《美的集團(tuán)盈利能力存在的不足及優(yōu)化建議（定量論文）》13000字

美的集團(tuán)盈利能力存在的不足及完善對(duì)策研究TOC\o"1-2"\h\u11863摘要 圖2.1杜邦分析體系框架圖但是杜邦分析體系也存在一定的局限性，它缺少對(duì)現(xiàn)金流量表的研究，不能全面地反映公司在實(shí)際運(yùn)作中的現(xiàn)金流量。然而，現(xiàn)金流與公司可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)能力有著直接的聯(lián)系，因此，為了更全面的對(duì)美的集團(tuán)盈利能力進(jìn)行研究，本文增加了對(duì)現(xiàn)金流量的分析，對(duì)企業(yè)的管理人員進(jìn)行正確、準(zhǔn)確的經(jīng)營(yíng)決策也是有益的。第三章盈利能力指標(biāo)研究3.1美的集團(tuán)股份有限公司縱向比較研究3.1.1銷售凈利率銷售凈利率反映了企業(yè)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的制定策略，對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中營(yíng)業(yè)成本的管理控制能力。銷售凈利率也在一定的程度上可以概括總結(jié)公司的經(jīng)營(yíng)成果。該比率是企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱的重要表現(xiàn)。表3.1銷售凈利率相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬元年份凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入凈額銷售凈利率20171861119240712307.73%20182165042259664828.34%20192527714278216029.09%20202750654284221259.68%圖3.1銷售凈利率變化趨勢(shì)美的集團(tuán)從2017年每100元的營(yíng)業(yè)收入可創(chuàng)造7.73元的凈利潤(rùn)，不斷開拓新產(chǎn)品，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提升到2020年每100元可創(chuàng)造9.68元的凈利潤(rùn)。而形成這個(gè)上升趨勢(shì)的主要原因是美的集團(tuán)通過并購(gòu)小天鵝與庫(kù)卡，抓住互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代機(jī)遇，以持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新為突破口，打造智能家居的品牌形象，提升產(chǎn)品溢價(jià)，并通過薄利多銷的方式清庫(kù)存，加強(qiáng)線上線下零售點(diǎn)合作，激發(fā)多渠道活力，加快存貨周轉(zhuǎn)，提升銷量。同時(shí)，通過銷售毛利率與成本費(fèi)用利潤(rùn)率可以進(jìn)一步研究美的集團(tuán)的盈利能力水平。3.1.1.1銷售毛利率銷售毛利率值越高，說明該企業(yè)的產(chǎn)品相比其他同類產(chǎn)品在市場(chǎng)上占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，通過銷售產(chǎn)品能獲得盡量多的收入，從而取得更高的利潤(rùn)。也是企業(yè)盈利能力一個(gè)重要反映指標(biāo)。表3.2銷售毛利率相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬元年份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本毛利銷售毛利率20172407123018046055602517525.03%20182596648218816456715002627.54%20192782160219791393803020928.86%20202842212521283959713816625.11%圖3.2銷售毛利率變化趨勢(shì)從上表可以看出美的集團(tuán)銷售毛利率在2017-2019年呈上升趨勢(shì)，表明其在此期間內(nèi)盈利能力有所增強(qiáng)。但在2019-2020年則為下降趨勢(shì)，企業(yè)獲取利潤(rùn)能力降低，其原因可能是由于2020年新冠疫情在全球蔓延，國(guó)內(nèi)各地疫情管控，線下許多零售店關(guān)閉以及疫情原因部分地區(qū)物流停運(yùn)，導(dǎo)致產(chǎn)品需求減少，物流成本增加，原材料價(jià)格上升，生產(chǎn)受限等多種不利影響，最終致使銷售毛利率下降。3.1.1.2成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率越大則表明若企業(yè)要取得利潤(rùn)，為了達(dá)到獲利的目的所需要付出的成本就會(huì)越小，實(shí)現(xiàn)較高收益較少付出，它能在一定程度上反映出企業(yè)的獲利能力的高低。表3.3成本費(fèi)用利潤(rùn)率相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬元年份2017年2018年2019年2020年利潤(rùn)總額2185477257730629929113166354主營(yíng)業(yè)務(wù)成本18046055188164561979139321283959銷售費(fèi)用2673867310858834611232752228管理費(fèi)用1478024957164953136926415財(cái)務(wù)費(fèi)用81595-182304-223164-263803營(yíng)業(yè)稅金及附加141643161757172062153365成本費(fèi)用總額22421184228616612415455024852164成本費(fèi)用利潤(rùn)率9.75%11.27%12.39%12.74%

