中國(guó)鐵建境外項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估、項(xiàng)目可研、關(guān)鍵協(xié)議

境外項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估、項(xiàng)目可研、關(guān)鍵協(xié)議傅維雄2018年12月14日12:341

課程介紹010302

投資環(huán)境評(píng)價(jià)

關(guān)鍵協(xié)議

可行性研究境外投資各種環(huán)境評(píng)價(jià)--境外投資不僅是生態(tài)環(huán)境；--國(guó)別環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)環(huán)境、政策環(huán)境等缺一不可課程目的境外投資可行性研究--不僅是技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性；--項(xiàng)目、合作、融資、商務(wù)架構(gòu)、審批決策可行性等同樣重要--有哪些關(guān)鍵協(xié)議；--關(guān)鍵協(xié)議關(guān)鍵內(nèi)容的把握境外投資關(guān)鍵協(xié)議12:34

2第一部分

境外投資項(xiàng)目環(huán)境評(píng)價(jià)第二部分

境外投資項(xiàng)目可行性研究第三部分

境外投資項(xiàng)目關(guān)鍵協(xié)議12:34

3PART01第一部分境外投資項(xiàng)目環(huán)境評(píng)價(jià)12:34

4一、企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境二、國(guó)際投資保護(hù)環(huán)境三、全球行業(yè)政策趨勢(shì)四、東道國(guó)投資環(huán)境五、項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境12:34第一部分境外投資項(xiàng)目環(huán)境評(píng)價(jià)

5

企業(yè)要“走出去”，必須先研究清楚“讓不讓去”、“該不該去”、“去不去得了”的問題，不做無(wú)用功，少走彎路。?阻力問題：誰(shuí)不讓去？不讓去的原因？?動(dòng)力問題：誰(shuí)鼓勵(lì)、支持、要求去？應(yīng)該去的原因？?

能力問題：去要哪些能力？當(dāng)前形勢(shì)合適嗎？幾個(gè)原則：?不越紅線原則：世界那么大，到處都可以看，何必去撞法律政策的南墻。?以我為主原則：號(hào)召、要求很多，賬還得自己算，算不好這鍋還得自己背。?“三可”原則：效益可觀、風(fēng)險(xiǎn)可控、能力可及。遍地是金，只揀能撿的。一、企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境12:34

6一些規(guī)定：

?國(guó)資委《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》及負(fù)面清單

?發(fā)改委《項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》

?商務(wù)部《境外投資管理辦法》

?外管局《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》

?集團(tuán)公司《發(fā)展戰(zhàn)略》、《負(fù)面清單》

?東道國(guó)《外商投資法》

?東道國(guó)《國(guó)家安全審查制度》

?東道國(guó)《投資許可》

???????

7一、企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境12:341、讓不讓去（1）東道國(guó)管制類型管制理由管制方式管制影響因素其它問題怎么識(shí)別1.禁止類--不讓投資2.限制類--可以投資，但要達(dá)到要求：

√得合資合作；√外資不能控股；√?hào)|道國(guó)要主導(dǎo)；√不能超過多個(gè)項(xiàng)目；√對(duì)產(chǎn)品有要求√得另行許可1.國(guó)家安全：軍事安全、能源安全2.政權(quán)顛覆：經(jīng)濟(jì)命脈被控制、意識(shí)形態(tài)被滲透3.擔(dān)心競(jìng)爭(zhēng)力削弱：保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)4.其它理由：投資者品格；莫須有1.法律禁止2.政策限制3.人為拿捏1.行業(yè)、產(chǎn)業(yè)管制原因2.非市場(chǎng)因素、非政府因素：√社區(qū)影響（民眾抵觸）；√環(huán)保因素；√資源民族主義；√投資者不當(dāng)行為3.時(shí)機(jī)因素：√兩國(guó)關(guān)系緊張時(shí)；√?hào)|道國(guó)內(nèi)部有問題時(shí)1.除了投資準(zhǔn)入，還要關(guān)注經(jīng)營(yíng)管制及退出管制：√匯兌限制√政府征收√政府擔(dān)保有√國(guó)民待遇√投資環(huán)境2.中國(guó)因素：√他國(guó)偏見；√自己“作死”3.沒有法律的國(guó)家行不？1.事先功課：前人、資料、合作伙伴、政府網(wǎng)站2.當(dāng)?shù)仡檰?，尤其是?dāng)?shù)劂y行（熟悉且愿意）。3.經(jīng)驗(yàn)積累12:34一、企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境

81、讓不讓去（2）中國(guó)政府國(guó)資委發(fā)改委商務(wù)部外管局財(cái)政部1.境外投資監(jiān)管辦法-負(fù)面清單2.禁止類：√審批程序不全；√不符合戰(zhàn)略規(guī)劃；√不符合決策程序和管理制度；√投資額大于凈資產(chǎn)50%；√未明確融投管退方式和責(zé)任人；√推高負(fù)債率；√國(guó)家不讓去的國(guó)家，等。2.特別監(jiān)管類：20億美元以上。3.政府協(xié)調(diào)要求：惡性競(jìng)爭(zhēng)；政治、外交、軍事、經(jīng)濟(jì)斗爭(zhēng)需要的項(xiàng)目和國(guó)別1.項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案辦法2.其它因素：【蒙古電網(wǎng)】1.境外投資管理辦法2.之前依據(jù)發(fā)改委項(xiàng)目審批，現(xiàn)在獨(dú)自審查，且對(duì)投資者、投資資金審核嚴(yán)格了1.境外投資外匯管理規(guī)定2.也獨(dú)自嚴(yán)格審批了，尤其是額度限制、時(shí)機(jī)把控嚴(yán)格3.不斷出補(bǔ)充規(guī)定，對(duì)用匯、放款進(jìn)行約束。4.還有人為按上級(jí)意圖控制的措施1.對(duì)政治保險(xiǎn)審批2.本來(lái)不管，但現(xiàn)在3億美元以上的政治險(xiǎn)突然要批了3.沒個(gè)規(guī)矩，沒個(gè)時(shí)限，甚至沒有正式文件一、企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境12:34

91、讓不讓去（3）企業(yè)本身及其它因素企業(yè)本身其他因素1.集團(tuán)負(fù)面清單：得遵守2.集團(tuán)戰(zhàn)略：國(guó)別、規(guī)模、收益、項(xiàng)目類型、控股并表要求、并購(gòu)或綠地、戰(zhàn)略協(xié)同、重大風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)3.集團(tuán)階段性導(dǎo)向：√領(lǐng)導(dǎo)真實(shí)心態(tài)，想做還是不想做？想做什么樣的？√企業(yè)形勢(shì)：國(guó)內(nèi)很好？沒錢了？被蛇咬了？√競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)：怕當(dāng)冤大頭？怕被上級(jí)??？1.他人有干擾：第三國(guó)干擾【朝鮮的直接制裁、伊朗的間接約束、斯里蘭卡的大國(guó)角逐】2.國(guó)內(nèi)有導(dǎo)向3.配套跟不上：如政治險(xiǎn)沒人做一、企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境12:34

102、該不該去

有沒有要求？有沒有鼓勵(lì)支持？是否法律完善、政策吸引和環(huán)境優(yōu)化了？如有，“去”的動(dòng)力就增大了，“可以去”就變成“值得去”、“應(yīng)該去”了。東道國(guó)中國(guó)政府企業(yè)本身1.法律完善了：√法律清晰了--有法且可操作了；√法律優(yōu)化了--國(guó)民待遇有了、投資保護(hù)明確了、資金進(jìn)出自由了2.政策鼓勵(lì)了：產(chǎn)業(yè)政策、免稅政策、保稅政策、匯兌政策、土地優(yōu)惠政策3.環(huán)境優(yōu)化了:

√國(guó)別關(guān)系好了，投資保障好了:√?hào)|道國(guó)形勢(shì)好了，多邊關(guān)系順了1.號(hào)召、推動(dòng)：國(guó)際化企業(yè)；一帶一路；產(chǎn)能輸出；任務(wù)指標(biāo)2.鼓勵(lì)、支持：政策、資金、審批、表彰評(píng)比3.實(shí)力、能力；1.國(guó)內(nèi)不行了2.比較優(yōu)勢(shì)、經(jīng)驗(yàn)、隊(duì)伍有了3.領(lǐng)導(dǎo)下決心了4.逮到好機(jī)會(huì)了：風(fēng)險(xiǎn)小、收益好、自己擅長(zhǎng)一、企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境12:34

113、去不去得了能力夠嗎當(dāng)前形勢(shì)企業(yè)決策標(biāo)準(zhǔn)1.技術(shù)能力：√7008小時(shí)可用率√高水分煤燃燒技術(shù)2.資金能力：√能融到資嗎？√資金出得去嗎？3.隊(duì)伍能力：√打過仗沒？√工期、質(zhì)量、投資能管控好不1.外交臨時(shí)限制？2.政策收緊要求？3.東道國(guó)形勢(shì)微妙：經(jīng)濟(jì)、政局、安全？1.效益指標(biāo)：收入、利潤(rùn)、資產(chǎn)，全投資收益、資本金收益2.項(xiàng)目類型：項(xiàng)目結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目規(guī)模、項(xiàng)目先進(jìn)性3.控制力要求:絕對(duì)控股、并表4.協(xié)同要求：戰(zhàn)略、市場(chǎng)、資源、管理、財(cái)務(wù)協(xié)同。EPC、O&M、中國(guó)設(shè)備5.風(fēng)險(xiǎn)控制要求：回避、轉(zhuǎn)移、緩釋、接受?！陶物L(fēng)險(xiǎn)：可保險(xiǎn)√匯率風(fēng)險(xiǎn)：有措施、有余度√市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：有人要、有保障√管控風(fēng)險(xiǎn)：公司治理架構(gòu)合理，有控制力√原料風(fēng)險(xiǎn)：量質(zhì)價(jià)鎖定、煤電聯(lián)動(dòng)、棄水補(bǔ)償、最低電量保證√審批風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)資委、特殊國(guó)別（緬甸大局）6.融資方式要求：直接、間接融資，境內(nèi)、境外融資，項(xiàng)目融資、股東融資7.市場(chǎng)要求：發(fā)達(dá)市場(chǎng)、發(fā)展中市場(chǎng)，一帶一路，周邊

12一、企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境12:34二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制

本節(jié)評(píng)估投資的安全保障措施和可實(shí)現(xiàn)性，包括：法律保障、契約保障、收益保障、外交保障和投資保險(xiǎn)方案的初步設(shè)計(jì)。項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于國(guó)別環(huán)境和項(xiàng)目條件本身，但如果通過一定的保障措施能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)鎖定，那風(fēng)險(xiǎn)就能得到緩釋。這些措施包括：

