《商譽(yù)減值原因及防范對(duì)策的研究-以美年大健康公司為例》8300字

商譽(yù)減值原因及防范對(duì)策的研究—以美年大健康公司為例摘要隨著我國資本市場的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長模式和經(jīng)營模式也在發(fā)生著改變，許多公司都在積極尋找兼并和重組的途徑，從而產(chǎn)生了一股新的兼并熱潮。但在這股高溢價(jià)的兼并浪潮中，存在著大量的商譽(yù)和減值的潛在危險(xiǎn)。本文以美年大健康產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司（簡稱“美年健康”）并購重組后商譽(yù)減值為例，介紹了商譽(yù)相關(guān)理論，將這些作為研究基礎(chǔ)，整理了該公司上市后的主要并購事件、連續(xù)并購的交易過程、被并購公司的估值及增值率和商譽(yù)減值狀況。通過分析認(rèn)為商譽(yù)減值的原因是由于不合理的評(píng)估方法導(dǎo)致溢價(jià)過高、商譽(yù)減值測試主觀操作余地較大、中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度不夠、商譽(yù)管理體系不健全所造成的。通過案例分析，提出了在評(píng)估中，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)運(yùn)用合理的評(píng)估方法來確認(rèn)被評(píng)估對(duì)象資產(chǎn)價(jià)值，并通過優(yōu)化并購的支付方式來控制付款過程中的風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)也要加大對(duì)其從業(yè)人員的培訓(xùn)，不斷提升他們的業(yè)務(wù)能力，以達(dá)到更高的素質(zhì)。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購商譽(yù)減值防范對(duì)策目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、商譽(yù)相關(guān)理論 1（一）商譽(yù)與商譽(yù)減值的含義 1（二）并購商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn) 1（三）商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的防范 2二、美年健康商譽(yù)減值案例介紹 2（一）公司概況 2（二）主要并購事件 2（三）連續(xù)并購的交易過程 3（四）被并購公司的估值與增值率 4（五）公司商譽(yù)減值狀況 4三、美年健康商譽(yù)減值原因分析 6（一）不合理的評(píng)估方法導(dǎo)致溢價(jià)過高 6（二）商譽(yù)減值測試主觀操縱余地較大 7（三）中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度不夠 7四、美年健康商譽(yù)減值防范對(duì)策 7（一）運(yùn)用合理的評(píng)估方法 7（二）優(yōu)化并購的支付方式 8（三）中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)其從業(yè)人員的培訓(xùn) 9五、結(jié)論 9參考文獻(xiàn)： 9一、商譽(yù)相關(guān)理論（一）商譽(yù)與商譽(yù)減值的含義1.商譽(yù)商譽(yù)是一種具有潛力的經(jīng)濟(jì)效益，它能夠在未來一段時(shí)間內(nèi)為公司的經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造額外的利潤。楊鴻雁,賁韋華.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)》解析[J].財(cái)會(huì)月刊,2006,(16):27-28.商譽(yù)一般有外購商譽(yù)和自創(chuàng)商譽(yù),本文著重論述了在非同一控制下的企業(yè)合并中所產(chǎn)生的商譽(yù)，也就是外購商譽(yù)。新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)《企業(yè)合并》規(guī)定：“購買方對(duì)合并成本大于合并中取得被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)?！鄙?胡志軍.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》解析[J].財(cái)會(huì)月刊,2006,(25):42-43.然而，現(xiàn)行的會(huì)計(jì)核算方法不能準(zhǔn)確地衡量其價(jià)值，這是導(dǎo)致商譽(yù)將來很有可能發(fā)生減值的一個(gè)重要因素，同時(shí)也表明企業(yè)必須對(duì)其定期楊鴻雁,賁韋華.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)》解析[J].財(cái)會(huì)月刊,2006,(16):27-28.生育新,胡志軍.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》解析[J].財(cái)會(huì)月刊,2006,(25):42-43.2.