2024年全球礦業(yè)報告第21期

行業(yè)困局2023年，全球礦業(yè)遭遇了前所未有的嚴峻挑戰(zhàn)，然而，這一挑戰(zhàn)似乎又帶著一絲歷史重現(xiàn)的色彩。全球前40大礦業(yè)企業(yè)的財務業(yè)績受到大宗商品價格下跌和成本上升的雙重擠壓。盡管主要大宗商品的產(chǎn)量有所上升，收入?yún)s下跌逾7%，利潤也在縮水。2024年預計將延續(xù)這一趨勢。這意味著自2016年以來，礦業(yè)收入將首次遭遇連續(xù)兩年下降的局面。一系列盤根錯節(jié)的周期性和結(jié)構(gòu)性問題迫使主要礦業(yè)企業(yè)在收入和利潤率承壓的情況下，仍保持對增長和轉(zhuǎn)型的投資。行業(yè)困局承壓下的財務指標走勢單位：十億美元承壓下的財務指標走勢單位：十億美元1,000預測80002014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年資料來源：普華永道分析收入息稅折舊及攤銷前利潤已付股息資本性支出普華永道第21相關(guān)領(lǐng)域中所發(fā)揮的關(guān)鍵作用。此外，礦業(yè)企業(yè)還需深入探索城市采礦（即回收利用）互補產(chǎn)業(yè)存在的潛力和面臨的挑戰(zhàn)，并充分利用技術(shù)（包括革命性的人工智能技術(shù)成果）提高生產(chǎn)效率、可持續(xù)性和安全性。20238,450億美元收入較8,450億美元收入較2022年下降7%2,170億美元息稅折舊及攤銷前利潤較2022年下降26%900億美元凈利潤較2022年下降44%20247,920億美元收入較7,920億美元收入較2023年下降6%1,710億美元息稅折舊及攤銷前利潤較2023年下降21%550億美元凈利潤較2023年下降36%在不斷變化的行業(yè)格局中，并購依舊是礦業(yè)企業(yè)擴大影響力的一項重要戰(zhàn)略。2023年，盡管并購交易數(shù)量有所下降，但價值卻有所增加，對關(guān)鍵礦產(chǎn)的關(guān)注度也在提升。但當下和未來的交易不僅僅是為了擴大規(guī)模，還能讓企業(yè)獲得更多能力和資產(chǎn)，從而與同行在更廣闊的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中展開合作。越來越多的礦業(yè)企業(yè)突破傳統(tǒng)界限，建立聯(lián)盟，從而獲取各自匱乏的技術(shù)技能，并積極與政府合作，創(chuàng)造有利的發(fā)展環(huán)境。市場周期充滿變數(shù)近年來，礦業(yè)面臨壓力，要確保開采規(guī)模和產(chǎn)能，以滿足當前以及未來能源轉(zhuǎn)型過程中對相關(guān)金屬的日益增長的需求。然而，市場總是變幻莫測。2023年，由于部分供應鏈的響應能力出現(xiàn)波動，加之需求增長暫時受阻，鋰、銅、鎳和鈷的價格大幅下跌。此外，由于近十年來對核工業(yè)供應鏈的投資明顯不足，而核工業(yè)的增長拉動了對鈾的需求，鈾價出現(xiàn)大幅上漲。鈾的現(xiàn)貨價格從2022年的每磅不到50美元飆升至2024年年初的每磅超過100美元。盡管大宗商品價格仍遠高于疫情前的價格水平，但通脹調(diào)整顯示，只有煤炭和黃金的實際價格明顯高于2019年的水平。煤炭、鋰、銅和鉑族金屬的價格下跌導致六家礦業(yè)企業(yè)跌出全球前40強榜單，而黃金和鈾的價格上漲則推動另外六家公司取而代之。資料來源：普華永道分析鎳資料來源：普華永道分析鎳鐵礦銅金煤2024年第一季度2023年2022年2021年2020年2019年0100200300400五大主要大宗商品經(jīng)通脹調(diào)整后的平均價格走勢（以2019年為基準年，指數(shù)基準點為100）500價格波動趨于緩和糧食生產(chǎn)是影響結(jié)構(gòu)性增長的一個關(guān)鍵因素，礦業(yè)在其中發(fā)揮著重要作用，但卻往往被忽視。礦業(yè)對保障糧食安全至關(guān)重要如何確保全球人口免受饑餓之苦是當今世界面臨的一項基本挑戰(zhàn)。據(jù)聯(lián)合國稱，全球80億人口中，預計至少有7億人口面臨糧食短缺問題。世界經(jīng)濟論壇稱，全球有16個國家面臨嚴重的糧食危機。為確保人人都能吃飽飯，未來20年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需要實現(xiàn)至少55%的增長。礦業(yè)對保障糧食安全至關(guān)重要礦業(yè)直接為農(nóng)業(yè)涉及的各類投入品和消耗品輸送其必需的原材料，因此在保障全球糧食安全和減少農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對環(huán)境的影響方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。提高作物產(chǎn)量有助于減少毀林開荒，目前，全球20%的溫室氣體排放是由毀林開荒造成的。礦物質(zhì)和金屬在改善糧食安全方面具有六大核心用途，其中化肥的作用最為重要：化肥。水處理。石膏和硫酸是灌溉管理中常用的化學物質(zhì)，可防止水的堿度和鈉度影響土壤健康。土壤改良。石灰（來自碳酸鈣）可用于調(diào)節(jié)土壤的pH石灰含有鈣和鎂，這些都是植物必需的營養(yǎng)物質(zhì)。微量營養(yǎng)素補充劑。鋅、硼、錳、鐵、銅和鉬對植物健康至關(guān)重要，常用于葉面噴霧劑或土壤改良劑。殺蟲劑和除草劑。許多殺蟲劑和除草劑含有礦物質(zhì)作為有效成分或載體。例如，銅基殺菌劑和除草劑含有金屬鹽。動物飼料添加劑。鈣、磷、鎂和微量元素能確保動物健康，因此，動物飼料中常常會添加這類元素。商業(yè)化肥主要由氮、磷和鉀這三種成分制成。氮通常來自石油和天然氣價值鏈，而鉀和磷則來自磷礦石和鹵水。數(shù)十年來，這些合成肥料有效促進了作物生長，從而提高了農(nóng)作物的產(chǎn)量和質(zhì)量。但要持續(xù)養(yǎng)活不斷增長的全球人口，還需進一步提升現(xiàn)有耕地的農(nóng)作物產(chǎn)量。由于超過40%的土壤缺少磷酸鹽，其重要性不言而喻。