公司金融試題

………………裝………………訂…………………線………………課程________________________班級________________________姓名__________________________學號________________________………………密………………封…………………線………………安徽工業(yè)大學工商學院試題紙（一）題號一二三四五六七八九十十一十二十三十四十五十六十七十八十九二十總分得分2010~2011學年第一學期《公司金融》試卷（補考A）一、選擇題(下列每小題備選答案中,只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案填入題后的括號中。本類題共20分,每小題2分。多選、錯選、不選均不得分。)123456789101、公司的所有者與經(jīng)營者之間的利益沖突源于(B)A.資本屬性B.公司的所有權與經(jīng)營權的分離C.公司法人制D.注冊資本制2、若名義年利率為12%，每月結息一次，則年實際利率為(C)A.12.68%B.12.55%C.14.98%D.12%3、下列各項中，不屬于融資租賃租金構成項目的是（A）。A．租賃設備維護費B．租賃設備的價款C．租賃手續(xù)費D．租賃期間利息4、企業(yè)采用剩余股利政策進行股利分配的主要優(yōu)點是（B）。A．有利于穩(wěn)定股價B．降低綜合資金成本C．增強公眾投資信心D．獲得財務杠桿利益5、某企業(yè)持有一張面值為2萬元，三個月到期的銀行承兌匯票到銀行申請貼現(xiàn)貨款，銀行目前的貼現(xiàn)率為8%，則貼現(xiàn)后，企業(yè)獲得的實際的資金數(shù)量為(A)。A.19600B.19200C.18800D.184006、某公司普通股發(fā)行價為10元，籌資費率為5%，第一年年末發(fā)放現(xiàn)金股利1元，以后每年增長2%。假定所得稅率為33%，則該股票的資本成本為（D）。A.5.53%B.7.26%C.9.05%D.12.53%7、與債務融資相比較，股權融資最突出的優(yōu)勢為(B)A.資本成本低B.沒有財務風險C.股東不易失去對公司的控制D.對資金的運用限制少8、下列各項中，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是（A）。A.產(chǎn)品銷售數(shù)量B.產(chǎn)品銷售價格C.固定成本D.利息費用9、下列各項中，具有法人地位的企業(yè)組織形式是（C）A.個體企業(yè)B.合伙企業(yè)C.公司企業(yè)D.三者都不是10、公司實施送股后，下列說法正確的是(D)A.送股后公司的資產(chǎn)總額會增加B.送股后公司的所有者權益會增加C.送股后公司的資產(chǎn)和所有者權益都增加D.送股后公司的資產(chǎn)、負債和所有者權益均不變，只是所有者權益的結構發(fā)生改變二、多項選擇題(下列每小題備選答案中,有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案寫在題后的括號里。本類題共15分,每小題3分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)12345ABDE1、公司制企業(yè)（特別是上市公司）相對于其它企業(yè)組織形式的局限性有(ABDE)A.專業(yè)性太強B.雙重賦稅C.很難籌到大筆資金D.容易產(chǎn)生內部人控制E.強制性的信息披露2、公司的內部治理結構主要有(BC)。A．來自產(chǎn)品市場的壓力B.公司的董事會、監(jiān)事會和股東大會的相互制衡C.公司的薪酬激勵D.法律的制約E.來自股票市場的壓力3、根據(jù)權證在存續(xù)期內可否行權，可以將權證劃分為（ACD）A.歐式權證B.認購權證C.百慕大式權證D.美式權證E.認沽權證4、下列各種融資方式中，屬于直接融資方式的有(ACDE)A.普通股融資B.向銀行的借款C.債券融資D.優(yōu)先股融資E.向另外一家公司借款5、無公司所得稅時的MM定理結論有（ACDE）A.有負債公司的價值等于無負債公司的價值B.個人和公司均可按相同的利率負債C.公司無破產(chǎn)成本D.公司不會因資本結構的變動而改變總風險E.無債公司的權益資本率等于負債公司的權益資本成本率三、解答下列問題(共65分)1、假設一位被保險人目前的年齡為30歲，當年的收入中扣除自己的生活費用后凈掙10萬元，假定他的收入在65歲退休前扣除通貨膨脹影響后能夠以平均每年5%的速度增長，并假定退休后的收入正好彌補他的生活費用，即退休后的凈收入為零。設折現(xiàn)率3%,求其生命價值（8分）解：V(現(xiàn)值)=10*（1+5%）*【1-（1+5%）＾35/(1+3%)^35】/(5%-3%)=504.15762、某人向銀行按揭貸款30萬元，還款期為二十年，每月還款一次，采用等額本息還款法（即每月等額還款），利率為5.049%，求借款人在還款期每月還款多少？(7分)解：X=Aβ(1+β)^m/[(1+β)^m-1]A=(30*FVIFA..)/PVIF…=[30*(5.049%/12)*(1+5.049%/12)^240]/[(1+5.049%/12)^240-1]=0.1988萬=19883、某種設備的購置價為10000元，預計使用年限為10年，最終殘值為1000元，年運行成本為800元，該企業(yè)最低要求的報酬率為8%，試求考慮貨幣間價值情況下的該設備的平均年使用成本是多少？（10分）解：（1）十年的總使用成本=10000+800*PVIFA8%,10-1000*PVIF8%,10=14904平均年使用成本為A，則：A*PVIFA8%，10=14904A=14904/6.710=2221.34、某公司準備推出一種新產(chǎn)品：該項目需要固定資產(chǎn)投資55萬元，另需要流動資金1萬元，以上支出均在第一年初發(fā)生（t=0），并假定工程的建設期為零。另外，該項目需要利用公司已有的一棟廠房，該廠房如果出租每年可收租金6萬元。該項目的經(jīng)濟年限為4年，每年的銷售量可達7萬件，銷售價格為每件30元，預計每年的固定成本為40萬元（不含折舊），平均可變成本為每件16.6元；另外新產(chǎn)品的問世預計使得公司已有的老產(chǎn)品銷售額下降1萬元。設備將以直線法折舊，設備的殘值收入為零，公司的資本成本為8%，公司所得稅率為30%。（1）估算該項目的現(xiàn)金流量表（10分）（2）根據(jù)該項目的現(xiàn)金流量表計算項目的凈現(xiàn)值。（5分，本題共15分）5、某公司準備上一個新的項目，需要投入固定資產(chǎn)160萬（在時刻0投入），項目營業(yè)期為5年，到期殘值為零。預計項目投產(chǎn)后，產(chǎn)品售價為每件20元，固定成本每年需要50萬元（不含折舊），可變成本每件12元，企業(yè)所得稅率為30%，折舊采用直線法，資本成本率為10%。