全球制藥公司：追求績效的新時(shí)代 -如何維持盈利增長 2024

報(bào)告報(bào)告羅蘭貝格2024全球制藥報(bào)告涵蓋了150多家最大的上市制藥和生命科學(xué)公司，重點(diǎn)識別出那些實(shí)羅汲取的寶貴經(jīng)驗(yàn)。第三，優(yōu)勝者通過有效的資源配置和前瞻的資本配置展示其執(zhí)行戰(zhàn)略的能力。它們的銷售和管理相關(guān)的間位上更具優(yōu)勢，平均市值是表現(xiàn)不佳企業(yè)的5倍多。從2020年到2023年，優(yōu)勝者的平均EBITDA利潤率為公司越來越意識到，績效管理對于提升SG&A、研發(fā)和生產(chǎn)效率至關(guān)重要。人工智能的崛起為增強(qiáng)研發(fā)和生產(chǎn)流程，以及改善與醫(yī)療專業(yè)人員的互動(dòng)提供了新機(jī)遇。封面：封面：StefanCristianCioata/GettyImages472426123453.1/業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)力3.2/戰(zhàn)略一致性3.3/執(zhí)行力3.4/規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況4.1/確保持續(xù)增長4.2/確保研發(fā)和運(yùn)營效率我們的研究全面考察了制藥行業(yè)、其10個(gè)組成部分，以及全球162家最大的上市制藥公司和生命科學(xué)公司。除了分析利潤率和價(jià)格壓力等關(guān)鍵問題，以及利用人工智能帶來的好處等重要趨勢，報(bào)告指出了這些公司有別于行業(yè)內(nèi)其他公司的主要區(qū)別--利潤率高但收入增長較低的“價(jià)值創(chuàng)造析股東總回報(bào)（TSR）和收入復(fù)合年增長率（CAGR）等關(guān)者表現(xiàn)。這使我們能識別一些因素，使得某些公司比其他公司更成功地開展業(yè)務(wù)、獲得更高回報(bào)以及更樂觀地面對未來。優(yōu)勝者最擅長專注于自身的戰(zhàn)略優(yōu)勢，以實(shí)現(xiàn)或保持領(lǐng)先地位。本報(bào)告涵蓋了2020-2023年的數(shù)據(jù)，是去年對2019-2022年研究報(bào)告的后續(xù)分析。報(bào)告強(qiáng)調(diào)了優(yōu)勝者和落后者所經(jīng)歷的變化，研究了差異化因素，并將這些最新制藥行業(yè)在過去二十年中取得了顯著發(fā)展，特別是在腫瘤學(xué)和代謝疾病領(lǐng)域，這在很大程度上得益于創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)，例如細(xì)胞和基因療法。然而，企業(yè)也面臨著諸多挑戰(zhàn)。正如本研究報(bào)告所指出的，當(dāng)前最重要的問題之一是持續(xù)上升的成本和不斷增加的價(jià)格壓力。在過去一年中，醫(yī)療保健系統(tǒng)的成本壓力、地緣政治沖突導(dǎo)致的能源和原材料價(jià)格上漲，以及通貨膨脹引發(fā)的工資增企業(yè)正在積極探索提升研發(fā)（R&D）和生產(chǎn)效率的績效計(jì)劃。同時(shí)，它們致力于滿足利益相關(guān)者制藥行業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)相對較高，這意味著該行業(yè)通常需要比許多其他行業(yè)更高的利潤率。這種高研究樣本包括全球最大的162家上市制藥和生命科學(xué)公司，這些公司在過去兩年中的表現(xiàn)一直優(yōu)義為期末股價(jià)-期初緣政治緊張時(shí)期的表現(xiàn)也更好。在2020年一季度至2024年一季度期間，樣本公司從股息和股價(jià)升值中獲得的TSR增長率平均每年為18.8%，比追蹤美國大型公司的標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率高出近三分之一，比MSCI全球指數(shù)的回報(bào)率高出一倍多，該指數(shù)包括全球1,500多家大中型公司。然而，利潤和定價(jià)壓力仍將是一個(gè)持續(xù)的挑戰(zhàn)，因?yàn)楦鞴径荚谂M足股東對近期和中期收入和利潤率持續(xù)增長的期望。A4[01/2020-04/2024］22520015010075'19-'20'20-'21'21-'22'22-'23同比增長20.8%8.6%20.8%8.6%8.6%制藥行業(yè)研究樣本28.0%18.4%18.4%26.3%標(biāo)普60028.7% MSCI全球指數(shù)?衡量公司股票和股票業(yè)績?結(jié)合股價(jià)增值和派發(fā)股息?顯示股東的總回報(bào)01/2007/2001/2107/2101/2207/2201/2307/2301/24資料來源:羅蘭貝格,資料來源:羅蘭貝格,CapitalIQMorrisHosseini,高級合伙人在經(jīng)歷了2010年代的輕微下降后，制藥行業(yè)的盈利能力近年來有所回升。營業(yè)利潤占銷售額的比費(fèi)用以及SG&A成本都有所增加，同時(shí)能源、原材料和勞動(dòng)力成本的上漲也帶來了持續(xù)的壓力，這給利潤率帶來了更大的壓力。制藥公司在警惕成本壓力的同時(shí)，也致力于持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新，繼續(xù)謹(jǐn)慎地增加研發(fā)支出。在當(dāng)前環(huán)境下，對正確的平臺和資產(chǎn)進(jìn)行審慎的投資對于提高研發(fā)效率至2023年，SG&A支出的增長結(jié)束了連續(xù)下降的趨勢。該行業(yè)正在從傳統(tǒng)的"Sell&tell"銷售模式轉(zhuǎn)變?yōu)榕c醫(yī)療專業(yè)人員建立更加個(gè)性化、基于價(jià)值的關(guān)系。