圖3.3成本費(fèi)用利潤(rùn)率變化趨勢(shì)由圖3.3可知，成本費(fèi)用利潤(rùn)率逐年上升，說明了美的集團(tuán)在日常經(jīng)營(yíng)中的經(jīng)濟(jì)效益越來越好，盈利能力也在逐年加強(qiáng)。其中可以發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用與管理費(fèi)用在2017-2020年逐年下降，說明美的集團(tuán)在財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用方面采取了良好的控制手段，應(yīng)保持加強(qiáng)控制；2017-2020年銷售費(fèi)用占收入的比例分別為11.05%、11.87%、12.39%、9.63%，2020年銷售費(fèi)用比例下降明顯，主要是線下銷售活動(dòng)受限，線上銷售費(fèi)用相對(duì)較低。而銷售費(fèi)用的高低，與公司整體的銷售策略緊密相關(guān)，需與存貨周轉(zhuǎn)率等結(jié)合分析。2017-2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本相對(duì)值在逐年增加，但結(jié)合綜合毛利率看，在不考慮2020年疫情下物流成本，材料成本上升，其主營(yíng)業(yè)務(wù)成本呈逐年下降的良好趨勢(shì)?？傮w來看，美的集團(tuán)在2017-2020年銷售凈利率上漲主要原因在于不斷開拓市場(chǎng)以及良好的成本控制。但其應(yīng)加大產(chǎn)品技術(shù)投入，研發(fā)更多智能化創(chuàng)新產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化。3.1.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)的是企業(yè)對(duì)其內(nèi)部所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行管理利用的效率水平，表現(xiàn)為利用每單位的資產(chǎn)，所能帶來的收入。該比值額大，則企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的管理效率越高，投資收益越好。表3.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬元年份平均資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率201720935378.50240712301.15201825590400.50259664821.01201928282828.50278216020.98202033116901.00284221250.86圖3.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)由圖3.4可以發(fā)現(xiàn)在2019-2020年美的集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體下降，說明了美的集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，可以結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成、各類資產(chǎn)變動(dòng)情況、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等對(duì)其進(jìn)行深入研究。3.1.2.1存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)內(nèi)部存貨的管理控制水平同時(shí)也可以反映企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越大，說明存貨的流轉(zhuǎn)速度就越快，取得銷售收入就越多，減少了因存貨滯銷而帶來的資金流轉(zhuǎn)慢，企業(yè)的盈利能力降低等情況。表3.5存貨周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬元年份平均存貨余額營(yíng)業(yè)成本存貨周轉(zhuǎn)率20172253553.50180460558.0120182954459.50188164566.3720193104421.00197913936.3820203175996.50212839596.70圖3.5存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)由圖3.5可以看出在2017-2018年，存貨周轉(zhuǎn)下降，但從2018年開始又逐年上升，表明美的在2017-2018年產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)不強(qiáng)，存貨管理效率低，有存貨過剩的風(fēng)險(xiǎn)，即使在2018-2020年存貨周轉(zhuǎn)率有所上升，但幅度不大，美的應(yīng)注重產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，同時(shí)加大銷售力度，加強(qiáng)對(duì)存貨的管理。3.1.2.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以反映出企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的管理效率。企業(yè)可以通過賒銷取得更高的利潤(rùn)，但是也要注意過多的應(yīng)收賬款積壓，導(dǎo)致企業(yè)資金收不回來，存在較高壞賬風(fēng)險(xiǎn)。