后市場：

回收利用?

中化藍(lán)天?

法恩萊特?

珠海賽緯?巴斯夫杉杉?

億恩科天潤?

恩捷股份?

星源材質(zhì)?中材科技?中興新材?

河北金力?

長春化工?

華創(chuàng)新材?

銅冠銅箔?中一科技?

江銅銅箔?

湖南裕能?

德方納米?

融通高科?

萬潤新能?

安達(dá)科技?

容百科技?當(dāng)升科技?

華友鈷業(yè)?

南通瑞翔?

長遠(yuǎn)鋰科

上上游：能源金屬

正極材料-鐵鋰MHP及高冰鎳正極材料-三元負(fù)極材料鋰資源-鋰礦新能源乘用車新能源商用車硫酸鎳硫酸鈷隔膜銅箔鈷礦鋰資源-鹽湖鋰其它4CONTENT目錄一、動力電池篇二、電池材料篇2.1

總體概述2.2

正極材料2.3

負(fù)極材料2.4

電解液2.5

鋰電銅箔2.6

隔膜三、投資建議與風(fēng)險提示環(huán)節(jié)拆分：目前動力電池組裝環(huán)節(jié)主要分為電池（Cell，

也稱

電芯）

、電池模組（Module）

、電池包（Pack）

三個層級。目前國內(nèi)電池生產(chǎn)企業(yè)出貨呈多種形式：對國內(nèi)自主品牌多

以電芯出貨為主，

合資企業(yè)以模組和電池包出貨較多。成本組成：

電池包由電池

、

結(jié)構(gòu)件

、BMS、

冷卻散熱系統(tǒng)、電氣組件等組成，

其中電池成本占電池包成本比最高，且呈

下降趨勢

，方形三元動力電芯

2021.4-2023.4

占

比分別為

85.2%/83.3%/81.5%；方形磷酸鐵鋰動力電芯2021.4-2023.4占

比分別為84%/82.1%/78.8%，

電池約占電池包成本比接近80%。

2

021.4-2023.4動力電池包成本組成項目2

021年4月2

022年4月2

023年4月價格（元

/kWh）占比價格（元

/kWh）占比價格（元

/kWh）占比方形三元動力電芯66085.2%87583.3%72581.5%方形三元電池包7751050890方形磷酸鐵鋰動力電芯52584.0%80082.1%65078.8%方形磷酸鐵鋰電池包625975825動力電池總概：

電池約占電池包成本的80%資料來源：

寶馬，汽車電子設(shè)計，

平安證券研究所資料來源：

鑫羅資訊，

平安證券研究所汽車動力電池包組成結(jié)構(gòu)冷卻散熱系統(tǒng)電氣組件結(jié)構(gòu)件電池BMS??6

動力電池市場：全球動力電池需求持續(xù)高增，

2022-2025年CAGR達(dá)到30.4%

?全球新能源汽車市場需求持續(xù)高增

。

我們預(yù)計2023-2025年全球新能源汽車銷量將分別達(dá)到1422.4/1754.6/2100.5萬輛，同比增速分別為35.2%/23.3%/19.7%。?依托

新能源汽

車生產(chǎn)需

求

，我們預(yù)計

2023-2025

年全球動力

電池

出貨量將分別達(dá)到

968.4/1248.7/1515.8GWh

，

同

比增速分別為

41.7%/28.9%/21.4%。108.6%134.5%1,515.81,248.7968.484.2%41.7% 26.4%21.4%371.0158.255.5%42.5%1,052.2

676.8324.42,100.51,754.61,422.435.2%23.3%19.7%

2

020-2025年全球新能源汽車銷量及預(yù)測

全球新能源汽車銷量（萬輛）增長率（右軸）

2

020-2025年全球動力電池出貨量及預(yù)測

全球動力電池出貨量(GWh)增長率（右軸）資料來源：EV-Volumes，Marklines，Clean

Technica，平安證券研究所測算資料來源：SNE

Research，EVTank，平安證券研究所測算125%100%75%50%25%0%150%120%90%60%30%0%25002000150010005000160014001200100080060040020002020202120222023E2024E

2025E2020202120222023E2024E

2025E28.9%683.27動力電池市場：預(yù)計2025年國內(nèi)動力電池出貨量接近1TWh

?

受益于新能源汽車快速發(fā)展，動力電池維持高速增長態(tài)勢。?

2021年國內(nèi)新能源汽車需求量高增，

全年銷量達(dá)到352.0萬輛，同比+157.5%，

帶動動力電池出貨量大幅增長，出貨量達(dá)到220GWh，

同比+176.4%；?

2022年新能源汽車持續(xù)高增，

推動國內(nèi)動力電池出貨量達(dá)到465.5GWh，同比+111.6%，

其中出口達(dá)到68.1GWh，占比14.6%；?

