AI應(yīng)用商業(yè)化初露鋒芒

AI應(yīng)用：商業(yè)化初露鋒芒——AI應(yīng)用深度之二暨GenAI系列報(bào)告之三十九主要內(nèi)容大模型及AI應(yīng)用進(jìn)展C端：AI廣告/AI教育/AI陪伴/AI視頻/AI搜索五大場景B端：Agent嵌入企業(yè)工作流，數(shù)據(jù)+定制化是關(guān)鍵估值表及風(fēng)險提示341.1

大模型：RL推動性能提升，算法優(yōu)化帶動價格下降資料來源：OpenAI官網(wǎng)，申萬宏源研究Gpt-12018.61.17億7000多本未發(fā)表書籍GPT-22019.215億40GGPT-32020.51750億超570GCodex2021.8120億數(shù)十億行源代碼InstructGPT2022.3未公布基于GPT-3ChatGPT2022.11未公布基于InstructGPTGPT-42023.3預(yù)計(jì)為1.8萬億未公布模型參數(shù)更多數(shù)據(jù)集更大取消微調(diào)采用zero-shot模型參數(shù)加大數(shù)據(jù)集加大變?yōu)閒ew-shot參數(shù)量下降專業(yè)應(yīng)用于代碼生成領(lǐng)域訓(xùn)練集加入大量源代碼引入RLHF生成結(jié)果與人類對齊引入對話交互模式引入多模態(tài)輸入最大上下文支持32k支持插件功能GPT-4o2024.05未公布使用合成數(shù)據(jù)O12024.9未公布未公布大模型性能仍在迭代提升：由預(yù)訓(xùn)練帶來的Scaling

Laws進(jìn)步速度有所放緩，強(qiáng)化學(xué)習(xí)（RL）帶來的推理側(cè)優(yōu)化，OpenAI、Anthropic、谷歌等均壓寶強(qiáng)化學(xué)習(xí)為技術(shù)進(jìn)步迭代路徑，有望在推理側(cè)實(shí)現(xiàn)Scaling

Laws，大模型能力仍將持續(xù)提升。算法工程優(yōu)化進(jìn)展明確，大模型價格保持快速降低趨勢：各大模型廠商的API價格下降趨勢明顯，將推動AI應(yīng)用落地。24年11月GPT4o

輸入API價格為2.5美元/百萬Tokens，而2023年3月GPT4推出時輸入API價格為10美元/百萬Tokens，已大幅下降。圖：強(qiáng)化學(xué)習(xí)流程，通過獎勵機(jī)制增強(qiáng)大模型推理側(cè)能力GPT-1 GPT-2 GPT-3 ChatGPT GPT-4 GPT-4o GPT-O1實(shí)現(xiàn)音頻、視覺等實(shí)時推理API價格大幅下降，響應(yīng)速度明顯加快引入思維鏈強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化學(xué)習(xí)方法參數(shù)量數(shù)據(jù)集51.1

大模型：正進(jìn)入AI

Agent爆發(fā)階段AI

Agent時代到來：根據(jù)OpenAI，邁向AGI共有5個階段，當(dāng)前正處于推理階段，下一階段即為智能體（AI

Agent）。相比推理器階段，AI

Agent可實(shí)現(xiàn)與周邊環(huán)境更強(qiáng)的交互能力，理解復(fù)雜指令并做出多步任務(wù)規(guī)劃，完成難度更高的任務(wù)。有助于AI應(yīng)用爆發(fā)：AI

Agent將進(jìn)入更多領(lǐng)域，包括辦公、業(yè)務(wù)工作流處理等，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立完成部分任務(wù)，進(jìn)一步節(jié)省人力。資料來源：彭博，OpenAI官網(wǎng)，智見AGI，CSDN，申萬宏源研究表：OpenAI提出的AI的五個階段，當(dāng)前正邁向AI

Agent短期記憶長期記憶子目標(biāo)分解思維鏈自我反思反饋規(guī)劃記憶執(zhí)行工具圖：大模型RL路徑下，Agent規(guī)劃、執(zhí)行等能力提升，可實(shí)現(xiàn)復(fù)雜工作流操作AI發(fā)展階段所處階段AI特性Level1聊天機(jī)器人：AI實(shí)現(xiàn)日常對話功能Level2（當(dāng)前階段）推理器：AI具備基本的邏輯推理能力，能夠分析復(fù)雜信息并進(jìn)行推斷Level3智能體（AI

Agent）：理解復(fù)雜指令的能力，并能夠在多任務(wù)環(huán)境中自主決策和靈活應(yīng)對Level4創(chuàng)新者：具備創(chuàng)新和創(chuàng)造的能力。它能夠獨(dú)立提出新的概念、假設(shè)和解決方案Level5組織者：具備協(xié)調(diào)和管理龐大系統(tǒng)、資源和團(tuán)隊(duì)的能力61.1

大模型：新一代大模型及AI

Agent密集發(fā)布期將至資料來源：各公司官網(wǎng)，申萬宏源研究預(yù)計(jì)發(fā)布時間公司產(chǎn)品類型潛在的重要AI內(nèi)容24年底-25年蘋果通用AI助手向用戶陸續(xù)開放蘋果手機(jī)上的端側(cè)AI助手Apple

AI

Intelligence的更多功能24年底-25年初OpenAI大模型下一代大模型，性能有望相比前代明顯提升24年12月谷歌通用AI助手通用助手Project

Javis，實(shí)現(xiàn)Chrome瀏覽器網(wǎng)頁任務(wù)自動化25年谷歌通用AI助手多模態(tài)的通用助手Project

Astra，可實(shí)現(xiàn)視覺模態(tài)的交互24年底-25年初谷歌大模型新一代大模型Gemini

2.0，性能有望相比前代明顯提升24年底-25年初Anthropic大模型新一代大模型的高性能版本Claude

3.5

Opus，此前已發(fā)布中等參數(shù)規(guī)模版本3.5

Sonnet2025年META大模型新一代大模型Llama4，參數(shù)規(guī)模將為Llama3的十倍大廠Capex大幅提升下，各企業(yè)有望將迎來AI新進(jìn)展：24年底-25年初或即將發(fā)布重磅大模型，性能有望大幅提升。隨著資本的持續(xù)投入、核心AI人才的流動，大模型你追我趕局面仍在繼續(xù)，閉源模型TOP3廠商-OpenAI、谷歌、Anthropic的新一代大模型仍可能攪動現(xiàn)有大模型格局。其次，期待AI

Agent陸續(xù)成熟，大模型在推理側(cè)使用強(qiáng)化學(xué)習(xí)的進(jìn)步路徑陸續(xù)清晰：復(fù)雜任務(wù)規(guī)劃等能力大幅提升，拓寬了AI

Agent的能力邊界。蘋果端側(cè)AI助手、谷歌已儲備的Project

Javis、Project

Astra兩大AIAgent項(xiàng)目、META

AI助手等產(chǎn)品進(jìn)展值得期待。表：未來主要AI大事件催化71.2

初創(chuàng)公司：大模型格局陸續(xù)清晰，各大巨頭爭奪人才資料來源：Crunchbase，The

Information，Wind，申萬宏源研究注：僅選擇估值超過10億美元及估值變動較大的初創(chuàng)公司公司OpenAIAnthropic前期估值290億美元（2023.04）40億美元（2023.03）最新估值 類型1570億美元（2024.10） 基礎(chǔ)大模型計(jì)劃以400億美元估值融資

基礎(chǔ)大模型AI應(yīng)用產(chǎn)品概況及落地時間根據(jù)TheInformation，OpenAI

2024年收入預(yù)計(jì)為37億美元，其中ChatGPT收入預(yù)計(jì)為27億美元根據(jù)CNBC，Anthropic

2024年收入預(yù)計(jì)將達(dá)到40億美元代表性投資人微軟亞馬遜，谷歌，Salesforce，SAPxAI240億美元（2024.05）計(jì)劃以400億美元估值融資