因此，磷被中國和歐盟列為關(guān)鍵礦產(chǎn)，而鉀則被中國和加拿大列為關(guān)鍵礦產(chǎn)。至2050年全球?qū)⑿略?9億人口，要為他們提供足夠的農(nóng)產(chǎn)品，則磷的全球年產(chǎn)量需要在2050年前每年增加5,500萬噸（即增長25%）。礦產(chǎn)資源回收面臨重大挑戰(zhàn)新冠疫情、限制性貿(mào)易政策、能源價格上漲以及俄烏沖突導致過去幾年化肥價格飆升、供應量下降（據(jù)國際糧食政策研究所稱，俄羅斯占全球磷酸鹽出口量的17%，鉀堿出口量的20%）。受以上因素干擾，從其他地方采購這些礦產(chǎn)的需求變大。與此同時，磷的新用途相當豐富。例如，近三分之一的新能源電動汽車采用磷酸鐵鋰電池，這將增加對可用資源的競爭性需求。礦產(chǎn)資源回收面臨重大挑戰(zhàn)磷可以從污水污泥、動物糞便和骨粉中回收獲取。草酸鍶沉淀等技術(shù)可以從污水處理過程中提取磷。鉀可以從各種有機廢物中回收獲取，如農(nóng)作物殘渣和某些工業(yè)副產(chǎn)品。但是，提升這些替代原料產(chǎn)量以滿足全球農(nóng)業(yè)需求面臨著重大挑戰(zhàn)。城市采礦的影響替代方案只能適度補充磷鉀供應。但在其他地區(qū)，大規(guī)模礦產(chǎn)回收利用已經(jīng)很普遍，是傳統(tǒng)礦業(yè)的重要輔助手段。城市采礦又稱為回收利用或二次生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)日臻成熟，價值已達數(shù)十億美元。具有可持續(xù)發(fā)展意識的消費者以及重視環(huán)保生產(chǎn)方案的工業(yè)用戶對再生金屬青睞有加，在某些情況下，再生金屬可獲得“綠色溢價”。城市采礦的影響理論上而言，回收材料使用越多，對礦產(chǎn)材料的需求就會減少。但鑒于人口數(shù)量不斷增長，工業(yè)用量不斷增加，上述需求變化并非簡單的此消彼長。城市礦業(yè)重塑了傳統(tǒng)礦業(yè)的業(yè)務模式，在更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)中開辟了創(chuàng)造價值的新途徑，為傳統(tǒng)礦業(yè)企業(yè)帶來了重大機遇（見下圖）。消費者各市場分銷隨著監(jiān)管要求愈發(fā)嚴格，投資循環(huán)經(jīng)濟將成為企業(yè)打開成功之門的鑰匙。消費者各市場分銷回收利用將使礦業(yè)價值鏈更具循環(huán)性和可持續(xù)性回收利用環(huán)節(jié)中的優(yōu)點用“+”表示，缺點用“-”回收利用將使礦業(yè)價值鏈更具循環(huán)性和可持續(xù)性回收利用環(huán)節(jié)中的優(yōu)點用“+”表示，缺點用“-”表示。供應精煉和加工未回收供應不一致供應不一致-+++經(jīng)濟波動-環(huán)境保護+環(huán)境保護+環(huán)境和健康風險-選礦-資料來源：普華永道分析與原生采礦相比，城市采礦更節(jié)約資源，更具成本效益。城市采礦能夠減少傳統(tǒng)采礦對環(huán)境的影響，緩解土地退化、巖石廢棄物、水污染和溫室氣體排放等問題。此外，城市采礦還能縮短供應鏈，減少對進口的依賴。然而，城市采礦也面臨著巨大挑戰(zhàn)。在許多地區(qū)，回收利用的經(jīng)濟效益并不理想?；厥绽眠^程中會產(chǎn)生有害廢棄物副產(chǎn)品，而且源頭材料的供應可能會不穩(wěn)定。2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)20242024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)10人工智能與礦業(yè)之間的相輔相成金、錫、鎳、鈀和銀等金屬。存儲設備的磁性和導電性能依賴于鉑、鈀和金等金屬。數(shù)據(jù)中心設施在建造過程中使用了大量金屬。對人工智能的需求促進了該等金屬的需求增長。同時，將人工智能融入城市采礦有助于行業(yè)提高效率和材料回收率、降低成本和減少環(huán)境影響。目前，人工智能在該行業(yè)的應用領(lǐng)域包括：先進的選礦技術(shù)。相較于傳統(tǒng)方法，人工智能系統(tǒng)利用傳感器、機器學習和計算機視覺，可以更準確、更高效地識別和分選不同類型的金屬。供應鏈優(yōu)化。人工智能有助于優(yōu)化金屬回收的物流和供應鏈，確保以最高效的方式收集、處理和向制造商交付材料。人工智能還可用于更好地識別材料供應不足的早期跡象，并根據(jù)以往的數(shù)據(jù)模式預測短缺情況。質(zhì)量控制。人工智能算法可以分析回收金屬的質(zhì)量，確保其符合生產(chǎn)中再利用的強制標準。根據(jù)來源材料的不同，金屬回收行業(yè)的市場發(fā)展可分為新興、發(fā)展中和成熟三個階段。技術(shù)進步、投資增加和支持可持續(xù)發(fā)展的監(jiān)管框架不斷發(fā)展是行業(yè)增長的主要推動力，而商品價格上漲為回收行業(yè)帶來的經(jīng)濟價值也是一個重要的刺激因素。成熟的金屬回收生態(tài)系統(tǒng)包括銅和鉑族金屬。高品位的銅很容易被重熔，因此銅的回收已有幾百年的歷史；目前約有30%的銅供應來自回收材料。鉑族金屬因其卓越的催化特性而聞名于世，被廣泛應用于各大工業(yè)領(lǐng)域，包括汽車行業(yè)。鑒于鉑族金屬的相對稀缺性以及各行業(yè)部門對其需求的不斷增長，鉑族金屬的回收利用兼具經(jīng)濟優(yōu)勢和環(huán)境效益。2000年以前，鉑族金屬回收利用的量還不到其產(chǎn)量的5%。莊信萬豐的數(shù)據(jù)顯示，目前這一比例已達到26%，而鈀的回收率更是高達31%。鋰和稀土元素等重要金屬的回收利用目前尚不成熟。鋰主要用于制造可充電鋰離子電池，而可充電鋰離子電池在電動汽車等各類電子設備的運行中扮演著至關(guān)重要的角色。預計在未來10到12年內(nèi)（該年限與汽車的平均使用壽命一致），鋰的回收將迎來大幅增長。監(jiān)管要求是金屬回收率預計增長的重要驅(qū)動因素，對鋰而言，2023/1542號條例規(guī)定，到20312036年，“從電池生產(chǎn)廢棄物或消費后廢棄物中回收”的材料在活性材料中的占比應分別達到相應的最低限值（見下圖）。