受益于我國汽車電動化持續(xù)發(fā)展，

我們預(yù)計2023-2025年國內(nèi)新能源汽車銷量分別達(dá)到907.8/1119.2/1321.6萬輛，同比增速分別為31.8%/23.3%/18.1%

。同時，

疊加動力電池出口高增，

我們預(yù)計2022-2025年國內(nèi)動力電池出貨量有望達(dá)到666.7/834.6/988.7GWh，同

比增速分別達(dá)到43.2%/25.2%/18.5%。157.5%1,321.61,119.2907.8688.731.8%23.3%352.0136.7.988.7834.6111.6%666.7465.543.2%25.2%18.5%220.0180%150%120%90%60%30%0%8

2

020-2025年中國新能源汽車銷量及預(yù)測

新能源汽車銷量（萬輛）增長率（右軸）

2

020-2025年中國動力電池出貨量及預(yù)測

動力電池出貨量（GWh）增長率（右軸）200%150%100%50%0%15001000500010507003500資料來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，平安證券研究所測算資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會，平安證券研究所測算2020202120222023E2024E

2025E2020202120222023E2024E2025E13.2%

79.61764%95.7%13.4%18.1%動力電池市場：預(yù)計2025年國內(nèi)動力電池市場銷售規(guī)模將突破7000億元

?價格與盈利能力：

鑫欏資訊數(shù)據(jù)顯示

，2022年由于新能源汽車市場火爆，

造成鋰鹽供需失衡，

價格上漲近10倍，鐵鋰和三元動力電池價格分別上漲46.0%和28.6%

。

受益于國內(nèi)外鋰礦產(chǎn)能釋放及需求增速減弱等因素影響，

我們預(yù)計2023年國內(nèi)鐵鋰和三元動力電池均價分別下降16.3%/12.4%

，2024-2025年降價速度減緩，2025年鐵鋰/三

元動力電池均價將降至0.671元/Wh及0.790元/Wh。?市場規(guī)模：

受動力電池單價下降影響，

我們預(yù)計2023-2025年國內(nèi)動力電池出貨市場規(guī)模將分別達(dá)到5208.4/6178.9/7004.8億元，同比增速分別為20.9%/18.6%/13.4%。

2

020-2025年中國動力電池產(chǎn)品含稅價格及預(yù)測

2

020-2025年中國動力電池市場規(guī)模及預(yù)測0.9880.8650.8170.8850.741

0.7040.6710.6067,004.8187.2%6,178.9162.4%

◆5,208.44,308.820.9%

18.6%1,500.1571.8-22.1%資料來源：

鑫欏資訊,平安證券研究所測算

資料來源：GGII,鑫欏資訊，

平安證券研究所測算250%200%150%100%50%0%-50%80006000400020000

三元動力電池價格（元/Wh）鐵鋰動力電池價格（元/Wh）

動力電池市場規(guī)模（億元）增長率（右軸）1.21.1

1.0

0.9

0.8

0.7

0.6

0.5

0.42020202120222023E2024E2025E2020

2021

20222023E

2024E

2025E13.4%0.7680.7900.6180.7849?從封裝工藝看，

方形電池繼續(xù)主導(dǎo)國內(nèi)市場

。2022年方形電池占據(jù)93.2%市場份額，

圓柱電池和軟包電池占比呈現(xiàn)被擠壓狀態(tài)

。雖然近期中創(chuàng)新航

、

蜂巢能源等多家企業(yè)推出大圓柱電池產(chǎn)品

，但未來短期內(nèi)方形動力電池仍將占據(jù)市場絕對主導(dǎo)地位。?從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看

，磷酸鐵鋰市占率有望進(jìn)一步提升

。

2019-2022年，

隨著政策補(bǔ)貼力度下降

，磷酸鐵鋰動力電池在成本的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)

，外加安全

、循環(huán)壽命方面的優(yōu)勢，

車載續(xù)航里程隨著刀片、CTP等結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，

能夠使鐵鋰電池滿足600公里續(xù)航，裝機(jī)量快速上升，

市場占比快速提升

，2021年實現(xiàn)對三元電池裝機(jī)量的反超

，2023Q1年占動力電池裝機(jī)量68.2%。

2

018-2022年中國動力電池出貨量占比

2

019-2023Q1中國動力電池產(chǎn)品結(jié)構(gòu)裝機(jī)量占比變化0.5%32.7%38.3%51.6%62.4%68.2%66.5%61.1%48.1%37.5%31.6%6.0%13.0%13.3%4.5%93.2%82.5%動力電池產(chǎn)品：方形電池繼續(xù)主導(dǎo)國內(nèi)市場，磷酸鐵鋰市占率有望進(jìn)一步提升資料來源：

乘聯(lián)會，科瑞咨詢，平安證券研究所

資料來源:乘聯(lián)會,

平安證券研究所100%80%60%40%20%0%100%80%60%40%20%0%20192020202120222023Q120182019202020212022

三元

磷酸鐵鋰

其他

方形

圓柱

軟包7.8%6.6%3.3%

6.7%2.3%

4.5%90.0%85.6%80.7%0.2%0.2%0.2%0.8%10

電池企業(yè)競爭：比亞迪/中創(chuàng)新航/億緯鋰能市占率穩(wěn)步提升

?國內(nèi)企業(yè)競爭力明顯加強(qiáng)

