房地產(chǎn) -2024年11月房地產(chǎn)行業(yè)運行情況報告：量價指標延續(xù)積極變化 投資端修復仍需時間 -東方金城

住宅價格已連續(xù)兩個月環(huán)比上漲0.4%，新建住房價格也由環(huán)比下跌轉(zhuǎn)為環(huán)月全國商品房銷售數(shù)據(jù)單月同比增速自2023年6月以來首次轉(zhuǎn)正，帶動1-11月銷售數(shù)據(jù)降幅收投資端表現(xiàn)：銷售回暖提振市場情緒，11月土地市場迎來明顯好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)資金來源降幅持續(xù)收窄，個人按揭貸款和定金及預收款同比增速均顯著回升。然而，11月三項開工數(shù)據(jù)同比仍保持雙位數(shù)下降，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計降幅仍在擴大。整體看，銷售端向投資端的傳導仍需政策端：12月先后召開的中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)市場信心有所回升。我們判斷，2025年央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點，明顯高于今年0.3個百分點的降息幅度，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工導5年期以上LPR報價下行等方式，繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。在各項政策一、價格及銷售表現(xiàn)：11月70城二手住宅價格和新建商品住宅價格環(huán)比跌幅持續(xù)收窄，一線城市二手住宅價格已連續(xù)兩個月環(huán)比上漲0.4%，新建住房價格也由環(huán)比下跌轉(zhuǎn)為環(huán)比持平。銷售方面，1111月70城二手住宅價格環(huán)比跌幅持續(xù)收窄，70城中58城環(huán)比下跌，上月為59城。具體看，11月70城二手住宅價格環(huán)比跌幅為0.35%，較上月收窄0.13個百分點。一線城市環(huán)比上漲0.4%，已連分別為1.0%、0.2%和0.7%，廣州環(huán)比下跌0.4%，跌幅與上月持平；二三線城市環(huán)比分別下跌0.2%和月70城新建商品住宅價格環(huán)比下跌0.20%，跌幅較上月收窄0.31個百分點，70城中價格環(huán)比下跌城分別上漲0.6%和0.3%，漲幅分別擴大0.3和0.2個百分點；二三線城市環(huán)比分別下跌0.1%和0.3%，位數(shù)下降，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計降幅仍在擴大。整體看，銷售端向投資端的傳導仍需要較上月分別收窄5.0、7.0和8.4個百分點，定金及預收款同比增長5.0%，上月為同比下降3.9%。個人按揭貸款和定金及預收款同比增速的大幅回升主要受銷售端持續(xù)圖表8-9：房地產(chǎn)開發(fā)資金來源（左圖）和劃建筑面積為5510.9萬平方米，同比增長40.8%，上月為同比下降21.8%。其中，一二三線城市占比分別為2.7%、25.7%和71.6%；對應成交土地總價為3226.3億元，同比增長84.9%，上月為同比下降推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實施城中村和危舊房改造，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。兩次重要會2025年供需兩端的房地產(chǎn)支持政策還有進一步加碼空間，其中關鍵仍是把計入物價因素后仍市場信心有所回升。我們判斷，2025年央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點，明顯高于今年0.3個百分點的降息幅度，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也本研究報告及相關的信用分析數(shù)據(jù)、模型、軟件、研究觀點等所有內(nèi)容的著作權和其他相關知識產(chǎn)權均歸東方金誠所有，東方金誠保留未獲書面授權的機構(gòu)及人士不應獲取或以任何方式使用本研究報告，東方金誠對本研究報告的未授權使用、超授權使用和非法使用等不當使用行為所造成的一切后果均不承擔任何本研究報告中引用的標明出處的公開資料，其合法性、真實性、進行了合理審慎的核查，但不應視為東方金誠對其本研究報告的結(jié)論，是在最初發(fā)表本報告日期當日按照東