中國特色的元宇宙之路

免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。1科技傳媒SACNo.S0570521050001leping.huang@SFCNo.AUZ066+(852)36586000SACNo.S0570520040004zhujun016731@SFCNo.BPX711+(86)75582492388SACNo.S0570121100014wangxingyun@+(86)75582492388華泰研究華泰觀點：政府引導(dǎo)下產(chǎn)業(yè)發(fā)展方興未艾，邁向中國特色元宇宙道路我們認(rèn)為元宇宙是能集合人工智能、半導(dǎo)體、區(qū)塊鏈、5G通信、軟件引擎、互聯(lián)網(wǎng)等核心技術(shù)的核心應(yīng)用。過去一年的發(fā)展中，中國各地政府從謹(jǐn)慎監(jiān)管到積極制定規(guī)則，再到建立產(chǎn)業(yè)集群鼓勵發(fā)展，有望復(fù)制中國在面板、半導(dǎo)體、電動車、光伏等產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗。通過行業(yè)比較我們認(rèn)為，中國企業(yè)在電子制造業(yè)、通信基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域具有顯著比較優(yōu)勢，但在軟件引擎、高性能計算芯片等領(lǐng)域存在劣勢。對內(nèi)容和虛擬貨幣的強監(jiān)管，可能會影響元宇宙應(yīng)用在中國的發(fā)展軌跡。硬件端，我們看好中國電子制造業(yè)和通信基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)用場景看好AR/VR內(nèi)容、數(shù)字虛擬人、數(shù)字藏品、車載娛樂等。觀點#1：地方政府牽頭構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群是中國特色的高科技發(fā)展之路我們看到地方政府通過引導(dǎo)基金，產(chǎn)業(yè)園，示范項目等形式構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群是扶植新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效的方式，打造了北京亦莊智能駕駛產(chǎn)業(yè)、上海人工智能產(chǎn)業(yè)、上海半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、合肥電動汽車產(chǎn)業(yè)等成功案例。政府對元宇宙從2021上半年的謹(jǐn)慎監(jiān)管，到2021下半年的積極制定規(guī)則，再到2022年開始北京，上海等地方政府紛紛出臺政策，扶持發(fā)展，態(tài)度逐漸清晰。我們認(rèn)為與歐美政府相比，中國政府能調(diào)動更多資源且執(zhí)行力更強，主動入局之后有望對企業(yè)形成有效引導(dǎo)規(guī)范，元宇宙相關(guān)硬件、軟件生態(tài)產(chǎn)業(yè)都有望持續(xù)發(fā)展。觀點#2：中國在元宇宙發(fā)展上的比較優(yōu)勢和約束限制從全球角度看，元宇宙的核心要素包括互操作系統(tǒng)（ARVR等終端）、價值結(jié)算系統(tǒng)（區(qū)塊鏈）、信息基礎(chǔ)設(shè)施（數(shù)據(jù)中心、云計算、通信光模塊、邊緣計算）、內(nèi)容生產(chǎn)系統(tǒng)（軟件引擎、VRAR內(nèi)容生產(chǎn)等）四個方向。對中國來講，我們看到在現(xiàn)有的嚴(yán)監(jiān)管政策下，基于虛擬貨幣的交易等相關(guān)應(yīng)用或難以推廣，且在軟件引擎（Unreal，Unity）、操作系統(tǒng)、高性能計算芯片（英偉達(dá)）等領(lǐng)域目前與全球龍頭比仍存在明顯差距。但中國在電子制造業(yè)、通信基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域已具備比較優(yōu)勢。觀點#3：應(yīng)用看好VR/AR內(nèi)容、數(shù)字虛擬人、數(shù)字藏品、車載娛樂等我們看到元宇宙場景逐漸落地：1）VR/AR內(nèi)容方面，中國VR游戲與海外廠商整體仍有差距，伴隨大廠加碼生態(tài)有望完善，Pico發(fā)力VR直播舉辦虛擬演唱會，百度、芒果超媒等上線元宇宙平臺布局VR社交；AR內(nèi)容生態(tài)尚在早期，仍有較大提升空間。2）數(shù)字虛擬人方面，目前已在直播電商、虛擬客服、新聞播報、娛樂直播、營銷代言等多領(lǐng)域落地。3）區(qū)塊鏈方面，數(shù)字藏品不同于NFT，國內(nèi)目前以收藏價值及賦能價值為主，文交所或助力二級交易發(fā)展；4）車載娛樂方面，蔚來與第三方合作，積極布局車載AR/VR娛樂，有望落地元宇宙新場景。觀點#4：硬件看好電子制造業(yè)和通信設(shè)備企業(yè)占據(jù)全球優(yōu)勢當(dāng)前中國電子制造業(yè)在元宇宙上游供應(yīng)鏈占據(jù)主導(dǎo)地位：1）代工方面，歌爾作為全球絕對VR代工龍頭，對整機(jī)系統(tǒng)理解深厚；2）品牌方面，目前Pico、愛奇藝VR、大朋VR、Nreal、Rokid、亮風(fēng)臺、亮亮視野等多家企業(yè)支持自主VR/AR品牌崛起；3）光學(xué)方面，舜宇、韋爾、歌爾是目前VR使用的傳感攝像頭、菲涅爾透鏡、pancake模組的主力供應(yīng)商，視涯在OLEDoS顯示技術(shù)領(lǐng)先，同時數(shù)十家企業(yè)也在AR相關(guān)光模組、微顯示系統(tǒng)、光機(jī)等核心零部件持續(xù)探索。華為等在通信基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域也積累深厚。我們認(rèn)為中國電子制造業(yè)和通信基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)勢將在元宇宙發(fā)展中延續(xù)。風(fēng)險提示：元宇宙相關(guān)政策變化、創(chuàng)新不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下行等。研究員研究員研究員研究員聯(lián)系人聯(lián)系人行業(yè)走勢圖電子傳媒(%)滬深30029(6)(23)(40)Aug-21Nov-21Mar-22Jul-22資料來源：Wind，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。2中國特色元宇宙：政府引導(dǎo)，方興未艾 3海外玩家走到哪一步？ 5我國的政策引導(dǎo)：邊界在哪里？機(jī)會又在哪里？ 5中國大廠布局情況如何？ 10中國內(nèi)容廠商元宇宙之路：追趕與創(chuàng)新并進(jìn) 16AR/VR內(nèi)容：VR游戲、社交、直播蓬勃發(fā)展，AR提升空間較大 16數(shù)字虛擬人：電商/營銷/娛樂直播等多領(lǐng)域落地，進(jìn)入發(fā)展快車道 18數(shù)字藏品：不同于NFT，政策逐步完善，文交所或助力二級發(fā)展 21車載娛樂：有望成為AR/VR落地新場景 25中國硬件廠商元宇宙之路：發(fā)揮電子制造業(yè)、通信基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢 27產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司梳理 30傳感器領(lǐng)域：諾亦騰、虛擬動點、七鑫易維 30整機(jī)品牌：Nreal、亮亮視野、Rokid、亮風(fēng)臺、大朋VR、愛奇藝VR 31光模組領(lǐng)域：至格、鯤游、靈犀、瓏璟、耐德佳 33光機(jī)與微顯示領(lǐng)域：JBD、視涯 36AR/VR內(nèi)容生態(tài)：字節(jié)、騰訊、寶通、網(wǎng)易、風(fēng)語筑、國承萬通、米哈游 36數(shù)字藏品領(lǐng)域：阿里巴巴、網(wǎng)易、百度、視覺中國、三人行、天下秀 39數(shù)字虛擬人領(lǐng)域：芒果超媒、燃麥科技、創(chuàng)壹科技 40風(fēng)險提示 41免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。3二級市場熱度短期漸熄，中國政府入局，看好中長期行業(yè)發(fā)展機(jī)會。隨著元宇宙先行者M(jìn)eta逐漸收縮投入，二級市場對VR出貨量高速增長以及元宇宙應(yīng)用迅速擴(kuò)張的期待短期落空，2022上半年海內(nèi)外相關(guān)標(biāo)的股價回撤明顯。但我們看見：1）盡管元宇宙概念仍然存在較大爭議，但海外除科技大廠外，傳統(tǒng)金融、消費企業(yè)也紛紛入局，2）國內(nèi)政策態(tài)度逐漸清晰，地方政府相繼將元宇宙寫入政府工作報告，建立產(chǎn)業(yè)園區(qū)，成立發(fā)展基金，引導(dǎo)行業(yè)持續(xù)發(fā)展。我們相信經(jīng)過一定時間的積累，元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈將看到明顯發(fā)展成果。2022.3-2022.4：Meta2022.3-2022.4：Meta、Unity等業(yè)績不及彭博一致預(yù)期2021.12-2022.1：Meta、Sony、蘋果等VR新機(jī)推遲2021.7-2021.11：元宇宙概念大火2022.5-2022.7:Meta削減VR出貨量預(yù)期、暫停24年后硬件項目、減少招聘股價漲跌幅臉書英偉達(dá)Unity歌爾視覺中國50%以太幣兌美元(GDAX)50%-50%2021-072021-092021-072021-092022-012022-012022-022022-022022-032022-032022-042022-042022-052022-052022-062022-062022-062022-072022-07思考觀察元宇宙如何監(jiān)管人大常委會、國務(wù)院、文化旅游部發(fā)布指導(dǎo)性文件各地方政府將“元宇宙”寫入政府工作報告具體產(chǎn)業(yè)園區(qū)、投資基金等措施開始落地資料來源：Wind，彭博，華泰研究元宇宙基本框架逐漸清晰。