公司發(fā)現(xiàn)，單純依賴整體“話語權(quán)份額”的傳統(tǒng)戰(zhàn)略已不再有效，取而代之的是通過頻繁且高質(zhì)量的定制化溝通來建立伙伴關(guān)系的客戶對話。同時(shí)，他們還面臨著與新的銷售和營銷技術(shù)以及全渠道方法保持同步的持續(xù)壓力，這要2020年至2023年期間，該行業(yè)的COGS穩(wěn)定在32%。這表明，盡管制藥公司不斷轉(zhuǎn)向更復(fù)雜且通常更昂貴的模式和技術(shù)，它們?nèi)匀荒軌蜓永m(xù)十多年來不斷提高生產(chǎn)效率的發(fā)展勢頭。B支出增加給營業(yè)利潤帶來壓力[2009-2023]2009-2023變化[ppt]30%30%27%32%28%25%32%27%26%32%27%25%33%24%28%32%24%29%4.74.7?4.0?4.0?2.6?2.62009201420192020202120222023SG&ACOGS資料來源:羅蘭貝格,資料來源:羅蘭貝格,CapitalIQ22按分析期內(nèi)的銷售額和產(chǎn)品組合重點(diǎn)分類如下，2020-2023年們2023年的研究中（涵蓋2029-2022年，大多數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的公司--高增長和高盈利能力的公司--已經(jīng)被列為優(yōu)勝者。只有少數(shù)公司因未能保持出色的收入增長或利潤率而排名靠后。然而，從2019-2022期間到2022-2023期間，優(yōu)勝者、價(jià)值創(chuàng)造者、無利潤增長者和表現(xiàn)不佳者的股東總回報(bào)（TSR）都大幅下降，其中無利潤增長者為股東帶來的回報(bào)仍然最低。我們的分析表明，無利潤增長者的TSR明顯低于價(jià)值創(chuàng)造者。投資者更青睞收入增長較低但利潤率較高的制藥公司，而不是增長較高但利潤率較低的公司，這與羅蘭貝格最近的醫(yī)療技術(shù)研究形成鮮明對比，該研究顯示醫(yī)療技術(shù)投資者更青睞收入增長優(yōu)先于利潤率的公司。這表明，制藥公司需要提高業(yè)績和生產(chǎn)率，以刺激利潤增長。我們對各個(gè)公司如何為股東創(chuàng)造價(jià)值的分析表明，行業(yè)內(nèi)的業(yè)務(wù)成果多種多樣。這種期間的平均經(jīng)濟(jì)利潤。報(bào)告將公司過去的業(yè)績作為未來成功的指標(biāo)。研究使用經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整的過去收入作為未來增長的最佳指標(biāo)，并將投資資本回報(bào)率（ROIC）與加權(quán)平均資本成本（WACC）之間的差額，作為經(jīng)通貨膨脹調(diào)整的盈利能力衡量標(biāo)1.合同開發(fā)和生產(chǎn)組織（CMO或CDMO例如龍沙（LonzaRecipharm和Jubilant3.小分子藥物公司，例如靈北（Lundbeck歐加?。∣rganon）和AscendisPharma4.血漿療法公司，例如杰特貝林（CSL奧克特琺瑪（Octapharma）和基立福（Grifols）7.消費(fèi)者醫(yī)療保健公司，例如利潔時(shí)（ReckittBenckiser赫力昂（Haleon）和大正制藥（TaishoPharmaceutical）8.數(shù)字醫(yī)療公司，例如德康（Dexcom翰森（HealthStream）和摩熵醫(yī)藥（Omnicell）9.以生命科學(xué)為重點(diǎn)多元化經(jīng)營公司，例如羅氏（Roche輝瑞（Pfizer）10.生命科學(xué)及其他領(lǐng)域多元化經(jīng)營公司，例如拜耳（Bayer強(qiáng)生（Johnson&Johnson）和大冢（Otsuka）制藥公司業(yè)績差異顯著，2020-2023年50無利潤增長者454035302520503%?2050無利潤增長者454035302520503%?20?45?40?25?20?15?10?5051015202530?50?35?45?40?25?20?15?10?5051015202530?50仿制藥/生物仿制藥CDMO/CMO生命科學(xué)多元化經(jīng)營公司血漿療法傳統(tǒng)生物技術(shù)小分子藥物生命科學(xué)及其他領(lǐng)域多元化經(jīng)營公司新型生物技術(shù)公司消費(fèi)者醫(yī)療保健數(shù)字醫(yī)療資料來源：羅蘭貝格,CapitalIQ雖然在2020年至2023年期間，消費(fèi)者醫(yī)療保健和生命科學(xué)及其他領(lǐng)域多元化經(jīng)營公司中沒有優(yōu)勝者，但在CDMO、血漿療法和傳統(tǒng)生物技術(shù)公司，高盈利能力和高收入增長的公司比例最高。這表明，與其他七個(gè)細(xì)分市場的公司相比，活躍在這些細(xì)分市場的公司目前最有可能在收入增長和盈利能力方面取得或保持成功C在2020-2023年期間，約62%的CDMO公司是優(yōu)勝者，是報(bào)告最新研究中所有細(xì)分市場中比例最高的，比2019-2022年期間增加了5個(gè)百分點(diǎn)。這一結(jié)果反映出CDMO所處的積極市場環(huán)境，因?yàn)槠渌扑幑驹絹碓蕉嗟乩盟鼈儊黹_發(fā)和生產(chǎn)具有戰(zhàn)略意義的關(guān)鍵產(chǎn)品。通過這些合作關(guān)系，CDMO已從單純的服務(wù)提供商發(fā)展成為戰(zhàn)略合作者，同時(shí)也促進(jìn)了藥物開發(fā)和生產(chǎn)流程的創(chuàng)隨著戰(zhàn)略重點(diǎn)的加強(qiáng)，合同開發(fā)和生產(chǎn)組織（CDMO）提高了利用率和生產(chǎn)效率。成功企業(yè)如Lonza、SamsungBiologics和Bio-Techne等正在引領(lǐng)這一趨勢，專注于技術(shù)機(jī)遇、開發(fā)mRNA產(chǎn)品等生產(chǎn)平臺，并在GLP-1使用增加的推動(dòng)下挖掘無菌灌裝和成品的機(jī)會。