商譽(yù)減值商譽(yù)減值是指企業(yè)在對(duì)其商譽(yù)資產(chǎn)進(jìn)行減值測試時(shí)，確認(rèn)計(jì)提相應(yīng)的減值損失。根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)《資產(chǎn)減值》的相關(guān)規(guī)定：“企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，至少應(yīng)當(dāng)在每年年度終了進(jìn)行減值測試。商譽(yù)應(yīng)當(dāng)結(jié)合與其相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試?！泵狭?《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》解析[J].財(cái)會(huì)月刊,2006,(16):30-31.當(dāng)出現(xiàn)商譽(yù)減值的時(shí)候，其主要原因是企業(yè)自身的經(jīng)營狀況和外部因素，導(dǎo)致公司的未來利潤不能實(shí)現(xiàn)，或產(chǎn)生的效益不能滿足公司的期望，資產(chǎn)的賬面價(jià)值比預(yù)計(jì)的要低，這時(shí)候就要對(duì)減值的損失進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。企業(yè)在商譽(yù)發(fā)生減值時(shí)，應(yīng)聘請(qǐng)專業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估人員對(duì)其進(jìn)行認(rèn)真的評(píng)估孟林.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》解析[J].財(cái)會(huì)月刊,2006,(16):30-31.（二）并購商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)是由于公司在進(jìn)行減值試驗(yàn)時(shí)，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、公司價(jià)值、投資者信心等造成的負(fù)面效應(yīng)和不確定性。商譽(yù)減值如果被確定為資產(chǎn)減值損失，那么應(yīng)當(dāng)將其記入當(dāng)期的損益。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的今天，各個(gè)產(chǎn)業(yè)都希望借助兼并的便利，實(shí)現(xiàn)更快的發(fā)展。然而，不論何種類型的并購，都不可避免地要面對(duì)高額的溢價(jià)，而高溢價(jià)的收購?fù)鶗?huì)導(dǎo)致商譽(yù)減值，尤其是一次性計(jì)提商譽(yù)減值更是對(duì)企業(yè)的當(dāng)期損益形成負(fù)面影響，導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)了下滑。（三）商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的防范商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防特別是要對(duì)其影響進(jìn)行相應(yīng)的處理，抑或減少其損害的嚴(yán)重性。從預(yù)防措施上可以分為三類：一是事先預(yù)防，在判斷商譽(yù)價(jià)值時(shí)要審慎遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，降低商譽(yù)的最初確認(rèn)；二是事中控制，加強(qiáng)企業(yè)合并后的風(fēng)險(xiǎn)管理，減少企業(yè)合并后的商譽(yù)計(jì)提減值風(fēng)險(xiǎn)；三是事后預(yù)防，減少商譽(yù)減值對(duì)公司的負(fù)面效應(yīng)。二、美年健康商譽(yù)減值案例介紹（一）公司概況美年健康現(xiàn)任董事長俞熔于1998年創(chuàng)立了天億投資集團(tuán)有限公司，其投資業(yè)務(wù)涵蓋了高科技、農(nóng)業(yè)、證券、房地產(chǎn)等多個(gè)行業(yè)。2004年天億集團(tuán)在上海設(shè)立了子公司天億醫(yī)療，自此開始投入到了健康領(lǐng)域，2006年，天億醫(yī)療從上海衛(wèi)生管理局手中收購了國賓體檢20%的股份，賺取了健康產(chǎn)業(yè)的第一桶金。同年，美年大健康產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司正式組建。美年健康經(jīng)過多年的經(jīng)營，于2013年完成了股份制改革，2015年8月28日順利A股上市。美年健康主要經(jīng)營健康咨詢、健康體檢等業(yè)務(wù)，并提供與醫(yī)藥科技有關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)，現(xiàn)已擁有607家體檢中心，其中主要有美年大健康、慈銘、奧亞和美兆四大品牌，以滿足市場的不同需求。該公司從成立之初就一直致力于通過兼并和收購來擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)，借助雄厚的資金實(shí)力，在國內(nèi)的醫(yī)療保健領(lǐng)域占有舉足輕重的地位。