。

寧德時代占據(jù)全球1/3以上市場份額且市占率保持相對穩(wěn)定；比亞迪憑借刀片電池和汽車制造一體化布局快

速擴(kuò)張

，2021-2023Q1年全球市占率從8.8%提升至16.2%，

提升了7.4pcts

，排名從第4名提升至第2名；中創(chuàng)新航2021-2023Q1市占率分別達(dá)到2.7%/3.9%/4.3%，

市占率逐年上漲

，發(fā)展迅速；2023年Q1億緯鋰能首次占據(jù)前十，2023Q1市占率達(dá)到1.8%，

具有發(fā)展?jié)摿Α?市場集中度進(jìn)一步提升

。CR4由2021年的73.6%上升至2023Q1年74.6%，

提升了1.0pcts

。CR10由2021年的90.3%提升至2023Q1年的95.6%。9.7%2.2%0.9%0.8%2.7%4.4%5.6%8.8%12.1%32.5%20.2%37.0%1.8%

1.4%

8.6%2.7%3.9%4.7%5.4%7.3%

寧德時代LG新能源

比亞迪u松下電池

SK

Onu三星SDI

中創(chuàng)新航

國軒高科

a欣旺達(dá)u

孚能科技

其他u

寧德時代 LG新能源

松下電池n

比亞迪

SK

Onu三星SDI

中創(chuàng)新航

國軒高科

a欣旺達(dá)

孚能科技

其他u

寧德時代

比亞迪 LG新能源

u

松下電池

SK

On 三星SDI

中創(chuàng)新航

國軒高科

億緯鋰能

u

欣旺達(dá)

其他o2023年Q1全球動力電池企業(yè)裝機(jī)量競爭格局

2022年全球動力電池企業(yè)裝機(jī)量競爭格局

2021年全球動力電池企業(yè)裝機(jī)量競爭格局資料來源：SNE

Research，平安證券研究所4.9%5.3%8.9%2.2%1.8%

1.4%

5.4%35.0%14.5%13.6%13.6%16.2%4.3%11?

營收方面，

寧德時代占據(jù)絕對龍頭地位，且與第二梯

隊企業(yè)差距逐漸拉大

。2022年寧德時代/國軒高科/中創(chuàng)新航/億緯鋰能/欣旺達(dá)動力電池板塊營收分別達(dá)到

2365.9/184.8/183.2/144.0/126.9億元。?

毛利率方面，

寧德時代

、

國軒高科

、億緯鋰能動力電

池

板

塊

毛

利

率

相

對

穩(wěn)

健

，

2022

年毛利率分別為

17.2%/16.7%/15.0%

。中創(chuàng)新航2019-2022年毛利率分別為5.2%/13.7%/5.5%/10.3%

（2022年為公司毛利率，包括動力和儲能電池）

。

欣旺達(dá)動力電池板塊毛利率

持續(xù)向好

，

2020-2022

年毛利率分別為-14.9%/0.9%/

10.3%。?

未來走勢方面，

電池企業(yè)毛利率將持續(xù)回落

。

2019-2022年頭部電池企業(yè)動力電池板塊毛利率總體呈下降

趨勢

。

隨著下游市場需求增速放緩，電池企業(yè)新建產(chǎn)品進(jìn)一步釋放，

頭部企業(yè)競爭將加劇。40%20%0%-20%

寧德時代中創(chuàng)新航國軒高科億緯鋰能欣旺達(dá)17.2%16.7%15.0%10.3%2019

2020

2021

20222019

202020212022資料來源:

Wind，公司年報，平安證券研究所；注：億緯鋰能為估算值

動力電池行業(yè)頭部企業(yè)動力電池板塊毛利率動力電池企業(yè)：寧德時代/億緯鋰能/國軒高科動力電池毛利率相對穩(wěn)健寧德時代

國軒高科

中創(chuàng)新航億緯鋰能欣旺達(dá)914.9

動力電池行業(yè)頭部企業(yè)動力電池板塊營收（億元）1,2501,0007505002500資料來源:

Wind，平安證券研究所；注：國軒高科、億緯鋰能用鋰離子電池毛利率43.214.18.5

62.825.085.4

100.129.32365.9~385.8

394.3184.8

144.0126.9183.260.84.312?

寧德時代：2022年公司全球動力電池銷量約242GWh

，同比+107.4%；實現(xiàn)營收2365.9億元，同比+158.60%；供貨特斯拉、

自主

、新勢力

、

合資等乘用車，客車，

專用車等車企；公司分別在德國和匈牙利規(guī)劃了超過

120GWh電池產(chǎn)能。?中創(chuàng)新航：2022年國內(nèi)動力電池板塊實現(xiàn)營收183.2億

元，同比+201.3%；供貨廣汽/吉利/長安/上汽/小鵬等

車企。?國軒高科：2022年國內(nèi)動力電池銷量約23.12GWh，同

比+82.9%；實現(xiàn)營收184.8億元，同比+116.4%；供貨

奇瑞/上汽/江淮/長安/零跑等車企，公司首座工廠已

經(jīng)落戶德國，

與越南WinGroup合資建5GWh電池產(chǎn)能

工廠。?億緯鋰能：

2022年國內(nèi)動力電池銷量約18GWh，同比

+近40%；供貨小鵬/合眾/廣汽等車企，公司正在匈牙利和馬來西亞布局鋰電池產(chǎn)線。?欣旺達(dá)：

2022年國內(nèi)動力電池板塊銷量達(dá)到12.11GWh，同比+246.0%，

實現(xiàn)營收126.9億元，同比+333.1%；供

貨東風(fēng)/吉利/上汽/廣汽/奇瑞等車企。16012080400

國內(nèi)頭部電池企業(yè)動力電池板塊銷量（GWh） 寧德時代

國軒高科

中創(chuàng)新航億緯鋰能

欣旺達(dá)242~44.4512.64

13.00

9.31

3.5020192020202120221.00.90.80.70.6寧德時代國軒高科中創(chuàng)新航0.980.890.780.760.680.640.652019202020212022