試求該項目的保本點的銷售量是多少？（10分）解：（1）保本的每年最小現(xiàn)金流為：A*PVIFA10%,5==160,得到：A=160/3.7908=42.21設保本點的銷售量為Q（萬件），則（20*Q-50–32-12*Q）*（1-0.3）+32=42.21得Q=12.0732萬件6、某公司的股票市場價值為60萬元，公司債務價值為180萬元，預期的EBIT是不變常數(shù)，稅前的債務利率為10%，公司的所得稅率為30%。如果公司不負債，普通股的必要報酬率為20%，根據(jù)MM定理：求(1)求公司在無負債時的市場價值(3分)(2)求公司的EBIT(5分)(3)求公司負債時的加權平均資本成本Rａ(7分，共15分)解：（1）公司負債時的價值為：Vl=Sl+D=60+180=240無負債時價值為：Vu=Vl-D*T=240-180*30%=186(2)由Vu=EBIT*(1-T)/Rsu得EBIT=Vu*Rsu/(1-T)=186*20%/(1-30%)=53.14286(3)Rsl=Rsu+(Rsu-Rd)*(1-T)*D/Sl=0.20+(0.20-0.10)*0.70*180/60=41%Rw=Rd*(1-T)*D/V+Rsl*Sl/V=0.10*0.70*180/240+0.41*60/240=15.5%附表1：普通年金現(xiàn)值系數(shù)表（PVIFA）i\n123456789101520253035400.010.9901.9702.9413.9024.8535.7956.7287.6528.5669.47113.86518.04622.02325.80829.40932.8350.020.9801.9422.8843.8084.7135.6016.4727.3258.1628.98312.84916.35119.52322.39624.99927.3550.030.9711.9132.8293.7174.5805.4176.2307.0207.7868.53011.93814.87717.41319.60021.48723.1150.040.9621.8862.7753.6304.4525.2426.0026.7337.4358.11111.11813.59015.62217.29218.66519.7930.050.9521.8592.7233.5464.3295.0765.7866.4637.1087.72210.38012.46214.09415.37216.37417.1590.060.9431.8332.6733.4654.2124.9175.5826.2106.8027.3609.71211.47012.78313.76514.49815.0460.070.9351.8082.6243.3874.1004.7675.3895.9716.5157.0249.10810.59411.65412.40912.94813.3320.080.9261.7832.5773.3123.9934.6235.2065.7476.2476.7108.5599.81810.67511.25811.65511.9250.090.9171.7592.5313.2403.8904.4865.0335.5355.9956.4188.0619.1299.82310.27410.56710.7570.10.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.3355.7596.1457.6068.5149.0779.4279.6449.7790.110.9011.7132.4443.1023.6964.2314.7125.1465.5375.8897.1917.9638.4228.6948.8558.9510.120.8931.6902.4023.0373.6054.1114.5644.9685.3285.6506.8117.4697.8438.0558.1768.2440.130.8851.6682.3612.9743.5173.9984.4234.7995.1325.4266.4627.0257.3307.4967.5867.6340.140.8771.6472.3222.9143.4333.8894.2884.6394.9465.2166.1426.6236.8737.0037.0707.1050.150.8701.6262.2832.8553.3523.7844.1604.4874.7725.0195.8476.2596.4646.5666.6176.642附表2：普通年金終值系數(shù)表（FIPVA）i\n123456789101520253035400.0112.013.03014.06045.10106.15207.21358.28579.368510.462216.096922.019028.243234.784941.660348.88640.0212.023.06044.12165.20406.30817.43438.58309.754610.949717.293424.297432.030340.568149.994560.40200.0312.033.09094.18365.30916.46847.66258.892310.159111.463918.598926.870436.459347.575460.462175.40130.0412.043.12164.24655.41636.63307.89839.214210.582812.006120.023629.778141.645956.084973.652295.02550.0512.053.15254.31015.52566.80198.14209.549111.026612.577921.578633.066047.727166.438890.3203120.79980.0612.063.18364.37465.63716.97538.39389.897511.491313.180823.276036.785654.864579.0582111.4348154.76200.0712.073.21494.43995.75077.15338.654010.259811.978013.816425.129040.995563.249094.4608138.2369199.63510.0812.083.24644.50615.86667.33598.922810.636612.487614.486627.152145.762073.1059113.2832172.3168259.05650.0912.093.27814.57315.98477.52339.200411.028513.021015.192929.360951.160184.7009136.3075215.7108337.88240.112.13.314.64106.10517.71569.48721