全球來看，元宇宙世界將由包括應(yīng)用、治理、身份、激勵的一系列要素構(gòu)成，而這些要素都需要建立于基礎(chǔ)設(shè)施上，未來主要建設(shè)方向包括互操作系統(tǒng)（ARVR等終端）、價值結(jié)算系統(tǒng)（區(qū)塊鏈）、信息基礎(chǔ)設(shè)施（數(shù)據(jù)中心、云計算、通信光模塊、邊緣計算）、內(nèi)容生產(chǎn)系統(tǒng)（軟件引擎、VRAR內(nèi)容生產(chǎn)等）四個方向。中國和海外的產(chǎn)業(yè)鏈分別在不同的方向有比較優(yōu)勢。激份資料來源：萬向區(qū)塊鏈，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。4價值結(jié)算系統(tǒng)加密貨幣聯(lián)盟鏈長安鏈、螞蟻鏈、天河鏈、BSN聯(lián)盟鏈、百度超級鏈、至信鏈TradeLens公鏈比特幣、以太坊、Avalanche、TronPolkadot穩(wěn)定幣USDT、USDC、BUSD、Dai、Frax、TrueUSD礦機(jī)比特微、比特大陸、嘉楠科技、億邦國際、芯動科技、思創(chuàng)優(yōu)Bitfury礦場MarathonPatent、RiotBlockchainBitfarms、Hut8Mining應(yīng)用交易所Coinbase、Uniswap、dYdXBinance、CurveFinance、SushiSwap信貸Maker、Compound、InstaDAppAaveNFT/數(shù)字藏品螞蟻鯨探、騰訊幻核、京東靈稀、嗶哩嗶哩OpenSea、LarvaLabsLooksRareGameFiDeFiKingdomsAxieInfinitySocialFiSteemitPico、大朋VR、愛奇藝VR、Nreal、亮亮視野、Rokid、亮風(fēng)視涯、JBD顯耀、京東方蘋果-Luxvue、Himax、eMargin、德州儀器、意法半導(dǎo)體JDI、Sony、LG耐德佳、至格科技、鯤游光電、舜AknoiaDigilens、Waveoptics、Lumus舜宇、韋爾意法半導(dǎo)體AMS、LGInnotek、Sony高通、海力士、鎂光三星信息基礎(chǔ)設(shè)施華為、中繼旭創(chuàng)、新易盛英特爾、思科、二六、博通英偉達(dá)、英特爾、超威半導(dǎo)體服務(wù)器工業(yè)富聯(lián)、浪潮集團(tuán)、聯(lián)想戴爾、IBMUnity、Unreal、RobloxautoCAD操作系統(tǒng)安卓、iOS資料來源：萬向區(qū)塊鏈，華泰研究我們認(rèn)為與海外相比，中國特色的元宇宙之路有以下特點：1）政府牽頭，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們看到中央態(tài)度明確后，各地方政府紛紛出臺政策，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)園區(qū)，設(shè)立專項基金，引進(jìn)相關(guān)企業(yè)與人才，引導(dǎo)元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展；2）去虛擬貨幣化。中國政府對虛擬貨幣、NFT態(tài)度明確，監(jiān)管嚴(yán)厲。我們認(rèn)為在中國特色的元宇宙中，NFT在交易中的使用將是與海外不同之處；3）硬件發(fā)展具有更強比較優(yōu)勢。依托中國消費電子領(lǐng)先的制造能力，我們看到目前中國在VR代工，上游光學(xué)、顯示、傳感器，以至于通信設(shè)施有比較強的優(yōu)勢，但在主芯片、內(nèi)容生產(chǎn)系統(tǒng)上還有差距。4）各類應(yīng)用場景百花齊放。在政府的引導(dǎo)和支持下，我們看到科技大廠如字節(jié)、騰訊、華為、百度等紛紛入局，除打造自己的VRAR品牌外，也在探索數(shù)字藏品、VR游戲、數(shù)字虛擬人、車載娛樂、工業(yè)元宇宙等多種應(yīng)用場景。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。5元宇宙是達(dá)沃斯論壇上最受關(guān)注也最具爭議的話題，反應(yīng)元宇宙仍處于萌芽期。我們看到22年5月召開的達(dá)沃斯論壇上第一次開設(shè)專場討論元宇宙相關(guān)問題，MagicLeapCEOpeggy，樂高集團(tuán)公共事務(wù)負(fù)責(zé)人，SecondLife創(chuàng)始人Philip，MetaCPOChrisCox，以及社會學(xué)、工程學(xué)、神經(jīng)學(xué)領(lǐng)域的學(xué)者及企業(yè)家紛紛與會。我們明顯感受到，元宇宙/Web3已經(jīng)取代人工智能成為WEF上最受關(guān)注也最具爭議的話題。一方面，科技巨頭、社會學(xué)家、政府、參與者等利益相關(guān)者正發(fā)揮創(chuàng)造力進(jìn)行探索；但另一方面，由于Web2時代許多惡性問題的出現(xiàn)（恐怖主義溫床、網(wǎng)暴、假新聞假視頻、數(shù)據(jù)安全、成癮性割裂現(xiàn)實中人與社會的關(guān)系有些提問者對元宇宙的意義與安全性仍然存在質(zhì)疑。這些熱烈討論反映元宇宙仍處于萌芽期。建立元宇宙標(biāo)準(zhǔn)論壇，討論統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2022年6月，構(gòu)建了OpenXR標(biāo)準(zhǔn)的KhronosGroup宣布成立MetaverseStandardsForum元宇宙標(biāo)準(zhǔn)論壇，首批36個參與者既有Meta、微軟等傳統(tǒng)科技硬件廠商，也有Adobe、EPIC等平臺廠商，此外還有以Avataar為代表的區(qū)塊鏈公司和以宜家為代表的消費大廠。根據(jù)KhronosGroup官網(wǎng)，截止2022年7月18日，該標(biāo)準(zhǔn)論壇已經(jīng)擁有超過650個成員，后續(xù)將會召開行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一相關(guān)會議。與互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期統(tǒng)一的W3C行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)類似，元宇宙行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)完成統(tǒng)一是元宇宙行業(yè)發(fā)展的重大催化劑?？萍加布?、內(nèi)容平臺、區(qū)塊鏈，甚至消費、金融等不同行業(yè)玩家紛紛進(jìn)軍元宇宙。科技大ai提供用于數(shù)字孿生、3D建模的元宇宙資產(chǎn)生產(chǎn)工具，引擎平臺廠如Epic、Unity提供攝取和處理項目的引擎，玩具龍頭樂高正大力發(fā)展元宇宙課堂，運動廠商龍頭耐克公司開設(shè)元宇宙店鋪，使用NFT技術(shù)出售虛擬球鞋，以Wendy’s和摩根大通為代表的餐飲、金融等行業(yè)廠商也在開設(shè)元宇宙虛擬店鋪，大力進(jìn)軍元宇宙。 科技硬件intel.平臺型廠商平臺型廠商傳統(tǒng)行業(yè)r傳統(tǒng)行業(yè)r資料來源：各公司官網(wǎng)，華泰研究地方政府牽頭構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群是中國特色的高科技發(fā)展之路，歷史上有眾多成功案例。2007年國家發(fā)改委發(fā)布的《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的指導(dǎo)意見》被視為國內(nèi)首個較為標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展方法論，文件提出政府對產(chǎn)業(yè)集群應(yīng)當(dāng)進(jìn)行管理、引導(dǎo)和協(xié)調(diào)服務(wù)，加大財政金融支持等基本方針，各地政府在后續(xù)實踐中總結(jié)出人才支持、企業(yè)培育支持、投融資支持、研發(fā)支持、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合和打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)等重點扶持方式。各地政府產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展方法論已經(jīng)較為成熟，國內(nèi)誕生了多項成功案例：1）北京亦莊智能駕駛集群：初期通過批準(zhǔn)自動駕駛測試引導(dǎo)政策和提供自動駕駛測試環(huán)境優(yōu)惠政策吸引企業(yè)入駐，后期圍繞自動駕駛打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)進(jìn)一步扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。62）上海人工智能集群：初期通過“22條”引導(dǎo)政策和提供千億AI產(chǎn)業(yè)基金為主的優(yōu)惠政策吸引企業(yè)入駐，后期圍繞AI產(chǎn)業(yè)上下游構(gòu)建政府—企業(yè)—學(xué)術(shù)網(wǎng)格協(xié)作體系。3）上海半導(dǎo)體集群：初期布局完整半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈打造規(guī)模效應(yīng)，最近幾年持續(xù)使用如科創(chuàng)板、大基金等政策組合滿足產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)差異化成長需求，打造完整產(chǎn)業(yè)集群。4）合肥電動汽車集群：初期通過《支持政策》等引導(dǎo)政策和新能源車企財政補貼等優(yōu)惠政策吸引大眾、比亞迪等企業(yè)入駐，后期政府牽頭成立產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟持續(xù)賦能產(chǎn)業(yè)集群。