26%的鉑族金屬目前是通過回收利用生產(chǎn)的。2000年，該比例不足5%。資料來源：莊信萬豐2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)11提高回收材料含量提高回收材料含量歐盟第2023/1542號條例規(guī)定的回收電池金屬的最低占比鈷歐盟第2023/1542號條例規(guī)定的回收電池金屬的最低占比鈷（%） 鉛（%）25201510501501005002031年起 2036年起 2031年起2036年起鋰鋰（%） 鎳（%）12 1210 108 86 64 42 20 02031年起 2036年起 2031年起 2036年起資料來源：歐盟第2023/1542號條例要想實現(xiàn)上述目標，就必須大幅提高回收利用率，并保持較高的年復合增長率。在樂觀情況下，假設全球回收活動都執(zhí)行歐盟條例規(guī)定的標準，并且所有參與實體都完全達標，那么50年后，回收鋰將占供應總量的近30%。在保守情況下，考慮到實際挑戰(zhàn)和限制，假設全球回收活動能夠?qū)崿F(xiàn)歐盟條例設定回收目標的約50%，那么50年后，近20%的鋰將被回收（見下圖）?；厥詹牧蠈@得更多市場份額回收材料將獲得更多市場份額年產(chǎn)量百分比年產(chǎn)量百分比4040303020201010000 5 10 15 20 25 30 35 40 45 5005101520253035404550年限（自各材料回收開始之年起）年限（自各材料回收開始之年起）鈀銠鉑鋰回收預測（樂觀）鋰回收預測（保守）注：鋰回收預測的起始年為鈀銠鉑鋰回收預測（樂觀）鋰回收預測（保守）注：鋰回收預測的起始年為2024年。資料來源：莊信萬豐、普華永道分析鋰的增長由于在價值鏈中的加工環(huán)節(jié)更受關(guān)注，鋰生產(chǎn)商往往被分類為化工企業(yè)，所以在前40大礦業(yè)企業(yè)中的占比較低。鑒于鋰在能源轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵作用，我們匯總了10家主要鋰礦企業(yè)的公開財務報表。由于價格波動，穩(wěn)定的產(chǎn)量增長并不總能帶來收入增長。鋰投資的資本密集程度一般較低，且投資回報期較短。鋰需求的預期增長推動了投資大幅增長。鋰的經(jīng)濟表現(xiàn)鋰的經(jīng)濟表現(xiàn)十大主要礦業(yè)生產(chǎn)商的財務業(yè)績收入（單位：十億美元）504030201002019財年 2020財年 2021財年 2022財年 2023財年收入 息稅折舊及攤銷前利