1.法律保障，包括雙邊保護(hù)投資協(xié)定、區(qū)域協(xié)定和多邊公約、避免雙重征稅

2.契約保障，包括國(guó)家契約、政府擔(dān)保、項(xiàng)目實(shí)施協(xié)議、政府批文和許可

3.收益保障，包括產(chǎn)品購(gòu)銷協(xié)議、政治保險(xiǎn)、匯率利率鎖定機(jī)制、原料供應(yīng)協(xié)議

4.外交保障，包括投資安全、機(jī)構(gòu)人身安全等12:34

13本工作節(jié)點(diǎn)的相關(guān)國(guó)際慣例與法規(guī)

1.雙邊投資保護(hù)協(xié)定（BIT），區(qū)域協(xié)定和多邊公約如《能源憲章條約》（ECT）、《華盛頓公約》、《漢城公約》、自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）等2.避免雙重征稅協(xié)議3.各種契約，包括國(guó)家契約、政府擔(dān)保、項(xiàng)目實(shí)施協(xié)議、政府批文和許可4.各種協(xié)議，包括產(chǎn)品購(gòu)銷協(xié)議、政治保險(xiǎn)單、原料供應(yīng)協(xié)議5.《中國(guó)領(lǐng)事保護(hù)和協(xié)助指南》二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

14(一)法律保障1.雙邊保護(hù)投資協(xié)定（BIT）

√BIT很關(guān)鍵，它關(guān)乎在東道國(guó)投資是否有基本的投資安全保障。比如：是否外資準(zhǔn)入；是否外資待遇公平；是否會(huì)被征收；是否有有效的爭(zhēng)端解決機(jī)制；爭(zhēng)端的國(guó)際救濟(jì)行為是否有效等。

√應(yīng)當(dāng)評(píng)估是否有有效的BIT以及BIT的保護(hù)水平，否則就應(yīng)考慮通過投資者國(guó)籍籌劃和投資路徑規(guī)劃以享受更高水平協(xié)定的保護(hù)。

√沒有簽BIT的國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)肯定較大，中信保也一般不愿承保政治險(xiǎn)。但美國(guó)霸道，和很多國(guó)家都沒簽協(xié)議，但不代表不安全。

√簽訂了BIT還要看是否生效，看是否有“黑歷史”歷史，看BIT的保護(hù)水平是不是很低（保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)不明確、可仲裁事項(xiàng)的范圍過窄等）。

√不同國(guó)別的BIT差別很大，要認(rèn)真分析。雙邊投資保護(hù)協(xié)定一般包含投資定義、準(zhǔn)入、待遇、代位權(quán)、征收條件和補(bǔ)償以及爭(zhēng)端解決程序等條款，但其內(nèi)容往往相差很大。即使同一國(guó)家與不同國(guó)家簽訂的協(xié)定也有不小差別，因?yàn)閰f(xié)定是投資國(guó)與東道國(guó)利益平衡和互相妥協(xié)的結(jié)果。★比如投資及投資者定義：對(duì)于投資的定義，有的BIT比較寬泛。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

15(一)法律保障1.雙邊保護(hù)投資協(xié)定（BIT）

投資及投資者定義準(zhǔn)入與待遇1.投資定義：勘探權(quán)、EPC合同算嗎？“非法投資”受保護(hù)嗎（賄賂）？2.投資者定義：有投資國(guó)國(guó)籍即可？中國(guó)企業(yè)+東道國(guó)住所？還要在中國(guó)有“實(shí)際經(jīng)營(yíng)”的標(biāo)準(zhǔn)？3.通過適當(dāng)?shù)耐顿Y路徑規(guī)劃，一家企業(yè)可能既屬于中國(guó)投資者，享受中外BIT的保護(hù)，又構(gòu)成第三國(guó)投資者，同時(shí)受到第三國(guó)與最終目的國(guó)之間BIT或其他投資協(xié)定（例如ECT）的保護(hù)。1.準(zhǔn)入程度不同。美式不要外資準(zhǔn)入的業(yè)績(jī)要求，傾向于無(wú)條件開放。但不少國(guó)家是有一定約束的，有自己的許可清單。2.外資待遇:美式要求國(guó)民待遇或最惠國(guó)待遇。有的是“公平和公正的待遇”及“不低于第三國(guó)投資者待遇”。公平和公正待遇條款FET包括：不得有違反投資者的合理期待、明顯的武斷或歧視、拒絕司法、違反正當(dāng)程序、威脅或虐待投資者及其高管情形等。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制

1612:34

16(一)法律保障1.雙邊保護(hù)投資協(xié)定（BIT）

投資者保護(hù)征收的補(bǔ)償1.BIT有保護(hù)傘條款，但適用范圍不同。有的“應(yīng)保證遵守所作承諾”，有的則是應(yīng)遵守以協(xié)議、合約或合同形式做出的書面承諾，且商事合同義務(wù)的違反不構(gòu)成對(duì)BIT的違反。2.保護(hù)傘條款不一定能將合同爭(zhēng)議提升為可訴諸條約仲裁的爭(zhēng)議。違反政府性合同（而非商事合同）的行為一般可認(rèn)為構(gòu)成對(duì)條約的違反。投資者應(yīng)爭(zhēng)取在投資協(xié)議中納入ICSID仲裁條款，以便直接據(jù)此提起投資仲裁。3.不少BIT規(guī)定，應(yīng)當(dāng)為投資提供充分的保護(hù)和保障，包括要求東道國(guó)采取合理和必要的治安措施保護(hù)投資。4.對(duì)于戰(zhàn)亂損失補(bǔ)償，一般是不得低于本國(guó)或任何第三國(guó)投資者的待遇。前提是對(duì)東道國(guó)或其他國(guó)家的投資者給予了賠償1.BIT都規(guī)定不得被國(guó)有化、征收或間接征收，除非有本國(guó)公共目的（或公共利益）且按法律在非歧視性基礎(chǔ)上給予（公平公正）補(bǔ)償。2.補(bǔ)償方式有區(qū)別：按真實(shí)價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值補(bǔ)償？3.提請(qǐng)征收合理性審查：申請(qǐng)對(duì)征收行為本身是否合法、投資估價(jià)是否正確進(jìn)行審查？還可申請(qǐng)對(duì)補(bǔ)償支付是否被不合理遲延、不能有效實(shí)現(xiàn)和自由轉(zhuǎn)移的審查）？二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:3412:34

17(一)法律保障1.雙邊保護(hù)投資協(xié)定（BIT）

利潤(rùn)匯出代位爭(zhēng)端解決1.“合理期間內(nèi)”自由轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、資本清算所得及征收補(bǔ)償?shù)仁杖耄靠伞白杂傻睾图皶r(shí)地”轉(zhuǎn)移？1.BIT規(guī)定中方為已得到東道國(guó)批準(zhǔn)的投資提供擔(dān)保，東道國(guó)應(yīng)承認(rèn)我方代位權(quán)。還是在其它雙邊“投資保證協(xié)定”中規(guī)定？1.先協(xié)商，后提交東道國(guó)內(nèi)有管轄權(quán)法院、提交ICSID、提交國(guó)際貿(mào)易法委員會(huì)專設(shè)的仲裁庭？★結(jié)論與建議：BIT很重要，但國(guó)別環(huán)境等更重要。BIT可以部分減輕政治風(fēng)險(xiǎn)，但最好是避免到政治風(fēng)險(xiǎn)大的國(guó)家投資，或者投資時(shí)避免因行為不當(dāng)而不受BIT保護(hù)。投保政治險(xiǎn)是有效的方法。出險(xiǎn)后要理性分析，妥善應(yīng)對(duì)。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

18(一)法律保障1.雙邊保護(hù)投資協(xié)定（BIT）

★結(jié)論與建議：1.投資前應(yīng)認(rèn)真評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)。避免在政局動(dòng)蕩、法制不健全的國(guó)家投資，尤其不能寄希望于黨派或高官。2.選取有BIT且條約保護(hù)水平較高的國(guó)別；杜絕腐敗等非法行為；爭(zhēng)取在與東道國(guó)政府簽訂的投資協(xié)議中納入允許訴諸ICSID仲裁的爭(zhēng)議解決條款。3.在政治風(fēng)險(xiǎn)高的國(guó)家投資時(shí)，一是與當(dāng)?shù)睾腺Y分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，重視民意和媒體，項(xiàng)目爭(zhēng)取該國(guó)立法機(jī)關(guān)批準(zhǔn)甚至通過特別法；二是通過投資路徑規(guī)劃和投資者國(guó)籍籌劃，獲得第三國(guó)與投資目的國(guó)締結(jié)的BIT或《能源憲章條約》等區(qū)域協(xié)定的更高水平保護(hù)；三是積極投保政治險(xiǎn)。4.一旦出險(xiǎn)，應(yīng)綜合運(yùn)用協(xié)商、調(diào)解、外交和法律等多種手段尋求解決方案。

√優(yōu)先協(xié)商解決：有利于在東道國(guó)繼續(xù)開展投資經(jīng)營(yíng)。也可通過第三方調(diào)解。

√尋求母國(guó)政府支持：中國(guó)政府多會(huì)提出交涉，但外交保護(hù)不易（投資爭(zhēng)端提升為兩國(guó)爭(zhēng)端）

√啟動(dòng)法律程序：既可威懾推動(dòng)協(xié)商或調(diào)解，也可作為爭(zhēng)端的最終解決手段。

√評(píng)估當(dāng)?shù)鼐葷?jì)和國(guó)際仲裁的優(yōu)劣：前者的判決容易執(zhí)行，后者的仲裁更加公正，但時(shí)間長(zhǎng)。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

19(一)法律保障2.區(qū)域協(xié)定和多邊公約海外投資保護(hù)的國(guó)際法規(guī)則除了雙邊投資協(xié)定（BIT），還有區(qū)域協(xié)定和多邊公約，如《能源憲章條約》、《關(guān)于解決國(guó)家和其他國(guó)家國(guó)民投資爭(zhēng)端公約》（《華盛頓公約》）以及《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約（《漢城公約》）等；當(dāng)然也還有自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）中的投資章節(jié)。《能源憲章條約》（ECT）《華盛頓公約》《漢城公約》1.能源領(lǐng)域投資保護(hù)的重要國(guó)際協(xié)定，目前有60多個(gè)成員國(guó)，中國(guó)只是觀察員（？）。從某2.ECT的保護(hù)水平不低。中企可通過在ECT成員國(guó)設(shè)立子公司向最終目的國(guó)轉(zhuǎn)投資的形式間接獲得保護(hù)。1.解決投資者與東道國(guó)爭(zhēng)議的程序性規(guī)則。規(guī)定了投資爭(zhēng)議的仲裁程序和調(diào)解程序，并設(shè)立了國(guó)際投資爭(zhēng)端解決中心（ICSID）2.ICSID是最重要的國(guó)際投資仲裁機(jī)構(gòu)，其裁決是終局的，不能上訴，也不能申請(qǐng)國(guó)內(nèi)法院撤銷裁決。裁決在150多個(gè)成員國(guó)有執(zhí)行力，勝訴者可在任何一個(gè)成員國(guó)申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行敗訴國(guó)財(cái)產(chǎn)。1.設(shè)立了多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)MIGA，可對(duì)156個(gè)發(fā)展中國(guó)家的投資項(xiàng)目承保政治險(xiǎn)。2.MIGA可保股權(quán)投資，保險(xiǎn)金額可達(dá)100%投資額+500%投資收益；也承保貸款，保險(xiǎn)金額可達(dá)100%本金+150%的利息。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