產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金政府財政政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金政府財政政府產(chǎn)業(yè)園上市退出風(fēng)險投資高科技企業(yè)智能駕駛@北京亦莊上市退出風(fēng)險投資高科技企業(yè)智能駕駛@北京亦莊人工智能@上海電動汽車@合肥GDP就業(yè)稅收貼息貸款稅收優(yōu)惠示范項目半導(dǎo)體半導(dǎo)體@上海資料來源：百度官網(wǎng)，世界人工智能大會官網(wǎng)，蔚來官網(wǎng)，華泰研究2021年底開始，中國中央政策對于元宇宙的態(tài)度逐漸清晰。2021年11月，人大常委會在《信息保護(hù)法》中開始討論元宇宙立法，12月國務(wù)院《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》表示數(shù)字經(jīng)濟(jì)正推動生產(chǎn)方式、生活方式和治理方式深刻變革，文旅部開始討論元宇宙相關(guān)工作協(xié)同機(jī)制，紀(jì)監(jiān)委表示應(yīng)“理性看待元宇宙帶來的新一輪技術(shù)革命和對社會的影響，不低估5-10年的機(jī)會，也不高估1-2年的演進(jìn)變化"。2021年12月央行發(fā)布《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》表示將“以線下為基礎(chǔ)，依托5G高帶寬、低延時特性將增強現(xiàn)實(AR)混合現(xiàn)實(MR)等視覺技術(shù)與銀行場景深度融合”。2022年1月工信部表示將“培養(yǎng)一批培育一批進(jìn)軍元宇宙、區(qū)塊鏈、人工智能等新興領(lǐng)域的創(chuàng)新型中小企業(yè)”。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。7時間政府政策或活動部門內(nèi)容2022年工業(yè)和信息化部召開的中小企工業(yè)和信息化部要特別注重培養(yǎng)一批深耕專業(yè)領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)軟件、網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)安全、智能傳感器等方面的“小業(yè)發(fā)展情況發(fā)布會巨人”企業(yè)，培育一批進(jìn)軍元宇宙、區(qū)塊鏈、人工智能等新興領(lǐng)域的創(chuàng)新型中小企業(yè)2022年中國信息通信研究院安全研究中國信息通信研與會專家普遍認(rèn)為:所組織召開元宇宙安全研討會究院一是元宇宙是一種全新的互聯(lián)網(wǎng)交互模式，將帶來開放協(xié)作的經(jīng)濟(jì)形態(tài)和商業(yè)模式;二是元宇宙是一種極度復(fù)雜、高度數(shù)字化、虛實結(jié)合的互聯(lián)網(wǎng)形態(tài),既面臨傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)安全和內(nèi)容安全等風(fēng)險,也面臨新型網(wǎng)絡(luò)攻擊和倫理風(fēng)險等挑戰(zhàn)；三是元宇宙仍處于行業(yè)發(fā)展的初級階段，但發(fā)展空間巨大，應(yīng)當(dāng)提前部署風(fēng)險應(yīng)對措施。2022年《金融科技發(fā)展規(guī)劃中國人民銀行搭建多元融通的服務(wù)渠道。以線下為基礎(chǔ)，依托5G高帶寬、低延時特性將增強現(xiàn)實(AR)混合現(xiàn)實(MR)（2022-2025年）》等視覺技術(shù)與銀行場景深度融合，推動實體網(wǎng)點向多模態(tài)、沉浸式、交互型智慧網(wǎng)，點升級。2021年《元宇宙如何改寫人類社會生中央紀(jì)委國家監(jiān)“理性看待元宇宙帶來的新一輪技術(shù)革命和對社會的影響，不低估5-10年的機(jī)會，也不高估1-2年的委演進(jìn)變化"2021年《關(guān)于加強“元宇宙”相關(guān)問文化和旅游部針對元宇宙存在的問題，需要采取兩點措施題預(yù)前治理的建議》1.建立工作機(jī)制，跟蹤研判。借鑒輿情防控的工作體系，建立動態(tài)跟蹤網(wǎng)絡(luò)，設(shè)立線上線下觀測點，即時觀測并報送行業(yè)信息。2.建立協(xié)同機(jī)制，預(yù)前治理?！霸钪妗备拍钛苌鰜淼脑S多新領(lǐng)域，已經(jīng)很難簡單劃分行業(yè)歸屬，相關(guān)部門應(yīng)建立協(xié)同機(jī)制，共管共治，杜絕虛擬空間出現(xiàn)法外之地，實現(xiàn)有效治理、預(yù)前治理。2021年《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)國務(wù)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度之快、輻射范圍之廣、影響程度之深前所未有，正推動生產(chǎn)方式、生活方式和治理劃》方式深刻變革，成為重組全球要素資源、重塑全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改變?nèi)蚋偁幐窬值年P(guān)鍵力量。2021年《中華人民共和國信息保護(hù)全國人大常委會囊括了加強生物識別等敏感個人信息的保護(hù)、通過有限度的可攜帶權(quán)的設(shè)定加強個人對個人信息的控制及打破平臺數(shù)據(jù)壟斷、對不同規(guī)模企業(yè)區(qū)別設(shè)置義務(wù)責(zé)任等熱點問題，為控制元宇宙爆火引發(fā)的信息安全風(fēng)險提供了可行的立法思路。2021年CCTV2首次報道元宇宙，認(rèn)可中央電視臺元宇宙可能改變?nèi)藗兩瞽h(huán)境的內(nèi)化道路，社會各界對其褒貶不一，同時擁有發(fā)展前景和風(fēng)險。其發(fā)展前景同時也呼吁關(guān)注風(fēng)險2021年《關(guān)于對深圳中青寶互動網(wǎng)絡(luò)深交所對中青寶等股票是否蹭元宇宙熱點進(jìn)行問詢，要求公司明確解釋旗下元宇宙游戲的具體落地時間、運營5-7月股份有限公司的關(guān)注函》模式、收費方式、收入確認(rèn)原則，并詳細(xì)論證其可行性、可持續(xù)性，是否存在違反相關(guān)法律法規(guī)、行業(yè)政策規(guī)定的情形。資料來源：工信部、信通院、央行、紀(jì)委、文旅部、國務(wù)院、中央電視臺、深交所，華泰研究去虛擬貨幣化是中國政府元宇宙政策的邊界，數(shù)字資產(chǎn)炒作受到嚴(yán)監(jiān)管。海外最早于2017年開始使用NFT技術(shù)生成數(shù)字資產(chǎn)，虛擬貨幣（如以太坊）交易量隨NFT作品數(shù)量提升而提升，相關(guān)交易開始普遍化。國內(nèi)政府在2017年9月就明確代幣發(fā)行融資是違法行為，2021年5月發(fā)布公告要求金融機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)嚴(yán)格禁止虛擬貨幣交易業(yè)務(wù)。此外，中國在審核、支付、交易等多個環(huán)節(jié)限制數(shù)字資產(chǎn)炒作行為，央行發(fā)行受嚴(yán)格監(jiān)管的數(shù)字人民幣保障數(shù)字資產(chǎn)交易可控性。去虛擬貨幣海外NFT開展較早，規(guī)模較大，科技巨頭紛紛入局2017年6月2017年11月2021年5去虛擬貨幣海外NFT開展較早，規(guī)模較大，科技巨頭紛紛入局2017年6月2017年11月2021年5月2021年8月2022年5月首批NFT作品“CryptoPunks”誕生，以太坊暴漲NFT交易平臺OpenSea成立eBay允許在平臺交易NFTNFT單日交易額突破3億美元Meta在Ins推出NFT國內(nèi)嚴(yán)格限制虛擬貨幣交易一行三會等七部門發(fā)布公告，指出代筆發(fā)行融資本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、中國銀行業(yè)協(xié)會、中國清算協(xié)會聯(lián)合發(fā)布公告，要求金融機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)不得開展與虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)2017年9月2021年5月允許數(shù)字藏品，但去虛擬貨幣中國：數(shù)字藏品海外：NFT資產(chǎn)屬性文化數(shù)字內(nèi)容非同質(zhì)化代幣聯(lián)盟鏈+跨鏈互操作技術(shù)公鏈國內(nèi)元宇宙C+B+G端市場有望共同繁榮?海外VR/AR客戶主要是C端，B+G端占比較低；國內(nèi)VR/AR客戶B+G端客戶穩(wěn)中有升，C端客戶迅速增長，未來C+B+G端市場有望共同繁榮。海外VRAR出貨量以2C端為主國內(nèi)政府補貼扶持下，VRAR出貨2B2G已經(jīng)占較大比例結(jié)算方式人民幣/實名虛擬貨幣/匿名產(chǎn)品發(fā)行產(chǎn)品發(fā)行審核制零門檻產(chǎn)品流轉(zhuǎn)限制交易的平臺、頻次、價格等無限制資料來源：IDC，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會，銀行業(yè)協(xié)會，清算協(xié)會，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。8隨著中央態(tài)度的轉(zhuǎn)變，各地地方政府扶持元宇宙政策紛至沓來。北京、上海、杭州、深圳、海南等地紛紛出臺政策，建設(shè)元宇宙產(chǎn)業(yè)園區(qū)，設(shè)立母基金，引進(jìn)人才與相關(guān)企業(yè)，扶持元宇宙產(chǎn)業(yè)生態(tài)可持續(xù)發(fā)展。2021年12月，上海市《上海市電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，首次將元宇宙寫入地方政府工作報告；2022年1月，武漢市市長在《政府工作報告》中提出，要加快壯大數(shù)字產(chǎn)業(yè)，推動元宇宙等與實體經(jīng)濟(jì)融合；合肥市市長同樣在《政府工作報告》中提到未來5年，將前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)，瞄準(zhǔn)元宇宙等前沿領(lǐng)域，打造一批領(lǐng)航企業(yè)、尖端技術(shù)、高端產(chǎn)品。