基礎(chǔ)大模型推出Grok聊天機(jī)器人，已開啟訂閱制收費(fèi)埃隆馬斯克Mistral

AI20億美元（2023.12）64億美元（2024.06） 基礎(chǔ)大模型推出Mistral系列大模型微軟，英偉達(dá)，A16zSSI月之暗面智譜

AIInflection（微軟）Character.AI（谷歌MiniMaxSynthesiaStability.ai-25億美元（2024.05）-40億美元（2023.06）10億美元（2023.03）10億美元（2023.04）10億美元（2023.06）10億美元（2022.10）50億美元（2024.09） 基礎(chǔ)大模型+AI安全33億美元（2024.08） 基礎(chǔ)大模型投前估值200億人民幣 基礎(chǔ)大模型微軟6.5億美元收編核心團(tuán)

大模型+情感陪伴谷歌25億美元收編核心團(tuán)隊(duì)情感陪伴預(yù)計(jì)約25億美元 基礎(chǔ)大模型+AI應(yīng)用- AI創(chuàng)意工具聯(lián)合創(chuàng)始人辭職 AI創(chuàng)意工具成立僅數(shù)月，暫無產(chǎn)品發(fā)布，將面向超對齊等AI安全方向開發(fā)產(chǎn)品Kimi智能助手月訪問量曾超2000萬推出智譜GLM系列大模型、智譜清言助手、端側(cè)AI助手AutoGLM推出以聊天陪伴為導(dǎo)向的AI聊天機(jī)器人Pi；暫未商業(yè)化推出可創(chuàng)建聊天角色的AI平臺，用戶可定制對話式AI機(jī)器人；23年6月開始收費(fèi)，但商業(yè)化進(jìn)展較慢旗下?lián)碛星楦信惆閼?yīng)用talkie，MAU達(dá)到1100萬，推出AI視頻工具海螺AI旗下數(shù)字媒體平臺Synthesation可實(shí)現(xiàn)AI生成視頻創(chuàng)作推出AI文生圖工具Stable

Diffusion及模型集；定制化提供收費(fèi)服務(wù)A16z等騰訊，阿里巴巴騰訊，阿里巴巴谷歌，英偉達(dá)，微軟A16z等米哈游，IDG資本，高瓴資本谷歌，英偉達(dá)CoatueLightricks18億美元（2022.02）-AI創(chuàng)意工具推出Photoleap、Videoleap等AI內(nèi)容工具Insight

PartnersRunway15億美元（2023.06）計(jì)劃以40億美元估值融資AI創(chuàng)意工具AI視頻生成工具，至2023年底ARR達(dá)到2500萬美元谷歌，英偉達(dá)，SalesforceMidjourney預(yù)計(jì)約10億美元（2023）-AI創(chuàng)意工具推出AI文生圖工具M(jìn)idjourney；2022年已開啟收費(fèi)-Worlds

LabsCanva-130億美元（2023.03）億美元（. ）260億美元（2024.05）D/VR/AR

智能工具傳統(tǒng)設(shè)計(jì)+AI創(chuàng)意工具成立僅數(shù)月，暫未推出產(chǎn)品，旨在開發(fā)具備空間感知能力的AI產(chǎn)品推出平面設(shè)計(jì)工具Canvass

AI，24年收購AI圖像公司Leonardo

AIAz

等Coatue（2024.09）隊(duì)（2024.03）（2024.08）基礎(chǔ)大模型公司多接受了科技巨頭的投資，格局初定。頂級AI人才重要性凸顯：1）Ilya創(chuàng)辦SSI、李飛飛創(chuàng)辦Worlds

Labs獲得較高的初始估值；2）谷歌、微軟、亞馬遜分別收購初創(chuàng)公司，也是為了儲備和招攬AI人才，人才爭奪進(jìn)入白熱化。AI創(chuàng)意工具競爭加劇，投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向AI視頻：AI圖像競爭激烈；AI視頻迎來擁有數(shù)據(jù)和生態(tài)優(yōu)勢的短視頻巨頭。表：主要大模型及創(chuàng)意工具初創(chuàng)公司估值及變動81.2

初創(chuàng)公司：編程、搜索、辦公和法律場景商業(yè)化順利資料來源：Crunchbase，The

Information，Wind，華爾街日報(bào)，申萬宏源研究注：僅選擇估值超過10億美元及估值變動較大的初創(chuàng)公司公司前期估值最新估值類型AI應(yīng)用產(chǎn)品概況及落地時間代表性投資人HuggingFace45億美元（2023.08）-開源社區(qū)AI大模型開發(fā)社區(qū)，提供預(yù)訓(xùn)練的開源模型、數(shù)據(jù)集和各種工具谷歌，英偉達(dá)Adept（亞馬遜）10億美元（2023.03）亞馬遜收編核心團(tuán)隊(duì)（2024.06）開發(fā)工具推出ACT-1大模型，可通過訓(xùn)練使用軟件工具、API和Web應(yīng)用程序CoatueAnysphere4億美元（2024.07）25億美元（2024.11）編程工具推出AI編程工具Cursor，24年11月ARR已達(dá)到5000萬美元Insight

PartnersCognition-20億美元（2024.04）編程工具推出AI編程工具DevinFounders

FundAugment-10億美元（2024.04）編程工具推出了AI編程工具SutterHill

VenturesMagic5億美元（2024.02）15億美元（2024.07）編程工具專注于GenAI編程工具谷歌、Jane

StreetReplit11.6億美元（2023.04）-開發(fā)工具推出AI輔助編程工具Ghostwriter；2022年已開始收費(fèi)谷歌，英偉達(dá)，SalesforcePerplexity5.4億美元（2024.01）正計(jì)劃以80億美元估值融資搜索引擎推出AI搜索引擎Perplexity，目前正尋求通過廣告實(shí)現(xiàn)商業(yè)化-Notion103億美元（2021.10）-辦公+AI個人/企業(yè)的辦公協(xié)作平臺；23年3月Notion

AI開始收費(fèi)紅杉資本Cohere21億美元（2023.06）55億美元（2024.07）辦公+AI提供企業(yè)定制生成式AI服務(wù)，包括文本生成、文本分類和文本檢索領(lǐng)域英偉達(dá)，SAPGlean10億美元（2022.05）46億美元（2024.09）辦公+AI企業(yè)級搜索和知識管理平臺，可通過AI幫助企業(yè)員工完成工作；根據(jù)WSJ，至24年8月ARR已達(dá)到5500萬美元紅杉資本ScaleAI73億美元（2021）140億美元（2024.05）AI數(shù)據(jù)標(biāo)注工具根據(jù)The

Information，Scale

AI

在24年9月年化收入約為10億美元英偉達(dá)，亞馬遜，METASierra10億美元（2024.01）45億美元（2024.10）AIAgent路透社報(bào)道24年10月報(bào)道ARR為2000萬美元紅杉資本Jasper15億美元（2022.10）聯(lián)合創(chuàng)始人辭職企業(yè)服務(wù)推出了AI內(nèi)容寫作工具，面向營銷文案等領(lǐng)域；2022年已開始收費(fèi)Foundation

Capital英矽智能億美元（. ）港股尋求上市醫(yī)藥+AI推出AI藥物研發(fā)平臺PHARMA.AI藥明康德，淡馬錫，高瓴資本Harvey1.5億美元（2023.04）15億美元（2024.07）法律+AI推出法律行業(yè)的輔助辦公對話式AI機(jī)器人OpenAI，紅杉資本?