動力電池企業(yè)：

2022年中創(chuàng)新航/欣旺達(dá)動力電池出貨增速超200%

資料來源：企業(yè)年報，

Wind，平安證券研究所注：國軒高科銷量是按照動力儲能銷售額比例估算得到，

且均為鐵鋰電池；億緯鋰能為估算值

國內(nèi)頭部電池企業(yè)動力電池系板塊市場單價（元/Wh）資料來源：企業(yè)年報，平安證券研究所測算18.0012.110.960.884.881.62116.7123.1240.360.800.873.938.2713CONTENT目錄一、動力電池篇二、電池材料篇2.1

總體概述2.2

正極材料

2.3

負(fù)極材料

2.4

電解液2.5

鋰電銅箔

2.6

隔膜鋁箔、結(jié)

構(gòu)件等三、投資建議與風(fēng)險提示石墨負(fù)極正極材料電解液隔膜鋰電銅箔其他材料硫酸鎳廢鎳合金/廢舊電池鋁錠添加劑銅錠六氟磷酸鋰高純磷酸磷礦石磷酸鐵鋰正極材料溶劑硫酸錳煤粉、生錳粉硫酸鈷銅鎳礦副產(chǎn)品上游原料中間材料電池材料鎳精礦三元正極材料?

正極材料：

磷酸鐵鋰因價格/安全優(yōu)勢市占

率持續(xù)提升；

NCM811及超高鎳三元體系加

速滲透。?負(fù)極材料：以人造石墨為主，其中石墨化工

藝成本占比較高。?電解液：新型電解質(zhì)LiFSI等加速量產(chǎn)，

改善

電池的耐高溫性能。?鋰電銅箔：

重點(diǎn)發(fā)展超薄電解銅箔

，PET銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。?隔膜：

濕法隔膜滲透率加速

，涂覆一體化產(chǎn)

業(yè)化加速，

產(chǎn)品單價堅挺

，行業(yè)毛利率較高。材料總概：正極、負(fù)極、電解液、鋰電銅箔、隔膜是鋰離子電池主要材料

銅箔鋁箔鋁殼/鋁塑膜資料來源:長遠(yuǎn)鋰科募集說明書，湖北萬潤招股說明書，GGII，平安證券研究所鋰輝石/鋰云母

/鹽湖鹵水碳酸鋰&氫氧化

鋰（高鎳）銅礦鋁礦三元前驅(qū)體電解液

電池材料產(chǎn)業(yè)鏈全景圖隔膜人造石墨負(fù)極氟化鋰乙烯VC、FEC等石油/煤炭PP/PE針狀焦、瀝青碳酸鋰磷酸鐵硫酸亞鐵磷酸一銨15?2022年國內(nèi)三元材料/磷酸鐵鋰/負(fù)

極材料/電解液/鋰電銅箔/隔膜出貨

市

場

規(guī)

模

分

別

為

2268.7/1655.9/

755.4/650.0/390.4/176.5

億元

，正極

材料（

包括三元材料和磷酸鐵鋰）

占據(jù)絕對價值量最大值，

市占率達(dá)到66.6%。?2019-2022年三元材料市占率保持相

對穩(wěn)定，

市占率在40%左右；受銷量

和單價齊增影響，磷酸鐵鋰占比大

幅度提升，2022年提升至28.1%，同

比上漲了16.6pcts；

受正極材料價格

大幅度漲價影響，負(fù)極/電解液/鋰

電銅箔/隔膜占比不同程度下降。2,4001,8001,20060002268.71655.94.9%13.0%16.6%16.9%28.1%11.5%37.1%287.0

125.4

81.837.2

85.1

42.8341.2

173.948.0\117.0

45.8769.0

344.8237.5

268.5755.4

650.0390.4176.5材料市場：正極材料價值量持續(xù)提升，

2022年占比接近2/3

2

019-2022年中國鋰電池五大關(guān)鍵材料銷售市場規(guī)模對比（億元）

三元材料磷酸鐵鋰負(fù)極材料電解液鋰電銅箔隔膜

2

019-2022年中國鋰電池五大關(guān)鍵材料銷售市場規(guī)模占比

三元材料磷酸鐵鋰負(fù)極材料電解液鋰電銅箔隔膜2019202020212022資料來源

：EVTank

，GGII，平安證券研究所100%80%60%40%20%0%5.6%11.2%14.3%21.3%5.9%41.7%20192020202120226.5%

12.4%12.9%19.0%5.6%資料來源

：EVTank

，GGII，平安證券研究所3.0%

6.6%

11.0%12.8%43.5%38.5%350.2102.591.816?