截至2022年7月國內(nèi)至少7省17市地方政府已經(jīng)發(fā)布元宇宙產(chǎn)業(yè)相關(guān)建設(shè)規(guī)劃，包括北京、上海、南京、無錫、潮州、廊坊、保定、三亞等都已經(jīng)或明確將開展相關(guān)工作。北京:《關(guān)于促進(jìn)中關(guān)村虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》北京:《關(guān)于促進(jìn)中關(guān)村虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》保定:《政府工作報告》四川:《成都市虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展四川:《成都市虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展《青島市虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展攻堅指南》《嶗山區(qū)虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃（2020-2022）》《嶗山區(qū)促進(jìn)虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展實施細(xì)則》《濰坊市打造千億級虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)配套政策》《太湖灣科創(chuàng)帶引領(lǐng)區(qū)元宇宙生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》嘉興:《嘉興科技城VR/AR產(chǎn)業(yè)規(guī)劃（2017-2020）》浙江:《關(guān)于浙江省未來產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)建設(shè)的指導(dǎo)意見》杭州《拓展實現(xiàn)（XR）產(chǎn)業(yè)發(fā)展計劃》上海:《市委經(jīng)濟(jì)工作會議》《關(guān)于促進(jìn)VR產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的十條措施》《中國東南大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園暨數(shù)字福建（長樂）VR產(chǎn)業(yè)園發(fā)展規(guī)劃》《廈門市AR/VR產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2017-2022）》《廈門市元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動計劃（2022-2024年）》貴州:江西:《江西省虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2019-2023年）》《南昌市虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2019-2023年）》《關(guān)于加快VR/AR產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策（修訂版）》（南昌）江西:《江西省虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2019-2023年）》《南昌市虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2019-2023年）》《關(guān)于加快VR/AR產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策（修訂版）》（南昌）《政府工作報告》《政府工作報告》《安徽省“十四五”軟件和信息服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》廣州:《廣州市黃埔區(qū)、廣州市開發(fā)區(qū)促進(jìn)元宇宙創(chuàng)新發(fā)展辦法》深圳:《廣州市黃埔區(qū)、廣州市開發(fā)區(qū)促進(jìn)元宇宙創(chuàng)新發(fā)展辦法》《VR/AR產(chǎn)業(yè)專項扶持資金申請指南》《政府工作報告》《政府工作報告》《政府工作報告》資料來源：各地政府官網(wǎng)，華泰研究北京：打造以通州張家灣元宇宙創(chuàng)新中心為核心的“1+N”產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)。北京政府以張家灣作為技術(shù)和應(yīng)用的創(chuàng)新中心，周邊宋莊藝術(shù)區(qū)、運河商務(wù)區(qū)等多地作為技術(shù)和應(yīng)用的落地區(qū)域，產(chǎn)業(yè)上下游布局完整。同時，北京市政府采用千億級別“母基金+直投”給予企業(yè)投融資支持，對入駐的元宇宙企業(yè)給予房租財政補貼，為入駐元宇宙公司初創(chuàng)期保駕護(hù)航。此外，北京市政府還通過組建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和國際論壇等產(chǎn)業(yè)合作活動，增強內(nèi)外部交流，對于優(yōu)秀的元宇宙人才和團(tuán)隊給予資金、財政和立法支持。上海：建設(shè)元宇宙產(chǎn)業(yè)高地，重視產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟協(xié)同效應(yīng)。上海政府當(dāng)前推出漕河涇、張江數(shù)鏈兩大元宇宙特色園區(qū)和百億元宇宙產(chǎn)業(yè)基金等系列配套政策，意在發(fā)展元宇宙核心技術(shù)基礎(chǔ)能力如云計算+邊緣計算、人工智能+大數(shù)據(jù)的同時升級數(shù)字業(yè)態(tài)，為元宇宙技術(shù)提供商務(wù)、娛樂、工業(yè)等落地場景，打造上海成為元宇宙產(chǎn)業(yè)高地。此外，上海政府積極建設(shè)產(chǎn)學(xué)研一體化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。在7月8日舉行的上海市政府新聞發(fā)布會上，上海市經(jīng)濟(jì)信息化委表示要打造10家具有國際競爭力的頭部企業(yè)、100家掌握核心技術(shù)的專精特新企業(yè)，到2025年，全市元宇宙產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破3500億。杭州：用足政策發(fā)展XR產(chǎn)業(yè)。杭州首先打造“有核無邊”的4萬平米產(chǎn)業(yè)園區(qū)，面向長三角延展研發(fā)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)杭州市余杭區(qū)政府網(wǎng)站，將通過建立10億元產(chǎn)業(yè)基金，單項目最高500萬的風(fēng)險池等方式為入駐企業(yè)提供全鏈條投融資服務(wù)，加速企業(yè)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化。杭州市政府還會每年開放一批XR應(yīng)用場景，并給予入駐企業(yè)政府優(yōu)先采購權(quán)，加速行業(yè)應(yīng)用落地。此外，杭州市政府對于人才引進(jìn)、XR專利預(yù)審，知識產(chǎn)權(quán)權(quán)益保護(hù)等方面還有較多優(yōu)惠政策。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。9海南：內(nèi)部孵化與外部企業(yè)共建并重，探索元宇宙發(fā)展新模式。海南政府發(fā)布《2022年?？谑姓ぷ鲌蟾妗?，將元宇宙建設(shè)列入重點工作，政府會加快重點園區(qū)發(fā)展，如復(fù)興城產(chǎn)業(yè)園加快國際數(shù)字港、國家文化出口基地、國家區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展基地、元宇宙產(chǎn)業(yè)基地、集成電路公共服務(wù)平臺等項目建設(shè)，拓展年輕人創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)空間。另一方面，海南政府與網(wǎng)易等元宇宙重量級玩家合作，共建元宇宙產(chǎn)業(yè)基地滿足企業(yè)差異化需求，網(wǎng)易海南國際化數(shù)字新文創(chuàng)中心是全國首個政府與企業(yè)一同建設(shè)的元宇宙產(chǎn)業(yè)園，為政府探索元宇宙建設(shè)發(fā)展方式提供素材。行業(yè)政策財政支持行業(yè)政策財政支持?專利預(yù)審?fù)ǖ??專利預(yù)審?fù)ǖ?知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)?十億元產(chǎn)業(yè)基金政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?加強知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)制?千億級母基金?政府直投?納入《上海市電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃》?百億級元宇宙賽道產(chǎn)業(yè)基金杭?將自貿(mào)港及園區(qū)政策優(yōu)勢與未來?