編程、搜索、辦公、法律等場景初創(chuàng)企業(yè)估值提升明顯，初步商業(yè)化。辦公、法律領(lǐng)域的初創(chuàng)公司主要為企業(yè)提供定制化AI服務(wù)，例如為企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建企業(yè)級檢索等，以Cohere、Glean為代表的AI+辦公初創(chuàng)企業(yè)年化收入已達(dá)到數(shù)千萬美元。表：主要效率工具、垂類場景AI初創(chuàng)公司估值及變動情況91.3

美股：云廠商體現(xiàn)AI收入，AI廣告等應(yīng)用陸續(xù)落地資料來源：各公司法說會，申萬宏源研究公司AI收入來源類型代表性AI應(yīng)用AI收入當(dāng)前進(jìn)展微軟公有云+AI應(yīng)用Microsoft

365

Copilot、GitHubCopilotAI云：24Q3，AI貢獻(xiàn)Azure云收入12%的增長，僅推理，預(yù)計(jì)數(shù)十億美元體量；AI應(yīng)用：M365

Copilot、GitHub

Copilot谷歌公有云+AI應(yīng)用DuetAI、NotebookLM、AlphaCodeAI云：24Q2為云客戶提供的AI服務(wù)實(shí)現(xiàn)數(shù)十億美元的收入；AI應(yīng)用：已商業(yè)化的Gemini、Duet

AI助手；C端應(yīng)用NotebookLM、AI搜索功能AIOverview亞馬遜公有云+AI應(yīng)用AmazonQAI云：24Q2為云客戶提供的AI服務(wù)實(shí)現(xiàn)數(shù)十億美元的收入；AI應(yīng)用：B端助手AmazonQ；C端購物助手RufusOracle公有云+AI應(yīng)用OCI內(nèi)集成的AI工具AI云：截至24年6月的FY24財(cái)報(bào)，公司FY24簽訂了價值170億美元的AI合同Meta廣告/內(nèi)容推薦META

AI助手，AI推薦系統(tǒng)迭代AI推薦系統(tǒng)：24Q3，AI驅(qū)動信息流和視頻推薦系統(tǒng)在24年已推動Facebook/Insgram

用戶使用時間增加了

8%/6%。AI應(yīng)用：24Q3，METAAI助手MAU已達(dá)到5億DuolingoC端教育AI應(yīng)用Duolingo

MaxAI應(yīng)用：24年起從內(nèi)測開始陸續(xù)向用戶開放并推廣，至24Q3，公司Duolingo

Max功能已覆蓋一半的DAU用戶APPLovin廣告營銷Axon

AI算法AI廣告引擎：推出的Axon

AI算法提升了廣告匹配準(zhǔn)確度，進(jìn)一步提升廣告主ROI以谷歌、微軟、亞馬遜、Oracle為代表的公有云廠商正在兌現(xiàn)AI收入，體現(xiàn)公有云客戶對于算力的需求以及對AI

IT支出的提升。AI廣告進(jìn)展相對較快：以META為代表的廣告公司，通過升級AI推薦系統(tǒng)提升用戶使用時長、廣告主投放ROI，對廣告業(yè)務(wù)形成正面拉動。表：主要云計(jì)算與C端AI應(yīng)用AI業(yè)務(wù)進(jìn)展梳理101.3

美股：企業(yè)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全及數(shù)據(jù)分析進(jìn)展迅速資料來源：Bloomberg，各公司法說會，申萬宏源研究注：上市公司市值等數(shù)據(jù)均截至2024年11月26日公司AI收入來源類型市值FY25營收預(yù)期25年ForwardPSAI產(chǎn)品形態(tài)季度法說會定期披露的AI營收或訂單數(shù)據(jù)SalesforceCRM軟件3325413.08.1嵌入到Salesforce軟件的助手Einstein

Copilot；推出B端AIAgent平臺Agentforce暫未披露SapERP軟件2739397.06.9將數(shù)百個AI功能嵌入到Joule助手中暫未披露ServiceNowIT軟件2204133.016.6推出Now

Assist助手，為企業(yè)生產(chǎn)流程提供數(shù)百種AI功能至24Q3，AI解決方案已有44

位客戶的ACV超過

100

萬美元，其中

6

位超過

500

萬美元，2位超過

1000

萬美元Atlassian辦公協(xié)同軟件68351.013.41）Atlassian

Intelligence：集成在產(chǎn)品中，提供LLM加持的交互、數(shù)據(jù)分析等；2）24年5月推出Rovo，AI

增強(qiáng)型協(xié)作工具暫未披露Palantir數(shù)據(jù)分析147335.042.0推出AIP平臺，包括LLM加持的數(shù)據(jù)分析及預(yù)測功能截至FY24Q2，AIP

Bootcamp已經(jīng)培訓(xùn)超過1000家企業(yè)Datadog數(shù)據(jù)分析52432.416.2旨在增強(qiáng)云應(yīng)用程序的可觀察性和性能監(jiān)控。1）LLMObservability于

2024年

6

月推出，旨在幫助客戶監(jiān)控、改進(jìn)和保護(hù)LLM應(yīng)用程序。2）Bits

AI：基于GenAI的DevOps

Copilot24Q3

AI原生客戶占ARR的6%Snowflake數(shù)據(jù)分析57443.413.21）Snowflake

Cortex：利用大型語言模型

(LLM)

來分析非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、回答問題并在

Snowflake

生態(tài)系統(tǒng)中提供智能幫助。暫未披露Mongodb數(shù)據(jù)庫24823.110.724年5月發(fā)布MongoDBAI應(yīng)用程序

(MAAP)，旨在幫助組織快速構(gòu)建和部署富含生成式

AI

技術(shù)的現(xiàn)代應(yīng)用程序。暫未披露Crowdstrike網(wǎng)絡(luò)安全89347.618.81）Charlotte

AI于

2023

年

5

月推出，通過自然語言命令協(xié)助安全分析師自動執(zhí)行復(fù)雜的工作流程并加快任務(wù)完成速度；2）AI-SPM

于

2024

年

9月發(fā)布，可通過統(tǒng)一平臺為云基礎(chǔ)設(shè)施、應(yīng)用程序、數(shù)據(jù)和

AI模型提供全面的可視性和保護(hù)暫未披露Cloudflare網(wǎng)絡(luò)安全35120.916.81）Workers

AI：AI開發(fā)平臺；2）與網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)結(jié)合，包括AI防火墻、AI網(wǎng)關(guān)、API異常檢測等FY24Q3，獲得了首份超過百萬、價值700萬美元的Workers

AI合同Palo

Alto網(wǎng)絡(luò)安全130191.514.21）Precision

AI，旨用AI加強(qiáng)實(shí)時安全性和主動威脅檢測；2）Gen

AI：與客戶進(jìn)行交互，并增強(qiáng)安全系統(tǒng)的預(yù)測能力截至FY24Q4，AI

ARR

已超過

2

億美元CyberarkSoftware網(wǎng)絡(luò)安全13913.010.6CORAAI：該產(chǎn)品旨在通過跨各種身份域（包括特權(quán)訪問、端點(diǎn)、機(jī)密和云身份）提供高級檢測和響應(yīng)功能來增強(qiáng)安全措施。暫未披露Zscaler網(wǎng)絡(luò)安全32331.610.21）AI數(shù)據(jù)保護(hù)平臺；2）內(nèi)聯(lián)威脅防護(hù)AI分析方案為FY24Q4的新業(yè)務(wù)等增長貢獻(xiàn)3pct為財(cái)年貢獻(xiàn)pctSynopsys芯片設(shè)計(jì)85168.812.41）為AI芯片提供設(shè)計(jì)軟件；2）通過AI優(yōu)化芯片設(shè)計(jì)流程截止FYQ 的一年內(nèi)，公司來自AI芯片設(shè)計(jì)的收入為5億美元?