20(一)法律保障3.避免雙重征稅

避雙協(xié)議也是很重要的國(guó)家間的法律保障之一。我國(guó)已簽署102個(gè)避免雙重征稅協(xié)定，其中98個(gè)協(xié)定已生效，香港、澳門簽署了稅收安排，與臺(tái)灣簽署了稅收協(xié)議?？梢员苊怆p重征稅可以直接減少稅收1.可以避免雙重征稅。2.東道國(guó)稅收解釋與來(lái)源國(guó)的不同時(shí)，可以解決。比如，A國(guó)的合伙企業(yè)有B國(guó)居民C，當(dāng)C將其對(duì)合在“識(shí)別沖突”情況下，應(yīng)接受投資國(guó)對(duì)協(xié)定沖突規(guī)則的解釋，不再雙重征稅。1.如外派員工的勞務(wù)所得，只有停留超過183天才課稅。2.如股息、利息和特許權(quán)使用費(fèi)，可能課稅將降到15%（或5%）、10%、0%。認(rèn)真核對(duì)避雙條款：OECD范本側(cè)重于居住地征稅原則。UN范本兼顧雙方國(guó)家的稅收權(quán)益，具體內(nèi)容也不僅相同。另外，避雙協(xié)定有時(shí)還會(huì)加重稅負(fù)。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制

2112:34(二)契約保障1、國(guó)家契約(statecontract)√契約不同于國(guó)際條約，也不同于國(guó)際商事合同。國(guó)家契約是指東道國(guó)政府和外國(guó)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展合同，且大多以特許權(quán)或特許協(xié)議形式存在。國(guó)際投資的商事合同一般是外國(guó)投資者與東道國(guó)投資者簽訂的國(guó)際投資合同，雙方都是私人公司。國(guó)際條約則是主權(quán)國(guó)家間簽訂的政府間的國(guó)際協(xié)定。

√國(guó)家契約一般是特別許可的法律協(xié)議，約定投資者在一定期間、指定地區(qū)，在一定條件下享有專屬于國(guó)家的某些權(quán)利，從事公用事業(yè)建設(shè)或自然資源勘探開發(fā)等投資的特殊經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其規(guī)定內(nèi)容為投資者應(yīng)該向東道國(guó)政府交納報(bào)酬的金額與支付方式，并確定投資者在投資開發(fā)及經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)中應(yīng)遵守的準(zhǔn)則。

√國(guó)家契約主要有BOT合同、合作勘探開發(fā)自然資源合同。BOT合同通過項(xiàng)目特許授權(quán)，由外國(guó)投資者融資、建設(shè)并按約定年限經(jīng)營(yíng)和獲得收益，約定期滿后將項(xiàng)目無(wú)償移交給東道國(guó)政府。而合作勘探開發(fā)合同則是東道國(guó)特許外國(guó)企業(yè)在約定區(qū)域內(nèi)勘探開發(fā)自然資源，所獲收益由外國(guó)企業(yè)和東道國(guó)政府按比例分享。

二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:3412:34

22(二)契約保障1、國(guó)家契約(statecontract)

√

國(guó)家契約爭(zhēng)端有單方面撤銷修改國(guó)家契約和國(guó)有化兩種?！?/p>

不少國(guó)家契約都有“卡爾沃”條款。主張維護(hù)國(guó)家主權(quán)，外國(guó)人與本國(guó)人待遇平等，對(duì)外國(guó)投資者國(guó)有化或征收是主權(quán)國(guó)家的天然權(quán)力。

√

對(duì)于違約補(bǔ)償，卡爾沃主義只認(rèn)“適當(dāng)補(bǔ)償”，而不是“充分、及時(shí)、有效補(bǔ)償”的“赫爾三原則”?！?/p>

對(duì)于爭(zhēng)端解決，卡爾沃主義主張排他的國(guó)內(nèi)管轄，拒絕外國(guó)投資者母國(guó)的外交保護(hù)。

√

企業(yè)的對(duì)策，一是投保政治險(xiǎn)，二是在訂立國(guó)家契約時(shí)堅(jiān)持加入相關(guān)條款：如

?穩(wěn)定條款：東道國(guó)政府承諾不通過立法等行為改變合同約定，不以立法、行政等手段減損我方權(quán)益或改變雙方立約時(shí)的法律環(huán)境。一旦有爭(zhēng)議，對(duì)方至少有國(guó)際道義和國(guó)際聲譽(yù)的顧慮

?重新談判條款：如果需要修改契約時(shí)，允許當(dāng)事人對(duì)契約自動(dòng)調(diào)整。實(shí)質(zhì)是平衡東道國(guó)與外國(guó)投資者間的實(shí)力力懸殊，側(cè)重保護(hù)外國(guó)投資者。

?ICSID仲裁條款。ICSID是針對(duì)外國(guó)投資者和東道國(guó)政府之間的投資爭(zhēng)端設(shè)置的，國(guó)家契約爭(zhēng)端自然也包括在內(nèi)。中國(guó)是締約國(guó)，可以在海外投資的國(guó)家契約中全盤接受ICSID仲裁條款。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

23(二)契約保障2、政府擔(dān)保

√擔(dān)保什么：對(duì)電力公司支付購(gòu)電費(fèi)給我方提供擔(dān)保；因不可抗力和政治原因致使我方不能運(yùn)營(yíng)發(fā)電設(shè)施而導(dǎo)致PPA和BOT協(xié)議中止時(shí)，為本公司及時(shí)收到電費(fèi)提供擔(dān)保?！碳m紛處理：適用哪國(guó)法律？糾紛解決程序？可將爭(zhēng)端提交國(guó)際仲裁？3、實(shí)施協(xié)議IA

√誰(shuí)簽？項(xiàng)目公司與東道國(guó)政府授權(quán)代表？

√明確開發(fā)模式：BOT模式？

√明確本公司獲得項(xiàng)目開發(fā)權(quán)是否得到政府批準(zhǔn)：如議會(huì)批準(zhǔn)、部長(zhǎng)會(huì)議

√明確誰(shuí)收購(gòu)電力：國(guó)家電力公司以PPA的要求收購(gòu)

√特許期限：建設(shè)期5年、商業(yè)運(yùn)營(yíng)期30年

√?hào)|道國(guó)責(zé)任與保證

√投資優(yōu)惠條件

√政府的付款擔(dān)保：政府付款擔(dān)保格式。

√權(quán)益保護(hù)和非歧視政策二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

24(二)契約保障4、政府批文和許可（1）投資批準(zhǔn)書：政府機(jī)構(gòu)(如發(fā)展理事會(huì)）向項(xiàng)目公司頒發(fā)的授權(quán)書，確認(rèn)其已根據(jù)《外商投資法》的規(guī)定正式批準(zhǔn)本項(xiàng)目。（2）施工許可證、環(huán)保批文和廢棄物處置許可證、境外采購(gòu)批文、水資源開發(fā)許可證、引水路線和電力線路許可證，等（3）發(fā)電許可證二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

25(三)收益保障1、PPA√PPA作為最重要的協(xié)議之一，要關(guān)注效益性、風(fēng)險(xiǎn)性、公平性、謹(jǐn)慎性幾個(gè)原則。

√有三種基本形式，長(zhǎng)期容量協(xié)議、中期PPA、長(zhǎng)期PPA√簽訂前提：投資方已獲得投資準(zhǔn)證；2.已成立BOT公司。

√簽訂目的：甲方購(gòu)買乙方電能和可靠容量。

√幾個(gè)大問題：★購(gòu)電方的利益怎么保障？★購(gòu)電方的風(fēng)險(xiǎn)怎么緩釋？★協(xié)議的公平性如何體現(xiàn)？★有哪些邊邊角角，容易忽略，但又特別重要的內(nèi)容？如內(nèi)容、章節(jié)不能少：定義與解釋、陳述、存續(xù)；保密要求：資料圖紙引用；語(yǔ)言；仲裁★嚴(yán)謹(jǐn)性：甲方違約、延誤、違背或作為或不作為而導(dǎo)致的政府事件★電力市場(chǎng)化改革時(shí)：雙方真誠(chéng)談判，修訂本協(xié)議及BOT合同。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制

2612:34(三)收益保障2、政治保險(xiǎn)（1）保什么？①戰(zhàn)爭(zhēng)、類似戰(zhàn)爭(zhēng)行為、叛亂、罷工及暴動(dòng)；②政府當(dāng)局征用或沒收；③政府有關(guān)部門匯兌限制；④電費(fèi)支付保嗎？（2）賠多少？90%？95%？（3）保險(xiǎn)費(fèi)率多少？按投資額的多少比例？怎么確定？--根據(jù)保險(xiǎn)期限的長(zhǎng)短、工程項(xiàng)目以及地區(qū)條件的不同情況在投保時(shí)由雙方約定。保險(xiǎn)時(shí)間？--長(zhǎng)期保險(xiǎn)期限最長(zhǎng)的為15年，最短的為3年。（4）賠償期：一般：①政府有關(guān)部門征用、沒收引起的投資損失，在征用、沒收發(fā)生滿6個(gè)月后賠償。②戰(zhàn)爭(zhēng)、類似戰(zhàn)爭(zhēng)行為、叛亂、罷工及暴動(dòng)造成投資項(xiàng)目的損失，在提出損失證明后或被保險(xiǎn)人投資項(xiàng)目終止進(jìn)行6個(gè)月后賠償。③政府有關(guān)部門匯兌限制造成的投資損失，自被保險(xiǎn)人提出申請(qǐng)匯款3個(gè)月后賠償。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:3412:34

27(三)收益保障3、匯率/利率掉期（1）利率掉期√標(biāo)準(zhǔn)的掉期方法是將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)為固定利率。如貸款利率為L(zhǎng)IBOR＋C％，鎖定后為固定利率X。

√要有正確的認(rèn)識(shí)：為了鎖定風(fēng)險(xiǎn)，不是掙錢還是虧錢。這和做政治保險(xiǎn)是一回事?！炯砥艺禾潱坏教幷f；追責(zé)；找銀行退；銀監(jiān)會(huì)介入】

√其它方法不可取--理念不對(duì)。如：與利率區(qū)間掛鉤的掉期方法，且不說超出區(qū)間時(shí)企業(yè)會(huì)虧，關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)并沒鎖定。（2）匯率掉期

√匯率風(fēng)險(xiǎn)是最大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之一。不僅因?yàn)閷?duì)效益影響很大，而且匯率很難預(yù)測(cè)，有效的避險(xiǎn)工具不多。

√外匯掉期是匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的有效方法。即以約定的價(jià)格在未來(lái)的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。外匯掉期本質(zhì)上也是利率產(chǎn)品。由于外匯干預(yù)在許多國(guó)家都會(huì)發(fā)生，所以外匯走勢(shì)極難確定，因此長(zhǎng)周期的外匯掉期很少見。二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