（二）主要并購事件美年健康掛牌上市后為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，迅速實(shí)現(xiàn)全國布局戰(zhàn)略，它不斷進(jìn)行股權(quán)收購，下面整理了該公司從上市至今的主要的并購事件，如表1所示。表1美年健康主要并購事件時(shí)間2015年2016年2017年2018年2019年被并購公司名稱慈銘健康體檢管理集團(tuán)有限公司深圳市鴻康杰科技有限公司XinXinHealthcareHoldingLimited慈銘健康體檢管理集團(tuán)有限公司美因健康科技（北京）有限公司安徽諾一健康管理有限公司資金來源自有資金自有資金募集資金募集資金自有資金自有資金資料來源：根據(jù)美年健康2015-2019年年報(bào)整理而成（三）連續(xù)并購的交易過程1.并購慈銘健康體檢管理集團(tuán)有限公司美年健康于2014年與慈銘健康體檢管理集團(tuán)有限公司（以下簡稱“慈銘體檢”）簽署合約收購慈銘體檢全部股權(quán)，它對(duì)慈銘體檢的收購工作主要分兩步完成，第一步是以10億元的資金，于2014年12月購入慈銘體檢27.78%的股份。另外，若在預(yù)定期限之內(nèi)未能完成轉(zhuǎn)讓，則慈銘體檢或其委任之第三人將按美年健康首期所購買之股票，原價(jià)格予以回收。第二步是在2016年4月，美年健康公布以每股29.97億的價(jià)格認(rèn)購慈銘體檢其余72.22%的股份，之后因受到反托拉斯法的警告而中止，2017年6月再度進(jìn)行合并，最后以1.5億股股權(quán)及3.5億元的價(jià)格將慈銘體檢其余部分的股票買下。至此，慈銘體檢正式變成了美年健康的控股股東，美年健康取得了該公司旗下健康體檢相關(guān)品牌，擁有了海量的健康數(shù)據(jù)，以及大型的線下標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)平臺(tái)，為打造全國規(guī)模最大的專業(yè)健康體檢機(jī)構(gòu)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2.收購深圳市鴻康杰科技有限公司美年健康于2015年以1.22億元收購深圳市鴻康杰技術(shù)有限公司35%的股份，加上之前在該公司的股權(quán)，此次并購后美年健康對(duì)其持股增至84%，掌握實(shí)際控制權(quán)，提高了公司在健康體檢領(lǐng)域的服務(wù)范圍和業(yè)績。3.收購新新健康控股有限公司美年健康旗下海外控股子公司美健集團(tuán)于2016年計(jì)劃以2719.1400美元收購海外企業(yè)BluejoyHoldingLimited和SmallwoodGroupLimited共同擁有的XinXinHealthcareHoldingLimited即新新健康控股有限公司的所有股份，從而美年健康將間接控制美兆醫(yī)療（全球三大高端體檢品牌之一）。由此，美年健康完成了從大眾健康防護(hù)到高端醫(yī)療管理的綜合服務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展，成功躋身于私營體檢行業(yè)之首。4.收購美因健康科技（北京）有限公司美年健康在2018年持續(xù)擴(kuò)張，最終以3.9億元購買了美因健康科技有限公司33.42%的股權(quán)，在此次交易中，美年健康將持有50.56%的股權(quán)，從而成為美因健康科技有限公司的大股東，美因集團(tuán)可以為消費(fèi)者提供專業(yè)便捷的基因檢測服務(wù)，基因數(shù)據(jù)加上體檢數(shù)據(jù)，這有助于美年健康進(jìn)行精準(zhǔn)體檢。5.收購安徽諾一健康管理有限公司2019年，公司以12750萬元購買了安徽諾一健康管理有限公司51%的股份，進(jìn)一步提升了美年健康的持續(xù)盈利能力，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)了該公司在安徽地區(qū)的整體競爭能力，從而滿足了公司做大、做強(qiáng)體檢業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略需求。（四）被并購公司的估值與增值率1.估值情況收購價(jià)格是并購交易中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，其定價(jià)是否正確直接關(guān)系到收購對(duì)象的價(jià)值。由于在評(píng)估標(biāo)的公司的資產(chǎn)時(shí)，存在著不完全對(duì)稱的信息資料和評(píng)估方法不合理等因素，導(dǎo)致了其評(píng)估的結(jié)果具有很大的偏差，往往會(huì)造成交易標(biāo)的公司的資產(chǎn)估值過高。美年健康收購慈銘體檢是金額最大的一筆并購，并且對(duì)其具有重要的影響，所以本文選擇了并購慈銘體檢這一部分進(jìn)行研究。在收購慈銘體檢時(shí)，美年健康委托中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估集團(tuán)有限公司在2015年12月31日評(píng)估基準(zhǔn)日下對(duì)慈銘體檢的股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行估值。