隔膜毛利率最高，

2022

年毛利率達(dá)到

49.3%；?電解液毛利率排名第二，且逐年提升

，2022年達(dá)到31.7%，

主要系企業(yè)一體化

布局提升整體毛利率；?負(fù)極材料毛利率排名第三

，但近三年持

續(xù)下滑

，2022年降至24.0%；?鋰電銅箔毛利率排第四，

受市場供需波

動

，2022年達(dá)到20.0%；?磷酸鐵鋰材料毛利率排第五，且隨行業(yè)

需求波動振幅較大

，2022年毛利率降至15.3%；?

三元材料毛利率最低，且振幅較小，

主要系三元正極材料原材料價格較高，

毛

利潤占比相對較低

。2022年三元材料毛利率降至12.6%。49.8%47.7%42.1%31.7%30.7%31.7%25.6%24.0%25.2%22.7%20.9%20.0%14.2%15.6%12.9%

2

019-2022年中國鋰離子電池五大關(guān)鍵材料加權(quán)毛利率對比

三元材料磷酸鐵鋰電解液負(fù)極材料隔膜鋰電銅箔材料毛利率：隔膜毛利率最高，電解液毛利率持續(xù)提升資料來源

：Wind，平安證券研究所測算注：加權(quán)毛利率取各材料頭部上市企業(yè)對應(yīng)材料毛利總和/材料營收總和得到50%40%30%20%10%0%2019

2020

2021

202230.3%28.2%25.4%26.0%49.3%32.6%15.3%15.9%12.6%17CONTENT目錄一、動力電池篇二、電池材料篇2.1

總體概述2.2

正極材料2.3

負(fù)極材料2.4

電解液2.5

鋰電銅箔2.6

隔膜三、投資建議與風(fēng)險提示

正極材料

正極總概：主要分為三元材料和磷酸鐵鋰材料

?正極材料是鋰離子電池的核心材料，

目前成本占比超過45%，

常見的動力電池正極材料包括三元材料（NCM&NCA）

、磷酸鐵鋰材料（LFP）

和錳酸鋰材料（LMO）

三大類，三元電池和磷酸鐵鋰電池兼具高能量密度和低成本等特點(diǎn)，

適合作為車用動力電池。錳酸鋰

動力電池更多地應(yīng)用于兩輪電動車等，市場占比較小。?三元材料：

目前規(guī)模應(yīng)用較多的是NCM（鎳鈷錳）

和NCA（鎳鈷鋁）

。

韓國主要發(fā)展NCMA多元正極材料，

主要供應(yīng)LGES等

。

中國

正極材料主要為NCM，

部分企業(yè)能出貨NCA

，主要供應(yīng)寧德時代、

中創(chuàng)新航等企業(yè)

。日本重點(diǎn)發(fā)展NCA

，主要供應(yīng)松下等企業(yè)

。

技術(shù)上三元材料以高鎳化

、

無鈷化

、

單晶化為主要發(fā)展方向

。

三元鋰電池理論比容量（能量密度）

比磷酸鐵鋰高60%，

充電倍率更高，低溫性能好，

適合于中高端乘用車。?磷酸鐵鋰材料：

磷酸鐵鋰最初由美國推廣，

由于具有高安全和低成本優(yōu)點(diǎn)

，被比亞迪開發(fā)應(yīng)用于刀片電池，

提高了系統(tǒng)能量密度，已

占據(jù)國內(nèi)市場主導(dǎo)市場地位。?錳酸鋰材料：

主要特色為低成本、

高電壓

、

高倍率，

因能量密度低并非主流體系，

主要用于電動兩輪車。。不同正極材料細(xì)分參數(shù)對比情況錳酸鋰磷酸鐵鋰三元N

CM333N

CM523N

CM622N

CM811NCA理論比容量（mAh/g）148170278278278278279實際比容量（mAh/g）100-120130-150150-170160-180170-190180-210200-220電池能量密度（Wh/kg）120-140140-160170-190180-210210-230230-270240-270循環(huán)壽命（次）500-1000>20001500-20001500-20001500-20001500-20001500-2000成本低低較高較高較高中中安全性高高中中中中中資料來源：中汽中心，平安證券研究所192201651105502

018-2022年國內(nèi)正極材料出貨量（萬噸）NCM&NCALCOLMO總體增速（右軸）2018

2019

202020212022100%80%60%40%20%0% LFP

NCM&NCA

.

LCOLMO33.8%38.1%43.9%44.8%58.7%41.0%25.3%2018

2019

2020

20212022194.7103.3%109.432.2%53.832.4

40.7?出貨量：受益于動力電池在新能源

汽車領(lǐng)域的運(yùn)用，中國鋰電正極材

料出貨量保持高速增長勢態(tài)。

EVTank數(shù)據(jù)顯示

，2022年國內(nèi)鋰電

正極材料出貨量達(dá)到194.7

萬噸，同比增長78.0%。?出貨結(jié)構(gòu)：

2021年磷酸鐵鋰材料出貨量開始超過三元材料，

成為出貨

量最多的鋰電正極材料；

2022年磷

酸鐵鋰材料市占率進(jìn)一步提升至

58.7%，同比提升17.7pcts

。

三元材料降至33.8%，同比減小4.3pcts。正極市場：

2022年出貨量實現(xiàn)翻倍增長，磷酸鐵鋰占比快速提升

120%100%

80%60%40%20%0%o2

018-2022年國內(nèi)正極材料出貨結(jié)構(gòu)（按出貨量）資料來源：EVTank，平安證券研究所資料來源：EVTank，平安證券研究所 LFP25.6%46.7%20.1%78.0%18.2%20500040003000200010000o2

018-2022年國內(nèi)正極材料出貨市場規(guī)模（億元）

LFP

NCM&NCALCOLMO

——總體增速（右軸）20182019202020212022250%200%

150%

100%

50%0%-50%209.4%

4391.2134.5%19.3%605.146.6%56.6%56.4%54.2%51.7%7.1%7.3%7.9%16.7%37.7%?