軟件公司AI應(yīng)用重要落地方向有：1）企業(yè)服務(wù)：以ServiceNow為代表，提升企業(yè)生產(chǎn)流程效率。2）網(wǎng)絡(luò)安全：AI主要用于加強(qiáng)威脅感知等能力，以及通過語言助手加強(qiáng)與客戶之間的交互。3）數(shù)據(jù)分析：LLM進(jìn)一步加強(qiáng)了對數(shù)據(jù)的理解能力。表：主要軟件公司估值以及AI業(yè)務(wù)進(jìn)展梳理（單位：億美元）111.3

北美科技巨頭：算力、大模型和AI應(yīng)用布局資料來源：谷歌、META、微軟、亞馬遜、蘋果官網(wǎng)，申萬宏源研究Meta外購：根據(jù)Omdia，2023年購買約15萬張H100芯片。計(jì)劃2024年底擁有35萬顆H100

GPU，總共60萬顆H100等效算力；自研：2024年發(fā)布MTIA

v2芯片，陸大模型（開源）：2023年7月開源Llama2，2024年推出Llama3，Llama4正在10萬卡集群上訓(xùn)練深度學(xué)習(xí)框架：Pytorch（兩大主流框架之一）旗下部門自研：AI業(yè)務(wù)均由旗下AI部門進(jìn)行研發(fā)，為直屬部門模式推薦系統(tǒng)全面升級：AI推截至24年10月，今年已提升Facebook/Instagram使用時長8%/6%AI助手：META

AI助手已集成于社交軟件中，至24Q3

MAU超5億廣告創(chuàng)意及投放：推出輔助廣告內(nèi)續(xù)投入使用容生成工具，AI廣告投放工具外購：根據(jù)Omdia，2023年購買約5自研大模型：2023年12月推出旗下部門自研+持股重點(diǎn)公司：電商：為電商運(yùn)營提供一系列AI功萬張H100Titan系列AI模型旗下AI部門完成自研大模型研能支持，以及導(dǎo)購助手Rufus；亞馬遜 自研：2020年推出Trainium，23年11大模型（Anthropic）：24年6月推發(fā)；云端AI助手：面向企業(yè)端的云計(jì)算：AWS月推出Trainium2，用于訓(xùn)練側(cè)；出Claude3.5重點(diǎn)投資Anthropic，2023年9AmazonQ；電商平臺：亞馬遜商城2023年4月推出Inferentia2，用于推理開發(fā)平臺：Bedrock

AI搭載自研月注資40億美元；谷歌也參與廣告：輔助廣告內(nèi)容生成工具；通側(cè)及第三方模型Anthropic多輪投資過AI實(shí)現(xiàn)廣告智能投放提升效率AI芯片布局已推出的核心AI應(yīng)用現(xiàn)有業(yè)務(wù)生態(tài)協(xié)同微軟外購：根據(jù)Omdia，23年購買約15萬張H100芯片自研：2023年11月發(fā)布Maia

100芯片大模型：OpenAI推出GPT系列模型，2023年3月推出GPT-4，24年5月推出GPT-4o，24年9月推出GPT-o1開發(fā)平臺：Azure

AI

Studio，包括GPT系列獨(dú)家模型及第三方大模型大比例持股體外公司+深度合作。2023年向OpenAI投資100億美元，為OpenAI主要的算力提供商自研：招攬Inflection

AI核心團(tuán)隊(duì)，布局大模型辦公：推出Microsoft

365

CopilotCRM/ERP：推出Dynamic

365copilot編程工具：Github

Copilot搜索引擎：必應(yīng)集成ChatGPT云計(jì)算：Microsoft

Azure辦公軟件：Microsoft

365、Office操作系統(tǒng)：Windows瀏覽器：Edge搜索引擎：Bing谷歌外購：根據(jù)Omdia，23年購買約5萬張H100；自研：2016年推出第一代TPU芯片，可基本支撐自研大模型的訓(xùn)練和推理通信：自研OCS通信系統(tǒng)，通信性能出色大模型：2023年12月推出首個多模態(tài)大模型Gemini，預(yù)計(jì)24年底-已發(fā)布第六代TPU

Trilium，性能出色，

25年初發(fā)布Gemini

2.0深度學(xué)習(xí)框架：TensorFlow（兩大主流框架之一）、JAX開發(fā)平臺：Vertex

AI旗下部門自研：此前有GoogleBrain、Deepmind等多個AI研發(fā)部門/全資子公司，分立運(yùn)營；2023年4月起整合為單一AI研發(fā)部門Google

Deepmind辦公：推出Duet

AI，定價30美元/月搜索：AI搜索功能AI

Overview，至24年10月，已覆蓋10億用戶應(yīng)用：NotebookLM其他：編程工具Alphacode等云計(jì)算：Google

Cloud辦公軟件：Workspace操作系統(tǒng)：安卓瀏覽器：Chrome搜索引擎：Google應(yīng)用矩陣：谷歌地圖、Youtube、Play

store、Gmail社交應(yīng)用：Facebook，全球最大社交軟件；以及Instagram元宇宙：旗下VR設(shè)備品牌Quest以及內(nèi)容平臺蘋果自研：根據(jù)華爾街日報(bào)，公司正推進(jìn)自研數(shù)據(jù)中心芯片Project

AIDC項(xiàng)目大模型：2024年7月推出自研大模型AFM旗下部門自研+引入外部大模型：AI業(yè)務(wù)均由旗下AI部門進(jìn)行研發(fā)，為直屬部門模式未來可能將OpenAI、谷歌、Anthropic等引入蘋果生態(tài)中端側(cè)助手：蘋果

AI

Intelligence助手硬件：手機(jī)、PC、VR設(shè)備等操作系統(tǒng)：IOS應(yīng)用商店：Apple

Store表：美股核心科技巨頭AI布局及稟賦大模型及開發(fā)框架 AI研發(fā)布局模式121.4

國內(nèi)科技巨頭：算力、大模型和AI應(yīng)用布局表：國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司AI布局資料來源：

各公司官網(wǎng)，申萬宏源研究AI芯片布局 大模型及AI開發(fā)框架 已推出的核心AI應(yīng)用 現(xiàn)有業(yè)務(wù)生態(tài)協(xié)同 投資公司字節(jié)跳動外購：根據(jù)Omdia，2023年公司

大模型：豆包；購買了2萬片H100 多模態(tài)BuboGPTAI視頻工具：即夢AI

Chatbot：豆包AI

Agent平臺：Coze、小悟空日頭條等辦公：飛書應(yīng)用矩陣：抖音、TikTok、剪映、今崧智智能、云鯨智能等，對外部AI大模型公司投資較謹(jǐn)慎自研AI芯片：12nm

含光800（推理） 大模型：24年5月發(fā)布通義千阿里巴巴 自研CPU：倚天系列 問2.5外購：根據(jù)Omdia，2023年公司

開發(fā)平臺：百煉AI平臺購買了2.5萬片H100AI

Chatbot：通義助手（ToB）開源大模型社區(qū)：魔塔社區(qū)云計(jì)算：阿里云，F(xiàn)Y25Q1法說會披露，預(yù)計(jì)FY25H2云業(yè)務(wù)兩位數(shù)增長，電商助手：淘寶問問（ToC）、AI生意

大部分由AI產(chǎn)品推動電商平臺：淘寶辦公：釘釘智譜AI，零一萬物，百川智能，月之暗面，MiniMax等騰訊自研AI芯片：紫霄（推理）購買了5萬片H100大模型：24年11月推出開源模型開發(fā)平臺：騰訊云AI平臺AI

Chatbot：混元助手、騰訊元寶外購：根據(jù)Omdia，2023年公司

Huanyuan

large

389B

MoE

推薦系統(tǒng)：廣告及內(nèi)容推薦升級AI視頻平臺：騰訊智影AI

Agent平臺：騰訊元器AI筆記：Ima

copilot云計(jì)算：騰訊云應(yīng)用矩陣：QQ、微信及視頻號、QQ郵箱、游戲、騰訊視頻等辦公：騰訊會議MiniMax、智譜AI、百川智能、深言科技和無問芯穹等百度自研AI芯片：7nm

昆侖芯二代購買了3萬片H100大模型：24年6月發(fā)布文心外購：根據(jù)Omdia，2023年公司

4.0

Turbo深度學(xué)習(xí)框架：飛槳開發(fā)平臺：千帆AI搜索：百度AI智能問答，24年8月18%的搜索包含AI生成內(nèi)容，24年5月成1萬億Tokens內(nèi)容AI

Agent平臺：文心智能體自動駕駛：蘿卜快跑，24Q2提供89.9萬次乘車服務(wù)，YoY+26%為11%。 云計(jì)算：百度云，F(xiàn)Y24Q2