資本性支出

已付股息資料來源：企業(yè)年報、標普CapitalIQ、普華永道分析鋰供應增長的影響鋰供應增長的影響美元/噸預測80,000預測

LCE4,00060,00040,00020,000

3,0002,0001,0000 02019年 2020年 2021年 2022年 2023年2024年*2025年 2026年 2027年 2028年碳酸鋰亞洲到岸價 鋰原材料供應（單位：千噸）*預估值注：LCE代表碳酸鋰當量。資料來源：標普CapitalIQ、普華永道分析提高生產(chǎn)效率勢在必行城市采礦是提高行業(yè)生產(chǎn)效率的關(guān)鍵支柱之一。然而，礦業(yè)企業(yè)卻身處兩股強大趨勢的夾縫中，進退維谷。如前所述，商品價格持續(xù)下跌。與此同時，在過去五年中，礦業(yè)生產(chǎn)成本增長了近30%，迫使礦業(yè)企業(yè)紛紛加大對降本技術(shù)的投入（見下圖）。在當今日益復雜的礦業(yè)形勢下，對可持續(xù)發(fā)展的承諾不斷拔高，生產(chǎn)成本持續(xù)增加，礦石品位不斷下降，儲量愈加分散，技術(shù)人才仍舊短缺，這一切都促使全球前40提高生產(chǎn)效率勢在必行成本隨潮高漲成本隨潮高漲礦業(yè)單位生產(chǎn)成本大幅增加。成本的累計增長（%）4030201002019年 2020年 2021年 2022年 2023年非現(xiàn)場成本 能