28(三)收益保障4、原料供應(yīng)協(xié)議（1）誰(shuí)來(lái)供煤：√購(gòu)電方供煤？量質(zhì)價(jià)的發(fā)電的影響要充分疏導(dǎo)；煤場(chǎng)、碼頭儲(chǔ)卸能力要求；√共同招標(biāo)？√坑口煤礦？礦權(quán)（時(shí)間、效力）、儲(chǔ)量、量質(zhì)價(jià)如何鎖定、出現(xiàn)問題時(shí)如何補(bǔ)救、東道國(guó)法律政策變化時(shí)的說法；√電廠向單一供應(yīng)商采購(gòu)？煤場(chǎng)、碼頭能力；結(jié)算幣種與周期；量質(zhì)價(jià)糾紛；滯港與速遣（2）獲得燃料的手續(xù)：俄羅斯用氣：俄氣用氣指標(biāo)、價(jià)格指數(shù)、區(qū)域主管道增容規(guī)劃與許可、供氣管道與換氣站的許可與施工合同、州的電廠供氣批復(fù)，等等。（3）燃料與電量銷售的關(guān)系：原料價(jià)格能否在電價(jià)中疏導(dǎo)；斷煤停機(jī)誰(shuí)的責(zé)任二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

29四、外交保障1、對(duì)投資安全的保障--國(guó)際經(jīng)濟(jì)司

√保障效力有限，因?yàn)槭墙?jīng)濟(jì)、合同問題，外交不方便出面，多數(shù)走法律途徑和BIT途徑。√在我國(guó)對(duì)東道國(guó)影響較大的時(shí)候，外交途徑合理的方式可以化解一些問題、甚至可防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。尤其是對(duì)于投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)?！太@得駐東道國(guó)使館的支持函2、外交對(duì)企業(yè)、機(jī)構(gòu)、人員安全的保障--領(lǐng)事保護(hù)中心√領(lǐng)事保護(hù)現(xiàn)在給力。領(lǐng)事保護(hù)的法律依據(jù)是國(guó)際法原則、有關(guān)國(guó)際公約、雙邊條約協(xié)定、中國(guó)和東道國(guó)的有關(guān)法律法規(guī)。保護(hù)的內(nèi)容是中國(guó)公民、法人在海外的合法權(quán)益，包括人身安全、財(cái)產(chǎn)安全、必要的人道主義待遇?！填I(lǐng)事保護(hù)只保護(hù)安全和合法權(quán)益受到嚴(yán)重威脅或侵害的情況，對(duì)要求獲得超出東道國(guó)國(guó)民待遇或因從事非法活動(dòng)造成的法律后果等，不屬于領(lǐng)事保護(hù)范圍。3、其它：√不要做給外交添堵的事；√尊重當(dāng)?shù)?，遵守法律，履行社?huì)責(zé)任；√做好境外政治外交安全預(yù)警，為我國(guó)政府提供決策信息二、國(guó)際投資保護(hù)機(jī)制12:34

30

判斷該不該大規(guī)模進(jìn)入、接盤：1.全球行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：比如發(fā)電行業(yè)：低碳、清潔、分布式、儲(chǔ)能、微網(wǎng)、小堆核能

2.各國(guó)行業(yè)政策趨勢(shì)比如發(fā)電行業(yè)：德國(guó)棄核、北歐限期轉(zhuǎn)清、智利鼓勵(lì)清潔能源

3.各大企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)比如發(fā)電行業(yè)，EDF、Enel早就開始清潔發(fā)電、綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型

4.技術(shù)替代趨勢(shì)比如發(fā)電行業(yè)，儲(chǔ)能的商業(yè)化、風(fēng)電太陽(yáng)能的平價(jià)化、非常規(guī)油氣的開采的技術(shù)突破

5.市場(chǎng)替代趨勢(shì)比如能源行業(yè)，能源電力化對(duì)油氣的沖擊，美國(guó)壓力對(duì)俄羅斯歐洲輸氣的影響，中國(guó)緬甸、中亞、中東、南美、俄羅斯等多途徑油氣采購(gòu)的平衡作用三、全球行業(yè)政策趨勢(shì)12:3412:34

311.審查政策：安全審查、反壟斷審查、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等

2.國(guó)際環(huán)境貿(mào)易保護(hù)、國(guó)際同盟

3.中國(guó)因素雙邊關(guān)系、中國(guó)因素、國(guó)企因素、未了爭(zhēng)端

4.東道國(guó)因素民族主義、政治政局、偶發(fā)事件、四、東道國(guó)投資環(huán)境

（一）東道國(guó)投資審查趨勢(shì)12:34

32四、東道國(guó)投資環(huán)境1.政府許可：項(xiàng)目許可、投資許可、BOT協(xié)議、政府擔(dān)保、用匯許可、建設(shè)許可等2.行業(yè)許可：

電力規(guī)劃許可、電網(wǎng)接入許可、購(gòu)電協(xié)議、用氣許可3.其它許可：

環(huán)評(píng)、水資源、文物、軍事、用工、土地、林地、地方政府支持函、移民方案等（二）東道國(guó)項(xiàng)目許可的相關(guān)要求12:34

33法律政策環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境公共安全環(huán)境政治政局環(huán)境經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境政治友好性、政局穩(wěn)定性關(guān)乎投資者是否遭遇“黑天鵝”。經(jīng)濟(jì)可持續(xù)成長(zhǎng)性、金融穩(wěn)定性，關(guān)乎投資者的長(zhǎng)期收益保障度。社會(huì)基礎(chǔ)條件、文化風(fēng)俗異同，關(guān)乎投資是否順利恐襲、治安、災(zāi)害等公共安全狀況關(guān)乎投資者的人身、財(cái)產(chǎn)的安全法律完善性、清晰度、執(zhí)行有力有效、救濟(jì)便利公平，政策穩(wěn)定度、公平度、趨勢(shì)清晰等，關(guān)乎投資者的投資安全；（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)1025252515小盤子的奧秘四、東道國(guó)投資環(huán)境-（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:3412:34

34政治政局環(huán)境概述

含義因東道國(guó)國(guó)內(nèi)、國(guó)際的政治環(huán)境、政府行為變化導(dǎo)致政治、政局缺乏穩(wěn)定性，進(jìn)而對(duì)外商投資帶來(lái)顛覆性影響的風(fēng)險(xiǎn)。重要性√影響一切：不光政治，也影響經(jīng)濟(jì)金融、法律政策、社會(huì)文化、公共安全，還影響項(xiàng)目本身；√危害最大：不光戰(zhàn)爭(zhēng)與動(dòng)亂、征收、匯兌限制，還項(xiàng)目沉沒√最不可控：突然發(fā)生；很難救濟(jì)；國(guó)內(nèi)不確定性在增加不光新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，連美、歐也都處在復(fù)雜的政治經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型之中，發(fā)生政治改革、政權(quán)更迭的幾率較高國(guó)際地緣政治影響增大大國(guó)雄心、全球化、歷史恩怨等因素，導(dǎo)致越來(lái)越多的大國(guó)角力、外國(guó)干預(yù)、國(guó)際制裁（連帶影響）等情形√“中國(guó)因素”的無(wú)奈√大國(guó)角逐的危險(xiǎn)1.政治政局風(fēng)險(xiǎn)（1）政治政局環(huán)境：

（1/4)伊核的命運(yùn)多舛小金的至剛至柔35四、東道國(guó)投資環(huán)境-（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34政治政局環(huán)境--國(guó)內(nèi)政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

/3政治穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)政府管治風(fēng)險(xiǎn)由于政府存在制約、矛盾，缺乏權(quán)威、能力，方法和效果上也得不到政黨、民眾的認(rèn)可，對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)無(wú)法進(jìn)行有效治理，無(wú)能、被動(dòng)。政局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)重要領(lǐng)導(dǎo)人、執(zhí)政黨更迭頻繁，國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)，容易導(dǎo)致政治、政策、經(jīng)濟(jì)變化，影響投資環(huán)境怎么觀察？1.政治政局風(fēng)險(xiǎn)（1）政治政局環(huán)境：

（2/4)253540√政治穩(wěn)定觀察維度√政府管制觀察維度√政局變動(dòng)觀察維度由于政治體系、政治生活、政治心理、政治態(tài)度等存在問題，因此內(nèi)部一騷動(dòng)、外部一擠壓，就造成政治體系崩塌、政治演進(jìn)中斷、政治局勢(shì)混亂4536四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34政治政局環(huán)境--國(guó)際政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

/3國(guó)際關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)與大國(guó)、鄰國(guó)關(guān)系不佳，參與國(guó)際重大合作組織少，容易起爭(zhēng)端、遭排擠，影響國(guó)內(nèi)政治、政局和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定第三國(guó)干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際勢(shì)力阻撓中國(guó)企業(yè)在東道國(guó)發(fā)展，威逼利誘之下出現(xiàn)變故。

國(guó)際制裁風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)受到禁運(yùn)、賬戶凍結(jié)等國(guó)際制裁，政治、政局、經(jīng)濟(jì)局面可能生亂對(duì)華關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)1.政治政局風(fēng)險(xiǎn)（1）政治政局環(huán)境：

（3/4)與我國(guó)關(guān)系不好，摩擦多，站隊(duì)偏，有可能突變253520203537四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34政治政局環(huán)境--政府行為風(fēng)險(xiǎn)③/3政府征用風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)政府沒收、征收、征用、隱性征收等方式將企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到本國(guó)政府手中，導(dǎo)致資產(chǎn)流失行政效率風(fēng)險(xiǎn)

審批流程緩慢，層級(jí)繁雜，不作為。造成：百姓對(duì)政府不滿影響政治政局、項(xiàng)目推進(jìn)不順利

資產(chǎn)凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)東道國(guó)政府禁止資產(chǎn)的使用或轉(zhuǎn)移行政腐敗風(fēng)險(xiǎn)1.政治政局風(fēng)險(xiǎn)（1）政治政局環(huán)境：

（4/4)1540153020檢查、審批、服務(wù)等行政腐敗，造成：項(xiàng)目成本增加、項(xiàng)目推進(jìn)不順、項(xiàng)目后期道德和法律風(fēng)險(xiǎn)增加

38四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34

政局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外部因素（4個(gè)）1.外國(guó)關(guān)系，尤其是：大國(guó)、歷史恩怨國(guó)、鄰國(guó)關(guān)系不佳。2.經(jīng)濟(jì)依賴國(guó)：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一國(guó)、工業(yè)體系薄弱國(guó)、關(guān)鍵資源貧乏國(guó)，沖擊大。3.大國(guó)角逐：地緣政治軍事其實(shí)，政局與政治、政府、經(jīng)濟(jì)等，是你中有我、互為作用的就怕賊惦記俄國(guó)&委內(nèi)瑞拉4.國(guó)際制裁可能躺槍天說變就變有效的觀察維度（20個(gè)）97561.政治政局風(fēng)險(xiǎn)