市場規(guī)模：

2022年受鋰鹽價格暴漲

影響

，磷酸鐵鋰

、三元材料

、鈷酸

鋰

、錳酸鋰單價均出現(xiàn)大幅度上漲，

市場規(guī)模約為4391.2億元，同比增長209.4%。?

市場規(guī)模結(jié)構(gòu)：三元材料仍占據(jù)最

高市場份額，占比約51.7%，但呈

現(xiàn)逐年減小趨勢

。磷酸鐵鋰材料占

比逐年提升

，

2022

年已經(jīng)提升至

37.7%

。

錳酸鋰主要用于兩輪車等，

市場增速不高。資料來源：EVTank，平安證券研究所o2

018-2022年國內(nèi)正極材料出貨結(jié)構(gòu)（按市場規(guī)模） LFP

NCM&NCA

LCO

LMO2018

201920202021

2022資料來源：

EVTank，平安證券研究所正極市場：量價齊升助推市場規(guī)模上漲兩倍100%80%60%40%20%0%603.7-16.0%1419.2507.421?

磷酸鐵鋰出貨結(jié)構(gòu)：

目前主流產(chǎn)品以磷酸

鐵鋰為主磷酸錳鐵鋰多處于驗證階段，

出貨量較小，

市場化進(jìn)程有望提速

。

德方納米

、

容百科技等企業(yè)均已投產(chǎn)磷酸錳鐵鋰新產(chǎn)品，

國軒高科近期推出磷酸錳鐵鋰啟晨電芯，

能量密度高達(dá)190Wh/kg，裝車后

續(xù)航可達(dá)1000km

，24年量產(chǎn)。?

三元材料出貨結(jié)構(gòu)：

高鎳化趨勢明顯，

2022年國內(nèi)三元正極材料產(chǎn)量約為59.9萬

噸，

其中高鎳三元NCM811和NCA產(chǎn)量達(dá)到26.5萬噸，

總和占比達(dá)44.3%，

較2021年提升7.1pcts

。中鎳三元NCM622市占率較

2021年提升7.8pcts，

主要由于長遠(yuǎn)鋰科、

南通瑞翔等企業(yè)高性價比中鎳產(chǎn)品加速放量引起。NCM333

NCM523

NCM622

NCM811

NCA201820192020202120221.6%0.9%

2.1%10.1%21.6%35.1%42.5%代表企業(yè)德方納米容百科技湖南裕能已有年產(chǎn)能（萬噸）110.650產(chǎn)能規(guī)劃2025年44萬噸2024年10萬噸，

2025年30萬噸計劃2024年在云南投產(chǎn)第

一期磷酸錳鐵鋰產(chǎn)線正極產(chǎn)品：磷酸錳鐵鋰市場化進(jìn)程提速，三元高鎳化趨勢顯著

資料來源：Wind，平安證券研究所

2

018-2022年國內(nèi)三元正極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（按產(chǎn)量）100%80%60%40%20%0%。

頭部企業(yè)磷酸錳鐵鋰正極材料產(chǎn)能及規(guī)劃資料來源：鑫欏資訊，平安證券研究所1.8%2%22?湖南裕能龍頭地位穩(wěn)固，

公司2021-2023Q1年產(chǎn)量占比分別為26.2%/29.0%/32.6%

，穩(wěn)步提升，

主要得益于兩大股東寧德時代與比亞迪的需求量穩(wěn)增。?行業(yè)集中度提升，磷酸鐵鋰正極材料CR4產(chǎn)量集中度總體呈上升趨勢

，2021-2023Q1磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量CR4分別為62.3%/62.3%/64.5%。?第二梯隊競爭激烈

。

德方納米2021-2023Q1產(chǎn)量占比分別為20.9%/15.9%/18.7%

，2023Q1占比上漲2.8pcts

。2023Q1磷酸鐵鋰產(chǎn)量排名第三至第五名名分別為融通高科、安達(dá)科技

、

萬潤新能，

產(chǎn)量接近，

競爭激烈

。

前十中，金堂時代是新進(jìn)入者

，2023Q1產(chǎn)量躍居第六

，

為寧德時代全資子公司。29.0%26.2%32.6%鐵鋰正極競爭：湖南裕能龍頭地位堅實，第二梯隊競爭激烈u湖南裕能

德方納米 湖北萬潤

n融通高科

u龍蟠科技

國軒高科

安達(dá)科技

北大先行

比亞迪

富臨精工

其他

湖南裕能

德方納米u(yù)