藥劑 其他現(xiàn)場成

通貨膨脹 人工資料來源：標普CapitalIQ、普華永道分析時間軸：近二十年生產(chǎn)效率的提升情況時間軸：近二十年生產(chǎn)效率的提升情況重點關(guān)注提高生產(chǎn)效率重點關(guān)注提高生產(chǎn)效率的三個關(guān)鍵杠桿2014年礦場運營策略（或成本）。收集、管理和分析數(shù)員工培訓和人才引進。自動化和數(shù)字化運營進程加快2020年新冠疫情加快了礦業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。企業(yè)采用自動化設備和數(shù)據(jù)驅(qū)動型解決方案，以提升自身的生產(chǎn)效率、安全性和運營復原能力。注重提高生產(chǎn)效率2017年投資者要求提高生產(chǎn)效率，而企業(yè)則致力于提高收入。此間出現(xiàn)了三大趨勢：降低成本、數(shù)字化和開發(fā)新技術(shù)。不惜代價提高產(chǎn)量的見證年成本。采用的新技術(shù)日趨成熟2024年礦業(yè)企業(yè)的技術(shù)日趨成熟，便于企業(yè)作出技術(shù)相關(guān)的決策。該等技術(shù)與可持續(xù)發(fā)展和城市采礦有關(guān)，具有顯著的長期效益。技術(shù)工人短缺2019年新技術(shù)和數(shù)字化的應用要求勞動力隊伍具備相應的新技能。由于采取了降本措施，一些訓練有素、經(jīng)驗豐富的工人被公司辭退，加劇了這一困境。礦業(yè)的繁榮（超級周期）2004年得益于市場需求的不斷增加（主要來自亞洲），礦業(yè)以前所未有的速度增長。盈利能力的攀升掩蓋了運營成本的增加。資料來源：普華永道礦業(yè)報告在過去的20年中，礦業(yè)經(jīng)歷了增長和緊縮周期，一直在努力提高生產(chǎn)效率（見上文時間軸）。展望未來，礦業(yè)企業(yè)已覓得良機，可通過利用技術(shù)、推進創(chuàng)新和采用新的工作方式，在提高生產(chǎn)效率的同時降低風險，并最大限度地促進對自身業(yè)務的積極影響。世界經(jīng)濟論壇報告稱，據(jù)技術(shù)解決方案提供商和商業(yè)智能供應商預測，到2030年，物聯(lián)網(wǎng)市場總額和礦業(yè)技術(shù)進步的潛在增量價值將達到數(shù)十億美元。行業(yè)取得的進步反映于以下活動中：價值鏈流程優(yōu)化。針對勘探至開采的整個流程、以及運輸和關(guān)鍵資源（例如能源和水）管理等方面，礦業(yè)企業(yè)都在對生產(chǎn)和運營進行全面審查和優(yōu)化。在位于智利的世界最大銅礦埃斯康迪達（Escondida），必和必拓（BHP）正與微軟開展合作。利用選礦廠的實時數(shù)據(jù)和基于微軟Azure平臺的建議，埃斯康迪達的選礦廠操作人員可調(diào)整操作變量，從而優(yōu)化礦石加工工藝和提高品位回收率。自由港麥克莫蘭公司（Freeport-McMoRan）已投資人工智能和數(shù)據(jù)分析，以便在“美洲選礦廠計劃”下最大限度地提高銅的開采率，該計劃從亞利桑那州的巴格達（Bagdad）開始，并推廣到該地區(qū)的其他開采點。2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告肩負行業(yè)責，迎未來挑戰(zhàn) 2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)通過投資可再生能源增強可靠性。在偏遠地區(qū)開展業(yè)務的企業(yè)，在努力實現(xiàn)去碳化的同時，卻也不得不經(jīng)常面臨電力中斷的情況。英美資源集團于2022年與法國電力可再生能源公司（EDFRenewables）建立合作伙伴關(guān)系，在南非這個飽受電力短缺困擾的國家開發(fā)區(qū)域可再生能源生態(tài)系統(tǒng)。雙方共同組建的Envusa能源公司計劃開發(fā)至少500兆瓦的太陽能和風能發(fā)電產(chǎn)能，并立志于2030年將發(fā)電量一舉提升至3到5千兆瓦。針對復雜礦體而研發(fā)的開采技術(shù)。黃銅礦和低品位原生硫酸鹽給銅礦開采的效率帶來了挑戰(zhàn)。此外，由于操作受限，主要礦體中存在的粘土和雜質(zhì)也會影響生產(chǎn)效率。2023年，必和必拓的合資企業(yè)投資了一家名為Ceibo的初創(chuàng)公司，后者致力于開發(fā)一種革命性的工藝，用于浸出低品位原生硫化銅。自動化和先進技術(shù)。自動化、機器人技術(shù)和先進控制系統(tǒng)可充分整合，從而提高礦物開采和加工的效率。自動化采礦正在興起，這一模式可減少對卡車和設備的人工干預，運行起來更加安全。第一量子礦業(yè)公司（FirstQuantumMinerals）利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提高能源效率和優(yōu)化工藝流程，而巴里克黃金（BarrickGold）則利用預測工具進行黃金生產(chǎn)規(guī)劃。更安全、更可持續(xù)的運營。健康、安全和環(huán)境管理系統(tǒng)能夠主動監(jiān)測和管理工作場所的安全情況。艾芬豪礦業(yè)公司（IvanhoeMines）和紫金礦業(yè)集團于剛果民主共和國的卡莫阿-卡庫拉（Kamoa-Kakula）銅礦，通過虛擬現(xiàn)實和模擬器培訓提升當?shù)毓と说募寄芩?。?shù)字孿生可創(chuàng)建虛擬模型，用于流程優(yōu)化和故障預測。必和必拓利用人工智能對設備故障進行早期檢測。淡水河谷（Vale）使用數(shù)字孿生優(yōu)化生產(chǎn)和預防設備故障，而嘉能可（Glencore）則將數(shù)字孿生應用于地下采礦作業(yè)。雙重影響：減少排放，增加利潤。通過水資源再利用和節(jié)能工藝最大限度地減少對環(huán)境的影響，可以幫助礦業(yè)企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標，同時節(jié)約成本并提高運營效率。Fortescue（原Fortescue）目前每年用于柴油和天然氣的支出高達5.62030碳化將使Fortescue每年節(jié)省7億多升柴油和1,500萬吉焦天然氣，并減少300萬噸二氧化碳當量的排放。淡水河谷印尼公司(PTValeIndonesia)通過其旗艦可持續(xù)發(fā)展計劃Ecoterako，用鎳礦渣替代天然石材，用于道路集料生產(chǎn)，從而減少了25億美元的成本。技術(shù)風險依賴于提高生產(chǎn)效率的技術(shù)也會帶來風險，這意味著礦業(yè)企業(yè)必須提高警惕，防范潛在的負面影響。以下方面需引起注意：網(wǎng)絡安全。鑒于企業(yè)對數(shù)字技術(shù)的依賴性越來越強，為避免泄露或威脅重要的運營和人員數(shù)據(jù)，強有力的網(wǎng)絡安全協(xié)議至關(guān)重要。平衡對技術(shù)的依賴。意外的系統(tǒng)故障或技術(shù)中斷都可能導致隱患，因此，將尖端技術(shù)與傳統(tǒng)采礦專業(yè)技術(shù)相結(jié)合的平衡方法對于保持運營彈性至關(guān)重要。技術(shù)淘汰。技術(shù)的快速淘汰和軟件的持續(xù)升級均會構(gòu)成重大風險，影響投資組合和資本投資的財務可行性。交易影響礦業(yè)企業(yè)一直都將并購作為一項關(guān)鍵戰(zhàn)略，希望借此保持其競爭優(yōu)勢，加快轉(zhuǎn)型，同時保障重要資源以滿足未來增長所需。由于該行業(yè)在滿足能源轉(zhuǎn)型對農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)設施和材料日益增長的需求方面發(fā)揮了重要作用，因而備受關(guān)注，外部投資者對該行業(yè)的興趣也愈發(fā)濃厚。這些因素為該行業(yè)帶來了更多資金，并為具有重大影響力的交易創(chuàng)造了條件。2023年，全球前40大礦業(yè)企業(yè)的交易總量較上一年減少約15%，而交易總額卻增長3%以上，超過640億美元。交易影響不出意外，2023年，關(guān)鍵礦產(chǎn)的交易比例增至40%。以交易促轉(zhuǎn)型以交易促轉(zhuǎn)型礦業(yè)交易的數(shù)量有所下降，但交易總額卻在增長。交易量1,5001,200900600300