中聯(lián)集團(tuán)分別運(yùn)用現(xiàn)金流折現(xiàn)法和可比公司法對(duì)慈銘體檢的全體股權(quán)進(jìn)行了評(píng)估，最后，考慮到慈銘體檢是以健康體檢服務(wù)為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，在采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法評(píng)估時(shí)，綜合考慮到被評(píng)估對(duì)象的經(jīng)營狀況等因素對(duì)未來盈利能力的影響，能夠更加合理地反映被評(píng)估對(duì)象的企業(yè)價(jià)值，因此以現(xiàn)金流折現(xiàn)法的結(jié)果作為美年健康擬收購慈銘體檢的參考價(jià)值?，F(xiàn)金流折現(xiàn)法，也稱收益法，它是對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益做出預(yù)測，再折算為現(xiàn)值來確定其收購價(jià)格的一種方法。若標(biāo)的公司將來的業(yè)績與期望不符，將會(huì)導(dǎo)致溢價(jià)的危險(xiǎn)。美年健康委托中聯(lián)集團(tuán)對(duì)慈銘體檢的估值情況如下表。表2慈銘體檢評(píng)估情況單位：萬元評(píng)估方法賬面值評(píng)估值估值增值增值率現(xiàn)金流折現(xiàn)法60,260.73373,629.36313,368.63520.02%可比公司法60,260.73437,840.31377,579.58626.58%資料來源：美年健康擬購買慈銘健康股權(quán)項(xiàng)目估值報(bào)告2.增值率如表格2所示，無論是采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法或可比公司法，其增值的比率均較高，當(dāng)公司付出的數(shù)額超過其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值時(shí)，就會(huì)形成公司的商譽(yù)。因此，過高的評(píng)估價(jià)值會(huì)造成企業(yè)商譽(yù)過高。這樣既能為公司創(chuàng)造更高的價(jià)值，又會(huì)使公司面臨著商譽(yù)的過度增長和減值的危險(xiǎn)。如果收購公司的經(jīng)營績效達(dá)不到要求，將會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利產(chǎn)生一定的影響，所以企業(yè)商譽(yù)減值的危險(xiǎn)性不容忽視。（五）公司商譽(yù)減值狀況1.商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比值圖12016-2019年美年健康商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例圖（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)美年健康2015-2019年年報(bào)繪制而成美年健康掛牌后，持續(xù)加速收購過程，累積了大量的商譽(yù)。根據(jù)圖1中的商譽(yù)凈值占凈資產(chǎn)比例可以明顯看出，該比率從2016年的19.81%上升到2020年的46.08%，并且連續(xù)兩年都超過了50%，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同類企業(yè)。2.扣除商譽(yù)后的資產(chǎn)負(fù)債率表3美年健康扣除商譽(yù)后的資產(chǎn)負(fù)債率情況單位：萬元商譽(yù)資產(chǎn)總額負(fù)債總額扣除商譽(yù)的資產(chǎn)負(fù)債率2016年70,958598,962240,56945.56%2017年404,5551,247,947557,66066.12%2018年473,9181,635,457905,89077.99%2019年410,4391,891,8621,076,46072.66%2020年400,4941,833,624964,38267.29%數(shù)據(jù)來源：美年健康2016-2020年年報(bào)整理根據(jù)表3中可知，在2018年度的商譽(yù)減值后，美年健康的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)77.99%，對(duì)上市公司而言，超過70%的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)發(fā)展是有一定危險(xiǎn)的。這就意味著，如果公司計(jì)提了大量的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，那么將對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模產(chǎn)生不利影響。3.商譽(yù)減值增減情況圖22016-2020年美年健康商譽(yù)原值及減值情況（單位：萬元）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)美年健康2016-2020年年報(bào)繪制而成美年健康2016-2020年間商譽(yù)原值和商譽(yù)減值具體情況詳見圖2，由上圖可知，其商譽(yù)減值金額從2016至2018年無減值到2019年驟然減值十多億，再到2020年減值近十四億。三、美年健康商譽(yù)減值原因分析（一）不合理的評(píng)估方法導(dǎo)致溢價(jià)過高美年健康在進(jìn)行多次收購時(shí)，往往采取了以收益法和市場法相結(jié)合的方式進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。