表3.6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬元年份應(yīng)收賬款平均余額營(yíng)業(yè)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率20171549161.502407123015.5420181845944.502596648214.0720191902699.502782160214.6220202082109.002842212513.65圖3.6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)由圖3.6可知，在2017-2020年該比率總體呈下降趨勢(shì)，表明其收賬速度變慢，資金部分都留滯在應(yīng)收賬款上。美的集團(tuán)需要制定積極應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款收回的政策，盡快收回賬款，降低壞賬損失發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，但要合理控制收賬成本，尋求為收回應(yīng)收賬款所需付出的成本與到期收不回來的壞賬損失之間的平衡點(diǎn)，制定與之相符的信用政策。綜上所述，通過上述數(shù)據(jù)可以看出美的集團(tuán)在2017-2020年的管理效率降低。美的集團(tuán)應(yīng)精準(zhǔn)把握主要目標(biāo)客戶消費(fèi)理念變動(dòng)，穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和升級(jí)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，強(qiáng)化內(nèi)部控制水平，避免過多的閑置資金得不到有效利用，從而增加企業(yè)的利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。3.1.3權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)可以反映企業(yè)目前所實(shí)施的財(cái)務(wù)政策。在企業(yè)的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持穩(wěn)定的情況下，權(quán)益乘數(shù)的增加就意味著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。圖3.7權(quán)益乘數(shù)變化趨勢(shì)由上圖可以看出，美的集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)財(cái)務(wù)政策較穩(wěn)健?？梢酝ㄟ^資產(chǎn)負(fù)債率來深入研究變化趨勢(shì)。3.1.3.1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率可以反映企業(yè)利用資金進(jìn)行營(yíng)運(yùn)的能力水平，也表現(xiàn)為債權(quán)人在給企業(yè)提供借款時(shí)，需要承受企業(yè)能否按時(shí)償還的風(fēng)險(xiǎn)程度。表3.7美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)指標(biāo)單位：萬元年份負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率2017165181692481068666.58%2018171246632637011564.94%2019194459323019554264.40%2020236145503603826065.53%圖3.8資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)由上表可知，美的集團(tuán)2017-2020年資產(chǎn)負(fù)債率整體波動(dòng)穩(wěn)定，平均在65.35%左右，負(fù)債近年上升幅度小于資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，其流動(dòng)比例也高于1，說明了企業(yè)既有效的利用了財(cái)務(wù)杠桿，也保證了良好的流動(dòng)性，財(cái)務(wù)政策比較穩(wěn)健，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面控制良好。3.1.4凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率可以表現(xiàn)出企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)中所有的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)情況，是衡量公司盈利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。表3.8美的集團(tuán)2017-2020年凈資產(chǎn)收益率相關(guān)指標(biāo)年份凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)201726.58%7.73%1.152.99201824.01%8.34%1.012.85201925.03%9.09%0.982.81202024.14%9.68%0.862.90計(jì)算公式(3.1)凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)由表3.6可以看出：美的集團(tuán)2017-2020年各項(xiàng)比率指標(biāo)總體變化較為平穩(wěn)。銷售凈利率圍繞25%上下波動(dòng)，整體與總資產(chǎn)凈利率變化一致。