12:3439四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34

政局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有效的觀察維度內(nèi)部因素（16個(gè)）（1/3）1.政治穩(wěn)定性：政治不穩(wěn)還帶來(lái)政局不穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)。2.腐?。汉芸赡苁菈核?quán)的最后一根稻草。3.兩黨制衡與內(nèi)部宮斗：貓頭鷹、為選舉而選舉；世襲、禪讓

5.民粹發(fā)酵：馬哈蒂爾、顏色革命、柬危機(jī)怎么判斷？效率與傾軋4.契約文化：歐美與臺(tái)灣。愿賭服輸、騎士精神民意裹挾55455為反對(duì)而反對(duì)怎么分析？1.政治政局風(fēng)險(xiǎn)

東道國(guó)政府禁止資產(chǎn)的使用或轉(zhuǎn)移四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34

40

政局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有效的觀察維度內(nèi)部因素（2/3）6.貧富差距：基尼指數(shù)

7.長(zhǎng)期執(zhí)政

：穆加貝8.管治能力：小金與老洪10.社會(huì)安全：恐襲、治安、弱勢(shì)群體狀態(tài)9.游行、示威、罷工、街頭政治患不均求變心態(tài)手段與良心44453星火會(huì)燎原恐懼與怨氣1.政治政局風(fēng)險(xiǎn)

四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34

41

政局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有效的觀察維度內(nèi)部因素（3/3）11.工會(huì)與NGO12.媒體自由

13.互聯(lián)網(wǎng)沖擊15.民族矛盾：埃塞總理辭職14.宗教的作用

為何要管公園？比異黨還厲害治理體系與治理能力現(xiàn)代化35535......3載舟、覆舟一點(diǎn)就著1.政治政局風(fēng)險(xiǎn)

42四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34政治生活秩序性政治局勢(shì)可控性政治態(tài)度、策略一致性政治系統(tǒng)連續(xù)性社會(huì)政治心理穩(wěn)定性政治制度、政權(quán)性質(zhì)穩(wěn)定（直選、世襲、禪讓），政治系統(tǒng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)政治共識(shí)、政治認(rèn)同感和支持感、社會(huì)變革時(shí)的心理承受能力。政府控制社會(huì)沖突、異黨杯葛的能力√各政黨、團(tuán)體和民眾的政治態(tài)度：因民族主義情緒，擔(dān)心經(jīng)濟(jì)侵略、資源流失、生態(tài)破壞、擠占就業(yè)、產(chǎn)業(yè)擠壓等而排外？√韜光養(yǎng)晦&積極有為、全球化&貿(mào)易保護(hù)、獨(dú)行打下&帶頭大哥；堵&疏、斗爭(zhēng)&和平（小金）？政治局面安定、政治生活正常、政府更迭有序；1.政治政局風(fēng)險(xiǎn)--

政治穩(wěn)定性觀察維度：2020252015

43四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34政治文明政治局勢(shì)可控性政治利益平衡性政治腐敗腐敗指數(shù)+民調(diào)支持度；政黨、團(tuán)體權(quán)利合法，政治力量作用有序，政治訴求表達(dá)通暢政黨力量（大、絕對(duì)掌控）、政黨認(rèn)同（管理水平、廉潔高效、關(guān)心民生）；

發(fā)展到一定階段，民眾有參與政治的愿望、開明政治的要求?！陶蚊裰骰潭?、節(jié)奏的把握；√精英政治共識(shí)、政治認(rèn)同感和支持度；√民眾在社會(huì)變革時(shí)的心理承受能力。1、政治政局風(fēng)險(xiǎn)--

政治穩(wěn)定性影響因素12:3444四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34公平、正義

國(guó)家、社會(huì)進(jìn)步

政府權(quán)威治理體系、治理能力√政權(quán)力量薄弱：杯葛制衡，辦不成事央企姓黨√政府信用不佳：嘴上不靠譜、身上不干凈反著聽√政府內(nèi)部宮斗：矛盾、低效

被看笑話√現(xiàn)代社會(huì)治理：互聯(lián)網(wǎng)、全球化天際線√群體突發(fā)事件應(yīng)對(duì)：沒能化危為機(jī)，反而露了怯；√易受民意裹挾：情理法把握失據(jù)；√腐敗治理√資源公平一點(diǎn)就著√司法公正√國(guó)家強(qiáng)大了嗎？√經(jīng)濟(jì)發(fā)展了嗎？宣傳是必要的√社會(huì)進(jìn)步了嗎？做人、做事求真；世界觀、人生觀向善；秩序、環(huán)境變美√獲得感提升了嗎？√民生保障：基本的要確保，不平衡、不充分要關(guān)注到用腳投票√需求變化：提質(zhì)需求、精神需求1、政治政局風(fēng)險(xiǎn)--③政府管治風(fēng)險(xiǎn)觀察維度：2020252015民生關(guān)切四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34

45中國(guó)社科院中信保透明國(guó)際世界經(jīng)濟(jì)論壇世界銀行全球治理指數(shù)--腐敗控制子項(xiàng)全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告--腐敗項(xiàng)清廉指數(shù)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告--商業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)海外投資國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)1、政治政局風(fēng)險(xiǎn)--

★

腐敗的觀察維度2010152530到此：分析方法、觀察維度--可評(píng)價(jià)的量化依據(jù)四、東道國(guó)投資環(huán)境（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)--12:34

46經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境概述

含義東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀、趨勢(shì)和潛力，以及金融市場(chǎng)穩(wěn)定性，將對(duì)外國(guó)投資者投資的安全性和贏利的持續(xù)性構(gòu)成影響。重要性√不同于項(xiàng)目本身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)√?hào)|道國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融狀況不光影響市場(chǎng)需求、運(yùn)營(yíng)條件，也影響國(guó)別環(huán)境的其它四個(gè)方面最應(yīng)該看什么？√處于什么樣的經(jīng)濟(jì)周期中：?jiǎn)?dòng)期？增長(zhǎng)期？穩(wěn)定期？到了拐點(diǎn)？市場(chǎng)需求的拐點(diǎn)？增長(zhǎng)方式的拐點(diǎn)？--拐點(diǎn)到了，豬也能飛起來(lái)（雅加達(dá)房產(chǎn)）√處于什么樣的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中：?jiǎn)我坏慕?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展資源，易受外部政治、經(jīng)濟(jì)影響而突變--俄羅斯、委內(nèi)瑞拉√處金融市場(chǎng)穩(wěn)定性如何（內(nèi)、外）怎么判斷？2、經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境：體量、體格、健康狀況、環(huán)境、開發(fā)度47四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34金融市場(chǎng)1.匯率波動(dòng)；2.利率波動(dòng)；3.流動(dòng)性不足；4.證券市場(chǎng)波動(dòng)；5.受外界影響的難易（金融開放度）--香港聯(lián)系匯率制度經(jīng)濟(jì)體格1.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)：三駕馬車關(guān)系不符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段；單一產(chǎn)品出口型經(jīng)濟(jì)2.發(fā)展空間：生產(chǎn)資源、生活資源、與發(fā)展空間關(guān)系等--經(jīng)濟(jì)健康情況3.自我發(fā)展能力：產(chǎn)業(yè)完整度不足；自主技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)創(chuàng)新能力缺乏；4.經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)效率：能耗、資源利用率、規(guī)劃與配套支持經(jīng)濟(jì)安全（健康）`1.主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：償債能力不足，引發(fā)國(guó)家信用下降、投資者撤退、財(cái)政緊縮、發(fā)展乏力、市場(chǎng)疲軟2.經(jīng)濟(jì)滑坡、過熱風(fēng)險(xiǎn)：投資乏力、需求疲軟或通貨膨脹、泡沫破裂3.高失業(yè)率風(fēng)險(xiǎn)：就業(yè)率降低，收入減少，消費(fèi)需求不足，社會(huì)動(dòng)蕩經(jīng)濟(jì)環(huán)境1.內(nèi)部紅利：人口、環(huán)境、土地、能源等紅利消失；體制機(jī)制環(huán)境2.外部環(huán)境：世界經(jīng)濟(jì)惡化、金融危機(jī)、貿(mào)易紛爭(zhēng)、地緣政治經(jīng)濟(jì)格局變化2、經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境--觀察維度：

經(jīng)濟(jì)體量1.GDP；2.進(jìn)出口總額、外匯儲(chǔ)備；3.固定資產(chǎn)投資總額、利用外資數(shù)量；4.社會(huì)消費(fèi)品零售額；5.其它指標(biāo)：人均收入、人均用電量、糧食產(chǎn)量、鋼鐵產(chǎn)量、煤炭油氣產(chǎn)量等。202515202012:34

48四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34法律政策環(huán)境概述

含義法律的強(qiáng)制要求、司法環(huán)境好壞、政策的導(dǎo)向與變化，對(duì)外商準(zhǔn)入、公平競(jìng)爭(zhēng)和合法權(quán)益維護(hù)將產(chǎn)生影響。重要性√不同于項(xiàng)目本身的法律風(fēng)險(xiǎn)√政策影響稅賦、勞工、土地等成本；法律反映強(qiáng)制性要求、對(duì)外商的保護(hù)和補(bǔ)償措施，以及執(zhí)法環(huán)境和效率等，也影響投資成本和經(jīng)營(yíng)效益最應(yīng)該看什么？√法律有效性：法律健全是一回事，法律執(zhí)行和司法救濟(jì)的有效性、便利性又是一回事（外商到*陽(yáng)，一切好商量）√政策穩(wěn)定性：政治經(jīng)濟(jì)大政方針、產(chǎn)業(yè)政策、外資政策都是政策。政治政局、經(jīng)濟(jì)民生、外部影響、內(nèi)部情緒都會(huì)影響政策尤其是外資政策。

怎么判斷？3、法律政策環(huán)境：12:3449完善、穩(wěn)定、有效性、環(huán)境、趨勢(shì)等四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34法治嚴(yán)肅性貪污腐敗司法救濟(jì)效果法規(guī)完善性商業(yè)運(yùn)行不存在法規(guī)空白地帶，有法可依，可操作性強(qiáng)√法律歧視，外企很難勝訴；√未加入《承認(rèn)及執(zhí)行外國(guó)仲裁裁決公約》，第三國(guó)仲裁結(jié)果無(wú)法有效執(zhí)行公務(wù)人員受賄索賄，要挾企業(yè)√政府亂釋法、亂修法、不守法，人治嚴(yán)重；√官員護(hù)犢子、吃大戶，對(duì)外資用放大鏡、有色眼鏡，尤其是準(zhǔn)入、稅負(fù)、勞工、國(guó)安、環(huán)保、壟斷3、法律政策環(huán)境--法律觀察維度：執(zhí)法有效性”公務(wù)人員法律意識(shí)淡薄，法律流程緩慢，缺乏強(qiáng)制執(zhí)行力91210910四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34