交易額（單位：十億美元）1008060402002019年

2020年

2021年

2022年

02023年關(guān)鍵礦產(chǎn)

其他商品

交易總額聚焦：關(guān)鍵礦產(chǎn)交易聚焦：關(guān)鍵礦產(chǎn)交易交易總量和交易額趨勢按商品劃分的交易量份額關(guān)鍵礦產(chǎn)交易額（單位：十億美元）100 2580 2060 1540 1020 50 02019年 2020年 2021年 2022年 2023年銅 鋰

鋅 鈾

稀土元素

關(guān)鍵礦產(chǎn)交易額資料來源：標普CapitalIQ、普華永道分析2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年初，中國礦企五礦資源以36億美元收購了博茨瓦納科馬考(Khoemacau)銅礦的母公司CuprousCapital。該交易符合五礦資源的戰(zhàn)略，即建立高品質(zhì)礦場組合，為去碳化的世界提供最重要礦產(chǎn)品。2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)20推動近期交易的四大動因：整合隨著各企業(yè)重新配置資產(chǎn)組合和精調(diào)未來業(yè)務方向，合并仍是主要的并購趨勢。這種做法通常涉及剝離非核心資產(chǎn)，并將資本重新分配給戰(zhàn)略性增長機會。例如，2023年11月，紐蒙特(Newmont)以145億美元收購了紐克雷斯特(Newcrest)，這是黃金行業(yè)歷史上最大的一筆交易。紐蒙特的年產(chǎn)量預計在未來十年內(nèi)將保持平穩(wěn)，該公司通過增加五個運營礦場和兩個處于成熟階段的項目擴大了其投資組合，同時還加強了銅礦方面的布局。此次收購之后，紐蒙特宣布了剝離八項非核心資產(chǎn)的計劃。關(guān)鍵礦產(chǎn)各種關(guān)鍵礦產(chǎn)的預期供應短缺催生了一場資源保衛(wèi)賽。伴隨著快速擴張而來的是價格大幅波動，這為具有高風險承受能力的投資者提供了機會，吸引新的投資者入局，同時對于其他投資者而言，這能給價格最穩(wěn)定的關(guān)鍵礦產(chǎn)帶來溢價。2023年，銅和鋰在關(guān)鍵礦產(chǎn)交易中占主導地位，交易量占比超過70%，較上一年略有上升，但銅占關(guān)鍵礦產(chǎn)交易總價值的80%以上。銅和鋰處于領(lǐng)先地位銅和鋰處于領(lǐng)先地位交易量按商品劃分的關(guān)鍵交易權(quán)重50% 40% 30%20%10%0%2019年 2020年 2021年 2022

2023年

2024年銅 鋰 鎳 鈾 鋅 其他交易額按商品劃分的關(guān)鍵交易權(quán)重80% 60% 40% 20% 02019年 2020年 2021年 2022

