多層次資本市場(chǎng)體系下中小企業(yè)股權(quán)融資策略研究

多層次資本市場(chǎng)體系下中小企業(yè)股權(quán)融資策略研究引言在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)化不斷深入的背景下，中小企業(yè)作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)科技創(chuàng)新和擴(kuò)大就業(yè)的重要力量，其發(fā)展受到了廣泛關(guān)注。由于中小企業(yè)自身的特性，如規(guī)模小、資金有限、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等，使得其在融資過(guò)程中面臨著諸多挑戰(zhàn)。為了解決這一問(wèn)題，構(gòu)建一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)體系顯得尤為重要。本文將探討多層次資本市場(chǎng)體系下中小企業(yè)股權(quán)融資的策略，以期為中小企業(yè)的發(fā)展提供有益的參考。一、多層次資本市場(chǎng)體系概述多層次資本市場(chǎng)體系是指由多個(gè)不同層次、不同功能的資本市場(chǎng)組成的市場(chǎng)體系，包括主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)（全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）以及區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)等。這些市場(chǎng)各有側(cè)重，共同為不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供服務(wù)。1.主板市場(chǎng)：主要服務(wù)于大型成熟企業(yè)，上市標(biāo)準(zhǔn)較高，融資規(guī)模較大。2.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)：主要服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，上市標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，更加注重企業(yè)的成長(zhǎng)潛力。3.新三板市場(chǎng)：主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)，是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。4.區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)：服務(wù)于所在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場(chǎng)，是多層次資本市場(chǎng)體系的重要補(bǔ)充。二、中小企業(yè)股權(quán)融資現(xiàn)狀分析中小企業(yè)在股權(quán)融資過(guò)程中面臨著多方面的問(wèn)題，主要包括融資渠道有限、融資成本高、信息不對(duì)稱等。這些問(wèn)題的存在嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展。1.融資渠道有限：由于主板市場(chǎng)上市門(mén)檻高，許多中小企業(yè)難以達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，而創(chuàng)業(yè)板和新三板市場(chǎng)雖然上市標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)較低，但容量有限，無(wú)法滿足所有中小企業(yè)的融資需求。2.融資成本高：中小企業(yè)在股權(quán)融資過(guò)程中需要承擔(dān)較高的發(fā)行費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用、法律費(fèi)用等，導(dǎo)致融資成本增加。3.信息不對(duì)稱：中小企業(yè)信息披露不充分，投資者難以獲取準(zhǔn)確、完整的信息，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增加，影響了投資者的投資意愿。三、中小企業(yè)股權(quán)融資策略針對(duì)上述問(wèn)題，中小企業(yè)可以采取以下股權(quán)融資策略：1.選擇合適的資本市場(chǎng)層次：根據(jù)自身規(guī)模、發(fā)展階段和融資需求，選擇適合的資本市場(chǎng)層次進(jìn)行股權(quán)融資。對(duì)于規(guī)模較小、處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)，可以考慮在新三板或區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行融資；對(duì)于成長(zhǎng)性較好、有一定規(guī)模的中小企業(yè)，可以嘗試在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行融資。2.提高信息披露質(zhì)量：加強(qiáng)內(nèi)部管理，確保信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。通過(guò)提高信息披露質(zhì)量，增強(qiáng)投資者信心，降低融資成本。3.多元化融資渠道：除了股權(quán)融資外，還可以考慮債權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、政府扶持資金等多種融資渠道。通過(guò)多元化融資渠道，分散融資風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本。4.利用金融科技手段：借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等金融科技手段，提高股權(quán)融資效率。例如，通過(guò)線上路演、線上詢價(jià)等方式，拓寬融資渠道；利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)股權(quán)登記、轉(zhuǎn)讓和清算的自動(dòng)化和智能化。四、案例分析及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)為了更具體地說(shuō)明中小企業(yè)在不同層次資本市場(chǎng)中的股權(quán)融資情況，接下來(lái)將通過(guò)兩個(gè)典型案例進(jìn)行分析，并結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。1.案例一：某科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股權(quán)融資公司背景：該企業(yè)是一家專注于智能硬件研發(fā)的科技型中小企業(yè)，成立于2015年年初，經(jīng)過(guò)幾年的快速發(fā)展，已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)的佼佼者。融資過(guò)程：為了進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和提高市場(chǎng)份額，該企業(yè)于2020年在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成功上市，募集資金10億元。通過(guò)這輪融資，企業(yè)不僅解決了資金問(wèn)題，還提高了品牌知名度和市場(chǎng)影響力。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，2020年創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)共有120家企業(yè)成功上市，其中科技型中小企業(yè)占比超過(guò)70%，平均募資金額達(dá)到8億元。2.案例二：某初創(chuàng)期企業(yè)在新三板市場(chǎng)的股權(quán)融資公司背景：該企業(yè)是一家成立不久的文創(chuàng)類初創(chuàng)企業(yè)，由于產(chǎn)品獨(dú)特且市場(chǎng)需求旺盛，短時(shí)間內(nèi)取得了良好的業(yè)績(jī)。融資過(guò)程：為了抓住市場(chǎng)機(jī)遇，該企業(yè)于2019年在新三板市場(chǎng)掛牌，并通過(guò)定向增發(fā)的方式募集資金5000萬(wàn)元。雖然融資規(guī)模不大，但對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)已經(jīng)足夠支持其進(jìn)一步發(fā)展。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）官網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2019年新三板市場(chǎng)共完成定向增發(fā)融資案例超過(guò)1400起，累計(jì)募集金額超過(guò)600億元。其中，初創(chuàng)期中小企業(yè)占比約為30%。五、結(jié)論與建議多層次資本市場(chǎng)體系為中小企業(yè)提供了多樣化的股權(quán)融資渠道。中小企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況選擇合適的資本市場(chǎng)層次進(jìn)行股權(quán)融資，并采取提高