為了優(yōu)化利用率，傳統(tǒng)制藥公司也開始建立自己的CDMO服務(wù)和能力，并越來越多地向第三方提供額外的生產(chǎn)能力。例如，Novartis成立了一個(gè)合同開發(fā)和生產(chǎn)部門，重點(diǎn)利用生物技術(shù)、細(xì)胞和基因療法方面的合作伙伴關(guān)系。同樣，BoehringerIngelheim也對其生物制藥合同生產(chǎn)部門的生產(chǎn)能力小分子公司和仿制藥/生物仿制藥的優(yōu)勝者份額增幅最大。在小分子領(lǐng)域優(yōu)勝者的比例從2019-2022年的0%增加到2020-2023年的22%，而在仿制藥/生物仿制藥領(lǐng)域，優(yōu)勝者的比例從5%增加到22%。在2023年的報(bào)告中，這兩個(gè)細(xì)分市場主要由表現(xiàn)不佳者和價(jià)值創(chuàng)造者組成，表明收入增長低于平均水平。不過，成功的仿制藥/生物仿制藥公司和小分子公司目前似乎正在克服近期競血漿療法公司仍主要是優(yōu)勝者或表現(xiàn)不佳者--盡管優(yōu)勝者比例已從60%下降到40%。規(guī)模和創(chuàng)新是該領(lǐng)域增長和盈利的重要驅(qū)動(dòng)力。CSLBehring擁有全球最大的血漿采集中心網(wǎng)絡(luò)之一，其能夠通過滿足現(xiàn)有需求和創(chuàng)造新機(jī)遇來推動(dòng)增長。調(diào)減少了創(chuàng)新型公司的資金流入，導(dǎo)致臨床管線的延遲和優(yōu)先級的調(diào)整。許多新模式仍處于開發(fā)其他公司向市場推出創(chuàng)新的二期和三期資產(chǎn)時(shí)消費(fèi)者醫(yī)療保健公司仍然沒有優(yōu)勝者，只有價(jià)值創(chuàng)造者和表現(xiàn)不佳者。與其他細(xì)分市場相比，消費(fèi)者醫(yī)療保健被認(rèn)為是一個(gè)成熟的市場。非處方藥（OTC）、維生素和其他消費(fèi)保健產(chǎn)品已經(jīng)建數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域繼續(xù)增長，但其最新的優(yōu)勝者份額為18%，低于2019-2022年的27%。這一變化表明，在不斷增長的市場中，提高盈利能力仍然是一個(gè)問題。在客戶獲取等領(lǐng)域提高運(yùn)營效率可能成為數(shù)字醫(yī)療公司盈利的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。以生命科學(xué)為重點(diǎn)的多元化經(jīng)營公司、生命科學(xué)及其他領(lǐng)域多元化經(jīng)營公司的優(yōu)勝者比例急劇下降，后者在2019-2022年占20%比例之后，2020-2023年比例下降為0%。多元化公司擁有高比例的價(jià)值創(chuàng)造者，這表明一種盈利的商業(yè)模型，盡管收入增長低于平均水平，但提供了最低風(fēng)險(xiǎn)依賴于個(gè)別生命科學(xué)領(lǐng)域的表現(xiàn)。專注度更強(qiáng)、業(yè)務(wù)模式較少多元化的公司往往增長更快且更具收入規(guī)模與成為優(yōu)勝者并不直接相關(guān)[2020-2023]9.827.2平均收入[十億，歐元]2.02.42.24.09.53年收入復(fù)合增長率('20–'23)28%104%36%9%?42%平均股東總回報(bào)[vs.'19–'22]優(yōu)勝者價(jià)值創(chuàng)造者無利潤增長者表現(xiàn)不佳者23%22%33%6%39%22%22%45%40%20%40%29%29%29%20%67%50%50%64%48%24%資料來源:羅蘭貝格,資料來源:羅蘭貝格,CapitalIQ3對制藥公司財(cái)務(wù)和運(yùn)營指標(biāo)的分析表明，所有優(yōu)勝者，無論在哪個(gè)細(xì)分市場開展業(yè)務(wù)，都具備四1您的企業(yè)能否在其1您的企業(yè)能否在其技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力知識領(lǐng)導(dǎo)力3驗(yàn)證過的執(zhí)行能力您能持續(xù)取得成果嗎？快速反應(yīng)業(yè)績驅(qū)動(dòng)型文化4規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況就規(guī)模、財(cái)務(wù)成就或技術(shù)而言，您在市場中是否具有相關(guān)性？能否有效地吸引資本？值得信賴的資本市場合作伙伴令人信服的股權(quán)故事2戰(zhàn)略一致性您的投資組合是否具有一致的戰(zhàn)略理由？明確的戰(zhàn)略和重點(diǎn)差異化的價(jià)值主張資料來源:羅蘭貝格資料來源:羅蘭貝格今年的研究涵蓋2020-2023年，與去年的研究（涵蓋2019-2022年）相比，這四個(gè)特征的基本驅(qū)動(dòng)因素略有不同。在業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)力方面，最能區(qū)分優(yōu)勝者和表現(xiàn)不佳者的因素仍然是在疾病領(lǐng)域的戰(zhàn)略一致性的最大差異因素是對研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新的高度重視（2.5取代了去年在這一領(lǐng)域的最高效的銷售、營銷和行政管理（3.1）也是執(zhí)行能力得到證明的主要驅(qū)動(dòng)因素，但COGS效率高11戰(zhàn)略一致性22疾病領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新力可識別的業(yè)務(wù)組合協(xié)同效應(yīng)清晰明確的愿景和價(jià)值主張，包括環(huán)境、社會和治理（ESG）議程清晰明確的愿景和價(jià)值主張，包括環(huán)境、社會和治理（ESG）議程非多元化的商業(