其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為下降趨勢(shì)；權(quán)益乘數(shù)在2017-2019年為下降趨勢(shì)，在2019年達(dá)最小值（2.81），其后則開始上升；凈資產(chǎn)收益率在2017-2018年為下降階段，2018年達(dá)最小值（24.01%），2018-2019年上升近一個(gè)百分點(diǎn)，隨后一年又開始下降。通過數(shù)據(jù)可以看出：2017-2018年凈資產(chǎn)收益率的減少是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降和權(quán)益乘數(shù)下降的綜合影響導(dǎo)致的結(jié)果，2018-2019年上升則是銷售凈利率的提高給美的造成的影響要比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)下降形成的影響大，而2019-2020年的下降主要是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑。但總體上美的的凈資產(chǎn)收益率變化幅度較為穩(wěn)定。圖3.9凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)如圖3.9所示，凈資產(chǎn)收益率在2017年達(dá)峰值26.58%，美的集團(tuán)在2017年盈利能力高于另三年。通過美的年報(bào)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)綜合來看，近四年來，美的集團(tuán)銷售凈利率逐年增加主要是由于其持續(xù)推動(dòng)渠道變革轉(zhuǎn)型，降低庫(kù)存，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，完善管理制度。在此基礎(chǔ)上，加大對(duì)產(chǎn)品的研發(fā)資金投入，實(shí)行產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)與差異化技術(shù)驅(qū)動(dòng)策略，，進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)的升級(jí)換代，確定美的集團(tuán)在家電行業(yè)中的領(lǐng)先地位，美的集團(tuán)在2018年開始加快向科技集團(tuán)轉(zhuǎn)型，基于大數(shù)據(jù)背景下，結(jié)合企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，推動(dòng)變革，積極響應(yīng)消費(fèi)者的需求。而通過數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)美的凈資產(chǎn)收益率主要受總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，即資產(chǎn)的投資效益較低，資產(chǎn)利用率低。其中在2019-2020年期間，美的集團(tuán)的家電產(chǎn)品受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響較大，全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增速放緩，消費(fèi)者需求增長(zhǎng)趨勢(shì)也隨之放緩；國(guó)家之間貿(mào)易沖突加劇，在一定程度上加重了經(jīng)營(yíng)成本，對(duì)美的集團(tuán)國(guó)外業(yè)務(wù)造成一定影響；受新冠疫情的影響，國(guó)內(nèi)消費(fèi)客流量減少，且國(guó)外疫情不斷加劇，對(duì)美的集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)帶來挑戰(zhàn)，但同時(shí)刺激了消費(fèi)者對(duì)健康家電產(chǎn)品的需求，給企業(yè)帶來了機(jī)遇；生產(chǎn)原材料由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的波動(dòng)，價(jià)格上漲，導(dǎo)致美的集團(tuán)的采購(gòu)成本上升，給企業(yè)的盈利帶來了負(fù)面影響。3.2美的集團(tuán)與格力電器、海爾智家橫向比較研究上文通過以杜邦分析體系為基礎(chǔ)，結(jié)合與企業(yè)盈利能力有關(guān)的財(cái)務(wù)比率，對(duì)美的集團(tuán)進(jìn)行了研究，為了更全面的研究其盈利水平高低，通過查閱資料發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)和海爾、格力三家公司在國(guó)內(nèi)家電企業(yè)中的綜合排名屬于前三，三家企業(yè)在整個(gè)家電業(yè)所占市場(chǎng)份額遠(yuǎn)高于其他企業(yè)，且通過企業(yè)年報(bào)可以看出其近年來營(yíng)業(yè)收入差距不大，都是家電業(yè)最具有競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司，所以下文截取了格力電器與海爾智家的相關(guān)資料與美的集團(tuán)進(jìn)行對(duì)比，研究美的集團(tuán)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中存在的不足，并給出相應(yīng)對(duì)策。3.2.1銷售凈利率表3.9美的、格力、海爾2017-2020年銷售凈利率年份2017年2018年2019年2020年美的7.73%8.34%9.09%9.68%格力15.18%13.31%12.53%13.25%海爾5.68%5.33%6.14%5.40%平均值9.53%8.99%9.25%9.44%圖3.10銷售凈利率變化趨勢(shì)圖由銷售凈利率趨勢(shì)圖可以看出。