50政策趨勢(shì)重點(diǎn)政策政策友好性政策穩(wěn)定性政策多變，且沒有“祖母機(jī)制”--PLN的不斷變化（也可貴之處：答應(yīng)的不變）√國(guó)民待遇；√優(yōu)惠政策√與投資有關(guān)的政策：許可、稅費(fèi)、匯兌、土地、勞工√有外資有關(guān)的政策：保護(hù)、優(yōu)惠、檢查√更有利外商、投資趨勢(shì)？√更符合國(guó)際慣例趨勢(shì)？3、法律政策環(huán)境--政策觀察維度：政策便利性”

政策繁復(fù)、模糊。不好理解、不便執(zhí)行，存在人為解釋、操作空間10101012851四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34社會(huì)文化環(huán)境概述

含義東道國(guó)文化習(xí)俗、社會(huì)條件等對(duì)項(xiàng)目前期、運(yùn)營(yíng)及管理效率的影響。重要性√不僅影響項(xiàng)目實(shí)施的順利性，也可能造成項(xiàng)目失敗√我方若表現(xiàn)不好，會(huì)加劇社會(huì)文化環(huán)境的惡化最應(yīng)該看什么？√我方的適應(yīng)性：我們能否主動(dòng)了解和適應(yīng)文化、思維、語(yǔ)言、商業(yè)規(guī)則、價(jià)值理念、宗教信仰等差異√對(duì)方的包容性：自身的意識(shí)和外部蠱惑下是否仍對(duì)外來(lái)企業(yè)、外來(lái)文化加以包容√社會(huì)條件完善性：基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)能力的充裕度

怎么判斷？4、社會(huì)文化環(huán)境：社會(huì)設(shè)施和服務(wù)條件，價(jià)值觀、宗教、情緒、習(xí)俗等文化因素四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34

52用工配套

國(guó)際便利

基礎(chǔ)設(shè)施條件

金融服務(wù)水平√交通物流：道路、港口及物流便利性√水、電、油供應(yīng)√施工生產(chǎn)物資、用料√醫(yī)療服務(wù)條件：√通訊服務(wù)條件：通話質(zhì)量、上網(wǎng)速度√服務(wù)能力：服務(wù)點(diǎn)多、價(jià)格合理√資金出入境：便利、快速；√服務(wù)種類：種類多、機(jī)構(gòu)多；√專業(yè)人才√勞務(wù)用工√輔助隊(duì)伍√從周邊國(guó)家獲得資源支持的便利性√中國(guó)物資、設(shè)備入境便利性

4、社會(huì)文化環(huán)境--社會(huì)環(huán)境觀察維度：2020252015社會(huì)協(xié)調(diào)難度

√征地拆遷、環(huán)保難度√施工干擾頻度√社區(qū)協(xié)調(diào)難度√政府檢查、刁難程度5312:34四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34交流障礙

文化習(xí)俗

排外情緒

價(jià)值觀念√資源民族主義√歷史恩怨：越√宗教影響：伊斯蘭√“三觀”不正：價(jià)值觀--錢，人生觀--掙錢，世界觀--錢是一切?！虅?dòng)作變形：急、獨(dú)、貪、滑√新“三觀”：守法誠(chéng)信觀--不違法、不違例（國(guó)際慣例、商業(yè)規(guī)則）、不賄賂、不?；〒岦S燈、趁獨(dú)微）、不惡意索賠；和諧雙贏觀--尊重習(xí)俗（亂吃亂做）、社區(qū)和諧、不吃獨(dú)食、不貪得無(wú)厭、社會(huì)責(zé)任；可持續(xù)發(fā)展觀--環(huán)保裕度、加班頻度、趕工速度、質(zhì)量良心、合理省錢、不掙快錢；√思維差異：一根筋與花花腸子，直白與含蓄（印尼、俄）√語(yǔ)言障礙：不方便、易誤解（標(biāo)準(zhǔn)）√制度文化：多與無(wú)、嚴(yán)格遵章與下有對(duì)策√用工文化：工會(huì)力量、罷工、加班習(xí)慣√企業(yè)文化：唯上與唯理、忠誠(chéng)要求與契約關(guān)系、團(tuán)隊(duì)至上與個(gè)人主義、特權(quán)與平等、變通與刻板√風(fēng)俗習(xí)慣：活動(dòng)禮儀、交往禮節(jié)、飲食忌諱、衛(wèi)生習(xí)慣、行為禁忌、節(jié)日習(xí)俗、婚喪嫁娶傳統(tǒng)

（分包商的更衣間、休息間）√宗教限制：宗教忌諱，對(duì)外警惕性、約束度√信仰沖突：玉觀音、頭巾4、社會(huì)文化環(huán)境--文化環(huán)境觀察維度：2020252015宗教信仰12:3454四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34公共安全環(huán)境概述

含義東道國(guó)安全局勢(shì)、社會(huì)治安環(huán)境、自然環(huán)境及衛(wèi)生條件對(duì)人身安全及財(cái)產(chǎn)的影響。重要性√不同于項(xiàng)目本身的安全風(fēng)險(xiǎn)√國(guó)家安全、社會(huì)治安、災(zāi)害疾病都構(gòu)成不安全因素，造成人身危險(xiǎn)，也影響企業(yè)安全經(jīng)營(yíng)。最應(yīng)該看什么？

√公共安全的誘因：歷史恩怨、政治經(jīng)濟(jì)、民生

怎么判斷？5、公共安全環(huán)境：√倫敦杰富仕保全（G4S）、化險(xiǎn)咨詢（ControlRisk）評(píng)估報(bào)告√德威、中安特衛(wèi)等的“公共安全評(píng)級(jí)”√外交部、商務(wù)部的安全提示√中國(guó)對(duì)外承包工程商會(huì)Icover安全平臺(tái)四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34

55社會(huì)治安1.群體事件：因貧富差距、階級(jí)分化、經(jīng)濟(jì)惡化、民眾不滿等導(dǎo)致抗議乃至暴亂的風(fēng)險(xiǎn)；2.治安環(huán)境：治安條件差，犯罪率高自然災(zāi)害`1.氣象災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)2.地震、地質(zhì)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)流行疾病由于地緣性因素、生物因素等引起的地方病、流行病、職業(yè)病5、公共安全環(huán)境--觀察維度：

國(guó)家安全1.恐怖活動(dòng)；2.反政府武裝活動(dòng)；3.民族、宗教沖突3020302056四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34國(guó)別環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)量化分析細(xì)項(xiàng)觀察要素量化√細(xì)分各風(fēng)險(xiǎn)觀察要素√對(duì)各要素按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率分：不太可能發(fā)生【0～0.25】、可能發(fā)生【0.26～0.50】、很可能發(fā)生【0.51～0.75】和確定發(fā)生【0.76～1.0】設(shè)定權(quán)重√根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資成敗的影響程度，設(shè)定影響系數(shù)（權(quán)重）?！淘撓禂?shù)參照不同資料的分析和經(jīng)驗(yàn)得出。

√各風(fēng)險(xiǎn)的得分相加=該國(guó)的國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)總分?jǐn)?shù)：

√【0～25分】低風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家，

【25.1～50分】中等風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家，

【50.1～75分】高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家，

【75.1～100分】極高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家。

核心觀點(diǎn)國(guó)別環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)量化分析

分析結(jié)果√不存在沒有風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)遇，只能在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇間找到最大公約數(shù)√該公約數(shù)就是國(guó)別環(huán)境（國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)機(jī)遇的綜合）的評(píng)級(jí)值。57四、東道國(guó)投資環(huán)境--（三）國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)12:34關(guān)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)（1/2)量化分析電力市場(chǎng)：電能及相關(guān)服務(wù)交易的平臺(tái)和機(jī)制。

電力市場(chǎng)機(jī)遇可以量化分析市場(chǎng)機(jī)會(huì)概念與分類電力市場(chǎng)機(jī)遇：市場(chǎng)中尚未滿足的需求。

▲自然存在的新增需求，

▲通過競(jìng)爭(zhēng)獲得的既有市場(chǎng)份額。1.確定的市場(chǎng)機(jī)遇2.可期的市場(chǎng)機(jī)遇硬機(jī)遇、剛性機(jī)遇3.潛在的市場(chǎng)機(jī)遇4.或有的市場(chǎng)機(jī)遇軟機(jī)遇、柔性機(jī)遇10305010關(guān)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)五、項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境12:34

58關(guān)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)（2/2)關(guān)注重點(diǎn)缺不缺電：現(xiàn)在缺還是長(zhǎng)期缺？缺口大??？缺的原因？

電力政策：鼓勵(lì)外資？BOT?清潔發(fā)電？本階段其實(shí)可簡(jiǎn)化有多少擬建、在建？：缺口是否很快補(bǔ)上？本地條件如何：遠(yuǎn)離符合中心？（加里曼丹）網(wǎng)架薄弱，送出受限？南蘇8市場(chǎng)機(jī)制如何：競(jìng)價(jià)還是PPA?保障程度？12:3459五、項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境關(guān)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)12:34

確定的市場(chǎng)機(jī)遇市場(chǎng)分析是細(xì)活判斷指標(biāo)體系：目前市場(chǎng)是否嚴(yán)重缺電、賣電是否有保障機(jī)制目前（或近期）可以確定或幾近鎖定的市場(chǎng)機(jī)遇目前市場(chǎng)缺電情況：當(dāng)前市場(chǎng)缺不缺電。按缺電程度、缺電時(shí)段、缺電區(qū)域，電網(wǎng)可靠性、電廠可靠性、購(gòu)售電機(jī)制等不同情形，取分值。。是否可簽訂容量協(xié)議：容量電價(jià)協(xié)議可覆蓋投資成本和投資收益，增強(qiáng)投資者信心。該因素能強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇的部分保障，分值10分，按短期、中期、長(zhǎng)期三類取分值。

是否可簽訂PPA：PPA保證了相對(duì)穩(wěn)定的電價(jià)和電量，而與市場(chǎng)實(shí)際需求變化的相關(guān)性不大。按PPA條款保障程度取1-10分。301010有保障就不管缺電情況？601、確定的市場(chǎng)機(jī)遇五、項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境12:34可期的市場(chǎng)機(jī)遇長(zhǎng)期投資&長(zhǎng)期需求含義：國(guó)家電力規(guī)劃的需求增長(zhǎng)空間。

規(guī)劃是否容易實(shí)現(xiàn)。能夠落實(shí)的規(guī)劃才是有效的規(guī)劃。按規(guī)劃的配套措施及政策的實(shí)效性、政府行政效率高低、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及用電需求是否明朗，在0-10分取值。印尼的35000MW規(guī)劃、印度175吉瓦可再生能源計(jì)劃、尼泊爾的能源立國(guó)計(jì)劃、非洲電力聯(lián)網(wǎng)計(jì)劃，德國(guó)無(wú)核化目標(biāo)市場(chǎng)機(jī)遇雖然只是規(guī)劃，但國(guó)家有規(guī)劃，說明在資源、政策（如引進(jìn)外資）、決心的配套，以及需求空間的確定性方面都基本有數(shù)，是中長(zhǎng)期可期落實(shí)的市場(chǎng)機(jī)遇。這種機(jī)遇的明朗性介于確定的短期機(jī)遇和潛在的長(zhǎng)期機(jī)遇之間，也很關(guān)鍵，有重要的參考價(jià)值，分值30分。規(guī)劃是否缺口很大。規(guī)劃缺口大，說明增長(zhǎng)空間大，但也要看是否很快會(huì)被填補(bǔ)。按規(guī)劃缺口大小、擬建及在建項(xiàng)目情況，在0—20分間取值；201012:34