2023年

2024年銅 鋰 鎳 鈾 鋅 其他可持續(xù)發(fā)展可持續(xù)發(fā)展一直是交易決策的關(guān)鍵考量因素。為了實現(xiàn)去碳化，礦業(yè)企業(yè)正在投資可再生能源項目。這些項目樹立了礦業(yè)公司的可持續(xù)發(fā)展形象，幫助他們更好地控制最重要的一項運營成本。力拓(RioTinto)最近以7億美元收購了Giampaolo集團旗下Matalco公司50%的再生鋁業(yè)務，旨在滿足能源轉(zhuǎn)型過程中對低碳鋁這一關(guān)鍵材料日益增長的需求。2024年3月，淡水河谷以約5.4億美元的價格收購了其尚未持有的Alian?aEnergia公司45%的股份。這項交易將水力發(fā)電和風力發(fā)電資產(chǎn)納入淡水河谷的投資組合，在戰(zhàn)略上使公司的投資與其環(huán)境、社會及治(ESG)目標保持一致。合作伙伴關(guān)系礦業(yè)領(lǐng)域早已認識到合伙和合資企業(yè)的價值。從歷史上看，這樣的合作在幫助公司遵守當?shù)胤ㄒ?guī)、加強合作、匯集專業(yè)知識以及分散采礦相關(guān)風險方面發(fā)揮了重要作用。隨著礦業(yè)企業(yè)對生態(tài)系統(tǒng)的認識不斷深入，他們正越來越多地尋求超越傳統(tǒng)行業(yè)界限的聯(lián)盟。這些戰(zhàn)略舉措的驅(qū)動因素包括獲取資本的需要、在技術(shù)和可持續(xù)發(fā)展等高度專業(yè)化領(lǐng)域的新技能整合、以及與政府之間更緊密的合作（見下表）。礦業(yè)合作目標交易目標近期實例獲取資本主權(quán)財富基金和養(yǎng)老基金行業(yè)獲得安全的商品供應沙特阿拉伯礦業(yè)(Ma’aden)與沙特阿拉伯公共投資基金合資成立ManaraMinerals，以實現(xiàn)從石油和天然氣領(lǐng)域向多元化發(fā)展，并擴大當?shù)貙ΦV業(yè)的投資通用汽車對LithiumAmericas進行投資，以加快ThackerPass鋰礦的開發(fā)，同時獲得該礦業(yè)企業(yè)的預購協(xié)議科技運用人工智能效率提升.商品回收利用艾芬豪電氣(IvanhoeElectric)與沙特阿拉伯礦業(yè)合作，利用艾芬豪的臺風（人工智能）技術(shù)在沙特阿拉伯進行礦產(chǎn)勘探提高可持續(xù)性碳密集型資產(chǎn)的多元化供應鏈和采礦業(yè)務的去碳化力拓與住友(Sumitomo)和澳大利亞可再生能源署合作，探索使用綠色氫氣提煉鋁政府合作通過聯(lián)盟獲取資源法律與法規(guī)基礎(chǔ)設施與發(fā)展智利國家銅業(yè)公司(CODELCO)與智利礦業(yè)化工(SQM)在阿塔卡馬鹽湖(SalardeAtacama)的合資鋰開采項目將持續(xù)到2060年2024年全球礦業(yè)報告肩負行業(yè)責，迎未來挑戰(zhàn) 附錄一：全球40大礦企2024年排名2023年排名排名變化公司公司注冊國家/地區(qū)主營110BHPGroupLtd.（必和必拓）澳大利亞多礦種220RioTintoGroup（力拓）澳大利亞/英國多礦種35-2中國神華能源股份有限公司中國煤431Glencoreplc.（嘉能可）瑞士多礦種541ValeS.A.（淡水河谷）巴西多礦種660Freeport-McMoRanInc.（自由港麥克美國多礦種莫蘭）79-2FortescueLtd.澳大利亞鐵礦810-2SaudiArabianMiningCompany(Ma’aden)（沙特阿拉伯礦業(yè)）沙特阿拉伯多礦種912-3NewmontCorporation（紐蒙特）美國黃金1011-1紫金礦業(yè)集團股份有限公司中國多礦種1114-3GrupoMéxico,S.A.B.deC.V.（墨西墨西哥多礦種哥集團）1284PTBayanResourcesTbk印度尼西亞煤13130BarrickGoldCorporation（巴里克加拿大黃金黃金）14新增-PTAmmanMineralInternasionalTbk印度尼西亞黃金/銅（安曼礦業(yè)）1578AngloAmericanplc（英美資源）英國/南非多礦種1621-5CoalIndiaLtd.（印度煤炭公司）印度煤17161AgnicoEagleMinesLtd.（阿格尼克伊加拿大黃金戈爾礦業(yè)）18180TeckResourcesLtd.（泰克資源）加拿大多礦種19190Antofagastaplc（安托法加斯塔）英國銅2032-12CamecoCorporation（卡梅科）加拿大鈾21174兗礦能源集團股份有限公司中國煤2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告肩負行業(yè)責，迎未來挑戰(zhàn) 2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)附錄一：全球40大礦企（續(xù)）2024年排名2023年排名排名變化公司公司注冊國家/地區(qū)主營2224-2中國中煤能源股份有限公司中國煤23221HindustanZincLtd.（印度鋅業(yè)）印度多礦種2426-2洛陽欒川鉬業(yè)集團股份有限公司中國多礦種2534-9GoldFieldsLtd.（金田公司）南非黃金2629-3山東黃金礦業(yè)股份有限公司中國黃金27207天齊鋰業(yè)股份有限公司中國鋰2833-5IvanhoeMinesLtd.（艾芬豪礦業(yè)）加拿大多礦種29236TheMosaicCompany（美盛）美國鉀3035-5NorthernStarResourcesLtd.（北極澳大利亞黃金星資源公司）31新增-JSCNationalAtomicCompanyKazatomprom哈薩克斯坦鈾32284South32Ltd.澳大利亞多礦種33312MineralResourcesLtd.（礦產(chǎn)資源）澳大利亞多礦種34新增-CSNMinera??oS.A.巴西鐵礦3538-3PilbaraMineralsLtd.（皮爾巴拉礦業(yè)）澳大利亞鋰36360AngloGoldAshantiplc（安格魯阿山南非黃金帝黃金）37新增0KinrossGoldCorporation（金羅斯加拿大黃金黃金）38新增0NMDCLtd.（國家礦業(yè)開發(fā)公司）印度鐵礦3940江西銅業(yè)集團有限公司波蘭金屬及礦業(yè)（主營40新增LundinMiningCorporation（倫丁礦業(yè)加拿大金屬及礦業(yè)（主營2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告肩負行業(yè)責，迎未來挑戰(zhàn) 2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)附錄二：領(lǐng)先的鋰企業(yè)公司AlbemarleCorp.（雅保）SociedadQuímicayMineradeChileS.A.（智利礦業(yè)化工）PilbaraMineralsLtd.（皮爾巴拉礦業(yè)）天齊鋰業(yè)股份有限公司IGOLtd.MineralResourcesLtd.（礦產(chǎn)資源）贛鋒鋰業(yè)集團股份有限公司青海鹽湖工業(yè)股份有限公司AllkemLtd.(澳爾肯公司，并入ArcadiumLithiumplc之前）ArcadiumLithiumplc（阿卡迪姆鋰業(yè)公司）2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告肩負行業(yè)責，迎未來挑戰(zhàn) 2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)附錄三：財務報表摘錄全球40大礦企：利潤表摘錄（單位：十億美元）2024年預測