百億省級綜合性母基金內(nèi)含數(shù)字海南產(chǎn)業(yè)相結(jié)合經(jīng)濟(jì)方向人才產(chǎn)學(xué)研結(jié)合人才產(chǎn)學(xué)研結(jié)合產(chǎn)業(yè)園區(qū)+產(chǎn)業(yè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)園區(qū)+產(chǎn)業(yè)生態(tài)政府支持的補充手段政府政策落地的重要媒介政府支持的補充手段北京通州元宇宙中心：1+N產(chǎn)業(yè)聚集創(chuàng)新區(qū)連接北京與京津冀產(chǎn)業(yè)帶?支持中關(guān)村大數(shù)據(jù)?北京通州元宇宙中心：1+N產(chǎn)業(yè)聚集創(chuàng)新區(qū)連接北京與京津冀產(chǎn)業(yè)帶??發(fā)揮企業(yè)、學(xué)校、科研院所優(yōu)勢，建立元宇宙黨建聯(lián)?擁有之江、湖畔、良渚三大重點科技創(chuàng)新實驗室?XR人才住房、落戶、教育等全方面便利政策?元宇宙+文旅為核心的產(chǎn)學(xué)研一體化平臺上海元宇宙雙中心：53個高端產(chǎn)業(yè)園區(qū)聯(lián)動打造良好數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈杭州XR產(chǎn)業(yè)園：以XR空間站為核心的科技城有核無邊，向長三角延申海南未來產(chǎn)業(yè)園：承接國際、國內(nèi)未來產(chǎn)業(yè)與網(wǎng)易等企業(yè)共創(chuàng)共贏資料來源：北京通州區(qū)、上海經(jīng)信委、杭州市、海南省官網(wǎng)，華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。10#1字節(jié)跳動：搶奪硬件入口，內(nèi)容布局圍繞游戲+社交硬件側(cè)：收購國內(nèi)領(lǐng)先VR設(shè)備商Pico國內(nèi)Pico依托字節(jié)體系流量優(yōu)勢，加碼營銷宣傳助銷售。據(jù)企查查，2021年8月，字節(jié)跳動以15億美元（約90億人民幣）收購國內(nèi)領(lǐng)先的VR硬件廠商Pico。據(jù)Pico官網(wǎng)，Pico旗下?lián)碛蠫系列和Neo系列VR一體機(jī)，產(chǎn)品矩陣完善。Pico在被收購后，背靠字節(jié)流量與資本，擴(kuò)張速度明顯加快：據(jù)抖音App，截至2022年8月2日，話題“玩VR選Pico”總播放量達(dá)10.6億。歐洲市場推出頭顯PicoNeo3Link，組建Pico美國團(tuán)隊，拓展海外市場。2022年4月，在LavalVirtual展會上，Pico展示了消費級VR頭顯PicoNeo3Link，售價449歐元，并于2022年5月起率先在法國、德國等歐洲國家供貨。據(jù)VR陀螺，2022年6月字節(jié)跳動已開始通過招聘和從TikTok轉(zhuǎn)崗的方式，在美國西海岸組建一支由Pico員工組成的團(tuán)隊，專注內(nèi)容許可及向美國消費者推銷其硬件產(chǎn)品。Pico1Q22出貨量同增64.8%，海外市場亦為重要陣地。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年P(guān)ico出貨量51.1萬，同比提升57%；1Q22Pico單季度出貨量為16.0萬，同比增長64.8%，其中國內(nèi)市場出貨量14.8萬，同比提升70.9%，海外市場出貨量1.2萬，同比提升15.9%。積極圍繞XR產(chǎn)業(yè)鏈投資。AI方面，據(jù)企查查，字節(jié)跳動在2019-2021年相繼投資了熵智科技、百煉智能、奇點云和迦智科技，涵蓋AI游戲研發(fā)、AI3D視覺技術(shù)、AI自動化內(nèi)容創(chuàng)作等多領(lǐng)域。同時字節(jié)跳動于2021年2月投資GPU芯片設(shè)計公司摩爾線程，2021年9月投資了專注于RISC-V處理器研發(fā)制造的睿思芯科，2021年10月投資了云脈芯聯(lián)和光舟半導(dǎo)體，2022年1月跟投聚芯微電子，在半導(dǎo)體等領(lǐng)域亦有布局。2021年11月，字節(jié)跳動投資眾趣科技，涉足VR數(shù)字孿生云服務(wù)。864202016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q199250%200%150%100%50%0%-50%資料來源：IDC、華泰研究100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0% 92% 92%2016Q22016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1資料來源：IDC、華泰研究內(nèi)容側(cè)：重點圍繞VR游戲、社交方向展開組織架構(gòu)上，積極組建VR內(nèi)容團(tuán)隊。收購Pico后，字節(jié)在內(nèi)容側(cè)面亦加大布局。據(jù)晚點Latepost，2022年3月，西瓜視頻負(fù)責(zé)人任利鋒、抖音綜藝負(fù)責(zé)人宋秉華、抖音娛樂總監(jiān)吳作敏轉(zhuǎn)崗至VR業(yè)務(wù)。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。11VR游戲方面，字節(jié)跳動分別投資了代碼乾坤與夢途科技。2021年4月，字節(jié)跳動投資游戲引擎研發(fā)公司代碼乾坤，代碼乾坤于2021年8月發(fā)布元宇宙游戲《重啟世界》，該游戲是代碼乾坤自主研發(fā)的重啟世界物理引擎的第一個應(yīng)用場景，定位為沉浸式3D互動創(chuàng)造和體驗社區(qū)，用戶可以基于物理規(guī)則進(jìn)行體驗和創(chuàng)造，通過UGC內(nèi)容的創(chuàng)作和分享擴(kuò)展游戲社區(qū)。2021年11月，字節(jié)進(jìn)一步投資了VR游戲開發(fā)商夢途科技，據(jù)映維網(wǎng)，夢途科技研發(fā)的合作射擊VR游戲《Rampage》獲得2021高通XR挑戰(zhàn)賽Pico游戲組金獎，表現(xiàn)出較強的研發(fā)實力。元宇宙社交方面，字節(jié)跳動自研+收購雙輪驅(qū)動，虛擬空間、數(shù)字虛擬人并進(jìn)。海外虛擬社區(qū)方面，據(jù)彭博社，字節(jié)跳動于2021年9月初在海外上線元宇宙社交產(chǎn)品Pixsoul，該產(chǎn)品定位為沉浸式虛擬社交平臺，是一款專注于人臉面部修飾的AI捏臉社交APP。國內(nèi)社區(qū)方面，2022年7月字節(jié)跳動旗下的元宇宙社交App“派對島”開放對外測試，作為一個實時線上活動社區(qū)，用戶可以創(chuàng)建個人形象，與其他用戶輕松社交、多樣互動；2022年6月，字節(jié)跳動進(jìn)一步并購二次元虛擬社交公司北京波粒子科技，波粒子原團(tuán)隊50余人整體并入到Pico社交中心。虛擬人方面，字節(jié)跳動投資了虛擬人公司李未可科技。資料來源：TikTok官網(wǎng)、華泰研究圖表13：元宇宙社交App“派對島”資料來源：AppStore、華泰研究#2騰訊：社交流量為基，內(nèi)部研發(fā)+外部投資持續(xù)布局騰訊以海量社交流量為核心，構(gòu)筑全真互聯(lián)網(wǎng)。鏈接是騰訊元宇宙布局的關(guān)鍵，作為騰訊核心的用戶流量護(hù)城河，微信和QQ均已形成成熟的社交網(wǎng)絡(luò)互通生態(tài)，旗下豐富的產(chǎn)品矩陣能夠?qū)崟r鏈接海量用戶和各類企業(yè)，提供多種內(nèi)容形態(tài)及生活服務(wù)，可以認(rèn)為已經(jīng)初步具備元宇宙雛形。同時，以社交為核心，依托社交產(chǎn)品的外溢優(yōu)勢，騰訊不斷向外延伸內(nèi)容產(chǎn)品布局，在視頻、影視、文學(xué)、音樂等泛文娛領(lǐng)域均有深厚產(chǎn)品儲備，已經(jīng)形成相對完整的“社交+內(nèi)容+娛樂”產(chǎn)業(yè)版圖。騰訊于2021年11月舉辦的騰訊生態(tài)大會上提出虛實集成世界概念，并表示人類正逐步走向全真互聯(lián)網(wǎng)時代。2021年11月騰訊在3Q21業(yè)績會上，馬化騰表示，公司在游戲業(yè)務(wù)、社交網(wǎng)絡(luò)方面有較多積累，技術(shù)方面擁有搜索引擎、人工智能，能夠覆蓋廣泛的用戶群體，對于數(shù)字內(nèi)容經(jīng)濟(jì)、數(shù)字資產(chǎn)管理具備一定經(jīng)驗，在技術(shù)、內(nèi)容等方面有多路徑把握元宇宙的機(jī)遇。具體來看，騰訊通過內(nèi)部研發(fā)+外部收購，在硬件與內(nèi)容側(cè)持續(xù)布局。外部收購方面，騰訊早在2012年便投資了EpicGames，并持有其40%的股份；2020年2月騰訊參與Roblox的G輪融資；2021年9月以來，騰訊投資VR游戲開發(fā)商威魔紀(jì)元，加碼內(nèi)容儲備；據(jù)36氪，2022年1月騰訊擬以26-27億元收購黑鯊科技，之后黑鯊科技業(yè)務(wù)重點將由游戲手機(jī)轉(zhuǎn)向VR設(shè)備，為騰訊提供硬件入口。內(nèi)部研發(fā)方面，據(jù)路透社，2022年6月，騰訊正式成立XR部門，將其納入互動娛樂事業(yè)群IEG，該部門將著重布局全鏈路的XR生態(tài)，包括硬件端的XR設(shè)備、軟件端的感知交互技術(shù)、內(nèi)容與行業(yè)端的內(nèi)容與開發(fā)者生態(tài)。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。12資料來源：騰訊官網(wǎng)、華泰研究#3華為：河圖Cyberverse構(gòu)建底層架構(gòu)，把握硬件/軟件核心技術(shù)底層架構(gòu)：推出河圖Cyberverse打造全息互聯(lián)網(wǎng)。華為在2019年9月舉辦的開發(fā)者大會上正式發(fā)布華為河圖Cyberverse。Cyberverse=Cyber（網(wǎng)絡(luò)）+Universe（宇宙）。據(jù)華為云官網(wǎng)，華為河圖致力于構(gòu)建一個地球級的、不斷演進(jìn)的、與現(xiàn)實無縫融合的數(shù)字新世界，探索“全息互聯(lián)網(wǎng)”。據(jù)河圖Cyberverse總工程師羅巍，河圖Cyberverse融合全場景空間計算、超高精地圖HDMAP、強場景理解、沉浸式渲染4大核心能力，旨在將整個現(xiàn)實世界變成了信息展示的面板、可點擊的桌面、可涂鴉的畫板、游戲的樂園，讓人與機(jī)器的交互最終成為人與世界的交互，為用戶帶來全新的交互模式與顛覆性視覺體驗。