金融基礎(chǔ)課件：國(guó)際金融

國(guó)際金融

【本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】1．理解國(guó)際收支及國(guó)際收支表的內(nèi)容，掌握國(guó)際收支的調(diào)節(jié)原理，能夠分析我國(guó)國(guó)際收支的現(xiàn)狀。2．理解外匯及匯率的含義，掌握匯率的標(biāo)價(jià)方法以及匯率的決定影響因素，了解匯率制度，并對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的人民幣匯率制度進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。3．了解目前外匯市場(chǎng)上主要的外匯交易方式，掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型及其管理。4．掌握國(guó)際儲(chǔ)備的含義及構(gòu)成，了解國(guó)際儲(chǔ)備的總量管理及結(jié)構(gòu)管理，理解國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的現(xiàn)狀并進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

第一節(jié)國(guó)際收支一、國(guó)際收支的定義（一）狹義的國(guó)際收支（二）廣義的國(guó)際收支國(guó)際收支是一具經(jīng)濟(jì)體（國(guó)家或地區(qū)）與其他經(jīng)濟(jì)體（國(guó)際或地區(qū)）在一定時(shí)期（通常為一年）居民與非居民之間發(fā)生的全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。如何理解和把握？1．國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。2.國(guó)際收支反映的是全部的經(jīng)濟(jì)交易。3．國(guó)際收支記錄的是一國(guó)居民與非居民之間的交易。二、國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表（balanceofpaymentstatements）是按特定賬戶分類，系統(tǒng)記載在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體與世界其他地方（作為一個(gè)整體）所進(jìn)行的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易項(xiàng)目及金額的一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，它集中體現(xiàn)了該國(guó)國(guó)際收支的具體構(gòu)成和總貌。（一）BPS的主要內(nèi)容

——經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和平衡項(xiàng)目。（二）BPS的記賬原則1、復(fù)式記賬原則2、記錄時(shí)間、作價(jià)和記賬單位的記賬原則（三）編制國(guó)際收支表的用途1、進(jìn)行國(guó)際收支平衡狀況分析。2、進(jìn)行國(guó)際收支結(jié)構(gòu)分析。三、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)（一）國(guó)際收支失衡的原因和影響1、失衡的原因（1）季節(jié)性、偶然性因素。（2）周期性因素。（3）結(jié)構(gòu)性因素。（4）貨幣因素。（5）不穩(wěn)定的投機(jī)和資本流動(dòng)。2、失衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響國(guó)際收支作為一種國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要變量，反映了一國(guó)實(shí)物資源的內(nèi)外交流狀況，它的變化必然與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的其他重要變量密切相關(guān)。國(guó)際收支作為貨幣現(xiàn)象，它影響了一國(guó)貨幣量的變化，從而必然對(duì)經(jīng)濟(jì)的許多方面產(chǎn)生影響。在世界經(jīng)濟(jì)一體化的形勢(shì)下，國(guó)際收支的失衡或均衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)有著十分重要的影響。（二）國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制1、匯率調(diào)節(jié)機(jī)制2、收調(diào)節(jié)機(jī)制3、貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制（三）國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策1、外匯緩沖政策2、匯率調(diào)整政策3、需求管理政策4、直接管制四、我國(guó)的國(guó)際收支（一）我國(guó)國(guó)際收支概況（二）我國(guó)國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容1、經(jīng)常項(xiàng)目：包括貨物和服務(wù)、收益和經(jīng)常性轉(zhuǎn)移2、資本和金融項(xiàng)目：包括資本項(xiàng)目和金融項(xiàng)目3、儲(chǔ)備資產(chǎn)4、凈誤差與遺漏（三）我國(guó)國(guó)際收支平衡表編制原則1．我國(guó)國(guó)際收支平衡表按國(guó)際貨幣基金組織《國(guó)際收支手冊(cè)》第5版規(guī)定的各項(xiàng)原則編制，所有交易均發(fā)生在我國(guó)大陸居民與非我國(guó)大陸居民之間，且表中各項(xiàng)交易的記載以所有權(quán)的變更為基礎(chǔ)原則。2．采用復(fù)式記賬法的原理記錄國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。3．國(guó)際收支平衡表中以美元作為記賬單位。4．在編制國(guó)際收支平衡表時(shí)對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的估值以市場(chǎng)平均價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)。

第二節(jié)外匯與匯率一、外匯與匯率的定義（一）什么是外匯？外匯指的是外幣或以外幣表示的用于國(guó)際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。我國(guó)《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》中規(guī)定外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，具體包括以下五項(xiàng)內(nèi)容：(1)外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；(2)外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；(3)外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；(4)特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；(5)其他外匯資產(chǎn)。（二）匯率的概念及其標(biāo)價(jià)方法