Gen

AIAI

Chatbot：文心一言，24年8月API日相關(guān)收入占云總收入的9%，均調(diào)用6億次（24年5月為2億次），生

FY24Q1為6.9%搜索引擎：百度搜索應(yīng)用矩陣：百度地圖、愛奇藝生數(shù)科技、中科加禾、亙存科技、無問蒼穹、西湖星辰等華為等大模型：24年6月發(fā)布盤古大自研AI芯片：昇騰310及昇騰910

模型5.0深度學(xué)習(xí)框架：MindSpore開發(fā)平臺：ModelArts自動駕駛：ADS

3.0云計(jì)算：華為云硬件：手機(jī)、PC、智能家具等操作系統(tǒng)：鴻蒙面壁智能、生數(shù)科技等表：國內(nèi)科技巨頭AI布局及稟賦131.4

國內(nèi)科技巨頭：云計(jì)算、AI廣告商業(yè)化取得初步進(jìn)展資料來源：資料來源：各互聯(lián)網(wǎng)公司財(cái)報(bào)、業(yè)績電話會、公眾號，申萬宏源研究公司業(yè)務(wù)進(jìn)展騰訊廣告23Q2：廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了顯著的快速增長，得益于在廣告平臺上應(yīng)用了機(jī)器學(xué)習(xí)能力以及視頻號的商業(yè)化。23Q4：升級了AI驅(qū)動的廣告技術(shù)平臺，顯著提升了精準(zhǔn)投放效果，從而增加了廣告收入。24Q1：網(wǎng)絡(luò)廣告……乃受微信視頻號、小程序、公號及搜一搜的增長拉動，乃由用戶參與度的提升以及我們不斷升級的AI驅(qū)動的廣告技術(shù)平臺所推動。24Q2：視頻號總用戶使用時長同比顯著增長，得益于推薦算法的增強(qiáng)和更多本地化內(nèi)容。阿里巴巴云業(yè)務(wù)24Q1：AI相關(guān)收入增長加快，并持續(xù)錄得三位數(shù)的同比增長。AI相關(guān)收入來自基礎(chǔ)模型公司、互聯(lián)網(wǎng)公司，以及如金融服務(wù)、汽車等不同行業(yè)客戶。24Q2：AI相關(guān)產(chǎn)品收入持續(xù)錄得三位數(shù)同比增長。使用阿里云AI平臺（百煉）的付費(fèi)用戶數(shù)量季度環(huán)比增長超過200%。淘天集團(tuán)24Q2：通過在例如推薦和匹配算法等技術(shù)上的投入，以及通過由多元化供應(yīng)商提供更多有價格競爭力的供給，改善了產(chǎn)品與用戶需求的匹配度，提升了用戶流量轉(zhuǎn)化為購買力。今年

4

月，我們推出一款新的

AI驅(qū)動的全平臺市場營銷工具“全站推廣”，看到使用此產(chǎn)品的商家數(shù)穩(wěn)步提升。百度云業(yè)務(wù)23Q4：生成式AI和大模型相關(guān)的收入在智能云的收入占比4.8%。24Q1：生成式AI和大模型相關(guān)的收入在智能云的收入占比6.9%。24Q2：生成式AI和大模型相關(guān)的收入在智能云的收入占比9%。嗶哩嗶哩廣告24Q1：嗶哩嗶哩創(chuàng)意中心上線，通過AIGC技術(shù)實(shí)現(xiàn)廣告素材的批量化處理，提高效率。與AI相關(guān)的日?；钴S內(nèi)容創(chuàng)作者和視頻瀏覽量分別同比增長了60%和80%，推動AI相關(guān)廣告激增，使其成為嗶哩嗶哩增長最快的廣告垂直領(lǐng)域之一。24Q2:

新推出的創(chuàng)意中心和積極應(yīng)用AIGC技術(shù)幫助我們的廣告商在優(yōu)化后診斷和改進(jìn)他們的廣告材料，CVR實(shí)現(xiàn)了超過30%的同比增長。愛奇藝內(nèi)容制作24Q1：豐富AI工具賦能內(nèi)容從策劃到宣發(fā)全流程。IP評估，閱讀效率增9倍；聲音修復(fù)，改善聲音效果營銷助力，豐富宣發(fā)物料；智能搜索，內(nèi)容推薦更精準(zhǔn)。24Q2：AI助力項(xiàng)目評估、創(chuàng)意、營銷和分發(fā)方面的使用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，有效提升內(nèi)容生產(chǎn)和運(yùn)營效率。例如，AI在項(xiàng)目立項(xiàng)初期即可輔助收入預(yù)測。廣告24Q1：生成式AI賦能素材制作，提升廣告主效率及投資回報(bào)率，游戲、短劇等行業(yè)廣告主投資回報(bào)率提升超%。24Q2：AI賦能的效果廣告收入環(huán)比增長150%。表：國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司各季度財(cái)報(bào)、業(yè)績會對于AI效果的表態(tài)141.4

國內(nèi)科技巨頭：字節(jié)AI產(chǎn)品-Chatbot、視頻、教育資料來源：ZFinance，DataEye應(yīng)用數(shù)據(jù)情報(bào)公眾號，申萬宏源研究團(tuán)隊(duì)類型產(chǎn)品對標(biāo)產(chǎn)品模型層大模型團(tuán)隊(duì)模型豆包大模型、其他多模態(tài)模型ChatGPT,LLaMa等FlowAgent定制Coze（海外）/扣子（國內(nèi)）Azure

AIAgent、Dify等應(yīng)用層Flow聊天豆包（國內(nèi)）/CICI（海外）ChatGPT,Claude等虛擬陪伴貓箱（國內(nèi)）/Anydoor（海外）Character

AI,

Talkie等圖像星繪（國內(nèi)）/Pic（海外）Remini,

妙鴨相機(jī)等剪映圖像/視頻即夢（國內(nèi)）/Dreamina（海外）Runway,Midjourney,

StableDiffusion等剪映（國內(nèi)）/CapCut（海外）醒圖（國內(nèi)）/Hypic（海外）頭條辦公小悟空（國內(nèi)）/Chipshop（海外）ChatGPT,Claude等大力教育教育豆包愛學(xué)（國內(nèi)）Question

AI,

Answer

AI等Gauth（海外）巨量引擎電商內(nèi)容即創(chuàng)（國內(nèi)）Runway,Midjourney,

StableDiffusion等其他音樂海綿樂隊(duì)（國內(nèi)）Suno等代碼生成MarsCodeGitHub

Copilot等AI模型社區(qū)爐來Lumi（國內(nèi)）Liblib等硬件Oladance耳機(jī)OlaFriend字節(jié)在AI領(lǐng)域的戰(zhàn)略較為清晰：1）對標(biāo)優(yōu)質(zhì)競品推出產(chǎn)品，覆蓋聊天助手、情感陪伴、教育等全領(lǐng)域。2）產(chǎn)品同步在國內(nèi)海外推出；3）堅(jiān)持大模型到應(yīng)用的端到端布局。目前，已有部分AI應(yīng)用產(chǎn)品關(guān)注度較高：1）字節(jié)持續(xù)導(dǎo)流的豆包助手；2）依托自身豐富短視頻數(shù)據(jù)的即夢AI視頻生成平臺；3）AI教育領(lǐng)域的AI答題助手Gauth近期流量實(shí)現(xiàn)了較快增長。表：字節(jié)跳動AI布局主要內(nèi)容大模型及AI應(yīng)用進(jìn)展C端：AI廣告/AI教育/AI陪伴/AI視頻/AI搜索五大場景B端：Agent嵌入企業(yè)工作流，數(shù)據(jù)+定制化是關(guān)鍵估值表及風(fēng)險提示15162.1

AI廣告：當(dāng)前主流推薦系統(tǒng)仍為順序推薦架構(gòu)資料來源：GitHub@Wangshusen，申萬宏源研究?