河圖Cyberverse已在多領(lǐng)域落地。據(jù)華為官網(wǎng)，2021年11月，虛實融合技術(shù)的“星光巨塔”AR交互體驗APP，參與者進(jìn)入App即可見到一個虛實融合的世界，并在其中打怪通關(guān)，獲得前所未有的交互體驗。據(jù)青亭網(wǎng)，2022年1月起，基于華為河圖Cyberverse打造的華為AR地圖支持首鋼元宇宙中心，元宇宙中心通過鋼鐵器械、立體空間、機(jī)甲飛船、全息廣告等未來元素打造過去、現(xiàn)在與未來融合的元宇宙綜合體，并以AR多人互動游戲的形式構(gòu)建一個賽博朋克風(fēng)格的沉浸式全景體驗地和未來科幻城，展現(xiàn)了華為在相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域的豐富儲備。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。13資料來源：華為官網(wǎng)、華泰研究資料來源：青亭網(wǎng)、華泰研究硬件方面，華為在VR終端、芯片均有布局。VR眼鏡方面，據(jù)華為官網(wǎng)，2019年9月，華為正式發(fā)布VRGlass，具備3200*1600分辨率、90°視場角和3D音效，采用超短焦光學(xué)模組，機(jī)身厚度僅26.6mm、重量僅為166g。2021年11月進(jìn)一步推出VRGlass6DoF游戲套裝，包含VRGlass、6DoF視覺模組、6DoF游戲手柄和散熱背夾，產(chǎn)品采用輕量化設(shè)計，結(jié)合視覺模組重量僅為188g，同時全新的6DoF模組新增三個自由度感應(yīng)，能夠識別前后左右移動、跳起和蹲下，大幅提升游戲的可玩性。VR一體機(jī)方面，華為在2021年9月推出首款一體機(jī)MateStationX，配備AMD銳龍75800H處理器和4K+分辨率的全面屏，支持十點觸控，鍵盤指紋開機(jī)鍵可實現(xiàn)一鍵指紋開機(jī)、解鎖。芯片方面，2020年5月，海思正式發(fā)布XR芯片平臺，集成GPU、NPU，支持8K解碼能力，RokidVisionAR成為首款搭載該芯片的AR眼鏡。資料來源：華為官網(wǎng)、華泰研究HarmonyOS實現(xiàn)萬物互聯(lián)，推出引擎、開發(fā)工具助力內(nèi)容創(chuàng)作。HarmonyOS：鴻蒙作為華為開發(fā)的新一代智能終端操作系統(tǒng)，能夠輕松調(diào)用其他終端的硬件外設(shè)能力，帶來跨終端無縫協(xié)同體驗。在華為提出的“1+8+N”全場景中，“1”指手機(jī)，“8”指四個大屏入口（平板、PC、HD、車機(jī)）與四個非大屏入口（AI音箱、耳機(jī)、VR、穿戴N則是泛IoT硬件構(gòu)成的華為HiLink生態(tài)。VR/AR引擎：據(jù)華為開發(fā)者官網(wǎng)，AREngine是一款用于Android增強現(xiàn)實應(yīng)用開發(fā)的引擎，通過整合AR核心算法，提供運動跟蹤、環(huán)境跟蹤、人體和人臉跟蹤等AR基礎(chǔ)能力。VREngine是面向VR內(nèi)容開發(fā)者開放的一站式內(nèi)容開發(fā)和上傳平臺，為內(nèi)容開發(fā)者提供VREngineSDK，支持主流Unity和Unreal引擎的開發(fā)。內(nèi)容開發(fā)工具：據(jù)華為開發(fā)者官網(wǎng)，RealityStudio為一款XR內(nèi)容開發(fā)工具，致力于為開發(fā)者完整的3D場景編輯、動畫制作和交互功能，且使用門檻低、開發(fā)效率高。#4百度：背靠AI能力，推出虛擬空間希壤和虛擬人平臺曦靈免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。14依托自身強大的AI能力，百度推出VR2.0產(chǎn)業(yè)化平臺。據(jù)VR陀螺，在2021年10月舉辦的世界VR產(chǎn)業(yè)大會上，百度副總裁馬杰表示，VR是進(jìn)入元宇宙的第一入口，而AI技術(shù)將成為元宇宙最重要的基礎(chǔ)設(shè)施。百度多年來持續(xù)深耕人工智能技術(shù)，在智能語音、NLP、知識圖譜等領(lǐng)域具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，百度將利用強大的AI技術(shù)做好元宇宙基建工作。同時，百度推出了VR2.0產(chǎn)業(yè)化平臺，依托百度大腦，搭建VR技術(shù)平臺、VR內(nèi)容交互平臺，承載多場景的VR解決方案。資料來源：2021世界VR產(chǎn)業(yè)大會、華泰研究百度推出虛擬空間希壤，希壤逐漸成為重要事件的發(fā)布平臺。2021年12月27日，百度于AI開發(fā)者大會上正式發(fā)布元宇宙平臺希壤。希壤的命名源于《山海經(jīng)》，造型來源于莫比烏斯環(huán)星球并加入大量中國元素，用戶可以通過手機(jī)、PC與VR一體機(jī)登錄平臺，創(chuàng)造虛擬形象，實現(xiàn)虛擬社交、身份認(rèn)同。據(jù)百度官網(wǎng)，希壤作為一個經(jīng)濟(jì)繁榮、跨越虛擬與現(xiàn)實、永久存續(xù)的多人互動虛擬社區(qū)，核心特點包括：1）智能互動：基于百度AI技術(shù)，打造智能Avatar、智能語音助手；2）聲臨其境：依托百度方位語音、大場景混音等技術(shù)，增強臨場感；3）萬人同在：支持10萬人同屏互動，為用戶提供包括生態(tài)湖、朋克區(qū)等廣闊地圖；4）開放共創(chuàng)：希壤客戶、開發(fā)者能夠在希壤中發(fā)揮創(chuàng)意，共創(chuàng)開放世界。2022年1月，中國傳媒大學(xué)虛擬校園正式登錄百度希壤，成為中國首個元宇宙平臺上的“虛擬大學(xué)”；2022年3月，新華社兩會報道在北京、上海、太空、希壤元宇宙異地同屏云訪談，希壤逐漸成為重要事件的發(fā)布平臺。百度憑借AI技術(shù)推出數(shù)字人平臺曦靈，在多場景實現(xiàn)廣泛應(yīng)用。2021百度開發(fā)大會上，百度CTO王海峰宣布推出智能數(shù)字人平臺曦靈，旨在為各行各業(yè)提供多種數(shù)字人生成與內(nèi)容生產(chǎn)服務(wù)，進(jìn)一步降低數(shù)字人的使用門檻。據(jù)青亭網(wǎng)，百度將數(shù)字人分為演藝型數(shù)字人和服務(wù)型數(shù)字人，目前由百度打造的數(shù)字人已經(jīng)實現(xiàn)較廣的覆蓋，其中演藝型數(shù)字人包括央視網(wǎng)虛擬主持人小C，同時聯(lián)合手機(jī)百度代言人龔俊推出“龔俊數(shù)字人”；服務(wù)型數(shù)字人方面，百度已經(jīng)為浦發(fā)銀行、民生銀行、交通銀行等大客戶提供包括數(shù)字客服、數(shù)字理財專員等多樣化的服務(wù)。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。155#阿里巴巴：加碼數(shù)字虛擬人、數(shù)字藏品等，達(dá)摩院設(shè)立XR實驗室加強技術(shù)研發(fā)阿里巴巴圍繞虛擬數(shù)字人、數(shù)字藏品，加碼元宇宙營銷。虛擬數(shù)字人方面，據(jù)VR陀螺，2021年9月，國內(nèi)首個超寫實數(shù)字AYAYI宣布入職阿里，成為天貓超級品牌日的數(shù)字主理人，AYAYI后續(xù)與LOUISVUITTON、歐萊雅等多個知名品牌開展合作；2022年5月，據(jù)VR陀螺，阿里巴巴推出共創(chuàng)型數(shù)字偶像锘亞Noah，其性格、長相等均由粉絲投票決定，锘亞Noah目前已經(jīng)與TOMFORD等品牌開展?fàn)I銷合作。數(shù)字藏品方面，據(jù)阿里巴巴官網(wǎng)，2021年雙11期間，阿里巴巴上線“天貓雙11首屆元宇宙藝術(shù)展”，與Alienware、小鵬汽車、Burberry、五糧液等多品牌合作，用戶購買產(chǎn)品即有機(jī)會獲得對應(yīng)品牌數(shù)字藏品，通過數(shù)字藏品營造品牌調(diào)性，加強消費者認(rèn)知。阿里巴巴達(dá)摩院宣布增設(shè)XR實驗室，加強元宇宙相關(guān)技術(shù)研發(fā)。2021年10月阿里巴巴2021年度云棲大會上，阿里巴巴達(dá)摩院宣布增設(shè)XR實驗室。達(dá)摩院XR實驗室負(fù)責(zé)人譚平表示，AR/VR將逐漸取代手機(jī)，成為即將普及的下一代移動計算機(jī)平臺，在AR/VR時代，每個人都會有一個虛擬替身，顯示和交互將由2D轉(zhuǎn)為3D，元宇宙將成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在這個平臺上的呈現(xiàn)。據(jù)達(dá)摩院官網(wǎng)，XR實驗室在研方向包括：物品與人物的三維建模、高真實感渲染、自然人機(jī)交互、大場景地圖與定位與機(jī)器人抓取操縱。資料來源：阿里巴巴達(dá)摩院官網(wǎng)、華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。16#1中國VR游戲整體較海外發(fā)展滯后，國產(chǎn)硬件崛起有望帶動生態(tài)完善從全球來看，VR游戲頭部效應(yīng)明顯，3A作品主要由國外大廠打造。2021Connect大會上，扎克伯格表示，游戲是大量用戶接觸元宇宙的第一場景，各大廠正以其為突破口切入元宇獨占游戲鉑金榜單看，3A大作均由海外大廠打造，國內(nèi)整體研發(fā)水平與國際大廠仍有一定國內(nèi)VR游戲發(fā)展整體相對滯后，我們認(rèn)為主要因：1）國內(nèi)VR硬件質(zhì)量、出貨量較國外更低，VR消費者數(shù)量更少，消費心智尚未成熟，內(nèi)容廠商難以盈利；2）國內(nèi)大廠轉(zhuǎn)型時間整體晚于海外大廠，內(nèi)容廠商所受扶持相對更少；3）國內(nèi)尚未設(shè)置VR類別游戲版號，《FancySkiing》等多部游戲出圈，表明中國廠商仍有一定研發(fā)實力。國內(nèi)大廠加碼布局，收購+自研為VR游戲發(fā)展注入動力。騰訊、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)大廠在2016-2018年便已開啟VR游戲領(lǐng)域探索，其中網(wǎng)易2016年自研上線VR游戲《破曉喚龍者》，2018年合資成立影核互娛，代理Survios旗下VR游戲發(fā)行；騰訊則相繼投資多家海外VR游戲開發(fā)商。