yè)模式積極的投資組合管理，進(jìn)行相對較高數(shù)量的并購交易和相對大膽l高于市場的收入增長較高數(shù)量的并購交易和相對大膽l高于市場的收入增長的交易2.42.4對持續(xù)增長的關(guān)注限制對少數(shù)客戶或細(xì)分市場的依賴對持續(xù)增長的關(guān)注4.4對研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新的對研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新的強(qiáng)烈關(guān)注健全的資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定且有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)4.3健全的資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定且有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)l高于平均水平的市值l高于平均水平的市值高效的營銷和行政管理3.3原材料成本的有效控制高于平均水平的公司規(guī)模4.13.23.3原材料成本的有效控制高于平均水平的公司規(guī)模前瞻性的資本配置44規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況驗(yàn)證過的執(zhí)行能力33優(yōu)勝者與表現(xiàn)不佳者的最大差別優(yōu)勝者與表現(xiàn)不佳者的最小差別進(jìn)一步展開資料來源:羅蘭貝格3.1/業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)力而表現(xiàn)不佳者的銷售年均下降率為3%。優(yōu)勝者是具有獨(dú)特價(jià)值主張的商業(yè)領(lǐng)袖。他們深刻理解成G優(yōu)勝者的收入繼續(xù)強(qiáng)勁增長表現(xiàn)不佳者的年銷售額出現(xiàn)下降[2020-2023年的收入年均復(fù)合增長率]優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者22%+25+25ppt資料來源：羅蘭貝格,資料來源：羅蘭貝格,CapitalIQEliLillyandCompany在糖尿病、肥胖癥和心臟代謝疾病領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位。這導(dǎo)致了2020年至2023年間年收入增長約12%，并帶來了盈利增長。這一業(yè)績得益于關(guān)鍵產(chǎn)品的強(qiáng)擴(kuò)展的承諾體現(xiàn)在其高于平均水平的研發(fā)投資NovoNordisk是行業(yè)內(nèi)銷售表現(xiàn)最優(yōu)秀的公司之一。在2020年至2023年期間，該公司實(shí)這一增長主要得益于對其創(chuàng)新糖尿病和減肥藥物Ozempic和Wegovy的需求增加，這些藥物滿足了全球大量患者的需求。展望未來，這些旗艦產(chǎn)品有望維持公司的增長勢頭，并在全球市場中占據(jù)顯著份額。者，Lonza在研發(fā)能力方面具有強(qiáng)大的優(yōu)勢，并在增長和維護(hù)資本支出（CAPEX）方面進(jìn)行了大量投資，以提升其產(chǎn)能和能力。這包括新生產(chǎn)設(shè)施的建立和投資（例如，在美國的生物制藥制造基地這為2020年至2023年期間約17%的年均增長率做出了貢獻(xiàn)。該增長戰(zhàn)略還通過戰(zhàn)略性收購得到了進(jìn)一步加強(qiáng)，旨在在高需求市場領(lǐng)域構(gòu)建能力。例如，Lonza收購Synaffix增強(qiáng)了公司在抗體藥物偶聯(lián)物領(lǐng)域的市場地位。者，Lonza在研發(fā)能力方面具有強(qiáng)大的優(yōu)勢，并在增長和維護(hù)資本支出（CAPEX）方面進(jìn)行了大量投資，以提升其產(chǎn)能和能力。這包括新生產(chǎn)設(shè)施的建立和投資（例如，在美國的生物制藥制造基地這為2020年至2023年期間約17%的年均增長率做出了貢獻(xiàn)。該增長戰(zhàn)略還通過戰(zhàn)略性收購得到了進(jìn)一步加強(qiáng)，旨在在高需求市場領(lǐng)域構(gòu)建能力。例如，Lonza收購Synaffix增強(qiáng)了公司在抗體藥物偶聯(lián)物領(lǐng)域的市場地位。3.2/戰(zhàn)略一致性經(jīng)歷了十年前所未有的并購活動(dòng)后，制藥行業(yè)已經(jīng)縮減了交易規(guī)模。制藥公司和其他行業(yè)的公司仍然面臨著實(shí)現(xiàn)盈利增長的壓力，但利率上升使得債務(wù)融資變得復(fù)雜，并降低了整體經(jīng)濟(jì)中對補(bǔ)充性收購的興趣。制藥公司對大型并購交易的承諾變得更加謹(jǐn)慎。優(yōu)勝者在2020年至2023年期間平均僅進(jìn)行了4.3筆交易，低于2019-2022年期間的5.5筆，而平均交易規(guī)模則從19.5億歐元降至6.02億歐元，這反映了2019年并購高峰的過去以及利率上升對所有行業(yè)大型交易活動(dòng)的影響。盡管交易規(guī)?？傮w下降，制藥行業(yè)的優(yōu)勝者仍然在進(jìn)行的并購交易規(guī)模是表現(xiàn)不佳者的兩倍。盡管并購的重要性有所下降，優(yōu)勝者仍在積極管理其業(yè)務(wù)組合，抓住與其戰(zhàn)略愿景相一致的收購機(jī)會，并積極剝離表現(xiàn)不佳的業(yè)務(wù)。但優(yōu)勝者現(xiàn)在更關(guān)注相對較小的戰(zhàn)略交易——通常仍處于早期臨床開發(fā)階段。這些高度集中戰(zhàn)略收購旨在填補(bǔ)買方業(yè)務(wù)組合中的空白、確保產(chǎn)能或開辟有前景的新細(xì)分市場。