融通高科

安達(dá)科技u

湖北萬潤

金堂時代u圣釩科技

龍蟠科技

u

國軒高科

u比亞迪

其他u

湖南裕能

德方納米

龍蟠科技

u

融通高科u

湖北萬潤

安達(dá)科技u

國軒高科

富臨精工

比亞迪u

圣釩科技

u

其他3.0%3.0%4.0%5.6%5.6%8.5%2.9%3.8%4.2%4.2%4.4%6.0%6.5%

2

023Q1國內(nèi)磷酸鐵鋰材料企業(yè)競爭格局（按產(chǎn)量）

2

022年國內(nèi)磷酸鐵鋰材料企業(yè)競爭格局（按產(chǎn)量）

2

021年國內(nèi)磷酸鐵鋰材料企業(yè)競爭格局（按產(chǎn)量）資料來源：鑫欏資訊，公司年報及季報，Wind，平安證券研究所2.9%

3.2%6.6%6.7%3.6%4.8%6.7%18.7%20.9%15.9%10.0%10.0%6.5%7.9%8.5%8.7%8.8%2311.8%15.5%3.3%3.6%5.6%13.8%7.6%11.0%8.1%9.4%10.3%

容百科技華友鈷業(yè)當(dāng)升科技長遠(yuǎn)鋰科南通瑞翔廈鎢新能振華新材貝特瑞廣東邦普巴斯夫杉杉

其他7.9%2.5%4.8%22.6%6.1%7.9%9.2%

11.6%10.9%

容百科技

當(dāng)升科技

華友鈷業(yè)

u南通瑞翔

長遠(yuǎn)鋰科

u

貝特瑞u

振華新材

廈鎢新能u

廣東邦普

宜賓鋰寶

u

其他?容百科技龍頭地位穩(wěn)固

，2021-2023Q1國內(nèi)三元正極材料產(chǎn)量占比分別達(dá)到12.4%/15.5%/22.6%

，2023年Q1產(chǎn)量占比提升7.1pcts，

主要系公司主要產(chǎn)品為NCM811，

下游市場需求穩(wěn)健

，在整體市場淡季仍保持高需求量。

頭部企業(yè)市場占比拉大，競爭市場進(jìn)一步加劇。?三元正極行業(yè)集中度逐年提升，CR4由2021年的44.9%上升至2023Q1的56.8%。?正極材料企業(yè)多有國資背景企業(yè)。

正極材料具備投資門檻高（萬噸投資額高達(dá)3.3-6.5億元）

、

流動資金要求高（材料成本占比超90%，

且資源型企業(yè)要求賬期短）

特征，

存在多家國資控股上市企業(yè)，

包括當(dāng)升科技

、長遠(yuǎn)鋰科

、振華新材、廈鎢新能等。三元正極競爭：容百科技龍頭地位穩(wěn)固，行業(yè)集中度逐年提升u

容百科技

華友鈷業(yè)

當(dāng)升科技

u長遠(yuǎn)鋰科u振華新材u

貝特瑞

南通瑞翔

廈鎢新能

廣東邦普

巴斯夫杉杉

其他11.3%10.8%10.4%o2

023Q1國內(nèi)三元正極材料企業(yè)競爭格局（按產(chǎn)量）o2

022年國內(nèi)三元正極材料企業(yè)競爭格局（按產(chǎn)量）o2

021年國內(nèi)三元正極材料企業(yè)競爭格局（按產(chǎn)量）3.7%4.1%6.2%6.4%資料來源：鑫欏資訊，公司年報，平安證券研究所7.4%

7.7%19.7%11.7%12.4%4.8%24?

營收方面，

湖南裕能躍居行業(yè)第

一

。

2022年湖南裕能

、德方納米

、

萬潤新能

磷酸鐵鋰材料營收分別達(dá)到426.7/225.4/122.4億元。?

毛利率方面，

湖南裕能

、德方納米

、

萬

潤新能磷酸鐵鋰材料產(chǎn)品毛利率變化

一

致，且沒有哪一家占據(jù)絕對優(yōu)勢。?磷酸鐵鋰定價是由鋰價為核心的成本加

成定價，企業(yè)毛利率與市場需求有較大

關(guān)聯(lián)

。

2020年鐵鋰正極材料企業(yè)毛利率

下降，

主要系下游動力電池需求增速放

緩

。

2021年鐵鋰正極材料企業(yè)毛利率高增，系當(dāng)年市場需求旺盛

，磷酸鐵鋰正

極材料價格抬升所致

。

2022年毛利率下

降，

主要系鋰鹽等原料大幅度上漲所致。湖南裕能

德方納米萬潤新能426.7225.4122.469.448.121.720.1%16.6%12.5%鐵鋰企業(yè)經(jīng)營：

2022年市場規(guī)模實現(xiàn)高增，企業(yè)毛利率下降

資料來源：Wind，平安證券研究所

國內(nèi)頭部正極材料企業(yè)磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)毛利率變化20182019202020212022資料來源：Wind，平安證券研究所

國內(nèi)頭部正極材料企業(yè)磷酸鐵鋰材料營收（億元）一—

湖南裕能

-0-

德方納米

-l-

萬潤新能2018201920202021202232%23%14%5%45030015001.6

10.1

8.25.6

10.0

7.09.3

9.16.225?

三家頭部企業(yè)產(chǎn)品價格變化一致

，說明產(chǎn)

品成熟度高，性能差異小。?