2021年以來，伴隨元宇宙概念持續(xù)深化，國內(nèi)大廠亦加碼布局。其中騰訊投資威魔紀(jì)元、云南盒子怪，成立XR部門；米哈游旗下的《原神》已初具元宇宙雛形，2022年2月米哈游正式推出元宇宙品牌HoYoverse；三七互娛已投資VR游戲內(nèi)容研發(fā)商Archiact；網(wǎng)易在VR游戲方面，先后上線東方奇幻風(fēng)格的VRRPG游戲《破曉喚龍者》，VR開放世界游戲《故土》，VRFPS游戲《荒野潛伏者》等自研產(chǎn)品，與美國VR內(nèi)容研發(fā)商Survivos合資成立影核互娛，主營業(yè)務(wù)為VR游戲研發(fā)、發(fā)行、線下體驗店等。我們認(rèn)為，隨著大廠的持續(xù)投入，國內(nèi)的VR游戲內(nèi)容有望快速發(fā)展。Pico、DPVR、愛奇藝VR等VR硬件廠商崛起，有望改善國內(nèi)VR生態(tài)。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，1Q22中國品牌Pico和大朋（DPVR）市占率分別達(dá)到4.5/1.8%，出貨量達(dá)16.0/6.6萬，位居全球出貨量第二和第三，HTC和愛奇藝VR分列第四第五。我們認(rèn)為伴隨中國廠商的崛起、國內(nèi)VR出貨量提升，有望持續(xù)改善VR內(nèi)容變現(xiàn)環(huán)境，反哺內(nèi)容創(chuàng)作。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。17公司VR游戲投資布局騰訊2012年7月投資EpicGames2017年7月投資英國開發(fā)商FrontierDevelopment開發(fā)的VR太空冒險游戲《EliteDangerous》，投資金額達(dá)1.5億元人民幣2017年8月投資英國利物浦的獨立VR游戲開發(fā)商MilkyTea，致力打造出高水平的VR內(nèi)容2017年12月首款自研VR游戲大作《獵影計劃》上線OculusHome平臺2019年宣布與Roblox成立合資公司，推出《羅布樂思》并在國內(nèi)代理發(fā)行2020年3月騰訊游戲與華為簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，聯(lián)合構(gòu)建GameMatrix移動云游戲平臺2020年12月投資VR游戲開發(fā)商鈦核網(wǎng)絡(luò)2021年9月投資VR游戲開發(fā)商威魔紀(jì)元、云南盒子怪，布局VR游戲2016年上線自研東方奇幻風(fēng)格的RPG游戲《破曉喚龍者》2018年網(wǎng)易與美國VR內(nèi)容研發(fā)商Survivos合資成立影核互娛，主營業(yè)務(wù)為VR游戲研發(fā)、發(fā)行、線下體驗店等，代理Survios旗下最知名的VR游戲《RawData》等多款作品2019年上線自研VR開放世界游戲《故土》2020年上線自研FPSVR游戲《荒野潛伏者》完美世界2016年代理VR游戲《深海迷航》，持續(xù)探索VR、AR等前沿技術(shù)應(yīng)用在旗下《完美世界》《誅仙》等系列IP游戲中手游中手游利用仙創(chuàng)系列IP開發(fā)的自研仙創(chuàng)元宇宙游戲《仙劍奇?zhèn)b傳:世界》將支持VR設(shè)備，預(yù)計將在2023年上線米哈游2022年2月14日米哈游正式推出元宇宙品牌HoYoverse，將結(jié)合游戲、動畫和其他娛樂形式，旨在打造一個由內(nèi)容驅(qū)動的、高自由度、高沉浸感的宏大虛擬世界南京穴居人國內(nèi)第一家獲得Oculus資金支持的VR游戲團(tuán)隊，開發(fā)多人在線FPSVR游戲《Contractors》，于2018年12月中旬正式上線Steam和Oculus平臺，上線半年多銷量已超5萬份三七互娛投資VR游戲內(nèi)容研發(fā)商Archiact2022年7月公告擬向青島同歌一期創(chuàng)業(yè)投資基金增資，增資后認(rèn)繳比例為9%，加強虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)鏈投資哈士奇科技國內(nèi)頂尖的AR/VR內(nèi)容開發(fā)商，自研多款A(yù)R/VR產(chǎn)品也在HTCViveport、Steam、Oculus等主流平臺上推出，其中《羅布泊喪尸》曾在Viveport獲得付費榜第一名，《FancySkiing》曾登頂Viveport付費榜與Steam熱銷榜威魔紀(jì)元VR游戲開發(fā)商，旗下產(chǎn)品《永恒戰(zhàn)士VR》上線5個月便售出1.5萬份維京互動VR電競內(nèi)容的開發(fā)商和發(fā)行商，旗下《SpaceJonesVR》《BulletSorrowVR》均已登錄steam平臺唯晶科技VR游戲開發(fā)商，旗下有《揭秘計劃》、《揭秘計劃2:遠(yuǎn)古之戰(zhàn)》、《快餐傳說》等多款VR游戲；獲科幻小說《三體》的VR游戲合作開發(fā)合同資料來源：各公司官網(wǎng)、36Kr、VR陀螺、華泰研究#2VR直播方興未艾，走中國特色元宇宙內(nèi)容之路相比起海外，國內(nèi)的直播生態(tài)更加完善，接受程度更高，字節(jié)跳動等廠商以直播為切入口，持續(xù)豐富VR內(nèi)容。據(jù)VR陀螺，2022年2月冬奧會期間，觀眾可以通過PicoNeo3下載央視視頻VR版應(yīng)用，觀看8K高清VR冰壺、冰球等多項賽事，總計19個比賽日約569場比賽。2022年2月，歌手王昕在Pico中舉辦虛擬演唱會，這是Pico第一次公開的8K、3D、VR互動直播。2022年4月，Pico承接了德甲聯(lián)賽首次VR平臺同步直播，用戶可以通過PicoVR一體機(jī)獲得全新觀賽方式與沉浸式視覺體驗。2022年5月與7月，歌手鄭鈞、汪峰分別在Pico中舉辦虛擬演唱會。3#VR社交仍處初級階段，產(chǎn)品迭代，玩法持續(xù)豐富目前VR社交主要由海外廠商引領(lǐng)，如Meta旗下的HorizonWorlds，以及RecRoom與VRChat等，但國內(nèi)的廠商也在加速布局。2021年12月百度發(fā)布的元宇宙社交平臺百度希壤支持VR設(shè)備，為用戶提供沉浸式的體驗。2022年6月芒果幻城在Pico、愛奇藝奇遇VR、NOLO等各大平臺上線。據(jù)芒果官網(wǎng)，芒果幻城以社交為核心板塊，用戶可以根據(jù)自己喜好打造個性化的虛擬空間。以外，芒果官網(wǎng)顯示芒果幻城還與瀟湘電影集團(tuán)、天娛傳媒等多家公司開展合作，后續(xù)虛擬數(shù)字人蘇小妹、虛擬音樂人K、Vince、小繆Metamuse等亦將入駐。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。18#4AR游戲生態(tài)尚未完善，中國大廠產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)，長期仍有較大提升空間從全球來看，目前AR游戲生態(tài)尚未成熟，市場主要由《PokémonGo》、《Enix'sDragonQuestWalk》等爆款驅(qū)動。據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，由于頭部產(chǎn)品流水下滑，2022年全球AR游戲收入預(yù)計為15.7億美元，低于2019年的19.9億美元，Omdia預(yù)測2027年全球AR游戲收入有望達(dá)31.7億美元，2022-27年CAGR15.1%。中國廠商方面，騰訊在2019年4月推出首款A(yù)R探索手游《一起來捉妖》；網(wǎng)易在2017年分別上線AR對戰(zhàn)手游《破曉喚龍者：龍魂對決AR》與AR解謎手游《悠夢》，并于2022年7月在日本測試LBS手游《陰陽百鬼物語》。中國大廠的AR手游仍在持續(xù)推進(jìn)，但規(guī)模體量相對較小。長期來看，我們認(rèn)為伴隨著消費級AR產(chǎn)品推廣、游戲玩法升級，仍然有較大提升空間。#1供需驅(qū)動，政策催化，國內(nèi)數(shù)字虛擬人發(fā)展進(jìn)入快車道數(shù)字虛擬人即具有數(shù)字化外形的虛擬人物，特征包括：1）虛擬：存在于圖片、視頻、VR設(shè)備等非物理世界中；2）數(shù)字：由計算機(jī)圖形學(xué)、圖形渲染、動作捕捉、深度學(xué)習(xí)、語音合成等計算機(jī)手段創(chuàng)造及使用，3）人：具有外貌、表演、交互等多重人類特征。展望未來，伴隨技術(shù)成熟、新消費崛起，疊加政策催化，國內(nèi)數(shù)字虛擬人發(fā)展有望進(jìn)入快車道。供給方面，CG、AI、動捕等技術(shù)逐漸成熟，門檻降低，成本有所回落；VR等相關(guān)配套設(shè)備出貨量提高，國內(nèi)大廠加碼布局。需求方面，Z世代用戶崛起，成為元宇宙虛擬內(nèi)容的首批粉絲，同時疫情推動線下場景虛擬化，民族自信催生中國風(fēng)、國潮數(shù)字人消費。政策方面，2021年以來多項政策利好產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中2021年3月國家將虛擬數(shù)字技術(shù)的發(fā)展納入“十四五規(guī)劃”，2021年10月出臺《廣播電視和網(wǎng)絡(luò)視聽“十四五”科技發(fā)展規(guī)劃》，同年11月出臺《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，多項政策推動數(shù)字虛擬人技術(shù)在虛擬主播、新聞播報、節(jié)目生產(chǎn)、多行業(yè)消費場景的落地。#2國內(nèi)服務(wù)型/身份型變現(xiàn)方式各異，2030年空間有望達(dá)2,700億元服務(wù)型虛擬人、虛擬IP/偶像、虛擬分身的應(yīng)用價值和變現(xiàn)模式各異。1）服務(wù)型虛擬人：可廣泛與各行業(yè)相結(jié)合，主要落地場景為電商、虛擬直播、ToC服務(wù)等。