在收益法中，可以對(duì)公司的資產(chǎn)產(chǎn)生作用的是公司的期望回報(bào)、貼現(xiàn)率和盈利期限，收益法會(huì)對(duì)品牌價(jià)值、業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r和所持有的顧客群等進(jìn)行價(jià)值的評(píng)估。因?yàn)槭召徆九c被收購公司之間的不完全性，被收購公司大多為非公開發(fā)行的公司，該公司是否有真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、是否存在表外融資、是否存在不良資產(chǎn)抵押擔(dān)保、是否存在一定的負(fù)債、是否存在法律糾紛等問題都無法準(zhǔn)確判斷，因而無法了解被收購方的經(jīng)營能力，企業(yè)對(duì)被收購方的公司規(guī)模和經(jīng)營效益判斷都可能存在錯(cuò)誤。此外，被收購公司往往在某種意義上對(duì)其發(fā)展的前景進(jìn)行了美化，因此，使用收益法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，其增值幅度也比較大。在對(duì)被收購公司的市值進(jìn)行估價(jià)時(shí)，一般也會(huì)運(yùn)用到市場法，對(duì)同類公司的股價(jià)、股東權(quán)益、經(jīng)營財(cái)務(wù)資料等進(jìn)行綜合分析，從中找到具有規(guī)模相當(dāng)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力相當(dāng)?shù)墓?，來進(jìn)行公司的價(jià)值評(píng)估。馮子萌.美年健康連續(xù)并購存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范研究[D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué),2020.然而，市場法在某些方面還存在著一些限制。首先，價(jià)值的衡量往往是用股票價(jià)格來衡量的，而股票價(jià)格則反映了企業(yè)的客戶資源、品牌價(jià)值、未來發(fā)展?jié)摿Γ虼?，市場上的溢價(jià)往往會(huì)更高，從而會(huì)影響到市場價(jià)值的判斷。其次，由于我國股票市場還不夠成熟，相關(guān)法律、法規(guī)等還不夠完善，受市場情緒、政治環(huán)境等客觀條件的制約，股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)很大的變動(dòng)，從而會(huì)對(duì)評(píng)估的精準(zhǔn)性產(chǎn)生一定的不利作用。馮子萌.美年健康連續(xù)并購存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范研究[D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué),2020.（二）商譽(yù)減值測試主觀操縱余地較大由于企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的商譽(yù)減值檢驗(yàn)具有很強(qiáng)的主觀臆斷，因此，企業(yè)管理層可以通過對(duì)其進(jìn)行會(huì)計(jì)盈余管理和利潤操控，從而達(dá)到降低企業(yè)盈利水平的目的。按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)要對(duì)商譽(yù)進(jìn)行定期的減值檢驗(yàn)。我國上市公司的商譽(yù)評(píng)估比較繁瑣，且有被人操控的風(fēng)險(xiǎn)，非企業(yè)員工不太清楚公司的實(shí)際狀況，因此，管理層往往會(huì)通過商譽(yù)的損失來進(jìn)行利潤的操控。此外，由于商譽(yù)的減值試驗(yàn)具有很大的主觀色彩，且對(duì)其沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)，因此，不同的評(píng)估人員對(duì)其進(jìn)行的減值試驗(yàn)也有一定的差異。（三）中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度不夠我國上市公司在進(jìn)行并購、重組時(shí)，由于外部中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司的監(jiān)管力度不夠。首先，注冊(cè)會(huì)計(jì)師按照《審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)》的要求，應(yīng)當(dāng)對(duì)公司的發(fā)展情況有一個(gè)客觀的認(rèn)識(shí)，并對(duì)其進(jìn)行合理的審計(jì)。確保中小股東對(duì)公司現(xiàn)有運(yùn)營狀況有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)。然而，一些注冊(cè)會(huì)計(jì)師由于受到自身的利益驅(qū)動(dòng)，往往在審計(jì)中出現(xiàn)了造假行為，這對(duì)公司的發(fā)展和對(duì)投資人的影響也很大；另外，一些中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司所做的財(cái)務(wù)報(bào)表表述不夠精確，對(duì)投資人的決策產(chǎn)生了一定的負(fù)面作用。