美的集團(tuán)的銷售凈利率處于上升階段，但增速較慢，2020年才高于均值，但也只超出0.24%，說明美的在通過銷售獲取利潤(rùn)方面能力較為一般，，而形成這種上漲趨勢(shì)是因?yàn)榻晖ㄟ^并購(gòu)庫(kù)卡與小天鵝，提升了其產(chǎn)品溢價(jià)。相比美的，格力電器則在銷售方面成績(jī)亮眼，2017-2020年皆高于市場(chǎng)主要企業(yè)平均水平。美的應(yīng)加大銷售力度，抓住大數(shù)據(jù)時(shí)代基于，積極研發(fā)智能家居產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，拓寬企業(yè)的戰(zhàn)略版圖，開發(fā)更大的市場(chǎng)，增加銷售收入，獲取更大利潤(rùn)，提升企業(yè)盈利水平。3.2.1.1銷售毛利率表3.10美的、格力、海爾2017-2020年銷售毛利率年份2017年2018年2019年2020年美的25.03%27.54%28.86%25.11%格力32.86%30.23%27.58%26.14%海爾31.00%29.00%29.83%29.68%平均值29.63%28.92%28.76%26.98%圖3.11銷售毛利率變化趨勢(shì)圖由上圖可知，美的集團(tuán)銷售毛利率在2017-2019年中逐年快速上升，但在2019-2020年呈下降趨勢(shì)。通過觀察發(fā)現(xiàn)從2019年開始三家企業(yè)均為下降階段，其中美的集團(tuán)波動(dòng)最大，下降幅度較大。且美的集團(tuán)近年來銷售毛利率都呈現(xiàn)一個(gè)較低水平。通過研究其深層次原因可以知道由于2020年新冠疫情，家電行業(yè)整體銷量有所下降，市場(chǎng)不景氣、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)導(dǎo)致原材料價(jià)格上升以及由于疫情管控，物流成本大幅增加是導(dǎo)致銷售毛利率下降的主要原因。而銷售毛利率越高則表示企業(yè)的盈利能力更強(qiáng)，美的在主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較中排名靠后，美的應(yīng)借鑒海爾的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，合理控制成本，提高盈利水平。3.2.1.2成本費(fèi)用利潤(rùn)率表3.11美的、格力、海爾2017-2020年成本費(fèi)用利潤(rùn)率年份2017年2018年2019年2020年美的9.75%11.27%12.39%12.74%格力21.42%19.27%17.82%18.81%海爾6.88%7.85%7.02%7.76%平均值12.68%12.80%12.41%13.10%圖3.12成本費(fèi)用利潤(rùn)率變化趨勢(shì)圖由上圖可以發(fā)現(xiàn)，美的成本費(fèi)用利潤(rùn)率整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但仍低于均值，表明美的集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)效益正在朝更高方向發(fā)展，盈利能力水平也在加強(qiáng)，但是與格力電器相比，還存在一定的發(fā)展空間，二者在2020年相差近6個(gè)百分點(diǎn)，則美的相對(duì)于格力來說，要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用的管理，提高經(jīng)營(yíng)管理水平。其中應(yīng)加強(qiáng)對(duì)營(yíng)業(yè)成本的控制管理，創(chuàng)新銷售方式，合理利用資源，同時(shí)繼續(xù)保持對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用與管理費(fèi)用的管理手段，控制不必要支出，縮小與主要競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)之間差距，提高其成本費(fèi)用利潤(rùn)率，進(jìn)而進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)盈利能力水平。3.2.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表3.12美的、格力、海爾2017-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份2017年2018年2019年2020年美的1.151.010.980.86格力0.750.850.740.60海爾1.131.151.131.07平均值1.011.000.950.84圖3.13總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖由圖3.13可知，美的集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體逐年下降，但總體上卻高于均值。通過觀察可以發(fā)現(xiàn)海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在三家企業(yè)中是最高的，且近年來都較為穩(wěn)定，波動(dòng)幅度較小，則說明美的集團(tuán)與其相比，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力較弱，投資效益較低?？梢园l(fā)現(xiàn)美的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了在2017年高于海爾，其后幾年下降到了0.86次/年，下降幅度較大，表明美的近年企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理表現(xiàn)不佳，無效資產(chǎn)增加，其應(yīng)加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的利用效率，提升經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量。