612、可期的市場(chǎng)機(jī)遇五、項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境12:34③潛在的市場(chǎng)機(jī)遇找“拐點(diǎn)”

電力彈性系數(shù)（或電量增長(zhǎng)率）。反映東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處階段。該數(shù)值大，說明經(jīng)濟(jì)處于加快發(fā)展階段如工業(yè)化進(jìn)程中，電力需求機(jī)遇大。但該增長(zhǎng)不會(huì)長(zhǎng)期不變，最終會(huì)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段，用電需求也會(huì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期。--有助于判斷進(jìn)入該市場(chǎng)的時(shí)機(jī)和投資的規(guī)模。視情況取0-2分。人均用電量。綜合反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展和百姓生活總體水平。越低說明需求增長(zhǎng)空間越大。但經(jīng)濟(jì)已工業(yè)化、百姓生活已電氣化后，該數(shù)據(jù)將趨于穩(wěn)定。此時(shí)只能通過電源結(jié)構(gòu)調(diào)整或老機(jī)組改造來(lái)獲得部分市場(chǎng)機(jī)遇空間。有助于判斷長(zhǎng)期機(jī)會(huì)和總體策略。視情況取0—3分。用電結(jié)構(gòu)。反映不同用戶的用電占比。不同發(fā)展階段的各產(chǎn)業(yè)用電和居民用電比重有明顯區(qū)別：工業(yè)化時(shí)期，工業(yè)用電比重不斷上升，工業(yè)化完成后則不斷下降，第三產(chǎn)業(yè)、生活用電比重會(huì)不斷上升。--該數(shù)據(jù)有助于判斷今后市場(chǎng)需求潛力的大小。視情況取0-1分。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展、百姓生活需求、與世界發(fā)達(dá)國(guó)家相比來(lái)看，人均裝機(jī)、人均用電量等應(yīng)達(dá)到一定規(guī)模，電力需求才會(huì)充足并趨于穩(wěn)定---“飽和點(diǎn)”、拐點(diǎn)人均裝機(jī)容量。反映電力供應(yīng)能力。既反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展和百姓生活水平，和人均用電量相比，更反映當(dāng)前階段發(fā)電能力、備用容量的充足性。數(shù)值越小，未來(lái)發(fā)展的市場(chǎng)空間越大，需增加裝機(jī)。有助于判斷長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，也可直接判斷現(xiàn)階段的空間。視情況取0-3分。發(fā)電結(jié)構(gòu)。反映不同的一次能源在發(fā)電中的占比。雖然它受資源稟賦、氣候特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段等影響，但還是能大致看出今后不同發(fā)電方式的機(jī)遇，因競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)最終還是會(huì)向清潔發(fā)電、調(diào)峰能力強(qiáng)的發(fā)電類型傾斜。該數(shù)據(jù)有助于判斷項(xiàng)目類型在未來(lái)市場(chǎng)的長(zhǎng)期生命力和競(jìng)爭(zhēng)力。視情況取0-1分。；11233623、潛在的市場(chǎng)機(jī)遇五、項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境12:34④或有的市場(chǎng)機(jī)遇（增量的機(jī)遇）利用相對(duì)優(yōu)勢(shì)獲得更可觀的機(jī)會(huì)（增量）局部性的機(jī)遇：原來(lái)就缺電但之前尚未顧及的地區(qū)或行業(yè)，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其缺電問題的解決可能就被擺上議事日程了，該區(qū)域的發(fā)電市場(chǎng)機(jī)遇也就有了；蘇門答臘結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇：清潔發(fā)電機(jī)會(huì)；

政策性的機(jī)遇，當(dāng)限制政策放開、引進(jìn)外資政策出臺(tái)、電力市場(chǎng)體制改革、市場(chǎng)服務(wù)環(huán)境優(yōu)化等情況出現(xiàn)時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。平臺(tái)和機(jī)制。

由于政策、資源、監(jiān)管、經(jīng)濟(jì)回升、技術(shù)進(jìn)步、配套設(shè)施改善、管理優(yōu)化等原因，可帶來(lái)市場(chǎng)絕對(duì)空間的增大，或者相對(duì)空間的出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。外部市場(chǎng)的機(jī)遇：區(qū)域性電力市場(chǎng)、外送鄰國(guó)機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)的機(jī)會(huì)

周期性的機(jī)遇，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整到位，導(dǎo)致需求復(fù)蘇或者經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到新的階段時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致需求增加；

111114、或有的市場(chǎng)機(jī)遇五、項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境12:34

63④或有的市場(chǎng)機(jī)遇（提質(zhì)的機(jī)遇）利用相對(duì)優(yōu)勢(shì)獲得更可觀的機(jī)會(huì)（提質(zhì)）管理優(yōu)勢(shì)空間：我方管理能力、經(jīng)驗(yàn)，在設(shè)備管理、成本控制、營(yíng)銷競(jìng)價(jià)等方面有優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力就能夠提升。視情況取0-1分政策獲利空間：如清潔能源發(fā)電政策的發(fā)電機(jī)會(huì)和電價(jià)補(bǔ)貼、碳稅補(bǔ)償、綠色證書等增利途徑。如吸引外資政策的稅收優(yōu)惠、政府擔(dān)保等，競(jìng)爭(zhēng)力將增強(qiáng)。視情況取0-1分

市場(chǎng)改革空間：電力政策調(diào)整、市場(chǎng)體制機(jī)制改革，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的電廠就有更多市場(chǎng)機(jī)遇。視情況取0-1分。由于政策、資源、監(jiān)管、經(jīng)濟(jì)回升、技術(shù)進(jìn)步、配套設(shè)施改善、管理優(yōu)化等原因，可帶來(lái)市場(chǎng)絕對(duì)空間的增大，或者相對(duì)空間的出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。監(jiān)管改善空間：監(jiān)管力度、透明度增加，市場(chǎng)變得公平、高效，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境優(yōu)化。管理好、靠真本事吃飯的電廠就更容易獲得市場(chǎng)機(jī)遇。視情況取0-1分。

資源利好空間：本地煤礦多了、國(guó)際煤炭降了、運(yùn)短了。視情況取0-1分1111112:34644、或有的市場(chǎng)機(jī)遇五、項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境12:3465其它行業(yè)原理是一樣的--以印尼鎳礦為例：

（1）確定的市場(chǎng)機(jī)遇√中國(guó)絕對(duì)缺鎳鐵？√中國(guó)絕對(duì)缺鎳礦？（2）可期的市場(chǎng)機(jī)遇√規(guī)劃需求空間（3）潛在的市場(chǎng)機(jī)遇√中國(guó)需求增長(zhǎng)空間仍大，離拐點(diǎn)很遠(yuǎn)√中國(guó)不銹鋼時(shí)代來(lái)臨（4）或有的市場(chǎng)機(jī)遇√印尼紅土礦品位高、價(jià)格便宜√半成品回國(guó)更合算√當(dāng)?shù)刈詡潆姀S便宜√用大容量RKF爐子有質(zhì)量、成本競(jìng)爭(zhēng)力市場(chǎng)機(jī)會(huì)判斷五、項(xiàng)目市場(chǎng)環(huán)境12:34PART02第二部分境外項(xiàng)目投資可行性研究12:3412:34

66第二部分

境外項(xiàng)目投資可行性研究一、項(xiàng)目“可能性”研究三、項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究四、融資可行性研究五、合作可行性研究六、商務(wù)架構(gòu)可行性研究七、決策與審批可行性研究12:3412:34

67東道國(guó)可批銀行保險(xiǎn)可批我國(guó)可批

概念可能性不是可行性，也不是可批性，可能性=真實(shí)性+可批性√規(guī)定：尤其是負(fù)面清單；√時(shí)機(jī)：外匯出境控制

√明示或暗示（財(cái)政、外交等）；√自己的教訓(xùn)（尼日利亞？）√政治、外交；√民怨民粹；√法律政策“可批性”公司可批清廉指數(shù)：印度：175國(guó)中排79位，2016比2015還糟了3位。透明國(guó)際還有定期發(fā)布的“跨國(guó)企業(yè)海外賄賂指數(shù)”√領(lǐng)導(dǎo)真實(shí)心思；√決策標(biāo)準(zhǔn)；√風(fēng)險(xiǎn)大小及鎖定措施：但有運(yùn)作空間可批性一、項(xiàng)目“可能性”研究12:34

68目的真實(shí)從何判斷環(huán)境真實(shí)

項(xiàng)目真實(shí)√有這項(xiàng)目嗎？規(guī)劃列入、批文√拿到開發(fā)權(quán)了嗎？開發(fā)權(quán)批文、中標(biāo)通知、地方支持證明、環(huán)評(píng)許可、征地證書、原住民協(xié)議、上下游協(xié)議√還有效嗎？√表象后面的秘密：伊核制裁解除后的確切性--燃機(jī)進(jìn)口、外匯進(jìn)出途徑；

√綜合印證：使館、同行、媒體、政府網(wǎng)站公告、書面確認(rèn)（LI先生）√為了錢？√戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移？√有難言之隱？淤積“真實(shí)性”機(jī)會(huì)真實(shí)清廉指數(shù)：印度：175國(guó)中排79位，2016比2015還糟了3位。透明國(guó)際還有定期發(fā)布的“跨國(guó)企業(yè)海外賄賂指數(shù)”√還有咱的機(jī)會(huì)嗎？√確切機(jī)會(huì)、還是或有機(jī)會(huì)？√一女多嫁？還是要虎口奪食？真實(shí)性一、項(xiàng)目“可能性”研究12:34

69

出口、入口、制約、空間

煤（礦）、氣、水、風(fēng)、光照情況

算賬資源

優(yōu)化空間市場(chǎng)（一）技術(shù)經(jīng)濟(jì)初步判斷商業(yè)模式優(yōu)化、技術(shù)方案優(yōu)化后提升技經(jīng)能力的可能性有需求嗎？有保障嗎？常用模型、已有邊界條件、經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，達(dá)到回報(bào)率要求技術(shù)不成熟；技術(shù)進(jìn)、出口限制；高可靠性要求技術(shù)制約

看看技經(jīng)是否基本可行20-25年？二、項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究12:34

70值得提醒

尤其是原住民、宗教。安寧環(huán)境、環(huán)保、資源榨取。秘魯，印度（尤其跨國(guó)影響）1.對(duì)當(dāng)?shù)鼐用裼绊?/p>