2023

2022

2023年–2024年預測變化

2022年–2023年變化收入（不包括貿(mào)易收入）

662

713

-1%

-6%貿(mào)易收入

130

198

-27%

-10%收入合計 792 845 911 -6% -7%經(jīng)營費用

-621

-628

-619

-1% 2%息稅折舊及攤銷前 171 217 292 -21% -26%利潤減值損失-18-18-130%37%折舊費用-60-59-592%-1%凈財務成本-12-10-816%25%稅前利潤/（虧損） 81 130 212 -36% -39%稅費

-40

-53

-36%

-23%凈利潤 55 90 159 -36% -44%盈利指標息稅折舊及攤銷前利潤率22%26%32%凈利潤率7%11%17%實際稅率31%31%25%已動用資本回報率13%22%凈資產(chǎn)收益率13%24%2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告肩負行業(yè)責，迎未來挑戰(zhàn) 2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)現(xiàn)金流量表（單位：十億美元）2024年預測2023年2022年2023年–2024年預測變化變動比例年凈經(jīng)營現(xiàn)金流98132168-26%-22%購買物業(yè)、廠房及設備-75-80-73-6%10%自由現(xiàn)金流235296-56%-45%其他投資活動的現(xiàn)金流-3-4-5-14%-33%已付股息-43-55-79-22%-30%股份回購-4-7-12-43%-39%總股東收益-47-62-92-24%-31%其他融資活動的現(xiàn)金流0-2-7-100%-68%提取/（償還）債務凈額

12 7 -4

80%

-254%凈現(xiàn)金流 -15 -9 -13 62% -23%2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告肩負行業(yè)責，迎未來挑戰(zhàn) 2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計 364 369 –1%非流動資產(chǎn)流動負債合計 2024年全球礦業(yè)報告：肩負行業(yè)責任，迎接未來挑戰(zhàn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計 364 369 –1%非流動資產(chǎn)流動負債合計 232 228 1%（單位：十億美元）2023年2022年變動比例%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物142151–6%存貨1041041%應收賬款及其他流動資產(chǎn)7276–6%其他流動資產(chǎn)463821%采礦及生產(chǎn)資產(chǎn)7026479%商譽及無形資產(chǎn)70658%投資及貸款777110%其他非流動資產(chǎn)75707%非流