3.2.2.1存貨周轉(zhuǎn)率表3.11美的、格力、海爾2017-2020年存貨周轉(zhuǎn)率年份2017年2018年2019年2020年美的8.016.376.386.70格力7.787.566.514.78海爾5.985.935.575.11平均值7.266.626.155.53圖3.14存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖通過上圖發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)在2017-2018年存貨周轉(zhuǎn)率下降，在隨后三年又出現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)，格力和海爾的存貨周轉(zhuǎn)率在這段時(shí)間里呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。說明美的集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率在三個(gè)企業(yè)對(duì)比中有很好的表現(xiàn)。在2019-2020年，美的通過降低產(chǎn)品價(jià)格，加大銷售力度，利用薄利多銷的營(yíng)銷策略，取得很好的存貨周轉(zhuǎn)表現(xiàn)。3.2.2.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表3.122017-2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年份2017年2018年2019年2020年美的15.5414.0714.6213.65格力33.8029.3224.4419.50海爾12.9016.0218.7215.57平均值20.7519.8019.2616.24圖3.15應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖由上圖可以看出，美的集團(tuán)2017-2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體波動(dòng)平穩(wěn)，但在與格力、海爾的對(duì)比中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)較差，即美的在這幾年中對(duì)應(yīng)收賬款收回的速度較慢，資金流轉(zhuǎn)速度低于主要競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，其償債能力也較弱，美的可以吸取格力近年來策略，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制，提升產(chǎn)品溢價(jià)，豐富對(duì)應(yīng)收賬款催收策略，加快收回速度，但也要結(jié)合美的自身特色，避免盲目借鑒，分析格力近年來應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降的原因，規(guī)避相關(guān)錯(cuò)誤。3.2.3權(quán)益乘數(shù)表3.13美的、格力、海爾2017-2020年權(quán)益乘數(shù)年份2017年2018年2019年2020年美的2.992.852.812.90格力3.222.712.532.39海爾3.243.022.882.99平均值3.152.862.742.76圖3.16權(quán)益乘數(shù)變化趨勢(shì)圖由圖3.16發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)在2017-2020年權(quán)益乘數(shù)波動(dòng)較為平穩(wěn)，在2017年處于墊底水平，在2017-2019年呈下降趨勢(shì)，2019-2020年又緩慢上升，但總體上還是降低至2.90，在三家企業(yè)對(duì)比中近年處于中位，與海爾相對(duì)接近，較好的使用了財(cái)務(wù)杠桿。3.2.3.1資產(chǎn)負(fù)債率表3.14美的、格力、海爾2017-2020年資產(chǎn)負(fù)債率年份2017年2018年2019年2020年美的66.58%64.94%64.40%65.53%格力68.91%63.10%60.40%58.14%海爾69.13%66.93%65.33%66.52%平均值68.21%64.99%63.38%63.40%圖3.17資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)圖由圖3.17發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)近年資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)整體趨于穩(wěn)定，在與另兩家企業(yè)的對(duì)比中，表現(xiàn)一般，在2017-2019年美的資產(chǎn)負(fù)債率在下降，說明了美的集團(tuán)的償債能力在逐漸增強(qiáng)，而且財(cái)務(wù)政策也較為穩(wěn)健。3.2.4凈資產(chǎn)收益率表3.15美的、格力、海爾2017-2020年凈資產(chǎn)收益率年份2017年2018年2019年2020年美的26.58%24.01%25.03%24.14%格力34.15%28.69%22.42%19.25%海爾21.50%18.88%17.14%13.29%平均值27.41%23.86%21.53%18.89%圖3.18凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)對(duì)比由上圖可以發(fā)現(xiàn)美的只在2017年低于均值，2018-2020年都高于均值，且凈資產(chǎn)收益一直處于較為穩(wěn)定的水平，在2017-2018年低于格力，隨后兩年穩(wěn)定發(fā)展，趕超格力。