目前主流推薦系統(tǒng)由召回-粗篩-預(yù)測-排名四個步驟組成：1）召回階段（離線計(jì)算）：從整個內(nèi)容庫中快速篩選出一部分與用戶可能相關(guān)的候選內(nèi)容，通常是數(shù)量較多的粗篩結(jié)果；2）粗排階段：使用輕量級模型對召回階段產(chǎn)生的候選物品進(jìn)行初步排序，將不太相關(guān)的內(nèi)容剔除，保留較相關(guān)的一部分；3）精排階段：對粗排后的少量候選內(nèi)容進(jìn)行精細(xì)化排序，形成可用的推薦結(jié)果；4）重排階段：在精排的基礎(chǔ)上，根據(jù)廣告投放的具體目標(biāo)，對最終排序結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化和調(diào)整。圖：推薦系統(tǒng)包括召回、粗排、精排、重排等階段物料桶召回精排粗排重排幾億物品幾千物品幾百物品幾百物品幾十物品用多條通道，取回幾千個物品用小規(guī)模神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，給幾千個物品打分，

選出分?jǐn)?shù)最高的幾百篇。用大規(guī)模神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，給幾百個物品打分做多樣性抽樣(比如MMR、DPP)、用規(guī)則打散相似物品、插入廣告和運(yùn)營內(nèi)容，根據(jù)生態(tài)要求調(diào)整排序。用戶界面172.1

AI廣告：LLM有望進(jìn)一步賦能推薦系統(tǒng)資料來源：《TransformersRec:

Bridging

the

Gap

between

NLP

and

Sequential/Session

-Based

Recommendation》，申萬宏源研究?

業(yè)界正探索將LLM用于推薦系統(tǒng)中。1）直接使用LLM強(qiáng)化推薦系統(tǒng)各環(huán)節(jié)性能：包括在數(shù)據(jù)采集階段、特征工程、特征編碼、打分排序、流程控制等階段集成LLM大模型能力，利用LLM的理解能力等完成推薦系統(tǒng)中的一些環(huán)節(jié)；2）借鑒大語言模型的架構(gòu)設(shè)計(jì)：由于數(shù)學(xué)抽象式相對一致，許多架構(gòu)設(shè)計(jì)對于推薦系統(tǒng)的進(jìn)步有著重要意義，可從架構(gòu)設(shè)計(jì)上提升推薦系統(tǒng)的性能。圖：推薦系統(tǒng)演進(jìn)實(shí)際上跟隨自然語言模型的技術(shù)演進(jìn)20132014 2015 2016 201720182019202020212022Word2VecGRUAttentionTransformerBERTXLNETGPT-2Prod2VecGRU4RecNARMATRankBERT4RecMeta-Prod2VecAttRecSASRecHuggingFaceTransformers

libTransformers4ReclibNLP領(lǐng)域中功能強(qiáng)大且廣泛使用的庫。它提供了最先進(jìn)的

Transformer

模型實(shí)現(xiàn)，例如BERT、GPT、T5

等。GPT-3T52023 2024META提出HSTU，首次提出統(tǒng)一的生成式推薦架構(gòu)Transformers4Rec

開始支持多模態(tài)模型（如

CLIP、DALL-E）NLP模型演進(jìn)推薦系統(tǒng)迭代演進(jìn)182.1

AI廣告：LLM強(qiáng)化推薦系統(tǒng)各環(huán)節(jié)?

自22年以來，業(yè)界已有多個將LLM應(yīng)用于推薦系統(tǒng)的研究，覆蓋特征工程、特征編碼、用戶交互等領(lǐng)域，通過LLM替代或升級各環(huán)節(jié)的原有模型，以強(qiáng)化推薦系統(tǒng)的效果。圖：LLM

已應(yīng)用于特征工程、特征編碼等多個領(lǐng)域

資料來源：《How

Can

Recommender

Systems

Benefit

from

LargeLanguage

Models:

A

Survey》，申萬宏源研究統(tǒng)一跨域推薦特征編碼特征工程得分/排序用戶交互表示加強(qiáng)項(xiàng)目評分任務(wù)項(xiàng)目生成任務(wù)混合任務(wù)任務(wù)導(dǎo)向用戶交互開放式用戶交互用戶及項(xiàng)目級特征加強(qiáng)實(shí)例級樣本生成19?

Meta

的生成推薦系統(tǒng)解決了傳統(tǒng)推薦系統(tǒng)的幾個局限性：1）統(tǒng)一時間序列：GR

將項(xiàng)目和操作交錯在統(tǒng)一的時間序列中，

將其他分類特征編碼為緩慢變化的時間序列。2）聯(lián)合分布建模：與對條件分布進(jìn)行建模的順序推薦器不同，GR

對用戶操作的聯(lián)合分布進(jìn)行建模。3）可擴(kuò)展性：GR

可以擴(kuò)展至

1.5萬億個參數(shù)，明顯大于傳統(tǒng)模型。META驗(yàn)證了基于HSTU架構(gòu)的生成式推薦模型，隨著計(jì)算量增加性能可持續(xù)改善的Scaling

Laws。2.1

AI廣告：基于LLM的生成式推薦架構(gòu)判別式推薦 生成式推薦核心目標(biāo)判別式推薦系統(tǒng)直接預(yù)測用戶對物品的偏好，而不關(guān)心數(shù)據(jù)的生成過程。生成式推薦系統(tǒng)旨在學(xué)習(xí)用戶和物品的潛在分布，從而能夠生成或預(yù)測用戶對物品的偏好。數(shù)學(xué)模型條件概率

??(??|??),

??是輸入特征（例如是否點(diǎn)擊或評分）聯(lián)合概率分布??(??,

??)，??為用戶特征，用戶、項(xiàng)目的特征），??是目標(biāo)（例如

??為生成的推薦項(xiàng)目優(yōu)化目標(biāo)最大化條件概率模型從

p(x,y)中采樣生成推薦結(jié)果,

最大化對數(shù)似然函數(shù)常見模型邏輯回歸、矩陣分解、深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(DNN)、圖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(GNN)變分自編碼器(VAE)、生成對抗網(wǎng)絡(luò)(GAN)、Transformer-basedmodels適用場景分類、回歸任務(wù)，基于已有數(shù)據(jù)進(jìn)行推薦生成新的推薦內(nèi)容或項(xiàng)目預(yù)測能力對現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行精確匹配預(yù)測根據(jù)用戶偏好生成新的推薦項(xiàng)式模型訓(xùn)練方

基于用戶和項(xiàng)目特征進(jìn)行監(jiān)督學(xué)習(xí)通過生成和判別同時訓(xùn)練，或通過采樣生成數(shù)據(jù)表：生成式推薦旨在學(xué)習(xí)用戶的興趣分布進(jìn)行生成物品/內(nèi)容推薦

資料來源：《Actions

Speak

Louder

than

Words:

Trillion-Parameter

Sequential

Transducers

for

GenerativeRecommendations》，申萬宏源研究圖：生成式推薦基于聯(lián)合概率分布20財(cái)季 AI推薦系統(tǒng) Advantage+22Q2AI會推薦大約15%的Facebook動態(tài)內(nèi)容，以及略多于15%的

Instagram動態(tài)內(nèi)容，這些內(nèi)容來自用戶不關(guān)注的人、群組或賬戶。我們預(yù)計(jì)到23年年底，這些數(shù)字將增加一倍以上。22Q3最近對一批廣告商進(jìn)行的一項(xiàng)測試發(fā)現(xiàn)，使用

Advantages+Shopping廣告系列的廣告商的廣告支出回報(bào)率提高了32%。23Q1Facebook動態(tài)消息中超過20%的內(nèi)容是由AI從用戶不關(guān)注的人群或帳戶推薦的。在整個Instagram上，這大約占您看到內(nèi)容的40%。自我們推出

Reels

以來，AI推薦已使Instagram用戶使用時間增加了24%以上。我們的AI工作也提高了盈利能力。與上一季度相比，Reels在

Instagram上的盈利效率提高了30%以上，在Facebook上的盈利效率提高了40%以上。過去六個月，Advantage+購物活動的每日收入增長了7倍。23Q2自從推出AI推薦以來，它們已經(jīng)推動了平臺總使用時間增加7%。我們還部署了Meta