推動(dòng)近期并購活動(dòng)的關(guān)鍵創(chuàng)新領(lǐng)域包括抗體藥物偶聯(lián)物（ADCs）、放射藥物和細(xì)胞與基因療法。2023年一個(gè)顯著的重大并購案例是Pfizer與Seagen的合并。這筆交易發(fā)生在對快速增長的ADCs領(lǐng)域興趣激增的背景下，使Pfizer能夠擴(kuò)展其ADCs產(chǎn)品組合，并顯著增強(qiáng)其在下一代藥物發(fā)現(xiàn)方面的能力，特別是在腫瘤學(xué)和實(shí)體腫瘤領(lǐng)域。HH優(yōu)勝者在并購方面的投資超過表現(xiàn)不佳者整體并購活動(dòng)因利率上升而有所減少1,9503491,950349602374.5?224.74.5?22%4.3 ?4%4.3 ?4%2019-20222020-2023優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者優(yōu)勝者資料來源：羅蘭貝格,CapitalIQ特定重要ESG風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勝者僅占22%，而表現(xiàn)不佳者則為37%。希望改善ESG表現(xiàn)的制藥公司應(yīng)迅速制定并實(shí)施其ESG戰(zhàn)略。監(jiān)管和投資者的審查日益嚴(yán)格，加上客戶對可持續(xù)性日益增長的期望，意味著公司需要大幅提升其努力。穩(wěn)健的ESG戰(zhàn)略顯著降低未來成本并最小化風(fēng)險(xiǎn)，幫助公展中國家的全球藥物獲取計(jì)劃可以推動(dòng)收入增長，同時(shí)改善ESG評分。然而，各公司在ESG戰(zhàn)略和目標(biāo)方面的雄心程度差異很大。例如，許多公司正在努力實(shí)現(xiàn)凈零排放，以降低潛在的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，但他們設(shè)定的截止日期差異很大，從2035年到2050年不等。雄心勃勃的公司旨在實(shí)現(xiàn)碳排放領(lǐng)導(dǎo)地位，并將ESG作為差異化因素，而雄心較小的公司則只是跟隨監(jiān)管要求。一些制藥公司不僅在實(shí)施核心ESG指標(biāo)方面表現(xiàn)出高度的雄心，還在開發(fā)當(dāng)前未被監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)制要求的指標(biāo)方面做出了重大努力，特別是在社會維度，如藥物獲取、公共健康和創(chuàng)新。例如，Roche計(jì)劃到2026年將其藥物在中低收入國家的患者獲取量翻倍，并在2030年前實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵診斷解決方案和醫(yī)療進(jìn)步，以降低疾病及其治療的社會成本為總體目標(biāo)。Sanofi通過承諾到2030年實(shí)現(xiàn)其整個(gè)供應(yīng)鏈的全面碳中和，強(qiáng)調(diào)了其環(huán)境保護(hù)雄心，計(jì)劃在所有工業(yè)場所實(shí)施水資源節(jié)約計(jì)劃，并僅采購可再生電力。該公司還承諾改善全球藥物獲取，承諾每年捐贈(zèng)100,000瓶藥物，以幫助1,000名目前無法獲得罕見疾病治療的患者。II優(yōu)勝者比表現(xiàn)不佳者獲得更高的ESG評分領(lǐng)先的公司在可持續(xù)性發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)敞口較低ESG風(fēng)險(xiǎn)評分[2020-2023年制藥公司ESG風(fēng)優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者22%?15ppt1ESG風(fēng)險(xiǎn)評分評估公司的全面ESG風(fēng)險(xiǎn)暴露，基于其子行業(yè)和獨(dú)特的公司因素。資料來源：羅蘭貝格,資料來源：羅蘭貝格,Morningstar優(yōu)勝者還在研發(fā)方面進(jìn)行了大量投資（2.5）。我們的分析顯示，優(yōu)勝者在2020年至2023年期間平均將收入的19%用于研發(fā)，比表現(xiàn)不佳者多出六個(gè)百分點(diǎn)。自2019-2022年期間以來，研發(fā)支謹(jǐn)慎，優(yōu)勝者正專注于內(nèi)部研發(fā)能力。他們希望通過戰(zhàn)略性地投資于前瞻性項(xiàng)目和平臺來使其研優(yōu)勝者已學(xué)會成功利用現(xiàn)有能力和市場布局，通過選擇投資于在各治療領(lǐng)域中承諾最佳投資回報(bào)的技術(shù)平臺來實(shí)現(xiàn)收益最大化。人工智能在研發(fā)中的整合將推動(dòng)制藥創(chuàng)新和所創(chuàng)造產(chǎn)品的重大進(jìn)展，從而改善安全性。雖然人工智能將帶來更廣泛的藥物選擇，但最終決定哪些藥物推向市場仍需要人類專家進(jìn)行濕實(shí)驗(yàn)室測試，以確保質(zhì)量并抓住節(jié)省成本的機(jī)會。JJ優(yōu)勝者通過更高比例的研發(fā)支出來推動(dòng)創(chuàng)新優(yōu)勝者迅速增加了投資+4ppt2019-20222020-20230.90.92020-20222023優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者1分析顯示，2020-2023年同一樣本的平均研發(fā)支出（包括并購活動(dòng)的影響排除一個(gè)異常值資料來源：羅蘭貝格,資料來源：羅蘭貝格,CapitalIQ3.3/執(zhí)行能力最成功的制藥公司展示了通過高效的資源部署和前瞻性的資本分配來執(zhí)行戰(zhàn)略的能力。優(yōu)勝公司不佳者的SG&A費(fèi)用在2019-2022年期間有所上升，優(yōu)勝者卻能夠?qū)⑵浣档腿齻€(gè)百分點(diǎn)。這表明在銷售和營銷方面，優(yōu)勝者通常在向高效的全渠道組織轉(zhuǎn)型方面走得更遠(yuǎn)。