匯率(ExchangeRate)指一個(gè)國(guó)家的貨幣用另一個(gè)國(guó)家的貨幣所表示的價(jià)格，也就是用一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成另一個(gè)國(guó)家的貨幣時(shí)買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出的價(jià)格，換句話說(shuō)，匯率就是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價(jià)，故又稱為“匯價(jià)”“兌換率”。1、直接標(biāo)價(jià)法（DirectQuotationSystem）指以一定單位（1個(gè)或100、10000等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格。除英國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)外，大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。2、間接標(biāo)價(jià)法（IndirectQuotationSystem）指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。也就是說(shuō)，在間接標(biāo)價(jià)法下，以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格。目前美國(guó)、英國(guó)、歐元區(qū)采用間接標(biāo)價(jià)法。英鎊長(zhǎng)期以來(lái)采用間接標(biāo)價(jià)法，對(duì)歐元采用直接標(biāo)價(jià)法。美國(guó)1978年9月1日起采用間接標(biāo)價(jià)法，但對(duì)英鎊、對(duì)歐元仍然沿用直接標(biāo)價(jià)法。3、美元標(biāo)價(jià)法（U.S.DollarQuotationSystem）指以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率的方法。目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。二、匯率的決定及影響因素（一）金本位制下匯率的決定與變動(dòng)金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣、金塊和金匯兌本位制。特點(diǎn)：金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。匯率的決定基礎(chǔ)——鑄幣平價(jià)(MintPar)：兩國(guó)本位幣的含金量之比即為鑄幣平價(jià)。匯率的影響因素——黃金輸送點(diǎn)(GoldTransportPoints)：黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)±運(yùn)費(fèi)，外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)時(shí)的價(jià)格在黃金輸送點(diǎn)內(nèi)波動(dòng)。（二）紙幣流通制度下匯率的決定與變動(dòng)1、布雷頓森林體系下：金平價(jià)+1%2、1973年以后：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)、外匯供求紙幣所代表的價(jià)值量（紙幣的購(gòu)買(mǎi)力）是決定匯率的基礎(chǔ)。發(fā)行紙幣的物質(zhì)準(zhǔn)備，可以是黃金或其他。3.影響匯率變動(dòng)的主要因素（1）國(guó)際收支差額（2）通貨膨脹差異（3）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異（4）利率差異（5）中央銀行的干預(yù)（6）心理預(yù)期三、匯率制度（一）金本位體系下的固定匯率制（二）布雷頓森林體系下的固定匯率制（三）浮動(dòng)匯率制度1、單獨(dú)浮動(dòng)（SingleFloat）4、聯(lián)合浮動(dòng)（JointFloat）3、彈性浮動(dòng)（ElasticFloat）2、釘住浮動(dòng)（PeggedFloat）四、人民幣匯率（一）人民幣匯率制度的演變（二）人民幣匯率制度的改革問(wèn)題第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)一、外匯交易（一）即期外匯交易又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。（二）遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易是指市場(chǎng)交易主體在成交后，按照遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來(lái)（一般在成交日后的3個(gè)營(yíng)業(yè)日之后）按規(guī)定的日期交易的外匯交易。（三）外匯期貨交易外匯期貨交易是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方于將來(lái)時(shí)間（未來(lái)某日），以在有組織的交易所內(nèi)公開(kāi)叫價(jià)（類似于拍賣(mài)）確定的價(jià)格，買(mǎi)人或賣(mài)出某一標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定貨幣的交易活動(dòng)。（四）外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)是指交易的一方（期權(quán)的持有者）擁有和約的權(quán)利，并可以決定是否執(zhí)行（交割）和約。如果愿意的話，和約的買(mǎi)方（持有者）可以聽(tīng)任期權(quán)到期而不進(jìn)行交割，而賣(mài)方毫無(wú)權(quán)利決定合同是否交割。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)（ForeignExchangeExposure）是指一個(gè)金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國(guó)家或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲(chǔ)備的管理與營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類按承受的對(duì)象進(jìn)行分類，外匯風(fēng)險(xiǎn)可分為以下三種：1、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)

（1）交易風(fēng)險(xiǎn)（transactionexposure）（2）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（accountingexposure）（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（economicexposure）2、銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)（1）外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)（2）外匯信用風(fēng)險(xiǎn)（3）清算風(fēng)險(xiǎn)（settlementrisk）3、國(guó)家外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理：1、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理原則：（1）保證宏觀經(jīng)濟(jì)原則（2）分類防范原則（3）穩(wěn)妥防范原則2、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略：（1）完全抵補(bǔ)策略（2）部分抵補(bǔ)策略（3）完全不抵補(bǔ)策略第四節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備一、國(guó)際儲(chǔ)備的定義國(guó)際儲(chǔ)備(internationalreserve)是指各國(guó)政府為了彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字,保持匯率穩(wěn)定,以及應(yīng)付其他緊急支付的需要而持有的國(guó)際間普遍接受的所有流動(dòng)資產(chǎn)的總稱。一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備由以下四種形式的資產(chǎn)構(gòu)成：1、外匯儲(chǔ)備：指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的以國(guó)際貨幣表示的流動(dòng)資產(chǎn)，主要采取國(guó)外銀行存款和外國(guó)政府債券等形式；2、黃金儲(chǔ)備：指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的貨幣性黃金。在國(guó)際金本位制度下，黃金儲(chǔ)備是國(guó)際儲(chǔ)備的典型形式；3、特別提款權(quán)：是國(guó)際貨幣基金于1969年創(chuàng)設(shè)的一種賬面資產(chǎn)，并按一定比例分配給會(huì)員國(guó)，用于會(huì)員國(guó)政府之間的國(guó)際結(jié)算，并允許會(huì)員國(guó)用它換取可兌換貨幣進(jìn)行國(guó)際支付；4、國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸。三、國(guó)際儲(chǔ)備的管理（一）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的總量控制：1、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模2、國(guó)際收支差額3、外匯管制與匯率制度的安排．4、對(duì)外資信與融資能力5、國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的成本和效果6、持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本7、金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度8、對(duì)外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)與管理水平9、與他國(guó)政府或國(guó)際性金融組織的協(xié)調(diào)程度10、是否為儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)（二）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理：1、黃金儲(chǔ)備比例的確定2、外匯儲(chǔ)備比例的確定3、儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)比例的確定（三）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、安排的原則：1．安全性2．流動(dòng)性3．保值性4．盈利性四、中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備（一）我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀（二）我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備管理的特點(diǎn)1、我國(guó)一直實(shí)行穩(wěn)定性的黃金儲(chǔ)備政策。2、外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)了