焦炭期貨拋空正當時講解材料

焦炭期貨拋空正當時二○一一年十月目錄目錄鐵路投資明顯下降經(jīng)濟增長減速房地產(chǎn)價格進入下行通道消費品刺激效果減弱鋼材需求降幅明顯鋼材價格大幅下跌鐵礦石產(chǎn)能產(chǎn)量增加明顯鐵礦石銷售暴利鋼廠開始檢修、減產(chǎn)焦炭需求明顯減弱焦炭價格明顯下跌焦炭定價以鋼廠為主導焦炭產(chǎn)能過剩明顯當前比價關系仍有緩沖空間支撐點：動力煤焦煤焦炭當前比價關系仍有緩沖空間固定資產(chǎn)投資完成額同比下滑投資減速不可逆轉今年前三季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資（不含農戶）212274億元，同比名義增長24.9%，扣除價格因素實際增長16.9%，比上半年回落0.7個百分點。今年，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額增速自6月份開始持續(xù)下滑，截止至9月份，增速回落至年內低位24.9%。房地產(chǎn)價格進入下行通道投資減速不可逆轉如果目前的銷量下滑、信貸緊縮延續(xù)到2012年二季度，則房地產(chǎn)投資有可能在某一月出現(xiàn)超過10個點以上的下滑幅度，使投資變成個位數(shù)增長甚至負增長。這樣的“尾部風險”事件曾在2009年2月份發(fā)生，即房地產(chǎn)投資增速在前7個月一直處于溫和的勻速回落通道，卻在最后一個月即2月份發(fā)生了20個百分點的降幅，這是因為銷售、按揭、定金及預售資金來源同步大幅負增長的同時，信貸增速不僅保持同向緊縮且在此前三個月達到低谷。購置土地面積呈現(xiàn)大幅回落態(tài)勢房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比顯著下滑？？刺激政策逐步退出刺激政策逐步退出鋼鐵高產(chǎn)不可持續(xù)隨著鋼材價格的下滑，部分鋼鐵企業(yè)虧損擴大，后期鋼企減產(chǎn)停產(chǎn)檢修有望增加。目前，已經(jīng)有沙鋼、河北鋼鐵集團、鞍鋼等重點鋼企開始停產(chǎn)檢修。預計鋼材下游需求持續(xù)低迷，鋼價繼續(xù)走低，利潤壓縮，鋼企檢修范圍將進一步蔓延。屆時，鋼材產(chǎn)量回落，焦炭需求將有望減少。鋼材社會庫存或將再度增加全國粗鋼日均產(chǎn)量處于高位產(chǎn)能過剩嚴重行業(yè)利潤率低焦炭價格受制下行中國煉焦行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，目前我國焦炭產(chǎn)能已突破5億噸，而2010年焦炭產(chǎn)量在3.8億噸左右，產(chǎn)能過剩的局面仍沒有改善。根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國今年前三季度，粗鋼產(chǎn)量46928.3萬噸，按照每噸粗鋼消耗焦炭0.45噸折算，共需焦炭23740萬噸，但同期國內焦炭產(chǎn)量高達32217萬噸。鐵礦石價格進入下行通道焦炭價格受制下行200520062007200820092010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q33947519261123147127149175173焦煤價格支撐有限2010年7月RB1201價格走勢焦炭與焦煤比價關系品種焦煤(邢臺)焦炭(唐山)螺紋鋼(上海)方坯印度粉礦焦炭/焦煤螺紋鋼/焦炭方坯/焦炭2008-8-29210030604870455012701.461.591.492008-11-2813001400346031006001.082.472.212010-4-16140019304300418013351.382.232.172010-7-23140017003750369010651.212.212.172011-10-21149019904190377011751.342.111.89J1109與二級冶金焦炭基差鋼材價格下跌領先于焦炭價格？焦炭價格受制下行一旦鐵礦石成本下跌，勢必導致焦炭價格承壓。目前方坯與焦炭的比值已經(jīng)處于低位，以目前方坯與焦炭比值1.89保持不變計算，當方坯價格降至3300元/噸，則對應的焦炭價格將在1750元/噸左右。當前螺紋鋼1月與焦炭1月期貨比價在2.05附近，處于上市以來相對低值。RB1201與J1201比價關系方坯與焦炭比價關系J1109與二級冶金焦炭基差焦炭期貨拋空正當時總結:經(jīng)濟增長減速，尤其是以房地產(chǎn)和鐵路建設為主導的固定資產(chǎn)投資明顯減速，導致鋼材需求下降已經(jīng)有所體現(xiàn)，需求放緩趨勢將延續(xù)較長時間。9月中旬