除了與處方者或其他醫(yī)療專業(yè)人員面對面的互動(dòng)外，他們還越來越多地采用更智能、更數(shù)字化的銷售方法，以促進(jìn)更多定制化、基于價(jià)值的關(guān)系。此外，人工智能和大數(shù)據(jù)在管理制藥銷售團(tuán)隊(duì)和醫(yī)療活動(dòng)方面提供優(yōu)勝公司在積極的投資組合管理和領(lǐng)先COGS和SG&A支出?！盡atthiasBünte高級合伙人AI工具已經(jīng)在低附加值任務(wù)（如市場數(shù)據(jù)分析、內(nèi)容創(chuàng)建和科學(xué)及醫(yī)學(xué)文獻(xiàn)的信息共享）中提供了顯著的效率提升。這釋放了資源用于更具戰(zhàn)略性的任務(wù)，例如為面對面會議、虛擬客戶互動(dòng)和其他形式的溝通開發(fā)獲勝的營銷材料。AI驅(qū)動(dòng)的銷售管理（參見羅蘭貝格的出版物）提供了前所未有的見解，了解促銷活動(dòng)的有效性，從而實(shí)現(xiàn)更快速、更有依據(jù)的定制化。優(yōu)勝者快速測試AI用例，然后系統(tǒng)地在各業(yè)務(wù)單元和子公司中擴(kuò)展成功的用例，以達(dá)到最大效果。此外，優(yōu)勝者通常COGS占收入的32%，而表現(xiàn)不佳者為38%，這表明他們更傾向于實(shí)施提高生分銷）為規(guī)劃、采購、制造和分銷中的新效率提升開辟了道路。這反過來增加了優(yōu)勝者的供應(yīng)安全，從而實(shí)現(xiàn)更一致的產(chǎn)品質(zhì)量，并且通常對重要的ESG因素（如限制生產(chǎn)中的浪費(fèi)或廢料的能優(yōu)勝者還比表現(xiàn)不佳者分配了更多的資本支出（CAPEX并且愿意且有能力繼續(xù)投資以保持其競爭優(yōu)勢（3.3）。在2020年至2023年期間，優(yōu)勝不佳者多出三個(gè)百分點(diǎn)。這表明優(yōu)勝公司保持長期關(guān)注，這驅(qū)使他們今天進(jìn)行投資，以確保未來的商業(yè)成功。L優(yōu)勝者最近減少了SG&A費(fèi)用，并保持了COGS的穩(wěn)定平均COGS+2ppt+2ppt?3ppt?3ppt ?2ppt ?2ppt+0ppt+0ppt2019-20222020-20232019-20222020-2023優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者資料來源：羅蘭貝格，CapitalIQ資料來源：羅蘭貝格，CapitalIQL優(yōu)勝者保持對長期投資的明確關(guān)注優(yōu)勝公司在資本支出CAPEX的分配比表現(xiàn)不佳者更多平均CAPEC占收入的比例[%]優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者8%+3ppt+3ppt資料來源：羅蘭貝格，CapitalIQ資料來源：羅蘭貝格，CapitalIQ是頂尖公司取得市場領(lǐng)導(dǎo)地位的關(guān)鍵組成部分，確保它們推動(dòng)收入增長和業(yè)績表現(xiàn)。AI技術(shù)有望優(yōu)化制藥價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，從研發(fā)、運(yùn)營、制造到商業(yè)化。2023年，AI領(lǐng)域的顯著投資通過收購、合作和服務(wù)采購等形式表現(xiàn)出來。雖然許多投資針對藥物發(fā)現(xiàn)，但也有相當(dāng)一部分資金用于提高運(yùn)營效率和管理工具。AI在醫(yī)療和商業(yè)化工具中的應(yīng)用也幫助最佳產(chǎn)品以最有效和高效的方式定位到合適的受眾。公司正在擴(kuò)大內(nèi)部開發(fā)的AI解決方案，或與專注于價(jià)值鏈特定步驟的技術(shù)合作伙伴合作。AI在研發(fā)中的一個(gè)例子是AstraZeneca的罕見病部門Alexion。它與專注于利用從患者組織中提取數(shù)據(jù)進(jìn)行AI驅(qū)動(dòng)藥物發(fā)現(xiàn)的生物技術(shù)公司VergeGenomics合作，旨在利用Verge的高科技AI和機(jī)器學(xué)習(xí)藥物發(fā)現(xiàn)引擎，識別罕見神經(jīng)退行性和神經(jīng)肌肉疾病的新潛在治療方法。另一個(gè)成功的AI應(yīng)用例子是MSD。為了定制營銷流程和內(nèi)容，MSD使用基于AI的決策支持工具Lyriko，為銷售代表提供定制建議，并協(xié)調(diào)全渠道內(nèi)容交付。還有跨價(jià)值鏈的AI方法和合作：2023年底，Amgen與云平臺AWS宣布建立合作關(guān)系，覆蓋從研發(fā)到制造和商業(yè)化的整個(gè)價(jià)值鏈。雙方正在聯(lián)合部署一系列基于生成式AI的應(yīng)用程序，以更高效和可持續(xù)地發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和增制藥公司在其價(jià)值鏈上不斷激活更MichaelBaur,合伙人價(jià)值鏈AI應(yīng)用的關(guān)鍵領(lǐng)域價(jià)值鏈AI應(yīng)用的關(guān)鍵領(lǐng)域?臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)分析和報(bào)告撰寫2.?關(guān)鍵意見領(lǐng)袖KOL管理3.專注于預(yù)期的效率提升低.高低資料來源:羅蘭貝格,GenerativeAI.net,新聞報(bào)道3.4/規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)實(shí)力也是優(yōu)勝者的共同特征之一。它們的平均市值是表現(xiàn)不佳者的五倍以上（4.2這確保它們被納入許多世界領(lǐng)先的股票市場指數(shù)，吸引投資者的興趣。