服務(wù)型虛擬人能重構(gòu)內(nèi)容生產(chǎn)模式，提升數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)效率和質(zhì)量，還能充當(dāng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的抓手，助力企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提質(zhì)增效；2）虛擬IP/偶像：主要在品牌代言、虛擬演唱會、虛擬直播等文娛領(lǐng)域落地，通過廣告、發(fā)布單曲唱片、直播粉絲打賞等模式變現(xiàn)，重新定義粉絲經(jīng)濟(jì)，助力品牌傳播快速出圈；3）虛擬分身：主要在元宇宙社交、游戲中落地，將成為元宇宙的交互載體和入口，是元宇宙中的基礎(chǔ)要素。據(jù)量子位預(yù)測，2030年我國數(shù)字虛擬人市場規(guī)模將達(dá)到2,703億，其中服務(wù)型/身份型數(shù)字虛擬人分別為955/1,747億元。而身份型數(shù)字虛擬人中，虛擬IP將主導(dǎo)市場，2030年空間預(yù)計達(dá)1,487億元，虛擬分身約為260億元。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。19身份型虛擬數(shù)字人市場規(guī)模（億元）身份型虛擬數(shù)字人市場規(guī)模（億元）85%2030年中國虛擬數(shù)字人市場規(guī)模（億元）資料來源：量子位《數(shù)字虛擬人深度產(chǎn)業(yè)報告》、華泰研究1）服務(wù)型虛擬人簡單交互型：虛擬主播、虛擬客服快速發(fā)展，直播電商是中國特色落地方向虛擬主播：中國特色的直播電商快速落地，有望降本增效。電商平臺對直播賣貨需求旺盛，而虛擬人成本可控且能24h待命。目前，虛擬主播在淘寶、京東等平臺實現(xiàn)廣泛應(yīng)用，與觀眾進(jìn)行AI交互，有效提升直播銷售額。如中科深智提供虛擬直播一站式服務(wù)，包括客戶端、布置方案、硬件系統(tǒng)、乃至流量運用等配套服務(wù)，并將直播場景中的運營細(xì)節(jié)融入產(chǎn)品設(shè)計中，迎合消費者心理、適配平臺的流量分發(fā)機(jī)制。虛擬客服漸成趨勢，在金融領(lǐng)域率先落地。虛擬人能夠基于知識圖譜、數(shù)據(jù)迭代等進(jìn)行更快的業(yè)務(wù)知識升級。在現(xiàn)有技術(shù)條件下，業(yè)務(wù)需求和規(guī)則流程相對明確的客服場景成為數(shù)字虛擬人落地的理想方式。金融領(lǐng)域由于對新技術(shù)接受程度較高，且能夠承擔(dān)目前達(dá)數(shù)百萬元的客單價，正成為主要應(yīng)用行業(yè)。部分銀行已推出數(shù)字虛擬人項目并應(yīng)用于線上線下服務(wù)，如浦發(fā)銀行和百度推出的虛擬人小浦采用電影工業(yè)級的人像建模技術(shù)，可以成為每位客戶的虛擬私人金融助理，隨時回答問題。我們認(rèn)為，虛擬客服不僅能降本增效，還能塑造全新的服務(wù)理念、傳遞企業(yè)獨特形象，引入虛擬人客服已成為一種流行趨勢。資料來源：中科深智官網(wǎng)、華泰研究資料來源：寧波銀行官網(wǎng)、華泰研究內(nèi)容生產(chǎn)型：以新聞播報為主要場景數(shù)字虛擬人內(nèi)容生成平臺以新聞播報為主要場景。內(nèi)容生產(chǎn)型虛擬人重構(gòu)內(nèi)容生產(chǎn)模式，提升數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)效率和質(zhì)量，國內(nèi)廠商包括火山引擎、相芯科技、八點八數(shù)字、新華智云等，自研平臺以新聞播報為主要場景。使用者只需將需要播報的內(nèi)容輸入平臺，選擇主持人形象、音色、背景后，即可快速生成相關(guān)播報視頻。使用者可以利用時間軸，對數(shù)字虛擬人進(jìn)行動作等調(diào)節(jié)。部分產(chǎn)品還支持插入演示面板、根據(jù)時間軸調(diào)整位置等，最終生成圖文并茂，帶有解釋說明的視頻。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。202）虛擬IP/偶像：直播、代言為核心落地場景直播領(lǐng)域國內(nèi)IP/偶像型虛擬主播數(shù)量快速增加，商業(yè)化變現(xiàn)路徑明確。IP/偶像型虛擬主播在直播領(lǐng)域最先發(fā)展出PUGC生態(tài)，包括B站、淘寶直播、愛奇藝、虎牙直播、抖快平臺都已廣泛引入IP型虛擬主播。據(jù)2021年6月的B站12周年主題演講，B站已擁有3.2萬位虛擬主播，每月有約4,000多個虛擬主播直播。IP/偶像型虛擬主播主要依靠直播帶貨和粉絲用戶打賞變現(xiàn)。2020年4月21日，知名虛擬偶像洛天依便與頭部主播李佳琦合作直播帶貨。粉絲打賞方面，據(jù)VupLiveChatRecorder，2022年6月，僅B站虛擬主播月營收就高達(dá)8,721.7萬元，較去年同期增長99.1%，總付費人數(shù)達(dá)50.8萬；其中主播“向晚大魔王“shoto_official”月付費人數(shù)分別達(dá)2.3萬和2.6萬。排名虛擬主播營收（萬元）付費人數(shù)（萬）互動人數(shù)（萬）彈幕總數(shù)（萬）1向晚大魔王200.321.564.7373.002Overidea_China119.102.2515.20269.043阿薩Aza115.471.348.19169.314shoto_official101.142.556.9520.145C醬です81.160.829.40155.196七海Nana7mi71.960.323.5498.687Vox_EN_Official63.762.094.8119.238永雛塔菲58.850.517.80127.739Mysta_Official49.971.614.2613.61嘉然今天吃什么47.100.574.3173.44資料來源：VupLiveChatRecorder、華泰研究營銷代言領(lǐng)域虛擬代言助力品牌提升獲客效率。虛擬代言人可分為兩種類型：1）品牌定制的完全符合品牌理念的虛擬代言人；2）已有大量粉絲基礎(chǔ)的虛擬KOL，通過與品牌進(jìn)行商業(yè)合作實現(xiàn)創(chuàng)收。虛擬代言人的商業(yè)價值體現(xiàn)在：1）成長性：大部分?jǐn)?shù)字虛擬人誕生不到2年，但社交賬號漲粉迅速，且數(shù)字虛擬人不會變老、塌房，將持續(xù)擴(kuò)大影響力；2）助力品牌提升獲客效率：數(shù)字虛擬人打破次元壁，能以更多元更高頻的方式進(jìn)行品牌營銷，為粉絲帶去更具想象并貼近完美的營銷場景，助力品牌破圈，釋放更多商業(yè)價值。品牌定制虛擬代言人精準(zhǔn)傳遞品牌調(diào)性，貼近Z世代消費群體。品牌專屬虛擬代言人可以精準(zhǔn)、清晰地傳遞品牌理念，解決真人代言難以長期穩(wěn)定持有、品牌方難以積累自有流量的問題，同時使?fàn)I銷更易突破年輕圈層。目前，美妝領(lǐng)域有多個公司推出虛擬代言人，如歐萊雅推出虛擬代言人“M姐”，花西子推出品牌虛擬形象“花西子”引領(lǐng)國貨新風(fēng)尚，屈臣氏推出虛擬代言人“屈晨曦”；其他領(lǐng)域公司也陸續(xù)上線虛擬代言人，如百信銀行的AI虛擬品牌官“AIYA”、哈爾濱啤酒的廠牌偶像“哈醬”，超寫實風(fēng)格幫助品牌迅速吸引年輕人的注意力，俘獲更多目標(biāo)用戶。虛擬KOL更偏流量引導(dǎo)，美妝、時尚穿搭領(lǐng)域先發(fā)。虛擬人KOL以模特、網(wǎng)紅身份出現(xiàn)，以短視頻、“硬照”為主要傳播載體，在抖快、小紅書等平臺積累了大量關(guān)注。如創(chuàng)壹科技推出的虛擬KOL柳夜熙已在抖音走紅，據(jù)抖音App，截至2022年8月2日，柳夜熙在抖音粉絲量已超888萬，獲贊超3,371萬。虛擬KOL在美妝和服飾穿搭領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，如頭部虛擬KOLAYAYI以“時尚博主”為標(biāo)簽，已與高奢化妝品品牌嬌蘭達(dá)成廣告合作；虛擬KOL翎以國風(fēng)妝容和國風(fēng)特色穿搭為特點，已登上Vogue時尚雜志。免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。21抖音粉絲數(shù)：888.6w小紅書粉絲數(shù)：78.9wB站粉絲數(shù)：23.9w微博粉絲數(shù)：46.4w資料來源：中國傳媒大學(xué)《2021年度中國數(shù)字虛擬人報告》、華泰研究注：粉絲數(shù)截止2022年8月2日資料來源：抖音、小紅書、B站、微博、華泰研究3）虛擬分身（Avatar以次世代社交、元宇宙為主要賽道國內(nèi)游戲廠商已具備數(shù)字人自動生成技術(shù)，捏臉工具靈活性不斷提升。目前游戲中的捏臉工具逐漸成熟、可定制化空間不斷提升。以中國主流MMORPG類型游戲為例，騰訊北極光工作室推出的端游《天涯明月刀》于臉部設(shè)定了超200項可調(diào)參數(shù)，玩家通過鼠標(biāo)拉動面部即可調(diào)整，操作簡便；網(wǎng)易游戲《逆水寒》應(yīng)用了伏羲人工智能實驗室的智能捏臉技術(shù)，玩家只需上傳單張照片，就能生成AI動態(tài)虛擬化身。據(jù)量子位，虛擬分身的核心在于交互質(zhì)量，即精細(xì)反應(yīng)用戶的位置、外貌、注意力、情緒等一系列要素，為使用者提供基于第二身份的存在感。而游戲中的捏臉工具只能提供低還原度的平面形象，我們認(rèn)為，社交、元宇宙將作為虛擬分身更深入的應(yīng)用場景。隨著元宇宙基建逐步成熟，第二分身將在次世代社交、元宇宙中迎來快速發(fā)展，以真實感和沉浸感充分滿足用戶的分身需求。#1海外：2022年NFT交易短期有所降溫，但買賣家數(shù)量仍在高位NFT全稱為“非同質(zhì)化代幣”（Non-FungibleToken其“非同質(zhì)化”代表每一個NFT都是獨一無二、不可分割、不可復(fù)制的，被鑄成NFT的作品會成為具備公開、可信、去中心化特征區(qū)塊鏈上的獨一無二的數(shù)字資產(chǎn)。與之對應(yīng)的是“同質(zhì)化代幣”，包括人民幣、美元，以及加密貨幣領(lǐng)域的比特幣等。2020-2021年NFT交易額快速增長，頭部項目驅(qū)動成長。據(jù)Cryptoslam，2020年以來，NFT交易額較快增長，2020/2021年分別達(dá)0.32/197億美元，分別同增931%/61968%。從市場特征來看，NFT交易主要由頭部項目驅(qū)動，據(jù)NonFungible，2021年交易額Top5項目占據(jù)52.3%的市場份額。2022年以來