Lattice，這是一種新的模型架構(gòu)，可以學(xué)習(xí)預(yù)測各種數(shù)據(jù)集和優(yōu)化目標(biāo)中的廣告效果。23Q3僅今年一年，由于推薦改進(jìn)，我們使用戶在Facebook上花費(fèi)的時間就增加了7%，在Instagram上花費(fèi)的時間增加了6%。我們?yōu)閺V告商提供的AI工具推動了Advantage+購物廣告系列的成果，達(dá)到了100億美元的年化收入，超過一半的廣告商使用我們的

Advantage+創(chuàng)意工具來優(yōu)化其廣告創(chuàng)意中的圖片和文字。23Q4我們看到Reels和視頻整體持續(xù)增長，因?yàn)樵诘谒募径?，所有視頻類型的每日觀看時間同比增長超過25%，這得益于排名的持續(xù)改善。24Q1Facebook信息流中約30%的帖子是由我們的AI推薦系統(tǒng)提供的。Instagram上人們看到的50%以上的內(nèi)容都是AI推薦的。 根據(jù)我們進(jìn)行的測試，使用

Advantage+受眾定位的廣告系列最近，我們一直在開發(fā)一種新的模型架構(gòu)，旨在為多種推薦產(chǎn)品提供支持。23年，我們開始部

的每次點(diǎn)擊費(fèi)用或每個目標(biāo)費(fèi)用平均下降了28%。分驗(yàn)證該模型，使用它來支持FacebookReels，部署該模型后，觀看時間增加了8%到10%。24Q2在Facebook上，我們于6月在全球推出統(tǒng)一的視頻播放器和排名系統(tǒng)，看到了令人鼓舞的早期

今年進(jìn)行的一項(xiàng)研究表明，美國廣告客戶在采用

Advantage+成果。 購物廣告系列后，廣告支出回報(bào)率提高了22%。QMETAAI助手MAU已經(jīng)達(dá)到億月活用戶數(shù)；AI

驅(qū)動信息流和視頻推薦僅在今年就使Facebook上的用戶使用時間增加了

%，Instagram上的用戶使用時間增加了6%。僅年月，超過一百萬廣告商使用我們的Gen

AI

工具制作了超過 萬條廣告，我們估計(jì)使用圖像生成的公司的廣告轉(zhuǎn)化率增加了

7%。

資料來源：META官網(wǎng)，申萬宏源研究注：內(nèi)容均取自META季報(bào)公開法說會表述，僅作翻譯后參考，具體以公司實(shí)際表述為準(zhǔn)?

AI推薦系統(tǒng)推動META應(yīng)用使用時長每年提升6%~8%，帶來廣告供給增加。META通過提升AI推薦系統(tǒng)推薦內(nèi)容的占比以及迭代推薦系統(tǒng)，在更少的數(shù)據(jù)的條件下，完成更為精確的內(nèi)容推薦，進(jìn)一步增加用戶在應(yīng)用中的使用時長。表：META

各季度法說會對于AI推薦系統(tǒng)與Advantage+的表態(tài)，AI正深入META廣告產(chǎn)品線212.1

AI廣告：AppLovin-營銷投放算法升級，提升投放效率Axon2.0算法能力進(jìn)步提升客戶廣告投放ROI，進(jìn)一步拉動客戶廣告投放支出，對應(yīng)公司軟件平臺業(yè)務(wù)EBITDA利潤大幅增長，盈利能力明顯提升。2023年6月，AppLovin推出由AI驅(qū)動的Axon

2.0廣告引擎（

首個版本發(fā)布于2021

年）

，

支持AppDiscovery、MAX等工具，發(fā)布后對于廣告主的投放效率及回報(bào)率有著較為明顯的提升。Axon2.0能夠在幾微秒內(nèi)完成大規(guī)模的廣告拍賣，可以識別可能下載客戶應(yīng)用的用戶以及持續(xù)并加深與這些應(yīng)用互動的信息。資料來源：公司官網(wǎng)，Bloomberg，申萬宏源研究0%20%40%60%80%4003002001000圖：AppLovin主要產(chǎn)品矩陣，AXON機(jī)器學(xué)習(xí)廣告引擎加持軟件平 700臺各產(chǎn)品 60050021Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q3軟件平臺EBITDA軟件平臺EBITDA率APP業(yè)務(wù)EBITDA利潤APP業(yè)務(wù)EBITDA利潤率100%(百萬美元)60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%1,4001,2001,000800600400200021Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q3圖：AI加持下AppLovin業(yè)績明顯增長軟件平臺營收 Apps營收 總營收YoY(百萬美元)222.1

AI廣告：AppLovin-構(gòu)筑數(shù)據(jù)壁壘，為算法迭代奠基為什么AI進(jìn)展順利？領(lǐng)先來自數(shù)據(jù)優(yōu)勢+算法技術(shù)優(yōu)勢。AppLovin通過收購廣告聚合平臺與歸因工具積累了數(shù)據(jù)優(yōu)勢，構(gòu)成Axon算法進(jìn)步的基礎(chǔ)。AI在廣告領(lǐng)域的落地，數(shù)據(jù)的積累至關(guān)重要。MAX廣告聚合平臺：Applovin于2018年收購MAX廣告聚合平臺，MAX可以實(shí)時競拍廣告資源，實(shí)現(xiàn)開發(fā)者和流量匹配的同時，實(shí)現(xiàn)收入最大化，并收取一定服務(wù)費(fèi)（5%）。我們認(rèn)為，聚合平臺掌握的競價數(shù)據(jù)是關(guān)鍵數(shù)據(jù)之一，規(guī)模也至關(guān)重要，類似雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。根據(jù)Applovin公眾號，聚合競價產(chǎn)品MAX市場占有率在不斷擴(kuò)大，截至24Q1，全球已有130多個國家的開發(fā)者接入MAX，頭部產(chǎn)品總體量已超14萬。Adjust第三方廣告監(jiān)測工具：Adjust是海外較常用的第三方廣告監(jiān)測工具（歸因工具），且安裝量較高，歸因是指廣告主了解哪個投放組合（哪個渠道的哪個廣告組+廣告）帶來的下載，以及后續(xù)轉(zhuǎn)化行為情況。圖：24Q2

AppLovin市場份額資料來源：Tenjin，申萬宏源研究232.2

AI教育：Duolingo-Super付費(fèi)率提升，Max即將貢獻(xiàn)AI收入資料來源：Duolingo財(cái)報(bào)，申萬宏源研究Duolingo會員分為：1）Super：常規(guī)會員，定價12.99美元/月，包括無廣告、不間斷課程、練習(xí)中心等升級服務(wù)；

2）Max：AI功能會員，定價29.99美元/月，通過AI提供個性化教學(xué)，包括解釋答案、角色扮演教學(xué)、AI視頻通話功能。Duolingo股價近期強(qiáng)勢，市場關(guān)注后續(xù)AI收入進(jìn)展：1）月活仍然保持較快增速，常規(guī)會員付費(fèi)率穩(wěn)中有升，未來用戶數(shù)拓展仍有空間；2）Max功能在24Q1后陸續(xù)向日活用戶放開，有望在未來季度陸續(xù)體現(xiàn)AI收入。0%10%20%40%50%02040608010012021Q1

21Q3

22Q1

22Q3

23Q1

23Q3

24Q1

24Q3每月活躍用戶

(百萬位）

每日活躍用戶（百萬位）月活用戶數(shù)YoY60%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%10987630%

54321021Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q3圖：Duolingo

活躍用戶數(shù)圖：Duolingo

付費(fèi)率Super付費(fèi)用戶（百萬位）

訂閱率：付費(fèi)用戶/MAU242.2

AI教育：Duolingo-Super

Max功能向超過一半DAU開放資料來源：Duolingo官網(wǎng)，申萬宏源研究Max陸續(xù)向更多的DAU用戶開放，近期增加AI視頻通話功能。從功能上看，24年9月，Max加入了AI視頻通話的功能，Max用戶可以在Duolingo