此外，優(yōu)勝者的EB著高于表現(xiàn)不佳者——在2020年至2023年間為36%，而后者為23%。運(yùn)營效率使優(yōu)勝者能夠更好地應(yīng)對整個(gè)行業(yè)的利潤壓力，并實(shí)現(xiàn)高于同行的盈利能力。M此外，優(yōu)勝者的債務(wù)相對于其運(yùn)營結(jié)果較低，使其能夠更好地通過自身現(xiàn)金流為資產(chǎn)和運(yùn)營融資（4.3）。從2020年到2023年，優(yōu)勝公司的平均債務(wù)與EBITDA比率為1.4，表明其能夠迅速用自身收益再融資債務(wù)。相比之下，表現(xiàn)不佳者在再融資并且資產(chǎn)負(fù)債表較弱，股本位置較低。我們對債務(wù)與EBITDA比率的分析強(qiáng)調(diào)了從股本市場獲得相對低成本資本的重要性，以及強(qiáng)勁的盈利能力和有效的資產(chǎn)負(fù)債表管理。N優(yōu)勝者表現(xiàn)出強(qiáng)勁的利潤率和高市值，表投資于研發(fā)資產(chǎn)和增長，制藥公司需要嚴(yán)格管理ThiloKaltenbach,高級合伙人更高EBITDA利潤率表明財(cái)務(wù)穩(wěn)定性更強(qiáng)平均市值[平均市值[百萬，歐元;2020-2023][2020-2023]+13ppt36%23%優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者x547,6809,012優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者N優(yōu)勝者在為資產(chǎn)和運(yùn)營融資方面的成本更低更好的財(cái)務(wù)狀況意味著更多的投資來自自身現(xiàn)金流債務(wù)/EBITDA比例[2020-2023]債務(wù)/股本比例[2020-2023]x3x3??183ppt224%優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者資料來源：羅蘭貝格，CapitalIQ424優(yōu)勝者的特點(diǎn)表明，所有公司應(yīng)關(guān)注兩個(gè)提升績效的關(guān)鍵概念:1.通過戰(zhàn)略聚焦、一致性和卓越執(zhí)行來推動(dòng)和最大化收入增長2.在降低成本的同時(shí)，投資于更高效的許可和研發(fā)項(xiàng)目。的最佳利益。AI工具提高了市場分析、內(nèi)容創(chuàng)造和信息共享等任務(wù)的效率，使材料能夠在各種渠作為其中的一部分，資源整合使制藥行業(yè)能夠在不同國家和團(tuán)隊(duì)之間進(jìn)行跨職能合作，以整合知識并利用不同市場的資源。這使公司能夠建立一個(gè)資源高效的統(tǒng)一運(yùn)營模式，涵蓋商業(yè)、醫(yī)療和行政職能。通過整合傳統(tǒng)上完全獨(dú)立的市場資源實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，是應(yīng)對成本壓力的有力回應(yīng)。創(chuàng)建這樣敏捷的跨市場網(wǎng)絡(luò)將是提高運(yùn)營效率和確保商業(yè)成功的關(guān)鍵?？蛻舴治鲕浖推渌鸌T系統(tǒng)和技術(shù)的進(jìn)步也推動(dòng)了更多的客戶關(guān)注。公司越來越多地使用高級分析來收集和解釋客戶互動(dòng)數(shù)據(jù)，以了解處方者和買家的需求和期望。應(yīng)用程序可以對與特定處方者的互動(dòng)提出關(guān)于溝通渠道、主題和時(shí)間的定制建議。人工智能還可以提供有關(guān)影響營銷、醫(yī)療和銷售效率的關(guān)鍵因素的個(gè)人偏好銷售互動(dòng)類型進(jìn)行分類，以優(yōu)化銷售溝通。雖然系統(tǒng)和分析的進(jìn)步提供了巨大的機(jī)會，但將新見解提供給現(xiàn)場團(tuán)隊(duì)的傳統(tǒng)挑戰(zhàn)依然存在，主要是因?yàn)樵诟鶕?jù)人們的需求進(jìn)行定制和調(diào)整日常流程和程序方面的投資不足。此外，以客戶為中心的業(yè)務(wù)方式與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式密不可分。制藥公司需要?jiǎng)?chuàng)新以開發(fā)強(qiáng)大的產(chǎn)品組合，通過有效滿足患者需求來推動(dòng)銷售。制藥公司只有在戰(zhàn)略上同時(shí)關(guān)注研發(fā)和業(yè)務(wù)發(fā)展與許可（BD&L才能確保一個(gè)多樣化和有競爭力的產(chǎn)品組合，從而改善患者治療結(jié)果，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的收入增長和市場領(lǐng)導(dǎo)地位。公司需要對其未來產(chǎn)品組合有明確的戰(zhàn)略愿景，才能成功做以客戶為中心的方法的另一個(gè)要素是綜合醫(yī)學(xué)方法，整合真實(shí)世界數(shù)據(jù)。醫(yī)學(xué)事務(wù)部門越來越多地推動(dòng)產(chǎn)品戰(zhàn)略，并為特定治療領(lǐng)域的長期成功設(shè)定框架。醫(yī)學(xué)事務(wù)團(tuán)隊(duì)不僅通過包括在會議和咨詢委員會上的互動(dòng)在內(nèi)的整體方法與關(guān)鍵意見領(lǐng)袖（KOL）互動(dòng)，還推動(dòng)與醫(yī)療專業(yè)人員這需要組織賦權(quán)。由于市場環(huán)境動(dòng)態(tài)且不斷變化，制藥公司需要通過賦權(quán)給更小、更靈活的團(tuán)隊(duì)來快速做出決策。它們的成功取決于公司開發(fā)靈活的資源池，以便根據(jù)需求和潛力進(jìn)行資源分制藥公司可以通過限制將研發(fā)投資轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的費(fèi)用來提高控制成本的能力。