這說明美的近年來整體的盈利能力穩(wěn)定，并處于較高水平，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位。但整體來看三家企業(yè)在2019-2020年都呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，說明全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增速減慢，家電企業(yè)受其影響大，美的在2018年加快向科技集團(tuán)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品涉及范圍廣，所受影響低于其他兩家企業(yè)，受其影響最明顯的是格力電器，由34.15%巨幅下滑至19.25%，下降幅度高達(dá)近五個(gè)百分點(diǎn)，而海爾近年的銷售凈利率一直低于美的與格力，且低于均值。因此美的應(yīng)加大對(duì)新技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)投入，保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，同時(shí)借鑒格力電器運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提高其盈利能力，獲取更高利潤(rùn)。從與格力、海爾兩家企業(yè)的比較可以看出，近幾年美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率一直比較平穩(wěn)。不難發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率近年來保持穩(wěn)定，總體在24.94%上下波動(dòng)，并且美的集團(tuán)在2019年開始趕超格力電器，在家電行業(yè)主要企業(yè)中居于靠前地位，即說明美的集團(tuán)股份有限公司的綜合盈利能力水平近年來保持穩(wěn)定，在行業(yè)中處于較高水平。但是可以看到，美的集團(tuán)股份有限公司在2018-2020年凈資產(chǎn)收益率總體存在下降趨勢(shì)，通過對(duì)比觀察，在銷售凈利率方面，格力電器處于領(lǐng)先地位但呈逐年下降趨勢(shì)，美的集團(tuán)位居第二，但處于穩(wěn)步上升狀態(tài)，表明其加強(qiáng)了對(duì)成本的管理控制，通過對(duì)成本費(fèi)用利潤(rùn)率數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用與管理費(fèi)用方面管理，兩方面都呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，提升了其企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；在權(quán)益乘數(shù)方面，海爾智家位居第一，美的近年的權(quán)益乘數(shù)趨于穩(wěn)定，在利用財(cái)務(wù)杠桿的同時(shí)保持了較為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，通過對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析可知，美的近年來存貨周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)良好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低，表明其通過賒銷清貨，加快存貨周轉(zhuǎn)效果較好，但同時(shí)需要合理控制壞賬風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，美的集團(tuán)近年來一直保持著穩(wěn)步提升的盈利趨勢(shì)，在家用電器領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。第四章盈利能力補(bǔ)充研究由于杜邦分析體系主要是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，而不能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流進(jìn)行分析。為了更全面的對(duì)美的集團(tuán)盈利能力進(jìn)行研究，下文選取了現(xiàn)金流量相關(guān)財(cái)務(wù)比率對(duì)其進(jìn)行研究。4.1凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率可以反映出公司的盈利質(zhì)量。該比率越大，則企業(yè)的成本費(fèi)用較低，財(cái)務(wù)壓力小。表4.1美的、格力、海爾2017-2020年凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率年份2017年2018年2019年2020年美的1.311.291.531.07格力0.731.021.120.86海爾1.781.951.221.55平均值1.271.421.291.16圖4.1凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率變化趨勢(shì)圖由上圖可以看出，美的集團(tuán)近年的凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率圍繞均值增減變化，其中在2019-2020年下降幅度較大，變化結(jié)果低于企業(yè)的均值，在三家企業(yè)中處于中等水平。