財(cái)務(wù)管理實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目投資實(shí)踐教學(xué)教案

實(shí)訓(xùn)九項(xiàng)目投資管理實(shí)訓(xùn)（踐）教案一、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)目的

通過本次實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)，加深學(xué)生對投資項(xiàng)目決策的基本程序和方法的理解和認(rèn)識，進(jìn)一步熟悉項(xiàng)目投資的目的，掌握項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量的評估方法與決策指標(biāo)的運(yùn)用技巧，會(huì)分析影響項(xiàng)目投資的主要因素，能應(yīng)用項(xiàng)目投資決策的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目可行性評價(jià)。二、課時(shí)與地點(diǎn)校內(nèi)實(shí)訓(xùn)4課時(shí)，在會(huì)計(jì)實(shí)訓(xùn)室進(jìn)行。三、實(shí)訓(xùn)（踐）資料根據(jù)教學(xué)要求，由實(shí)訓(xùn)教師提供業(yè)務(wù)資料。四、實(shí)訓(xùn)（踐）形式案例討論、校內(nèi)模擬與基地實(shí)訓(xùn)。五、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)的要求1．合理預(yù)測和估計(jì)項(xiàng)目投資計(jì)劃的現(xiàn)金流量；2．計(jì)算投資項(xiàng)目的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)；3．應(yīng)用主要財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)對項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)決策。六、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)內(nèi)容1．項(xiàng)目投資的目的；2．項(xiàng)目投資時(shí)應(yīng)考慮的因素；3．項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量的評估；4．項(xiàng)目決策的財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)。七、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)步驟1．對投資項(xiàng)目的影響因素進(jìn)行分析；2．分析評估投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量；3．計(jì)算投資項(xiàng)目的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)；4．對投資進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價(jià)和財(cái)務(wù)決策；5．對投資方案進(jìn)行闡述與辯論；八、實(shí)訓(xùn)（踐）教學(xué)考核1．過程考核：實(shí)訓(xùn)的各個(gè)步驟的執(zhí)行與完成情況。2．結(jié)果考核：模擬投資方案和建議項(xiàng)目調(diào)整方案（以影響因素、現(xiàn)金流量評價(jià)和財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)為主要考核點(diǎn)）。項(xiàng)目投資原理1、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的確定投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量（CashFlows）是指投資項(xiàng)目的有效持續(xù)期間內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的與投資項(xiàng)目相關(guān)的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，它是進(jìn)行項(xiàng)目投資評價(jià)時(shí)必須事先計(jì)算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。根據(jù)現(xiàn)金流動(dòng)的方向劃分現(xiàn)金流出量：一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量，是指該項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額現(xiàn)金流入量：一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量，是指該項(xiàng)目所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額。凈現(xiàn)金流量：是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額根據(jù)投資項(xiàng)目經(jīng)歷的三個(gè)階段劃分初始現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后成本+折舊節(jié)稅額終結(jié)現(xiàn)金流量估計(jì)現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)當(dāng)注意的問題應(yīng)當(dāng)剔除沉沒成本。應(yīng)當(dāng)重視機(jī)會(huì)成本要考慮投資方案對公司其他部門的影響對凈營運(yùn)資本的影響忽略利息支付注意通貨膨脹的影響投資預(yù)算使用現(xiàn)金流量的原因項(xiàng)目投資期內(nèi)，凈現(xiàn)金流量等于利潤總額評價(jià)客觀、公平便于考慮資金的時(shí)間價(jià)值投資決策分析中，現(xiàn)金流量的狀況比企業(yè)盈虧狀況更為重要投資項(xiàng)目的評價(jià)方法凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法獲利指數(shù)法投資回收期法會(huì)計(jì)收益率法5、風(fēng)險(xiǎn)投資決策按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法（2）按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法實(shí)驗(yàn)材料習(xí)題1某公司現(xiàn)有三項(xiàng)投資機(jī)會(huì)，三個(gè)方案的有關(guān)資料如表所示。