四、美年健康商譽(yù)減值防范對(duì)策（一）運(yùn)用合理的評(píng)估方法美年健康在信息資料不對(duì)稱的情況下，未能獲取完整、真實(shí)的并購信息，從而造成了并購價(jià)格的虛增。為了最大限度地減少這種現(xiàn)象，美年健康必須在收購前對(duì)被收購企業(yè)進(jìn)行全面地調(diào)研，以掌握其實(shí)際的財(cái)務(wù)和運(yùn)營狀況。隨著它對(duì)目標(biāo)公司的運(yùn)營狀況了解得更多，評(píng)估的價(jià)值也會(huì)更準(zhǔn)，在未來的收購中占據(jù)更大的優(yōu)勢。針對(duì)目標(biāo)公司的具體情況、階段、經(jīng)營層次、發(fā)展方式等，運(yùn)用多種評(píng)估手段。在并購定價(jià)過程中，盡量避免以單一的估價(jià)方式來衡量公司的資產(chǎn)，還需要運(yùn)用各種不同的評(píng)估方式。鑒于不同的企業(yè)具有不同的特點(diǎn)，需要根據(jù)不同的實(shí)際情況分別進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，并根據(jù)不同的實(shí)際需要調(diào)整評(píng)估方法。當(dāng)前，企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法有多種，包括賬面價(jià)值法、市盈率法、凈現(xiàn)值法等，但它們都有各自的缺陷，需要通過各種評(píng)估方法來確定適合各自的模型，并結(jié)合具體公司的具體情況來確定適合的應(yīng)用領(lǐng)域。不同的評(píng)估方式對(duì)相同的公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，往往會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)論，因此，在進(jìn)行收購時(shí)，應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有的評(píng)估數(shù)據(jù)及公司的主要策略，選取合適的價(jià)值評(píng)估方法及模型，以便更好地提供相關(guān)的參考價(jià)值。資產(chǎn)評(píng)估的假設(shè)條件是進(jìn)行評(píng)估工作的基本原則，因此在特定的環(huán)境下，企業(yè)可以符合什么樣的假定是非常關(guān)鍵的。例如，如果公司的利潤水平不高，現(xiàn)金流量比較少，而固定資產(chǎn)比重比較大，那么收益法就不適用了，采用成本法進(jìn)行企業(yè)的價(jià)值評(píng)估更為合適。在公司的經(jīng)營中，若沒有高估值的市盈率，則更適宜于采用市盈率法。如果收購對(duì)象是一家具有較高的財(cái)務(wù)能力的公司，則可以選擇凈現(xiàn)值法。在某些特定條件下，例如，目標(biāo)公司瀕臨倒閉時(shí)，采用重置成本法是最合適的。當(dāng)然，要充分利用不同的價(jià)格模型進(jìn)行組合，才能確保最終估值的客觀、精確。在確定了公司的價(jià)值上限和下限之后，運(yùn)用各種估價(jià)方式對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)，可以使其在合理的范圍之內(nèi)。（二）優(yōu)化并購的支付方式在并購過程中，收購公司采取什么樣的方法來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，將會(huì)影響到企業(yè)的付款方式。在實(shí)際的并購交易中，收購公司所提供的付款方法常常不為目標(biāo)公司所接受。如果能在此達(dá)成一致，那就是一場雙贏的局面。如果在選擇付款方法時(shí)，存在著一定的流動(dòng)性和負(fù)債的危險(xiǎn)，將會(huì)影響到公司的經(jīng)營業(yè)績。另一方面，也會(huì)使公司的股東利益受到稀釋，從而極大地降低企業(yè)在面對(duì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變中所采取的對(duì)策。以美年健康為例，在并購過程中，大部分都是以自有資金進(jìn)行交易，而且因標(biāo)的公司估值較高，因此所支付的金額也較大，可能導(dǎo)致資金緊張。在進(jìn)行付款時(shí)，可以采取“現(xiàn)金”和“債權(quán)”相結(jié)合的形式，并要注重二者的比率，以免負(fù)債太高，從而對(duì)公司的正常經(jīng)營造成不利的后果。在選擇支付方式時(shí)，雙方都為了本身的利益著想，難以形成一致意見，不僅會(huì)對(duì)收購過程產(chǎn)生不利的影響，甚至?xí)?dǎo)致最后的失敗。因此，美年健康在選擇付款的時(shí)候，應(yīng)該充分尊重客戶的要求，權(quán)衡一下自己的承受能力，然后再做出相應(yīng)的妥協(xié)。制定最佳付款方式，以有效地降低付款流程中的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)收購公司來說，當(dāng)其支付構(gòu)成中的資金比例很高時(shí)，即便有足夠的現(xiàn)金流量來滿足這種需求，也很難一次全部地全部付清。