從美的集團(tuán)的現(xiàn)金流量表中可以看出，公司2017-2019年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入正在增長(zhǎng)，但在2019-2020年由3859040萬元下降到2955712萬元，表明其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)質(zhì)量有一定程度的下降。但總體來看，美的集團(tuán)整體上實(shí)現(xiàn)了比較穩(wěn)定的凈利潤(rùn)現(xiàn)金比和良好穩(wěn)定的盈利質(zhì)量。4.2銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率是指在特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入與所投入的資源之間的關(guān)系，反映了企業(yè)銷售盈利質(zhì)量的高低。表4.2美的、格力、海爾2017-2020年銷售現(xiàn)金比率年份2017年2018年2019年2020年美的10.15%10.73%13.87%10.40%格力11.03%13.60%14.08%11.44%海爾10.10%10.33%7.51%8.39%平均值10.43%11.55%11.82%10.08%圖4.2銷售現(xiàn)金比率變化趨勢(shì)圖由圖4.2發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)在2017-2019年銷售現(xiàn)金比率出現(xiàn)增加趨勢(shì)，在2019-2020年則開始下降，這反映了美的集團(tuán)通過銷售收入而得到的現(xiàn)金流量在下降，也說明該企業(yè)的收入質(zhì)量降低。從側(cè)面反映了凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率在2019-2020年下降的原因：企業(yè)應(yīng)收賬款較多導(dǎo)致未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流入。美的集團(tuán)的銷售現(xiàn)金比在與其他兩家企業(yè)的對(duì)比中仍然屬于中上水平，這表明企業(yè)的盈利質(zhì)量很高，在資金保有量穩(wěn)定，綜合考慮壞賬風(fēng)險(xiǎn)的情況下，美的可繼續(xù)擴(kuò)大銷售渠道和規(guī)模，增加盈利余額，適當(dāng)降低現(xiàn)金銷售比率，在盈利規(guī)模和盈利質(zhì)量方面達(dá)到一個(gè)新的平衡。第五章美的集團(tuán)盈利能力存在的不足及改進(jìn)建議5.1不足之處及原因分析從美的集團(tuán)股份有限公司長(zhǎng)期發(fā)展來看，其盈利能力指標(biāo)與成長(zhǎng)性指標(biāo)較其他家電企業(yè)一直都表現(xiàn)優(yōu)秀，盈利能力強(qiáng)，未來發(fā)展趨勢(shì)良好。但是美的在毛利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等方面相對(duì)于其他家電企業(yè)較弱。美的集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)過程中，存在較多應(yīng)收賬款，存在一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)；成本控制較弱；資產(chǎn)利用不合理等不足。在對(duì)美的集團(tuán)成本數(shù)據(jù)分析中，可以看出其原材料成本逐年上升，控制其營(yíng)業(yè)成本是美的當(dāng)前重要任務(wù)之一。在資產(chǎn)管理方面，通過數(shù)據(jù)可以看出貨幣資金在資產(chǎn)中占有率逐年上升，美的要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理，避免閑置資金過多，合理利用企業(yè)資產(chǎn)，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量，提高對(duì)應(yīng)收賬款的管理效率，提高資金利用率。面對(duì)越來越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，美的集團(tuán)只有以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，加大研發(fā)投入，才能保持良好的市場(chǎng)占有量。2020年世界開始爆發(fā)了新冠疫情，各類行業(yè)都受其影響嚴(yán)重，美的集團(tuán)股份有限公司國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)都遭受了一定的沖擊。隨著國(guó)際化經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步深入，美的近年來不斷擴(kuò)展海外市場(chǎng)，而貿(mào)易保護(hù)主義的出現(xiàn)，各種貿(mào)易摩擦事件層出不窮，對(duì)其生產(chǎn)和研發(fā)成本都有嚴(yán)重影響。同時(shí)在國(guó)內(nèi)，受疫情影響原材料采購(gòu)成本快速上漲，市場(chǎng)消費(fèi)較為低迷，庫(kù)存堆積與滯銷成為家電企業(yè)需解決的一大難題。我國(guó)家電行業(yè)經(jīng)過多年的競(jìng)爭(zhēng)，家電企業(yè)以美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家三家企業(yè)為主，在不同領(lǐng)域激烈競(jìng)爭(zhēng)，美的集團(tuán)只有不斷加強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，加大研發(fā)成本，形成自己獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能持續(xù)發(fā)展。5.2改