表三個(gè)方案的有關(guān)資料單位：元期間A方案B方案C方案凈收益現(xiàn)金凈流量凈收益現(xiàn)金凈流量凈收益現(xiàn)金凈流量00-4000000-6000000-80000014000012000045000150000550002300002400001200004500015500070000240000340000120000500001650007500025000044000012000055000160000650001900005400001200005500022000075000230000合計(jì)200000200000250000250000340000340000要求： （1）如果該企業(yè)采用行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率10%作為三個(gè)投資方案的貼現(xiàn)率，計(jì)算三個(gè)方案的凈現(xiàn)值； （2）計(jì)算三個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率。 （3)三個(gè)方案為互斥方案，試做出有關(guān)投資決策；如果三個(gè)方案為獨(dú)立方案，試做出三個(gè)方案的優(yōu)先排定次序。 2、某企業(yè)投資一項(xiàng)固定資產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)期需要一年，并于第一年年初、第二年年初分別投入資金1000000元，該固定資產(chǎn)估計(jì)可使用10年，報(bào)廢時(shí)無殘值，采用直線法計(jì)提折舊。項(xiàng)目于第二年投產(chǎn)后，每年的營業(yè)收入為8500000元，付現(xiàn)成本為7900000元。所得稅率為40%，企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率為10%。則該項(xiàng)目是否可行？3.某企業(yè)擬購建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，該投資建設(shè)期為2年，經(jīng)營期10年，原始投資總額為500萬元，其中固定資產(chǎn)投資400萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投入100萬元，固定資產(chǎn)于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資產(chǎn)于第一年年末投入。固定資產(chǎn)期滿無殘值，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年發(fā)生的營業(yè)收入和付現(xiàn)成本為300萬元和150萬元，所得稅率33%，行業(yè)折現(xiàn)率為10%。要求：計(jì)算該方案各年凈現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，對項(xiàng)目是否可行做出評價(jià)。4、某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇，A方案需投資20，000元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年獲得凈利600元。B方案需投資24，000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4，000元，5年中每年的銷售收入為10，000元，付現(xiàn)成本第一年為4，000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)200元，另需墊支營運(yùn)資金3，000元。假設(shè)所有投資（包括固定資產(chǎn)投資和營運(yùn)資金投資）都在建設(shè)起點(diǎn)投入，所得稅率為40%，資金成本為10%。要求：1.計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量。2.計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值。 5、某公司現(xiàn)有一臺(tái)舊設(shè)備，由于生產(chǎn)力能力低下，現(xiàn)正在考慮是否更新的問題，有關(guān)資料如下：（1）舊設(shè)備原值15000元，預(yù)計(jì)使用年限10年，現(xiàn)已使用6年，最終殘值為1000元，變現(xiàn)價(jià)值為6000元，年運(yùn)行成本為8000元； （2）新設(shè)備原值20000元，預(yù)計(jì)使用年限10年，最終殘值為2000元，年運(yùn)行成本為6000元， （3）企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為10%。 現(xiàn)有兩種主張，有人認(rèn)為由于舊機(jī)器設(shè)備還沒達(dá)到使用年限，應(yīng)繼續(xù)使用；有人認(rèn)為舊機(jī)器設(shè)備的技術(shù)程度已不理想，應(yīng)盡快更新，你認(rèn)為如何？ 2、案例：案例：1東方公司微波爐生產(chǎn)線項(xiàng)目投資決策案例東方公司是生產(chǎn)微波爐的中型企業(yè)，該公司生產(chǎn)的微波爐質(zhì)量優(yōu)良，價(jià)格合理，近幾年來一直供不應(yīng)求。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。李強(qiáng)是該公司的投資部的工作人員，主要負(fù)責(zé)投資的具體工作。該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)要求李強(qiáng)收集建設(shè)新生產(chǎn)線的相關(guān)資料，寫出投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)告，以供公司領(lǐng)導(dǎo)決策參考。李強(qiáng)經(jīng)過半個(gè)月的調(diào)研，得出以下有關(guān)資料。該生產(chǎn)線的初始投資為57.5萬元，分兩年投入。第一年初投入40萬元，第二年初投入17.5萬元。第二年可完成建設(shè)并正式投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)微波爐1000臺(tái)，每臺(tái)銷售價(jià)格為800元，每年可獲得銷售收入80萬元。投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)可使用5年，5年后的殘值可忽略不計(jì)。在投資項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)需墊支流動(dòng)資金15萬元，這筆資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如數(shù)收回。該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品年總成本的構(gòu)成情況如下：原材料40萬元工資費(fèi)用8萬元管理費(fèi)（不含折舊）7萬元折舊費(fèi)10.5萬元李強(qiáng)又對本公司的各種資金來源進(jìn)行了分析研究，得出該公司加權(quán)平均資金成本為8％。該公司所得稅率為40％。李強(qiáng)根據(jù)以上資料，計(jì)算出該投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金凈流量及凈現(xiàn)值（見表3－14、表3－15、表3－16），并把這些數(shù)據(jù)資料提供給公司高層領(lǐng)導(dǎo)參加的投資決策會(huì)議。