為此，他們必須制定明確的戰(zhàn)略并保持嚴(yán)格的重點(diǎn)，預(yù)測最有前景的資產(chǎn)，并嚴(yán)謹(jǐn)考慮投資優(yōu)先順序以優(yōu)化成功率——以及成功通過每個(gè)階段轉(zhuǎn)化研究資產(chǎn)的可能性。AI和相關(guān)技術(shù)可以通過簡化流程、加速臨床開發(fā)和降低成本來支持和增強(qiáng)研發(fā)，從而提高成功的機(jī)會。此外，制藥公司還有很大的潛力可以通過靈活且可擴(kuò)展的制造平臺進(jìn)一步受益，以確保在全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治緊張局勢加劇的情況下供應(yīng)安全。該行業(yè)需要通過使其平臺——?dú)v史上設(shè)計(jì)用于制造大批量產(chǎn)品的——更加靈活，將個(gè)性化醫(yī)療作為一個(gè)關(guān)鍵主題。自體細(xì)胞療法和其他為個(gè)別患者制造的新型治療方法將迫使制藥公司重新思考其供應(yīng)和價(jià)值鏈，直至患者端。最后，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)、客戶和投資者越來越關(guān)注運(yùn)營的可持續(xù)性，ESG績效對于開發(fā)面向未來的運(yùn)營模式至關(guān)重要。領(lǐng)先的制藥公司已經(jīng)將科學(xué)基準(zhǔn)目標(biāo)倡議（SBTi）和重要性評估轉(zhuǎn)化為其業(yè)務(wù)中的具體措施。制藥公司高管當(dāng)前需要自問的關(guān)鍵問題?戰(zhàn)略一致性–我的公司是否有明確闡述的戰(zhàn)略一致性和價(jià)值主張，以區(qū)別于同行？是否積極管理其產(chǎn)品組?業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)力–我的公司是否是其細(xì)分市場中的前三名之一，或者是否擁有某些特別的技術(shù)、知識領(lǐng)導(dǎo)力和/?執(zhí)行能力–我的公司是否具備這種成功的特征？是否明確優(yōu)先分配資源和資本來完成任務(wù)，并充分利用如AI等技術(shù)？?規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況–我的公司是否具備足夠的規(guī)模和財(cái)務(wù)實(shí)力來投資于正確的項(xiàng)目、其執(zhí)行以及許可和研發(fā)項(xiàng)目，以超越同一細(xì)分市場的同行？能否輕松籌集資金以實(shí)現(xiàn)其雄心？在羅蘭貝格，我們幫助客戶回答能夠使他們成為或保持行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的戰(zhàn)略問題。制藥公司需要解決當(dāng)前問題、結(jié)構(gòu)性問題和戰(zhàn)略問題，以繼續(xù)履行其關(guān)鍵角色。只有成功解決所有這些問題，他們才能繼續(xù)塑造未來，并比許多其他行業(yè)更快地增長。我們很樂意討論貴公司的關(guān)鍵績效指標(biāo)（KPIs）以及它們?nèi)绾斡成涞轿覀兊膬?yōu)勝者分析框架上。我們可以支持您的雄心壯志，幫助您保需要明確外部關(guān)注點(diǎn)，提高一線資源的生MarcoBühren,副合伙人53按分析期內(nèi)的銷售額和產(chǎn)品2020-2023年4包括像SCHOTTPharma和Sartorius這樣的供應(yīng)商本研究及時(shí)且全面地審視了全球制藥行業(yè)及其各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。研究分析了緊迫的趨勢和問題，并識別出制藥行業(yè)的優(yōu)勝者——那些具有高收入增長和高盈利能力的公司及其共同特征。羅蘭貝格分析了全球162家最大的上市制藥和生命科學(xué)公司，并將它們分為10個(gè)具有獨(dú)特商業(yè)模式的關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域。34.血漿療法公司，例如杰特貝林（CSL奧克特琺瑪（Octapharma）和基立福（Grifols）5.消費(fèi)醫(yī)療保健公司，例如利潔時(shí)（ReckittBenckiser味之素（Ajinomoto）和大正制藥（TaishoPharmaceutical）6.數(shù)字醫(yī)療公司，例如德康（Dexcom翰森（HealthStream）和摩熵醫(yī)藥（Omnicell）8.合同開發(fā)和制造組織(CMOorCDMO)，例如龍沙（LonzaRecipharm和Jubilant49.以生命科學(xué)為重點(diǎn)的多元化經(jīng)營公司，例如羅氏（Roche10.生命科學(xué)及其他領(lǐng)域多元化經(jīng)營公司，例如拜耳（Bayer強(qiáng)生（Johnson&Johnson）和大冢（Otsuka）羅蘭貝格通過匯總關(guān)鍵績效指標(biāo)，如股東總回報(bào)率（TSRs）和收入復(fù)合年增長率（CAGR評估了每家公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。這使我們能夠識別出一些公司能夠更成功地開展業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)更高回報(bào)并比其他公司更樂觀地面對未來的驅(qū)動(dòng)因素。這些公司可以最佳地專注于其戰(zhàn)略優(yōu)勢，以實(shí)現(xiàn)或保持制藥行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。我們的優(yōu)勝者分析是一種診斷工具，用于了解公司的過去表現(xiàn)，以作為未來戰(zhàn)略的藍(lán)圖。我們通過將過去的收入（經(jīng)通脹調(diào)整）作為未來增長的最佳指標(biāo)，來評估公司的價(jià)值創(chuàng)造潛力。