2.邊界條件的合理性3.資源的文明利用資源數(shù)據(jù)（雨量、風(fēng)資源）不足、項(xiàng)目掮客誤導(dǎo)等原因，很容易造成技經(jīng)判斷失誤。柬埔寨高程、水量?？茖W(xué)推算、補(bǔ)測(cè)復(fù)核、技術(shù)性打折?？绾恿饔盟?、生態(tài)流量的把握，開采有序與有利的沖突

對(duì)國(guó)內(nèi)少見、技術(shù)不成熟、自己經(jīng)驗(yàn)少的技術(shù)問題，在成本上、工期上、技術(shù)方案上都要有所考慮。高水份褐煤處理、水下采煤、灘涂軟基處理、長(zhǎng)隧洞施工、高原凍土施工。6、技術(shù)難度與處理成本的把握4.藏在地里的秘密礦床的確切性，量、質(zhì)、開采難度；運(yùn)輸、碼頭運(yùn)力、環(huán)保；地質(zhì)狀況；炸彈；文物、遺址5.余度問題環(huán)保、成本、工期、回報(bào)標(biāo)準(zhǔn)裕度二、項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究（一）技術(shù)經(jīng)濟(jì)初步判斷12:34

71防止成果丟失

把持有開發(fā)權(quán)的公司買下來(lái)

小人難防拿開發(fā)權(quán)

共享成果共同投入--此時(shí)該不該成立公司？前期工作成果鎖定在公司，項(xiàng)目機(jī)會(huì)也可能保留在公司共同設(shè)立公司，按股比投入，開展前期工作共同投入不一定要合資公司。成果不外泄關(guān)鍵靠腦子里的弦成立公司等于投資。投資決策程序復(fù)雜決策麻煩12:3472

成立公司也是麻煩事二、項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究初步判斷需要預(yù)可？立項(xiàng)決策需要可研？國(guó)外項(xiàng)目決策時(shí)可研完成有必要。國(guó)內(nèi)項(xiàng)目預(yù)可研即決策沒關(guān)系，因?yàn)楹竺骓?xiàng)目可以不做，只有前提費(fèi)損失。國(guó)外則決策后就可能簽PPA、交履約保函了，有更大損失。萬(wàn)一預(yù)可研包不住就麻煩了1.可研必要

3.設(shè)計(jì)院風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)2.預(yù)可研看項(xiàng)目大小--做不做預(yù)可研？如果設(shè)計(jì)院愿意成功費(fèi)、同等優(yōu)先機(jī)制，則可直接可研中小項(xiàng)目容易看準(zhǔn)，可研投入也不多，可不做預(yù)可。大項(xiàng)目可研得一億以上，花錢多，先做預(yù)可是為了避免一次性白花大錢，如果前人已做了工作（國(guó)外做了可研--估計(jì)國(guó)內(nèi)的預(yù)可深度），可以直接認(rèn)預(yù)可成果?；蛘哒胰丝裳袕?fù)核、幾家PK出的設(shè)計(jì)方案、中間成果代替4.預(yù)可研可變通二、項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究12:34

73發(fā)起決策不只是道程序

發(fā)起決策目的√明確是否繼續(xù)跟蹤，包括花錢（可研、盡調(diào)）、訂可退出協(xié)議√明確后續(xù)需格外關(guān)注的工作發(fā)起決策要求√符合國(guó)家、企業(yè)戰(zhàn)略？√國(guó)別、行業(yè)、市場(chǎng)OK?√項(xiàng)目類型、合作架構(gòu)可行？√技術(shù)、經(jīng)濟(jì)基本可行？

√上級(jí)可批性：政策、時(shí)機(jī)。√領(lǐng)導(dǎo)曖昧性：本階段不說透，但有疙瘩√情況確切性：有那么好嗎？真的不能變了？很多都是道聽途說、網(wǎng)上剪貼。--用經(jīng)驗(yàn)質(zhì)疑，用疑罪從有懷疑√理出后續(xù)工作重點(diǎn)：架構(gòu)優(yōu)化和鎖定；他方能力和意圖確認(rèn)；顛覆性因素發(fā)現(xiàn)；網(wǎng)上情況核實(shí)

難點(diǎn)？--項(xiàng)目發(fā)起：

發(fā)起決策重點(diǎn)√如何填滿格子？√每次都是新手怎么辦？√要不要去現(xiàn)場(chǎng)？誰(shuí)必須要去？√很容易打死好人：主持人要清醒怎么自保？12:3474二、項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究010302

可行性研究

盡職調(diào)查

困

惑可行性研究√完整的預(yù)可研、可研，重點(diǎn)在技術(shù)經(jīng)濟(jì)和開發(fā)條件等方面√按企業(yè)的可研模板√按程序?qū)彶?、確認(rèn)（二）項(xiàng)目核實(shí)、研究--可研、盡調(diào)困惑盡職調(diào)查√不僅是技經(jīng)內(nèi)容，需核實(shí)一切疑問和未知。包括法律、市場(chǎng)、財(cái)稅、環(huán)?！ㄕ?、意圖、實(shí)現(xiàn)途徑√自己盡調(diào)和外部盡調(diào)相結(jié)合√投資架構(gòu)的初步安排√花錢怎么辦：省不了。但可以只選對(duì)的，可以權(quán)衡盡調(diào)內(nèi)容√白做了怎么辦：不專業(yè)、不客觀。得加上自己的判斷√難點(diǎn)怎么辦：技術(shù)壽命判斷；背后的秘密怎么發(fā)現(xiàn)（淤積、故障情況、先天不足（H型試驗(yàn)機(jī)）、資料作弊；時(shí)間緊；不配合二、項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究12:34

75重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)實(shí)地、完整、合理關(guān)注難點(diǎn)：征地（征不了、抬價(jià)--印尼高鐵）；配套能力（水、電、料、工、機(jī)械、物流、手續(xù)）；氣候（半年4000毫米大雨）；施工找合適的隊(duì)伍：干過海外項(xiàng)目（最好干過當(dāng)?shù)?。雨季特點(diǎn)）；專業(yè)能力中等偏上；和對(duì)方?jīng)]貓膩（干過活、得過好處）；不會(huì)炒東家（越南項(xiàng)目）；價(jià)格合理。裕度留不留：除了考慮國(guó)外特點(diǎn)，其它就別管了，讓復(fù)核、決策的去捏水份（煤耗105%、經(jīng)營(yíng)期只算20年、鋪底流動(dòng)資金過多）；但環(huán)保、工期、不可預(yù)見費(fèi)用裕度需考慮重點(diǎn)研究項(xiàng)目本身的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)可行性。在考慮國(guó)外特點(diǎn)、項(xiàng)目難點(diǎn)、合理裕度后，讓專業(yè)說話1.可行性研究?jī)?nèi)容與評(píng)審?fù)暾裕嚎裳袃?nèi)容廣度、深度足夠，不能減量，不能依賴（鉆孔數(shù)、數(shù)據(jù)復(fù)核）；評(píng)審流程（內(nèi)審、外審）規(guī)范（評(píng)審去現(xiàn)場(chǎng)嗎？）關(guān)注國(guó)外因素：安全、環(huán)保要求；人工、手續(xù)效率；干擾頻度與支持力度；條件與趨勢(shì)變化（水源、匯率、政策）二、項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究12:34

76重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)為什么要專業(yè)機(jī)構(gòu)？（強(qiáng)大資料庫(kù)--項(xiàng)目、歷史成交；成熟公認(rèn)的算法模型；高效專業(yè)的團(tuán)隊(duì)；體制造成的迷信度）費(fèi)用合理：種類（有的自己盡調(diào)）、范圍（全面還是重點(diǎn)清單）、方式（專項(xiàng)咨詢）；招標(biāo)（競(jìng)爭(zhēng)降價(jià)、只選對(duì)的）；成功費(fèi)；專業(yè)性保障：隊(duì)伍實(shí)力；有當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)；結(jié)果怎么用：要不要（沒有機(jī)構(gòu)過不去）？信不信（總擔(dān)心機(jī)構(gòu)不行）？起什么作用（看制度規(guī)定、自己能力和經(jīng)驗(yàn)）？對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目而言，盡調(diào)就是東道國(guó)和項(xiàng)目研判的全部（綠地有可研）。盡調(diào)的專業(yè)、全面、公正尤其重要2.盡職調(diào)查公正性保障：可研內(nèi)容廣度、深度足夠，不能減量，不能依賴（鉆孔數(shù)、數(shù)據(jù)復(fù)核）；評(píng)審流程（內(nèi)審、外審）規(guī)范（評(píng)審去現(xiàn)場(chǎng)嗎？）沒有重大遺漏：強(qiáng)化盡調(diào)機(jī)構(gòu)責(zé)任；盡調(diào)充分性（時(shí)間、方式、對(duì)方配合度）；多途徑了解（澳洲項(xiàng)目）；自己也調(diào)查；SPA協(xié)議嚴(yán)謹(jǐn)性二、項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究12:34

77010302

融資興趣保險(xiǎn)興趣

興趣函深度融資興趣√銀行感興趣嗎？√國(guó)別、項(xiàng)目、商務(wù)架構(gòu)、保險(xiǎn)有何要求？√效率、做法符合嗎？√國(guó)家有沒有控制？（一）

融資、保險(xiǎn)興趣函--是否可融資、保險(xiǎn)？興趣函內(nèi)容保險(xiǎn)興趣√中信保感興趣嗎？有何要求？√國(guó)別、項(xiàng)目有沒有吃過虧：心有余悸√國(guó)家有沒有總體把握？√符合要求嗎？?jī)?nèi)外要求√真感興趣，真有把握？效率上、決策上、審批上√同時(shí)摸清關(guān)鍵條款12:3478三、融資可行性研究010302

融資關(guān)鍵條件保險(xiǎn)關(guān)鍵條件

符合公司要求融資條件√利率、費(fèi)率、額度、年限、還款要求√風(fēng)險(xiǎn)鎖定：擔(dān)保要求（中信保、母公司）、成本收入保障（PPA、供煤、東道國(guó)）、商務(wù)架構(gòu)（BOT、控制力、建管隊(duì)伍）（二）出具關(guān)鍵條款協(xié)議--成本、方式落實(shí)與公司要求吻合度保險(xiǎn)條件√保費(fèi)要求、交費(fèi)要求√擔(dān)保要求√審批要求：財(cái)政部√母公司擔(dān)保？超股比擔(dān)保？反擔(dān)保嗎？√做不做政治險(xiǎn)？√做不做電費(fèi)違約險(xiǎn)？√有限追索項(xiàng)目融資？√加不加母公司擔(dān)保費(fèi)？三、融資可行性研究12:34

7980

1.融資類型與特點(diǎn)（一）債務(wù)性融資

1.間接融資（1）EPC出口承包：兩優(yōu)貸款；出口信貸（買方、賣方、出口延付合同再融資保險(xiǎn)（2）對(duì)外直接投資：企業(yè)融資、項(xiàng)目融資、多邊機(jī)構(gòu)、