表3－14投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金凈流量計(jì)算表單位：元項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年銷售收入800000800000800000800000800000付現(xiàn)成本550000550000550000550000550000其中：原材料400000400000400000400000400000工資8000080000800008000080000管理費(fèi)7000070000700007000070000折舊費(fèi)105000105000105000105000105000稅前利潤145000145000145000145000145000所得稅5800058000580005800058000稅后利潤8700087000870008700087000現(xiàn)金凈流量192000192000192000192000192000表3－15投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量計(jì)算表單位：元項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投資－400000－175000流動(dòng)資金墊支－150000營業(yè)現(xiàn)金凈流量192000192000192000192000192000流動(dòng)資金回收150000現(xiàn)金凈流量合計(jì)－400000－325000192000192000192000192000342000表3－16投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值計(jì)算表單位：元年份現(xiàn)金凈流量10％的現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值0－4000001.000－4000001－3250000.909－29542521920000.82615889231920000.75114419241920000.68313113651920000.62111923263420000.564192888合計(jì)50915在公司領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議上，李強(qiáng)對他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)做了必要說明。他認(rèn)為，建設(shè)新生產(chǎn)線有50915元凈現(xiàn)值，因此這個(gè)項(xiàng)目是可行的。公司領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議對李強(qiáng)提供的資料進(jìn)行了研究分析，認(rèn)為李強(qiáng)在收集資料方面做了很大的努力，計(jì)算方法正確，但卻忽略了物價(jià)變動(dòng)問題，這使得李強(qiáng)提供的信息失去了客觀性和準(zhǔn)確性。公司財(cái)務(wù)總監(jiān)認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和使用期間內(nèi)，通貨膨脹率大約為6％左右。他要求有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)真研究通貨膨脹對投資項(xiàng)目各有關(guān)方面的影響。生產(chǎn)部經(jīng)理認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)的影響，原材料費(fèi)用每年將增加10％，工資費(fèi)用也將每年增加8％。財(cái)務(wù)部經(jīng)理認(rèn)為，扣除折舊后的管理費(fèi)每年將增加4％，折舊費(fèi)每年仍為10.5萬元。銷售部經(jīng)理認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)每年可增加8％。公司總經(jīng)理指出，除了考慮通貨膨脹對現(xiàn)金流量的影響以外，還要考慮通貨膨脹對貨幣購買力的影響。公司領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議決定，要求李強(qiáng)根據(jù)以上各部門的意見，重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，提交下次會(huì)議討論。要求：根據(jù)該公司領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議的決定，請你幫助李強(qiáng)重新計(jì)算各投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值，并判斷該投資項(xiàng)目是否可行。案例：2假定你是A公司的財(cái)務(wù)顧問，該公司是目前國內(nèi)最大的家電生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個(gè)工廠。生產(chǎn)某新型產(chǎn)品，公司管理層要求你為其項(xiàng)目進(jìn)行評估。

公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方地區(qū)配送中心，后來由于收購了一個(gè)物流企業(yè)，便取消了配送中心的建設(shè)項(xiàng)目?，F(xiàn)計(jì)劃在該土地上建工廠，目前土地評估價(jià)為800萬元。預(yù)計(jì)建設(shè)工廠的固定資產(chǎn)投資成本為1000萬元，該工程將承包給某建設(shè)公司，工程款在完工投產(chǎn)時(shí)一次付清，因此可將建設(shè)期設(shè)為0，此外，工廠投產(chǎn)時(shí)需要營運(yùn)資本750萬元。該工廠投入營運(yùn)后，每年生產(chǎn)和銷售30萬臺(tái)產(chǎn)品，售價(jià)為200元/臺(tái)，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本160元，預(yù)計(jì)每年發(fā)生固定成本400萬元。因該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)比目前公司的平均風(fēng)險(xiǎn)高，管理當(dāng)局要求項(xiàng)目的報(bào)酬率比公司當(dāng)前的加權(quán)平均稅后資本成本高出2個(gè)百分點(diǎn)。該公司目前資本來源狀況為：負(fù)債的主要項(xiàng)目是公司債券，該債權(quán)的票面利率為6%，每年付息，5年后到期，面值1000元/張，共100萬張，每張債券的當(dāng)前市價(jià)960元，所有者權(quán)益的主要項(xiàng)目是普通股，流通在外的普通股共10000萬股，市價(jià)22.40元/股，貝塔系數(shù)0.725。其他資本來源忽略不計(jì)。當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，預(yù)期市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)10