湖南裕能：2022年國內(nèi)磷酸鐵鋰銷量達(dá)到

32.39萬噸，同比+167.0%，

實現(xiàn)營收426.7億元，同比+514.8%；采用固相法（鈉法）

工

藝，供貨寧德時代，比亞迪/億緯鋰能/中

創(chuàng)新航/瑞浦蘭鈞等企業(yè)。?

德方納米：2022年國內(nèi)磷酸鐵鋰銷量達(dá)到

17.20萬噸，同比+88.6%，

實現(xiàn)營收225.4億元，同比+368.6%；采用液相法工藝，供貨

寧德時代

、億緯鋰能

、

比亞迪等企業(yè)。?

湖北萬潤：2022年國內(nèi)磷酸鐵鋰銷量達(dá)到

9.22萬噸，同比+130.5%；實現(xiàn)營收122.4億

元，同比+464.1%；采用固相法（氨法）

工

藝

，供貨寧德時代/比亞迪/中創(chuàng)新航/億緯

鋰能/萬向一二三等企業(yè)。32.39湖南裕能

德方納米

萬潤新能17.2012.139.124.001.88湖南裕能德方納米萬潤新能13.27資料來源：企業(yè)年報，

Wind，平安證券研究所

國內(nèi)頭部電池企業(yè)磷酸鐵鋰材料市場單價（萬元/噸）鐵鋰企業(yè)經(jīng)營：銷量差距拉大，產(chǎn)品性能差異小2019

20202021

2022資料來源：企業(yè)年報，平安證券研究所測算

國內(nèi)頭部正極材料企業(yè)磷酸鐵鋰材料年銷量（萬噸）201920202021202214.010.06.02.035282114703.14

3.072.349.221.251.4726?

營收方面，

容百科技位居行業(yè)第

一

。2022年容

百科技/華友鈷業(yè)/當(dāng)升科技/長遠(yuǎn)鋰科/廈鎢新

能

/

振

華

新

材

三

元

材

料

營

收

分

別

達(dá)

到

272.5/228.0/190.6/179.1/136.5/135.3億元。?

三元毛利率與技術(shù)領(lǐng)先程度同步。

以容百科技、

當(dāng)升科技

、

長遠(yuǎn)鋰科

、振華新材、廈鎢新能、貝特瑞為代表。?當(dāng)升科技出口業(yè)務(wù)強(qiáng)勁

，毛利率最高。?

長遠(yuǎn)鋰科因6系單晶三元材料的高性價比優(yōu)勢，

保持較高的毛利率。?

容百科技以8系為特色，

技術(shù)壁壘較高，

保持相對較高的毛利率

，2022年毛利率下降幅度較大主要受第三季度原材料存貨減

值影響。?

三元材料企業(yè)定價方式是以鎳

、鈷

、鋰價為核

心的成本加成定價，

其盈利能力與金屬鎳、鈷、

鋰價格趨勢趨同

。當(dāng)升/容百/長遠(yuǎn)鋰科因為具備額外溢價，

平均毛利率較高。272.5190.6228.0136.5135.368.069.117.1

40.210.418.3%14.1%

13.2%10.2%

8.6%2019202020212022資料來源：SMM，平安證券研究所；注：華友鈷業(yè)為正極材料收入

國內(nèi)頭部正極材料企業(yè)三元材料毛利率變化 容百科技華友鈷業(yè)當(dāng)升科技長遠(yuǎn)鋰科廈鎢新能振華新材

國內(nèi)頭部正極企業(yè)三元正極材料營收（億元） 容百科技華友鈷業(yè)當(dāng)升科技長遠(yuǎn)鋰科廈鎢新能振華新材三元企業(yè)經(jīng)營：營收實現(xiàn)高增，企業(yè)毛利率差別大2019

2020

2021

2022資料來源：Wind，平安證券研究所；注：華友鈷業(yè)為正極材料毛利率20%15%10%5%300200100016.925.223.824.3

35.147.6

54.824.717.0179.195.736.227?容百科技：

2022年國內(nèi)三元材料銷量達(dá)到8.9萬噸，同比+71.2%，對應(yīng)營收272.5億元，同比+184.7%；供貨寧德時代，

孚能科技等，

韓國基地產(chǎn)能持續(xù)拓展。?華友鈷業(yè)：

2022年國內(nèi)三元材料銷量達(dá)到8.0萬噸，同比+70.2%，

公司正極材料營收228.0億元(包括鈷酸鋰)，同比+379.0%；供貨

LG化學(xué)

、

寧德時代等

，加速海外前驅(qū)體業(yè)務(wù)布局。?當(dāng)升科技：

2022年國內(nèi)三元材料銷量達(dá)到6.1萬噸，同比+40.9%；

對應(yīng)營收190.6億元，同比+175.8%；供貨SK

On

、LGES

、三星

SDI

、億緯鋰能

、

中創(chuàng)新航、蜂巢能源等，

產(chǎn)品出口強(qiáng)勁。?長遠(yuǎn)鋰科：2022年國內(nèi)正極材料（包含三元、鈷酸鋰）銷量達(dá)到

6.6萬噸，同比+57.1%，對應(yīng)營收179.1億元，同比+163.4%；供貨賽能電池

、鵬輝能源等。?廈鎢新能：

2022年國內(nèi)三元材料銷量達(dá)4.6萬噸，同比+70.4%；實現(xiàn)營收136.5億元，同比+239.6%；供貨A