APP上與AI

聊天機(jī)器人Lily進(jìn)行仿真日常對話。Duolingo

AI布局優(yōu)勢：擁有用戶基礎(chǔ)以及數(shù)據(jù)優(yōu)勢。1）Duolingo已有龐大的用戶群體，已具備應(yīng)用場景；

2）通過長期跟蹤用戶學(xué)習(xí)進(jìn)展數(shù)據(jù)，積累了用戶的學(xué)習(xí)習(xí)慣、學(xué)習(xí)進(jìn)展、喜歡的學(xué)習(xí)環(huán)境等數(shù)據(jù)，可形成垂類數(shù)據(jù)壁壘。財(cái)報(bào)季公司AI進(jìn)展24Q1根據(jù)迄今為止的試驗(yàn)結(jié)果，我們對

Max的進(jìn)展感到滿意。因此，我們在

4月份更廣泛地推廣了Max，目前大約5%到10%的DAU可以使用Max。24Q2到目前為止，已在

27

個國家/地區(qū)推出5門課程，覆蓋了我們約15%的DAU。在第三季度，您將看到我們擴(kuò)大了

Max

可用國家的數(shù)量，到年底，我們預(yù)計(jì)它將在大多數(shù)國家/地區(qū)同時在Android

和iOS上可用。這將使我們在2025年更全面地看到

Max

的影響。24Q3本季度的業(yè)績部分得益于

DuolingoMax

的強(qiáng)勁表現(xiàn)。需要提醒的是，Max

是我們最高的訂閱級別，現(xiàn)在包括我們新的

AI

視頻通話功能。現(xiàn)在大約一半的

DAU

都可以使用

Max，我們預(yù)計(jì)隨著我們將其擴(kuò)展到更多用戶（主要是

Android

用戶），到今年年底，這個比例將達(dá)到

60%到70%

之間。我們還看到了

Lily

視頻通話需求強(qiáng)勁的早期跡象。我們有足夠的數(shù)據(jù)讓我們感到放心，Max的LTV

將優(yōu)于

Super。表：Duolingo逐步將Max功能覆蓋更大范圍的DAU表：Duolingo

Max功能旨在通過AI實(shí)現(xiàn)個性化、趣味教學(xué)Duolingo

MAX功能解釋答案針對大多數(shù)練習(xí)類型的錯誤提供上下文相關(guān)的解釋。

人工智能生成的響應(yīng)由貓頭鷹

Duo

以聊天機(jī)器人的形式提供。角色扮演讓學(xué)習(xí)者在交互式

AI聊天機(jī)器人場景中與

Duolingo

角色練習(xí)對話技巧。每次對話結(jié)束時，學(xué)習(xí)者都會收到有關(guān)其寫作技巧的反饋。AI視頻通話允許用戶用英語、西班牙語和法語與

Lily

進(jìn)行真實(shí)對話。

此功能可幫助學(xué)習(xí)者建立信心，在真實(shí)情況下進(jìn)行有效溝通。25成差異化

資料來源：First

Page

Sage，申萬宏源研究注：ChatGPT包括Microsoft

365

Copilot的搜索量70%60%50%40%30%20%10%0%24年1月24年2月24年3月24年4月24年5月24年6月24年7月24年8月24年9月ChatGPT76.4%76.1%75.8%75.3%75.0%74.9%74.4%74.1%73.8%Gemini16.2%15.5%14.8%14.9%14.5%13.8%13.3%13.8%13.6%Claude2.1%2.2%2.4%2.5%2.6%2.5%2.5%2.6%2.8%Perplexity.%.%.% .%.%.%.% .%.%80%ChatGPTGeminiClaudePerplexityPerplexity高度重視產(chǎn)品設(shè)計(jì)和用戶體驗(yàn)，

內(nèi)部重視用戶留存等指標(biāo)，根據(jù)用戶的反饋敏銳調(diào)整產(chǎn)品。Perplexity并未自研而是基于GPT

4o等模型開發(fā)，在技術(shù)層面的工作主要聚焦在LLM之上使用RAG增強(qiáng)檢索效果。當(dāng)前用戶數(shù)快速提升，開始商業(yè)化，根據(jù)Business

of

APP，24Q1

Perplexity

MAU已達(dá)到1500萬。并通過訂閱和廣告進(jìn)行商業(yè)化，Pro訂閱費(fèi)用為20美元/月，包括300次專業(yè)搜索、可選擇高級模型等；24年11月，Perplexity推出AI購物助手功能。根據(jù)路透社，至24年10月，Perplexity年化收入已達(dá)到5000萬美元。圖：AI搜索引擎市場份額，Perplexity提升較快26成差異化

資料來源：First

Page

Sage，申萬宏源研究注：ChatGPT包括Microsoft

365

Copilot的搜索量Peerplexity深暗互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和運(yùn)營之道：1）精確的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和定位：強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品為知識發(fā)現(xiàn)引擎，團(tuán)隊(duì)中多名成員來自知識問答社區(qū)Quora，生成的答案更類似于學(xué)術(shù)論文總結(jié)，滿足用戶知識探索需求。2）專注于提升生成答案的質(zhì)量：基于RAG技術(shù)，并選定更專業(yè)、可靠的信息源作為知識庫，可較為有效地保證生成答案的高質(zhì)量，適配學(xué)術(shù)界、新聞界等領(lǐng)域的需求。3）網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)：Perplexity為AI搜索先驅(qū)，不斷基于用戶需求迭代，形成了較為忠實(shí)的用戶群體。相比之下，傳統(tǒng)的搜索引擎雖有龐大用戶但AI轉(zhuǎn)型也面臨挑戰(zhàn)：1）龐大的搜索量下，全面鋪開AI搜索成本高；2）AI搜索貨幣化效果仍待觀察，出于商業(yè)化決策需更謹(jǐn)慎。圖：Perplexity提供發(fā)現(xiàn)功能向用戶推薦知識/新聞圖：Perplexity

AI搜索生成答案，并給出鏈接272.4

AI陪伴：Talkie-熱門C端AI應(yīng)用中，Talkie

Mau快速增長資料來源：36kr，AI產(chǎn)品榜公眾號，申萬宏源研究從全球AI應(yīng)用APP月活排名來看，工具類C端應(yīng)用占據(jù)Top20中的多數(shù)，ChatGPT仍保持明顯領(lǐng)先優(yōu)勢。情感陪伴類AI應(yīng)用用戶拓展迅速：Talkie熱度提升，Mau已經(jīng)接近Character.ai，此外，情感陪伴AI應(yīng)用在整體AI應(yīng)用中CrushOn、Janitor、Yodayo等在24年流量均有較快增長。圖：24年10月全球AI應(yīng)用APP月活排名 圖：24年10月國內(nèi)AI應(yīng)用APP月活排名282.4

AI陪伴：Talkie-

陪伴類產(chǎn)品核心在于抓住特定用戶需求資料來源:Inflection，Character.AI，Replika，申萬宏源研究?

情感陪伴應(yīng)用聚焦不同的目標(biāo)群體，Character.ai、Talkie等旨在滿足二次元、戀愛趣味游戲需求。CrushOn、Janitor等產(chǎn)品則為用戶提供NSFW（成人內(nèi)容），同樣實(shí)現(xiàn)較多收入。表：主要AI情感陪伴產(chǎn)品梳理地區(qū)名稱上線時間虛擬角色創(chuàng)造方式互動關(guān)系功能屬性價值鏈商業(yè)模式海外Inflection

PI2023年5月不創(chuàng)造虛擬角色用戶進(jìn)行一對一互動對話功能性+情感陪伴模型-應(yīng)用尚無Yodayo23年7月（聊天功能）用戶UGC用戶進(jìn)行一對一互動對話情感陪伴模型-應(yīng)用訂閱會員+內(nèi)購CrushOn.AI2023年9月用戶UGC用戶進(jìn)行一對一互動對話