這也將給公司帶來很大的資金壓力和資金流動(dòng)的危險(xiǎn)，所以如何合理地確定付款期限是非常必要的。在此基礎(chǔ)上，公司采用按合約約定分期還款的方式，既減少了公司的經(jīng)營資本壓力，又能減緩公司的現(xiàn)金支付，從而在某種意義上規(guī)避了公司收購所帶來的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司也可以選擇用還債的形式償付，但是這樣做會(huì)增加公司的負(fù)債，因此，要根據(jù)自己的實(shí)際狀況，采取適當(dāng)?shù)娜谫Y手段。若出現(xiàn)無力償付的情形，應(yīng)事先與債主進(jìn)行協(xié)商，以防止公司陷入財(cái)務(wù)困境。（三）中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)其從業(yè)人員的培訓(xùn)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于合并商譽(yù)的條款，大大提升了我國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的需求。在從事資產(chǎn)評(píng)估工作的過程中，既要掌握傳統(tǒng)的資產(chǎn)評(píng)估理論，又要掌握宏觀政策、稅收政策、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等方面的知識(shí)，并將其應(yīng)用于工作實(shí)踐，從而培養(yǎng)出相應(yīng)的職業(yè)判斷力，提高其專業(yè)素質(zhì)和技術(shù)水平。當(dāng)前，我國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)工作者的職業(yè)素質(zhì)參差不齊，有的甚至連相關(guān)的學(xué)歷都沒有。鑒于當(dāng)前資本市場對(duì)評(píng)估工作的需求日益提高，國內(nèi)的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)也在積極地研究和完善相關(guān)的理論與制度。隨著新的知識(shí)系統(tǒng)的更新，中介組織應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其員工的后續(xù)培訓(xùn)，進(jìn)一步提升他們的職業(yè)技能，以達(dá)到更高的素質(zhì)。此外，就審計(jì)機(jī)構(gòu)而言，在審計(jì)公司的年度報(bào)告中，必須借助外部專家的力量進(jìn)行商譽(yù)減值部分的審計(jì)，也就是利用資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)或行業(yè)專家來評(píng)估商譽(yù)價(jià)值。按照中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的要求，在聘請(qǐng)外部專業(yè)人員的時(shí)候，也不能完全信任其專業(yè)人員，仍然要收集相關(guān)的資料，并對(duì)其工作保持一定的質(zhì)疑。由于會(huì)計(jì)中的資產(chǎn)評(píng)估與傳統(tǒng)的資產(chǎn)評(píng)估有不同之處，因此，在進(jìn)行審計(jì)時(shí)，必須對(duì)評(píng)估師的工作進(jìn)行更加精確地判斷，看其是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，并加強(qiáng)對(duì)其審計(jì)監(jiān)督，所以審計(jì)人員的專業(yè)素質(zhì)是必不可少的。只有在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，完善對(duì)機(jī)構(gòu)工作人員的后續(xù)培訓(xùn)，提高評(píng)估人員和審計(jì)人員的職業(yè)素質(zhì)，并強(qiáng)化兩者的協(xié)作，才能更好的反映出商譽(yù)的真正價(jià)值。五、結(jié)論本文結(jié)合美年健康的實(shí)際情況，分析了其商譽(yù)減值的成因并提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。對(duì)于上市企業(yè)來說，為了實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展，商譽(yù)是并購重組過程中的必然產(chǎn)物，如果出現(xiàn)了高價(jià)收購行為，則意味著將來的減值空間很大。如果企業(yè)的經(jīng)營績效很好，那么其商譽(yù)的減值概率就會(huì)降低；當(dāng)被并購公司的經(jīng)營績效達(dá)不到期望的水平時(shí)，其商譽(yù)的損失將大大提升，進(jìn)而對(duì)上市企業(yè)的負(fù)債與凈利潤造成負(fù)面影響。因此，收購后的上市企業(yè)必須重視和不斷提高對(duì)被收購公司的運(yùn)營管理，強(qiáng)化業(yè)務(wù)合作，提高并購后的經(jīng)營業(yè)績。參考文獻(xiàn)：[1]楊鴻雁,賁韋華.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)》解析[J].財(cái)會(huì)月刊,2006,(16):27-28.[2]生育新,胡志軍.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第